股指期货持仓，股指期货持仓分析方法

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• 1、股指期货持仓

• 2、000419

• 3、股指期货持仓 网

• 4、股指期货持仓分析方法

IM自7月22日上市至今已有三周时间，本文将IM上市以来股票市场、期货市场与基金方面的变化进行梳理，供投资者参考。

从指数的涨跌看，自6月末中金所公布中证1000股指期货上市消息以来，中小盘与大盘指数分化且小盘指数走势偏强的特征极为明显。指数自4月末至6月中旬持续反弹，6月末上行趋势转弱，中证1000与中证500指数维持横盘振荡走势，上证50与沪深300则出现回调，上证50将4月、5月涨幅基本回吐，而中证1000是四个指数中表现最强的指数，中证1000指数的相对强势与对应期货品种上市所带来的资金风险偏好变化与配置意愿提升存在一定关系。

小盘强于大盘的风格特征自2021年以来已经持续超一年时间，2017年至2020年的四年间A股市场以大盘风格占优和大小盘风格在短期内轮动表现为主，小盘指数未出现持续性表现。而小盘风格较大盘持续超一年以上时间占优的现象在2015年曾经出现过，与当时中证500股指期货上市的时间也基本吻合。这种现象与资金风险偏好变化、对应基金发行规模扩张存在关系，当前中小盘指数的估值水平较2015年相对更低，配置的性价比也相对较高，进一步推动了大小盘指数分化的现象。

从指数表现看，本轮大小盘指数的分化的持续时间相对较长，后期其持续性值得关注。从大盘与小盘指数的活跃程度看，当前小盘较大盘指数的成交活跃度处于历史相对偏高水平，但较历史极值仍有空间。当前中小盘指数的估值水平依然偏低，且市场信心与风险偏好偏低。我们认为，在小盘指数出现加速前，小盘指数的优势仍将延续，后市应关注风格转换的可能性。

从期货市场的表现看，IM流动性表现较好，在上市之后较短的时间内成交与持仓均向现有的成熟品种靠拢，体现了市场对其配置需求较为旺盛。IM近一周日均成交量与IH基本一致，低于IF与IC；IM持仓量整体依然低于IH，但按照交易所保证金比例要求计算，IM的持仓金额已超过IH；日度成交与持仓的环比变化幅度大于IH，小于IF与IC。整体来看，经过三周运行IM的活跃度虽较IF与IC仍有差距，但基本与IH一致并略有偏强。

从中金所公布的会员持仓看，IM前五会员T5的持仓与成交表现与IM整体市场表现一致，IM的T5持仓比例基本维持在30％—35％之间，较其他三个品种而言，前五会员的持仓比例相对略低，IF与IH的T5持仓比例近期基本维持在40％，IC略高；从成交比例看，IM的成交比例在近期维持在40％以上，高于IF与IH，略低于IC。IM前五会员成交的活跃度较好，与IC的活跃度基本一致，但隔夜持仓的意愿较活跃度而言相对偏弱，较其他几个品种依然有一定差距。

随着中证1000股指期货的上市，中广发中证1000ETF、富国中证1000ETF、易方达中证1000ETF与汇添富中证1000ETF均在近期成立，多只以中证1000为标的的主动与被动基金在近期成立且规模均较大，以中证1000位标的的基金自7月中旬开始出现明显的申购，并在8月3日和4日随着主要新基金的成立出现了较大额度的申购，这是以中证1000为标的的基金历史上最大规模的申购。

历史上以中证500为标的的基金也曾在2015年7月和2018年11月出现过类似现象。随着金融对冲工具的完善，并叠加到当前中证1000指数低估值所带来的配置性价比，参照中证500基金的发展历史，我们认为，未来以中证1000指数为标的的基金规模在短期爆发式增长后短期边际增量或将回落，但整体的规模或将与2019年以来中证500基金规模表现一致，保持稳定性流入与增长，将告别过去几年整体低流入、低规模的状态。（作者单位：光大期货）

通程控股(000419.SZ)发布2021年年度报告，公司实现营业收入为21.54亿元，同比增长0.53%;归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元，同比下降23.55%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.13亿元，同比增长3.07%;基本每股收益为0.2547元/股。

2021年度，疫情在全球范围内持续扩散，全球经济复苏动能减弱。国内经济转型、政策纠偏以及疫情反复，经济下行压力持续加大。市场有效需求和消费意愿、消费结构进一步分化，传统消费行业受影响巨大，公司主业零售业、酒店业困难加剧。报告期内，公司经营管理班子带领全体员工清醒主动，顶住压力，科学研判，勤实力为，保证了公司总体运行平稳。

