易方达科汇，易方达科汇灵活配置基金
易方达科汇，易方达科汇灵活配置基金
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今年一季度公布的FOF基金持仓调整数据显示，易方达科瑞（003293）被13只FOF基金重仓，也是易方达旗下*被10只以上FOF重仓的主动权益基金。
易方达科瑞的基金经理是杨嘉文，我们之前测评过他管理的易方达科汇，发现杨嘉文是一位厉害的逆向投资选手。
那么易方达科瑞的表现又是什么样的？
科瑞和科汇买哪个更好？
来看看今天的测评文章吧！
易方达科瑞的前身是2002就成立了的科瑞封闭式证券投资基金，2017年基金科瑞变更为易方达科瑞，杨嘉文在同年年底接手管理，已经单独管理了4年多。
基金科瑞终止上市公告
易方达科瑞在一季度的规模暴涨一倍，达到了34.67亿。
文章开头有提到，易方达科瑞一季度是FOF基金最喜欢的权益类公募基金，其实从2020年开始，易方达科瑞的持有人结构中，机构投资者的占比不断在提升。
能让机构越来越喜欢的基金，收益表现是什么样的？
收益展示
杨嘉文管理易方达科瑞的4年多，这只基金累计上涨了107.43%，是同时期沪深300收益率10倍有余，业绩非常不错。
从2019年开始到去年年底，易方达科瑞基本都在一路上涨，没有出现明显的下跌。
不过今年以来随着A股行情的震荡调整，易方达科瑞没能保持住曾经稳稳上涨的趋势。
今年以来易方达科瑞跌了8.76%，和沪深300的收益差不多，甚至同涨同跌，多少有点拉胯。
易方达科瑞和易方达科汇今年以来的收益走势基本是一模一样的，杨嘉文对两只基金的管理策略并没有区别，因此不用纠结科瑞和科汇买哪只更好，这俩基金买哪个都行。
再来看看这只基金不同时期的表现吧：
牛熊成绩
4局3胜！
除了刚接手易方达科瑞的那段时期，这只基金在其他3个有代表性的行情中都战胜了大盘。
长期来看易方达科瑞不仅在牛市赚得多，在熊市也能少亏钱。
下面看看基金的波动情况：
*回撤（下跌）
在杨嘉文管理期间，易方达科瑞的*回撤是-25.59%，发生在今年4月26日的暴跌行情中。
整体来看，易方达科瑞的波动还是明显小于大盘的，这4年多的时间里很少出现超过20%的回撤。
那么杨嘉文都买了些什么股票？
前十大重仓股分析
一季度，易方达科瑞的股票仓位提升到了78.17%，现金仓位23.73%，这种资产配置风格和易方达科汇十分相似。
易方达科瑞一季度的前十大重仓股占比是32.06%，个股集中度适中。
杨嘉文在一季度给基金重仓股新增了通信领域的新易盛、电子领域的胜宏科技、做农兽药的利民股份、家电龙头苏泊尔。
剔除了印刷行业的裕同科技、白酒巨头五粮液、智能家电领域的麦格米特、钢铁行业的甬金股份。
整体的持仓风格还是偏成长，杨嘉文在一季报里也提到，一季度高估值的成长股调整比较剧烈，而他在一季度加仓的也都是成长股，继续践行逆向投资，越跌越买。
持仓行业方面，杨嘉文主要加仓了通信、电子、交通运输，减仓了金融、机械设备、轻工制造等。
通过易方达科瑞的超额收益归因分析，杨嘉文选行业的能力确实很强，是给基金贡献超额收益最多的指标。
另外个股选择方面也给基金赚了不少钱，不过调仓换股基本没有赚到超额收益。
数据cnhbstock基金研究平台
持股变动
杨嘉文会做一些择时操作，尤其是去年三季度市场行情出现较大的波动，杨嘉文直接把基金的股票仓位下调至60%来规避风险，四季度行情反弹他又把仓位提升到70%以上。
不过今年一季度市场行情大跌，杨嘉文反而继续加仓，他在一季报里的说法是从三年维度来看，投资性价比更高的股票变多了，这波加仓属于捡漏。
杨嘉文是管理学硕士，2011年先去了大成基金做了3年研究员，2014年底加入易方达基金，从研究员到基金经理助理再到基金经理。
杨嘉文的投资策略主要可以分为3点：
1、坚持逆向投资：
杨嘉文认为逆向投资就是在被市场冷落和忽略的地方“淘金”，股票选对了就是估值和盈利双丰收的戴维斯双击，选错了问题也不大，这些没啥人要的股票价格也不高，跌也不会跌太多。
2、均衡配置：
杨嘉文会让基金的行业集中度和个股集中度做到相对低一点，主要还是为了控制回撤。
3、深度研究和股票跟踪：
杨嘉文认为只有通过深度研究和股票跟踪，才能对企业中长期目标价格有一个清晰的预期，这样就能根据不同的市场环境做出正确的、有前瞻性的投资决策。
简单来说，杨嘉文属于逆向投资派，到人少的地方去找价格便宜、自身资质好或处于上升阶段的潜力股，赚估值和盈利提升的钱，同时他也会注意行业和个股的分散，以此来控制回撤。
