蚂蚁金服基金(*的股票分析软件)蚂蚁金服基金怎么退
蚂蚁金服基金(*的股票分析软件)蚂蚁金服基金怎么退
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前不久，一位在余额宝个人账户里持有2.2亿份的“榜一”大哥，让余额宝久违地再次出现在了热搜话题的榜单上。
曾经，余额宝曾让数以亿计的理财小白初尝到了理财的甜头，但放眼现在，大家对它的关注却一落千丈，原因无他，它现在2%的收益率实在太低了。
这红极一时的全民理财利器是因何沦落到今天这副局面的呢？其背后的天弘基金又是如何失去*的宝座，成为如今这个“大而不强，业绩一般”扶不起来的“阿斗”的呢？
2013年6月13日，天弘基金与支付宝合作推出余额宝，打响了互联网金融第一枪。蚂蚁金服在支付宝后台开设余额宝接口，以其资金购买*一种基金产品——天弘余额宝。
因其简单的操作方式和略高于银行存款利率的特性，余额宝一经推出便吸引了大众的视线。
不到半年的时间，仅截至2013年12月31日，客户数便达到了4303万人次，规模更是达到了1853亿元，一跃成为世界规模*的货币基金，风头直逼四大银行存款。而在此之前，天弘基金资金只是一家名不见经传的基金公司，管理的资产规模小得可怜。
那时的余额宝，像极了冲在最前方的先锋军，带着身后的天弘基金披荆斩棘、勇攀高峰，其收益率也是在持续不断地上涨着。
特别是在2014年1月2日，7日年化收益率更是达到了*水平6.7630%，处于*时期的余额宝一年的收益甚至高达509亿元，日均收益也有1.39亿元。
换句话讲，当时的理财者在余额宝里每存1万元，每年便能得到676元的收益，每天的收益也有1.85元，远远高于银行存款的收益，加上货币基金本身的低风险性，更是让余额宝在初次接触投资理财的小白群体中打下了不错的口碑。
接着，支付宝更是趁热打铁地与天弘基金进一步地加深了合作。
2013年10月，支付宝母公司蚂蚁金服出资11.8亿元认购天弘基金2.623亿元的注册资本，以51%的持股比例一跃成为天弘基金的第一大股东。
背靠着支付宝这棵大树，天弘基金的成长速度也是让其他基金公司望尘莫及的，在随后的几年时间里资金规模更是直接突破了万亿大关，一举成为中国公募历史上首个规模破万亿的基金公司，并在2018年3月达到了1.689万亿元的历史峰值。
不过可惜的是，余额宝的鞠躬尽瘁，却似乎并未能让天弘基金实现想象中的那份繁荣。
提到余额宝规模缩减，原因其实也有很多，既与公司自身所做出的的内部选择相关，也逃不开市场总体利率下降导致收益率降低等外部因素，诸如利率、费率、规模等影响，几乎所有资产的收益率都在下滑，以余额宝为代表的货币基金自然难以置身事外。
早在2018年5月起，支付宝和天弘方面便开始采取了一种“以退为进”的打法来应对市场变化，双方选择采用分流等方式降低天弘余额宝的规模。
换而言之，支付宝不再只考虑天弘基金一家，而是面向整个基金行业开放。
不可避免的，天弘基金在余额宝中的占比规模也随之一降再降，逐渐开始失去了说一不二的“霸权”地位。
如今的余额宝，7日年化收益率也早已不复当年6%的峰值盛况，虽然依旧在一段较长的时间里维持过3-4.5%的水平，却依旧难掩下降的颓势，特别是在疫情初期，其7日年化收益率更是一度跌破了2%，*时更是仅有1.4%。
尽管之后的形势有所好转，却也只是勉强维持在了2%左右。
同时，与余额宝相似的竞品也不在少数，支付宝也早已与超过300多家银行、基金公司、证券公司等金融机构达成了合作，为投资者提供超过6000种理财产品，其种类包括银行存款、定期养老险、各类基金等等，涵盖种类甚广。
多种情景作用之下，投资者们也理所应当地不愿意再将钱放如其中，某余额宝用户就曾这样说道：
“我早就放弃余额宝了，还不如把钱存银行，反正收益也差不多，还没有风险。”
