光大优势净值(深100etf)光大优势配置净值

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4月24日，小编了解到，光大保德信优势配置混合型证券投资基金（简称：光大保德信优势配置混合）（代码：360007）公布4月21日最新净值，光大优势净值下跌2.82%。该基金单位净值为0.67元。

光大保德信优势配置混合近一周下跌3.05%，近一个月下跌15.68%，近一年下跌32.25%，基金成立以来累计上涨0.81%。

光大保德信优势配置混合成立于2007年8月24日，业绩比较基准为75%*沪深300指数+25%*中证全债指数，基金管理人为光大保德信基金，现任基金经理为崔书田。

最新一期季报（2021年10月1日-2021年12月31日）显示，该基金在报告期内实现收益-7761.42万元，净值增长率为-2.34%，利润为-2700.86万元。

【上市提示】

A股规模最大深创100ETF(159716)将于2021年6月28日正式上市!

国盛量化掘金ETF发布《全面精选深市创新龙头——华宝深证创新100ETF投资价值分析》，就本月28日上市的深创100ETF投资价值进行解读。

报告摘要：

一、深证创新100指数投资价值分析：

1、深证创新100指数优选深圳市场具备核心创新能力的公司。指数在成分股的选择上，综合考察企业属性、创新投入、创新产出、成长性和代表性五个维度，全面考察企业的创新能力。

2、指数聚焦长期优质赛道，且普遍具备较高业绩增速。指数编制权重更贴近新经济发展行业分布，40%权重聚焦于创业板，指数成分股普遍具备高盈利、高成长、高估值的特点，具备长期高增速潜质。指数自我优化能力强，定期调整精选优质成分股。

3、指数均衡配置各行业核心资产龙头公司。从历史走势来看，指数历史表现优良，自基日以来超额收益显著。从行业分布来看，指数行业分布较为分散，迎合新经济发展趋势也起到较好的分散化效果。指数风格总体为大市值、高Beta、高成长，指数盈利能力突出，净利润呈现稳定高速增长的趋势，未来成长可期。

二、华宝深证创新100ETF投资价值分析：

华宝深创100ETF基金代码159716，将于2021年6月28日上市。

跟踪指数当前具有独特投资价值。深证创新100指数聚焦各行业核心资产龙头公司，在行业间起到较好分散化效果。指数历史表现优异，自基日以来大幅跑赢同期沪深300和中证500指数。指数风格偏大市值，盈利能力突出，净利润净利润呈现稳定高速增长的趋势，未来成长可期。

一、深证创新100指数投资价值分析

1.1.优于深证100：深市优质创新公司一体化配置方案

深证创新100指数优选深圳市场具备核心创新能力的公司。指数在成分股的选择上，综合考察企业属性、创新投入、创新产出、成长性和代表性五个维度，全面考察企业的创新能力。相较传统的深证100指数，深证创新100指数强调企业创新能力，指数有41只股票、38%权重聚焦于创业板，远超深证100的24只股票，26%权重，在深圳市场的优质股票中优选创新能力突出的公司。

深证创新100指数在行业分布上更贴近新经济的发展。指数在成分股的行业分布上，大幅减少了食品饮料、农林牧渔、房地产、非银金融、银行的权重，大幅增加了新能源、医药、电子等行业的权重，在权重的分配上体现创新属性。

1.2.成分股赛道优质，具备长期高增速潜力

深证创新100指数聚焦长期优质赛道，且普遍具备较高业绩增速。指数主要覆盖在医药、电子、新能源三大赛道上，市值占比分别达19.9%、19.3%和15.0%，这些指数权重行业无论是发展业态还是发展模式，均普遍处于中早期阶段，长期发展空间巨大。

指数成分股普遍具备高盈利、高成长、高估值的特点，指数有50%成分股市盈率均在40以上，市场对成分股未来成长预期普遍看好，结合一季度成分股营收与业绩增速看，80%的成分股营收增速超20%，有23只成分股营收增速超***，指数具备长期高增速潜力。