此外，公司向全体股东每10股派发现金红利1.60元(含税)。

市场期待已久的中证1000股指期货和股指期权，将于今天上市。这也是中金所推出的第4个股指期货和第2个股指期权品种，中金所上市的金融衍生品数量也将由此增至9个。

中证1000ETF有望成为继上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF等指数产品之后又一重要的宽基品种。目前，资金提前布局，涌入中证1000现货标的——华夏中证1000ETF（159845），昨日成交11.59亿元，反超同类产品成为第一。

Wind数据显示，中证1000ETF（159845）昨日净流入8.9亿，本周前四天，中证1000ETF（159845）全部净流入，共流入14.15亿元;规模达17.2亿元，相比上周五时的2.99亿元，规模激增4.7倍。

华夏基金表示，中证1000股指期货和期权的推出，将为市场带来更多策略组合，产品生态将更为丰富，改善成分股流动性的同时，也有利于指数长期稳健表现，增强指数竞争力。

衍生品春天来了

梳理历史来看，历次股指期货和期权衍生品推出后，对应的股指ETF基金整体规模会有明显的增加，不仅基金份额提升明显，基金数量也会有显著的增加，增幅在23%-38%之间。由此带动相关板块，资金流入加大。

对于中证1000相关金融衍生品的推出，业界普遍非常期待。中国金融衍生品市场近年来稳步发展，指数衍生品发展迅速。中证500股指期货市场规模逐年提升，持仓量已达30万手以上。最早上市的沪深300股指期货在恢复常态化交易后持仓量持续回升，最新在20万手附近。上证50股指期货持仓量平稳提高。此外，2019年底上市的沪深300股指期权同样发展势头良好。

厦门大学韩乾教授表示，以中证1000指数为标的的股指期货和股指期权，对市场的帮助会很大，特别是在风险管理方面。中证1000指数的成分股波动性比较大，所以更加需要有风险管理的工具。同时，市场上有很多策略，包括流行的量化对冲阿尔法策略，一部分是以中证1000为标的，推出相关衍生品契合了市场需求，有利于维护整体市场的稳定、促进市场健康发展，是市场期盼已久的金融工具。此外，也有利于和现有上证50、沪深300、中证500指数衍生品一起构建较为完善的风险管理体系，共同维护市场稳定，提升资产配置效率。

华夏中证1000ETF基金经理赵宗庭认为，中证1000股指期货推出后，像现在运用在沪深300、中证500、上证50这些期货品种上的投资策略可以直接用在中证1000品种上。例如：股指期货期现套利策略，利用中证1000ETF作为现货工具，进行卖出股指期货同时买入现货或者买入股指期货同时卖出现货的套利交易；中证1000加入以后，可以做50/300/500/1000的跨品种套利，选择更加丰富，投资机会更多；由于中证1000指数的波动性比中证500指数高，基于中证1000期指的CTA策略将更受欢迎；从中证1000指数中选股的市场中性策略中，中证1000期指能够更精确地对冲掉中证1000指数的系统性风险。

中证1000，小盘投资利器

广发证券介绍说，中证1000是小盘成长风格属性突出的代表性宽基指数。中证1000指数选取中证800指数样本股以外的规模偏小且流动性好的1000只股票组成，与沪深300和中证500等指数形成互补。

成分股集中于小市值区间，重点配置新经济领域。中证1000指数成分股平均总市值为120亿元，行业配置整体分散，更偏向具备周期属性的制造业，其中与新经济相关性较高的高端制造比例相对较高。前5大行业分别为电力设备、医药生物、电子、基础化工和计算机，合计权重为47.29%。

市盈率位于历史较低分位，历史业绩弹性较大。截止到7月15日，中证1000指数的市盈率（TTM）为29.66倍，位于指数历史分位点11.08%的位置。指数在牛市往往表现相对较好，而熊市则相对较差，高波动高弹性的特征相对明显。

4月27日以来，市场呈现以估值修复和情绪修复叠加为主要逻辑的反弹，在政策持续定向发力“专精特新”、“小巨人”企业的背景下，中小盘股票结合其成长风格弹性充足的特点，期间表现明显占优。下半年，小盘股有望在震荡中实现中枢上移，从“内松外紧”的货币环境格局、稳增长政策由加码期迈向见效期、民企信用环境逐步改善、产业周期趋势这几方面来看，以中证1000指数为代表的小盘股仍具有较高的投资价值的。

ETF大厂最全产品线布局中证1000

作为业内公认的ETF大厂，目前，围绕中证1000指数，华夏基金已经搭建了完善的产品线，可以为投资者提供丰富多样的投资工具。不仅有面向场内投资者的宽基ETF，也有方便场外投资者的联接基金，还有相应的指数增强产品和smartbata产品。

