中国基金每日净值(010186基金净值查询今天*净值)基金每日净值几点公布

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酒鬼

编者按：

本文为面包财经“基金产品拉片”系列研究的第七篇，嘉实基金旗下产品“拉片”的第二篇。

证监会近发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》明确指出基金管理公司应该“切实摒弃短期导向、规模情结”。

嘉实基金是颇受业内推崇的老牌基金公司，但其某些产品持仓高度雷同。是否存在“规模情结”作祟下规模扩张过快、投资者利益受损的问题？

“基金产品拉片”后续系列将围绕《意见》精神，逐一解剖其他产品的运营与合规问题。

嘉实基金旗下规模*的混合型基金正遭遇深度回撤。数据显示，截至2022年5月6日，嘉实核心成长混合A（010186.OF）的单位净值跌至0.7元。

图1：嘉实核心成长混合A成立以来单位净值走势

2020年，嘉实基金旗下明星基金经理归凯接连发行3只产品，嘉实核心成长混合便是其中之一。这3只产品2022年一季度末的持仓高度雷同。

“规模情结”下，基金管理人倾向于打造明星基金经理，然后利用后者的影响力发行新产品，从而扩大公司管理规模、赚取基金管理费。证监会近日发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，“切实摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气”。

嘉实基金旗下*混合型基金净值跌至0.7元

嘉实核心成长混合成立于2020年10月底，募集期间净认购金额达到148.37亿元，是当时市场上的明星产品。

然而，经过1年半的运作，嘉实核心成长混合*的单位净值跌至0.7元，大幅跑输业绩基准，业绩总回报排在同类产品中的靠后位置。

嘉实核心成长混合A累计净值增长率与业绩基准收益率走势对比

由于净值下行，嘉实核心成长混合2022年一季度的当期利润亏损超过20亿元。

伴随净值下跌，嘉实核心成长混合2022年一季度遭遇净赎回超过2亿份，基金总份额下降至约93.85亿份。不过，尽管规模大幅缩水，嘉实核心成长混合仍是2022年一季度末嘉实基金旗下规模*的混合型基金。

除了嘉实核心成长混合，由同一基金经理管理且同为2020年成立的嘉实远见精选两年持有期混合*净值也跌至0.7元附近，明显跑输业绩基准。

高仓位运行、重仓股“踩雷”拖累基金业绩

研究发现，除了受整体市场走势的影响，高仓位运行、个股踩雷也是嘉实核心成长混合业绩表现不佳的重要原因。

数据显示，除了基金刚成立的2020年四季度，嘉实核心成长混合持有股票市值占基金资产总值的比率均接近或者超过90%，持续保持高仓位运行。

股票市值占基金资产总值比率

2022年一季度末，嘉实核心成长混合的股票持仓市值为62.80亿元，占基金总资产的90.12%，大类板块占比依次为科技、制造、医药、消费。前十大持仓中，3只股票今年以来截至5月6日的跌幅超过三成，其中九号公司-WD更是接近腰斩。财报显示，九号公司-WD在2022年一季度*成为基金的前十大股票持仓，持股市值约为1.62亿元。

中科创达是该基金2022年一季度末的第二大持仓，持股市值约5.57亿元，占基金资产净值的比例达到8.03%。2022年截至目前，中科创达下跌约三成，较大程度上拖累了基金的业绩表现。

图4：2022年一季度末嘉实核心成长混合前十大持仓截至5月6日涨跌幅

嘉实核心成长混合的投资目标为“在严格控制风险的前提下，通过深入的基本面研究精选优质的长期潜力股并以合理价格买入，从而分享公司业绩持续增长带来的长期稳定回报，力争实现基金资产的持续稳定增值。”

从实际运行结果来看，嘉实核心成长混合所称的“严格控制风险”可能并不严格。

多只基金持仓高度雷同 基金公司“规模情结”需摒弃

嘉实核心成长混合由嘉实基金旗下的明星基金经理归凯所管理。数据显示，归凯目前共管理8只产品（初始基金口径），合计规模超过300亿元，在嘉实基金旗下所有基金经理中位居前列。