1.3.指数自我优化能力强，定期调整精选优质成分股

深证创新100指数每半年进行一次成分股的调整，剔除最近半年的日均成交额排名后10%的股票，剔除商誉占净资产比率大于60%的股票，剔除资产负债率大于80%的股票，并根据企业属性、创新投入、创新产出、成长性和代表性五个维度进行成分股的优选。

从指数历次成分股的调整来看，指数每次调整都起到了较好的自我优化作用。指数发布于2020年2月18日，于每年的6月中旬和12月中旬进行成分股的调整，目前一共经历了三次调整，其中最近的一次在2021年6月15日，新纳入天赐材料、紫光股份和新产业，剔除机器人、华宇软件和海能达，其中新纳入成分股ROE平均达15.82%，而被剔除成分股平均ROE为负数，从股价表现来看，新纳入的成分股也远远优于被剔除股票，指数精选优质成分股，起到不断更新优化的效果。

1.4.历史表现稳健，超额收益显著

深证创新100指数(399088)由深圳证券交易所发布于2020年2月18日。基日为2012年12月31日。

从历史表现来看，深证创新100指数历史表现优良，超额收益显著。指数基日为2012年12月31日，样本期内显著跑赢深证100、沪深300和中证500。自基日起截至2021年6月18日，深证创新100指数涨幅388.31%，远高于同期深证100、沪深300和中证500的146.42%、102.24%和103.24%，指数历史表现优秀。

1.5.各行业核心资产均衡配置

从成分股行业分布来看，指数在各行业分配较为平均，起到较好的分散化效果。从中信一级分类来看，指数19.9%的权重聚焦于医药行业，19.3%聚焦于电子行业，15.0%聚焦于电力设备及新能源行业，11.8%聚焦于家电行业。除此之外在计算机、银行、机械、通信、汽车、建材等行业也均有覆盖。

从指数涉及概念来看，指数主要暴露于核心资产和行业龙头，覆盖各个行业龙头公司。指数在各个行业细分概念均有所覆盖，且行业概念暴露较为分散，包括消费电子产业、大消费、新能源汽车、碳中和、养老产业等。

1.6.风格偏大市值，高Beta，高成长性

深证创新100指数的风格总体为大市值、高Beta、高成长性。当前指数相对Wind全A市值偏大，Beta和动量暴露较高，成长性相对较强。除此之外指数有较高的流动性暴露和较高的估值，指数市场关注度较高。

指数盈利水平出众。从成长性具体表现上来说，深证创新100指数2018年、2019年、2020年ROE均稳定在17%以上，毛利率维持在38%以上，盈利能力突出。指数归母净利润与营业收入增长稳定，2020年一季度受疫情影响增速为负，但2020年末归母净利润与营业收入均保持15%的增长，2021年一季度增速在2020年基数效应上表现突出，指数盈利增长水平凸显。

从一致预期来看，深证创新100指数未来仍将保持净利润的稳定增长。按照万得一致预期净利润来看，指数2021年、2022年、2023年净利润增长率将分别为：35.83%、22.79%、20.19%，指数呈现稳定高增长的趋势。

二、华宝深证创新100ETF投资价值分析

2.1.华宝深创100ETF基本信息

华宝深创100ETF基金的代码为159716，标的指数为深证创新100指数(399088)。基金将于2021年6月28日上市。基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

2.2.管理人具有丰富ETF产品管理经验

华宝深创100ETF管理人为华宝基金，其具有长期的ETF产品管理经验。截至2021年6月18日，基金共管理ETF基金16只，相关联接基金6只，ETF规模已达约466.12亿元，其ETF产品线覆盖广泛，提供全方位被动投资工具。

