博时平衡配置，博时平衡配置混合基金怎么样
博时平衡配置，博时平衡配置混合基金怎么样
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02月18日讯 博时平衡配置混合型证券投资基金（简称：博时平衡配置混合，代码050007）02月17日净值上涨1.93%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1100元，累计净值为2.6250元。
博时平衡配置混合基金成立以来收益238.10%，今年以来收益6.75%，近一月收益2.97%，近一年收益36.20%，近三年收益34.17%。
博时平衡配置混合基金成立以来分红6次，累计分红金额19.69亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张李陵，自2015年07月16日管理该基金，任职期内收益19.02%。
刘思甸，自2016年04月20日管理该基金，任职期内收益33.10%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有开立医疗（持仓比例2.81%）、古井贡酒（持仓比例2.70%）、五粮液（持仓比例2.35%）、格力电器（持仓比例2.20%）、天坛生物（持仓比例1.99%）、华夏幸福（持仓比例1.86%）、美的集团（持仓比例1.82%）、贵州茅台（持仓比例1.70%）、中国平安（持仓比例1.64%）、超声电子（持仓比例1.54%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
在第四季度，本组合权益和可转债仓位根据市场估值位置做一定幅度的调整，利率债仓位在10月明显下降，信用债仓位无明显变化。该决策反映的判断，是在季度之初权益市场季度初估值相对适中，利率债收益率处于未来一段时间较低水平。
相比较第三季度，第四季度组合在权益行业配置上的变化，是阶段性维持了传媒、新能源车、机械行业的超配，并在季度末调至标配，医药在季度中调至低配至季末，在季度中提高了建材的配置并维持至季末，食品饮料的低配和房地产、非银的超配则在全季度维持。该行业配置反映了的判断，是在领涨品种基本面变得相对吃力后，市场热度向偏边缘的行业蔓延的阶段性的看法，也反映房地产及其竣工的机会相对可持续的的看法。
到季度末，本组合的持仓集中度有了一定的上升，但整体集中度仍明显低于2018年上半年及其之前时间的水平。
05月28日讯 今日富国创业板B上涨6.46%，成交21424.44万元。截至目前场内价格为1.054元， 当前本基金场外净值为0.9600元，环比上个交易日上涨6.55%，溢价率为9.79%，价格杠杆为2.062，净值杠杆为1.998，当前母基金净值为0.9900，本基金跟踪指数为创业板指，实际下折需母基金跌37.80%，上折需母基金涨46.92%。
数据显示，近1月本基金净值下跌17.67%，近3个月本基金净值下跌4.76%，近6月本基金净值上涨26.48%，近1年本基金净值下跌51.46%，成立以来本基金累计净值为2.2190元，同期跟踪指数的涨幅为3.34%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。
本基金的常规下期折算日期为2020年01月02日，敬请投资者留意。
02月18日讯 博时平衡配置混合型证券投资基金（简称：博时平衡配置混合，代码050007）02月17日净值上涨1.93%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1100元，累计净值为2.6250元。
博时平衡配置混合基金成立以来收益238.10%，今年以来收益6.75%，近一月收益2.97%，近一年收益36.20%，近三年收益34.17%。
博时平衡配置混合基金成立以来分红6次，累计分红金额19.69亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张李陵，自2015年07月16日管理该基金，任职期内收益19.02%。
刘思甸，自2016年04月20日管理该基金，任职期内收益33.10%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有开立医疗（持仓比例2.81%）、古井贡酒（持仓比例2.70%）、五粮液（持仓比例2.35%）、格力电器（持仓比例2.20%）、天坛生物（持仓比例1.99%）、华夏幸福（持仓比例1.86%）、美的集团（持仓比例1.82%）、贵州茅台（持仓比例1.70%）、中国平安（持仓比例1.64%）、超声电子（持仓比例1.54%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
在第四季度，本组合权益和可转债仓位根据市场估值位置做一定幅度的调整，利率债仓位在10月明显下降，信用债仓位无明显变化。该决策反映的判断，是在季度之初权益市场季度初估值相对适中，利率债收益率处于未来一段时间较低水平。
相比较第三季度，第四季度组合在权益行业配置上的变化，是阶段性维持了传媒、新能源车、机械行业的超配，并在季度末调至标配，医药在季度中调至低配至季末，在季度中提高了建材的配置并维持至季末，食品饮料的低配和房地产、非银的超配则在全季度维持。该行业配置反映了的判断，是在领涨品种基本面变得相对吃力后，市场热度向偏边缘的行业蔓延的阶段性的看法，也反映房地产及其竣工的机会相对可持续的的看法。
到季度末，本组合的持仓集中度有了一定的上升，但整体集中度仍明显低于2018年上半年及其之前时间的水平。
10只基金，8只不值得买，该怎么选？
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博时凤凰领航
基金要素
基金代码：A类：013450，C类：013451。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：中证浙江100指数收益率*65%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%+中证港股通综合指数(CNY)收益率*15%
这只基金是典型的主题投资基金，主要投资于浙江的上市公司。具体内容，大家可以搜索《掘金“凤凰行动”2.0 布局浙江发展新机遇 博时凤凰领航即将发行》一文了解。
