赤子之心赵丹阳，深圳赤子之心赵丹阳
赤子之心赵丹阳，深圳赤子之心赵丹阳
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中国基金报
“私募教父”赵丹阳又火了，海外产品收益完胜一票全球投资大佬！一起来看看他是怎么做的。
海外产品超越众多全球投资大佬
基金君从机构获悉，“私募教父”赵丹阳境外发行的基金产品今年表现出众。旗下两只基金前11个月均大赚超过50%。其中，Pure Heart Value Investment Fund更是跻身一家数据平台收录的规模5亿美元以上的宏观和股票策略对冲基金Top2。若仅统计单只规模超过5亿美元以上的宏观策略对冲基金，赵丹阳的Pure Heart Value Investment Fund更是跃升至同策略榜首。
赵丹阳是中国私募基金行业 “不能忽视”的传奇。资料显示，他毕业于厦门大学自动化系，获系统工程学士学位。1994年出国，从事投资和贸易，1996年进入国内证券业，后加盟国泰君安（香港）公司，负责管理客户委托的资产，再后来创办“赤子之心中国成长投资基金”。2004年，深国投发行的 “深国投-赤子之心”，被认为是中国第一只“阳光私募”。背后操盘者正是赵丹阳。赵丹阳后来数次对市场精研判进一步夯实了他的“大佬”地位。
赵丹阳
百度百科
赵丹阳的“赤子之心”官网信息显示，目前公司在海外发行两只基金。一只为Pure Heart Value Investment Fund，一只为Pure Heart Natural Selection Fund。前者设立于2003年，后者设立于2009年。
Pure Heart Value Investment Fund相关材料显示，基金使用宏观（主策略）和股票策略，基金于开曼群岛注册，投资目标是通过灵活投资获得中长期的资本增值。投资标的包括股票、债券等多类资产、既包括上市证券也包括未上市证券。这只基金今年前11个月收益达57.71%。 另一只产品Pure Heart Natural Selection Fund 今年前11个月收益也超过了50%，不过规模较Pure Heart Value Investment Fund小些。
根据投资者提供信息整理
根据投资者提供信息整理
Pure Heart Value Investment Fund 57.71%的收益也许算不上惊艳。不过，就它的规模而言（单只5亿美元以上），还是相当不错的。大基金投资限制比较多，所以大基金的业绩一般不会特别拔尖。基金君也扒拉出了几只规模超过5亿美元的宏观策略基金，包括德意志银行旗下资管机构的产品、全球最大上市对冲基金英仕曼旗下产品、全球最大对冲基金桥水基金旗下一只产品等。上图可见，赤子之心的业绩完胜上述全球投资大佬。
赵丹阳海外发行基金的注册信息
开曼金管局信息公示
不仅仅是今年一年表现优异，基金君获悉，Pure Heart Value Investment Fund自2003年设立以来，累计回报达33.34倍。
Pure Heart Value Investment 历史回报，投资者提供。
Pure Heart Value Investment Fund的累计回报，投资者提供。
优异的长期回报与投研实力分不开，但包括2021年在内的中短期表现则与赵丹阳对一个市场的布局分不开。
布局越南市场迎收获
资料显示，赵丹阳的Pure Heart Value Investment Fund的投资市场为全球市场，新兴市场中基金特别提到了一个市场即越南市场。 赵丹阳在“致投资者的信中”也提到了对越南市场的布局。他写道，2012年，公司初次进入越南，研究了一段时间后，在不到一年的时间内撤退了，稍有盈利。2016 年，再次重仓进入越南市场，2017 年公司在越南市场收获极大，作为下一个国家兴起的完美典范，海外发行基金除了重仓越南外，还有一部分中国组合和商品组合。尽管布局越南市场并非一帆风顺，但是近两年算是收获的季节。
赵丹阳在“致投资者的信”中曾写道：“大江东去，浪淘尽，千古风流人物。时势造英雄也。赤子之心全球历史兴衰体系构建完成后，我们将会在全球范围内寻求国家的兴衰，产业的兴衰，信用周期的兴衰。” 在赵丹阳看来，越南将展现另一个国家崛起的案例。
分析人士认为越南市场有三大优势，即人口结构优势，投资政策优势，经济结构优势。这些结构性优势为越南的崛起奠定了基础。疫情发生以来，在宽松的货币政策环境下，越南股市也走出了一波靓丽的行情。若仅就今年而言，2021年截至12月17日，越南胡志明指数上涨34.05%。
胡志明指数今年以来走势
Wind