2.3.跟踪指数当前具有独特投资价值

同时，华宝深创100ETF跟踪的深证创新100指数目前也具有良好的投资价值：

09月25日讯 光大保德信优势配置混合型证券投资基金（简称：光大保德信优势配置混合，代码360007）09月24日净值下跌2.05%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0453元，累计净值为1.5045元。

光大保德信优势配置混合基金成立以来收益54.86%，今年以来收益10.09%，近一月收益-7.22%，近一年收益16.36%，近三年收益-7.07%。

光大保德信优势配置混合基金成立以来分红3次，累计分红金额12.52亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为戴奇雷，自2019年11月19日管理该基金，任职期内收益19.53%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有伯特利（持仓比例6.21%）、凯莱英（持仓比例3.94%）、华夏幸福（持仓比例3.70%）、立讯精密（持仓比例3.64%）、工商银行（持仓比例3.32%）、中国平安（持仓比例3.30%）、中国神华（持仓比例3.28%）、东方雨虹（持仓比例3.17%）、山东黄金（持仓比例3.11%）、老百姓（持仓比例3.04%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾去年年报，同2019年年初的观点相比，本基金对A股市场的判断发生了部分转折：2020年市场整体估值上升，存在结构性机会但更要重视管理隐含回报对风险补偿严重不足的风险，以及估值已透支企业生命周期中业绩高速增长阶段的风险。基于此，本基金继续聚焦于结构性低估的领域，主要包括呈现更优风险补偿的“行业隐形冠军”；传统行业里风险补偿较为充分，股价有修复到经盈利平滑后的“价值中枢定位”潜力的公司；以及经过多年调整后可能确认行业底部的龙头企业。

随着新冠疫情在1季度对市场产生的两轮剧烈冲击，这进一步强化了本人的谨慎态度，无论从仓位还是结构上都相对偏保守。从市场层面，以创业板蓝筹和科创版50为代表的科技/医药权重股表现强劲，以茅台为代表的消费股更是持续走强。5月开始，本基金在一些市场热点行业建仓，获得一些收益，但主力仓位表现弱于整体市场，导致上半年本基金的净值增长落后于同业。

本基金本报告期内份额净值增长率为4.16%，业绩比较基准收益率为2.14%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，经济将从疫情导致的下行中“V”型反弹，但持续性有待观察，流动性依然是决定下半年行情走向的重要因素。中国人民银行率先脱离了货币政策的刺激但将继续保持“稳健灵活”；美联储的资产负债表6月初已经暂停扩张，历史经验来看大概率不会很快重启，不确定性在其国内大选。下半年，本基金将继续在GARP主策略下寻找“隐形冠军”，即“核心资产”的去标签化。其次，继续在逆向投资策略下配置一些顺周期行业中的低估值优势企业，第三，考虑到A股市场参与者极强的“粘性”，也会保持一定头寸的“趋势型”品种，但配置力度有限，配置也较为分散，确保快速兑现能力。本基金更希望强调的是，从中长期角度而言，一批“低知名度”的成长股和价值股具有愈发良好的风险收益比和愈发充分的风险补偿。基于此，本基金将继续审慎积极地寻找具有良好风险收益比的投资机会，同时也高度重视全球化进入新阶段所蕴涵的机会和风险，继续勤勉尽责，为持有人创造长期持基的复利，帮助基金的长期持有人在岁月中感受时间玫瑰的清香。（点击查看更多基金异动）

南财理财通、机警理财日报上新啦！

《固收+相对论》新栏目重磅上线！

有人说银行理财的“固收+”是伪命题。

有人说“固收+”是银行理财破局之道，是救命稻草。

到底固收+是什么？

银行为何热衷于做固收+产品？

对于投资者，固收+产品真的比纯固收更好吗？

订阅机警理财日报每周一《固收+相对论》，

我们为您揭开银行理财“固收+”神秘面纱！

周一：《固收+相对论》

据南财理财通最新数据，截至7月5日，全市场共发行理财产品数量141,761支。其中，一级低风险产品占比17.6%，二级中低风险产品占比66.8%，三级中风险产品占比14.9%，四级中高风险产品占比0.2%，五级高风险产品占比0.4%。从不同投资性质来看，固定收益类产品仍是主流，固收类产品占比77.5%，混合类产品占比21.9% ，权益类产品占比0.7%，商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

