qdii基金，qdii基金的交易规则
qdii基金，qdii基金的交易规则
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俗话说，做投资，鸡蛋不要放在同一个篮子里。
但还有一句：这篮子也不能放在同一辆车上！
生活中，你有没有遇到过下面的几种情况？
我们在日常生活中总是能发现非常多的微观投资线索，时刻不离身的手机、每天都要打开的APP、五花八门的饮料、科技感十足的造车新势力…如果你的认知足够超前，提前布局他们的股权，有一定机会赚取收益。但是打开股票软件却发现，它们既没有在A股市场上市，也不属于港股通的标的。
我非常看好一些国家企业的竞争力，或者判断一些国家的资产处在一个低估的状态，但我对这些国家的资本市场完全不了解，不知道该如何参与。
我相信股票类资产可以长期为我带来回报，但是单一国家的股市难免伴随各种周期起起伏伏，很考验心态。
我的银行账户里有一些美元，但是可投资的理财产品比较有限，长时间的闲置造成一定的资金成本。
我有境外股票账户，但是每年的外汇兑换的额度有限，向境外券商转账的过程又非常繁琐。
其实上面的这些痛点都可以通过一个方式得到解决：
那就是便捷的全球投资工具——QDII基金
什么是QDII基金？
QDII（Qualified Domestic Institutional Investor的缩写）翻译过来就是合格的境内机构投资者。是指在我国境内设立，经有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的机构投资者。
而QDII基金简单的说，就是主要投资于其它国家地区的基金（股票、债券、商品等），是我们低门槛、一键全球化配置的便捷工具。
为什么要配置QDII基金？
一、投资范围广，投资品种更丰富
不同于大多数只能投资内地市场及港股通标的公募基金，QDII基金可以进行国际市场投资。放眼全球更多的成熟资本市场，可在较低的投资风险下获得全球经济成长的收益，投资范围涵盖境外股债、地产、黄金、石油等领域，投资更灵活。
二、伟大的公司值得全球布局
每个国家都有我们值得学习的地方，也都具备诞生伟大企业的土壤。许多投资大师都对投资全球资产呈现开放态度，比如我们耳熟能详的巴菲特，就有在中国新能源汽车行业的成功投资案例。如果能够解决投资渠道和投研能力等问题，海外的*企业值得出海投资。
三、分散投资降低波动
国家与国家间的发展阶段不同，经济周期、产业周期、信贷周期等等也都存在差别，通过多国别的分散投资，有助于降低投资组合的波动。如果说大类资产分散配置是不把鸡蛋放在同一个篮子里，那么多国家地区分散配置就是不把篮子放在同一辆车上。QDII基金提供全球化投资工具的同时，也分散了部分风险。
投资QDII基金的优势？
一、专业机构助力出海投资
大多数国内投资人海外资本市场并不熟悉，无论是对交易的规则还是资产的研究都难以深入，再加上难以避免的时差问题，难度非常大。机构作为合格投资者，投研实力更强，专业度相对更高。
二、闲置外汇新选择
外汇在国内的投资选择较少，而许多QDII基金有美元份额，对于银行账户中闲置的美元外汇提供的更多元的投资选择。
三、不占用外汇额度
投资海外资产的渠道非常多，不过涉及到外汇兑换以及资金进出境等问题。外管局规定每位公民每年可兑换的外汇额度不超过50000美元；一些投资渠道还涉及到跨境汇款等操作，过程比较繁琐。而投资QDII基金，不需跨境汇款，不占用换汇额度。无论是人民币还是美元，都可以便捷地申购QDII基金。
最后，QDII基金虽然有种种优点，不过由于产品结构相对复杂，申购和赎回的时间都相对普通的基金较长一些，对流动性要求特别高的投资者购买前一定要仔细阅读交易规则。
*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。
今日早盘，截至09:30，华为昇腾板块低开。亚联发展(002316.CN)跌9.98%报8.03元，神思电子(300479.CN)跌6.90%报28.88元，广电运通(002152.CN)跌3.22%报12.63元，华宇软件(300271.CN)跌2.93%报13.24元，彩讯股份(300634.CN)跌2.59%报18.06元，先进数通(300541.CN)跌2.48%报18.85元，常山北明(000158.CN)跌1.34%报7.37元，川大智胜(002253.CN)跌0.80%报17.3元。
| 列表 | 股票代码 | 股票名称 | 涨跌幅(%) | *价 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002316.CN | 亚联发展 | -9.98 | 8.03 |
| 2 | 300479.CN | 神思电子 | -6.90 | 28.88 |
| 3 | 002152.CN | 广电运通 | -3.22 | 12.63 |
| 4 | 300271.CN | 华宇软件 | -2.93 | 13.24 |
