大成景阳(001072)大成景阳基金经理
大成景阳(001072)大成景阳基金经理
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匠心家居2022中报显示，公司主营收入7.82亿元，同比下降20.34%；归母净利润1.73亿元，同比上升14.64%；扣非净利润1.6亿元，同比上升6.52%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.2亿元，同比下降39.01%；单季度归母净利润1.02亿元，同比上升52.76%；单季度扣非净利润9819.47万元，同比上升45.42%；负债率16.23%，投资收益1336.43万元，财务费用-4981.42万元，毛利率29.77%。
本期共有5个新进十大流通股东，广东德汇投资管理有限公司-德汇尊享私募证券投资基金 持股27.2417万股，占流通股比例0.85%，广东德汇投资管理有限公司-德汇优选私募证券投资基金 持股23.61万股，占流通股比例0.74%，杨金凤 持股18.112万股，占流通股比例0.57%，上海蓝墨投资管理有限公司-蓝墨专享5号私募证券投资基金 持股15.844万股，占流通股比例0.5%，中国农业银行股份有限公司-工银瑞信战略转型主题股票型证券投资基金 持股36.56万股，占流通股比例1.14%；共有5股东持股数增加，上海睿亿投资发展中心(有限合伙)-睿亿投资定增精选十期私募证券投资基金增加35.704万股，该股东持股占流通股比例2.26%，李文北增加26.6294万股，该股东持股占流通股比例2.22%，中国农业银行股份有限公司-大成景阳领先混合型证券投资基金增加13.6044万股，该股东持股占流通股比例1.13%，马邵安增加7.236万股，该股东持股占流通股比例0.73%，中国农业银行股份有限公司-大成消费主题混合型证券投资基金增加18.498万股，该股东持股占流通股比例1.18%；
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01月23日讯 华安智能装备主题股票型证券投资基金（简称：华安智能装备主题股票，代码001072）公布最新净值，上涨2.27%。本基金单位净值为1.443元，累计净值为1.496元。
华安智能装备主题股票型证券投资基金成立于2015-04-24，业绩比较基准为“中证800指数*80.00% + 中债-总指数*20.00%”。本基金成立以来收益51.68%，今年以来收益11.69%，近一月收益13.27%，近一年收益87.16%，近三年收益68.91%。近一年，本基金排名同类（27/684），成立以来，本基金排名同类（199/817）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为41.72%，近两年定投该基金的收益为48.25%，近三年定投该基金的收益为50.29%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
华安智能装备主题股票基金成立以来分红1次，累计分红金额0.37亿元。
基金经理为李欣，自2015年07月09日管理该基金，任职期内收益108.07%。
最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为工业富联（持仓比例5.71% ）、风华高科（持仓比例5.26% ）、弘信电子（持仓比例4.07% ）、华友钴业（持仓比例3.54% ）、浪潮信息（持仓比例3.50% ）、中兴通 持仓比例3.36% ）、立讯精密（持仓比例3.12% ）、春风动力（持仓比例2.89% ）、中颖电子（持仓比例2.88% ）、京东方A（持仓比例2.70% ），合计占资金总资产的比例为37.03%，整体持股集中度（低）。