而杨嘉文拿着现金不买股票和债券，应该也是在寻找逆向投资的机会，现阶段应该是还没有能让他火力全开的机会。
来看看他在一季报的投资观点吧：
总结一下
易方达科瑞是杨嘉文代表作，他管理4年多的时间让这只基金涨了107.43%，创造了10倍于大盘的收益。
杨嘉文在用逆向投资的思路管理易方达科瑞，也就是去冷门的地方淘金，就目前的基金表现来看，杨嘉文逆向投资的效果还不错。
值得注意的是，杨嘉文管理基金喜欢保留一定比例的现金，不会一直都火力全开，因此可能在大涨行情中表现一般。
所以介意基金短期表现的基民们，杨嘉文管理的基金可能并不适合你们。
不过易方达科瑞在过去牛熊切换的行情中表现都十分稳健，这也说明杨嘉文的投资能力确实禁得起考验。
他管理的基金更适合不太喜欢激进投资风格，又想从成长股中分一杯羹的基民们。
最后，还是要跟大家强调一遍：
搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
11月03日讯 建信改革红利股票型证券投资基金（简称：建信改革红利股票，代码000592）公布*净值，上涨3.60%。本基金单位净值为4.259元，累计净值为4.259元。
建信改革红利股票型证券投资基金成立于2014-05-14，业绩比较基准为“沪深300指数*85.00% + 中债-总指数*15.00%”。本基金成立以来收益325.90%，今年以来收益74.19%，近一月收益14.24%，近一年收益86.31%，近三年收益84.85%。近一年，本基金排名同类（31/758），成立以来，本基金排名同类（19/925）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为51.65%，近两年定投该基金的收益为91.12%，近三年定投该基金的收益为96.00%，近五年定投该基金的收益为107.60%。（点此查看定投排行）
基金经理为陶灿，自2014年05月14日管理该基金，任职期内收益325.90%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国中免（持仓比例5.53% ）、隆基股份（持仓比例5.08% ）、宁德时代（持仓比例4.63% ）、智飞生物（持仓比例4.12% ）、泸州老窖（持仓比例4.09% ）、通威股份（持仓比例3.72% ）、福斯特（持仓比例3.68% ）、石头科技（持仓比例3.58% ）、恩捷股份（持仓比例3.52% ）、五粮液（持仓比例3.30% ），合计占资金总资产的比例为41.25%，整体持股集中度（中）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为龙马环卫（持仓比例4.20% ）、立讯精密（持仓比例3.48% ）、智飞生物（持仓比例3.43% ）、德赛西威（持仓比例3.36% ）、数据港（持仓比例3.14% ）、酒鬼酒（持仓比例2.98% ）、赤峰黄金（持仓比例2.98% ）、隆基股份（持仓比例2.91% ）、三花智控（持仓比例2.75% ）、嘉元科技（持仓比例2.75% ），合计占资金总资产的比例为31.98%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度，国内A股市场整体表现较好，特别是随着疫情过后的复工复产，企业生产经营活动逐步活跃，工业企业利润月度同比大幅增长，虽然流动性边际趋紧，但盈利驱动逻辑主导市场态势。从风格上看，以沪深300为代表的主导产业股票表现好于中小创为代表的成长股。从行业上看，国防军工、消费服务、新能源、汽车等行业涨幅靠前，而TMT行业收益为负。
在三季度，改革红利基金重点配置了新能源、食品饮料等行业，取得较好收益。在收益三要素模型中，我们继续重视股息率、估值、ROE三要素的筛选，首要选择景气趋势上行的行业，其次在这些行业中寻找竞争力最强的公司，力争为持有人回报超额收益。
本报告期本基金净值增长率18.39%，波动率1.91%，业绩比较基准收益率8.51%，波动率1.36%。
01月24日讯 易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金（简称：易方达科汇灵活配置混合，代码110012）01月23日净值下跌3.43%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6070元，累计净值为6.1190元。
易方达科汇灵活配置混合基金成立以来收益196.61%，今年以来收益0.13%，近一月收益2.45%，近一年收益32.64%，近三年收益26.06%。
