货币基金收益排行(平安不动产基金)货币基金债券基金股票基金区别
货币基金收益排行(平安不动产基金)货币基金债券基金股票基金区别
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有网友问：怎么很久没有更新银行T0理财排行榜了，今天特意更新了一期（个人统计，非官方）。银行T0理财前三名，依然是我们熟悉的广西银行三剑客。
第一名：柳州银行，产品名称：随鑫怡·添薪宝，七日年化收益率长期保持在4%左右；
第二名：桂林银行，产品名称：桂宝宝，七日年化收益率3.85%；
第三名：北部湾银行，产品名称：天天添益，七日年化收益率3.51%，比之前降了不少；
六到十名分别是：威海市商业银行、重庆银行、四川天府银行、成都银行、西安银行、乌鲁木齐银行、杭州银行。这些银行的T0理财七日年化收益率普遍在3%以上，比各种宝宝货币基金强上不少。*不好的地方：这些银行T0理财第一次购买时，大部分需要临柜，做理财风险评测。
总体比较而言：T0理财的年化收益率都比之前下降了不少，3-4月份的时候随鑫怡·添薪宝，曾到过年化收益率4.4%左右，如今只能在4%左右徘徊。
银行T0理财是由银行发行的一类开放式活期理财产品，T0是指产品买入的起息时间和赎回到账时间,一般都是工作日当天15:00买入，当天起息。T0理财主要投资国债、央行票据、金融债等信用评级较高流动性较好的债券和资产，这类投资品种风险较低，一般是R1和R2风险等级，对于对资金流动性要求较高的投资者，可以作为另外一种投资方式。银行T0理财和银行活期存款有类似之处，当天买入，当天起息，存取灵活，不同的地方就是T0理财（不保本，收益浮动）和活期存款（保本保息，利率固定）的区别。
那不需要做临柜风险评测的T0理财有没有呢？目前有些民营银行和直销银行不用临柜，如：百信银行，产品名称：钱包plus(T+1)，七日年化收益率3.1%；微众银行，产品名称：兴银添利宝（T+1），七日年化收益率3.26%；富民银行、亿联银行、添利日日鑫和添利天天赢（T0理财），七日年化收益率2.99%。虽然这些民营银行的T0理财，七日年化收益率会比上面哪些临柜城商行的低，但由于经常做活动，送加速券、积分券等等，所以七日年化收益率都能达到3.5%以上。
如果你对银行T0理财还是心存畏惧，不能承受任何风险，那么只有活期存款适合你了。目前还有裕民银行金小裕2.75%，新安银行薪金+ 3.6%（针对老用户），华通银行福e存4%（针对老用户），不定期开放购买。以上内容不构成任何投资建议，理财有风险，投资需谨慎。盘点在互联网金融平台下架的81家银行，我们的存款将何去何从？2021年辽宁省15家城商行资产负债一览表，你的存款还安全吗？ 2021年19家民营银行资产*排名，官方存款利率哪家强？ #老陈侃存款#
一、基本概况
平安不动产成立于1995年，总部位于大湾区深圳。随着公司的业务发展，期间几次更名、历时二十余年，从早期为集团自有物业提供物业管理服务，到2007年业务拓展，开始为集团关联企业提供物业管理、租赁管理、设施管理、会议管理、接待管理等服务。2008年明确主业，致力于为集团提供物业投资管理业务，强化公司资产管理及工程建设能力。再到2011年重新定位，正式确立成为集团险资不动产资产配置的孵化器，立足于不动产投资与资产管理服务。
截至2021年3月末，平安不动产旗下控股子公司共计93家，净资产前五大子公司分别为深圳恒创投资管理有限公司（承担长期股权及应收款项类投资）、平安不动产资本有限公司（全资子公司，南京空港物流园、太仓浏河物流项目、悉尼CQT等项目的投建、投资境外可转债）、广州平盈投资管理有限公司（承担平安广州金融城项目投建）、深圳市前海平裕商业保理有限公司（保付代理业务）及深圳市盛伟投资管理有限公司（天津泰丰小白楼城市综合体项目投建）。
自成立以来，平安不动产历经多次增资和股权变更。目前，公司由平安人寿（49.50%）、平安产险（35%）及深圳平科（15.50%）共同持股，实收资本200亿元，其中平安人寿为第一大控股股东。公司的最终控股股东为平安集团，由于平安集团的股权结构较为分散，所以暂无实际控制人。
二、业务分析