归凯管理的基金产品中，嘉实核心成长混合、嘉实远见精选两年持有期混合、嘉实瑞和两年持有期混合均在2020年成立。

观察持仓发现，这3只基金的重仓股高度重合，前三大重仓股均是国瓷材料、中科创达、华测检测。此外，圣邦股份、广联达、迈瑞医疗、科沃斯等股票也是共同重仓股。

进一步研究发现，上述3只基金的持仓也与归凯管理的规模*的基金嘉实新兴产业股票重合度较高。

图5：2022年一季度末4只基金前十大持仓

国内基金市场中，类似上述的“克隆型”产品并不罕见。基金管理人追求规模快速扩张以及管理费收入增长、基金销售机构“重网友分享，轻持营”可能均是重要原因。

2020年和2021年，嘉实核心成长混合、嘉实远见精选两年持有期混合的合计管理费收入均高于同期的合计基金利润。2022年以来，随着基金净值大幅下行，预计这2只基金成立以来的基金利润均已发生较大亏损，但嘉实基金仍然可以凭借管理费收入旱涝保收。

图6：3只产品2020年和2021年合计管理费、基金利润

2022年4月26日，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，推动基金管理人加强品牌建设与声誉管理，切实摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气；对于销售机构，要切实改变“重网友分享、轻持营”的现象，严禁短期激励行为，将销售保有规模、投资者长期收益纳入考核指标体系。

【基金拉片系列研究】

拉片是电影行业的一个术语，意思就是抽丝剥茧地“读电影”。像拉锯一样，一格一格地仔细看、反复看，深度解读电影。把每个镜头的内容、场面调度、运镜方式、景别、剪辑、声音、画面、节奏、表演、机位等都纪录下来，进行总结分析。

面包财经将持续对主要基金管理公司的主要产品进行“拉片”式分析，尤其关注风控合规、持仓、回撤、管理费、基金经理行为等关键事项。

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投资人：最近市场波动大，基金净值也是起起伏伏的，有时候基金净值表现比指数好，有时候又不如指数，不太明白，净值到底怎么算出来的啊？

小宝：基金净值与投资盈亏情况直接相关，净值怎么算的，的确值得了解，那么今天就来给大家“扒一扒”！

基金净值是什么？

基金净值即基金份额单位净值，是指当前的基金总资产净值除以基金的总份额，用大白话讲就是“价格”！

基金当日单位净值计算公式：

单位净值=（基金总资产-基金总负债）/基金总份额

Tips:

总资产包括：银行存款、股票、债券、其他有价证券等；

总负债包括：应付的各项费用、应付的资金利息等。

举个栗子，假如基金A当日总资产净值16亿元，当日登记在册的基金总份额10亿份，那么当日基金单位净值就是16亿元/10亿份=1.6000元。这个净值就是当日投资者进行基金A的申购、赎回或转换等交易的“价格”。

基金持有的资产是如何进行估值的？

通过上面的说明，我们明确了影响基金净值的最直接因素，一是基金的总资产净值，二是基金的总份额数。而基金所持有的投资品种每日的行情变化，是影响基金总资产净值、直接造成净值变化的最最显著的原因。

通俗地说，基金当日总资产净值是由基金当日持有的全部投资品种的价格，根据一定的权重计算出来的。不同的投资品种，都有一个可以量化的当日价格，不过确定价格的方式可能不一样，有些是收盘价，有些是第三方估值价，而有些是使用估值技术计算出来的价格。

