上投摩根中小盘(000520股吧)上投摩根中小盘混合

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• 1、上投摩根中小盘

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• 4、上投摩根中小盘混合型基金净值379010

本篇摘要：

【市场观察1】A股：收复月初失地，外资强劲回流

【市场观察2】大消费：猪肉推升食品价格，7月CPI升创两年新高

【市场观察3】海外：美国7月CPI环比持平，通胀明显放缓迹象初现

△资料Wind，Bloomberg；数据截至2022/8/12。

A股：收复月初失地，外资强劲回流

■ 收复月初失地，外资强劲回流：

本周市场延续了上周以来的探底反弹之势，多数指数都收复了月初地缘政治事件砸出的坑，美国7月CPI的回落更带来了周四A股的强劲上涨，周四、周五外资大举买入逾170亿元，为6月末以来最大的两日净流入。行业上，随着最新非农数据缓解美国衰退担忧和前期超跌，商品期货反弹带动石油、煤炭、化工等周期行业领涨；规模风格上，中小盘股继续领跑。

■ A股整体估值仍不高，具备较大修复空间：

尽管市场在二季度中后期迎来反弹，但整体而言，目前A股的估值水平仍然不高，从中长期空间来看，估值修复有较为明显的空间。当前经济形势下，政策环境有望进一步改善，有助受政策鼓励产业的盈利增长。从产业来看，展望下半年，以新能源为代表的新兴行业仍有望保持较快发展，重点关注其中竞争格局较好的环节。此外，当前市场关注度相对偏低、但板块估值处于历史低位的地产金融、消费医药等行业也值得重点关注。

△资料万得，（上）上投摩根，数据区间2022.01.01-2022.08.12；（下）数据区间2022.08.01-2022.08.12。

大消费：猪肉推升食品价格，7月CPI升创两年新高

■ 猪肉推升食品价格，7月CPI升创两年新高：

主要受猪肉价格上涨影响，7月中国CPI同比上涨2.7%，至两年新高，6月同比上涨2.5%。由于大宗商品价格走软，7月PPI同比涨幅从6月的6.1%，继续回落至4.2%。7月CPI环比上涨0.5%。食品价格上涨3.0%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.3%。

■ 参考美国经验，消费在GDP占比仍有较大提升空间：

受短期疫情多点散发的影响，今年以来消费复苏持续偏弱，但拉长周期看，参考美国经验，消费在中国GDP中的占比仍有较大提升空间。过往几十年，消费对美国GDP的贡献度长期超过2/3，相比之下，消费对中国GDP的贡献度尽管在过去10余年间有了较大幅度的提升，但整体贡献率在50-55%之间。随着美国通胀及10年期美债收益率进入筑顶阶段，压制食品饮料行业估值的一大因素有望逐渐弱化，在持续近1年半的深度和长时间调整之后，行业的配置价值已经明显提升，重点关注消费升级与新兴消费方向。

△资料万得，（上）数据区间2015.01.01-2022.08.05；（下）数据区间2014.01-2022.08，8月数据截至12日，根据10年期美债的领先性对食品饮料市盈率的数据进行后置4个月的处理。

海外：美国7月CPI环比持平，通胀明显放缓迹象初现

■ 美国7月CPI环比持平，通胀明显放缓迹象初现：

因汽油成本大幅下降，美国7月消费者物价指数（CPI）较前月持平，这是第一个通胀明显放缓的迹象。劳工部周三公布的数据显示，美国CPI在6月份增长1.3%之后，7月持平，尽管核心通胀压力仍然高企。数据公布后，投资者立即削减了对美联储在9月会议上连续第三次加息75个基点的押注，转为预计可能加息50个基点，而美股则大涨。

■ 料通胀放慢趋势持续，美联储将逐步减慢加息速度：

摩根资管认为，虽然通胀未能急速回落，但回落的趋势预料会在今年余下时间至2023年持续，因为多个行业正重建库存，货车司机、汽车业和石油工人数量增加，意味供应瓶颈有望有所改善。此外，美元今年的大幅升值，以及建筑需求下降等，均有望令通胀逐步回落。随着通胀放缓，同时高频数据反映就业活动将在未来一个月放慢，美联储将逐步减慢加息速度，预计9月将加息50个基点。一旦政策预期放松，将有助带动投资气氛。

△资料（上）万得，数据区间2020.01-2022.07；（下轴）芝加哥商品交易所fedwatch tool，反映截至2022年8月12日的市场预期。

■ 美国7月PPI环比回落，为2020年4月以来首次

■ CPI放缓也不动摇！美联储鸽派高官支持继续加息到明年 称通胀还“高得不可接受”