最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为立讯精密（持仓比例4.78% ）、浪潮信息（持仓比例4.77% ）、海康威视（持仓比例4.20% ）、华友钴业（持仓比例4.18% ）、大华股份（持仓比例4.03% ）、弘信电子（持仓比例3.94% ）、工业富联（持仓比例3.92% ）、恒瑞医药（持仓比例3.70% ）、共达电声（持仓比例3.25% ）、中兴通 持仓比例2.94% ），合计占资金总资产的比例为39.71%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，上证综指、深证成指分别上涨4.99%、10.42%，上证50指数、中小板指、创业板指分别上涨5.71%、10.59%、10.48%，行业分化较为显著，建材、家电、传媒、电子、轻工等行业涨幅居前，国防军工、电力及公用事业、建筑、商贸零售、石油石化等行业在涨跌幅榜上居后。地产产业链和5G相关的TMT产业都有比较突出的表现，产生了比较显著的超额收益。
产业层面，科技产业的一些积极因素在继续演进和发展，以华为产业链、自主可控、半导体产业集群为代表的国内科技产业在外部因素的压力下表现出强韧的生命力，长期的技术、产品、供应链、市场等方面的积累得以“厚积薄发”，让资本市场看到了我国科技产业的“积累厚度”和“长跑耐力”，资本市场对我国科技产业长期发展前景的信心在逐渐坚定。在5G产业链内部，产业热点和投资热点从前周期的通信向中周期的电子，再向后周期的传媒、计算机等行业扩散。在“因城施策、分类指导”的地产政策逐渐落地后，地产下游需求复苏迹象显著，市场对2020年商品房交付和销售的预期开始抬升，地产链条相关产业包括建材、家电、轻工等行业的估值在四季度有显著的修复。
在这种市场格局下，本基金主要自下而上选股，选取各个行业和细分领域中具有本质和长期竞争力、能够抗风险的公司，并结合智能装备相关产业的界定标准，进行深入研究和审慎配置。
截至2019年12月31日，本基金份额净值为1.292元，本报告期份额净值增长率为14.03%，同期业绩比较基准增长率为5.94%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
不论是全球经济还是国内经济，主要的机遇都来自于结构性机会。经济增长的长期动力来自于技术进步、制度红利、人口数量和结构红利，在以5G为代表的新一轮技术驱动的经济周期中，我国无疑走在了全球的前列，迎来了对发达经济体的难得的弯道超车机遇，有望从产业链的各个环节加速实现进口替代和产业升级；在标准制定、生态建设等各个方面，我国业界都有望实现赶超。作为基金管理人，我们需要去研究和投资在这一历史浪潮中能够交出满意答卷、不辜负历史机遇的产业和公司。除了科技创新带来的投资机会，管理人也非常重视新消费带来的机遇。新生代人群是移动互联网的原住民，其思维、生活、社交、消费方式都与之前的世代有显著差异，因此带来了新的商业模式，也促使传统消费产业的格局发生了变化。即使无法完全认同新生代群体的观念，也应该理解其行为模式与特点，从而发掘相应的投资机会。
证券市场方面，管理人认为，严监管、注册制、引资金是资本市场建设的三个重要方向。严监管有助于构筑价值投资的长期有利环境，降低市场的短期波动率；注册制打破证券市场的制度套利空间，使得各类权益资产可以更加公平的获得融资机会，也使得投资者能够更加公平和广泛的获得投资机会；养老金等国内外长期资金持续加速引导入市，有利于市场上价值投资风格的保持和强化。
行业走势方面，管理人看好以5G为代表的信息产业链，以新能源车和新能源发电为代表的能源产业链，以创新药为代表的健康产业链，技术进步和商业模式创新在这些产业中都有体现。传媒、电子、新能源车、计算机、医药、机械等行业有望迎来业绩的提升，智能装备及其应用环境相关标的亦有所受益。
我们一直认为，上市公司的股价表现是其实体经济运行状况在资本市场的映射，做好投资的根本在于对实体经济的了解、把握，包括对行业和公司的技术演进方向、竞争格局变化、产业链联动等方面的紧密跟踪。本基金将继续注重从对实业的研究、学习、观察、跟踪中发掘投资机会，把握行业发展带来的红利。