两相反复地恶性循环下去，余额宝的前景不可避免地开始呈现出一股颓势，规模和利率双双下跌，其背后的天弘基金，现状自然也算不上乐观，不仅被易方达反超，没能卫冕住公募基金第一的宝座，甚至都没能阻止旗下明星基金经理的离职……
虽还远谈不上在处境中举步维艰，却也的确开始走起了下坡路，不复当年的辉煌。
诚然，如今虽不能过于武断地做出“天弘基金难再延续辉煌”之类的判断，但也不可否认，天弘基金的转型怕是还会有很长的路要走。
摘要：Alteryx在2018年以出色的第四季度收益报告结束，营收增长56.7％，保持了129％的强劲美元净收入留存率，实现了90％的毛利率。
公司对2018年的会计准则从ASC 605追溯至ASC 606，提高了预付收入的确认。本文试图更深入地研究会计变更，并将展示SaaS业务模型中的一些隐藏价值。
该公司还发布了2019年的财测，一如既往，该财测可能有点保守，预计营收增长率为38％。根据新的ASC 606会计准则和保守的管理层2019年收入指引，未来的EV/S为13.5。我认为股票值得买进。
Alteryx （AYX）是一家通过数据科学和分析学来革新业务的公司，该公司刚刚在2018年第四季度发布了另一份出色的收益报告。
由于截止到2018年12月31日，公司不再具备新兴成长型公司的资格，所以不得不采用ASC 606会计准则，而不是ASC 605会计准则。
由于这种会计上的变化会扭曲可比性，而对成长型投资者来说，保持在增长趋势的顶端是至关重要的，因此，为了能够在未来进行比较，注意这些变化是非常重要的。
因此，我将尝试更深入的挖掘会计变更，首先代表2018年最后一个季度的ASC 605数据，以便直接进行同比比较，然后讨论新的ASC 606标准，给投资者一个日后进行比较的基础。在此过程中，我们还将发现SaaS业务模型的一些优点，并研究明年的指导方针。
第四季度ASC 605（旧标准）
正如大多数Alteryx的投资者可能知道的那样，由于Alteryx的会计师事务所发生了变化，德勤（Deloitte）取代了普华永道（PwC），我们已经看到了1月份第四季度初步业绩的总体数据。看看刚刚发布的季度报告，会计准则从ASC 605变成了ASC 606，看起来很复杂，我不能责怪普华永道的离开。很明显，我开玩笑的。普华永道之所以离开，是因为他们太过使用Alteryx的产品，以至于如果他们继续审计这些产品，就会发现存在利益冲突。基本上，普华永道选择继续使用他们的软件，而不是收取费用，在我看来，这是一个非常乐观的迹象。
Alteryx第四季度实现营收6050万美元，同比增长56.7％，超出预期300万美元，增幅为5.2％，超出预期。它们的国际业务再次非常强劲，第四季度增长92％，全年增长96％，目前占总收入的29％。
截至2018年底，公司拥有4696家客户，较2017年第四季度增长38％，2018年第四季度净新增客户381家，2017年第四季度净新增客户338家。他们现在把全球2000强中的534家作为他们的客户。在电话会议上，Alteryx的管理层表示，在2018年，ARR（年度经常性收入）超过100万美元的客户增加了一倍以上，年合同价值超过50万美元的交易增加了两倍。以美元为基础的净收入留存率为129％，同比下降了一些，但仍然是一个非常健康的数字。
非公认会计准则毛利润为5,450万美元，这意味着该公司再次实现了90％的非公认会计准则毛利润，较上年同期增长近5个百分点，与前两个季度基本持平。
该公司重新陷入亏损领域，非公认会计准则运营亏损100万美元（符合指导原则），非公认会计准则净亏损50万美元。由于第四季度的盈亏平衡，它们的利润率分别从9％-10％的水平大幅下降。但从全年的对比来看，该公司看到了经营杠杆和盈利能力的明显趋势：例如，其非公认会计准则的营业利润率已从2016年的-23％提高到2017年的-5.5％，2018年的-1％。