■ 中国7月延续“出口强、进口弱”， 贸易顺差明显扩大

■ 中国央行：警惕结构性通胀压力不超发货币，加大稳健政策力度“力争实现最好结果”

2月12日，最高人民法院旗下全国企业破产重整案件信息网发布《天津市第二中级人民法院关于天津顺航海运有限公司破产清算案选任管理人的通知》（下简称《通知》），《通知》显示，天津顺航海运有限公司以不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务为由，向天津市第二中级人民法院申请进行破产清算，目前长航凤凰尚未就此发布公告。

在此之前，长航凤凰曾发布公告称接控股股东天津顺航海运有限公司函件通知，其质权人中银国际证券股份有限公司通过场内冻结方式轮候冻结天津顺航所持有的1.81亿股长航凤凰股票（冻结数量为其持有的本公司全部股份)。

时至今日，长航凤凰（000520.SZ）控股股东天津顺航海运有限公司还是走了申请破产清算之路。截止到2月13日，长航凤凰股价为3.12元，跌幅为0.64%。

股东纷纷破产清算

app查询显示，天津顺航海运有限公司成立于2003年12月17日，注册资本5亿元人民币，经营范围为国内水陆货物运输代理、劳务服务、国内沿海及长江中下游普通货船运输。截至2018年10月31日，天津顺航海运账面资产37.28亿元，负债38.24亿元，未分配利润-7.99亿元，所有者权益-9605.47万元。

值得注意的是，此次申请破产清算的天津顺航海运有限公司的大股东天津港海船务有限公司也在同批公告之列。该《通知》称，天津港海船务有限公司以不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务为由向天津市第二中级人民法院申请进行破产清算。

app查询显示，天津港海船务有限公司成立于2000年8月23日，注册资本5260万元人民币，经营范围为国内水陆货物运输代理、劳务服务、国内沿海及长江中下游普通货船运输、房屋租赁。截至2018年11月30日，该公司账面资产8.75亿元，负债9.20亿元，未分配利润-1.10亿元，所有者权益-4501.97万元。

而上述公司控股的长航凤凰是我国内河经营干散货专业化运输规模最大的企业之一。该公司拥有和控制干散货运力300多万载重吨，年运输能力达到1亿吨，是中国航运业唯一能够实现内河、沿海、远洋一体化运输和物流服务的企业。

再看如今，长航凤凰自恢复上市以来，经历了重组屡次失败、与控股股东陷入纠纷、其就职人员与资产状况如同不稳定的天平一般，摇摇欲坠...可以说深陷经营困局。

长航凤凰经营复盘

1. 退市上市风波不断

2013年，长航凤凰（*ST凤凰）因连续三年亏损，官司缠身而退市，随后2014年2月，长航凤凰披露重整计划，凭借债转股摆脱了高额的负债，且扭转了业绩的颓势，实现净利润43.07亿元，在2015年12月18日恢复上市，上市最高价冲到21.6元，涨幅高达1154.44%，引人咋舌。

然而，在破产重组期间长航凤凰运气不佳，2015年其控股股东长航集团将上市公司17.89％的股权转让给天津顺航，双方曾约定：本次股份转让完成后，天津顺航则负责推进长航凤凰重大资产重组事宜，依法将其持有的控股子公司港海建设全部股份注入长航凤凰，并保证在2016年5月31日之前完成重大资产重组交割。天公不作美，2016年9月长航凤凰宣布因港海建设的申请未获相关部门批准港海建设注入计划失败。随后，2017年4月长航凤凰公告权益变动，广东文华福瑞投资有限公司将以19亿元转让款拿下上市公司17.89％股份，约1.81亿股，意在取代天津顺航成为长航凤凰的新当家。同年9月，长航凤凰公告称，公司收到控股股东天津顺航海运有限公司来函及《解除协议书》。面临天津顺航急于“卖壳”的状况，长航集团在天津顺航与广东文华的股权转让终止后便起诉了它们，且查封冻结了天津顺航持有的上市公司1.81亿股股份，目前，根据长航凤凰近期公告，长航集团与天津顺航至今仍在等待法院裁定结果。

2. 业绩起伏债务缠身

同时，重返A股的长航凤凰的业绩呈现较大的波动之势。2015年、2016年，公司净利润分别为1.23亿元和971.63万元，同比分别下降97.15%和92.07%。2017年，由于沿海干散货市场好转，且波罗的海干散货指数BDI、沿海煤炭运价指数CBCFI表现良好，长航凤凰终于扬眉吐气了一回，其净利润为0.51亿，同比增长423.04%，且预计2018年度归属于上市公司股东的净利润5,200万元—7,000万元,同比上升2.32%—37.74%。

