工行基金(嘉实300)工行基金有风险吗

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• 1、工行基金

• 2、嘉实300

• 3、工行基金有风险吗

• 4、工行基金哪款基金最好

评选活动合影。

红网时刻新闻8月11日 通讯员 阳洋 谢鹏洋 侯婷婷）8月9日，工行湖南分行举办2021年度金融创新行长奖励基金决赛，经过激烈角逐，“湖南省统一医疗保障信息平台”等6个项目获得金融创新成果奖，“数字人民币”等6个项目获得金融创新探索奖。

工行湖南分行高度重视本次金融创新行长奖励基金评选活动，由金融科技与数字化发展委员会牵头，全省9家二级分行、9个业务部室共计38个项目参与上年度奖励基金的评选。经过前期资格审核和数据复核，成果类项目6个，探索类项目16个入围决赛。决赛现场，通过项目展示与评委问答两个环节综合考量，最终“湖南省统一医疗保障信息平台”等6个项目获得金融创新成果奖，“数字人民币”等6个项目获得金融创新探索奖。

省分行部分行领导及公司金融业务部、私人银行中心、授信审批部、风险管理部、人力资源部、内控合规部（反洗钱中心）等部门负责人作为评委参加，参赛二级分行及各部门派出的代表观摩了本次决赛。

为引导和激励全行员工积极投身金融创新，营造全行创新氛围，加快推进“数字工行”建设，工行湖南分行在全省范围开展金融创新行长奖励基金评选活动，该奖项评选工作每年开展一次。

金融创新行长奖励基金包括湖南分行金融创新成果奖、湖南分行金融创新探索奖和发明专利奖三大类奖项，以鼓励创新、注重实效、尊重知识、尊重劳动为宗旨。其中，金融创新成果奖用于奖励近五年来使用效果好，为全行经营发展贡献大及社会效益显著的金融创新产品，奖励对象为在获奖产品研发推广、经营管理中做出突出贡献的个人；金融创新探索奖用于奖励当年度为业务发展做出突出贡献的创新产品，奖励对象为在获奖产品创新过程中做出突出贡献的个人；发明专利奖用于奖励当年度在国家知识产权局取得授权的发明专利、实用新型专利、外观专利，奖励对象为专利的发明人。

下一步，湖南工行金融创新工作将笃实求新，加快成果转化。围绕经营抓创新、立足主业谋创新、服务客户求创新，通过创新助力经营发展，营造全员创新的浓厚氛围，打造出一流的创新生态和支持体系，促进创新在全行业务发展中发挥重要作用。

尊敬的持有人朋友：

您好！非常诚挚地感谢您一直以来对嘉实沪深300ETF（159919）及其联接基金（A类：160706 C类：160724）的支持和信任。

2005年4月沪深300指数的诞生，意味着中国证券市场创立10多年来第一次有了反映整个A股市场全貌的指数。伴随中国资本市场不断成熟完善，沪深300指数作为中国优质上市公司的精选集合，是周期冷暖和产业变迁的生动标本，当仁不让地成为了A股市场的旗舰指数。而作为场内首批、深交所首只跟踪沪深300指数的ETF基金——嘉实沪深300ETF伴随着A股市场和持有人十年栉风沐雨，一路前行。值得一提的是，嘉实沪深300ETF联接基金（LOF）是场外第一只跟踪沪深300指数的基金，与沪深300指数一同见证了A股的变迁。

十年间，尽管历经多轮行情起伏，嘉实沪深300ETF及其联接基金广受投资者青睐。据Wind数据统计显示，截至今年3月31日，嘉实沪深300ETF规模高达176.13亿元，在全行业股票型ETF中规模排名第十二，同时也是深市规模最大的ETF产品；嘉实沪深300ETF联接基金管理规模达101.8亿元，在全部跟踪沪深300ETF的联接基金中规模排名第一，同时也是历年规模最大的跟踪沪深300ETF的联接基金。截至2021年末，嘉实沪深300ETF及其联接基金持有人合计已达129万，产品受众广泛，备受肯定。

在多年运作管理中，嘉实指数投资团队基于自身投研实力与创新优势持续赋能，不断满足投资者多样化需求，拓展指数工具的投资价值，为该基金的续航远行树立了一座座具有历史意义的里程碑。在境内外诸多资管机构中，嘉实基金发挥专业优势，不断发掘沪深300的投资价值，围绕沪深300ETF构筑产品生态圈，伴随着生态体系的不断丰富完善，嘉实基金创造了数个业界标杆。