| 5 | 300634.CN | 彩讯股份 | -2.59 | 18.06 |
| 6 | 300541.CN | 先进数通 | -2.48 | 18.85 |
| 7 | 000158.CN | 常山北明 | -1.34 | 7.37 |
| 8 | 002253.CN | 川大智胜 | -0.80 | 17.3 |
俗话说，做投资，鸡蛋不要放在同一个篮子里。
但还有一句：这篮子也不能放在同一辆车上！
生活中，你有没有遇到过下面的几种情况？
我们在日常生活中总是能发现非常多的微观投资线索，时刻不离身的手机、每天都要打开的APP、五花八门的饮料、科技感十足的造车新势力…如果你的认知足够超前，提前布局他们的股权，有一定机会赚取收益。但是打开股票软件却发现，它们既没有在A股市场上市，也不属于港股通的标的。
我非常看好一些国家企业的竞争力，或者判断一些国家的资产处在一个低估的状态，但我对这些国家的资本市场完全不了解，不知道该如何参与。
我相信股票类资产可以长期为我带来回报，但是单一国家的股市难免伴随各种周期起起伏伏，很考验心态。
我的银行账户里有一些美元，但是可投资的理财产品比较有限，长时间的闲置造成一定的资金成本。
我有境外股票账户，但是每年的外汇兑换的额度有限，向境外券商转账的过程又非常繁琐。
其实上面的这些痛点都可以通过一个方式得到解决：
那就是便捷的全球投资工具——QDII基金
什么是QDII基金？
QDII（Qualified Domestic Institutional Investor的缩写）翻译过来就是合格的境内机构投资者。是指在我国境内设立，经有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的机构投资者。
而QDII基金简单的说，就是主要投资于其它国家地区的基金（股票、债券、商品等），是我们低门槛、一键全球化配置的便捷工具。
为什么要配置QDII基金？
一、投资范围广，投资品种更丰富
不同于大多数只能投资内地市场及港股通标的公募基金，QDII基金可以进行国际市场投资。放眼全球更多的成熟资本市场，可在较低的投资风险下获得全球经济成长的收益，投资范围涵盖境外股债、地产、黄金、石油等领域，投资更灵活。
二、伟大的公司值得全球布局
每个国家都有我们值得学习的地方，也都具备诞生伟大企业的土壤。许多投资大师都对投资全球资产呈现开放态度，比如我们耳熟能详的巴菲特，就有在中国新能源汽车行业的成功投资案例。如果能够解决投资渠道和投研能力等问题，海外的*企业值得出海投资。
三、分散投资降低波动
国家与国家间的发展阶段不同，经济周期、产业周期、信贷周期等等也都存在差别，通过多国别的分散投资，有助于降低投资组合的波动。如果说大类资产分散配置是不把鸡蛋放在同一个篮子里，那么多国家地区分散配置就是不把篮子放在同一辆车上。QDII基金提供全球化投资工具的同时，也分散了部分风险。
投资QDII基金的优势？
一、专业机构助力出海投资
大多数国内投资人海外资本市场并不熟悉，无论是对交易的规则还是资产的研究都难以深入，再加上难以避免的时差问题，难度非常大。机构作为合格投资者，投研实力更强，专业度相对更高。
二、闲置外汇新选择
外汇在国内的投资选择较少，而许多QDII基金有美元份额，对于银行账户中闲置的美元外汇提供的更多元的投资选择。
三、不占用外汇额度
投资海外资产的渠道非常多，不过涉及到外汇兑换以及资金进出境等问题。外管局规定每位公民每年可兑换的外汇额度不超过50000美元；一些投资渠道还涉及到跨境汇款等操作，过程比较繁琐。而投资QDII基金，不需跨境汇款，不占用换汇额度。无论是人民币还是美元，都可以便捷地申购QDII基金。
最后，QDII基金虽然有种种优点，不过由于产品结构相对复杂，申购和赎回的时间都相对普通的基金较长一些，对流动性要求特别高的投资者购买前一定要仔细阅读交易规则。
*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。
起因是前段时间写了一篇文章《QDII投资里面的几个大坑》，里面提到了一些QDII投资的难点，很多人看完后都觉得不如不买，甚至有人说，QDII的基金经理太菜，好多跟踪指数都跟不上。真的是这样吗？
举几个例子。
一个非常有名的越南QDII基金：天弘越南市场股票(QDII)A(008763)，2020年1月20日成立以来的涨幅是44.31%，而同期越南的胡志明指数（VNINDEX.GI）从978.63点到现在的1284.08，涨幅为31.212%。
而今年以来，天弘越南QDII的涨幅是-11.58%，胡志明指数的涨幅是-14.30%。
从各种维度看，都没有跑输指数（当然，这还不是一个指数基金），也没有跑输业绩比较基准，业绩比较基准是：越南VN30指数收益率（使用估值汇率折算）×90%+人民币活期存款利率（税后）×10%。
我们再看另外一个更*的中概互联产品交银中证海外中国互联网指数(164906)：
近三个月略微跑输指数，但长期看还是做出了一定的超额收益。