Alteryx的现金流为正，第四季营运现金流达到1,440万美元，当季营运现金流利润率为23.8％。这与2017年第四季度32.4％的营业现金流利润率相比略有下降，全年营业现金流利润率也从2017年的14.4％小幅下降至2018年的12.8％。尽管如此，该公司截至2018年的现金持有量为4.26亿美元，远高于2017年的1.94亿美元。尽管该公司显然将大部分资源投入了增长，但它们已经在大量印制现金。
综上所述，我认为投资者可以在Alteryx的ASC 605下投入资金。
ASC 606（新标准）是关于什么的
首先，重要的是要注意，Alteryx没有也不会改变他们做生意的方式或他们组织交易的方式。从ASC 605到ASC 606的变化纯粹是会计上的变化。Alteryx在其投资者关系主页上发布了一份关于ASC 606变更的简报。这是演讲的关键幻灯片：
要理解这些变化，您必须深入了解Alteryx的典型交易结构以及收入、递延收入、账单和预订之间的一般关系：
Alteryx的认购合同期限为1 - 3年，平均为2年。他们通常每年提前向客户收费，这意味着，例如，一个签订了价值30万美元的三年合同的客户每年年初要提前支付一年的费用。记账是即使您还没有提供服务，客户也已经付给您的费用（10万美元），而预订基本上是订阅合同的总合同价值（TCV）（30万美元）。会计规则规定，只有在实际提供服务时，才能将账单确认为收入，在此之前，它们都是作为递延收入入账的。这也意味着预订量和账单之间的差异（本例中为20万美元）既不会出现在损益表中，也不会出现在资产负债表中。
ASC 605（旧标准）：
现在，正如我们在上图中看到的，服务实际何时提供可以根据使用的会计标准而有所不同。根据ASC 605（旧标准），Alteryx“在合同有效期内”对其收入进行了计税核算。所以， 所以，当他们在一个季度的开始得到了10万美元的一年的预付款时，他们只被允许将这笔钱的3个月作为收入（2.5万美元），其他9个月（7.5万美元）转入递延收入，在其后的季度中再确认为收入。
让我们回到我假设的例子，Alteryx在年初签了一份价值30万美元的三年合同。在这种情况下，他们有：
第一季度收入2.5万美元（显示在损益表和资产负债表的被动侧），
递延收入7.5万美元（显示在资产负债表被动侧），
10万美元的账单，这是他们在银行的钱（在资产负债表的活跃部分显示为现金），和
30万美元的预订量TCV（这个指标没有在损益表或资产负债表上显示！）
以下是我对ASC 605标准下会计的简单理解：
ASC 606（新标准）：
ASC 606带来的一个巨大变化是，在签订合同时，公司将预先确认35％-40％的TCV作为收入，在合同有效期内，公司还将按比例确认剩余60％-65％的TCV。因此，合同签订时确认的收入将远远大于ASC 605项下的收入。
让我们参照上面的例子，假设收入确认为TCV的35％和合同期内的65％。公司账户：
第一季度收入为121.25万美元（按TCV的35％加上剩余65％ TCV的三个月应纳税额计算）；请参见下面的计算），
没有递延收入，因为确认的收入金额超过账单金额（$121.25k >；$10万），
10万美元是他们在银行的存款（同上），
$ 22.5 k的“合同资产”，表示确认收入超过账单的未开票金额，
178.75万美元的“未确认的剩余履行义务”，即TCV与确认收入之间的差额（根据我的理解，该指标未显示在资产负债表上），以及
30万美元的TCV（同上）。
以下是我对ASC 606标准下会计的简单理解：
如果我们比较以上两个例子，在合同期限内我们看到以下收入确认模式：
这两个会计准则的不同之处在于，在新的ASC 606标准下，收入将被更多地提前确认，而随后在其余季度的确认将明显更低（在本例中降低35％，因为当然，35％的TCV已提前计入）。此外，在未来的新会计准则下，递延收入将会低得多。