2005年，嘉实沪深300LOF基金成立，是全市场首只跟踪沪深300指数的指数基金，这一只嘉实指数团队历史最悠久的“元老基金”伴随着我们的持有人走过了中国经济飞速腾飞的十七年。

2012年，嘉实沪深300ETF诞生，与跟踪沪深300的场外指数基金形成互补，推进了沪深300指数投资场内与场外全覆盖，也成为了全市场首批沪深300ETF；同年，嘉实沪深300LOF基金成功转型为嘉实沪深300ETF的联接基金，实现了场内外持有人的有效联动。

2019年，嘉实沪深300ETF完成了具有里程碑意义的“交易申赎模式改制”，大大的提高了交易申赎效率。同年底，伴随深交所跨市场ETF交易和申赎机制升级，深交所沪深300 ETF期权重磅登场，嘉实沪深300ETF成为深交所首个且唯一一个ETF期权标的，产品生态圈再度延展。

2020年，恒生嘉实沪深300指数ETF在香港市场开售，为香港投资者跨境投资沪深300提供了更加便捷的场内指数工具，而该基金跟踪的标的——嘉实沪深300ETF也顺势成为首批深港ETF双向互通基金。

毫无疑问，中国正成为全球增长最快的大国力量，历久弥新，中国优秀的核心资产代表——沪深300指数将迎来更加旺盛的生命力，这主要源于沪深300指数的三个特性：市值代表度、盈利稳定性、指数进化力。

首先，沪深300指数为典型的大盘风格指数。沪深300指数由沪深两市A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，成份股基本都是各行业龙头，具备较强的核心竞争力，在今年A股盈利增速整体下行的背景下，龙头公司可以有更强的抵御经济下行压力的能力。

其次，沪深 300 指数具有持续稳定较高的盈利能力，这是指数未来长期走好的基础。沪深300指数成份股的净利润增速与全A基本保持一致，但沪深300指数的ROE水平持续高于全A。虽然近几年沪深300指数的ROE水平有所回落，但一直保持在 12％左右的水平。这也可以看出沪深300指数在近几年市场面临贸易冲突、疫情冲击等不利因素冲击情况下仍能表现出较强的盈利韧性，盈利能力较为稳健。

第三，行业分布较为均衡，新兴行业占比不断提升。沪深300指数，仿佛是中国经济和资本市场发展的缩影。最近十几年来，国内一直着力于经济转型，从而推动了消费、医药、科技等新兴产业的蓬勃发展，这些行业中很多公司都逐渐成长壮大，已跻身A股市值前列，并成为了沪深300指数的成份股，于是沪深300指数中新兴产业占比扩大，行业分布更加均衡。我们看到虽然金融地产、石化、钢铁、煤炭等周期行业市值较高的龙头公司仍然在列，但权重占比已有下滑，而消费、电力设备、医药生物、电子、计算机等新经济板块也逐渐崭露头角，权重占比升幅较大。可以说沪深300指数行业结构的变迁是中国经济转型的缩影和真实写照，随着新兴产业的优质上市公司不断涌入，将持续为沪深300指数注入活力，那么沪深300指数也能够保持长期优势，助力投资者分享中国经济发展红利和转型升级红利。

今年以来，在海外通胀预期升温、美联储流动性收紧、地缘政治以及国内疫情冲击的影响下，市场悲观情绪蔓延，全球各大主要市场出现了较大幅度的调整，沪深300指数亦未能幸免。但作为A股市场的核心宽基指数，其成份股基本都属于各行各业的龙头企业，在经济下行压力较大的背景下能够表现较强的竞争力，整体沪深300指数的表现也好于其他宽基指数。

2022年是稳增长大年，根据历史经验，在稳增长发力阶段，稳增长政策的力度往往有可能超出市场预期，国内优质龙头企业有望受益，对沪深300指数形成支撑。作为中国核心资产的代表，沪深300指数还具备持续稳定较高的盈利能力，在经过前期调整后，当前估值也已经处于历史较低区域。展望未来，在政府稳增长、稳经济的目标下，在流动性较为充裕以及外资逐渐恢复对中国信心的背景下，我们预计资金将会逐步回流核心资产，沪深300指数将具有较高的投资性价比。

立志欲坚不欲锐，成功在久不在速；千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。当我们每次开启梦想之旅的时候，都会无比期待那激动人心的瞬间。但在成功之前，都是无数的细节、可能的风险以及悠长的时光。在这个高速前行的时代，中国正迎来前所未遇的机遇和调整，我们应该拥有足够的自信去应对前方任何的挑战。