尽管今年越南市场整体表现亮眼，但也有分析人士强调，越南也有一些劣势，其中一大明显劣势就是上下游产业链劣势，即部分产业链环节过度依赖进口。这种情况下要布局越南市场恐怕还要建立扎实的研究之上，不能无脑买入指数。
几经沉浮历程传奇
赵丹阳的境内产品“赤子之心”成立于2004年的熊市之中。到2005年5月25日，上证指数跌至1060点，市场哀鸿遍野。据媒体报道赵丹阳却基于中国强劲的基本面，宣称未来3-5年会达到3000-5000点，彼时市场上绝大多数的投资者都认为这是痴人说梦。
事实远超想象。A股在这之后仅仅用了不到1年的时间就攀升到了赵丹阳预言的3-5年的水平。如此疯狂的局面令赵丹阳倍感不安，转而选择以打新作为主要的投资手段。
2007年随着股市一路攀升至5000-6000点之际，赵丹阳选择离开这个“看不懂”的市场。2008年新年伊始，赵丹阳将5只私募信托产品清盘。在其《致投资者的一封信》中坦言“A股无股可投”。从当时的媒体报道判断，赵丹阳的这一举措颇具争议。刘明达等称他是为投资者负责，也有人认为他过度谨慎，后者认为A股的牛市远远没有结束。
2008年，赵丹阳以211万美元的天价拍下了2009年的巴菲特午餐约会，创下了“巴菲特午餐约会”价格的新高。午餐时间在2009年6月24日。午餐前赵丹阳给巴菲特带来了贵州茅台酒和东阿阿胶。
席间，赵丹阳还做出了一个惊为天人的举动。据媒体报道，赵丹阳建议巴菲特看看“物美商业”这支股票。正当大家纷纷议论赵丹阳花211万美元吃顿饭是否划算的时候，赵丹阳所持有的“物美商业”——也就是在午餐中向巴菲特推荐的那支股票开始大涨，从2009年6月24日开始，“物美商业”在四个交易日中累计涨幅近24%，以赵丹阳当时持股数量来计，在短短的四个交易日中，“物美商业”为其带来了高达1.3亿港元的收益。
在2008年之后的近6年的时间里，“私募教父”从A股市场消失。直到2013年底，赵丹阳重返A股。这次抄底又抄对了。2014年年底，新一轮的牛市再次开启。2015年6月上证指数再次冲击到5178的高点。
不过，2015年，赤子之心旗下的两支境内基金收益率分别为-12.07%和-3.04%。跑输同期上证指数9.41%的涨幅。2015年股票多头私募平均收益在20%以上，收益率在***以上的私募也是比比皆是，赤子之心12%左右的亏损在当年排名应该在后10%了。
旗帜鲜明发声：房地产时代大的声浪已过去
2017年9月19日，赵丹阳在上海交大高级金融学院发表近一个小时的公开演讲。
期间，赵丹阳表示：“人生一世，你要知道在什么时间什么地方做什么事情。如果抛开这个东西说价值投资，那就是胡扯。不管你多聪明，当这个大势往下的时候，你基本上注定了是大输家。大家一定要意识到，很多时候你的成功是因为你的幸运，待在对的国家、对的时间、对的地方。”
“大家一定要认清楚房地产的时代，大的声浪已经过去了，如果再抓住就是尾巴。”他说。
在2016年《致投资者的一封信》中，赵丹阳表示今后的投资将会从个股选择逐渐转向全球宏观配置。赵丹阳在信中表示：“随着投资经验的丰富，我们越来越认同资产配置决定了投资结果的 80%”。越南市场或许是赵丹阳研究全球经济兴衰历程之后，找到的一个答案。
“万得是一家金融科技公司吗？”
在某次采访中，中科院副研究员罗平自提出这个疑问。在雷锋网解释了通俗的“金融科技”涵义后，他表示，“我觉得（万得）应该算。”
当前，“金融科技战略”已成为许多金融机构的旗帜和标语，其定义边界却越来越模糊。中国互联网金融协会会长李东荣曾发表演讲指出，“回顾整个人类金融发展史，可以说就是一部不断伴随着科技进步的历史……随着现代网络信息技术的发展，金融业已经先后经历了金融电子化和金融信息化的阶段，目前在向移动化、网络化、数据化、智能化时代发展。”
数据在行业的重要性不言而喻，大数据更被看做是人工智能时代的原油。作为国内领先的金融信息服务商，万得一向神秘。《创业家》杂志曾报道称，这与创始人陆风并不喜欢媒体报道有关。“据他说，他和很多中国主流财经媒体的老大很熟，经常聊，有交情，但就是不许人家写他，一个字都不许。只要一写，他就发飙。”
距离那篇文章已经过去八年，当下金融业迎来了移动化、智能化的趋势，万得作为行业龙头，似乎一如既往地不显山不露水。今天请和雷锋网一起看看它到底做了什么，做得如何？
万得终端——一招鲜吃遍天
国内金融信息服务业的标杆大多是彭博。万得也是如此。万得成立于1994年，经历过数年“找不着北”的外包工作后，据《创业家》报道，陆风带领管理团队前往美国彭博考察，从2003年开始全面学习其产品设计和内部管理，也分外推崇《我是布隆伯格》，列为高管必读书目。
万得资讯金融终端就是一款对标彭博终端的主打产品，不过不做硬件设备，在电脑上下载安装即可使用。《创业家》称，在万得产品较成熟的2005年，正遇上中国证券市场的新牛市，万得的业务也乘势而涨。第二年就实现了收支平衡，营收3000万。