为什么不能收市后立刻披露净值？

既然估值工作都系统化了，那为啥净值不能在收市后立即披露呢？

首先，基金的投资范围非常广泛，交易结算数据来自交易所、中国结算、券商、期货商以及第三方机构等多家外部机构，正常情况下，需要在交易日晚间才能集齐所有数据；

其次，完成了数据的准备及处理后，我们才能正式启动估值工作，估值完成后还需要通过外部复核（托管行）和内部校验两道关卡，最终确认无误的净值方可对外披露。

基金净值计算是一件十分严谨的事情，容不得半点马虎和纰漏，需要“专业的人员+可靠的系统”的双重保障。因此，净值计算必须要有上述一系列复杂严谨的工序。

为什么有些基金不是次日就披露净值？

大家一定发现了，有些基金的净值，需要等到T+2或T+3日披露，而新成立的基金一周才披露一次净值。

没错，有些特殊类型的基金，或者处于特殊状态的基金，净值披露规则是不一样的哦。

QDII基金涉及境外投资，需要等到基金所投资的境外市场都收市了，再进行统一估值；FOF产品主要投资其他基金，因此需要等待其他基金产品的净值披露；而封闭期基金，因为封闭期间是无法进行交易的，根据相关法规规定，封闭期间可每周公布一次净值。

最近与大家交流，发现不少基民朋友都会有类似的疑问：“为什么FOF披露的净值没有对应今天市场的表现？为什么有些基金盘中估算的净值与实际披露的净值之间相差悬殊？”能够注意到这些问题，说明大家对基金的关注与热情也在逐步回升。那么今天我们就来聊一聊这些问题，向大家介绍一下基金的实际净值和盘中的估算净值，以及如何来利用这些信息为我们的投资提供帮助。

一、基金的实际净值和估算净值的计算方式

想要理解基金盘中估算净值与实际披露的基金单位净值之间的差异，我们首先要理解这两个数据分别是怎样计算得来的。

1）基金的实际净值：

基金单位净值的计算公式是（基金总资产-基金总负债）/基金总份额，其中基金总资产指的是基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收款项及其他资产的价值总和，基金的总负债指的是基金运作和融资时所形成的负债，包括应支付给他人的各项费用、应付收益、应付资金利息等。计算基金总资产减去基金负债后的价值，再除以当日的基金份额总数，就得到了基金单位净值。

基金实际净值的计算过程中，一些数据需要等到下午收盘后才能从各登记结算公司、清算公司、期货商等机构处知晓，得到这些交易结算数据后基金会计才能按照相关规定对基金资产的估值与净值进行计算并交予基金托管银行进行复核，待复核无误并通过风险检查后，当日的基金净值才会对外公布。所以一系列流程下来，大家通常在晚上八九点以后才能看到基金当日的实际单位净值。

对于一些特殊的基金产品，如QDII基金，由于会受到外国股市交易日及时差的影响，且涉及汇率计算，所以净值公布的时间会比仅投资于国内市场的基金稍晚一些，通常是在T+2日内披露。而FOF由于需要在所有持仓基金披露净值以后才能进行进一步的核算，所以FOF的基金净值往往在T+3日内公告。然而，净值的延迟披露并不意味着留给了我们“钻空子”的空间，基金的申购和赎回依然会依照申赎当日的实际净值进行计算，并不会按照申赎当天所展示的几天前的实际净值进行计算。

2）基金的估算净值：

不同于基金单位净值的计算，盘中实时的基金净值估算并不是由基金公司计算并提供的，而是由各大销售平台通过自己设定的算法和模型得出的。

这些算法模型估算基金净值的底层逻辑一般是参考基金定期报告中披露的持仓信息，结合当前股票、债券市场的情况，在交易时间内估算出基金的盘中实时净值。然而由于基金定期报告在发布时间上的滞后性（基金季报在季度结束之日起15个工作日内披露；半年报在上半年结束之日起60日内披露；年报在每年结束之日起90日内披露）以及基金季报持仓披露的不完整性（基金季报只披露前十大持仓），这种盘中实时估算的结果并不能准确地反映基金净值的实际变化。

此外，一些特殊的基金并不支持盘中实时估值，如QDII基金由于受到国内外交易时差的影响，无法对基金进行有效的实时估值；FOF由于主要投资标的为基金，实时跟踪的难度和估算偏差较大，所以也不支持实时估算，此外，货币型基金、对冲策略型基金、商品型基金（黄金类除外）、REITs基金也都不支持基金净值的实时估算。

