汇添富基金，汇添富基金怎么样可靠吗

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• 1、汇添富基金

• 2、001308

• 3、汇添富基金公司

• 4、汇添富基金怎么样可靠吗

08月11日讯【增聘情况】巨灵财经数据显示，汇添富双鑫添利债券A(004451)、汇添富双鑫添利债券C(004452)今日新增基金经理吴江宏管理。

基金

开源证券股份有限公司张宇光近期对康冠科技进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：AI技术拓圈女性经济，智能显示龙头开启新世界》，本报告对康冠科技给出买入评级，当前股价为37.13元。

康冠科技(001308)

全球智能显示龙头企业，营收和净利近年实现高增长

深耕智能显示制造27年，产品包括智能电视/智能交互显示/设计加工/液晶面板制造和销售等，2018~2021年营收由68.52亿元增长至218.89亿元，2021年净利为9.23亿元/yoy+90.31%，此外，公司公告预计2022H1归母净利5.92~6.69亿元/yoy+136%~+167%，据第三方数据，公司2020年度智能交互平板海外出货量全球排名第一，2020/2021年度智能电视的出货量全球排名第五。我们预计2022~2024年净利润为14.52/18.1/22.01亿元，yoy+57.3%/+24.7%/+21.6%，EPS为2.77/3.46/4.21元，当前股价对应PE12.8/10.3/8.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

差异化布局增量市场，研产一体化+小批量/柔性化定制化打造坚实护城河

外销占比近8成，分业务看：（1）智能电视主要为国际知名品牌第三世界国家市场和LocalKing品牌提供定制化服务，且11月世界杯的举办将催化更新换代。（2）智能交互业务重点布局欧美市场，目前海外教育智能交互平板渗透率仍处较低水平，且近年海外教育信息化政策不断加码加速其发展，2020/2021年公司智能交互平板销量为27.43/44.35万台,yoy+34.92%/+61.68%。竞争优势：公司全流程软硬件定制化研发，在生产设计/交互系统/显示/触控模组/显示等重要领域均具备自主生产能力，深耕产业链一体化生产高效应对客户需求，又可保证较强的低成本优势。

AI交互赋能新式智慧生活，精准卡位智能健身镜/AR美妆镜等蓝海赛道

公司是智能健身镜龙头小度添添和FITURE主要ODM供应商，据艾瑞咨询，2020-2025年中国智能健身镜CAGR可达164%。公司于今年6月发布自有品牌创新产品KTC随新屏和福比特AR美妆镜，喜得消费者青睐。AI技术赋能下两个产品均有成为大单品的潜力。此外，公司凭借电竞产品的销售经验，在营销和渠道打法上亦较为成熟，2022H1公司KTC品牌MiniLED电竞显示器全球市占率为17%。我们认为，技术优势+与游戏用户的互动销售经验使得公司能够更好地将科学与美学开发与设计融会贯通，创新业务有望成为公司未来快速发展的重要驱动力。

风险提示：面板价格大幅上涨；汇率波动风险；贸易政策风险等。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为53.07。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康冠科技（001308）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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3月30日晚间，头部基金公司易方达、汇添富、工银瑞信、广发基金的2021年净利润数据火热出炉。

最新披露的上市公司年报显示，易方达基金2021年实现净利润45.35亿元，稳居净利润榜单首位。

此外，汇添富基金2021年实现净利润32.63亿元，暂列第二；工银瑞信基金2021年净利润27.94亿元，暂列第三。

截至

2021年公募基金营业收入和净利润变动情况，

易方达基金净利润增长64.92%

虽然2021年资本市场走势一波三折，但似乎并未影响到公募基金公司的盈利情况。

具体来看，据广发证券（000776）年报，易方达基金2021年营业收入为145.57亿元，较2020年的92.05亿元，大幅增长58.14%；2021年实现净利润45.35亿元，较2020年的27.5亿元增长64.92%。

年报中还提到，截至2021年末，易方达基金管理的公募基金规模超过1.7万亿原，较2020年末上升39.28%；剔除货币市场型基金后的规模合计近1.23万亿元，行业排名第1（数据公司统计、WIND，2022）。