这是属于拓荒者的未来，属于创新者的世纪。任何战役（疫）都有终点，我们要以积极乐观的心态迎接未来那个终将拨开云雾见到的青天。

最后，再次诚挚地感谢您的坚定持有。我们期许与子偕作，与子偕行！

您的基金经理：何如、刘珈吟

风险提示：本文中嘉实沪深300ETF及嘉实沪深300ETF联接基金的风险评级均为R3，适合风险承受能力C3及以上的投资者，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

资讯

这意味着：

每个人都不需要承担风险，就都可以获得收益

面对无风险但收益不同的产品

你会怎么选？

毫无疑问：买收益最高的产品！

相信每个人都会这么做。

但世界上存在收益高又无风险的资产吗？

绝不存在！

即便有近似无风险的低风险资产，所获收益率也会很低，甚至跑不赢通货膨胀

这个时候，您会清晰地意识到：

想要获得更高的收益，就必须承担相应的高风险，享受其向上的空间；同时，也要直面回撤。

「什么是回撤？」

通俗来讲，回撤就是风险导致的跌幅。

对基金来说，就是在某一个时间段内，基金净值从最高点下跌到最低点的幅度。

其实，从市场波动的角度来说，回撤不完全是贬义词，以偏股混合型基金指数为例，整体趋势是波动向上的

每次回撤，都可能是我们低成本上车，赚取收益的好时机。

基金回撤存在诸多触发因素，除了投资方向重大偏离、所投资产基本面恶化等“致命”原因外，更多可能是由市场短期波动所带来的，比如说：

01 情绪
不论是市场系统性的短期下跌，或者负面事件冲击，都会影响投资者的情绪，导致部分投资者低价卖出。

而在情绪的不理智影响消散后，资产往往又会回归到正常水平。所以，“情绪性回撤”发生时买入，就是买入了“便宜货”。

02 触及预警止损
市场出现系统性的风险，可能导致部分产品触及止损预警，这虽或许只是短期现象，但会导致机构投资者被迫卖出，此时通常也是我们低价买入的好时机。

在投资中，贪婪、恐惧、收获、失去……永远同时在发生。

擦亮眼睛，择优等待，波动中的阶段性回撤也许就是我们低位上车、获取超额收益的好机会！

风险提示：本材料使用的图表数据由上证指数、偏股混合型基金指数的历史数据计算而来，用于反映上述指数在统计时间段内的整体走势，其历史表现不预示未来行情走势，不代表单只基金的实际收益表现，也不预示基金的未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段和全面情况，仅供参考。

本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。

10只基金，8只不值得买，该怎么选？

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工银景气优选

基金要素

基金代码：A类：011884，C类：011885。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：中证700指数收益率65%+中债综合财富(总值)指数收益率30%+恒生指数收益率*5%

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：工银瑞信基金，目前总规模超过7000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过1800亿元，管理规模比较大，但权益类投资的占比较低。

基金经理：本基金的基金经理是黄安乐先生，他拥有18年证券从业经验和超过9年的基金经理管理经验，目前管理3只基金，合计管理规模52亿元。

黄安乐先生的历任产品业绩可以用差距巨大来形容，现正在管理的产品业绩表现非常不错，但是离任的产品，业绩表现就比较糟糕了，待会儿在持仓特点中，我们要好好的看一看。

代表基金：黄安乐先生管理时间最久的基金是工银瑞信主题策略 ( 481015.OF )，从2011年11月23日至今，累计收益率392.60%，年化收益率18.04%。长期业绩表现非常优秀。（数据WIND，截止2021.07.02）

从净值图和分年度业绩表现来看，有如下观点和预判：

再来看一只黄安乐先生离任的基金——工银瑞信精选平衡( 483003.OF )，从2013年9月11日至2019年2月13日，累计收益率-1.25%，年化收益率-0.23%。长期业绩表现比较糟糕，较大幅度跑输指数。（数据WIND，截止2021.07.02）

持仓特点

这篇分析，我们还是以工银瑞信主题策略基金为分析对象，来看一看黄安乐先生的投资持仓特点。

第一，基金的前十大重仓股持仓占比变化很大，2015年以前的占比基本在40%-50%之间波动，2015年到2019年基本在50%左右变化，2019年以后中枢降低到了40%。总之，持股集中度的变化非常大，也非常频繁。