比起交银的那个跟踪中证海外中国互联网指数的产品，我个人当前更关注跟踪中证海外中国互联网30人民币指数的产品，比如广发海外中国互联网30(QDII-ETF)(159605)和嘉实中证海外中国互联网30ETF(QDII)(159607)，原因是后者持仓更加集中。当然我也没觉得前者不好，各有侧重，人家交银那个产品做了百亿规模，你不服不行。
纳指100ETF也是非常主流、大家常交易的品种。市场上比较主流的几个，其实跟踪误差也都没有多大：
而且这种产品在场内交易非常方便，T+0，如果你的股票账户是基金免5的，就更爽了（此处应该有开户导流广告，但很可惜没有，也请各位客户经理不要再私信我，我真的不做开户业务）。
几周前渠道的朋友给了我一份很长的越南QDII基金经理胡超的路演材料，我仔细研究下来，发现做QDII确实很不容易。
里面有一些答疑，涉及很多运作细节，非常有意思：
越南的股票市场单周交易量在11-15亿美元，整个市场的市值只有3000亿美元，这跟A股完全没得比，但从流动性看，越南市场流动性是很好的。测算一下如果极端情况越南QDII需要清盘，不到一周就可以全部卖出。
外资占比大概是17%，国资占比20%，越南境内机构投资者大概只有10%，剩下都是散户，以及上市公司实控人，这个结构跟很多年前的A股很像。
有人问为什么天弘的那个越南QDII跟业绩比较基准VN30指数差别很大，基金经理解答，VN30指数里面有大概40%的股票以及达到外资持股比例上限，买不到。
我理解的是，这也导致一些过去涨幅很大的公司可能无法持有，直接影响了β收益。
看完了路演材料，怎么说呢，我觉得做QDII的难度比国内做主动权益难多了，因为各种限制，导致你无法拿到β收益，需要绕过各种流动性限制去寻找α收益，但到最后看上去也就是一个β的收益。
当然我在此声明一下，本人不持有那个越南股票QDII，也不作为任何投资依据。
关于QDII运作的难点，我本周跟华安基金的QDII基金经理倪斌老师也做了一场连线，里面请教了一下他为什么QDII指数的跟踪成本比较高：
1、国内很多指数是价格指数，而国外很多指数是全收益指数，也就是没有剔除分红的，这就导致国内的指数想跑赢比较简单，因为大家业绩比较基准都不包含分红因素，但国外的指数分红到账很慢，还有税，所以跟踪难度更大；
2、要留一部分必要现金在境外账户，汇率因素也会扰动基金净值，如果管理的产品面临比较频繁的申购赎回。流动性管理也是巨大的挑战；
3、不过海外市场衍生品更加发达，也可以利用一些工具提高跟踪精度。
赎回到账慢也有复杂的原因，胡超解释过：
买基金的流程是这样的，假设客户今天下午三点之前申购，理论上你就会以今天的净值作为基金买入的净值，那么明天市场涨还是跌理论上都会直接影响到你的净值，但实际上投资者在T+2才能看到确认后的净值和份额。
关于汇率的转换，是相对比较复杂，因为越南盾跟人民币没有一个直接兑换的市场。所以我们在境内收到了客户申购的人民币资金之后，先把它换成美元汇到香港，因为我们的离岸托管中心是在香港，然后从香港再转到越南，在越南的次托管行会保留美元，在每次买股票的时候由次托管行直接把这个美元转化成越南盾，去跟交易所进行交收清算，整个过程可能需要5天左右。
卖完股票之后越南盾直接转化为美元汇回到香港托管行。所以基金实际持有的现金币种就只有人民币跟美元两个，但是绝大部分的股票都是以越南盾来计价的。
我给大家大概总结一下QDII产品的几个注意事项：
1、QDII产品如果是场内场外都能投资的，比如LOF，建议在没有溢价的情况下优先选场内，因为手续费便宜、流动性好，实时交易，*的缺点是不能定投，可能场内购买会拿不住。你在场外买QDII，赎回流程都要10天，资金使用效率太低了。除非你真的懒得开股票账户，图个方便，这样也好，践行了长期价值投资。
2、QDII的容量是有限的，所以很多产品经不起宣传，你在规模小、人气低的时候买，效果可能比较好，比如一个投资海外新兴市场的QDII，可能策略容量只有100亿，当顶到上限后，收益可能会下降。现在的新兴市场QDII真的不多，且买且珍惜。当然新兴市场国家的风险也比较大，波动大，建议配置的比例不要太高，除非你真的特别懂、特别确定这个机会。
3、QDII的债基，散户就别掺和了，国内的债你都玩不明白，还买海外的债，属于送人头，能不买就别买，否则亏都不知道亏在哪里。
从2020年原油基金风波的时候我就一直不太懂，为什么有些人买QDII亏了要怪基金经理？我相信大部分基金经理都没有主观作恶的意图，还是想在自己能力范围内把产品做好的。QDII在国内发展的时间也很长了，但一直存在感不强，产品创新不足，但这些年来也在不断批额度，相信未来会成为居民资产配置的重要工具。
不论是QDII基金还是普通的主动权益基金，都是我们投资的工具，了解底层资产和运作机制后，才能更好做好投资。个人观点，不一定对。
(风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。)
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