华夏中证1000ETF基金经理赵宗庭介绍说，华夏基金早在2021年大盘成长风格向小盘风格切换时就顺势推出了中证1000ETF（159845），产品在去年3月在深交所上市，得到了很多投资者的关注，目前产品也已经纳入两融标的。华夏中证1000ETF已经上市运作一年多，为了积极应对中证1000股指期货、期权推出带来的新的投资机会，华夏基金也在努力做好产品的投资和流动性管理，为投资者提供一个运作成熟、方便快捷的中证1000指数现货投资工具。作为已上市中证1000ETF产品，华夏中证1000ETF（159845）运行成熟，而且已经建立了良好的客户基础，面对中证1000股指期货带来的投资机遇，这是我们的天然的优势。

除了推出华夏中证1000ETF，华夏基金去年年底推出了中证1000指数增强，今年还率先推出了中证1000指数smartbata产品，今年一季度已经成立中证智选1000成长创新策略ETF，中证智选1000价值稳健策略ETF目前也正在发行中。对于场外的投资者把握小盘股长期机会，中证1000ETF联接基金(A类013922 C类013923)或是不错的工具。

作为境内规模最大、管理经验丰富的ETF管理人，华夏基金还是境内首只ETF管理人。早在2004年，华夏基金就推出了境内首只ETF产品——华夏上证50ETF，推动中国公募基金行业发展进入ETF时代。多年以来，华夏基金深耕ETF领域，受其强大的投研能力驱动旗下ETF产品持续创新，优势显著。

据Wind数据统计，作为业内在管ETF产品数量最多的华夏基金，旗下ETF产品达67只，其中不仅涵盖宽基类ETF、还有行业类、主题类ETF，涵盖A股、港股及海外市场，管理规模更是超3000亿元，连续17年在同类基金公司排名第一。凭借着丰富的ETF管理经验，华夏基金连续六年获评“被动投资金牛基金公司”奖，屡获权威机构认可。

一、股指期货与股票的关联

在往期内容里，我提到了股指是反映股票市场整体价格变动的指标，而股指期货是对股指的预测，股指相当于现货。因此，股指期货对股票市场是间接关联，并不是直接影响。

股指能够反映股票市场价格变动是因为股指的成分股具有代表性，能体现股市的整体走势。至于成份股的选取大体需要满足以下几个特点：具有代表性，交易量或发行比重大，交易换手频繁，敏感性高。

现在我用沪深300指数举例，看一下具体的成分股有哪些。

先登录中证指数有限公司，然后通过筛选找到沪深300指数，进去后找它的成分权重，查看excel内容，进行排序后，可以看到这300个成分股的名单，按照权重依次排序，看这个名单，基本上每一个都属于著名的上市公司，大部分是蓝筹股，也是大家长期持有的选择。

假如自己的股票组合中，有大量沪深300的成分股，那么该投资组合与沪深300股指就有一定的关联度，平时就需要关注沪深300股指期货，甚至在关键时候，可以使用股指期货来降低持仓风险。

假如自己重仓个股，例如持仓就只有茅台和五粮液，虽然也是沪深300的成分股，但是个股与股指之间的关联度没有那么大，所以股指期货对个股的股票来说没有什么作用了。

以上两个例子差不多说明了股指期货与股票的关联，两者是间接的，不是直接的。

二、股指期货相比于股票交易的优势

（1）股指期货的宏观分析

从投资和投机的角度出发，做股指期货的投资者，不再是分析个股的基本面，也不需要反复选股，而是从一个宏观的角度分析股票市场，这对一部分投资人来说可能是一个福音，因为个股的意外因素太多，无法预料变动，而股指最低程度消除了个股的意外性，变成分析行业和整个股市。

（2）资金使用率

资金使用率换个词来说就是杠杆，杠杆存在两面性，有利有弊，这是必然的。但对于成熟的投资者来说，资金往往是一个重大的制约因素。而股指期货的保证金制度此时就能够体现优势了。股指期货的8.33倍的杠杆，可以帮助投资者以少量的成本撬动大量资金的目的。

（3）双向交易和T+0制度

双向交易和T+0制度是明显区别于国内股票市场，既能看涨做多，也能看跌做空，还能提前在日内平仓跑路，所以股指期货的交易会更加灵活，选择也变得更多。这两点我在股指期货的特点里详细讲解过了。

（4）股指期货中的操作

投机只是股指期货中最常规的操作，而套保、套利和程序化交易，这些操作是很多投资者做股指期货的重大要素，成熟的投资者更重视这些。

以上四点是相股指期货最明显的优势，大家也往往考虑到这些，参与到股指期货的交易中。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《股指期货持仓》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多股指期货持仓、000419相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编最大的鼓励。

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