华夏大盘精选混合，华夏大盘精选混合现在还可靠吗
华夏大盘精选混合，华夏大盘精选混合现在还可靠吗
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08月12日讯 华夏行业精选混合(LOF)基金08月11日上涨2.07%，现价1.74元，成交43.38万元。当前本基金场外净值为1.7880元，环比上个交易日上涨1.59%，场内价格溢价率为-0.67%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨4.99%，近3个月本基金净值上涨23.40%，近6月本基金净值上涨4.50%，近1年本基金净值下跌11.18%，成立以来本基金累计净值为8.9470元。
本基金成立以来分红2次，累计分红金额21.68亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王劲松，自2019年08月19日管理该基金，任职期内收益81.15%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有鸿远电子（持仓比例6.68%）、泸州老窖（持仓比例5.72%）、震安科技（持仓比例5.53%）、捷佳伟创（持仓比例5.46%）、中航重机（持仓比例5.09%）、璞泰来（持仓比例4.91%）、中科电气（持仓比例3.94%）、立讯精密（持仓比例3.52%）、宁德时代（持仓比例3.26%）、隆基绿能（持仓比例3.15%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
国内方面，4月份经济受到疫情影响较大，5月份开始逐步改善，结构上政策发力的基建投资和制造业投资相对较强，服务、消费仍然较弱，房地产销售和投资继续低迷。国际方面，虽然美联储已多次加息，欧美等发达经济体通货膨胀仍然继续上升，后续紧缩压力仍然较大，国际金融市场和外汇市场继续承压。
二季度A股市场呈现剧烈波动，4月份市场继续下跌，煤炭、食品、家电等行业相对抗跌；5月份后随着疫情逐步得到控制，市场开始快速反弹，行业增速较快但前期下跌幅度较大的新能源汽车、光伏、军工以及受政策刺激的汽车等行业反弹幅度较大。
操作方面，二季度组合根据基本面和估值的变化在新能源、军工行业内部进行了结构优化，将组合向未来几年增速更快、持续性更强的个股集中，同时增持了BIPV、钼等细分行业个股，减持了部分反弹幅度较大的个股。
报告期内基金的业绩表现
中核钛白(002145.SZ)公告，公司于2022年8月12日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准中核华原钛白股份有限公司非公开发行股票的批复》;批复核准公司非公开发行不超过8.93亿股新股。
首只30倍收益基金出现。此前，嘉实增长和兴全趋势投资复权单位净值增长率分别为2424.19%和2176.66%，回报率超20倍。
Wind数据显示，截至7月15日盘中，华夏大盘精选混合基金成立以来收益率为3066.01%。
该基金成立于2004年8月，是公募市场首只收益超30倍的基金。当前基金规模超37亿元，累计净值为21.93元，*单位净值为16.99元。基金近三月收益率为28.28%，近六月收益率为13.14%。
30倍回报的表现主要依靠历史业绩积累。从阶段表现来看，近5年回报率为57.71%，跑赢沪深300的16.89%；近3年回报率为52.35%，跑赢沪深300的29.8%；但近2年的回报率为36.97%，跑输了沪深300的37.62%。近一年的回报率为27.5%，略略跑赢沪深300的26.2%。
该基金从2006年到2012年的超出5年的时间里，由“公募一哥”王亚伟管理，任职期间的回报率超687.78%。经历了几位基金经理后，现任基金经理陈伟彦从2017年5月起接手，3年时间里，回报率为65.22%。
针对这只基金的管理思路，
贝壳财经：可以看到每季度十大重仓股都部分调整，今年一季度披露出的前十大重仓股没有包括招商银行，而这只股票在去年一直位列十大重仓股，这是基于什么考虑，近期金融股被整体看好，后续会做出相应调整吗？
陈伟彦：我所管理的基金持股周期大部分均很长，前十重仓每个季度做小幅更换，虽然有的股票被调出前十大重仓股，但不一定代表不持有，有的只是持股比例下降。
一般，基金持股比例变动原因是：我坚持低估值策略，如果某个重仓股短期涨幅较多导致估值偏高，会适当降低持仓比例；或公司的长期逻辑发生一些重大变化，也会降低持仓比例。今年，考虑到疫情对中国经济的长期影响，我降低了与宏观经济关联度较高的公司的持股比例，将组合持仓进一步集中到市场份额和ROE能持续提升的消费和制造业的行业龙头公司。
贝壳财经：基金在2018年6月到2018年末，净值有比较大的下跌，后来基金从2019年净值反弹，是否在策略上做了一些调整？
