人民币贬值股市，人民币贬值股市有影响吗
人民币贬值股市，人民币贬值股市有影响吗
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人民币贬值对股市的影响
人民币贬值主要是指汇率的浮动，对股市的影响主要有以下几点：
1、股价一般会出现下跌，股市容易出现抛售；
2、如果人民币持续贬值，很容易导致股民没有投资意愿，股市冷清；
3、人民币贬值冲击国内资产价格，容易导致金融、地产等相关权重板块走弱，严重会影响整体大盘。
不过，实际上人民币贬值对于股市的影响并不大，一是，人民币贬值的趋势及幅度不大；一是，目前大盘位置本就很低。
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慈文传媒（002343.SZ）的股价在持续下探。
5月11日，该公司股价报收5.61元/股，距离该公司上市十多年间的股价*点越来越近。
尽管从2015年9月开始，慈文传媒已经摆脱了无实际控制人的局面。但截至目前，该公司股东持股情况仍非常分散。2021年一季报显示，其第一大股东是持股比例为20.05%的华章天地传媒投资控股集团有限公司（下称华章投资），第二大股东是原实际控制人马中骏持股9.24%，此外十大股东中有4位持股比例低于1%。目前，华章投资、马中骏为一致行动人，公司实际控制人为江西省人民政府。
面对分散的股权，股价持续走低的慈文传媒开始担忧恶意收购的风险。
2021年4月28日，该公司修改《公司章程》，并坦言修改原因是“避免恶意收购给公司正常的生产经营活动带来混乱，保障公司在面临恶意收购时的正常运作及股价稳定”。据此，慈文传媒对修订内容涉及高管“黄金降落伞”、限制股东提案权、提高恶意收购特殊决议事项表决比例、董事结构调整限制等各项内容。
“这类案例，尤其是影视行业到目前为止还没有出现过。”上海融力天闻律师事务所*合伙人许超对界面新闻
不过，监管层仍立马对慈文传媒这一行为给予重点关注。5月10日，深交所下发关注函：“拟修订的内容是否符合《公司法》、《证券法》、《上市公司收购管理办法》、《上市公司治理准则》、《上市公司章程指引》等相关法律法规的规定，是否存在不合理限制投资者权利、不合理地维护现任董事及高管的控制权与管理者地位等情形”？
具体看来，对于慈文传媒此次修改公司章程，监管层主要关注到6个修改细节。
一是修订后的《公司章程》第十条规定，“在公司发生被恶意收购的情况下，公司董事在不存在违反法律、法规及本章程的行为，且不存在不具备所任职务的资格与能力之情形，在任期届满前被解除或终止职务的，公司应当按照该名董事、监事、*管理人员在公司任职年限内税前薪酬总额的10倍支付一次性补偿金……” 对此，深交所要求慈文传媒详细说明：补偿金支付标准的法律依据及合理性，该条款是否涉嫌利益输送、是否违反董事、监事、*管理人员的忠实义务、是否侵害公司及全体股东利益？
值得一提的是，这种让收购者“大出血”的策略，就是反收购的“毒丸计划”之一“黄金降落伞（Golden Parachute）”。根据这一策略，一旦因被并购或收购而导致董事、总裁等*管理人员被解雇，公司将提供丰厚的补偿费（如：解职费、股票期权收人和额外津贴等）。
二是修订后的《公司章程》第二十八条规定，“投资者通过证券交易所的证券交易持有或通过协议、其他安排与他人共同持有公司已发行股份达到3%时，应当在该事实发生之日起3日内向公司董事会作出书面报告……前述报告内容应包括但不限于：报告义务人自我介绍、本次权益变动的目的……投资者或股东未依据法律、法规、规范性文件及本章程上述规定履行报告义务，或履行义务过程中存在虚假记载、误导性陈述、重大遗漏的，应承担以下责任：（一）收购行为给公司其他股东造成损失的，应当赔偿其他股东的直接和间接经济损失……”
这就变相提高了收购者的信息披露透明度。对此，深交所要求慈文传媒详细说明：上述条款是否符合《公司法》的规定，并结合《上市公司收购管理办法》的相关规定说明上述条款是否存在不合理限制投资者权利的情形以及是否损害上市公司以及中小投资者利益？
三是修订后的《公司章程》第七十七条规定，“股东大会审议收购方为实施恶意收购而提交的关于购买或出售资产……等议案时，应由股东大会以出席会议的股东所持表决权的3/4以上决议通过。”对此，慈文传媒被要求解释：表决通过条件设置为四分之三以上的原因？该条款是否会导致赋予部分股东一票否决权，并说明公司保障中小股东救济权拟采取的措施？
