中国基金论坛(000615)中国基金论坛苏州

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深秋的成都，温度似乎比往年要更低一些，但渐浓的寒意依然掩盖不住这座生机勃勃的新一线城市。

今天（11月16日），由主办的“2018中国公募基金高峰论坛”在香格里拉大酒店隆重举行。13位国内一线基金大咖如约而至，数百位基金业内外嘉宾共聚一堂，论坛现场精彩纷呈、星光熠熠。

两位重磅嘉宾发表主题演讲

弹指一挥间，公募基金行业已走过近二十年历程，在这近二十年的岁月中，虽然公募行业经历过起伏、挫折，但公募基金二十年的发展足以载入史册，也足以让所有为这一行业奋斗的人们所骄傲。

进入2018年，公募行业的发展依然具有无限潜力。数据显示，截至2018年9月底，公募基金公司共管理资产规模达到13.4万亿元，相比于2017年底的11.6万亿元，增长了近2万亿元。

在今天的“2018中国公募基金高峰论坛”上，现场共同回顾了1998~2018年的风雨兼程，也一起寻找、挖掘了属于公募基金最靓丽的篇章。论坛期间，两位公募界重磅嘉宾——华夏基金总经理李一梅、易方达基金总裁刘晓艳发表了精彩的主题演讲。

2018年，公募行业恰逢二十周年，同时也推出了养老目标基金，因此也被称之为公募养老元年。在此背景下，关于公募养老的话题一直备受关注，而本次论坛自然也聚焦了养老有关的话题。

李一梅在演讲中表示，公募基金在助力养老金保值增值上发挥着重要作用，养老金未来有望成为公募基金资金来源的主要支柱。基金业已到了一个新的爆发式增长的起点——不论是资管新规还是即将落地的养老型公募基金，都为行业未来的发展指明了方向。

两场圆桌论坛碰撞火花

主题演讲之后，本次论坛还开设了两场圆桌会议，并有数位公募基金大咖展开激烈的圆桌讨论，进行思想碰撞。

两场圆桌会议分别以“公募基金助力养老事业”和“公募基金突围新资管”为主题。

在第一场圆桌论坛聚焦的“公募基金助力养老事业”话题中，国泰基金副总经理李辉提及，养老是一个系统性的民生工程，涉及上层的顶层建设一直到整个投资者教育。目前整个资本市场需要一些长期稳定资金的进入，养老金本身就具有这一属性。养老金若是能够进入资本市场，对于很多实体经济也是一个很不错的支持。

天弘基金总经理助理朱海扬也表示，现在的投资者对于长期的未来结果有不确定性预期，而作为基金管理人，可以通过一系列的产品设计和功能区进行模拟，帮助投资者进行合理的资产配置。他还提到，养老目标基金纳入个税递延是好事，且也是一个*的解决方案。

而在第二场圆桌论坛中，基于今年公募基金行业，出现了ETF规模的大增长、债券细分品种的大爆发，以及叠加资本市场科创板等*的动态，种种新的变化，基金公司如何突围新的市场、占领新的市场，也是有颇多疑问；而投资者对于新市场下新的投资机会，也非常关注，我们将话题聚焦“公募基金突围新资管”。

华宝基金副总经理李慧勇认为，虽然今年市场下行，但如果资产配置对了，收益还是非常可观的。从大类资产上讲，例如债券；从全球范围看，例如美股或其他国家资产；从商品角度看，与经济周期关联度不大的产品，它们都会有超额收益。所以我们必须要跳出狭隘的资产配置思路，做真正的大类资产配置。

华商基金总经理助理王华表示，市场上很少能有“全天候”的投资管理人，但无论何时，投资管理人都需要发扬长处，同时把控好公共底线。只有这样，当投资管理人坚持的特色理念与市场相符时才能够表现突出，而当市场处于不利时，也能坚守底线，保护投资者权益。

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，奥园美谷（000615.SZ）布局医美机构横向贯通、延伸产业链纵向联动。预计公司2021年-2023年的收入分别为21.26亿元/27.44亿元/37.64亿元，增速分别为7.0%、29.0%、37.2%，归母净利润分别为1.68亿元/2.70亿元/4.23亿元，给予2021年目标市值人民币238.1亿，对应股价为30.48元。给予“买入-A”的投资评级。