如今，万得终端已成为一个囊括宏观、产业、公司，一级市场、二级市场，基金、保险、期货、股票、债券的金融数据库。据称，客户包括中国绝大多数的证券公司、基金管理公司、保险公司、银行和投资公司等金融企业；国际市场的客户大多是被中国证监会批准的合格境外机构投资者（QFII）中的机构，以及学术研究机构和媒体等。
随着移动互联网发展，万得推出了wind移动终端。据了解，这款APP是PC版本的延伸，主要面向对象仍然是机构，注册也需要提交名片，验证用户身份。除此外，万得旗下还有经济数据终端EDB、Datafeed数据服务。
在中国金融信息服务业，万得处于龙头地位。模仿的前辈水土不服，竞争的焦点则在本土服务商。2015年，中金公司研究部曾出具了一份金融数据服务商营收统计报告，由于万得并未上市，预估全年营收为13亿，占比21%，同花顺8.1亿，占比13%。
一直以来，万得的营收确实是一个谜。根据《创业家》的报道，对于收入、利率、销售人员占比等问题，陆风一直三缄其口。据了解，万得终端根据模块组合报价，机构支出费用不等，几万到十几万。个人可以申请试用1个月，有用户去年表示费用为6.8万一年。
不过这些问题，在2017年底上海联合产权交易所发布的股权转让信息中第一次找到了官方的答案。公告披露，万得公司2016年营业收入达13.3亿元，净利润达8.2568亿元，净利润率高达62％，超过了同年99％的A股上市公司。
科技新趋势下，优势地位能否保持？
入场早、销售体系的完善，一位业内人士总结道万得取得优势地位的原因。他告诉雷锋网，万得在北京的销售团队就有500人。知乎上一位已离职员工表示，万得大约2000人，一大半都是销售。
数据是万得的起点，它的生意也主要是买卖数据。与国内其他金融数据提供商相比，万得的数据来源并未有明显差别。主要渠道有，从各大交易所购买；官方机构（国家统计局、海关总署、发改委、商务部、工信部、农业部等部委）、行业网站抓取；数据中间商（IDC、指数公司、评级公司）；新闻媒体数据，以及自己生产的行业数据。
也就是说，数据来源的差异性并不明显，各家比拼的是数据处理能力，谁能更精细、快速和准确持续生产数据。
另一方面，随着大数据、AI等新技术的发展，数据信息的获取也在向自动化发展。一些创业公司试图使用AI来替代人力完成非结构化数据向结构化数据的转变。
罗平曾对雷锋网表示，当前金融数据服务商的技术含量实际并不算高，“都是通过从上深交所发布的报告中扒下数据，通过半自动化加人工的方式，提取报表数据。“可能需要好几百人，而录入一期财务报表至少需要3~5小时。”匿名人士称，万得在南京、同花顺在杭州就有数百人数据团队。
相比起来，新技术将能创造更低成本的服务，效率更高，用户体验更好。经过雷锋网AI金融评论尝试，庖丁科技的产品PDFlux（将PDF电子文档转换成Excel表格），北京银行210页年报大约处理用时7~8分钟，杭州银行15页的2018一季度报只用了3分钟。
“它可能有些闭塞”，前文提到，万得的用户注册需要经过客服审核。一位业内人士告诉雷锋网，万得一般都是拒绝卖给IT公司的，“如果万得的销售看到你的公司名字带有‘信息’等词，他/她马上走人。”
虽然万得处于龙头，但是也面临着新公司抢饭碗的问题，也就是说护城河并没有想象的那么高。同花顺2010年推出了iFinD金融数据终端。2012年，万得曾起诉其抄袭终端产品，历经四年，同花顺被判停止抄袭并赔偿335万。
国外的金融信息服务行业也是如此，kensho等创新公司同样对彭博虎视眈眈。今年3月，创立5年的Kensho被标普全球（S&P GLOBAL）以5.5亿美元收购，这项交易也创造了迄今为止华尔街最大规模的人工智能公司收购交易。
不过一位彭博前员工曾撰文称，彭博金融终端机被取代的可能性并不大，因为该赛道的竞争并不只是技术。“大规模的提供金融数据并不是简单的比拼技术， 所以也不是可以单纯的靠提供更好的技术来整合和显示数据就能获胜的。 起码就目前而言， 这其中还有大量的流程需要人工处理，也包括与众多第三方数据提供商经营多年的合作关系。”
那么创新企业有没有可能与原有玩家共同合作呢？据雷锋网了解，比如万得、通联数据的萝卜投研都在向“平台”发展，允许第三方数据商在平台上售卖数据服务。
对此，罗平表示，可能有些公司会愿意这种方式，但是他们应该不会，或恐受制于人，“行业中缺少的不是卖数据的地方，数据有价值，放到哪里都可以卖。”
科技驱动大象