截至7月5日，就固收类产品，课题组共梳理出5427支纯固收产品，25178支“固收+”产品（含结构性存款）。其中，“固收+”产品二次细分为“固收+权益”（2861支）和“固收+期权”产品（22317支，含结构性存款）。本期《机警理财日报》将重点聚焦银行理财公司的“固收+权益”产品进行分析。

联系研究助理：19521241569（℡☎联系：信同号），申请南财理财通试用账号，查看最全银行理财数据。

1、南财理财通【理财风云榜】理财子公司“固收+权益”产品榜单

据南财理财通数据，本次理财公司“固收+权益”类产品榜单（覆盖全投资周期）中，有4家理财公司上榜，分别是建信理财、中银理财、光大理财和招银理财，分别上榜5款、2款、2款和1款产品。

此次榜单中，排名第1的为光大理财发行的“阳光金18M增利1号”，其近6个月净值增长率为3.97%，近6个月年化波动率为4.48%。

光大理财自成立以来，围绕“七彩阳光”主题进行产品体系建设，打造了阳光红、阳光橙、阳光金、阳光碧、阳光青、阳光蓝、阳光紫7个产品系列，分别对应权益类、混合类、固收类、现金管理类、另类及衍生品类、私募股权类以及结构化融资类产品。

作为光大理财的固收系列，“阳光金”以“固收+权益”为核心竞争力，一方面立足并发挥光大银行在固收领域的传统投研优势；另一方面在投资组合中叠加与固收类资产相关性较低的权益类资产，旨在控制投资组合回撤及波动的前提下增厚产品收益，满足理财客户对绝对收益的追求。

此次上榜的“阳光金18M增利1号”属于光大理财的代表性“固收+权益”产品系列——“增利”系列，其采用开放式运作，募集方式为公募，内部风险评级为中风险（三星级），业绩比较基准为“4.50%×90%+沪深 300 指数同期年化收益率×10%”。

从业绩比较基准来看，“阳光金18M增利1号”的计划仓位分布为将90%的资金投向固收类资产，并将10%的资金投向权益类资产。

为此，课题组查阅了该产品2021年一季度运作报告。据一季报显示，截至3月末，该产品投资组合余额为17.1亿元，其中固收类资产余额为15.5亿元，占比90.84%；结构性存款余额为0.2亿元，占比1.18%；公募资管产品余额为1.36亿元，占比7.98%，分别为易方达恒生中国企业ETF(QDII)（占比4.33%）和华泰柏瑞沪深 300ET（占比3.65%）。投资组合的实际仓位分布与业绩比较基准相符。

对投资组合底层资产进行穿透后，截至3月末，该产品前十大持仓资产分别为21华融资产同业借款03、17虞资01、17昆明土地PPN001B、19江海C2、21豫郑州建投ZR001、20进出09、易方达恒生中国企业ETF(QDII)、华泰柏瑞沪深300ETF、19余投02、21浏阳城建PPN001。其中，“21华融资产同业借款03”为非标资产，该项目融资人为中国华融资产管理股份有限公司，项目剩余期限为467天，风险状况为正常，到期收益率为4.50%，交易结构为直接向华融资产管理股份有限公司提供同业借款，该项资产占产品总资产的17.59%，在前十大持仓资产规模中排名第一。除“21华融资产同业借款03”外，投资组合还持有另一项非标资产——21豫郑州建投ZR001，该项目融资人为郑州市建设投资集团有限公司，剩余期限为663天，风险状况为正常，到期收益率为5.16%，交易结构为北金所债权融资计划，在产品总资产中占比4.69%。从产品前十大持仓来看，各类债务工具持仓较为分散，除信用风险较低的非标资产“21华融资产同业借款03”占比高达17.59%外，其余债务工具占比均未超过6%。可以看出，管理人风控意识较强，严控投资组合的信用风险及集中度风险。