但这就不是一只全市场选股基金了，所以，今天这篇文章我们主要分析基金经理。
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：博时基金，目前总规模超过9200亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过1900亿元，管理规模巨大，但权益类投资的占比比较低。
基金经理：本基金采用双基金经理制度，两位基金经理分别是蒋娜女士和李喆先生。
蒋娜女士拥有9年证券从业经验和将近5年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模35亿元。
李喆先生拥有6年证券从业经验和将近1年的基金经理管理经验，目前管理2只基金，合计管理规模6亿元。
虽然是双基金经理，基本可以肯定的是，主要管理者是蒋娜女士。
代表基金：蒋娜女士管理时间最长的基金是博时文体娱乐主题 ( 002424.OF )，从2017年5月25日至今，累计收益率98.90%，年化收益率17.42%。业绩表现尚可，中期可以跑赢沪深300指数，和偏股混合型基金指数表现相当。（数据WIND，截止2021.09.05）
不过，这只基金之前有一位共同管理基金经理韩茂华先生，从我们搜索到的情况来看，主要管理者是韩茂华先生。
除了博时文体娱乐主题基金之外，蒋娜女士从2017年11月13日开始管理博时价值增长2号( 050201.OF )，这是一只平衡混合型基金，管理至今的累计收益率56.60%，年化收益率12.49%。业绩表现比较不错，中期可以跑赢沪深300指数，略微跑输偏股混合型基金指数。（数据WIND，截止2021.09.05）
在蒋娜女士接受管理基金之后，她和王增财先生共同管理了将近1年时间，从2018年7月7日起，她开始独立管理这只基金。
为了更好的了解蒋娜女士独立管理的能力，我们就以博时价值增长2号基金作为分析对象。
持仓特点
第一，这只基金是一只平衡混合型基金，整体仓位还是要低于偏股混合型基金的。不过，从实际的股票持仓占比来看，占比在50%到70%之间变动，和偏股类基金的差别不算很大。从历史上看，蒋娜女士是会做幅度不算大但较频繁的仓位变动的。
第二，从基金的市值风格配置图来看，主要以成长风格为主，但在阶段性会配置一定仓位的价值风格股票。
结合上述两点，蒋娜女士属于会做高频低幅度仓位择时+会做中频低幅度风格择时的“偏飘忽不定型”选手。不过，整体上来看，幅度都不算大。
第三，前十大重仓股占比目前子啊50%左右，相比于2020年以前，又饿了较大幅度的提升。这是一个比较大的变化。
我们从蒋娜女士去年的四季报中找到了答案，她当时认为“2021年的市场会相对保守，会把仓位收缩到板块内最核心的股票上，以防止边缘股业绩错失后的估值下杀风险。”
第四，基金的年换手率在3倍左右，不算高。
第五，在蒋娜女士管理的3年多时间里，基金的平均持股周期为1.3年，不长也不算很短。持仓超过3年的市值占比不超过10%，持有1-3年之间的占比超过50%，剩余的不到40%的市值占比持仓时间短于半年。
结合上述三点，蒋娜女士目前属于持股集中度不算低+持股周期不算很长的“偏交易型”选手。
第六，基金的持仓行业非常分散，截止去年底，基金的前三大行业分别是化工、电气设备和食品饮料，合计占比仅45%。
第七，我们再来看一下二季报的运作分析和重仓持股情况。
由于无论中国经济还是海外经济都处于复苏趋势之中，同时由于各经济体总需求尚未回到疫情前水平，因此全球央行均维持了宽松的货币政策，资本市场对于利率上行的担忧阶段性缓解，风险资产均大幅反弹。具备长期成长空间的行业，如电力设备新能源、半导体、医药受到市场追捧。国内疫情反复，尤其是广东地区爆发的疫情，打击了线下消费的复苏，餐饮旅游、家电等表现不佳。本基金在2季度表现不佳，主要是低配了电动车和医疗服务板块，为此我们进行了深刻的反思。
简述了成长风格资产为什么会受追捧。
展望下半年，我们对于全球经济的增长仍有信心，一方面无论是中国还是海外，疫情导致的消费需求萎缩尚未充分修复，另一方面疫情所暴露出的各种供给瓶颈也正在刺激各经济体进行更大规模的资本支出。同时，一些重要的产业趋势正在形成，例如电动车的渗透率正在超预期提升，中国的工程师红利正在加速赋能各行各业，以华为自建芯片生产线为标志，中国半导体产业的国产替代已经不可逆转，这些行业中长期格局的变化，均酝酿了巨大的投资机会。
看好电动车产业链和半导体行业。
在接下来的组合管理中，我们会在两个方面改善、提升：一方面我们需要更勤奋的更新对新产业趋势的认知，提升自己对于行业、公司变化的理解能力。另一方面，我们需要更新自己对于估值评估体系，在产业变迁的过程中，静态的市净率和市净率可能已经不是合适的估值指标，我们需要关注企业的长期价值，去寻找那些企业长期价值仍能增长的投资机会。
很有意思，可以说进化，也可以说变节了 之前的几期定期报告中，蒋娜女士表示会非常看重估值。
与之对应的，她在二季度增加了迈瑞医疗、亿纬锂能和卓胜微，本别是医疗服务、洗能源车产业链和半导体行业中最热的股票，不过，从最近的表现来看，短期她择时错误了。
最后，全球供给瓶颈对通胀的威胁正在加剧，从风险管理的角度，我们会时刻跟踪未来通胀超预期上升对全球央行货币政策的影响，并做好及时应对。
蒋娜女士有明显的自上而下分析的视角。在她的定期报告中，经常会有对货币政策的解读。
投资理念与投资框架
没有找到深度访谈，简单来看一下蒋娜女士的投资框架和个股选择逻辑吧。
一句话点评
从蒋娜女士的定期报告和重仓股的变化来看，她最近有点被新能源车、半导体的这波行业给打懵了，选择投降，加入配置中。我们也从她最近的持股和组合整体估值水平上能够看出来这一点。
最近其实对她的投资框架是一次挑战，她后续如何应对，已经应对后的反应结果如果，正好需要我们去观察。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
本只基金是一只主题投资基金，对于新人和绝大多数投资者来说，本身也不适合作为主要仓位进行配置。本基金可以不考虑；对于蒋娜女士，我们也认为，需要更多时间来观察。觉得靠谱，立刻关注
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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