此外，近年来其公司控股股东天津顺航也不让人省心，不仅债务缠身，而且所持公司的全部股份被冻结和多次轮候冻结，又或是被质押。

app查询显示，自2016年11月份至2017年底公司控股股东天津顺航分别与弘坤资产管理公司、优术投资、农行天津开发区分行等存在债务纠纷，天津顺航所持上市公司的全部股份1.81亿股多次被冻结，其债务及利息、违约金等各项费用累计高达6.7亿元。同时，天津顺航还将上市公司股份分别质押给了长城民星1亿股、中信银行天津分行5556万股、中银证券2500万股，然而由于天津顺航依然未能偿还上述三项质押债务，三家质权人分别向天津顺航提起了诉讼，三笔债务纠纷本息加上违约金金额高达10亿元。

核心管理员工相继辞职

一波未平一波又起，也许是公司的业绩和背后股东的债务诉讼纠纷引发了旗下员工对其前景的沉重担忧，去年6月8日，长航凤凰收到了海运事业部管理团队大量员工辞职的报告，包括该部总经理楼小云在内的42人向公司递交了辞职报告，而长航凤凰海运事业部管理团队总人数为49人。人员离职前均服务于该公司的支柱性产业（沿海海运），管理和组织着公司自有海轮和13艘待收回的租赁海轮的经营生产。

然而无独有偶，去年12月20日晚间公告称，公司大件事业部管理团队全体员工申请辞职。

“预计短期内难以找全与之匹配的人员，可能对该事业部的正常运转和沿海海运业务的维持带来不利影响，导致短期内业务量和利润的下滑。”

到了2019年，这种情况似乎已经司空见惯了。1月9日晚，长航凤凰发布公告称，公司在2018年底收到全资子公司武汉长航船员有限公司（下简称长航船员）管理团队部分员工（9名员工）辞职的报告，这已经是长航凤凰去年6月份以来第三次出现员工批量辞职现象。

结语：

作为内河航运龙头，长航凤凰从退市上市波动再到自身和控股股东轮番上演业绩债务危机和诉讼纠纷，现今已然落入如此低谷之中，可谓是“个中滋味只有它自己知晓了”。而关于人员纷纷请辞，且不管是不是大难临头各自飞，显然相关员工急于“壮士断腕”，毅然离开，只能说留不住人也是意料之中。

对如今的长航凤凰而言，昔日的美名早已不在，取而代之的是每况愈下的窘境，显然其控股股东的破产清算只会是雪上加霜之举。

04月25日讯 上投摩根中小盘混合型证券投资基金（简称：上投摩根中小盘混合，代码379010）04月24日净值上涨2.28%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9290元，累计净值为2.0570元。

上投摩根中小盘混合基金成立以来收益108.62%，今年以来收益44.06%，近一月收益4.27%，近一年收益-0.20%，近三年收益7.26%。

上投摩根中小盘混合基金成立以来分红2次，累计分红金额0.59亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为郭晨，自2015年01月30日管理该基金，任职期内收益20.25%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有先导智能（持仓比例6.04%）、正邦科技（持仓比例5.83%）、（持仓比例5.11%）、隆基股份（持仓比例3.61%）、牧原股份（持仓比例3.36%）、天邦股份（持仓比例3.19%）、凯莱英（持仓比例2.88%）、兆易创新（持仓比例2.78%）、恒生电子（持仓比例2.77%）、比亚迪（持仓比例2.64%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

一季度市场发生逆转，上证综指在元旦后见底回升，创业板在春节后发力上攻，整个市场普涨，中小创相对收益更大一些。上涨的原因主要是以下几点：1、市场在18年年末过度悲观，对宏观经济和政策预期非常低。2、整个市场在悲观预期下，估值非常低，全球范围看都处于较低的水平，也是A股历史上估值较低的水平。3、国内权益投资市场在国民经济中的战略地位显著提高，成为国内经济发展的重要动力来源，科创板和注册制的推出是标志性事件。4、中美贸易摩擦出现缓和，国内减税降费等利好政策开始落实。5、外资持续流入抄底，国内资金之前仓位很低并开始大举加仓。在这些综合因素的作用下，A股出现了久违的上涨，成交量显著放大，赚钱效应明显，公募基金也取得了很好的收益。本基金去年年底对市场保持乐观的态度，仓位较高，并对2019年进行布局，行业集中在光伏、养殖、新能源汽车中下游、5G、券商等行业，持股待涨，取得了不错的收益。本基金19年战略性看好国家支持的高科技、先进制造等成长板块，致力于长期投资高成长，低估值，低PEG的优秀公司。展望二季度，国内经济有望见底回升，3月份PMI超预期，国内消费数据超预期，这些为市场持续活跃提供了基本面支撑。中美大概率会在二季度签署协议解决贸易争端，美国加息概率很小，科创板会在二季度继续加速推进，这些热点也有利于市场。目前A股市场的估值依然处于历史底部区间，市场活跃程度已经显著提高，国内资金和海外资金有望持续流入，长期牛市可期。在目前宏观经济背景下，2019年本基金战略看好成长板块，中小盘成长股经历了两三年的调整之后，很多个股估值逐步跌入合理水平，机构投资者仓位较低，在与美国竞争加剧的情况下，高科技产业是中国的唯一出路，国家从战略层面上会出台更多的政策来鼓励高科技行业的发展，比如科创板的推出。合理的估值，业绩增速，成长的确定性是本基金最看重的。行业上我们重点关注新能源汽车、5G、光伏、养殖，金融科技等行业。

