政府扶持基金(李博博时基金)政府扶持基金的利弊

本文目录一览：

• 1、政府扶持基金

• 2、李博博时基金

• 3、政府扶持基金的利弊

• 4、政府扶持基金的优缺点

2022年4月15日，肥西县政府投资母基金正式设立。图为一列高铁经过肥西县花岗特大桥。 （视觉中国/图）

2022年4月底，安徽省合肥市肥西县投资促进中心特意采购了一批经济类、产业类图书——《招商引资实训手册》《产业园区招商实战攻略》《中国新能源汽车大数据研究报告》。

就在4月15日，肥西县政府投资母基金正式设立。该母基金总额100亿元，将围绕新能源汽车全链条、高端智能制造、“产学研”一体化大健康三大战新产业集群*投资。

肥西县所属的合肥市政府，曾因投资引入京东方（000725.SZ）等一系列公司，被戏称为“中国最牛风险投资机构”。

母基金是指投资于基金组合的基金，根据发起设立的主体可划分为政府引导基金、国资市场化母基金和民营市场化母基金。其中，政府引导基金约占中国母基金规模的三分之二。

政府引导基金最近有爆发趋势。据第三方股权投资行业研究机构清科研究中心数据，2022年一季度新设政府引导基金33只，较2021年同期增加了26.9%。

截至2022年第一季度，国内共设立2004只政府引导基金，目标规模约12.62万亿元，已认缴规模约6.28万亿元。

据南方周末

撬动投资

在沉寂一段时间后，自2021年起，政府引导基金的规模开始回暖。

清科研究中心数据显示，2021年国内新设立政府引导基金115只，同比上升2.7%，目标规模约6613.62亿元，同比上升7%。其中，百亿以上规模的引导基金设立数量有所增加。

“与近年（新冠肺炎）疫情冲击造成的低迷的经济形势有关，政府需要通过引导基金发力，激发市场活力。”广东外语外贸大学经济贸易学院讲师徐明对南方周末

2022年3月5日发布的政府工作报告提出，要发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，完善相关支持政策，充分调动民间投资积极性。

越来越多的地方政府将引导基金作为招商引资、振兴经济的重要手段。

创投机构水木资本董事长唐劲草告诉南方周末

以安徽省芜湖市为例，2021年9月出台的《芜湖市人民政府关于加快发展政府投资基金的意见》提出，自2021年起，芜湖市县区财政当年新增财力在足额保障“三保”、债务付息等必保支出的基础上，原则上按照30%比例安排政府投资基金；当年预算安排的产业扶持资金未执行完毕形成的结余，原则上按照不低于50%的比例安排政府投资基金。

如今母基金的新增规模主要集中在地级市、区县级政府出资的政府引导基金。2022年以来，郑州高新区产投股权引导基金、武汉东湖高新区光谷创业投资引导基金、成都高新区天使投资引导基金等先后设立，规模均在百亿元。

这些发起政府引导基金的区县级政府大多经济实力不俗。比如，肥西县在2021年的GDP规模达到1018.7亿元，是安徽省首个“千亿”县。

徐明指出，地方政府也希望通过引导基金的扶持和引导，培育本地经济发展新动能，避免在新一轮地方竞争中落后。

目前国内已有2000只政府引导基金，容易出现投资重叠的问题。这两年各地新设政府引导基金的投资布局亦集中在新能源、新材料、生物医药等战略新兴产业。

清科研究中心近期在一篇盘点2021年政府引导基金情况的文章中指出，部分基金投向重复、与当地产业基金不匹配等问题逐渐暴露，影响了投资效率和对产业的扶持效果。在此背景下，部分地区加强了对存量引导基金的统筹管理，开始探索基金的优化整合。

2022年一季度，最受瞩目的政府引导基金是由湖北省国资委控股的长江产业集团统筹设立的长江创投基金和长江产投基金，两者规模合计500亿元，将引导放大设立5000亿元各类基金。

