易方达深100etf(华安中小盘基金)易方达深证100etf值得买吗

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• 1、易方达深100etf

• 2、华安中小盘基金

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07月22日讯 易方达深证100ETF基金07月21日下跌1.11%，现价3.332元，成交7338.88万元。当前本基金场外净值为3.3035元，环比上个交易日下跌1.04%，场内价格溢价率为-0.26%。

本基金跟踪指数为深证100指数(价格)，*报告期内，本基金收益率为577.90%，业绩比较基准为深证100指数(价格)。

数据显示，近1月本基金净值下跌0.55%，近3个月本基金净值上涨12.41%，近6月本基金净值下跌10.93%，近1年本基金净值下跌19.96%，成立以来本基金累计净值为6.3872元。

本基金成立以来分红1次，累计分红金额1.09亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为成曦，自2016年05月07日管理该基金，任职期内收益75.79%。

刘树荣，自2017年07月18日管理该基金，任职期内收益52.82%。

12月31日讯 华安中小盘成长混合型证券投资基金（简称：华安中小盘成长混合，代码040007）12月30日净值上涨1.51%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.2506元，累计净值为4.5655元。

华安中小盘成长混合基金成立以来收益237.35%，今年以来收益15.73%，近一月收益-8.14%，近一年收益17.84%，近三年收益178.21%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李欣，自2018年06月11日管理该基金，任职期内收益118.15%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有德方纳米（持仓比例4.30%）、富瀚微（持仓比例4.08%）、卓胜微（持仓比例3.74%）、宁德时代（持仓比例3.57%）、大华股份（持仓比例3.47%）、大立科技（持仓比例3.27%）、融捷股份（持仓比例3.19%）、恒润股份（持仓比例3.11%）、歌尔股份（持仓比例3.04%）、北方华创（持仓比例2.96%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

市场走势往往反映全球和国内社会经济发展在这一段时间内最为突出的结构性矛盾，短期来看往往存在过度反映的情况，盖因市场往往无法在短期内对矛盾或失衡发生之后所导致的外部变量变化和宏观经济调控举措进行全面而前瞻的预判；但我们相信，市场是亿万“聪明而勤奋的大脑”从各个角度进行信息汇总和逻辑推演之后充分博弈的结果，对市场的指示意义应给予充分的重视。三季度内，有色、煤炭、发电、钢铁、化工涨幅居前，其中大分布都和三季度电力缺口加大有关，以及和新能源车、光伏风电等新能源领域高速成长的需求有关，总之，反映了全球低碳发展的大背景下，能源总量以及能源利用的各个环节的供需矛盾，这些矛盾有些反映在产品价格的快速上涨上，有些反映在长期需求预期抬升即估值的提高上。煤炭、电力涨幅居前反映了电力供不应求的现状，以及对发电价格市场化加速推进的预期；有色、化工中的许多品种，一方面作为光伏、新能源车的重要上游而需求快速增长，一方面在生产过程中能耗较高而受到产能释放的约束，具有能耗优势的龙头公司得到了业绩和估值的提升。与此同时，休闲服务、食品饮料、生物医药等行业跌幅居前，重要原因是疫情反复、基期效应、集采政策等。教育、互联网等外部效应尤其是长期社会效应显著、资本密度较高的行业，受到政策的影响较大，市场自然会做政策涉及行业的线性外推，对相关高盈利行业的估值给与重新思考。

本基金在三季度，在恪守基金合同、坚持投资理念的基础上，因应产业发展变化，在投资上也做了必要的调整。我们坚持之前多次在基金经理报告中的基本观点，信息、能源、健康是社会发展、人民生活的本质、基础的支撑和需求，本报告期内我们延续了在这三大基石赛道上的深入研究与投资。但同时报告期内产业基本面在延续大方向的同时亦有所变化和调整，我们的研究侧重和具体操作亦当有所反应。三季度内，在这三大方向中，能源领域的变化和投资机遇相对突出。新能源车销量持续上涨，产业链在性价比和功能创新两个方面都在快速进展，从而形成了供给侧和需求侧的双向正反馈，新能源发电与新型电力系统等领域也有显著进展。信息领域，半导体国产设备有望突破关键制程节点，龙头芯片设计公司在经历了制造产能供不应求的行业洗牌后，竞争力将进一步加强。我们认为，半导体产业的价值已经延伸到“半导体赋能制造百业”与“半导体+”，从半导体与新能源等高端制造业的相互提升中寻找投资机会。