四是修订后的《公司章程》第八十二条规定，“非独立董事候选人由董事会、单独或合并连续*日以上持有公司发行在外有表决权股份总数5%或以上的股东提出，每一提案中候选人数不得超过公司章程规定的非独立董事人数。除职工代表监事以外的监事候选人，由监事会、单独或合并连续*日以上持有公司发行在外有表决权股份总数5%或以上的股东提出，每一提案中候选人数加上职工代表担任的监事人数不得超过公司章程规定的监事人数。”就此，深交所要求慈文传媒说明：上述条款是否符合《公司法》的规定，是否存在不合理限制投资者对董事、监事提名权的情形，是否损害上市公司及中小投资者的利益？
五是修订后的《公司章程》第九十六条规定，“在发生公司被恶意收购的情况下，恶意收购发生时的当届董事会任期届满时，继任董事会成员中应至少有2/3以上的原任董事会成员连任；在继任董事会任期未届满的每一年度内的股东大会改选董事的总数，不得超过本章程所规定董事会组成人数的1/4。”慈文传媒需要解释：上述条款是否符合《公司法》的规定、是否涉嫌不合理地维护现任董事及高管的控制权、管理者地位以及是否损害上市公司以及中小投资者利益？
慈文传媒甚至还对“恶意收购”进行了重新定义。修订后的《公司章程》第二百条规定，“恶意收购，是指收购方采取包括但不限于二级市场买入、协议转让方式受让公司股份、通过司法拍卖方式受让公司股权、通过未披露的一致行动人收购公司股份等方式，在未经告知本公司董事会并取得董事会讨论通过的情况下，以获得本公司控制权或对本公司决策的重大影响力为目的而实施的收购，或公司股东大会在收购方回避的情况下以普通决议认定的属于恶意收购的其他行为。在出现对于一项收购是否属于本章程所述恶意收购情形存在分歧的情况下，董事会有权就此事项进行审议并形成决议进行认定……”
深交所要求慈文传媒说明：上述条款对“恶意收购”界定的法律或规则依据，对“恶意收购”的认定标准是否符合《上市公司收购管理办法》的相关规定；并说明在《公司章程》中将该等行为定义为“恶意收购”是否违反公平原则，是否存在不当限制投资者依法买卖公司股票及行使股东权利的情形？
相关修改内容之细致，足见慈文传媒对恶意收购的警惕。对于更多细节，慈文传媒仍不愿透露；该公司相关工作人员对界面新闻
需要看到的是，自2020年疫情以来，慈文传媒业绩不振，其股价持续下滑。财务数据显示，去年该公司实现营业收入6.74亿元，同比减少42.45%；去年亏损3.52亿元，2019年同期则盈利1.65亿元。2021年一季度，其营收同比增761.64%至1222.96万元，亏损同比扩大7.1%至1647.58万元。股价方面，在2020年跌掉46.82%后，今年以来，该股继续下跌12.89%。
人民币汇率波动走势不断。8月16日，在6.74—6.76附近徘徊多日的人民币汇率中间价，较前一个交易日调贬320个基点，迈进6.77关口。同期，在岸、离岸人民币对美元汇率也出现不同程度的调降。
与7月最后一个交易日相比，人民币对美元汇率中间价8月内累计调降293个基点。同时，在岸人民币对美元逼近6.8关口，离岸人民币对美元则低探至6.81关口。不过，对于人民币汇率这一走势，有研究人士指出，我国经济基本面对人民币支撑作用仍然较强，人民币汇率适度贬值是资金流动产生的正常现象，也有利于增加出口规模。
中间价单日调贬320基点
8月16日，央行授权中国外汇交易中心公布，2022年8月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.7730元，前一交易日报6.7410元，调贬320个基点。至此，人民币对美元汇率中间价8月内累计调降293个基点。
同时，Wind数据显示，在岸人民币对美元汇率8月16日开盘回落190个基点，逼近6.8关口，随后小幅上扬；离岸人民币对美元汇率直线拉升，日内*贬值至6.8191。
截至8月16日17时25分，在岸人民币对美元汇率报6.7864，日内贬值幅度为0.34%；离岸人民币对美元汇率报6.8028，日内升值0.20%。
而从人民币汇率年内整体表现来看，人民币对美元汇率中间价*贬值至6.7898，在岸人民币对美元汇率*贬值至6.8150，离岸人民币对美元*贬值至6.8364。三大人民币汇率报价均逼近年内贬值低点。