即使面对银行业这个“大笨象”，科技也展示出其非同寻常的影响力。日前，经济学人的一份报告指出，科技和数字化已成为比监管更重要的影响因素。“不断变化的客户需求，智能手机的崛起和新技术的应用，已经取代了金融监管，成为全球银行战略思维的驱动力。整合开放式银行业务，在线支付和金融移动化是适应数字银行业时代的核心。”除了零售业务，有部分对公业务可能也将搬到移动设备上。
事实上，面对这场铺天盖地的科技浪潮，万得也有一定的感知。在2015年的的第二届世界互联网大会，董事长陆风他就谈到，金融信息服务走向连接和智能时代，要把整个互联网上所有连接的数据为金融行业服务所用。
“一方面因为互联网和大数据的发展，今天专业投资机构对数据的要求，不再限于金融和经济领域，而是走向了全社会；另一方面因为机器学习和基于语义方面的技术进步，原来的数据可能是收集很齐全的结构化数据，例如交易所、统计局的数据，现在智能的分析要求更准确、更及时、更个性化的数据来进行建模。”
目前官网上挂着的招聘职位中，也赫然列着AI工程师岗位。据了解，万得资讯也参与了以色列智能投顾公司BondIT的A轮融资。
不过，金融科技的创新并不只是如此，还包括产品和业务的创新，管理机制、经营机制的变革创新。
不论与转型互联网财富管理的、发力移动端的同花顺相比，万得在移动化、智能化的趋势追逐要略弱一筹。当然，这也可能是与万得重心在服务机构投资者有关，而这类投资并不适合在小小的移动设备上完成。
总的来说，撇去技术因素，前述业内人士多次用“保守的龙头”来形容万得，一方面是闭塞的金融信息服务，另一方面，大量地铺销售并不是健康、持久的商业模式。此外，万得的发展紧紧依赖着实控人陆风的决策。
《创业家》对此曾有一段描绘，“陆风对外低调，其实脾气暴躁，在上海建工大厦33层的万得总部，万得的员工一年总有N次能听到陆风在办公室里用一口仙桃口音浓厚的普通话对中层以上干部咆哮，‘他一年80%的时间是铁青着脸’”。
2017年底公告披露，陆风个人直接持有万得公司28.8713％的股份。“事实上，万得资讯的那批创业元老拿的股份并不多。据说，当年和陆风一起创业的元老走了一些人，现在留下的都是性情比较温和，能和陆风互补的。”
这些年，一直有人问，它会成为中国的彭博吗？但直到现在答案似乎也并不能肯定。
“作为资本市场的重要金融投资工具之一，私募基金一头连着资金，一头连着技术，正逐渐从一个小众行业发展成为资管行业不可或缺的一部分。”对于私募行业的发展，深圳某私募机构总经理黄超（化名）这样诠释。
作为有着多年从业经验的私募人，黄超真切感受到近年来深圳私募行业的变化，他告诉第一财经
由于起步早、活力强，私募基金行业的“深圳力量”早已有目共睹。深圳私募基金行业
未来，在深圳这片沃土之下，私募基金行业的发展仍充满着无限可能。眼下，深圳正在蹄急步稳地推进各项支持政策措施，如优化私募股权创投基金发展环境、打造国际创投中心、沟通发展“私募基金通”等。同时，由于准入门槛低、发展速度快，加快完善行业自律自治也成为深圳私募基金业的重要课题。
私募行业老牌重镇
“在深南大道上拉10个人，可能有5个会说自己是做私募的。”这是曾经流传于深圳私募圈的一句话。
作为国内私募基金的发源地之一，深圳早已成为中国私募基金发展最具活力的城市之一。1998年，全国两会上的《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》披露，海外风险投资正准备大举进入中国寻找投资机会。而后，中国本土创投机构在深圳率先诞生，1999年，国资背景的创投机构深创投成立，作为私募行业重要组成部分的股权投资行业迎来了美好春天。
阳光私募方面，深圳同样领国内风气之先。2004年，深国投（现华润信托）与“私募教父”赵丹阳合作，在深圳发行国内第一只开放式证券投资信托计划——“深国投·赤子之心（中国）集合资金信托计划”，这种私募+信托+监管的“深圳模式”，推开了中国阳光私募的大门，各类大大小小的私募机构也纷纷在深圳落地生根且蓬勃发展。
2014年3月，首只私募法律意义上的证券私募基金产品“重阳A股阿尔法对冲基金”正式成立，由深圳的招商证券托管。至此，深圳私募基金迎来了自主发行产品的大发展时代，无论是在产品、发行数量，还是业绩情况都有所表现。同时，创投圈也热闹非凡，新技术革命加速融合传统行业，创业几率增高，给VC/PE更多投资标的选择。
可以说，无论是私募股权基金，还是私募证券基金，深圳私募发展一直走在全国前列，这片“沃土”也聚集了一批大型知名私募机构，既有深创投、松禾资本、基石资本等一批本土优质的创投机构，也有头部证券私募高毅资产，以及老牌百亿私募东方港湾等。
私募排排网数据显示，截至2022年6月30日，深圳地区5亿以上规模的私募公司有125家，其中，百亿规模以上的私募公司有13家，分别为玖瀛资产、盈峰资本、泰润海吉、诚奇资产、深圳凯丰投资、凡二私募证券基金、高毅资产、望正资产、林园投资、红筹投资、中欧瑞博、东方港湾、康曼德资本。