调研对象：大成基金 齐炜中
组织人员：天天基金
调研时间：2021年12月1日
调研总结：
基金经理在选股上主要遵从自下而上的方式，认为个股的质地是最为关键的。在个股的选择上，基金经理按照企业的核心能力、商业模式和治理结构三个维度对企业进行筛选，结合大量的行业比较和公司比较评估企业价值并构建组合，严格把控个股和组合风险。在行业上，基金经理不拘泥于某特定行业，但历史上对大消费、医疗、电商和供应链等领域有一定优势。产业趋势上，有意愿持续投入精力在年轻人的消费和中国制造业的输出等。
从业经历：
齐炜中先生，硕士研究生,金融学硕士。2012年7月加入大成基金管理有限公司,历任研究部研究员、行业研究主管。2017年2月20日起任大成积极成长混合型证券投资基金基金经理助理。2020年2月3日起担任大成消费主题混合型证券投资基金基金经理。2020年02月3日担任大成景阳领先混合型证券投资基金基金经理。2021年3月17日担任大成一带一路灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年6月21日担任大成蓝筹稳健证券投资基金基金经理。
团队简介：
基金经理组织研究部的研究员进行系统性的布局和研究。具体来讲，研究部分为上游周期、中游制造、下游消费和科技四个小组，每个小组均有经验丰富的基金经理牵头开展工作。总体而言，对于投资机会的发掘，基金经理往往比研究员更为敏感，一些投资机会的发起会由基金经理负责，团队会让研究员帮助进行一些独立的研究工作。
（一）自我介绍
在管产品
消费主题：明确定义的消费基金。
一带一路：规模较小，弹性较大，次新股研究较多。
蓝筹稳健：目标和范围比较明确。
主战场
在控制风险的情况下，寻找能持续长大的好公司（不排斥行业红利和行业机会但不会只买行业）。
选股的三个标准
1）核心能力强（为什么是你）。
2）商业模式好（回避极差的行业）。
3）管理层无重大瑕疵（把时间留给好的人）。
研究目标
①有核心能力的龙头公司：1）价值型龙头（持续跟踪）；2）成长型龙头（重点跟踪）；3）周期型龙头（周期底部进入重点跟踪）。
产业趋势来自于两个维度
1.需求的升级：新技术、新产品、长期是看对美好生活的向往。
2.效率的提升：新技术、新渠道、新模式、新组织。
喜欢关注的领域
1.年轻人的消费，通过研究去找出投资机会。例如如食品工业化，医疗服务、医美行业等。
2.中国制造业输出，量变到质变的过程。如医疗器械，海外电商渗透率提升，这是不可逆的趋势。
优势领域
自我定位：更加熟悉大消费领域，并愿意深耕这个领域。
与其他消费基金经理的差异化优势领域：
农业：种植，动保等（研究员阶段就深耕）。
医疗：医美、眼科、牙科、器械等（过往投资胜率较高）。
电商及供应链：快递公司等。
自我评价：视野比较宽、勤奋、对自己的持仓有信心。
（二）调研问答
这几个看好的赛道组合占比情况？
刚才说的赛道主要指的是研究的重点，并非持仓的重点。个股持仓比较集中，单一行业上持仓不会过于集中（一般不超过20%），不会在某一个行业上做偏离。
今年一季报的时候买入中高端白酒的逻辑是什么？
核心原因是在当时的位置上对空间的理解。例如某白酒既是高端品，又是可以放量的稀缺品。该产品和其他高端白酒还是有一定的差别的。今年出现了一些变化，例如酱酒的出现，使得大家的认可度越来越高，提价空间大，所以也做了一定的调仓。
家电今年的成本增长压力较大，明年对该板块怎么看？是否会估值修复？
目前的持仓结果来看，已经减仓了一些家电股。家电里面的高端化和国际化是里面确定性很高的趋势，这方面一些公司是做的很好的。我认为这个路程还没有走完，所以仍然持有。此外还没有找到更好的品种替换的情况下，仍然继续持有。叠加受地产的影响，家电的表现反应会相对慢一点。选产品的时候，更多还是基于企业和产品自身能力上选择。
医药方面投资核心看什么因素？