实际上，这两个引导基金是在湖北省股权投资引导、长江经济带产业引导等基金的基础上，重组扩容而成。

贵州在2022年3月印发的《省级政府投资基金优化整合实施方案》中也提出，要清理现存的16只存量基金，保留基础设施建设类基金3只，其余13只存量基金清查后，视具体情况注入新设基金或继续保留。

政府出资比例上升

二十年前成立的“中关村创业引导基金”，称得上是中国最早的政府引导基金之一。

2015年，财政部颁布《政府投资基金暂行管理办法》，对政府通过预算安排单独或与社会资本共同出资设立支持相关产业和领域的基金进行了规范。政府引导基金在此后两年迎来爆发期。

随着国家对政府引导基金的监管变严，其设立速度一度变缓。2020年2月，财政部在《关于加强政府投资基金管理 提高财政出资效益的通知》中明确，要强化政府预算对财政出资的约束、禁止通过政府投资基金变相举债等。

清科研究中心的数据显示，2020年新设立政府引导基金102只，基金目标规模5164.24亿元，设立数量及目标规模同比分别下滑20.3%、45.3%。

此外，2018年4月，资管新规的出台阻断了银行理财流入私募股权基金等，增加了整个股权投资市场的募资难度。

唐劲草说，由于募资难，现在民营市场化母基金几乎“消失”了。2016年前后，政府引导基金的主要资金来源是银行，现在大部分来自财政资金以及当地国企。

近两年政府引导基金的另一个显著变化是，政府出资比例已从过去的20%、30%上升到*70%。

2020年6月，广州市科技成果产业化引导基金调整了管理办法，将原管理办法中“国有资本占比不超过子基金规模的50%”有关表述删除，理由是“考虑到目前社会募资整体难的实际情况以及新冠肺炎疫情对社会募资带来的冲击”。

深圳龙华区在2022年3月发布的政府引导基金管理办法中也提出，“深圳市内各层次、各级别的财政资金和国有成分资金出资总额占子基金认缴出资总额的比例不超过70%”。

然而，政府引导基金的投资期短则5至7年，长则十几年，资金面临持续性问题。

在投资家网等主办的“2021中国股权投资年度峰会暨中国风险投资年会”上，深圳福田产业引导基金总经理汪云沾表示，2015年号称是政府引导基金元年，从财政账里拿出钱做引导基金，改变了财政资金使用方式。“但是2015年那批设立的政府引导基金钱投完了下一步怎么办，这是需要大家共同解决的问题。”

肥西县所属的合肥市政府，曾因投资引入京东方(000725.SZ)等一系列公司，被戏称为“中国最牛风险投资机构”。 （视觉中国/图）

投早、投小

近两年，不少地方政府在新印发或修订引导基金管理办法时，提高了对天使基金、创投类基金的出资比例，引导社会资本投早、投小。

例如，厦门市2022年3月印发的科技创新创业引导基金管理办法提出，子基金投资于种子期、初创期企业的金额不低于子基金可投规模的60%。此外，2022年一季度，天津市、成都市高新区、青岛高新区等都设立了天使母基金。

这与政策的鼓励有直接关联。2021年，“十四五”规划提出，“鼓励发展天使投资、创业投资，更好发挥创业投资引导基金和私募股权基金作用”。

唐劲草认为，支持市场调节失灵的早期投资是政府应该做的事情，对于整个市场而言，愿意主动投钱到早期阶段的市场资本还是比较少。

央行研究局副局长张雪春等人于2022年4月在期刊《金融市场研究》上发表的论文表示，国际经验普遍认为，种子期的项目是股权投资市场中“市场失灵”的主要领域，也是政府引导基金的重要支持方向。

《金融市场研究》由人民银行主管、银行间市场交易商协会主办。该文在脚注中强调，论文系作者个人观点，与所在机构无关。

该文还指出，国内政府投资基金行业主管部门的低风险偏好使政府投资基金更多地投向成熟型企业或项目，而初创型企业难以获得政府投资基金的关注。文中给出的一组数据显示，截至2018年，政府引导基金投资企业中6.41%处于种子阶段，约18.69%处于启动阶段，42.30%处于扩张阶段，31.21%处于成熟阶段。