安信证券指出，2020年5月，公司原控股股东京汉控股与奥园科星签署了股权转让协议，将其持有的共229,231,817股无限售流通股转让给奥园科星。同年11月，上市公司更名为奥园美谷。控股股东将通过现有的产业生态圈提供多元化、多维度的潜在客户资源和应用情景，助力医美产业发展。

安信证券主要观点

原业务逐渐收缩，战略切入大医美赛道。2020年5月，公司原控股股东京汉控股与奥园科星签署了股权转让协议，将其持有的共229,231,817股无限售流通股转让给奥园科星。同年11月，上市公司更名为奥园美谷。控股股东将通过现有的产业生态圈提供多元化、多维度的潜在客户资源和应用情景，助力医美产业发展。

股权激励绑定核心管理人员利益，调动组织活力提升效率。公司拟向董事、高管及核心管理人员共14人授予股票期权共计1820万份，约占股本总额2.33%，行权价格为12.62元/份。股权激励方案中的***行权指标为2021年、2022年净利润较2020年将分别增长不低于390%、1390%，对应净利润不低于1.87亿元、5.69亿元。

收购优质医美机构资产，专注发展医美主业。公司以6.97亿元现金收购连天美55%股权。连天美下属连天美、维多利亚两家医院，均为杭州老牌医美机构。连天美/维多利亚医院2020年收入坪效24,118元/28,335元，利润坪效4,023元/4,537元。2020年，连天美收入4.9亿，净利润9054.7万元，毛利率55.0%，净利率16.7%，竞争优势明显：①技术优势卓越：旗下医院拥有20余项专利技术，为中国整形美容协会首批认证的5A级医疗医美机构(2020年12月到期，资质暂获保留)、四级高难度手术资质医院;②医院医生团队实力雄厚：旗下医院共有医生58位，正*5位，副*8位以及16位特聘专家;③经过多年经营沉淀，凭借口碑获得广泛用户客群：旗下拥有超过30万名会员，年活跃用户8万。

产学研转化，布局重组类人胶原蛋白市场。奥园美谷全资子公司与暨源生物签署《战略合作协议》，就医美产学研合作达成初步意向。

暨源生物已通过基因工程及发酵技术成功研制开发了系列重组类人胶原蛋白原料，已在部分市场高端医美护肤产品中开展应用，未来公司将作为发起方共同推动重组类人胶原蛋白申请三类医疗器械。

设立并购基金落子“富勒烯”，赋能肌源科技项目。全资子公司与大连肌源医药等3家标的公司签署《股权投资(转让)意向协议书》，拟以并购基金收购标的公司股权比例51%-70%。投资估值是在标的公司2021-2023年三年平均主营业务收入不低于1亿元、净利润不低于3000万元以上作出。大连肌源是一家专业的医疗美容产品供应服务商，旗下拥有“富勒烯”品牌相产品，广受市场欢迎。

与韩国KDM合作，拓展上游医美产品布局。奥园美谷与韩国KDMedical签署《战略合作协议》，就美丽健康产业合作事宜达成初步意向。KDMedical专注于医疗美容用医疗器械制造销售，轻医美类产品的布局丰富，涵盖溶脂注射产品、皮肤改善型动能素、高周波治疗仪装置、注射用透明质酸钠等，已有多款产品获多国家质量体系认证，销售范围覆盖中国、美国、日本等十余个国家。

夯实医美布局，产业链上下联动：中游通过连天美的成功并购，积累投后管理、资源整合、客户整合、数据整合、材料供应整合、现金流整合等要素经验，培养团队，为下一步展开更大规模医美医院并购奠定基础;持续积累暨源生物、肌源医药等优质上游端企业产品、销售渠道、技术储备等;下游医美渠道端卡位，探索垂直轻医美品牌连锁集合店。利用医美上游端产品管线储备。

风险提示：疫情反复，战略转型进度不及预期，医美产业布局进度不及预期。

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