平安不动产主营业务分为资产管理业务和不动产投资业务两大板块。简单来说，资产管理业务是公司接受集团内部和外部第三方委托所提供的不动产投资顾问服务和资产管理服务，主要包括项目投资顾问、财务顾问、投资管理、保理业务、不动产运营管理及工程管理等；不动产投资业务是公司运用自有资金所进行的不动产投资，主要包括股债权投资业务、商业物业、工业物流、养生养老及海外投资等板块。
近年来，受益于集团不动产投资的整体扩张，平安不动产营业收入状况良好，逐年稳健增长，由18.69亿元增加至33.47亿元。其中，资产管理业务收入为公司业务收入的主要来源，平均占比超过85%，年化复合增长率28.44%，形成以“投顾收入领先增长、保理业务收入创新增长、其他业务收入稳增长”的多元化新局面。不动产投资业务主要依赖于“股+债权投资业务”收益，根据会计准则计入投资收益，为近年公司的主要盈利来源；营收中业务收入则占比较小，近年来由于在建物流地产和自持物流园悉数转让给平安人寿，导致工程物流业务条线调整，业务收入由4.29亿元下降至2.96亿元。
（一） 资产管理业务
平安不动产的资产管理业务收入主要来自于投资顾问费收入、财务顾问费收入、保理业务收入及不动产运营管理费收入等。其中，公司接受集团内部其他子公司的委托所进行土地和成熟物业的收购、获取相应的投资顾问费，是其资产管理业务收入的核心来源。
1、投资顾问服务
从业务模式而言，由平安不动产接受平安人寿、平安产险等集团子公司委托，签订框架协议，为联合营公司提供所需的投资顾问服务从而收取服务费用。服务内容主要分为两个方面，一是为委托人在全国重点城市购买土地使用权进行自用及投资物业建设所提供的服务，这里就包括和政府进行沟通谈判、投资分析、市场调研、工程规划、内部报审、项目公司设立与管理等工作；另一方面，是为客户寻找优质标的，比如基础性研究和项目储备、项目尽调及谈判、项目内审及交易文件签署、交易文件执行及不动产接收等。投资顾问费主要分为三类，分别是新项目投出管理费、固定管理费和浮动管理费，固定管理费率每年略有浮动，但整体定价方式相对稳定。
与开发商合作过程中，大型房企负责操盘开发，平安不动产前期参与拿地，与政府交涉土地资源；后期平安不动产及其子公司扮演财务投资人角色，成为诸多项目的背后金主。在真正招拍挂的时候由开发商作为载体，部分地区不限制开发资质时，平安可直接参与。对于开发商而言，与平安不动产合作有诸多好处：一是不存在直接竞争关系。平安不动产的公司性质并不能被监管定义为房企，不参与操盘、并表，不存在直接利益冲突；二是解决资金压力。平安不动产背靠平安集团，以财务投资人的角色参与其中，资金来源和成本相较房企而言较低；三是团队成员优势。平安不动产的团队中百分之八十成员来源于房企，相比较于其他金融机构，更理解房企需求。截至目前，平安不动产已与招商蛇口、金地、万科、龙湖等多家大型房企建立合作关系。
近年来，伴随新增投资规模的扩大及存量管理规模的累积，平安不动产的投资顾问费收入呈现逐年增长趋势，年化复合增长率25.32%。其中，2018年主要来源于深圳联新、深圳安创和桐乡安豪等三家关联公司的投顾费用。2019年新增深圳平嘉，累计11亿元；2020年，新增深圳盛钧，累计17.12亿元，占当年投顾收入超过89%。
2、财务顾问服务
财务顾问费收入主要是指平安不动产对外提供财务管理、财税咨询等服务所取得的收入。其中，2020年同比大幅增加1.83亿元，主要由于新增融资类咨询服务，一般费率不低于客户实际融资规模的1%。
3、保理业务
保理业务收入主要源于全资子公司平裕保理的业务收入，其保理业务模式分为再保理及资产证券化两种，属于公开型无追索权保理。一方面，平裕保理对应收账款进行再保理，将资产转让给银行及非银金融机构；另一方面，平裕保理以原始权益人及资产服务机构角色参与资产证券化，主要是以大型国企、稳健型房企等供应链ABS产品，收取资产服务机构费用。平裕保理成立于2015年7月，注册资本5亿元，自2018年11月正式开展业务以来，已成功发行多期供应链ABS产品，储架规模450亿，在报项目500亿。
近三年，保理业务收入表现为大幅增长，逐渐成为资产管理业务新的增长点。经统计，2020年保理业务收入为3.27亿元，同比增加2.51亿元，已成为当年第三大主要收入来源。相对应，当年平裕保理参与发行ABS产品为近几年*水平，发行产品61个，发行规模557.89亿元。
4、不动产运营管理服务