如何扭转引导基金“不敢投”的保守倾向，徐明提出一个建议，政府资本要寻找*的市场化资本管理机构，放开手脚让这些经过市场竞争检验的专业机构去做投资决策。

“这些专业机构在甄别被投企业和分散风险方面，比政府更有优势和冒险精神，可以承担或分散更多的风险。”徐明说。

不过，一位与政府引导基金合作的PE机构合伙人告诉南方周末

该合伙人表示，政府引导基金的出资大头是地方政府，也就是说，LP（资方）的话语权很重，有些地方政府还会有一票否决权，GP（管理人）一般没有独立决策能力。“大部分情况下都要听当地领导的，很多项目质量一般，却能拿到资源。”

内蒙古银行战略研究部总经理杨海平也向南方周末

广东省社会科学院经济学研究员丁力曾到以色列调研，他告诉南方周末

市场化创投，深圳走在前列。2018年3月，《深圳前海深港现代服务业合作区产业投资引导基金管理办法》完成修订，修订的内容之一是，“*决策机构由前海管理局变更为引导基金管理公司”。

政府“让利”

“社会资本考虑的是投资回报，引导基金以招商落地为主要目的。”上述PE机构合伙人认为，国内引导基金和社会资本在目标上存在根本差异。

因而，为了发挥引导基金对本地经济的作用，政府引导基金一直有着较为严苛的返投比例，且返投要求限制较多，比如要求“双落地”，即子基金和基金管理机构的注册地都要落在当地。

返投比例指的是，子基金对本地的投资规模不低于引导基金对子基金出资额的一定倍数。

不过，不少地方的政府引导基金正在放宽返投比例，从过去的*两倍降到1.5倍，甚至1倍。

西安市创新投资基金在4月底发布的首批子基金申报指南中表示，子基金投资于西安市辖区内（包括西咸新区）企业的金额原则上不低于创新基金出资额即可。

此外，西安市创新投资基金也破除了“双落地”的限制，只要求“子基金原则上应注册在西安市辖区内（包括西咸新区）”。

有的政府引导基金还尝试建立“让利”条款，希望以此打动社会资本。例如，武汉东湖高新区发布关于光谷创业投资引导基金的管理办法中指出，合伙人基金持有的子基金份额全部转让或子基金存续期结束进行清算时，根据子基金返投表现，合伙人基金对子基金及其他社会出资人合理让渡超额收益。

具体而言，让利的*幅度为全部超额收益，即除合伙人基金实缴金额、以人民银行公布的同期人民币存款基准利率（高2%时，按2%计算）计算的年化收益以外的部分。合伙人基金对各子基金的让利金额独立核算。

在退出方面，股权投资尤其是早期投资的风险高，以往容错机制的缺乏也令社会资本承担着较大的退出压力。

对此，2021年成立的无锡市天使投资引导基金设立了容错机制：亏损达30%限期整改、亏损达40%暂停投资。

不过上述PE机构合伙人观察到，政府引导基金的投后管理基本处于“放羊”状态，不利于引导基金发挥应有的作用。

第三方信息咨询机构投中研究院在近期发布的《2021年政府引导基金专题研究报告》中也提到，引导基金对于返投认定可能存在几类问题，比如在引入项目仅建立了工商主体，但资金、人员及设备都未实际到位的情况下提前进行了返投认定；返投认定后，未及时跟进企业运作情况，返投企业未在当地开展实质性业务等。

南方周末

国芯科技2022-05-09发布公告，中欧基金王培、博时基金曾鹏、华夏基金佟巍、上投摩根基金李博、中银基金钱亚风云、中信建投基金周户、华夏基金彭海伟、国投瑞银王鹏、上投摩根基金周梦婕、中欧基金卢纯青、泰信基金董季周、德邦基金雷涛、华宝基金吴心怡等基金经理调研国芯科技。

基小律说：

政府引导基金投资具有极强的政策目的，其通过财政资金的投资，撬动和引导更大规模的社会资本进入政府鼓励和扶持的产业领域。因其特殊的政策目的，政府引导基金的投资中会产生较为特殊的引导基金风险控制问题。本文将结合我们对政府引导基金的理解及相关项目经验，就政府引导基金的风险控制进行探讨。

