博时价值(光大证券)博时价值增长050001今日净值

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08月09日讯 博时主题行业混合(LOF)基金08月08日下跌0.16%，现价1.27元，成交128.55万元。当前本基金场外净值为1.2800元，环比上个交易日上涨1.35%，场内价格溢价率为-0.94%。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌0.78%，近3个月本基金净值上涨10.54%，近6月本基金净值下跌6.23%，近1年本基金净值下跌20.09%，成立以来本基金累计净值为5.9750元。

本基金成立以来分红18次，累计分红金额181.62亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为金晟哲，自2020年05月13日管理该基金，任职期内收益7.86%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中信特钢（持仓比例5.99%）、陕西煤业（持仓比例4.80%）、隆基绿能（持仓比例4.26%）、五粮液（持仓比例3.96%）、贵州茅台（持仓比例3.39%）、中航重机（持仓比例3.35%）、圆通速递（持仓比例3.20%）、中国海油（持仓比例2.46%）、天顺风能（持仓比例2.44%）、远兴能源（持仓比例2.40%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年上半年的市场经历了明显的V型反转。前半段，美国加息和全球通胀，带来了成长板块的估值下杀，而二季度由于上海疫情的发酵，则带来了市场对于中国制造业悲观的预期，市场在4月份触到低点。但之后由于疫情得到控制，并且政府相继出台稳增长和稳经济的各项政策，同时伴随美国加息预期阶段性见顶，市场从5月开始快速反弹。以汽车等政策刺激行业和新能源等长期需求乐观的行业为代表，制造业的复工复产带领市场走出了一波快速的反弹。而在这个过程中，前期强势的通胀及稳增长板块则表现较弱，这使得二季度市场呈现创业板和成长板块领涨的结构特征。组合在市场见底后对成长板块加仓不足，使得二季度表现有所落后。向后展望，我们认为宏观层面上，全球通胀高位震荡的格局短期难以缓解。这一轮的全球通胀，有碳中和预期下大宗商品资本开支不足的长期问题，也有美国国内劳动力工资螺旋上升的问题，这些问题在短时间之内想要解决比较困难，因此美联储加息的步伐还没有到停止的时候；但与此同时，下半年更加复杂的情况来源于美联储加息已经引发了市场对于全球经济衰退的担忧，在铜等工业金属价格上已经有所体现，因此下半年的利率和加息节奏将在通胀和衰退之间来回摇摆，并给投资者预期带来扰动。反观国内，我们可能面临海外向下、国内向上的宏观环境，国内经济复苏的速度和节奏将成为整个A股市场下半年的主要矛盾。从5月开始，长期需求乐观及政策刺激的行业已经经历了快速的复工复产和估值修复，下半年最值得关注的就是经济总量层面是否能够实现复苏。在我们的测算中，仅靠新能源、数字经济等新基建，无法完全撑起整个中国经济复苏的大盘，还是需要一些传统行业的企稳回升来做贡献。但由于夹杂了诸如地产长期天花板和地方政府债务问题等长期的结构性因素，市场对于传统行业的企稳回升依然有非常大的质疑。但我们对此持有较为乐观的看法，从意愿层面，去年底开始我们已经看到了政府稳增长的决心，只不过由于疫情的干扰，很多措施无法落地；从能力层面，上半年货币当局降低利率的努力、各地因城施策的地产放松政策、以及大规模发行的专项债，为地产销售和基建的企稳创造了必要的条件，近期我们也看到了企稳迹象。我们认为随着时间推移，这些点状的复苏最终将带来宏观指标如社融、信贷结构、利率，以及中观指标如水泥、沥青等产品出货量等层面的交叉验证。因此在组合构建上，我们有两条主要的线索。第一条线索就是从全球通胀和碳中和的背景出发，传统能源的继续重估。我们认为，在碳达峰真正实现之前，传统能源的重估不会结束。我们可以尝试着把高分红的能源类股票当成一个固定期限的高等级信用债，分红即为信用债的票息、达峰之日的清算价值即为信用债到期的本金。从这个角度去思考传统能源的投资价值会非常有趣。因此，以煤炭，石油为代表，包括部分中国企业有成本优势的高耗能产业，投资逻辑将会相对独立，我们将以赚取高分红和完成价值重估为主要目标，当作整个组合构建的压舱石。第二条线索则是根据经济复苏的节奏和景气，以及各板块的性价比来调整行业的配置。从二季度来看，成长行业的重估进入了中后段，不少赛道已经开始切换到2023年估值，部分细分领域也出现了一定的泡沫化迹象，与2021年下半年的情况类似。性价比的下降与这些行业长期的乐观发展前景之间并不矛盾，但在整体赔率不足的情况下，股价对于潜在利空的承受能力会明显下降，因此我们在下半年需要更加关注诸如高价格对于下游需求的反噬，以及某些细分领域竞争格局的恶化。但如果需求强度能够超预期，那么股价依然会有比较好的表现，因此在下半年我们更加关注实现平价、招标向好且开工快速修复的风电，以及需求相对刚性的军工行业。同时，宏观场景的变化，要求我们更加关注那些与总量复苏相关的行业，这是估值处于历史底部区间、赔率较高、而胜率正在提升的板块。若经济企稳，叠加疫后复苏，长期逻辑通顺的消费品细分领域将会得到估值修复；另外本身供需偏紧、经营存在明显alpha的部分建材和化工行业，也将出现快速的盈利上修。而如果宏观场景切换为总量层面的明显复苏，那么其他周期品及金融等总量性行业也将获得估值修复。特别地，由于投资者一致预期形成的速度明显加快，组合需要在这个方面做提前储备。组合将继续定位于“做高性价比的投资”，在考虑资金属性的前提下，对细分行业、重点公司进行胜率和赔率的全方位比较，力争实现净值的平稳上行。