不动产运营管理费收入主要是指平安不动产受托对已建成完工的不动产项目提供包括招租在内的招商运营服务，其中包括物业招租、物业升级改造、物业处置等运营管理服务，委托人主要为平安人寿、平安产险及平安信托等集团内部子公司。近年来，该部分收入较为稳定。截至2021年一季度末，公司运营管理项目32个，年管理费按照资产原值的0.25%-0.5%向委托人收取。
5、投资管理业务
平安不动产的投资管理业务主要包括基金、债权投资计划及受托项目管理，核心是基金管理。从投资模式来看，平安不动产为基金发起人，通过拥有基*照的子公司设立私募股权基金，并以基金管理人GP的身份参与基金管理，收取管理费，该部分收入已记入投资管理业务收入。2018年-2020年，基金管理费收入分别为0.68亿元、1.54亿元和0.88亿元，主要为私募股权基金收取的管理费用，费率介于0.20%-1.80%。
上海平安股权投资管理有限公司和横琴平安不动产股权投资管理有限公司均为平安不动产旗下、拥有基*照的子公司，作为基金管理人，通过设立有限合伙基金、契约型基金投资优质不动产标的，多以行业TOP50房企开发的一、二线城市住宅地产项目为主。自2019年起，公司逐步开展受托项目管理业务，主要接受委托对标的项目提供项目管理服务，截至2020年末，已实现0.57亿元收入，未来或将进一步提升。
6、工程管理业务
工程管理业务是指由平安集团及其子公司为委托人，平安不动产受托对在建不动产项目提供专业的工程规划、建造、施工或装修改造等服务。项目工程的建安成本由委托人支付，平安不动产主要收取工程管理费，费率为6%。整体来看，工程管理业务收入占比规模较少，平均占比3%左右，收入规模呈现逐年增长趋势。
（二）不动产投资业务
平安不动产的不动产投资业务收入中计入主营业务收入的部分主要来自于商业物业、工业物流、养生养老及海外投资等板块。商业物业投资主要是公司早期通过自有资金投资开发写字楼项目，项目中后期由险资资金或第三方机构受让，从而获得投资收益实现项目资金退出，由于存在受托关系，公司后期仍需负责项目的运营管理。近年来商业地产投资表现较好，收入逐年大幅增长，直至2020年末已成为主要的收入来源。
近年来，工业物流收入呈大幅下降，由2.61亿元直至清零，一方面因为2018年以来，公司将在建物流地产全部转让予平安人寿，导致再无新增项目支撑收入增长；另一方面由于2020年以来，原自持的物流园（包括南京、青岛、太仓、徐州、扬州等）也都悉数转让给了联营企业，至此所有工业物流项目全部转出。
养生养老收入整体占比规模较少，逐年缓慢增长，由0.25亿元增至0.38亿元。自2017年以来，养老地产投资实现收益，主要为养老公寓及其配套设施的租金收入。在建项目仅为浙江桐乡养生养老度假项目，预计2025年下半年完工。
（三）股债权投资业务
平安不动产采用“股权+债权”相结合的投资方式，主要投向第三方优质房企项目。不动产项目分布于一线、强二线及省会城市，其中广州、杭州、南京、武汉、上海、重庆、合肥等地的投资占比较高。
从投资模式来看，平安不动产采用的是轻资本模式，平安不动产及其子公司作为LP通过债权或股权的方式投向底层标的，到期股权退出或者债务偿还后，获取相应的投资收益。目前，投资收益是平安不动产整个利润板块中最主要的组成成分，如果收入来源视为营业收入与投资收益合计，那么投资收益占比规模高达70%以上。
股权投资方面，平安不动产子公司通过增资或者股权收购的方式持有项目公司股权，到期后通过协商实现股权退出，收入主要为投资产生的股权溢价。从2017年末开始，股权投资市场已逐步被市场认可，占比呈现大幅上升趋势，由2018年的24%上升至2020年的40%，随着早期项目陆续退出，投资收益也十分可观。2019年，投资收益高达62.54亿元，同比增长70%。截至2021年三季度末，长期股权投资为354.59亿元，较上年期末增长41.22%，预计2021年末会进一步上升。
债权投资方面，平安不动产及其子公司以股东借款形式发放贷款，到期收取本息实现退出，收入为债权投资产生的利息收入。整体来看，债权类投资仍为大头，规模增长较为平缓，期限介于0.75年-6年，投资收益逐年稳健增长，年化收益率介于4%-10%之间。
截至2020年末，平安不动产前十大债权投资情况 （单位：亿元、年）