陈伟彦：从2017年接手管理华夏大盘精选以来，我的投资策略一直很稳定：仓位中性偏高，不基于对市场的短期判断做仓位的大幅调整；行业适度集中，单一行业持仓一般低于15%，且集中在商业模式简单清晰和竞争格局好的消费行业和制造行业；个股适度集中，前十重仓股合计占50%左右，且偏重利润体量较大的行业龙头公司；交易上坚持低估值策略，我认为长期看公司的估值与成长性会相匹配，根据公司的估值变化及长期回报率高低做适当交易。
在稳定的策略下，2018年华夏大盘精选回撤较大，2019年净值反弹，主要是受市场的影响。从结果看，2018年和2019年华夏大盘的收益率均好于沪深300指数。这也是大盘精选的策略所决定的，在市场大跌时回撤也可能会较大，毕竟股票仓位一直较高；但通过行业策略、个股策略及交易策略的严格执行和相互匹配，力争做到基金的回撤幅度和收益率长期看好于大盘股指数。在市场大涨时，由于基金的策略一直稳定，如果与市场风格不匹配，基金的表现也可能会短期不太好。但我相信基金的投资目标是通过坚持稳定的投资策略，获取长期稳定的回报。
贝壳财经：这只基金是大盘精选，你选股、选行业的依据是什么？
陈伟彦：基于长期的视野选择行业和个股。从行业角度，主要选择商业模式简单清晰、需求长期可平稳增长的传统行业；或需求短期有周期波动，但长期成长空间很大且确定高的新兴行业；从个股角度，只选行业龙头公司，且必须是竞争力超越同行、市场份额和ROE还会持续提升的龙头公司。我们会非常看重竞争格局，如果某一行业，虽然需求很好，但竞争格局不太好或难以判断，会规避。
贝壳财经：下半年你的主要投资策略是什么？
陈伟彦：下半年会维持目前的投资策略，结构上仍会以有长期成长性且估值合理的公司为主。
贝壳财经：如何看近期的A股市场？你认为本轮行情到什么阶段了？
陈伟彦：我在基金的投资框架中对短期市场关注很少，更看重长期投资机会。对A股的长期投资机会我一直持乐观的态度：我认为中国经济的韧性、中国经济的增速、中国*企业的活力和扩张性，在全球范围内是最领先的，这也是基金一直保持中性偏高仓位的原因。短期市场的变数太多，如果不考虑流动性和市场情绪的影响，仅从估值看，目前部分市场热点公司的估值已处于较高的位置。
成立以来增长超10倍的公募基金，现存的大概有40几只。而要历数它们的辉煌，首当其冲就要数华夏大盘精选混合基金（基金代码：000011，简称“华夏大盘精选”）。
华夏大盘精选，成立于2004-8-11，到今天2020-8-11成立整整16年了。截至2020-6-30，基金规模39.76亿元；截至2020-8-10，基金累计增长3402.85%、复合年化收益约25%。
下图为华夏大盘精选净值历史走势与沪深300指数对比图。
从16年以来的历史看，华夏大盘精选的走势与沪深300指数相比，可谓是波澜壮阔。
华夏大盘精选16年以来复合年化收益25%，而沪深300指数长期复合年增长率约10%，即华夏大盘精选相对沪深300指数的超额收益约为15%。
观察和分析华夏大盘精选的历史走势，可以划分为三个阶段，期间各有不同的业绩表现。
第1阶段：2004/8/11~2012/5/3这一阶段基本上属于基金经理王亚伟的时代，华夏大盘精选在接近8年时间内增长1186%、年化收益39%，相对同期沪深300指数超额收益26%。
第2阶段：2012/5/4~2017/5/1华夏大盘精选在该阶段5年时间7次变动基金经理，总体业绩增长48%、年化收益8%，相比于同时期沪深300指数超额收益约3%。
第3阶段：2017/5/2~2020/8/10现任基金经理接任后3年多时间，华夏大盘精选增长84%、年化收益20.44%，相比于同时期沪深300指数超额收益约10%。
总结以上三个阶段，可以概括为：无比辉煌的前八年、乏善可陈的中间五年、中规中矩到渐入佳境的近三年。
过往业绩的辉煌或平庸，源于基金经理的更替，现任基金经理任职最近三年的业绩，才是我们关注的重点。
我们仔细对比华夏大盘精选与沪深300指数在第3阶段的走势，可以看到：基金在2017年下半年到2019年期间表现中规中矩，紧跟着大盘走势起起落落，在2018年下跌行情中*回撤达到了-31%，只是到了2020年春节大跌之后才开始相比沪深300指数具有了明显优势，在近6个月到近1周的业绩表现上进入了同类基金四分位排名中的“*”或“良好”行列。
原来，华夏大盘精选长期保持大盘价值或大盘平衡的投资风格。自2020年开始，基金投资风格开始向大盘平衡、大盘成长风格切换，以契合整个市场。
华夏大盘精选作为一只主动管理型基金，长期业绩数据好看必有其原因，最近短期表现*也不是空穴来风，关键还在于基金经理。最后，希望华夏大盘精选转型成功，再续辉煌。
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