对于人民币汇率这一走势，*宏观经济研究员王好分析指出，主因在于8月15日央行调降中期借贷便利（MLF）和7天逆回购中标利率。汇率的本质是两国货币的比价，主要受两国相对物价、利率水平和贸易关系的影响。在其他条件不变的情况下，中国调降政策利率会在一定程度上引起人民币汇率的贬值，幅度短期内约大致相当于利率变化幅度。
就在8月15日早间，央行官方披露，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点，分别报2.75%、2%。
除了央行“量缩加减”MLF这一因素外，中信证券首席经济学家明明表示，7月以来我国经济修复斜率有所放缓，私人部门有效需求不足的问题有所凸显，经济下行压力较大也对人民币形成一定压力。
“除了这些短期因素，更长期的影响在于全球经济发展的状况。2022年以来，受到全球通胀超预期变化、地缘政治危机以及美联储货币政策转向等影响，全球经济增速回落，人民币汇率承压。”中国银行首席研究员宗良补充道。
对股市影响有限
近三年来，人民币汇率起起伏伏，受到市场的广泛关注。在历经了2020年、2021年的大幅升值后，人民币汇率自2022年3月开始走出明显回调态势。
宗良告诉
而在各类公开平台上，不少用户谈贬值色变，但人民币汇率实际上具备“双刃剑”的特点，波动之下影响各有不同。
根据海关总署日前发布的数据，2022年前7个月，我国货物贸易进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，同比增长14.7%；进口10.23万亿元，同比增长5.3%；贸易顺差3.14万亿元，扩大62.1%。
“在我国经济面临下行压力的大背景下，人民币的适度贬值有利于增加出口规模，提升我国出口企业的话语权，对于进口企业则会提升一定的成本。”宗良指出，从我国货物贸易进出口数据来看，当前人民币汇率对外贸市场的影响仍在可控范围。
另一方面，近期人民币汇率走势也引发了用户对股市影响的讨论。8月16日，沪深两市成交金额重回万亿，超2800只个股上涨。截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨0.08%，创业板指涨0.47%。
在明明看来，前期，人民币汇率与股票市场略呈现出一定联动性，但是从因果关系来讲，更多的是A股回调，北向资金的流出造成人民币汇率偏弱，因此人民币汇率的变动更多是一种结果。至于人民币贬值对股票资产的影响，从央行降息以及经济数据公布后人民币的盘面来看，降息公布后，人民币汇率未受到太多的波动，而经济数据公布后，基本面疲弱使人民币汇率偏弱运行。
明明认为，如果人民币汇率没有再度发生4月的急速贬值，那么对股票市场影响有限。再往后看，经济基本面的回暖背后是支撑人民币也是支撑股票市场的基本逻辑。
王好表示，多数国家央行选择跟随美联储提高政策利率的背景下，中国央行逆势降息，中美货币政策反向，主要原因是货币政策具有较高的独立性。因此，人民币汇率适度贬值，人民币计价资产价格短期出现小幅调整都是资金流动产生的正常现象。投资者更应该关注的是中国经济基本面中期向好，国内风险资产价格中期具有基本面支撑。
小幅双向波动是常态
8月10日，央行发布二季度中国货币政策执行报告，其中提到了2022年上半年人民币汇率走势。2022年上半年，人民币对美元汇率中间价*为6.3014元，*为6.7898元，117个交易日中58个交易日升值、59个交易日贬值。人民币对国际主要货币汇率有升有贬，双向浮动。
而对于下一阶段人民币汇率表现，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英也曾介绍道，人民币汇率保持基本稳定的因素，一是中国经济企稳恢复；二是外贸和外资发展韧性较强；三是市场主体汇率预期基本稳定。
展望人民币汇率后续走势，宗良认为，下半年进出口有望继续保持顺差、结汇盘对人民币汇率尚有支撑，汇率再度出现大幅贬值的可能性较低，人民币不会出现单边趋势性走强和走弱，整体呈现双向波动态势。
王好表示，人民币汇率未来的走势主要取决于两国货币政策的边际变化和地缘政治因素。一方面，美联储仍将继续加息，但只要幅度符合预期，美元的价值就将保持平稳；反之，超预期美元有升值压力，不及预期美元有贬值压力。而国内下一次利率变动窗口或将在今年四季度。因此，短期内美联储加息幅度对人民币汇率影响更大。