时至今日，深圳私募依旧稳步提升且保持前列，离不开地方扶持政策的落地。多名受访的业内人士向
自2019年《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布以来，在“双区”背景下，深圳私募基金行业迎来了合格境外有限合伙人（QFLP）试点、合格境内有限合伙人（QDIE）试点、外商独资私募证券投资基金管理人（WFOE PFM）试点等政策机遇，加速拓展跨境业务。
近3年来，深圳管理规模超百亿元的私募基金管理人数量持续增长，头部阵营加速扩容，相关扶持政策效果显现。深圳私募基金业协会公布的数据显示，截至2021年末，深圳管理规模百亿以上私募基金管理人47家，管理规模合计9711亿元，分别较2019年末增长51.6%、47.0%，占深圳全部私募基金管理人管理规模的42.9%，较2019年末提升6.5个百分点。
“很庆幸当初选择了留在深圳。作为改革开放的窗口和试验田，如今又迎来双区叠加的重大机遇，深圳成为了私募基金业的前沿，诞生了一个个金融‘奇迹’。 而十分幸运的是，我们既是见证者也是参与者。”黄超笑言。
福田、南山占据半壁江山
作为深圳私募基金行业发展最快的区域之一，福田区汇聚了深圳绝大多数的私募公司。截至2021年底，福田区私募股权、创投类私募基金管理人973家，占全市42%；管理规模8280亿元，占全市56%。其中不乏百亿规模的知名私募机构，比如但斌的东方港湾和吴伟志的中欧瑞博。
近年来，随着南山前海私募基金产业迎来发展契机，福田区也加快对私募机构抛出“橄榄枝”。2021年7月，由福田区政府与深圳市地铁集团联手打造的深圳首栋风投创投专业楼宇“国际风投创投中心”正式挂牌，给予入驻机构每年最高500万元租金补贴，已吸引清科排名前50的达晨财智、东方富海、天图资本等机构入驻。
2022年6月，粤港澳大湾区首个创投街区“香蜜湖国际风投创投街区”落地深圳福田，其发展目标是：到2025年，街区辐射范围内实现国内行业排名前100私募创投机构不少于10家，QFLP、QDIE、WFOE PFM试点机构不少于50家。
不难看出，福田区正在努力扶持私募行业发展和吸引机构聚集。“福田是深圳中心区，如果在产业基础配置以及税收政策等多方面发力，要成为私募基金高地并不难。”黄超表示。
南山的一家私募相关负责人则抱有不同观点，他认为，机构化是不可避免的趋势，而前海早就为此打好了基础。“像杭州、宁波等城市就把基金小镇等金融产业园做得很好。深圳小规模私募机构繁多，在政策、金融产业集聚区的加持下，南山前海有能力做到后来居上。”
凭借政策优势，近年来深圳前海私募发展势头颇为凶猛，现已成为深圳私募密度第二高的区域。在深圳管理规模百亿以上的私募公司中，大多数公司注册地就在前海，如玖瀛资产、盈峰资本等。不难看出，前海如今已成为深圳私募产业的又一“创新高地”。
如此速度，离不开贯穿始终的“前海模式”。作为香港融入国家发展大局的“桥头堡”，前海已孕育出海深港创新中心、深港设计创意产业园、深港基金小镇等重大平台。其中，深港基金小镇是前海在私募方面的标志性产业项目，也是深港金融中心的第一个基金小镇。经过近4年的发展，目前该小镇已有近百家机构入驻, 包括中国华南区首家外商独资私募证券投资基金管理人东亚联丰、知名私募基金高毅资产等。
为进一步拓展产业布局，前海还把目光投向了香港市场。近日，中国香港特区财经事务及库务局（财库局）局长许正宇表示，香港正在和深圳前海沟通“私募基金通”，计划和深圳前海合作，协助在香港港注册的私募基金，只需通过简便审批手续便可到内地投资。可以预见，前海私募基金将再次拥抱新的发展机遇。
发展过程中的问题
不得不承认的是，经过近二十年的市场锤炼，无论是福田、南山，还是周边各区，深圳私募产业已取得长足发展，成为了资本市场中不容忽视的力量。
然而，热闹之下，各种问题也随之而来。尽管“严”字当头，近年来一些关于信息披露、基金管理原则等不合规运作问题以及“伪私募”等乱象依旧时有发生。
就在今年初，深圳前海巨漳资本因实控人意外事件传出不幸消息，
回望过去几年，深圳私募圈也频频出现问题。2021年7月，由于发行的私募产品未备案、向非合格投资者募集资金、挪用基金财产3.8亿元等违法事实，深圳证监局决定对前海汇能一对高管夫妻采取终身市场禁入措施。
2020年6月，曾经管理资金近两百亿的朴素资本被行政监管，同时董事长梁斐收到了警示函。处罚决定书显示，朴素资本在私募产品的募集和管理过程中存在多项违规行为。
2017年底，国民技术被私募机构前海旗隆骗走5亿元投资款的公告震惊了当时整个国内资本市场。而作为“受害者”，国民技术还因为在此投资环节中没有如实披露信息，遭到证监会的行政处罚。