通常，平安不动产会在项目合作框架中约定退出方式，股权投资优先选择合作方回购或者受让公司股权的方式，其次为项目清算退出；债权投资以持有至到期偿付本息为主。截至2021年一季度末，平安不动产股债权投资项目存续19个，公司持有项目比例平均超过40%，投资期限介于3年-10年，底层标的主要为写字楼、商业地产、酒店式公寓及住宅等，主要合作客户以大型房企为主，包括置地香港、路劲地产、天津泰丰、招商蛇口、金地、万科、龙湖、仁恒等。
根据原保监会2010年下发的《保险资金投资不动产暂行办法》的有关规定，保险资金不得直接或间接投资于商业住宅。基于平安不动产的公司性质，本质属于服务性质的第三产业、投资类公司，不受直接金融监管约束。因此借由“股+债权投资模式”之手，依托第三方资金来源，摆脱险资投向束缚，平安不动产顺势参与到住宅项目投资标的中来。截至2021年一季度末，平安不动产累计参与住宅类投资项目17个，投资余额65.19亿元。
这对于地产开发商而言，资本方持股入局也在一定程度上缓解了资金压力。在“房住不炒”、行业强监管的大背景下，房企融资渠道已捉襟见肘，尤其是2019年5月银保监会下发23号文后，借由信托通道实现的股权融资模式已全面封堵。
（四）关联交易
由于平安不动产的定位是服务于集团及关联企业，因此关联收入占比高企已经成为明显现状，截至2020年末，已高达46.04亿元，占比48.06%。关联收入主要以投资收益、咨询费收入及租赁管理费及工程酬金为主，近年来均呈现逐年递增趋势。
重大的关联交易主要分为两类，一是为平安人寿、平安产险及平安集团为代表的股东及实际控制人所提供的不动产运营管理服务及工程管理服务；另一类是为深圳联新、桐乡安豪、平安创科、深圳安创为代表的联营公司所提供的投资顾问服务、财务顾问服务及债权类投资服务。
由于关联交易的定价主要遵循双方协商敲定，对于平安不动产而言，较高的关联交易占比更需遵循严格、谨慎、公正、公平、公开的市场原则，以防止关联交易出现问题时影响公司本身的经营业绩。2020年9月，银保监会下发《关于保险资金运用违规问题和风险自查有关情况的通报》指出部分保险机构违规开展资金运用关联交易，存在险资通过集合信托计划、股权投资基金、非保险类子公司等渠道违规流入关联方的情况。这意味着，监管已经认识到市场部分险资机构存在利用交易结构违规操作，腾挪资金转向关联交易。
三、债务结构分析
（一）资本结构
近年来，平安不动产通过发行其他权益工具和经营积累补充资本，自有资本实力显著增强。截至2020年末，公司所有者权益为483.73亿元，同比增长约30%，其中，其他权益工具余额92.07亿元，包括67.07亿元的永续债和25亿元的可转权益工具。
（二）其他应付款
其他应付款主要由关联方及第三方经营往来款组成，为集团内部资金。随着公司业务规模不断扩大，近年来应付往来款呈现大幅上升趋势，截至2020年末增至115.93亿元。
根据其他应付款前五大客户统计，应付款项主要由关联公司的短期无息借款以及联合营公司的项目盈余资金、业务代垫款组成。截至2019年末，前五大客户其他应付款金额合计85.45亿元，占比超过80%，主要为富鹏投资和深圳安创64.63亿元无息借款、联合营公司14.17亿元的项目盈余资金和6.65亿元业务代垫款。截至2020年末，应付关联方款项规模同比增长5.72%，但前五大客户规模占比同比下降20.81%，足以体现结构组成更为分散化。
（三）有息债务结构
为支持业务不断发展，平安不动产发行了大量有息债务，主要通过银行借款、境内外发债、ABS及永续债券实现，过多的依赖公开市场发债导致直融占比明显增高，容易受到债券市场波动及相关政策的影响。
自2019年以来，有息债务规模逐年走扩，长期债务反超短期债务成为主要债务来源，同时，短期债务仍不断增长，永续债的发行成为融资来源新血液。
（四）债务比率
基于永续债券的规模调整，近年来，公司的资产负债率水平整体呈现下降趋势，但负债比率水平仍居高位，超过六成。同时，有息负债率有上涨回调升趋势，平均占比超过50%，需要持续关注债务水平。
四、融资来源
近年来，平安不动产不断依托公开市场发债和银行借款，持续融资造血；借助发行权益工具，拓宽融资渠道，三者已逐步成为业务资金的主要来源。然而，过高依赖发债融资，无异于加大自身杠杆，当市场资金紧俏、利率上行时，将面临较高资金成本；同时，早期债务期限多以3年以内的短期债券为主，而公司股债权投资业务多以长期见长；此外，接下来3年公司将同样面临较高的兑付压力，负债结构优化、期限错配与兑付压力成为平安不动产需要面临的问题。
