易方达改革红利(002305股票)易方达改革红利混合基金001076

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• 1、易方达改革红利

• 2、002305股票

• 3、易方达改革红利混合基金001076

• 4、易方达改革红利混合

导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供利器。公募基金门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、全景图及宏赫评分评级。并于文末提供配置建议。建议关注“A-”级别以上的基金作为实现目标的参选标的。（当前版本：6.9）

1基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）

截止今日，该基金成立以来5.8年，年均复利收益率14.14%；同期中证800指数年均复利1.09%。近五年年均复利收益率24.82%，同期指数复利回报率9.52%。

现任经理上任以来5.8年，任职以来年均复利收益率14.14%；同期指数复利回报率1.09%。

a. 基金季度规模趋势图:

b. *披露季报资产配置及持有人结构图:

2基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

易方达改革红利是一只资产增值型的标准偏股型基金。

b. 投资目标和原则：

目标：本基金在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

原则：--

c. 决策依据（摘要）：
（1）公司基本面评价
在识别受益于改革红利的相关产业和公司的基础上，本基金将重点投资于满足基金管理人以下分析标准的公司：公司经营稳健，盈利能力较强或具有较好的盈利预期；财务状况运行良好，资产负债结构相对合理，财务风险较小；公司治理结构合理、管理团队相对稳定、管理规范、具有清晰的长期愿景与企业文化、信息透明。
（2）估值水平分析
本基金将根据上市公司的行业特性及公司本身的特点，选择合适的股票估值方法。可供选择的估值方法包括市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）、市盈率－长期成长法（PEG）、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法（EV/EBITDA）、自由现金流贴现模型（FCFF，FCFE）或股利贴现模型（DDM）等。通过估值水平分析，基金管理人力争发掘出价值被低估或估值合理的股票。　　
（3）股票组合的构建与调整
本基金在受益于改革红利的产业和公司识别、受益程度和可投资性分析、估值水平分析等基础上进行股票组合的构建。当行业或公司不再符合本基金定义的条件，或行业、公司的基本面、股票的估值水平出现较大变化时，本基金将对股票组合适时进行动态调整。

3成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2016年以来至今5.2年时间，该基金累计收益率140%，同期中证800指数累计回报率为30%；平均股票仓位为86.5%，债券仓位2.6%；实现年均复利增长率为18.56%，同期指数为5.20%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【20.03%】

在5个整年度评测期战胜指数4期，胜率【80%】；今年以来收益率2.56%，暂时落后指数。

4历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

该基金成立以来，历任1位经理，平均任期5.8年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【A+】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【A+】。

现任经理简介

郭杰先生，工学硕士。曾任易方达基金管理有限公司研究部行业研究员、基金经理助理兼行业研究员、基金投资部基金经理助理、

b. 现任经理同时在任管理主动管理型基金

现任经理郭杰经理同时管理着4只基金的叠加10.9年时间加权评级为【A】。目前经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。

c. 现任基金经理前传

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5基金净值回撤压力测试

近十年*回撤率为：53.42%，近五年*回撤率为：35.34%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：24.65%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下跌：10.76%。

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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：52.19%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌32.10%。

6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【-0.22】分。

6基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度4.7%，*调仓幅度21.6%，现任经理管理期间平均股票仓位87.5%，平均调仓幅度4.7%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

b. 全部持股个数分析

c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）

（同上）

7基金经理择股能力分析

考察1：特殊时期持股分析

此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。

a. 2015年中小创世界时的持股

时任经理：郭杰

b. 2017年漂亮50估值回归时的持股

时任经理：郭杰

考察2：该基金近2-3年持股明细

近2-3年本基金持股明细表

时任经理：郭杰

注：左下角黑色个位数字为本季度十大重仓股调换个数，比如5表示本季度相比上季度十大重仓股有一半系数更换。

今日早盘，截至09:30，租售同权板块低开。南国置业(002305.CN)跌9.91%报4.0元，阳 光 城(000671.CN)跌8.31%报3.42元，市北高新(600604.CN)跌6.82%报6.15元，深物业A(000011.CN)跌5.71%报12.87元，泰禾集团(000732.CN)跌5.00%报3.04元，我爱我家(000560.CN)跌3.74%报3.6元，世联行(002285.CN)跌3.31%报4.09元，张江高科(600895.CN)跌3.11%报13.72元。