行业乱象的治理之路，依然是摆在深圳私募面前的一道难题。中国（深圳）综合开发研究院金融与现代产业研究所研究员余洋接受第一财经采访时指出：“私募公司违规行为频发，主要原因在于私募基金监管要求较高与监管力量有限之间的矛盾；私募基金合规成本较高与因不合规被处罚概率较低之间的矛盾；以及私募基金管理规模较大与行业身份不清晰之间的矛盾。”
针对“伪私募”“乱私募”“类私募”等问题，余洋认为，制度建设方面，首先要明确基金管理公司尤其是私募基金身份，将其视同为金融机构纳入全方位监管体系；另外，金融监管部门可划定各自的职责范围并利用各自的监管网络和信息化手段对私募基金管理公司实行多角度监管；在保护投资者方面，除了坚持不懈加强投资者教育，还可以加大对违法私募的诉讼力度，通过成立地方金融法庭等方式提高诉讼效率，形成对私募基金有关责任人的有效威慑。
抓住“双区”叠加黄金机遇
尽管难题待解，但私募行业继续向上发展已是大势所趋。深圳肩负着探索深化粤澳合作、推动协同发展的使命，也必将催生私募基金行业走向蓬勃发展。
面对考验，深圳私募逐步向细分领域渗透。其中，深圳创业投资基金受到资本重点关注，已成为深圳私募产业的典型代表。截至2021年末，深圳创业投资基金共有2133只，管理规模2667亿元，较2020年末分别增长37.1％、33.6％，在投项目数量排名前五的行业分别为信息技术服务、半导体、电子设备、互联网服务及机械制造，为深港科研成果产业化赋能。
与此同时，量化私募迎来高速发展。根据私募排排网数据，截至2021年末，深圳管理规模20亿元以上的量化私募机构9家（其中百亿量化私募机构2家），管理规模1045亿元，较2020年末增长347％。其中，诚奇资产2021年规模为580亿元，较2020年末增长近5倍。
另一方面，母基金正成为深圳创投圈中重要的力量。截至目前，与深圳市政府引导基金合作设立基金的创投机构共81个，其中深圳本士创投机构51个，占比约62%。受到引导基金青睐的多为深圳本土的头部创投机构，包括松禾资本、同创伟业、达晨创投等，均曾多次获得引导基金的出资。
在私募股权创投基金管理人中，也涌现出了各类聚焦细分领域的机构，如聚焦硬科技赛道的松禾资本、华润资本，聚焦生物医疗赛道的高特佳，聚焦消费升级领域的天图资本、黑蚁资本，聚焦宏观策略的凯丰投资，聚焦量化策略的诚奇资产等，聚焦人工智能领域的基石资本、招商局创投等。
伴随双区叠加效应的新机遇，深圳私募行业规模及质量正在持续提升，细分领域也在不断拓展。不过，虽然深圳私募起步早、数量多，但在基金管理规模方面，深圳与北京、上海相比仍有较大差距。且从百强私募排行榜分布来看，绩优私募主要集中在上海，与深圳相比仍具有明显优势。
余洋接受第一财经
“要尽可能发挥深圳的鼓励创新、敢闯敢拼优势，争取监管部门授权适当降低，学习成熟市场监管基金的经验做法，建立有深圳特色的基金监管体系，同时鼓励私募基金创业团队在深圳发展；深港金融合作方面，要加快对QFLP、QDIE、WOFE等跨境基金形式的优化，建立跨境资本基金设立的良好口碑，推动深港资本市场的融合发展；重点引进有国际影响力的知名基金管理机构，进一步与国际资本市场接轨，也有利于引进更多国际顶尖金融人才；继续在医疗和教育方面补短板，争取拉近与其他城市的差距。”余洋建议。
“作为资本市场的重要金融投资工具之一，私募基金一头连着资金，一头连着技术，正逐渐从一个小众行业发展成为资管行业不可或缺的一部分。”对于私募行业的发展，深圳某私募机构总经理黄超（化名）这样诠释。
作为有着多年从业经验的私募人，黄超真切感受到近年来深圳私募行业的变化，他告诉第一财经
由于起步早、活力强，私募基金行业的“深圳力量”早已有目共睹。深圳私募基金行业
未来，在深圳这片沃土之下，私募基金行业的发展仍充满着无限可能。眼下，深圳正在蹄急步稳地推进各项支持政策措施，如优化私募股权创投基金发展环境、打造国际创投中心、沟通发展“私募基金通”等。同时，由于准入门槛低、发展速度快，加快完善行业自律自治也成为深圳私募基金业的重要课题。
私募行业老牌重镇
“在深南大道上拉10个人，可能有5个会说自己是做私募的。”这是曾经流传于深圳私募圈的一句话。
作为国内私募基金的发源地之一，深圳早已成为中国私募基金发展最具活力的城市之一。1998年，全国两会上的《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》披露，海外风险投资正准备大举进入中国寻找投资机会。而后，中国本土创投机构在深圳率先诞生，1999年，国资背景的创投机构深创投成立，作为私募行业重要组成部分的股权投资行业迎来了美好春天。