第二，和持股集中度一样，黄安乐先生在管理基金时的交易换手率也是变化非常大的。从2012年到2014年，基本上在8倍左右，相当于每3个月换仓一次。从2015年到2018年，换手率在3-5倍之间，有所降低，相当于每半年换仓一次。2019年和2020年再次提升到了6倍，相当于每4个月换仓一次。

整体来说，换仓频率较高，且在管理期间变化较大。

第三，伴随着较高换手率的是较短的持股周期，在9年多的管理时间里，基金的平均持股周期为1.1年，无论是绝对持股周期还是持股周期系数都是比较低的。

结合上述三点，黄安乐先生属于持股集中度不高+持股周期较短的“交易型”选手。

第四，在漫长的投资过程中，黄安乐先生基本上不做大幅度的仓位择时，但会阶段性的进行仓位变动，特别是在2014年到2017年。而在此之后，仓位变动的幅度就很小了。

第五，从风格配置图上，可以看到黄安乐先生基本上一直投资于成长风格的股票，但在2017年价值风格占优的时候切换过风格。

结合上述两点，黄安乐先生属于基本不做仓位择时（仅在一段时间里做了小幅度的变化）+较少参与风格择时（仅在2017年前后）的“偏巍然不动型”选手。

第六，从持仓行业的变化来看，有明显的行业轮动特征，但变化频率不算很低，以年度为周期。去年年底的持仓以化工、电子和电气设备为主，明显是新能源车产业方向。

目前持仓处于行业集中度不算很高+组合估值分位水平不算低的状态里。

投资理念与投资框架

没有找到深度的访谈内容，从几篇偏软文的宣传文章中，我们能够大致了解黄安乐先生的投资框架。他采用行业景气度的投资框架来进行投资，他认为“景气趋势向上的产业是培育成长股的极佳温床，因此在景气趋势向上的产业中选择优质股，具备较高成功概率。”

进一步的，他表示：“他采用的是自上而下“三步择优”法，侧重在各种经济环境下分析景气产业、受益行业、受益公司三重阿尔法来源，优选三重阿尔法叠加的边际成长价值最大的受益个股，从而精准敏捷锁定景气产业的成长红利，锁定组合收益。”

再贴一下他在季报中的点评。

2021年1季度，A股市场波动加剧，避险情绪抬升，低估值板块相对稳定和占优，成长类资产回调较多。本基金重点配置的电动车产业链，军工电子和材料，医药中的CXO板块以及部分顺周期行业，在1季度都有较大幅度的调整，基金净值受到拖累。

对于市场的判断，本基金维持2020年基金年报中的判断，即重视业绩增速的幅度和持续性，同时考量估值和增速的匹配度；基于此，本基金认为，经过前期的下跌，部分个股的估值下降到相对合理的位置，长期回报率提升；同时交易拥挤的资产板块，未来将因业绩增速和估值水平的差异而走向分化；从中线以上考虑，有部分行业和个股，已处于有吸引力的价格位置。

本基金在此期间，进行了组合结构的优化和调整，降低组合中高估值部分的仓位，核心资产仍配置于高景气板块中的优质成长股，以期在后续的时间内改善基金投资业绩。

总的来说，是比较典型的景气度投资框架。

一句话点评

熟悉我们的投资者应该知道，我们对于基于景气度框架的投资是持谨慎态度的。

第一，景气度投资需要非常紧密的跟踪基本面数据，一个基金经理是否能够在长期的时间里坚持这么做，是需要打个问号的。

第二，景气度投资采取自上而下的产业选择，行业选择，对于时机的把握要求很高，同时还需要行情的配合，否则非常非常容易左右打脸。

第三，体现在业绩上就是大开大合，涨的时候非常猛，跌的时候非常惨。

第四，很多景气度框架的选手，由于择时判断错误，业绩非常糟糕，而被市场淘汰。

最后，对于投资者来说，即使买到了有一定能力做景气度的基金经理，绝大多数人对这种波动的剧烈幅度很可能也是承受不住的，那么也就基本上别想在行情来的时候吃到肉了，这是持有体验问题。

工银瑞信的黄安乐先生其实就是基于行业景气度投资的基金经理，他的管理经验比较长了，经历了两轮牛熊转换，这这两轮牛市中，他的表现都可圈可点，但是在熊市和调整市中，他的表现就差强人意了。另外，我们在看他的离任基金时，发现了他曾经历任了好几只业绩表现不佳的基金，这一点正是做行业景气框架时会碰到的问题。

关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。

不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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