政府引导基金投资具有极强的政策目的，需要以财政资金为杠杆、撬动和引导更大规模的社会资本进入政府鼓励和扶持的产业领域。因此，与一般私募基金不同，政府引导基金投资于子基金，除一般合法合规性外，更关注政策目标是否得到执行和落实，从而也就产生了政府引导基金风险控制的特殊性问题。本文将结合我们对政府引导基金的理解及相关项目经验，就政府引导基金的风险控制进行探讨。

对子基金及其管理人的审慎调查

在对子基金进行投资前，政府引导基金通常需要对子基金及其管理人进行尽职调查。不同于一般的子基金尽职调查，政府引导基金对子基金及其管理人的尽职调查通常具有更强的针对性和政府目的。结合我们为政府引导基金服务的项目经验，从法律角度，政府引导基金在尽职调查阶段需要对以下内容格外关注：

（一）子基金管理人的投资管理能力

子基金管理人的投资能力需要结合其管理团队、已投案例及储备项目综合判断。首先，政府引导基金主要关注子基金管理人的管理团队的投资背景及团队稳定性，一般要求至少具备3名5年以上创业投资、股权投资经验的专职*管理人员，主导过多个成功退出的投资项目，且管理团队没有受过行政主管机关或司法机关处罚的不良记录。

其次，政府引导基金关注子基金管理人的已投项目和储备项目，并据此判断子基金管理人的投资能力。已投项目需要着重审核管理团队过往已投项目清单、投资文件、投资款支付凭证、估值情况及相关退出安排等，以判断是否符合政府引导基金关于成功投资项目的认定标准。同时，子基金管理人的储备项目清单可以作为其未来投资能力的参考，具备投资价值的储备项目将在一定程度上反映子基金管理人未来投资的质量。

（二）子基金管理人内部控制

政府引导基金要求子基金管理人管理和运作规范，具有严格合理的投资决策程序和风险控制机制。子基金管理人的规范运作，将在一定程度上降低政府引导基金的投资风险和合规风险。首先，政府引导基金需要审查子基金管理人风险管理和内部控制制度的完备性，是否贯穿子基金的募集、投资、运作、投后管理及信息披露等全流程，内控制度是否包括监管机构和自律组织要求的必备制度，是否能否有效保证各项业务合法合规运作，防范关联交易和利益冲突。

其次，政府引导基金还需要审查子基金管理人风险管理和内部控制制度的执行情况，通过审核期内部流程性文件、信息披露情况等以判断制度是否得以有效执行。

（三）子基金的并行基金及关联交易

并行基金，一般指普通合伙人、管理人及其各自关联方、关键人士发起、募集、投资、设立、管理的其他一只或多只股权投资基金或基金专户和关键人士担任投资决策委员会委员的其他一只或多只股权投资基金或基金专户。并行基金的存续和设立，一方面存在关联交易和利益冲突的潜在风险，另一方面可能影响子基金管理人对于投资机会的分配。

因此，政府引导基金需要要求子基金管理人披露完整的并行基金范围，并重点审查并行基金的投资范围，对于投资范围与子基金实质相同的并行基金需要予以特别关注。

对子基金投资运营的保护性措施

在子基金投资运营过程中，政府引导基金通常关注其政府目标是否得以落实，包括但不限于：是否投资于政府引导基金鼓励投资的领域，是否符合政府引导基金的返投要求等。从风险控制的角度，政府引导基金在子基金投资运营阶段需要对以下内容格外关注：

（一）子基金投资决策的负面清单管理

由于政府引导基金的政策属性，通常会对子基金的投资决策进行一定程度的干预。除一般对于从事融资担保以外的担保、抵押、委托贷款等业务、投资二级市场股票、向任何第三方提供赞助、捐赠（经批准的公益性捐赠除外）、吸收或变相吸收存款或向第三方提供贷款和资金拆借、进行承担无限连带责任的对外投资及法律法规禁止从事的其他业务外，政府引导基金通常格外关注将导致政府目标无法实现的投资风险。