阳光私募方面，深圳同样领国内风气之先。2004年，深国投（现华润信托）与“私募教父”赵丹阳合作，在深圳发行国内第一只开放式证券投资信托计划——“深国投·赤子之心（中国）集合资金信托计划”，这种私募+信托+监管的“深圳模式”，推开了中国阳光私募的大门，各类大大小小的私募机构也纷纷在深圳落地生根且蓬勃发展。
2014年3月，首只私募法律意义上的证券私募基金产品“重阳A股阿尔法对冲基金”正式成立，由深圳的招商证券托管。至此，深圳私募基金迎来了自主发行产品的大发展时代，无论是在产品、发行数量，还是业绩情况都有所表现。同时，创投圈也热闹非凡，新技术革命加速融合传统行业，创业几率增高，给VC/PE更多投资标的选择。
可以说，无论是私募股权基金，还是私募证券基金，深圳私募发展一直走在全国前列，这片“沃土”也聚集了一批大型知名私募机构，既有深创投、松禾资本、基石资本等一批本土优质的创投机构，也有头部证券私募高毅资产，以及老牌百亿私募东方港湾等。
私募排排网数据显示，截至2022年6月30日，深圳地区5亿以上规模的私募公司有125家，其中，百亿规模以上的私募公司有13家，分别为玖瀛资产、盈峰资本、泰润海吉、诚奇资产、深圳凯丰投资、凡二私募证券基金、高毅资产、望正资产、林园投资、红筹投资、中欧瑞博、东方港湾、康曼德资本。
时至今日，深圳私募依旧稳步提升且保持前列，离不开地方扶持政策的落地。多名受访的业内人士向
自2019年《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布以来，在“双区”背景下，深圳私募基金行业迎来了合格境外有限合伙人（QFLP）试点、合格境内有限合伙人（QDIE）试点、外商独资私募证券投资基金管理人（WFOE PFM）试点等政策机遇，加速拓展跨境业务。
近3年来，深圳管理规模超百亿元的私募基金管理人数量持续增长，头部阵营加速扩容，相关扶持政策效果显现。深圳私募基金业协会公布的数据显示，截至2021年末，深圳管理规模百亿以上私募基金管理人47家，管理规模合计9711亿元，分别较2019年末增长51.6%、47.0%，占深圳全部私募基金管理人管理规模的42.9%，较2019年末提升6.5个百分点。
“很庆幸当初选择了留在深圳。作为改革开放的窗口和试验田，如今又迎来双区叠加的重大机遇，深圳成为了私募基金业的前沿，诞生了一个个金融‘奇迹’。 而十分幸运的是，我们既是见证者也是参与者。”黄超笑言。
福田、南山占据半壁江山
作为深圳私募基金行业发展最快的区域之一，福田区汇聚了深圳绝大多数的私募公司。截至2021年底，福田区私募股权、创投类私募基金管理人973家，占全市42%；管理规模8280亿元，占全市56%。其中不乏百亿规模的知名私募机构，比如但斌的东方港湾和吴伟志的中欧瑞博。
近年来，随着南山前海私募基金产业迎来发展契机，福田区也加快对私募机构抛出“橄榄枝”。2021年7月，由福田区政府与深圳市地铁集团联手打造的深圳首栋风投创投专业楼宇“国际风投创投中心”正式挂牌，给予入驻机构每年最高500万元租金补贴，已吸引清科排名前50的达晨财智、东方富海、天图资本等机构入驻。
2022年6月，粤港澳大湾区首个创投街区“香蜜湖国际风投创投街区”落地深圳福田，其发展目标是：到2025年，街区辐射范围内实现国内行业排名前100私募创投机构不少于10家，QFLP、QDIE、WFOE PFM试点机构不少于50家。
不难看出，福田区正在努力扶持私募行业发展和吸引机构聚集。“福田是深圳中心区，如果在产业基础配置以及税收政策等多方面发力，要成为私募基金高地并不难。”黄超表示。
南山的一家私募相关负责人则抱有不同观点，他认为，机构化是不可避免的趋势，而前海早就为此打好了基础。“像杭州、宁波等城市就把基金小镇等金融产业园做得很好。深圳小规模私募机构繁多，在政策、金融产业集聚区的加持下，南山前海有能力做到后来居上。”
凭借政策优势，近年来深圳前海私募发展势头颇为凶猛，现已成为深圳私募密度第二高的区域。在深圳管理规模百亿以上的私募公司中，大多数公司注册地就在前海，如玖瀛资产、盈峰资本等。不难看出，前海如今已成为深圳私募产业的又一“创新高地”。
如此速度，离不开贯穿始终的“前海模式”。作为香港融入国家发展大局的“桥头堡”，前海已孕育出海深港创新中心、深港设计创意产业园、深港基金小镇等重大平台。其中，深港基金小镇是前海在私募方面的标志性产业项目，也是深港金融中心的第一个基金小镇。经过近4年的发展，目前该小镇已有近百家机构入驻, 包括中国华南区首家外商独资私募证券投资基金管理人东亚联丰、知名私募基金高毅资产等。