报告期内基金的业绩表现

午后，中资券商股显著拉升，光大证券(06178.HK)再度领跑。机构指出，当前证券板块估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。截至发稿，光大证券(06178.HK)涨8.06%，报5.23港元；广发证券(01776.HK)涨5.36%，报10.42港元；中信建投证券(06066.HK)涨4.74%，报7.52港元；东方证券(03958.HK)涨4.29%，报3.89港元；中金公司(03908.HK)涨4.64%，报14.44港元；中信证券(06030.HK)涨4.77%，报16.70港元。

光大证券（06178.HK）公司简介：光大证券股份有限公司是一家主要从事证券经纪业务的中国公司。该公司主要通过六个业务部门运营。经纪及财富管理部门主要从事股票、基金、债券、期货、期权等证券交易。信用业务部门主要从事保证金融资、证券借贷及回购交易等业务。机构证券服务部门从事投资银行、销售和交易、投资研究以及主要经纪业务。投资管理部门提供资产管理、基金管理和私募股权投资管理服务。海外业务部门主要从事财富管理、投资银行和资产管理等业务。

广发证券（01776.HK）公司简介：广发证券股份有限公司是中国一家证券公司。该公司主要包括四个业务部门。投资银行部门为企业提供股权和债务承销以及财务咨询服务。财富管理部门提供金融产品、投资咨询、保证金融资、证券借贷和回购交易服务，并为股票、债券、基金、期货及其他交易性证券交易提供经纪服务。交易及机构客户服务部门主要从事股票、固定收益和衍生品的做市业务和自营交易业务，并为机构客户提供交易咨询和执行、投资研究和机构经纪服务。投资管理部门提供资产管理和基金管理服务，并从事私募股权和另类投资业务。

中信建投证券（06066.HK）公司简介：中信建投证券股份有限公司主要从事证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券承销与保荐，证券自营，证券资产管理，证券投资基金代销，为期货公司提供中间介绍服务，融资融券，代销金融产品，保险兼业代理，股票期权做市，证券投资基金托管和贵金属制品销售等业务。

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05月28日讯 博时价值增长证券投资基金（简称：博时价值增长混合，代码050001）05月27日净值上涨1.75%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7540元，累计净值为3.2560元。

