华夏基金定投(天治财富)华夏基金定投报告
华夏基金定投(天治财富)华夏基金定投报告
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自2020年开始，新能源车板块开启了一轮波澜壮阔的行情，带领创业板不断创下新高，但是随着去年年底以来市场调整，新能源板块也经历了大幅波动跌落神坛，新能源后市怎么看？今年还有机会吗？
今天小夏整理了一下华夏新能源车龙头基金经理杨宇先生3月14日的直播观点，分享给大家
基金经理 杨宇
拥有清华航天和北大光华双重学历背景，兼具3年产业经历+4年制造研究经验，拥有4年证券从业经验，2021年9月起担任基金经理。
★2006-2010就读于清华大学航天航空学院
★2010-2012就读于中国航空研究院飞行器设计专业
★2012-2015担任航空工业成都飞机设计研究所总体技术部工程师
★2015年-2017就读于北京大学光华管理学院
★2017年7月至今从事新能源研究，现任华夏基金投资研究部新能源&公用事业研究组组长，2021年9月起担任基金经理。
华夏能源车龙头自2021年9月15日成立，通过精选个股、均衡配置，在市场震荡行情下力争控制波动，净值曲线全面压制基准指数及新能源车指数。
新能源车正处于行业破局点
从补贴驱动到消费者自发驱动
Q：如何看待今年以来的持续震荡？
杨宇：近期板块的回调原因我们认为主要有几个因素：
市场层面。进入2022年以来，全球还是有比较多的不可测因素，比如说地缘政治的冲突以及由此引发的油价上涨等等原因加重了大家对于通胀的担忧；包括对于美国可能会采取一些更为偏紧的货币政策，都对于全球的市场造成了一定的影响。
行业层面。新能源板块其实基本面的是非常强劲的。第一，因为前些年这些龙头公司都取得了比较大的涨幅，会有比较多的获利盘选择获利了结；第二，之前表现比较一般的行业，因为国家明确提出要“稳增长”，一些低估值板块比如地产产业链等今年可能会迎来边际上的修复，在这种情况下，也会有部分投资者会减仓新能源；第三，市场对于原材料价格上涨的担心，比如说碳酸锂价格上涨，导致新能源车销量受到抑制。这些可能是板块近期震荡回调的主要原因。
Q：不少投资者担心新能源车已经涨了很多了，后面还有多大上升空间？
杨宇：从当前时点投资来看，最重要的因素是行业的基本面和估值是否匹配，而最不重要就是它已经涨了多少了，因为这些其实不管以前涨了多少还是跌了多少，这种都属于沉没成本，我们是要往前看的。那么现在行业基本面和估值是个什么样的情况呢？
其实我们可以看到整个行业的渗透率现在全球大概是10%这么一个状态，正好处于行业破局点，处于一个行业要加速增长的阶段。最重要的原因是，整个行业已经从之前的补贴驱动变成了消费者自发购买的需求驱动。
回顾两三年前，满大街跑电动车相对而言都是一些比较低端的车，不夸张说，很多都是老年代步车的一个升级，但是三年之后放眼望去，现在的电动车都是非常有竞争力的车型，而且竞争力已经明显的超出了燃油车。电动车续航已经由前些年100公里，提升到大几百甚至奔着1000公里续航去了，大家的旅程焦虑也得到了缓解，安全性也得到了更好的保障，智能化也有了一个大幅度的提升。所以我们认为在这种情况下，它的发展还是非常良性的，渗透率也还在一个行业的初期。
其次从公司层面我们可以看到中国的动力电池行业有了全球的竞争力。我们可以看到行业龙头公司在全球的份额从去年的20%多提到今年一季度数据37%，这说明我们整个中国的整个产业链相比海外可以说毫不夸张的说可以是碾压性的优势。而且中国动力电池产业链全球份额的提升未来5~10年内也是一个确定性的趋势。