其实，在2020年，易方达基金就以27.5亿元的净利润赶超天弘基金，首次成为当年企业净利润最高的公募基金。不过，天弘基金目前首尚未披露2021年净利润数据。

6家公募净利润在20亿元至30亿元之间

此外，3月30日晚间还有多家管理规模靠前的基金公司财务数据被上市公司股东在年报中公布。

汇添富基金以全年32.63亿元的净利润数据，目前暂居排行榜第二位。截至2021年12月31日，汇添富基金总资产134.59亿元，净资产87.99亿元；2021年实现营业收入（主营业务收入）人民币93.79亿元，主营业务利润43.51亿元，净利润32.63亿元，分别较2020年同期增长41.19%和27.16%。

暂列第三的是工银瑞信基金，该公司在2021年实现净利润27.94亿元，同比增长41.61%。

广发基金、富国基金、华夏基金、兴证全球基金和南方基金的2021年净利润也都超过20亿元。

截至2021年末，广发基金净利润26.07亿元，同比增加42.95%，主要是基金管理费收入增加。广发基金管理的公募基金规模合计11296.25亿元，较2020年末上升47.97%；剔除货币市场型基金后的规模合计6919.52亿元，行业排名第3。

富国基金在2021年摸资产管理总规模超1.3万亿元，创历史新高。其中公募基金管理规模8897亿元。富国基金总资产在2021年底为126.46亿元，净资产70.49亿元；2021年度，实现营业收入83.06亿元，净利润25.64亿元，分别较2020年度增长56.22%和55.21%。

此外，兴证全球基金2021年实现营业收入65.68亿元，净利润22.35亿元，分别较2020年度增长37.52%和39.95%。南方基金2021年净利润21.63亿元，同比增长45.74%。

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汇添富成长领先

基金要素

基金代码：A类：013552，C类：013553。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：中证500指数收益率65%+中债综合指数收益率20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*15%

募集上限：本基金无募集上限。

基金公司：汇添富基金，目前总规模超过9600亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过4100亿元，管理规模非常大，特别是权益类投资的占比仍旧比较高。

汇添富基金今年新发行基金规模为1200亿元，整体规模增长了1100亿元，相比于去年的规模增长，速度明显放慢了。有几方面的原因：

其一，是今年汇添富的整体业绩表现一般，波动较大。

其二，是经过去年的大发展，旗下基金经理的管理规模都大幅增长了。而这导致了继续发行，管理难度加大，稀缺性降低。

其三，是底子毕竟没有原先排名靠前的老基金公司厚，基金经理数量要少十几二十位，如果每个人管理100亿的话，就有2000亿的空间，如果每个人管理200亿的话，就有4000亿的空间。

汇添富基金整体是一家投资研究能力向的基金公司，他们有着非常好的传承，通俗点说，上梁正中生代靠得住，整体素质很高。虽然我总是吐槽他们一天到晚发新基金，但是，长期的投资能力还是非常靠谱的。

基金经理：今天的主角是汇添富基金少有的从外部引入的一位基金经理——郑磊先生，他之前在中海基金做了3年基金经理，2018年加入了汇添富，他拥有11年证券从业经验和超过6年的基金经理管理经验，目前管理5只基金，合计管理规模304亿元。

很明显，从他管理的基金可以看出，郑磊先生是一位医药主题的基金经理，说一个小八卦，在汇添富，他被其他基金经理称为“磊神”，可见汇添富基金内部对他能力的认可。哦，对了，他也在我们的主题投资池中。

代表基金：郑磊先生管理时间最长的基金是汇添富创新医药 ( 006113.OF )，从2018年8月8日至今，累计收益率161.54%，年化收益率34.30%。中短期业绩表现非常优秀。（数据WIND，截止2021.11.09）

从基金净值图和分年度业绩表现来看，有如下结论和判断：

我们再来看一下郑磊先生管理的全市场选股的基金——汇添富中盘积极成长 ( 008065.OF )，从2020年3月13日至今，累计收益率62.29%，短期业绩表现也不错。（数据WIND，截止2021.11.09）