“另一方面，地缘政治局势如果趋于紧张，人民币汇率贬值压力也会有所上升。正常情况下，人民币汇率总体仍将保持稳定，走势维持小幅双向波动。”王好如是说道。
随着地缘政治风险升温，市场情绪直线飙升——萎靡了大半年的避险货币日元崛起，8月2日，对美元从140附近直接跳至131；亚太股市大跌收场，上证综指、恒生指数跌幅都超过2%，北向资金净流出超23亿元；恐慌指数VIX和黄金价格有所攀升。
多位接受第一财经
恐慌情绪抬头
也就在7月中旬，美元/日元创下1998年9月以来*，已经突破139，摸至140似乎可期。年内贬值近两成的日元在短短一周内就走出来大级别的反弹，截至北京时间8月2日，美元/日元报130.9。
日元之所以被认为是避险货币，主流的解释是日元的套息交易。套息交易是一种投资策略，即投资者以较低利率借入货币（融资货币），并投资于利率较高的货币（目标货币）。要使这种策略有利可图，基本的假设是，汇率变动不会消除投资期间的利差。由于这些头寸是含杠杆且未对冲的，融资货币的升值 (或对未来升值的担忧) 会造成这些头寸的大幅削减，而这反过来又会加强最初的升值。由于日本近20年来利率一直接近于零，日元一直是一种受欢迎的融资货币，这使得日元汇率容易受到套息交易的影响。 当风险事件发生时，资金往往会由高风险资产向日本回流。
不过，近期美债收益率暴跌也导致美元下挫，并推动非美货币走升。美债收益率已从此前的3.5%高位暴跌至2.6%以下，这与美联储快速加息周期预期见顶、衰退风险加剧息息相关。早就因日本央行不断干预而承压下挫的日本政府债券收益率，如今则只是一定程度地下跌，这也支撑日元不断走强。
除了日元，避险资产黄金近期也蠢蠢欲动，金价已从7月1690美元的阶段性低位飙升至1790美元附近。由于年内美联储快速加息225BP，一度导致黄金从2000美元大关以上直线坠落，如今似乎有触底回稳之势。
不过，投资者对黄金的看法仍然分化。瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)方面对
股市存在调整必要
此次，股市的波动显然更大。
某外资行策略师对
机构人士认为，股市近期有自身调整的需要。*全球宏观交易员袁玉玮告诉
政策方面，上周的政治局会议再提“保持战略定力”，本次会议未提出增量措施，下半年宏观政策的重心在于用好已经出台的存量政策。尤其是财政方面，即“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”，这意味着下半年有可能没有增发地方债和特别国债的空间。
在中报季前后，市场的观望情绪也更重。瑞银证券股票分析师孟磊告诉
他表示，预计盈利预期将在即将到来的二季报期间出现普遍下调。在6月北向资金回流730亿元后，7月开始资金又继续流出，公募新发规模环比出现反弹但总体仍处于较低位。“基准情景下，我们预计普遍性的盈利预期下调可能在三季度末接近尾声，届时市场有望迎来更为明显的估值提升。因此，未来两个月内可能的市场回调将提供具有吸引力的投资机会。”
8月2日，港股也全线下跌，腾讯控股、阿里巴巴大跌。时隔近5个月，腾讯股价8月1日再度跌破300港元大关，估值重返历史底部；阿里股价累计下跌超80%，市值蒸发近6246亿美元，上市8年，市值回到原点。
中金公司认为，就港股来看，预计上半年盈利增速大幅回落至5%，较2021年20%明显放缓，这与上半年经济明显放缓态势一致。一方面，二季度国内疫情反弹、地产周期下行拖累下游消费和投资，拖累企业收入；另一方面，上半年全球供给冲击下国际商品价格居高不下，导致对下游板块利润率的挤压并未缓解。
目前，各大机构对于互联网巨头的看法仍持分化态度。晨星（Morningstar）*分析师Claire Liang对
人民币汇率稳定
面对不确定性，人民币汇率仍较为稳定，离岸人民币对美元维持在6.7区间。
德国商业银行分析师查理·莱（Charlie Lay）对
此外，当前恰逢拜登政府决定是否取消特朗普时代对中国进口商品征收关税之际，这也给市场又添了一份不确定性。
查理·莱对
整体而言，多数机构并不认为人民币会出现大幅贬值。巴克莱宏观、外汇策略师张蒙此前告诉
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