在下面的图表中，您可以看到在ASC 606下的合同有效期中，收入、账单（发票）和递延收入的发展方式。
另外值得一提的是，在ASC 606下，公司的费用模式将会紧紧跟随新的收入确认模式，在我的理解中应该不会导致毛利率的实质性变化。然而，该公司实际上报告了2018年全年ASC 606下92％的非公认会计准则毛利率，和ASC 605下90％的非公认会计准则毛利率。
此外，Alteryx未来将报告基于美元的净扩张率（基于年度合同价值或ACV的衡量标准），而不是之前报告的基于美元的基本净收入留存率（基于公认会计准则的收入）。2018年第四季度，基于美元的净增长率为132％。
会计变更结论
这里有一个非常重要的观点，应该让您重新思考如何看待SaaS业务的总体估值：
Alteryx 2018年的营收刚刚从2.04亿美元上升至2.54亿美元，他们的公认会计准则每股收益也从-0.29美元上升至0.43美元，原因仅仅是会计准则发生了变化。如果你像大多数投资者一样喜欢对它们估值，根据EV/S倍数，它们的TTM估值刚刚从22.9跌至18.4。
但问题是，从商业角度看，一切都没有改变。这些数字代表相同的客户，相同的合同，相同的现金流。这里的结论是，虽然会计数字是每个投资者决策的基础，但它们并不总是准确地显示企业创造的经济价值。越过会计数字的表面看问题是可取的。
我认为新的会计准则ASC 606更准确地描述了未来产生的收入，但上面的例子表明，由于现行的会计准则，SaaS业务中创造的经济价值并不是立即显示在财务报表中。
Alteryx的订阅软件很可能会不断更新，客户平均每年花在这些软件上的钱会增加30％左右，而新客户则会继续快速涌入， 如果你能意识到这一点，我希望您开始理解这个业务的潜在价值，这在第一眼看上去并不完全可见。
ASC 606数据&；指引
该公司公布了2018年第一季度至第四季度的ASC 606财务报表，用于与2019年的数据进行对比：
然而，更重要的是展望未来。Alteryx发布了2019年一季度和2019年全年的指引：
2019年第一季度收入为7200万美元（增长43％），经营活动产生的非公认会计原则亏损为500万美元。
2019年全年营业收入3.5亿美元（增长38％），非公认会计准则营业收入3500万美元。
由于上表只包含公认会计准则的数据，投资者很可能要等到2019年的季度报告出炉后，才能对支出和利润指标进行非公认会计准则的比较。虽然盈利能力显然是长期投资中最重要的方面，但在Alteryx的案例中，它不应该是投资者的主要关注点（除了认识到他们的商业模式在未来会产生巨大的运营杠杆）。
不过，如果你想进一步了解盈利前景，我强烈推荐这篇来自WCM Equity Research的*文章。Alteryx具有强大的商业经济价值，每个客户的价值远远超过了客户的成本（而且这种利润会随着时间的推移而增加）。他们的高盈利前景目前仍然被高营销支出所掩盖，这对于尽快增加客户基础和*化长期*盈利能力是必要的。
但回到收入指引上来：Alteryx和许多高增长的SaaS同行一样，在提供保守指引方面有着良好的记录，无论是按季度还是按年度，它都能持续超越并提高自己的估值：
尽管过去的表现永远不能保证未来的结果，但我认为股东们有理由相信，Alteryx将继续发挥优势，并在未来继续提高股价。我认为该公司有可能将第一季度的增长预期提高约5％，这应该会使其增长率再次略高于50％。按照全年平均2％的增长预期，该公司2019年的收入将达到3.8亿美元，同比增长49.6％。
除了过去的业绩优于大盘和上涨外，最近的收益电话会议还应该让投资者放心，Alteryx仍处于早期发展阶段，未来还将经历多年的高速增长。首席执行官 Dean Stoecker认为，公司并没有看到端到端数据分析平台的直接竞争。数据科学家使用的标准程序仍然是Microsoft Excel （MSFT），训练有素的统计人员使用的标准仍然是SAS。虽然Alteryx在某些情况下确实直接与Excel竞争，但它们在很大程度上是Excel的补充。根据我的理解，该公司正在创造一个前所未有的市场。Stoecker认为，尽管目前一些行业在采用先进数据分析方面领先，但最终整个世界都将不得不采用先进的数据分析。已经是该领域知名品牌的Alteryx准备利用这一机遇。