本报告期上投摩根中小盘份额净值增长率为:38.01%，同期业绩比较基准收益率为:24.68%。

02月12日讯 上投摩根中小盘混合型证券投资基金（简称：上投摩根中小盘混合，代码379010）02月11日净值上涨3.05%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4860元，累计净值为1.6140元。

上投摩根中小盘混合基金成立以来收益60.71%，今年以来收益10.98%，近一月收益8.63%，近一年收益-16.89%，近三年收益-12.06%。

上投摩根中小盘混合基金成立以来分红2次，累计分红金额0.59亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为郭晨，自2015年01月30日管理该基金，任职期内收益-7.36%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有比亚迪（持仓比例5.89%）、隆基股份（持仓比例5.84%）、通威股份（持仓比例5.35%）、信维通信（持仓比例4.74%）、当升科技（持仓比例3.60%）、中兴通 持仓比例3.60%）、凯莱英（持仓比例2.90%）、（持仓比例2.86%）、恒生电子（持仓比例2.76%）、新宙邦（持仓比例2.60%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度市场继续下跌，上证综指下跌11.61%，创业板指数下跌11.39%，大盘和中小盘股普跌，前期表现较好的医药行业受带量采购的影响跌幅较大。中美贸易战本季度出现转机，中美领导人在阿根廷会面，开启了谈判的进程。全球经济的不确定性开始加大，美国经济有见顶迹象，美联储加息进程接近尾声，美股持续十年的牛市也显露终结迹象，以原油为代表的大宗商品调整幅度较大。国内经济数据继续下行，房地产降温，消费数据不佳，进出口数据走弱，贸易战对中美经济的影响开始显现。政策开始逐渐转暖，减费降税逐渐落实，财政和货币政策有松动的迹象，但是对经济和市场的影响还不明显，针对上市公司大股东的质押问题，也出台了许多积极的政策，有利于缓解被动抛售的压力。科创板试点、注册制开始筹备，这是对中国证券市场具有深远影响的标志性事件。本基金四季度进行了波段操作，逐渐为2019年进行布局，降低了银行、保险、医药、电子行业仓位，增加了成长股的配置，行业集中在光伏、新能源汽车产业链、5G产业链、券商等，取得了不错的相对收益。2019年本基金战略性看好国家支持的高科技、先进制造为代表的成长板块，相关个股的跌幅已经很大，从PEG的角度看进入了长期的买点，比如半导体、新能源汽车、5G、光伏等行业，重点关注高成长、低估值、低PEG的优秀公司。展望2019年一季度，全球经济不容乐观，美国开始见顶回落，美股带领全球金融市场继续震荡下行的概率较大，国内上半年的经济数据压力预计依然较大，市场很难一下反转。同时一些积极的因素正在酝酿，中美贸易战有望达成协议，但是不能期望中美关系短期内重回蜜月期，国内为了应对经济增速下滑和中美贸易战影响，政策开始转暖，鼓励民营企业发展、减费降税的政策逐渐落地。目前A股市场的估值水平处于历史底部区间，市场对大多数利空因素也都有所预期，向下空间不大，但同时市场需要一段时间来夯实底部。2019年本基金战略看好成长板块，在经济数据不佳的情况下，周期股很难有大的起色，消费受后周期的影响在2019年数据也会出现回落，中小盘成长股经历了两三年的调整之后，很多个股估值逐步跌入合理水平，机构投资者和外资配置比例低，国家从战略层面上也会出台更多的政策来鼓励高科技行业的发展，宏观经济回落的背景有利于成长板块的启动。合理的估值、业绩增速、成长的确定性是本基金最看重的，行业上我们2019年重点关注新能源汽车、5G、光伏等行业。

报告期内基金的业绩表现

本报告期中小盘份额净值增长率为:-12.08%，同期业绩比较基准收益率为:-9.11%。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《上投摩根中小盘》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多上投摩根中小盘、000520股吧相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编最大的鼓励。

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