不完全看重景气度的因素，不论是TO B还是TO C，CXO本来说确实是个制造业，估值有一定的不合理，但结合当前疫情的背景下，给出了这样的估值。我们看重的是部分企业在传统的ctmo的布局和前瞻性等因素。TO C的医美标的我们也买过，主要还是基于企业的能力。有些化妆品可以借助渠道放量可以迅速把规模最大，但最终要看产品力在市场的验证。有的医美龙头公司是在医美行业比较混乱的时期就非常合规，拒绝野蛮生长，产品质地较好，因此买入了。龙头公司也是同样的逻辑，首先是产品力，其次是市场逐步做大的结果。
操作上是否会因为疫情的冲击做出策略调整？
主要集中精力选公司，外部疫情冲击既是挑战也是机会。我们有信心，疫情会过去的。只要行业不垮掉，优秀的公司不仅能穿越周期，而且能够把自己的份额进一步提升。
关于一些大众消费品，像一些调味品，他们这他们之前的一些涨价的操作，您觉得会是怎么样去演绎？
有积极的去参与消费的反弹，一方面是结合估值和企业的一些动作的信号，另外一方面其实也是当时判断，其实三季报到四季报基本上就是整个食品板块，可能从业绩同比角度来讲，应该是未来四个季度可能最差的时间，这个是有记录的，原因也有这个，就是企业他们自己调整的原因。
是否参与了猪肉的这波行情？
参与了这波行情，对农业板块还比较熟悉。之前有一定的预判，明年猪肉有可能甚至大级别的反转，因此三季度的时候做过一定的调研摸底，反馈的结果也验证了有这个可能性。国庆期间肉价超预期的下跌，跌倒了历史的低点，行业可能会加速出清，国庆过后也逐步参与了猪肉的行情。后来非洲猪瘟受极寒天气的影响防控较好，并没有造成较大的传播，因此我也阶段性地兑现了一部分收益。
布局种业股的逻辑
种植这个板块是我比较关注和买入比较重的板块。部分品种涨幅较大后我会做一些收益的兑现。我并不是基于政策的因素考量，虽然该因素是股价上涨的最大的催化剂。主要考虑的是具体公司的公司产品力、行业周期、竞争格局等因素。同时，根据涨幅情况，进行一定的收益兑现。
您认为种业板块现在是不是已经没有阶段性机会了？
因为转基因政策对于种业的意义重大且好于预期的原因，对于龙头公司的向上的空间较大，我们认为是有大机会的。
对新能源领域是否有关注？会不会考虑？
有关注和学习。在景阳基金里面有买一部分。消费主题因为有一定的行业约束的原因，配置的少一点。今年我们买了相关股票，当时市场认为是新能源的二线品种，我们在上面也赚了不少钱，后面涨的比较快，也进行了一定的收益兑现。后面仍然会进行关注学习。
2月8日禾迈股份（688032）跌5.71%，收盘报641.15元。根据2021年报基金重仓股数据，重仓该股的基金共23家，其中持有数量最多的基金为大成景阳领先混合。大成景阳领先混合目前规模为10.33亿元，最新净值0.809（2月7日），较上一日上涨1.0%，近一年下跌1.3%。
该基金现任基金经理为齐炜中。齐炜中在任的公募基金包括:大成消费主题混合，管理时间为2020年2月3日至今，期间收益率为98.58%；大成一带一路灵活配置混合，管理时间为2021年3月17日至今，期间收益率为13.34%；大成蓝筹稳健混合，管理时间为2021年6月21日至今，期间收益率为-3.44%。
重仓禾迈股份的前十大基金
禾迈股份2021三季报显示，公司主营收入5.07亿元，同比上升65.94%；归母净利润1.22亿元，同比上升85.99%；扣非净利润1.18亿元，同比上升90.51%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.89亿元，同比上升23.33%；单季度归母净利润4292.56万元，同比上升15.75%；单季度扣非净利润4135.81万元，同比上升15.5%；负债率41.42%，投资收益-4.87万元，财务费用336.46万元，毛利率42.95%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为870.4。
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