本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。

报告期内基金的业绩表现

截至2021年9月30日，本基金份额净值为3.1921元，本报告期份额净值增长率为-1.54%，同期业绩比较基准增长率为-2.41%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

管理人认为，四季度伴随着新冠*药和疫苗的作用，美国和发达经济体的服务业和非耐用消费品的复苏进度有可能超市场预期，同时美国将于2022年进行中期选举，从时间节奏上看有预留政策空间的可能性。因此，我们有理由相信，今年Q4美国出现货币政策预期转向的概率是较大的。当前美国经济有明显的滞涨压力，后续有可能在对华关税上妥协以降低输入性通胀压力。

对于国内宏观经济，我们认为两个方面最值得关注：“双碳”、“双控”下的能源与电力供给压力，以及房地产民企信用问题，两者都会对四季度和明年的GDP增速带来压力。我们相信，在政策层面，会对暴露出的问题进行有效的应对。相比较而言，我们对能源、信息、健康等领域的高端制造行业更有信心。疫情以来，全球高端制造业向国内转移的趋势在加速，这些行业的产业链交错纵横，即使海外疫情恢复也难以逆向转移，其中以新能源车、光伏风电、半导体产业链、高端机电设备为代表。

能源产业方面，新能源这条长赛道刚刚开启，传统能源的升级利用方面也有很多机遇。新能源的各条赛道中，有些赛道的逻辑表现较早，因其产品价格敏感度高，业绩提升的预期*被市场认知，但有些赛道，例如电力电子器件、特殊化学材料等，进口替代和渗透率提升是在竞争中逐渐进行的，通过研究和跟踪可以获取较为显著的预期差。在新能源发电中，在中期内风电相对于光伏预期提升空间更大，设备、材料等上游相对新能源发电产品本身，预期提升空间也更大。

能源产业中，传统的石化、煤炭等行业的长期逻辑在“双碳”的背景下也会有所改变。供给方面，化石能源的开采在全球都将受到越来越多的制约，供给侧长期趋紧的趋势是确定的；需求方面，在很长的时间内石油、天然气、煤炭仍然会是绝大部分有机材料的最上游，同时，火电的稳定、可控出力的特性也使其长期保持主要电源的地位。因此，石化、煤炭行业的供需格局极有可能长期处于较为紧张的态势。大多数化工产品在供需两方面也都受到电力和能源产业的影响，在需求侧受到来自新能源等新型需求的拉动，在供给侧受到高耗能的制约，产品供需格局长期较为紧张，行业中的那些上下游一体化程度高、中间产物综合利用程度高、单位能耗较低的龙头公司，将会长期受益。

信息产业方面，半导体是最重要的赛道之一。半导体行业的机遇，一方面在于产业本身上下游在快速国产化，以设备、高精度模拟芯片、物联网数字芯片、设计软件为代表；另一方面，半导体作为所有高端制造业进行效率升级和信息化提升的基石，其价值已经延伸到“半导体赋能制造百业”与“半导体+”，高端制造、新能源、汽车电子化、云计算与人工智能、高端医疗设备等各个行业的进步都带来半导体行业的投资机会。从去年开始的半导体产能紧张，对芯片设计产业带来重新洗牌的机会，一批*上市公司有望加速抢占市场份额和改善行业竞争格局。

医药健康方面，我们认为，创新药产业链仍是长期确定的方向。疫情以来，mRNA疫苗、小分子新冠*药等均加速了药物创新各个环节的速度。创新药涉及到比较多的未知领域，必然有风险，疫情期间的客观形势促进了社会对创新药的认知和接纳程度。我们看好创新药制药企业，以及CRO、CDMO等产业链。标准化的医药器械、耗材、药品、服务都受到集采的价格压力，我们看好那些通过创新实现进口替代、创造差异化疗效，从而维持和放大长期价值的医药公司。