理财公司为何高配非标资产并布局“固收+”？

南财理财通课题组认为，在全球利率走低的环境下，纯固收产品收益走低成为必然，为增厚产品收益，管理人高配非标资产成为必然。但由于“资管新规“出台后，大量多层嵌套、期限错配的非标资产被清理，且由于“理财新规”规定商业银行全部理财产品投资非标资产的余额不得超过理财产品净资产的35%和商业银行上年度总资产的4%，固定收益类产品投资非标资产的规模遭到压降。此外，由于非标资产收益同样受到融资利率走低的影响，如果管理人严控信用风险，坚持中高信用等级投资导向，通过非标资产增厚收益的程度较为有限。

因此，迫于利率走低压力，“阳光金18M增利1号”在2020年12月21日发布业绩比较基准变更公告，将业绩比较基准由募集期的“4.50%×90%+沪深 300 指数同期年化收益率×10%”变更为“4.00%×90%+沪深 300 指数同期年化收益率×10%”，也就不足为奇。

为解决既满足理财资金中低风险偏好又提高产品绝对收益的难题，理财公司一方面高配信用风险可控的非标资产，另一方面积极布局“固收+”策略。

“固收+”策略在混合类基金中早有应用，但需要注意的是，“固收+”理财和“固收+”基金存在本质的不同。“固收+”基金追求的是相对收益；“固收+”理财追求的是绝对收益，更注重对回撤的控制。如果管理人忽略对回撤的控制，客户体验不佳，产品份额就会被频繁赎回，这也是部分“固收+”基金产品规模难以做大的原因。

交银理财固定收益部总经理吕占甲认为，“固收+”理财产品不是简单地通过高配风险资产来增厚收益，而是通过“+”来降低投资组合波动，通过将固收与各类资产或策略进行加减乘除，对投资组合风险进行重分配，为客户提供匹配其风险收益的产品。

因此，为降低组合波动，“固收+”的核心在于加入相关性较低的资产，可以+权益、+衍生品，或者加入权益资产与衍生品的组合。

截至最新估值日6月30日，“阳光金18M增利1号”的累计净值为1.1412，其自成立以来的年化收益率为7.16%，同期业绩比较基准“4.00%×90%+沪深 300 指数同期年化收益率×10%”的年化收益率为5.53%，该产品收益目前暂时跑赢业绩比较基准。

2、理财公司“固收+权益”产品平均收益趋势

根据南财理财通数据，相较基期，理财公司“固收+权益”产品近6月平均净值增长率的涨幅为1.79%，显著跑赢沪深300指数和中债高信用等级中期票据全价（1-3年）指数的涨幅，同期沪深300指数和中债高信用等级中期票据全价（1-3年）指数的涨幅为-3.45%和0.58%。

3、混合型二级债基近6个月收益榜单

“固收+权益”银行理财与二级债基的底层投资逻辑类似。二级债基是债券型基金中的一类，其底层资产配置不低于80%的固定收益类资产，同时可适度参与股票市场，配置不超过20%的股票。课题组将“固收+权益”产品与二级债基进行对比，供投资者参考。

据数据显示，混合型二级债基近3个月净值增长率TOP10跑赢银行理财，但同时近6月年化波动率也较大。

需要注意的是，“固收+”理财和二级债基存在本质的不同。二级债基追求的是相对收益；“固收+”理财追求的是绝对收益，更注重对回撤的控制。如果管理人忽略对回撤的控制，客户体验不佳，产品份额就会被频繁赎回，这也是部分二级债基规模难以做大的原因。

《机警理财日报》是南财理财通、旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。日报根据产品的投资性质对产品数据进行人工整理，每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五每日更新，尽在21财经APP，敬

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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