二、基金的实际净值和估算净值存在差距的原因

1）基金净值估算方法的不同

我们在前文中提到，由于基金净值的盘中估算是由各大销售平台依照自己设定算法和模型得出的，这种算法或模型由于没有统一的标准，所以不同销售平台所提供的基金净值估算结果经常也会有所不同。

2）基金季报持仓披露的不完整性

作为基金净值估算模型中输入的重要参数，公募基金的季度报告只会披露该基金产品的前十大持仓，前十大持仓以外的投资标的则很难被计算进来。如果一只基金的持仓集中度比较低，那么用前十大持仓去模拟整个产品的净值表现，则会有一种“以偏概全”的感觉，可能会带来比较大的偏差。

3）基金经理的主动调仓或仓位变化

基金定期报告中的披露的持仓只是在某一特定时点的截面数据，就好像一个人在行走过程中某一刻被人拍了一张照片，这张照片其实并不能完全代表一个运动中的人。基金经理在日常产品管理过程中也是在动态调整的，且影响未来投资结果的并不是基金经理某一时刻的持仓，而是基金经理的投资方法和投资行为，随着时间的推移，市场发生变化，基金经理会不断接收并处理新增信息，根据自己的投资目标和投资方法做出调整。这种调整的频率越快，换手率可能越高，基金定期报告里的截面数据就越难以代表基金经理当前的持仓，基金的净值也就越难被准确估算。

4）申赎波动导致的基金仓位被动变化

投资者的大额申赎也会对基金的实际净值产生影响。假如某只权益基金在当日持仓标的纷纷上涨的同时账上又新增了大量申购在途资金，那么该基金的权益资产比例将会被被动稀释，当日的基金实际净值很可能会低于当日的基金估算净值。同样，如果某只基金出现大额赎回且有大量赎回费被计入基金资产，那么当日的基金实际净值很可能会高于当日的基金估算净值，形成偏差。

三、如何正确利用基金的估算净值

既然有这么多的因素会导致基金估算净值的准确性，那么这个数据对我们而言还有用吗？答案其实是肯定的，关键要看我们如何去利用它。

1）作为观察基金经理是否调仓的线索

上文中我们提到，基金定期报告中披露的持仓信息是基金净值估算的重要参考依据，如果某日基金的估算净值与实际净值突然发生较大的偏差，那么就应该引起我们的注意，接下来几天更加紧密地去观察，尤其是在一些关键的时间节点，如基金经理之前重仓的某些板块当日涨幅极为突出时，我们可以观察基金在净值上是否有所表现，为我们跟踪基金经理是否调仓提供了线索。但要想进一步判断基金经理是否发生了风格漂移，我们还需要对基金经理的投资方法和能力圈有更深入的了解。

2）不能作为短线交易的依据

虽然各大销售平台提供的盘中基金净值估算极大的方便了我们去了解当日大概的盈亏情况，但是我们并不能将其作为短线交易的依据。首先，我们在前文已经提到，诸多因素都会影响到基金净值估算的准确性，对我们的决定造成影响；其次，基金短期操作的成本非常高，要想以此为依据进行频繁的短期买卖，那么将会带来较高的交易成本，很可能得不偿失。

综合来看，我们认为对于普通投资者来说，频繁查看净值并不是一件非常必要的事情，每天关注基金净值的变化不仅会占用我们的时间与精力，有时还会徒增烦恼，增加焦虑，在一些情况下做出不理智的操作，最终可能会导致频繁交易，或是追涨杀跌。相比之下，我们通常更建议大家从自己的需求目标出发，做好资产配置，以与自己需求目标期限相匹配的时间维度来看待短期的市场波动。

（中融基金 朱弘智）

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。本报告中投资观点仅供参考，不代表任何投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。请您了解基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。投资有风险，请谨慎选择。

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3、「基金投资基础」战争与基金投资—投前准备—先胜后战：预先定好战法，提前想好应对，紧盯最终目标，打有把握之仗

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今天的内容先分享到这里了，读完本文《中国基金每日净值》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多中国基金每日净值、010186基金净值查询今天*净值相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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