消费行业在今年前三个季度逐渐消化了高基数和高估值因素，许多公司的估值已经非常有吸引力，进入合理配置区间。随着新冠*药和疫苗的应用，全球疫情有望加速平息，消费品将迎来快速复苏。我们也看好军工、人工智能、云计算、高端制造等投资方向，限于篇幅原因，就不一一展开了。

我们认为，符合时代潮流的*公司往往致力于解决社会发展所面对的矛盾与问题，比如，碳减排与能耗增加的矛盾、半导体设备等关键产业链海外巨头强者恒强的产业规律和我们必须自主可控的矛盾，这些矛盾点是制约经济发展的瓶颈，资本市场的有效性也体现在会及时给与解决这些问题的行业和公司以回报。因此，投资研究的一个重要出发点就是从研究这些矛盾与问题出发，寻找不断给出创新性答案的公司，与它们共同成长、共同进化。我们亦坚信，持续不断的学习与进化的意愿与能力，是*的实业经营者和*的基金经理共通的基本素质。

08月03日讯 易方达深证100ETF基金08月02日下跌1.77%，现价3.277元，成交6717.07万元。当前本基金场外净值为3.2193元，环比上个交易日下跌1.93%，场内价格溢价率为-0.01%。

本基金跟踪指数为深证100指数(价格)，*报告期内，本基金收益率为577.90%，业绩比较基准为深证100指数(价格)。

数据显示，近1月本基金净值下跌6.80%，近3个月本基金净值上涨8.17%，近6月本基金净值下跌9.46%，近1年本基金净值下跌18.48%，成立以来本基金累计净值为6.2273元。

本基金成立以来分红1次，累计分红金额1.09亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为成曦，自2016年05月07日管理该基金，任职期内收益74.69%。

刘树荣，自2017年07月18日管理该基金，任职期内收益50.28%。

林晓明S0570516010001 研究员

张馨元S0570517080005 研究员

陈 烨S0570518080004 研究员

报告发布时间：2020年4月14日

摘要

当前市场观点：三个支撑力和三个压制力对垒，A股或现长期配置价值

当前A股三个支撑力与三个压制力对垒，短期维持震荡格局，等待海外疫情拐点。三个支撑力来自于国内疫情*修复、逆周期政策最早发力+海外流动性冲击缓和+长期逻辑未破，三个压制力来自于盈利预期的下调+海外疫情的低预测度+中期风险溢价的潜在变化。下半年市场的估值逻辑逐步向2021年盈利预期切换，我们预计市场中枢高于上半年。并且，在华泰金工周报《当前大盘股估值处于历史低位》（2020-4-6）中我们也曾经分析过，自2019年初至今，A股大盘股的上涨动力主要源自于盈利的提升，目前A股整体估值处于历史低位，在目前时点具有较好的长期配置价值。

深证100指数：荟聚深市核心优质资产，兼具成长、蓝筹双属性

深证100指数（399330）由深市中市值大、流动性好的100只股票组成，其成分股涵盖深市主板、中小板和创业板，成长和价值属性兼备，是代表深市核心优质资产的旗舰指数。深证100指数主要投资于深市的大中盘股票，且流动性充足。根据2019年三季报，深证100指数ROE为10.37%，归母净利润同比增长率为17.26%，高于上证50、沪深300等其它重要市场指数。深证100指数基本面*，有业绩支撑，兼具成长、蓝筹双属性，具备较高投资价值。

深证100指数行业分布均匀，重仓股多为消费、医药、电子等行业龙头

深证100指数的行业覆盖度广、相对均匀，权重*的行业为医药生物，占比14.51%。指数前二十大重仓股大部分为消费、电子高科技、医药等细分产业龙头。在全球疫情背景下，医药生物是有利板块；电子行业仍是这轮科技周期回升的支柱产业，也是中国制造的优势产业；家用电器和食品饮料是传统优势产业，也是龙头效应最突出的板块。相较之下，上证50和沪深300指数的重仓板块是金融地产，与深证100指数具有较大区别。