（一）银行借款
公司借款主要以银行借款为主，平均占比超过95%，近年来，借款余额逐年下降，2020年末已下降至109.51亿元。2021年由于发债规模下调，间接融资比例有所上升，预计年末借款规模将进一步提升。
公司借款类型主要以信用借款为主，平均占比超过83%，少量抵、质押贷款及保证借款。
（二）银行授信
近年来，公司银行授信总额逐年增长，截至2020年末，授信总额高达1257.75亿元，其中已使用426.61亿元，使用率约为三成。高额的银行授信意味着较高的信用背书。
（三）境内债券
1、发债情况
近年来，公司境内发债规模大幅提升，发债品种较为丰富，其中以超短融、中票、公司债及私募债为主。2019年发债规模大幅提升，同比增长一倍，主要源于新增发行27.3亿元ABS、30亿元永续债券和46亿元私募债所致。2020年持续发债高峰，超短融比例同比增长47.27%，高达81亿元；公司债、中票及永续债仍为融资主力，累计发行规模95亿元。
然而，前期发债过热并未持续，2021年发债规模骤降至87.27亿元，超短融、中票规模皆有明显下降；公司债发行规模保持增长，累计发行40亿元。
2018年以来，公司发行债券的票面利率整体呈现下行趋势，由5%左右水平*下降至2%左右。较低的票面利率也反映着较热的市场发债行情，低息发债已成为继银行借款之外较便宜的资金来源。2020年中至今，票面有所回升，预示着市场获取资金成本较高，或也较好地解释了平安不动产2021年以来发债规模大幅缩减的原因。
除了已经发行几单的ABS债券期限超过10年之外，公司发债期限普遍较短，平均期限3年以内，并且以1年以内的超短期融资券为主。
2、存续情况
截至目前，公司存续债券17单，未偿债券本金余额228.44亿元，主要是超短融、中票、公司债及私募债。接下来3年，存续债券将逐步面临到期清算，预计兑付金额约200亿元，因此平安不动产将面临较大的兑付压力。
截至目前，平安不动产以原始权益人角色发行的ABS项目存续4单，累计发行规模26.11亿元，债券期限平均超过10年，主要为CMBS或者类Reits项目，分别为平安汇通-武汉金地广场资产支持专项计划、平安汇通-平安不动产朗诗租赁住房2期资产支持专项计划、平安汇通-平安不动产朗诗租赁住房1期资产支持专项计划、平安汇通-利园酒店资产支持专项计划。其中，平安汇通-利园酒店资产支持专项计划已于去年9月完成优先级证券的全额兑付，剩余次级0.75亿元尚未偿付，预计于今年一季度完成收益分配。
平安汇通-平安不动产朗诗租赁住房系列资产支持专项计划于2018年12月24日取得上交所无异议函，也是国内首单正式获得通过的合作型长租公寓储架Reits，储架规模达50亿元，底层资产为位于上海市浦东新区外高桥板块的朗诗寓森兰项目。该项目总建筑面积达4.35万平方米，由朗诗旗下品牌“朗诗寓”进行运营管理，房间共计752间，产品类型为白领公寓和精品公寓。
除原始权益人外，平安不动产还以基础债务人、流动性支持机构或财务顾问的角色参与ABS项目，产品类型包括供应链、购房尾款及CMBS，其中以平安不动产子公司平裕保理作为原始权益人发行的供应链产品为多。
自2019年以来，平安证券-平裕保理供应链金融1-N号资产支持专项计划已累计发行14单产品，累计发行金额92.73亿元，基础资产主要为供应商与平安不动产联合营企业在日常经营活动中形成的应收账款。截至目前，存续产品5单，存续规模42.98亿元，其他均已顺利兑付。
近年来，平安不动产共发行永续债5单，其中永续债发行后前3个计息年度的票面利率为初始基准利率加上初始利差；自第4个计息年度起，每3年重置一次票面利率，调整为当期基准利率加初始利差、再加上300个bp。截至目前，债券余额合计65亿元。
（四）境外债券
2017年以来，平安不动产通过子公司发行港币债券和美元债券的形式发行多单境外债券，均未到期。截至目前，待偿还债券余额分别为15亿美元和15亿港元。
五、重大变动事项
（一）高层人事调整，基建投资或成布局新领域
2021年3月12日，平安不动产发布公告称聘任蒋达强先生出任公司总经理，原总经理朱政坚担任联席总经理。蒋达强为现任平安集团的执行委员会委员，曾在华润集团、和记黄埔、中粮置地、旭辉集团、弘阳集团任职。
