002850，002850 科达利前景
002850，002850 科达利前景
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江苏北人（688218.SH）近期股价上涨了163%，但业绩却令人大跌眼镜。
这家公司上半年主营收入1.46亿元，同比下降27.3%；归母净利润-788.69万元，同比下降214.5%。根据披露，公司第二季度主营收入9460.01万元，同比下降22.64%；归母净利润-296.84万元，同比下降189.23%。
江苏北人主要提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案。对于业绩下滑原因，公司解释为研发费用提升以及疫情反复致使物流受阻、成本提升，项目交付大面积受挫所致。
从江苏北人上半年存货数字金额的增长可以发现，疫情影响公司项目交付。除此之外，公司上半年订单增速出现放缓的迹象值得关注。
截至半年报，江苏北人在手订单约12.3亿元，其中新能源领域相关订单额约11.2亿元，占在手订单额比例约为91%，产品主要为电池托盘。
乍看之下，江苏北人在手订单数额较为庞大。不过对比2021年年报会发现，今年上半年订单增速并不乐观。截至2021年年底，公司在手订单约11.8亿元，其中新能源领域相关订单额约9.4亿元，占在手订单额比例约为80%。
两项数字对比可以发现，江苏北人今年上半年的在手订单金额只增加了0.5亿元。而2021年下半年在手订单增加额达到3.8亿元，今年上半年的在手订单增速环比下降86.84%。市场追捧的机器人行业的订单，目前来看并未反映到江苏北人上半年的业绩上。
界面新闻了解到，工业机械设备行业付款方式一般为4+4+1.5留0.5或者3+3+3留1，即预付比例、到货后支付比例、验收后支付比例以及质保一年后尾款比例。*半年报显示，江苏北人合同负债为3.33亿元，接近在手订单金额的三成，可以推算出江苏北人应该是按照后者的付款方式。因此，公司下半年业绩表现如何很大程度上取决于在手订单的完工速度。如果按照去年下半年在手订单数以及营收业绩变化作为参考，今年下半年公司在手订单全部转化为收入的可能性非常低，较为乐观的情况下转化比例约为40%。
换而言之，由于付款比例以及产能的制约，在手订单如果全部确认为收入，至少需要2年时间。因此，江苏北人的营收增量取决于是能否拿下更多新订单，进而获得更多预付款。
随着7月的一波股价先行，江苏北人动态市盈率已经达到了历史*的319倍附近，而行业龙头和胜股份（002824.SZ）以及科达利（002850.SZ）的动态市盈率不到50倍。从公司现状看，当前股价已经被明显高估。
北京7月26日讯 今日，盛路通信(002446.SZ)股价上涨，截至收盘报8.13元，涨幅1.75%，总市值73.85亿元。
昨日晚间，盛路通信发布了2022年度非公开发行A股股票预案。公司本次发行采取向特定对象非公开发行的方式，本次非公开发行股票拟募集资金不超过70,000.00万元，扣除发行费用后拟分别用于“新型微波、毫米波组件系统研发生产中心建设项目”、“补充流动资金”。
本次非公开发行股票的发行对象为公司控股股东、实际控制人杨华，发行对象以现金方式认购本次非公开发行的股票。杨华为公司控股股东、实际控制人，拟认购公司本次非公开发行股票，因此本次发行构成关联交易。
本次非公开发行股票的定价基准日为公司第五届董事会第十九次会议决议公告日，发行价格为5.96元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。若公司在定价基准日至发行日期间发生分红派息、送红股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，本次非公开发行的发行价格将进行相应调整。
公司拟发行的股票数量为117,449,664股，不超过本次发行前公司总股本的30%。
本次非公开发行完成后，杨华认购的本次发行股票自发行结束之日起18个月内不得转让。根据《上市公司收购管理办法》等相关规定，杨华原持有的发行人股份，自本次发行完成后锁定18个月。
本次发行前，杨华持有公司89,484,571股股份，占公司股份总数的9.85%，为公司控股股东、实际控制人。以本次非公开发行股票117,449,664股计算，本次发行后公司总股本将为1,025,861,455股，杨华持股数量将增加至206,934,235股，持股比例将提升至20.17%。本次发行后，杨华仍为公司控股股东、实际控制人。因此，本次非公开发行不会导致公司控制权发生变化。
关于本次非公开发行的目的，盛路通信表示，近年来，公司持续加大研发投入，聚焦产品小型化、轻量化、可靠性等方面的提升迭代，取得重要成果。其中，微波宽带收发模块及组件在结构小型化、模块化、通用化、高可靠性方面达到国内同行领先水平。随着相控阵体制在雷达和通讯等电子整机的广泛应用，小型化、多功能微波组件的市场需求将进一步放大，公司微波电路微组装技术市场空间将同步扩大。公司把握行业发展趋势，逐步参与民用产品开发，促进技术成果转化，实现现有军工产品技术升级，以加大研发投入确保行业内技术领先。
此外，本次非公开发行股票募集资金部分用于补充流动资金，有利于缓解公司的资金压力，推进公司业务规模的拓展，保障公司研发创新及业务扩张等活动的持续正常开展，进一步优化公司的财务结构，降低公司财务风险，提高公司的偿债能力和抗风险能力，保障公司的持续、稳定、健康发展。
东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,刘晓恬近期对科达利进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：业绩符合市场预期，新产品+海外市场即将起量》，本报告对科达利给出买入评级，认为其目标价位为213.30元，当前股价为142.4元，预期上涨幅度为49.79%。
科达利(002850)
投资要点
22H1归母净利润3.44亿元，同比增长58%，处于业绩预告中值，符合市场预期。2022年H1公司营收33.88亿元，同比增长88%；归母净利润3.44亿元，同比增长57.51%；扣非净利润3.25亿元，同比增长58.28%；22年H1毛利率为24.58%，同比降3.35pct；净利率为10.3%，同比降1.98pct。此前公司预告2022H1归母净利润3.33-3.68亿元，处于业绩预告中值，符合市场预期。