估值&；结论
如前所述，由于Alteryx的会计变更， Alteryx的TTM EV/S 比率最近有所下降。不过，按往绩计算，股价仍然昂贵，而且处于（短期）历史估值区间的上端：
然而，如此高的估值不应该吓得你放弃购买他们的股票，原因有二：首先，正如我已经试图证明的那样，SaaS企业创造的价值并不完全体现在其财务报表中。其次，这是一家市值49亿美元的公司，拥有2.54亿美元的TTM收入，声称拥有超过490亿美元的TAM（还在扩张）。
换句话说，这家公司仍有大量的增长空间，而作为其利基市场的先行者和行业*，Alteryx处于极有利的位置，可以在很长一段时间内朝着TAM的方向发展。凭借50％的增长率，预计公司的估值将迅速增长并不是不合理的。在未来的基础上（以6700万股流通股作为指导，目前股价为74美元），使用该公司保守的3.5亿美元营收指导，EV/S比率已经降至13.5。如果我们用更乐观的估计，即2019年的营收为3.8亿美元，那么预期EV/S为12.5美元，在我看来，对于一家有着这种增长态势的公司来说，这不算多。
当市场周期可能结束的时候，对一家盈利能力相当高、估值较高的公司进行投资感到不安是可以理解的，但你必须越过表面去看。Alteryx的收入几乎全部来自订阅业务，这些业务通常提前一到三年锁定。即使在经济衰退时期，他们的客户也将不得不继续使用Alteryx，因为它在解决最复杂、最重要的数据问题的同时，为他们节省了实实在在的时间和成本。由于新的会计准则ASC 606对Alteryx的业务进行了更为准确的描述，这些公司在2018年已经实现了按公认会计准则计算的盈利，但它们的盈利潜力在很大程度上仍被非常积极的销售和营销支出所掩盖。毛利率超过90％，客户的生命周期价值大大超过了随着时间的推移获取和维护客户的成本，该业务有潜力成为印钞机。自2017年以来，它们的现金流一直为正，资产负债表上有4.26亿美元现金，*的债务是2023年到期的2亿美元可转换优先票据。我相信Alteryx的业务将在任何经济环境中蓬勃发展。
与此同时，你必须意识到，这不是一种买了就忘的投资。这家公司仍然很小，随时都可能面临竞争压力，这可能会改变投资理念。此外，尽管我认为这只股票没有被过分高估，但它的估值仍然基于对卓越商业业绩的预期。任何小小的失误都会受到市场的惩罚。最后，正如俗话所说，“成长掩盖了很多罪恶”，所以你不能忽视这样一种可能性，即公司内部可能存在投资者（甚至管理层）目前没有意识到的问题。
话虽如此，从今天的角度来看，Alteryx的业务正全速运转，在*公开募股之后给投资者带来了积极的惊喜。虽然你可能会说，今天不是买入股票的*时机（时机选择需要很明智），但像Alteryx这样的高增长公司，今天买入股票通常是一种比坐等明天股价下跌更好的策略。我认为Alteryx股票值得购买。
失去了*的卖点和噱头，5只蚂蚁战略配售基金是应该继续持有，还是退出更佳？
今天开始，5只创新未来基金合计1360万户持有人可以自由选择赎回。留下还是离开，成为不少投资者纠结的一道选择题。
相对于投资者的纠结，多位业内人士接受时代财经采访，给出的意见都是一致的：还是退吧。
今天开始，5只创新未来基金合计1360万户持有人可以自由选择赎回。视觉中国
可在一个月内选择退出
“我是在开售的第一天就抢进去买的。”广州一位多年基金投资经验的郑小姐告诉时代财经，9月25日五家创新未来基金启动网友分享，当天她选了华夏和易方达的2只产品。