截止2022年二季度末，基金经理郭杰旗下共管理2只基金，本季度表现*的为易方达长期价值混合A（011893），季度净值涨13.69%。

郭杰在担任易方达改革红利混合（001076）基金经理的任职期间累计任职回报78.9%，平均年化收益率为9.03%。期间重仓股调仓次数共有74次，其中盈利次数为38次，胜率为51.35%；翻倍级别收益有6次，翻倍率为8.11%。

以下为郭杰所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、五粮液（000858）翻倍案例：

郭杰管理的易方达改革红利混合基金在16年1季度买入五粮液，在持有5年又3个季度后在21年4季度卖出。持有期间的估算收益率为753.78%，持有期间五粮液在2016年到2021年的年报归属净利润增幅达244.56%。

2、山西汾酒（600809）调仓案例：

郭杰管理的易方达国企改革混合基金在19年4季度买入山西汾酒，在持有3个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为96.58%，持有期间山西汾酒在2019年到2020年的年报归属净利润增幅达56.39%。

3、索菲亚（002572）调仓案例：

郭杰管理的易方达改革红利混合基金在17年4季度买入索菲亚，在持有1年又1个季度后在19年1季度卖出。持有期间的估算收益率为-47.18%，持有期间索菲亚在2017年到2019年的年报营业总收入增幅达24.74%。

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2022年1月12日，易方达改革红利混合（001076）发布公告，增聘陈皓为基金经理，任职日期自2022年1月12日起，郭杰不再担任该基金基金经理，离任日期为2022年1月12日，变更后易方达改革红利混合（001076）的基金经理为陈皓。截止2022年1月11日，易方达改革红利混合净值为1.7840，较上一日下跌1.22%，近一年下跌19.86%。

陈皓先生：管理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理、投资一部总经理助理、投资一部副总经理、投资经理、易方达价值精选混合型证券投资基金基金经理(自2014年11月22日至2017年5月10日)、易方达供给改革灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2017年1月25日至2018年12月24日)、易方达国防军工混合型证券投资基金基金经理(自2015年6月19日至2020年6月5日)、易方达科融混合型证券投资基金基金经理(自2019年3月26日至2020年7月31日)。现任易方达基金管理有限公司副总经理级*管理人员、投资一部总经理、权益投资决策委员会委员、易方达平稳增长证券投资基金基金经理(自2012年9月28日起任职)、易方达科翔混合型证券投资基金基金经理(自2014年5月10日起任职)、易方达新经济灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年2月12日起任职)、易方达科讯混合型证券投资基金基金经理(自2018年12月11日起任职)、易方达均衡成长股票型证券投资基金基金经理(自2020年5月22日起任职)、易方达创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金基金经理(自2020年9月29日起任职)。

其管理过的公募基金包括:易方达新经济混合，管理时间为2015年2月12日至今，期间收益率为331.7%；易方达国防军工混合，管理时间为2015年6月19日至2020年6月6日,期间收益率为-11.7%；易方达供给改革混合，管理时间为2017年1月25日至2018年12月25日,期间收益率为-19.39%；易方达科融混合，管理时间为2019年3月26日至2020年8月1日,期间收益率为88.16%；易方达均衡成长股票，管理时间为2020年5月22日至今，期间收益率为29.13%；易方达创新未来18个月封闭混合C，管理时间为2020年9月29日至2021年1月9日,期间收益率为12.64%；易方达创新未来18个月封闭混合B，管理时间为2020年11月23日至2020年12月23日,期间收益率为0.58%；易方达港股通成长混合A，管理时间为2021年8月31日至今，期间收益率为-6.27%；易方达港股通成长混合C，管理时间为2021年8月31日至今，期间收益率为-6.41%；易方达平稳增长混合，管理时间为2012年9月28日至今，期间收益率为406.16%；易方达价值精选混合，管理时间为2014年11月22日至2017年5月11日,期间收益率为34.46%；易方达科翔混合，管理时间为2014年5月10日至今，期间收益率为559.43%；易方达科讯混合，管理时间为2018年12月11日至今，期间收益率为156.81%；易方达创新未来18个月封闭混合，管理时间为2020年9月29日至今，期间收益率为22.72%。

重仓股战绩回顾：其管理的易方达平稳增长混合在2013年第二季度调入卫宁健康，调入当季均价62.81，连续持有2年又1个季度后，在2015年第三季度调出，调出当季均价420.42，估算收益率为569.35%（估算收益率按后复权的调入调出季度均价算出）。

郭杰自2015年4月23日起担任易方达改革红利混合（001076）基金经理，整个任职期间该基金收益为80.6%。

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