博时价值增长混合基金成立以来收益299.22%，今年以来收益20.06%，近一月收益-4.19%，近一年收益2.03%，近三年收益0.94%。

博时价值增长混合基金成立以来分红7次，累计分红金额40.65亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为金晟哲，自2017年11月13日管理该基金，任职期内收益-6.91%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有同花顺（持仓比例4.94%）、完美世界（持仓比例3.98%）、海通证券（持仓比例3.53%）、华夏幸福（持仓比例3.32%）、温氏股份（持仓比例2.70%）、中兴通 持仓比例2.55%）、宝信软件（持仓比例2.54%）、太阳纸业（持仓比例2.40%）、通威股份（持仓比例2.20%）、格力电器（持仓比例2.06%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，组合主要从A股纳入MSCI的大背景出发，针对MSCIA股国际通指数进行了仓位和结构调整。2019年一季度，A股实现大逆转，无论价值、成长，各类股票都找到了各自的上涨驱动力；无论机构、游资，各类投资者也都获益颇丰。从当前时点来看A股的开门红表现，原因十分清晰：其一，宽松的政策组合提振了投资者信心，包括货币政策（体现在利率、信用及社融上）、财政政策（体现在减税、基建托底上）、资本市场政策（体现在高度定位、科创板加速上）等。这与我们在2018年年报中的看法一致。其二，经济体现出了一定程度的韧性，其支撑因素包括政策的宽松、低库存等。其三，A股被压抑已久的低估值状态，使得边际上的利好以非常剧烈的形式爆发出来。除了市场本身的涨跌，我们认为一季度有如下几点值得注意：第一，成交量突破万亿。以自由流通市值计算的日换手率，在成交量破万亿时达到了5%左右，这个数字近年来只在2014年四季度和2015年出现过。这意味着两件事情：其一，无需争论牛熊，市场的活跃程度让我们可以找到非常多的投资机会，这与2018年死气沉沉的市场是恰好相反的。其二，成交量骤然放大意味着市场有增量资金进入，既包括外资、以及审美与外资接近的国内主流机构，也包括沉寂许久的游资、以及部分散户；这两股增量资金的力量交织，恰好形成了一季度价值与成长相继表现的市场格局。第二，经济一季度实际上在高位震荡，市场的波动更多体现为预期的波动。我们看到，货币政策在经济下滑前提前应对，大大延缓了经济的下滑速度；地产与基建指标的相互冲抵，与过往周期中核心指标同向共振的情况不同，也使得经济的周期波动幅度变小。因此，市场的变化，更多体现为18年底预期的过度悲观、和19年初预期的快速修复，这是大量与经济相关的股票（如白酒、家电、家居、地产等）得到估值修复的主因。展望未来，我们有如下几点看法：第一，宏观的基本盘上，好消息是，由于政策及经济指标的对冲效应，未来经济仍将体现出一定韧性；特别是减税的推出，要么意味着企业盈利的直接增加、要么意味着降税传导至终端消费者后带来需求的提振，这对整体的上市公司而言都是好事，同时这也意味着与经济相关的行业将有持续的估值修复机会。而坏消息是，本轮经济调整的时间很短、幅度也很小，加之财政上的约束越来越紧，经济即便有复苏，空间也十分有限，性质类似空中加油。这让我们不得不担心，在未来的某个时刻，一旦市场整体或部分板块的估值因“经济韧性”或“科创板预期”等因素修复到相对乐观的位置后，经济层面若不能给出进一步惊喜、甚至出现小幅波动的时候，有可能引发市场回调。第二，宽松的政策环境和不冷不热的经济环境，加上科创板预期的“加持”，以及市场℡☎联系：观结构上游资重返战场，天然对股票的估值提升、尤其是成长类股票的估值提升有利。我们今年挑选股票的一大标准，就是要在基本面和盈利增长有把握的情况下，思考股票估值是否还有提升的空间。而股票估值的提升，有行业景气度的影响、有竞争格局的影响、也有未来成长空间被认知的影响。第三，具体到持仓结构上，一季度我们在券商、互联网金融、养殖、光伏及计算机等行业上有较高的配置，也取得了不错的收益。这些标的，要么是符合我们在18年年报中“有量的增长”的要求，要么是15年新经济炒作中大浪淘沙留下的靠谱公司，要么是行业景气度向上、有明确估值提升的条件。未来，我们继续看好券商和互联网金融全年的主线机会，继续看好光伏在实现平价上网之后的机会，继续看好TMT等新经济企业估值提升的机会；同时，当前时点我们对化工行业产生了浓厚的兴趣，近期化工园区的爆炸事件，有可能使得“安全生产”成为不亚于16-18年环保的新一轮催化，带来化工龙头企业盈利和估值双升的机会。综上，我们在2019年剩余的时间，将以更乐观的态度参与市场、寻找机会，同时密切跟踪宏观的演进、规避潜在的风险，最终力争为投资者创造更好的回报。