随着蚂蚁金服的启动上市，蚂蚁战略配售基金也火速成为投资者追捧的焦点。而5只产业也创造了一个成立的“光速”记录，9月10日华夏、易方达、鹏华、汇添富、中欧五家基金公司齐同时上报“创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金”，9月23日五家基金公司官网齐齐挂出“创新未来18个月封闭运作混合基金”的招募说明书。仅仅时隔一日，5只基金就开始了发售。
作为行业内排名领先的头部公司，5家基金公司也对这一产品十分重视，均派出知名基金经理领衔，并采取了网上直播等方式“卖力带货”。
但随着11月3日晚间，上交所暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市，5只蚂蚁战配基金面临尴尬。
11月10日晚间，5只创新未来基金发布联合声明称，投资者可以按基金份额净值退出。退出时间为1个月，自11月23日零点起至12月22日15点止。
而在20日晚间，5只创新未来基金再次发布公告称，5只产品将新设B类份额，可供持有人申请按基金份额净值退出所用，并自11月23日起正式生效。按照B类基金份额增设安排，从11月23日0时至12月22日15时，创新未来基金将新增B类基金份额。投资者认购并持有的创新未来基金现有基金份额为C类基金份额。在这一个月内，允许基金份额持有人申请自C类基金份额转入并自动赎回的基金份额为B类基金份额。
在上述期间，B类基金份额不开放申购，仅接受基金份额持有人将持有的全部或部分C类基金份额转为B类基金份额并自动赎回的申请。一个月之后，不再接受转为B类基金份额的申请，B类基金份额注销，未选择退出的基金份额持有人将继续持有原份额。
投资者现分歧
今天，郑小姐在支付宝的页面，已经看到有提示可以退了。但此时她却作出了新的决定：不退。
郑小姐告诉时代财经，她总共买的金额不大，2只基金总共只有2万元，所以就懒得折腾了。
而且到目前为止，5只创新未来基金的收益都还是正的。对于郑小姐而言，这些公司都是业内的头部企业，而且基金经理也都是比较有实力，所以对产品还是有信心。
另一位投资者王小姐也同样选择先放着。她对时代财经表示，基金频繁申赎是“大忌”，在还没有决定好接下来有什么更好的投资选择的情况下，就还不如先放着。
时代财经采访中发现，不少投资者都并不急着退出，毕竟还有一个月的时间，可以再仔细考虑一下。
而深圳的尹小姐则是在今天就马上操作进行退出。她告诉
可以选择其它收益高的产品
“退出是*选择。”广州嘉彰投资咨询管理有限公司董事、总经理赖海尊向时代财经表示说。
他认为，这5只基金是作为战略配售基金而发起，但在市场慢牛的格局下，现在的中签率、收益率都将受到一定的限制。
赖海尊表示，实际上每个新发的规模大的基金，都有线下打新、战略配售的能力，公募、私募产品都可以，投资者何必非要买这几只产品？
赖海尊解释说，他建议投资者退出是从机会成本的角度考虑，而不是用对错来判断。投资者如果不退出，放着也可能会有不错的收益，但更多需要面对未来进行衡量。因为这5只产品，核心还是做线下配售，这导致主动管理的仓位会受到限制。如果这些基金去做货币、债券等，收益会相对稳定，但空间也不是很大。因此从这个时点来看，退出是明智的选择。
前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，如果投资者目前还没有更好的投资机会，也可以继续等待。从目前来看，这5只基金大概率会转成打新基金或配售基金。
而杨德龙坦言，从资金运用效率的角度来看，还是选择赎回，转而投资别的基金会更好一些。因为这些基金的资金量大、规模也大，目前没那么多的新股可打，收益率也不会太高。
投资者选择退出，应选择什么样的基金？赖海尊建议，可以选择科技、新能源、消费电子等确定性较高的基金，或者放到更优质的主动基金管理人身上。
杨德龙也认为，投资者可以选择业绩优良的基金产品，根据自己的风险偏好选择适合的基金。