对此，政府引导基金通常会要求设置投资的负面清单，对于不符合子基金投资方向、受限于子基金投资限制、存在违法违规的投资项目，政府引导基金委派的投资决策委员会成员可能会要求一票否决权。

（二）子基金的信息披露

除子基金管理人一般的信息披露义务外，由于政府引导基金本身的政策属性，通常会要求额外的信息披露内容。首先，更高的信息披露频率。除一般的半年度报告、年度报告外，通常还要求季度报告。其次，更多的信息披露内容。除一般的财务报告、审计报告外，通常还要求资本账户余额及变动表、投资项目报告、被投资企业运营及财务信息、其他影响子基金净值的重大事项，及政府引导基金的国家出资人合理要求披露的其他信息。第三，更广泛的重大事项披露。除一般的关键人士事件、重大诉讼或仲裁外，通常还要求对基石合伙人发生出资违约、管理人或关键人士出现重大负面信息进行临时信息披露。

（三）政府引导基金的退出机制

政府引导基金通常会设置保护性退出机制，在政府目标无法达成或子基金管理人严重违约时，可以提前退出子基金。比如，《上海市创业投资引导基金管理办法》第13条规定，有下述情况之一的，引导基金可无需其他出资人同意，选择提前退出：（一）创业投资企业方案确认后超过1年，未按照规定程序和时间要求完成设立手续的；（二）引导基金出资拨付创业投资企业账户1年以上，创业投资企业未开展投资业务的；（三）创业投资企业投资领域和方向不符合政策目标的；（四）创业投资企业未按照合同文件约定投资的；（五）其他不符合约定情形的。

‍对子基金关联交易和利益冲突的管理控制

政府引导基金投资于子基金，通常需要格外关注子基金的关联交易和利益冲突。从关联交易的类型来看，通常可以分为以下两种类型：(1) 反向交易，即子基金与关联方互相作为交易对手、且涉及子基金的利益转移或倾斜的交易行为，实践中比较常见的包括以下情形：子基金自关联方购买被投资企业股权，或子基金向关联方出售被投资企业股权，子基金向关联方进行投资或子基金接受关联方投资，子基金接受关联方提供服务并向关联方支付相应报酬。(2) 同向交易，即子基金与关联方出于同一交易地位、且涉及子基金的利益转移或倾斜的交易行为，实践中比较常见的包括以下情形：子基金与关联方共同投资于同一被投资企业，子基金与关联方先后投资于同一被投资企业。

因此，对于关联交易和利益冲突的管理控制，根据交易类型的不同，通常主要采取以下措施：

（一）在子基金层面设置针对关联交易的特殊决策机制和回避安排

子基金关联交易的内部决策，涉及管理人层面和私募基金层面的特殊决策机制安排。在管理人层面，应当建立健全关联交易管理制度，对关联交易定价方法、交易审批程序等进行规范。在子基金层面，子基金进行关联交易的，应当遵循针对关联交易的特殊决策机制和回避安排等。

关联交易通常可以提交顾问委员会（如有）或合伙人会议表决通过。比如，如提交顾问委员会表决的，通常须经非关联委员过半数通过；如提交合伙人会议表决的，须经非关联合伙人所代表的表决权过半数通过。关联委员和关联合伙人在就关联交易事项进行表决时，应当回避表决，且就该关联交易事项视为无表决权。

（二）要求子基金披露并行基金，并严格限制并行基金的投资范围

除子基金外，子基金管理人通常还会在管或新设投资范围实质相同的并行基金，这类并行基金与子基金存在实质的利益冲突，因此需要格外关注。

政府引导基金在对子基金及其管理人尽职调查过程中，除需要子基金管理人全面披露并行基金外，通常还需要对并行基金的投资范围进行严格限制：首先，子基金向并行基金收购或出售投资标的、向并行基金已完成投资的被投资企业进行投资、与并行基金进行共同投资，需要获得政府引导基金的事先书面同意。其次，普通合伙人、管理人、关键人士及其各自关联方只有在子基金投资期届满或认缴出资总额的70%已投出后，方可发起设立、募集与合伙企业的主要投资领域、投资策略、投资地域实质性相同或与合伙企业产生直接竞争关系的人民币基金或其他人民币集合投资载体。