权重股业绩增速高，历史证明深证100指数已遇投资良机

根据历史收益率统计结果，深证100指数的风格介于稳健和激进之间，在牛市中具有一定弹性。目前股市风险已逐步释放，未来走势可能随着基钦周期的上行而逐步缓和，深证100指数当前估值不高，是合适的买入时机。此外，我们发现指数成分股中，满足“净利润同比增速超过15%”的个股权重之和已达2012年以来的新高点，这与2013年底以及2017年底至2019年初的情况比较类似，在这些历史时刻买入或定投深证100指数都是比较正确的选择。考虑到当下深证100指数具有较强的业绩支撑，现在正是投*证100指数的良机。

选基时需要考虑产品规模、流动性、公司实力：以易方达深100ETF为例

在同类产品中选择规模相对*、流动性相对*的，可降低投资者风险。以易方达深100ETF为例，其*规模为80.5亿元，今年以来日均成交额为1.8亿元，远超同类产品。易方达深100ETF有两只联接基金：易方达深证100ETF联接A和易方达深证100ETF联接C，方便各种需求的投资者进行交易配置。在选择基金公司时，规模大、业内认可的基金公司更有优势。以易方达基金为例，其非货币非短期理财公募基金管理规模排名行业第一，旗下产品线丰富，长期收益率突出。在选择基金经理时，建议选择从业时间长、经验丰富的，例如易方达深100ETF的两位基金经理。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。指数成分股介绍仅用于展示指数特色及编制思路，不构成对个股的投资建议。

报告正文

当前市场观点：三个支撑力和三个压制力对垒，A股或现长期配置价值

当前A股三个支撑力与三个压制力对垒，短期维持震荡格局，等待海外疫情拐点。三个支撑力来自于国内疫情*修复、逆周期政策最早发力+海外流动性冲击缓和+长期逻辑未破，三个压制力来自于盈利预期的下调+海外疫情的低预测度+中期风险溢价的潜在变化。当前期限利差走阔的环境对短期A股估值形成支撑，重点跟踪海外疫情进展以及Q2内需对外压的对冲速度和力度，三个关键时点两会何时召开、欧美疫情何时缓解、CPI和PPI裂口何时收窄的逐一确认，将分别对应内需基建新基建、外需科技制造、后周期消费的加配时点。下半年市场的估值逻辑逐步向2021年盈利预期切换，预计市场中枢高于上半年。

并且，在华泰金工之前的观点周报《当前大盘股估值处于历史低位》（2020-4-6）中也曾经从数据层面详细描述过A股目前的盈利和估值水平，和上一段市场策略观点相互呼应，我们认为，自2019年初至今，A股大盘股的上涨动力主要源自于盈利的提升，而估值处于历史低位，股市在目前时点具有较好的长期配置价值。

在国内指数化投资快速发展的当下，配置指数产品是您参与市场的良好选择之一。接下来，我们将展开分析，在当前市场环境下，深证100指数的特点和配置价值。

深证100指数：荟聚深市核心优质资产，兼具成长、蓝筹双属性

深证100指数（399330）由深市中市值大、流动性好的100只股票组成，其成分股涵盖深市主板、中小板和创业板，成长和价值属性兼备，是代表深市核心优质资产的旗舰指数。它发布于2006年1月24日，基日为2002年12月31日，历史悠久，在2007年和2009年时由于涨幅领先市场而成名，之后一直受到众多投资者关注。

与上证50、沪深300、中证500等其它重要市场指数对比，深证100指数在市值方面的属性更接近沪深300指数，其成分股中市值在1000亿元以上的个股权重之和约为62%，详见下面图表。深证100指数（按成分股权重加权的）平均市值约为1675亿元，过去一年日均成交额约为756亿元，说明该指数主要投资于深市的大中盘股票，且流动性充足。

在基本面数据方面，深证100指数也有亮眼表现。根据2019年三季报数据，深证100指数ROE为10.4%，归母净利润同比增长率为17.3%，高于下面图表中所有其它市场指数。并且，在净利率、毛利率、净经营现金流占比、ROE同比增长率、营收同比增长率、净经营现金流同比增长率等方面，深证100指数全部名列前茅。深证100指数当前市盈率为22.4倍，处于中游水平，低于中证500、深证成指、中小板指、创业板指等指数。以上数据说明，深证100指数基本面*，有业绩支撑，兼具成长、蓝筹双属性，具备较高投资价值。