为进一步拓展产业布局，前海还把目光投向了香港市场。近日，中国香港特区财经事务及库务局（财库局）局长许正宇表示，香港正在和深圳前海沟通“私募基金通”，计划和深圳前海合作，协助在香港港注册的私募基金，只需通过简便审批手续便可到内地投资。可以预见，前海私募基金将再次拥抱新的发展机遇。
发展过程中的问题
不得不承认的是，经过近二十年的市场锤炼，无论是福田、南山，还是周边各区，深圳私募产业已取得长足发展，成为了资本市场中不容忽视的力量。
然而，热闹之下，各种问题也随之而来。尽管“严”字当头，近年来一些关于信息披露、基金管理原则等不合规运作问题以及“伪私募”等乱象依旧时有发生。
就在今年初，深圳前海巨漳资本因实控人意外事件传出不幸消息，
回望过去几年，深圳私募圈也频频出现问题。2021年7月，由于发行的私募产品未备案、向非合格投资者募集资金、挪用基金财产3.8亿元等违法事实，深圳证监局决定对前海汇能一对高管夫妻采取终身市场禁入措施。
2020年6月，曾经管理资金近两百亿的朴素资本被行政监管，同时董事长梁斐收到了警示函。处罚决定书显示，朴素资本在私募产品的募集和管理过程中存在多项违规行为。
2017年底，国民技术被私募机构前海旗隆骗走5亿元投资款的公告震惊了当时整个国内资本市场。而作为“受害者”，国民技术还因为在此投资环节中没有如实披露信息，遭到证监会的行政处罚。
行业乱象的治理之路，依然是摆在深圳私募面前的一道难题。中国（深圳）综合开发研究院金融与现代产业研究所研究员余洋接受第一财经采访时指出：“私募公司违规行为频发，主要原因在于私募基金监管要求较高与监管力量有限之间的矛盾；私募基金合规成本较高与因不合规被处罚概率较低之间的矛盾；以及私募基金管理规模较大与行业身份不清晰之间的矛盾。”
针对“伪私募”“乱私募”“类私募”等问题，余洋认为，制度建设方面，首先要明确基金管理公司尤其是私募基金身份，将其视同为金融机构纳入全方位监管体系；另外，金融监管部门可划定各自的职责范围并利用各自的监管网络和信息化手段对私募基金管理公司实行多角度监管；在保护投资者方面，除了坚持不懈加强投资者教育，还可以加大对违法私募的诉讼力度，通过成立地方金融法庭等方式提高诉讼效率，形成对私募基金有关责任人的有效威慑。
抓住“双区”叠加黄金机遇
尽管难题待解，但私募行业继续向上发展已是大势所趋。深圳肩负着探索深化粤澳合作、推动协同发展的使命，也必将催生私募基金行业走向蓬勃发展。
面对考验，深圳私募逐步向细分领域渗透。其中，深圳创业投资基金受到资本重点关注，已成为深圳私募产业的典型代表。截至2021年末，深圳创业投资基金共有2133只，管理规模2667亿元，较2020年末分别增长37.1％、33.6％，在投项目数量排名前五的行业分别为信息技术服务、半导体、电子设备、互联网服务及机械制造，为深港科研成果产业化赋能。
与此同时，量化私募迎来高速发展。根据私募排排网数据，截至2021年末，深圳管理规模20亿元以上的量化私募机构9家（其中百亿量化私募机构2家），管理规模1045亿元，较2020年末增长347％。其中，诚奇资产2021年规模为580亿元，较2020年末增长近5倍。
另一方面，母基金正成为深圳创投圈中重要的力量。截至目前，与深圳市政府引导基金合作设立基金的创投机构共81个，其中深圳本士创投机构51个，占比约62%。受到引导基金青睐的多为深圳本土的头部创投机构，包括松禾资本、同创伟业、达晨创投等，均曾多次获得引导基金的出资。
在私募股权创投基金管理人中，也涌现出了各类聚焦细分领域的机构，如聚焦硬科技赛道的松禾资本、华润资本，聚焦生物医疗赛道的高特佳，聚焦消费升级领域的天图资本、黑蚁资本，聚焦宏观策略的凯丰投资，聚焦量化策略的诚奇资产等，聚焦人工智能领域的基石资本、招商局创投等。
伴随双区叠加效应的新机遇，深圳私募行业规模及质量正在持续提升，细分领域也在不断拓展。不过，虽然深圳私募起步早、数量多，但在基金管理规模方面，深圳与北京、上海相比仍有较大差距。且从百强私募排行榜分布来看，绩优私募主要集中在上海，与深圳相比仍具有明显优势。
余洋接受第一财经
“要尽可能发挥深圳的鼓励创新、敢闯敢拼优势，争取监管部门授权适当降低，学习成熟市场监管基金的经验做法，建立有深圳特色的基金监管体系，同时鼓励私募基金创业团队在深圳发展；深港金融合作方面，要加快对QFLP、QDIE、WOFE等跨境基金形式的优化，建立跨境资本基金设立的良好口碑，推动深港资本市场的融合发展；重点引进有国际影响力的知名基金管理机构，进一步与国际资本市场接轨，也有利于引进更多国际顶尖金融人才；继续在医疗和教育方面补短板，争取拉近与其他城市的差距。”余洋建议。
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