10月26日晚间，蚂蚁集团发布*公开发行股票并在科创板上市发行公告，发行人和联席主承销商根据初步询价结果，协商确定本次发行价格为68.80元/股，公司股票代码688688。
按此价格计算，最终A股发行总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测约2.5万亿-3万亿元估值，折让幅度约20%-30%。
视觉中国
蚂蚁集团香港IPO发行价为每股80港元，拟发行16.7亿股，合计约174亿美元；预期H股将于2020年11月5日（星期四）上午九时正开始买卖，H股将以每手50股H股进行买卖，H股的股份代号为6688。上海A股IPO拟募集172亿美元。A+H股IPO拟募集约345亿美元。
值得注意的是，截至26日收盘，贵州茅台市值约为2.06万亿元人民币，也就是以发行价计算，蚂蚁集团市值已经超过贵州茅台。
据***财经，26日晚，蚂蚁集团香港发行开始仅仅1个小时，H股机构发行部分已经超额认购，火爆程度堪比“双11”。据悉，其中大部分都是10亿美元级别的大订单。值得一提的是，26日是香港重阳节公众假期日，而投资者纷纷取消休假，等着抢购蚂蚁在H股的新发股票。等到美国投资者起床，预计会更加火爆。
有望成为有史以来全球*的IPO
蚂蚁“A+H”两地上市，有望成为有史以来全球*的IPO。更具特殊意义的是，这也是史上第一次，科技大公司在美国以外的市场完成大规模定价。无论对A股，还是对科技公司而言，一个新时代已经来临。
在10月24日的第二届外滩金融峰会上，阿里巴巴集团创始人马云表示，昨天（23日）晚上我们在上海确定了蚂蚁金服的定价，这是人类有史以来*规模融资定价，也是五年来第一次在纽约城外完成如此大体量的定价。但当时他并没有透露上市定价的具体金额。
在马云看来，金融的本质是信用管理，金融体系需改变当下大多数思维习惯，抵押的当铺思想不可能支持未来发展需求，金融当铺思想下企业压力大动作会变形，有些人肆无忌惮贷款，负债无限大，等借款达到10个亿银行怕都你，金融靠资产和抵押会走向极端，信用体系建立在大数据基础上才能真正让信用变成财富。
路演材料显示，蚂蚁集团是全球*同时具备超150亿美元收入、超20%营业利润率及超40%收入增长的（拟）上市公司。如此体量对很多传统公司来说意味着终点，而从蚂蚁的增速来看，这还只是它的起点。
招股书披露，2020 年1-9月蚂蚁集团实现营业收入1181.91亿元，同比劲增 43%；毛利润695.49亿元，同比增长74.28%。公司整体毛利率从2019年同期的48.13%增长至2020年1-9月的58.84%，增长强劲。其中，2020年上半年净利润219亿元，半年时间就超过了去年全年。
视觉中国
按照发行价计算，蚂蚁市值为2.1万亿元，近12个月市盈率为48倍。但根据中金、摩根士丹利、花旗、摩根大通等主要投行的盈利预测，蚂蚁未来两年（2022年）预期市盈率仅24倍。约为科创板上市公司发行市盈率平均值的1/3。除了比科创板公司“便宜”外，和国内外PayPal、美团等其他新经济公司相比，蚂蚁的定价也不高。
市盈率是衡量上市公司成长空间的重要参考指标，由市值（估值）除以净利润得出，市盈率相对低则意味着股票价格“便宜”。对未上市公司，业界一般会采用预期市盈率，以便更好反映未来的增长潜力。
全球用户超10亿的互联网、科技公司总共为6家，分别是苹果、微软、谷歌、Facebook、腾讯、蚂蚁，对应的市值分别为2万亿美元、1.66万亿美元、1万亿美元、7575亿美元、6886亿美元、2.1万亿人民币（约3185亿美元）。多位投资者认为，相较于“10亿俱乐部”里的其他几家公司，蚂蚁的市值还有很大的成长空间。
数据显示，A股目前募资规模排在前三的分别是农业银行、中国石油、中国神华，网友分享募集资金分别是685亿元、668亿元、666亿元。在科创板历史上，此前*的募资规模是中芯国际，达到532亿元，蚂蚁集团募资规模是其两倍。