易方达科汇灵活配置混合基金成立以来分红8次，累计分红金额9.40亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为杨嘉文，自2019年11月28日管理该基金，任职期内收益4.48%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例7.64%）、格力电器（持仓比例6.82%）、宁波银行（持仓比例5.98%）、中国平安（持仓比例4.04%）、亚士创能（持仓比例3.70%）、贵州茅台（持仓比例3.00%）、恒瑞医药（持仓比例3.00%）、瑞普生物（持仓比例2.97%）、药明康德（持仓比例2.85%）、浙江医药（持仓比例2.48%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年第四季度A股主要的市场指数以上涨为主，其中沪深300指数上涨7.39%，上证50指数上涨5.71%，上证指数上涨4.99%，中证500指数上涨6.61%，创业板综指上涨9.03%。
分析原因：
1.全球宏观经济层面，四季度全球经济先行指标阶段性企稳，全球制造业PMI缓慢回升，欧洲经济数据改善，美国消费信心指数持续上行，全球经济增长预期有所改善；中美关系边际缓和，两国达成第一阶段协议，双方谈判进入准备签署协议阶段；英国大选提前落地，保守党再次赢得大选，英国脱欧继续推进；国际地缘中不确定的两大核心变量预期边际改善，全球风险偏好修复，各国指数震荡上行。
2.国内流动性层面，四季度货币政策边际宽松，LPR、7天逆回购和14天逆回购均下调5bp，反映稳增长和高通胀情形下的货币政策选择更加倾向于稳增长，逆回购超额对冲，叠加春节前流动性大概率宽松，指数估值有支撑。11月新增信贷和新增社融超预期，中长期信贷同比多增，对实体经济支撑有所增强。
3.实体经济运行层面，四季度经济增长有所企稳，11月工业增加值增长超预期，固定资产投资略有回升，仍保持韧性，特别是房地产投资和基建投资构成重要支撑——四季度多地房地产政策出现“因城施策放松”态势，未来地产销售大概率有支撑，前期地方政府专项债政策助力基建投资改善；社零增速缓慢改善，四季度电商促销活动带来社零增速的节奏变化，整体企稳态势初现，汽车拖累影响回落；出口增速依然受中美摩擦影响呈现下行趋势。目前1万亿专项债额度已经提前发行，对于基建投资仍是重要助力，房地产投资增速大概率保持韧性。四季度CPI加速上行后，猪价加速上行阶段大概率已经过去，货币政策空间并不受约束；PPI阶段性企稳回升，油价和铜价等受益于暖冬生产需求超预期，生产资料价格触底反弹趋势有望阶段性延续。
本基金在四季度股票仓位稳定在75%左右，并根据对上述的宏观经济判断，在行业和个股上作出了一些调整。首先，从估值性价比角度进行板块比较，增加了对建筑、建材、化工、电力设备板块的配置，减少了对医药、白酒板块的配置；其次，判断四季度通胀可能会进一步走高，增加了农业的配置比例。
8月15日天孚通信（300394）涨6.83%，收盘报36.61元，换手率2.58%，成交量9.17万手，成交额3.3亿元。该股为光通信、5G概念热股。资金流向数据方面，8月15日主力资金净流入52.05万元，游资资金净流入1260.96万元，散户资金净流出1313.01万元。融资融券方面近5日融资净流入2931.84万，融资余额增加；融券净流出4.54万，融券余额减少。
重仓天孚通信的前十大公募基金
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为33.43。
根据2022半年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共19家，其中持有数量最多的公募基金为易方达科瑞混合。易方达科瑞混合目前规模为30.69亿元，*净值2.0808（8月12日），较上一交易日下跌0.75%，近一年上涨0.97%。该公募基金现任基金经理为杨嘉文。杨嘉文在任的基金产品包括:易方达科汇灵活配置混合，管理时间为2019年11月28日至今，期间收益率为90.48%；易方达科益混合A，管理时间为2020年11月2日至今，期间收益率为0.87%；易方达逆向投资混合A，管理时间为2021年4月1日至今，期间收益率为6.93%。
易方达科瑞混合的前十大重仓股
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