22Q2归母净利1.75亿元，毛利率环增好于预期，费用率提升导致净利率环比下降。2022年Q2公司实现营收18.22亿元，同比增长81.84％，环比增长16.34%；归母净利润1.75亿元，同比增长33.59%，环比增长3.47％，扣非归母净利润1.64亿元，同比增长31.69%，环比增长1.89%。盈利能力方面，Q2毛利率为25.07%，同比下降4.45pct，环比增长1.07pct；归母净利率9.61%，同比下降3.47pct，环比下降1.19pct；Q2扣非净利率8.99%，同比下降3.42pct，环比下降1.27pct。
22Q2收入逐季向上，全年预计翻番增长，下半年起铝价下跌叠加产能利用率提升，预计盈利环比改善。公司上半年收入34亿元，锂电结构件贡献主要增量，我们预计Q3收入有望环增40%+，全年收入预计达90亿元，同比翻倍增长，23年收入仍可维持50%+增长。盈利方面，Q2公司毛利率环比提升1pct，净利率环比下降1.33pct，主要系新产品开发使得研发费用显著增加，且新增产能爬坡导致费用提升。看下半年，铝价下跌弹性将充分体现，叠加设备稼动率提升及规模效应降本，我们预计Q3起盈利将环比显著改善，全年净利率有望维持11%-12%。
产能扩张加速支撑长期高增，海外产能+麒麟电池+4680贡献新增量。公司总产值规划约220亿元，远远领先竞争对手，我们预计2023年海外基地可贡献5-10亿元收入。此外，公司充分受益于电池技术升级，宁德时代推出麒麟电池采取倒置电芯，对圆柱电池结构强度、焊接及密封可靠性、结构件精度强度的要求更高，均预计23年实现放量。公司大圆柱结构件已获国内外大客户定点，2H起量，并进入欧美市场，明年将成新的增长点，支撑公司在全球份额进一步提升。
盈利预测与投资评级：考虑到行业高景气度持续，我们维持之前对公司2022-2024年归母净利润10.55/16.57/24.03亿元的预测，同比增长95%/57%/45%，对应PE为32x/20x/14x，给予2023年30xPE，目标价213.3元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，电动车销量不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券尹斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.3亿，根据现价换算的预测PE为29.36。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为183.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科达利（002850）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,刘晓恬近期对科达利进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：业绩符合市场预期，新产品+海外市场即将起量》，本报告对科达利给出买入评级，认为其目标价位为213.30元，当前股价为142.4元，预期上涨幅度为49.79%。
科达利(002850)
投资要点
22H1归母净利润3.44亿元，同比增长58%，处于业绩预告中值，符合市场预期。2022年H1公司营收33.88亿元，同比增长88%；归母净利润3.44亿元，同比增长57.51%；扣非净利润3.25亿元，同比增长58.28%；22年H1毛利率为24.58%，同比降3.35pct；净利率为10.3%，同比降1.98pct。此前公司预告2022H1归母净利润3.33-3.68亿元，处于业绩预告中值，符合市场预期。
22Q2归母净利1.75亿元，毛利率环增好于预期，费用率提升导致净利率环比下降。2022年Q2公司实现营收18.22亿元，同比增长81.84％，环比增长16.34%；归母净利润1.75亿元，同比增长33.59%，环比增长3.47％，扣非归母净利润1.64亿元，同比增长31.69%，环比增长1.89%。盈利能力方面，Q2毛利率为25.07%，同比下降4.45pct，环比增长1.07pct；归母净利率9.61%，同比下降3.47pct，环比下降1.19pct；Q2扣非净利率8.99%，同比下降3.42pct，环比下降1.27pct。
22Q2收入逐季向上，全年预计翻番增长，下半年起铝价下跌叠加产能利用率提升，预计盈利环比改善。公司上半年收入34亿元，锂电结构件贡献主要增量，我们预计Q3收入有望环增40%+，全年收入预计达90亿元，同比翻倍增长，23年收入仍可维持50%+增长。盈利方面，Q2公司毛利率环比提升1pct，净利率环比下降1.33pct，主要系新产品开发使得研发费用显著增加，且新增产能爬坡导致费用提升。看下半年，铝价下跌弹性将充分体现，叠加设备稼动率提升及规模效应降本，我们预计Q3起盈利将环比显著改善，全年净利率有望维持11%-12%。
产能扩张加速支撑长期高增，海外产能+麒麟电池+4680贡献新增量。公司总产值规划约220亿元，远远领先竞争对手，我们预计2023年海外基地可贡献5-10亿元收入。此外，公司充分受益于电池技术升级，宁德时代推出麒麟电池采取倒置电芯，对圆柱电池结构强度、焊接及密封可靠性、结构件精度强度的要求更高，均预计23年实现放量。公司大圆柱结构件已获国内外大客户定点，2H起量，并进入欧美市场，明年将成新的增长点，支撑公司在全球份额进一步提升。
盈利预测与投资评级：考虑到行业高景气度持续，我们维持之前对公司2022-2024年归母净利润10.55/16.57/24.03亿元的预测，同比增长95%/57%/45%，对应PE为32x/20x/14x，给予2023年30xPE，目标价213.3元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，电动车销量不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券尹斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.3亿，根据现价换算的预测PE为29.36。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为183.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科达利（002850）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
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