2021年5月19日，公司再发公告称委任董事鲁贵卿先生出任公司董事长及法定代表人，原董事长及法定代表人邹益民先生不再担任。鲁贵卿出身中建系，曾在中建八局、中国建筑、中南控股担任高管，在基础设施领域深耕近30年，长期专注于基建投资及运营管理，有着丰富的经验。2019年6月加入平安，是平安集团现任执行委员会委员、平安建设的董事长兼CEO。
高层接连换帅，或与平安不动产未来发展战略调整有关。近年来，由于受到监管合规管控约束，地产行业的资金来源严格受控，这其中也包括保险资金的投向问题。
2020年9月，银保监会下发《关于保险资金运用违规问题和风险自查有关情况的通报》，指出另类投资领域风险隐患较大，存在股权方式投资的不动产项目公司所投资金被挪用的情况；以及保险资金通过直接投资或金融产品投资方式，违规流入房地产领域。
2020年11月，银保监会下发《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，要求险资开展财务性股权投资，所投资标的不得直接从事房地产开发建设，包括开发或者销售商业住宅。
而此次，鲁贵卿掌舵平安不动产，或预示着公司业务转型基建领域，这与国家“十四五”大力发展新型基础设施建设规划、推动基础设施领域不动产投资信托基金（Reits）健康发展不谋而合。
2021年11月10日，银保监会发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》，为进一步丰富保险资产配置结构，盘活基础设施存量资产，提高直融比重，符合监管要求的保险机构可以开展基础设施基金投资业务，未来或将成为不动产投资领域的新发力点。
整体来说，基础设施证券投资基金的风险收益特征与保险资金的投资需求相互吻合，既能解决流动性难题，降低久期缺口，也可以拓宽投资渠道，服务国家战略。一方面，符合期限匹配。险资需要同时满足投资回报及久期匹配的原则，通常负债周期较长，行业平均周期超过15年。而基金的底层资产为基础设施项目，项目运营周期较长，固定派息分红，可以提供长期、稳定的现金流收入。另一方面，相关性较低。基础设施基金与股票、债券等大类资产的相关性较低，有利于分散投资，降低关联风险。
（二）华夏幸福债务违约，集团净利下滑受拖累
2021年8月，平安集团半年报披露由于受到华夏幸福债务危机影响，集团对华夏幸福相关投资资产进行减值计提调整，归属于母公司固定净利润同比下降15.5%。相关投资资产的拨备合计359亿元，其中税后归属于母公司股东的净利润影响金额为208亿元，税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为61亿元。
华夏幸福债务违约，缘何平安集团无故受牵连？这一切都要追溯至三年前，华夏控股与平安资管、平安人寿签署的股份转让协议开始。
2018年7月，华夏控股与平安资管签署《股份转让协议》，并与平安资管、平安人寿、王文学于次月签订补充协议，约定华夏控股通过协议转让的方式，向平安人寿转让其所持有的5.82亿股华夏幸福股份（占总股本19.70%），转让价款共计137.7亿元。本次权益变动后，继华夏控股，平安人寿成为华夏幸福的第二大股东。
2019年1月，华夏控股、王文学又与平安资管签署《股份转让协议》，并与平安人寿次月签订补充协议，约定华夏控股通过协议转让方式，向平安资管转让1.71亿股华夏幸福股份，转让价款共计42亿元。本次权益变动后，平安人寿及其一致行动人平安资管合计持股7.58亿，占华夏幸福总股本的25.25%。
2021年2月2日，华夏幸福*发布逾期公告，称由于流动性出现阶段性紧张，公司及其下属子公司发生债务逾期涉及本息金额52.55亿元，涉及银行贷款、信托贷款等债务形式。此后几个月，华夏幸福相继经历了股票停牌、境外债务违约、债券及债务融资工具违约等一连串事件。截至2021年三季度报告期末，华夏幸福未能如期偿还债务本息已高达897.66亿元，计提坏账准备8.94亿元。
同月，平安不动产发布澄清说明公告，表明公司及其下属公司不持有华夏幸福及其下属公司任何股权、债权，亦不存在任何资金往来，无风险敞口。即及时向市场表态，公司本身与该场债务纠纷不涉及任何牵连。
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一：债券的含义和要素特征