本次分析，我们就以这只全市场基金作为主要的分析对象，毕竟这次新基金也是全市场选股的，来看一看这一年多来，郑磊先生扩圈是不是顺利。

持仓特点

第一，从前十大重仓股的持仓占比来看，变动比较大。和他管理的医药基金相比，变动幅度也更大一些，能感觉出郑磊在管理全市场基金时，还不够稳定。

第二，从交易换手率数据来看，2020年汇添富中盘积极成长的换手率为1.4倍，非常低，他管理的汇添富创新医药基金换手率为2.2倍，同样也不高。

第三，从持仓周期来看，时间不长只有0.9年，但由于只有3个报告期，这个数据还不能够反映出实际持仓长度，做一个参考。

结合上述三点，郑磊先生属于持股集中度还不稳定（目前偏低）+持股周期不算短的介于“收藏家型”和“交易型”之间的选手。

第四，从资产配置图来看，基金不做仓位择时。

第五，从风格配置图来看，基金是完全的成长风格，但最近在大小盘之间做了一定的切换，大幅增加了小盘成长风格。这也应该是他持股集中度降低的主要原因。

结合上述两点，郑磊先生目前属于不做仓位择时+会做大小盘风格择时的“偏见风使舵型”选手。

第六，目前前三大持仓行业分别是：医药生物、食品饮料和电子，合计占比达到了65%，行业集中度比较高。

第七，我们再来看一下重仓持股的情况和定期报告的运作说明。

报告期内，通胀预期升温、流动性超预期宽松，市场继续延续着结构性的机会。市场风格来看，周期、小市值风格占优，新能源板块依旧高景气，但内部分化明显，中上游涨幅居前。9月后市场风格切换加快，消费类资产经历了2个月调整，有所回暖。近期消费医药龙头表现更优。

简述市场状态。

报告期内，我们始终坚持个股集中、行业分散、动态调整的投研框架，坚定的选择那些中长期基本面趋势向上的高质量证券，并希望能在估值合理甚至低估的时候买入。

但我们也正在面临一定的挑战，对那些中长期有成长潜力的企业，市场在短期确实给予了较高的估值水平，这也意味着未来我们对优质资产的预期收益率有可能需要适当收敛。

我们组合主要对现阶段商业模式清晰、竞争优势明确的优质资产进行了重点筛选，结合产业景气度，重点配置了医药里的创新药服务；消费里的次高端白酒；制造业里的新能源车、光伏以及TMT里的半导体等细分行业。

同时，我们始终坚持组合均衡，做到行业分散，尽量控制组合的单一风险来源。我们始终希望让客户承担较小的风险去获取稳定、持续的收益。

具体看一下前十大重仓股：

投资理念与投资框架

郑磊先生在一次访谈中谈到，他会把医药的子行业当作全市场行业，在商业模式这个维度上进行比较。

在组合管理上，他提到了自己的进化，来到汇添富之后，“挑选高质量证券，行业均衡，动态调整。”成为了他的投资方法。

在具体选股层面，他会从五个角度出发选择高质量证券：行业的赛道空间、商业模式、竞争优势、管理层以及估值。

这篇访谈是2020年3月份发布的，当时郑磊先生刚准备管理他的第一只全市场基金，相信经过了这一年多的管理运作，他的感受会有更新，期待更新的访谈资料和路演。

这篇一年多前的访谈，大家可以搜索《汇添富基金郑磊：从理解商业模式本质出发做投资》一文进行了解，里面还有非常多的案例，值得一看。

话点评

在郑磊先生管理全市场基金的这一年多时间里，我们看到了他在组合管理时的变化，这其实也反映了他还在不断调整。我们在去年底，参加过一次他的路演，当时他提到过，管理全市场基金还是比较大的挑战，还在适应的过程中，这是比较实在的说法。

郑磊先生目前是我们主题投资池中的一员，他管理的医药主题基金，是投资医药行业的很好的工具，但是对于他的全市场基金，我们还想再多观察一下，但他值得期待。

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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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