我们在下面图表中展示了深证100指数与其它市场指数历史业绩对比情况。实际上，该指数2016年至今一直表现较为*，基本面突出，业绩具有可持续性，是最近一段时期比较适于定投的指数。

深证100行业分布均匀，重仓股多为消费、医药、电子等热门行业龙头

深证100指数的行业覆盖度广、相对均匀，权重*的行业为医药生物，占比14.5%，其次电子和家用电器行业占比也超过10%，权重在3%~10%之间的行业有9个（详见下面图表）。与之形成对比的是，上证50、沪深300在金融地产股上的权重和都超过了1/3，行业集中度高，深证100相对合理的行业分布特点更有利于风险分散、更适合代表市场整体走势。

深证100指数的前二十大重仓股大部分为消费、电子高科技、医药等细分产业龙头，而上证50和沪深300的重仓股则多为大体量的金融股，也存在一部分消费和医药股（详见下面图表）。我们认为，全球疫情仍在升级之下，医药生物是贯穿疫情始终的防御板块，而全球疫情修复之后，医药生物也将是国家为提升公共防疫能力而重点增加投资的成长板块；电子行业仍是这轮科技周期回升的支柱产业，也是中国制造的优势产业，预计2B、2G的电子制造和上游的电子元器件将在逆周期调节政策加码和内需修复中首先修复，后续随海外疫情拐点逐步出现、外需悲观预期逐步转暖，2C电子制造的估值和景气也将逐步修复；家用电器和食品饮料是中国制造的传统优势产业，也是龙头效应最突出的板块，内需修复之下食品饮料特别是白酒将迎来估值修复，内销家电将随地产竣工的加速而迎来需求边际改善，外销家电需等待海外疫情拐点。

具体来看，立讯精密、中兴通讯、迈瑞医疗、宁德时代、海康威视、京东方A、、科大讯飞、潍柴动力等是这轮科技周期中景气向上+国产替代逻辑共振的重点行业核心龙头（5G基站→5G终端→5G应用、新能源车、医疗器械等）；而格力电器、美的集团、五粮液、万科A、温氏股份、平安银行、牧原股份、宁波银行、泸州老窖等则是过去十年传统行业中走出的*龙头企业，将中长期享受行业集中度提升之下的龙头估值溢价。

权重股业绩增速高，历史证明深证100指数已遇投资良机

下表展示了深证100指数和其它市场指数分年度收益统计结果，可以看出，深证100指数在牛市年份的表现略强于熊市年份，在2017、2019两年，该指数收益率战胜表中所有其它指数*。

今年以来受疫情影响，股市波动较大，在1月底急跌之后，2月3日至3月5日出现了一轮较大幅度反弹，在反弹阶段深证100指数录得19.7%的收益，超过上证综指的11.8%和沪深300的14.1%的反弹幅度。以上数据表明，深证100指数的风格介于稳健和激进之间，在牛市中具有一定弹性。目前股市风险已逐步释放，根据本文首章的相关描述，A股未来走势可能会逐步缓和，深证100指数当前估值不高，还是比较适合作为投资工具的。

指数的表现除了受到大环境影响，跟自身的业绩也有很大关系。我们发现了一个很有意思的现象：深证100指数前二十大重仓股中，当前有17只净利润同比增速都超过了15%（详见下面图表10）。如果将“净利润同比增速超过15%”设为“利润增速条件”，接下来，我们计算了2011年底以来，深证100指数成分股中满足“利润增速条件”的个股权重之和的变化曲线，如下面图11所示。实际上，当前满足“利润增速条件”的个股权重之和为67.8%，已经达到了2011年12月30日以来的*水平。纵观历史，满足“利润增速条件”的个股权重之和超过60%的两段时间（图11中淡红色背景）均为投*证100指数的较佳窗口期：第一段时间为2013年底附近，是近十年来深证100指数相对*的一段时间，若能在当时买入，在2015年牛市时接近翻番，持有至现在有50%左右的收益；第二段时间为2017年底至2019年初，深证100指数点位整体呈现“深V形”，是比较适合进行定投的一段时间，若在此区间进行定投，目前有正收益，未来或能获得更高收益。