在介绍债券基金含义与分类之前，必须对债券做详细的介绍。
一般债券包含几个要素：发行主体、面值、利率、付息方式、发行期间。
一般发行主体对债券的利率和风险影响较大，根据发行主体的不同，可以将债券分为：国债、地方债和企业债等。即不同主体通过发行债券的方式向普通投资者借钱。
因为不同主体的信用不同，则债券的利率和风险是不一样的。一般国债的风险*，接近无风险，那么对应的其利率也是*的。其次是地方债，企业债一般风险相对*，则其利率也是*的。
我们一般对债券根据其特征做另一种划分，分别是利率债、信用债和可转债。
其中利率债包含：国债、地方债、央票和政策性的银行债
信用债：企业债、公司债、中期票据、短期融资券和资产支持债券。
可转债：可交换债，可分离转债。
我们对这三类转债进行不同的组合和不同的权重，就会组合成债券基金。
二：债券基金含义
债券基金：专门投资债券的一种基金，按照规定，基金的资产80%以上要投向债券。
按照投资风格可以分为指数债券基金和主动债券基金。其中指数债券基金也可以延伸指数增强型债券基金。主动债券基金一般包含纯债基金和混合债基。
三：主动债券基金分类-纯债基金分类
纯债基金 不配置权益资产，可以配置极少量的可转债，包括短债基金和中长债基金。
短债基金 基本持有短期的债券，一般持有不会出现亏损。回撤极低，收益一般在2%-5%，基本可以跑赢通货膨胀。
中长债基金 主要持有中长期债券，一般持有一年以上不会出现亏损，回撤相对较低，收益一般年化4%-6%。
四：主动债券基金分类-混合债基分类
混合债基 至多配置20%的权益资产，一般可以分为一级债基和二级债基，在实际的投资中，混合债基并没有分辨的那么清晰，需要投资者自己去考究，可以通过其持仓判断。
其中一级债基权益部分主要投资于股票的一级市场、定增和债转股投资。二级债基是可以直接投资于股票二级市场，对于一些基金还会投资于衍生品市场。
混合债基的主要投资标的有：利率债，信用债，可转债，股票。根据自由组合出不同的混合基。如（利率债，信用债＋可转债）；（利率债，信用债+股票）；（可转债+股票）；（可转债）
混合债基的投资品种较为多样化，不仅有债券仓位，还会持有可转债和股票。所以波动和收益也是比纯债基金大的多。
五：混合债基的风险和收益
辨识混合债基的风险和收益可以通过基金持仓的品种、品种的风险收益特征和占比和历史收益和风险去观察。
持仓的品种：利率债，信用债，可转债，股票
风险从小到大依次：利率债，信用债，可转债，股票。
收益从小到大依次：利率债，信用债，可转债，股票。
品种的占比：纯债（利率债，信用债）权重占比越多，则风险越低；股票的持仓占比越多，则风险越高。（股票持仓*不超过20%）
六：总结与建议
对于混合债券基金，股票仓位越多，则债券基金的波动越大，风险和收益也越大，（国债，金融债，企业债）仓位越高，则风险越小，收益也会小，波动越小。
基金是适合长期投资的产品，*不适合做短线。千万不要拿基金做短线交易。
学习框架：我们会陆续更新整个基金投资体系
基金基础知识篇——货币基金，债券基金，权益基金，筛选基金法则
证券市场规律——牛熊周期，钟摆理论，长期趋势，逆向思维
投资理念篇——长期投资理念，股债轮动，资产配置，复利理论
投资策略篇——定投策略，估值策略，均线策略，网格策略，T0策略
自我认知篇——风险特征，资金来源，投资期限，投资偏好，
往期回顾：
第3期 货币基金收益率波动的原因
第4期 货币基金收益的高低怎么算？
第5期 如何选择货币基金？
基金学习第6期 几种现金类投资工具-稳稳的幸福
每日分享一期基金知识，从零开始学习基金，一步步成为基金达人。谢谢关注、点赞，有问题可以下方评论。
随着公募基金规模昂首迈入25万亿大关，单只基金规模达到百亿以上已经屡见不鲜。在刚刚结束的2021年四季度中，哪只基金最能吸金？哪只基金又出现了规模大缩水？
界面新闻
Wind数据显示，截至2021年底，全市场共有8596只基金（只算主代码），各家公募基金的“宝宝”类货币基金仍是巨无霸。全市场排名中，前32名均被货币基金占领。其中，有27只货币基金的规模超过1000亿元。
统计去年四季度规模增长前20位的基金，有9只货币基金，6只“固收+”基金。排在第一位的是兴全添利宝，四季度规模狂增283亿元。该基金2021年回报率为2.34%，在同类货币市场基金中较高，超过天弘余额宝2021年2.12%的收益率。