截至2019年03月31日，本基金基金份额净值为0.791元，份额累计净值为3.293元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为25.96%，同期业绩基准增长率19.85%。

可立克（002782）7月29日披露2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业总收入10.38亿元，同比增长39.43%；归母净利润6172.25万元，同比增长42.56%；扣非净利润5919.78万元，同比增长155.98%；经营活动产生的现金流量净额为-8578.36万元，上年同期为-1.04亿元；报告期内，可立克基本每股收益为0.1303元，加权平均净资产收益率为4.10%。

半年报显示，公司主营开发、生产经营高低频变压器、电源产品及相关电子零配件、ADSL话音分离器、电感、滤波器、电路板(不含印刷电路板)、连接器、镇流器及电脑周边产品；从事货物及技术进出口(不含分销、国家专营专控商品)；普通货运；自有物业租赁(艺华花园)。

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.74亿元，同比增长39.67%，环比增长23.41%；归母净利润4116.52万元，同比增长69.63%，环比增长100.25%；扣非净利润3984.96万元，同比增长278.41%，环比增长105.96%。

2022年上半年，公司毛利率为16.96%，同比下降1.42个百分点；净利率为5.94%，较上年同期上升0.13个百分点。从单季度指标来看，2022年第二季度公司毛利率为17.90%，同比上升0.29个百分点，环比上升2.09个百分点；净利率为7.18%，较上年同期上升1.27个百分点，较上一季度上升2.76个百分点。

2022年第二季度，公司净资产收益率为2.73%，同比上升1.08个百分点，环比上升1.35个百分点。

2022上半年，公司经营活动现金流净额为-8578.36万元，同比增加1857.88万元；筹资活动现金流净额5312.46万元，同比增加1.29亿元；投资活动现金流净额-3.30亿元，上年同期为-3888.31万元。

2022年上半年，公司营业收入现金比为86.87%，净现比为-138.98%。

从应收账款账龄结构来看，截至2022年6月30日，公司账龄在1年以内的应收账款余额为7.27亿元，较上年末增长2.08亿元，占应收账款总额比例为99.15%，较上年末上升0.33个百分点。

从存货变动来看，截至2022年上半年末，公司存货账面余额为3.37亿元，占净资产的22.15%，较上年末增加1514.87万元。其中，存货跌价准备为967.44万元，计提比例为2.88%。

偿债能力方面，公司2022年二季度末资产负债率为33.16%，相比上年末增加4.13个百分点；有息资产负债率为9.11%，相比上年末增加3.38个百分点。

半年报显示，2022年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为汇添富成长领先混合型证券投资基金、深圳展博投资管理有限公司-展博多策略2号基金、香港中央结算有限公司、张玉华、冲积金选中国优势行业1号私募证券投资基金、冲积积极成长1号私募证券投资基金、博时价值增长证券投资基金。

筹码集中度方面，截至2022年二季度末，公司股东总户数为2.8万户，较一季度末下降了6615户，降幅19.13%；户均持股市值由一季度末的15.01万元上升至29.06万元，增幅为93.60%。

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