此刻，深证100指数成分股中，满足“利润增速条件”的个股权重之和已达新高点，结合深证100指数*的基本面表现，我们推测目前深证100指数是有较好投资价值的。

如何评价并选择深证100指数工具：以易方达深100ETF及联接基金为例

在同类产品中选择规模相对*、流动性相对*的，可降低投资者风险

根据深证指数公司官网，目前市场上跟踪深证100指数的被动基金共有14只，其中在国内上市的ETF共有5只，详见下面图表。在类似产品中，投资者可从规模、流动性等方面来考察比较。一般来说，规模大、流动性好的产品是相对质地比较好的，既便于投资人在指定时点达成交易，同时也具有较低的运营风险，对短期交易或长期持有者，都比较方便合适。

以易方达深100ETF（159901）为例，它是第一只跟踪深证100指数的ETF产品，成立于2006年，其余4只产品均成立于近两年内；从规模方面来看，易方达深100ETF目前规模80.5亿元相对较大，其它产品规模均与其有不少差距；从流动性方面来看，易方达深100ETF今年以来日均成交额超过1亿元，也远超同类产品。并且，易方达深100ETF有两只联接基金：易方达深证100ETF联接A（110019）和易方达深证100ETF联接C（004742），方便各种需求的投资者进行交易配置（详见图表13）。

选择规模大、业内认可的基金公司，有平台优势做保障

由于指数产品同质化程度比较高，在挑选产品时除了看重产品本身的规模、流动性等属性外，还建议选择规模较大、获得业内权威奖项的经验丰富的基金公司。此类公司一般管理经验比较丰富，风控机制完善，对投资人来说有平台优势做保障，长期持有可以更放心。

以易方达基金为例，其成立于2001年，总资产管理规模自成立以来整体呈现稳步上升的状态，个别年份存在波动（详见下面图表）。截至2019年底，公司总资产管理规模超过1.4万亿元，其中非货币非短期理财公募基金管理规模排名行业第一。

易方达基金产品线齐全，截至2019年底，旗下管理基金产品174只，股票型、债券型、混合型基金规模均超过一千亿元人民币（数据Wind）。根据易方达官网描述，旗下权益类基金和固收类基金在2019年度的平均收益率分别高达54.32%和9.65%，均在大型公司中*；中长期来看，近两年、三年、五年，易方达旗下权益类和固收类基金收益也都处在业内前列。在刚刚揭晓的第十七届中国基金业金牛奖评选结果中，易方达基金凭借*管理能力斩获“金牛基金管理公司”、“固定收益投资金牛基金公司”。

基于以上事实，易方达基金是规模大、业内认可的基金公司，具有一定平台优势。

选择经验丰富的基金经理

在选择基金产品时，基金经理也是重要的考虑因素。一般来说，从业时间较长、经验比较丰富的基金经理更值得信赖。

以易方达基金为例，该公司旗下深100ETF及联接基金的现任基金经理是成曦先生和刘树荣先生，具有丰富的管理经验和*的投资能力。

成曦先生，经济学硕士，曾任华泰证券资产管理部研究员、易方达基金管理有限公司集中交易室交易员、指数与量化投资部指数基金运作专员、基金经理助理，现任易方达基金管理有限公司深证100交易型开放式指数基金、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金等多只产品的基金经理。

刘树荣先生，经济学硕士，曾任投资银行资产托管部基金会计、易方达基金管理有限公司核算部基金核算专员、指数与量化投资部运作支持专员、基金经理助理，现任易方达基金管理有限公司深证100交易开放式指数基金、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金等多只产品的基金经理。

风险提示

本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。指数成分股介绍仅用于展示指数特色及编制思路，不构成对个股的投资建议。

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周期起源

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【华泰金工林晓明团队】估值因子在行业配置中的应用——华泰行业轮动系列报告之五

【华泰金工林晓明团队】动量增强因子在行业配置中的应用——华泰行业轮动系列报告之四

【华泰金工林晓明团队】财务质量因子在行业配置中的应用——华泰行业轮动系列报告之三

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