排在第二位的是胡剑管理的易方达稳健收益，作为混合债券型二级基金，该基金四季度末为707.62亿元，比去年三季度增加了275.6亿元。自2014年以来，该基金每个年度的回报率均是正数，2021年回报率为8.66%。
排在第三位的是董晗、李怡文管理的景顺长城景颐双利。作为2020和2021年相继从国投瑞银跳槽至景顺长城的固收搭档，在接任了毛从容的代表作景顺长城景颐双利后，该基金去年四季度规模增长了273.83亿元。2021年该基金收益为8.36%。
排在第四位的是工银瑞信旗下的货币基金——现金快线。该基金四季度末规模为774.1亿元，相比去年三季度规模增加了193.38亿元。2021年，该基金回报率为2.21%。
排在第五位的是柳军管理的华泰柏瑞沪深300ETF，去年四季度新增的规模超过179.62亿元。作为市面上规模*的宽基指数，华泰柏瑞沪深300ETF2021年回报率为-3.82%，四季度回报率为1.48%。
排在第六位的是侯杰、王娟娟管理的招商安华，作为“固收+”基金，该基金去年四季度新增的规模为175.29亿元。2021年，该基金回报率为9.24%。四季报显示，该基金股票仓位为9.91%，债券仓位为80.19%。
排在第七位的林森、林虎管理的易方达裕祥回报，在去年四季度规模增加了169.63亿元。四季度末，该固收+基金规模达到了729.49亿元。2021年，该基金回报率为9.5%。
中欧医疗健康作为*一只跻身前20名的偏股混合基金，在四季度狂增140.65亿元，助攻葛兰问鼎公募一姐的宝座。受到医药集采的影响，该基金去年四季度的前十大重仓股陆续遭遇“*爆破”，四季度回报率为-16.14%，全年回报率为-6.55%。不过，正如葛兰对创新药产业链的坚定看好，投资者也坚定相信葛兰，用真金白银选择了追随。
华安安康，去年四季度规模增加了128.52亿元，仅净申购份额就高达55.71亿份。作为灵活配置型基金，华安安康在2021年采取了“固收+”的策略布局，股票仓位为18.87%，债券仓位为65.83%。2021年，该基金回报率为9.88%。在震荡市中，该基金成为投资者避险的*。
在规模缩水前20名的基金中，有13只货币市场基金，3只“固收+”基金。规模缩水前五名的均是货币市场基金，分别是华宝现金添益、易方达易理财、银华交易货币、汇添富全额宝、天弘余额宝。其中规模缩水最多的是华宝现金添益，该基金四季度减少了352.94亿元。
为何货币市场基金的规模会出现较大幅度的减少？界面新闻
作为“国民宝宝”，天弘余额宝四季度的规模再次下降了154.61亿元，截至2021年末为7491.17亿元，仍是市场*位的货币市场基金。对此，天弘基金表示，近年以来，公司主动与平台一起采取分流等方式降低天弘余额宝的规模。目前天弘余额宝运作平稳，主动降低余额宝规模与基金运作风险无关。
排在第六名的是杨靖、李云鑫管理的汇添富稳健汇盈一年持有，规模大缩水154.46亿元。截至去年年末，基金规模仅剩余21.5亿元。为何规模大缩水？季报数据显示，该基金总计出现了143.3亿份的净赎回。而从去年12月1日起，该基金将单日申购额度限制在1万元以下。2021年，该基金回报率仅为0.87%，低于货币市场型基金的收益率。
排在第八位的招商中证白酒规模缩水152.7亿元。对此，招商基金曾表示，这是因为为了减少追踪误差，去年四季度进行了两次分红。在第三次分红后，为了控制规模，该基金暂停了申购。2021年四季度，招商中证白酒回报率为5.2%，2021全年回报率为-2.37%。
排在第17位的是张清华、张雅君管理的易方达裕丰回报，因为在四季度先后进行了两次分红，所以规模在四季度有了101亿元的缩水。2021年，该基金回报率为6.22%。四季报显示，易方达裕丰回报的股票仓位为13.32%，债券仓位为80.5%，其中可转债比例在6%-7%。张清华表示，股票的配置集中在医药、新能源、计算机和化工行业；债券则以高等级信用债为主，以获取票息收益为主。
单只基金规模涌动的背后，是投资者真金白银的追随。在未来的不确定性面前，哪只基金又能够持续吸金，成为投资者心目中永远的神？
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