“打新”竞争前所未有
询价公告显示，参与蚂蚁IPO初步询价的机构投资者账户近1万个，其中符合资质的配售对象超7000家，约为科创板平均询价数的两倍。
发行方案显示，蚂蚁将在A股发行不超过16.7亿股的新股，其中初始战略配售股票数13.4亿股，供机构和个人投资者“打新”股票数3.34亿股（绿鞋机制前）。按照每股价格68.8元计算，绿鞋前A股募资总规模为1150亿元，其中面向A股机构和个人投资者的“打新”规模超过220亿元。
根据10月26日晚间上交所挂出的公告显示，蚂蚁的初步询价拟申购总量超760亿股，网下整体申购倍数达到284倍，可见抢手程度。
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据Wind数据测算，过去十年A股全部新股发行的平均网上中签率仅为0.045%。相当于1万个人去打新，只有4.5个人能打中，比新房摇号还难。多位券商机构人士预测，因为价格比预期便宜，机构认购踊跃，市场情绪热烈，蚂蚁“打新”会比预想的更加竞争激烈。根据上市发行安排，蚂蚁的网上“打新”申购将在10月29日进行。
值得一提的是，通过蚂蚁的战略配售新发基金，已有超过千万人提前“打新”蚂蚁股票。
南开大学金融学院教授、中关村互联网金融研究院副院长李全表示，近万家机构投资者账户参与询价，足见蚂蚁IPO在市场上的受欢迎程度，也反映了全球专业机构投资者对蚂蚁增长前景的一致看好。
根据安排，10月27日，蚂蚁集团将进行网上路演；29日进行申购；30日公布中签率。
社保基金认购超1亿股蚂蚁集团的新股
值得一提的是，26日蚂蚁集团也*披露了科创板IPO的战略投资者阵容，覆盖国内外29家投资者，包括*主权基金，保险公司、银行、大型国企以及民营企业等。
其中，全国社保基金对蚂蚁集团的投资引发市场关注。就在10月25日的外滩金融峰会上，全国社保基金副理事长陈文辉还喊话蚂蚁集团，称希望多给一些战配额度。
蚂蚁集团董事长井贤栋在随后的发言中回应称，“非常欢迎社保基金继续投资蚂蚁，做蚂蚁的长期股东”。
而根据披露信息，全国社保基金的确追加了70亿元的投资，认购超1亿股蚂蚁集团的新股，成为除阿里集团外认购金额*的战略投资者。
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其实，早在2015年，社保基金就以75亿元入股蚂蚁集团，认购近7亿股。按A股发行价计算，这笔投资目前价值已超480亿元，五年时间增长近7倍。
除此之外，蚂蚁集团在科创板的战略投资者还包括中投、加拿大养老金、新加坡政府投资、淡马锡、阿布达比投资局等全球主权基金，以及国寿、人保、太平、中再、阳光、泰康等保险公司，中石油、招商局、五矿、中远海运等大型国企。
而阿里巴巴集团全资子公司浙江天猫技术有限公司作为战略投资者，认购蚂蚁集团在科创板发行的7.3亿股股票。按发行价每股人民币68.8元计，认购事项的总对价约502亿元。此次发行后，阿里巴巴预期将持有蚂蚁集团约31.8%的股权，或31.2%的股权(若承销商悉数行使选择权认购A股发行及H股发行项下的额外股份)。截至收盘，阿里巴巴股价报306.99美元，跌0.95%。
上市后，杭州君瀚持股稀释为23.37%，杭州君澳稀释为16.17%，阿里巴巴持股为96.52亿股，稀释为31.77%，届时马云控制权将稀释为39.55%，依然对公司拥有*控制权。全国社保为*机构投资者，持股2.3%。长和旗下Hutchison Whampoa Europe Investments、长实地产旗下Active Noble Limited分别持有891.27万股C类股份，总计持股蚂蚁集团0.06%。
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