（三）要求子基金对关联交易进行事前、事中信息披露

根据《备案须知》的规定，私募基金进行关联交易的，应当在基金合同中明确约定涉及关联交易的事前、事中信息披露安排。就子基金的信息披露而言，一般分为定期披露和临时披露，即私募基金在报告期内存在关联交易的，应当在私募基金信息披露的定期报告中向投资者进行披露；如发生重大关联交易的，应当按照私募基金的合伙协议的约定向投资者进行重大事项临时披露。

特别声明

对于企业来说，一旦失信

整个行业都会有所耳闻

并会尽量避免与

这样的公司成为合作伙伴

但是，如果一家企业形象良好

诚信守法，同行认可

消费者信赖

这样的企业足以能够

赢得市场认可，顺风顺水！！

信用等级认证是信用 (资信)评估机构根据企业资信评估结果对企业信用度划分的等级类别，它反映了企业信用度的高低和一个企业的整体诚信形象，目前国内各省市在项目招投标投标、融资贷款、政府采购、企业宣传等，均要求企业出具信用等级证书、资信等级证明、信用报告。

也就是说，

企业取得了较高等级的信用等级认证

就等于向外界宣告了自己企业

良好的整体诚信形象

而且，有了AAA企业信用等级认证

能够得到政府相关部门的大力扶持

招投标项目也容易一举拿下

01

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1. 政府项目加分：

政府项目申报前提条件之一，或在该项目直接加分；

2. 供销采买依据：

与交易伙伴赊销、拓展上下游供采时可作为的信用标准；

3. 融资贷款申请：

争取机构风投、融资担保、银行放贷等提供的*信用评级证明；

4. 经营管理价值：

在向社会各界、以及消费者展示企业管理与服务透明度有效牌证的使用；

5. 政策扶持争取：

面向政府扶持基金、政府机构监管展示的企业品质证明；

6. 品牌形象宣传：

评为*信用企业示范单位，成为国内荣誉度*的企业；

7. 国际贸易征信：

在国际合作与贸易时，可出示的企业*信用证明；

8. 商务合作使用：

在企业招商、政府投标、签约合作等出示的信用资质。

02

认证等级有什么区别？

在等级中，A＞B＞C，以A等级为例：

1.AAA级：

信用极好，企业的信用程度高、债务风险小。该类企业具有*的信用记录，经营状况佳，盈利能力强，发展前景广阔，不确定性因素对其经营与发展的影响极小。

2.AA级：

信用优良，企业的信用程度较高，债务风险较小。该类企业具有优良的信用记录，经营状况较好，盈利水平较高，发展前景较为广阔，不确定性因素对其经营与发展的影响很小。

3.A级：

信用较好，企业的信用程度良好，在正常情况下偿还债务没有问题。该类企业具有良好的信用记录，经营处于良性循环状态，但是可能存在一些影响其未来经营与发展的不确定因素，进而削弱其盈利能力和偿还能力。

那么企业信用评级的内容都有哪些

怎么可以在短时间

快速方便获得信用等级呢？

企业信用评级内容

01

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通过企业注册资本规模、经营年限、股权结构等方面的状况，分析这些要素评判企业的基础信用素质；

02

经营指标

企业经营状态和经营能力直接关系到企业当年的信用能力和可持续发展能力；

03

管理指标

管理活动涉及到企业经营活动的各个领域和组织结构的各个环节，直接关系到企业生存和发展能力；

04

财务指标

财务对于每个公司都是相当重要，更是企业经营和管理的直接反映，同时公司的财务情况也影响着企业在市场竞争力和未来发展；

05

信用记录

诚信是一个企业生存的根本，诚信也是铸就企业品牌的根基，而遵纪守法、诚信经营、公共记录、履行社会责任也是考量企业诚信经营的一个重要指标之一。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《政府扶持基金》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多政府扶持基金、李博博时基金相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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