那么从估值层面我们可以看到前两年整个新能源行业叫高成长高估值，这两年行业的成长叫做高成长中等估值，为什么？
因为这些公司业绩持续超预期估值，估值就是股价除以EPS或者说市值除以净利润，市值这个东西大家可以看到涨了很多，其实EPS上涨的速度是比市值要更快的，那么在这种情况下，其实你估值其实是越长越便宜的这么一个状态。所以我们认为行业的基本面没有问题，估值也是匹配的，而且其实估值还是在收缩一个过程，所以看好整个新能源板块一个中长期的投资价值的。
Q：新能源车产业链上中下游分别有什么投资要点？
杨宇：新能源车产业链上中下游都有各自的投资价值，其实每个环节都不同的竞争要素。
对于上游的话通俗来说挖矿。核心关注两个要素，第一个是它的储量，第二个它的成本。我们非常欣喜地看到，全球范围内很多优质的资源现在都在我们A股上市公司的体内。
对于中游来说更多的是要关注它的技术，整个锂电池行业属于是个科技制造业，有很多的科技属性在里面。就像我之前说的，整个新能源的续航从100公里提升到1000公里，能量密度从之前的100瓦时每公斤提到现在将近200瓦时每公斤，这一定不是靠多挖几吨碳酸锂就能够实现的，我们需要去关注中游公司的技术升级和持续降成本的能力。这中间是有非常明显的一个进步曲线的。
对于下游企业，车企需要关注的点在于智能化升级，比如智能座舱、辅助驾驶等等，国内的这些造车新势力也在快速赶追。
Q：原材料价格上涨对板块有何影响？
杨宇：对于近期原材料包括锂和最近火起来的镍价格上涨，我个人的判断是一个逐步见顶的过程。为什么这么说呢？
首先，谈谈锂。为什么碳酸锂价格上涨？
因为碳酸锂的供给集中在国外，一块是澳大利亚，一块是南美盐湖。讲到这里，确实不得不说勤劳勇敢的中国人，我们辛勤工作，所以需求恢复快、加工制造业的产能也扩得更快，但是海外的工作效率较低，所以锂矿的开采比起国内的需求存在缺口，或者说有一个时间差，导致了锂价的上涨但是现在不管是海外还是国内，整个锂资源的开发进度是在加快的。而且锂这个东西，它是不缺的，它是三号元素，一般这种轻一点的、分子量比较小的元素一般都是不缺的，在地壳里面的储量非常丰富。
根据我们草根调研的了解到的情况，现在锂开发的速度是在大幅加快的，随着供给上量，将会使得整个锂资源的价格逐步一个回落，这对于我们整个新能源车行业的投资是一个非常舒服的一个状态。
第二点是关于镍。镍价的上涨更多是资金的因素，而非基本面的因素。镍矿的话最多的是在印尼，印尼离中国也比较近，所以也有很多中国的企业去那开发。镍矿是处在供大于求的过程，前期价格上涨是因为一些金融交易层面的问题，不是说基本面的影响，其实可以看到上海期货交易所镍价已经开始快速的回落了，所以我们认为这种资源品的高价是不可持续的。
大家不用太担心新能源车上游的资源品价格长期维持高位，这是不太现实的，因为本质上就是镍和锂都不缺。
不受一时涨跌影响
注重基本面研究精选个股
Q：很多投资者担心后市会不会持续下跌，您怎么看这个问题？
杨宇：我们投资时主要关注行业基本面，看的是3~5年维度的趋势，今天为啥跌，明天为啥涨，其实这种很多都挺随机的，正因为短期股价的波动很难把握的，所以我们要更多的关注产业中长期维度的行业趋势，以及行业内龙头公司的估值水平，这个是更重要的。
最近很多龙头企业公布了1~2月的经营快报，很多是远超市场预期的，所以我们可以看到整个新能源车行业基本面是特别强劲的，这也是我们对整个行业信心的一个最重要的来源。比如说这些龙头公司他们的业绩还是在一个持续超预期的过程中，兑现度也特别高，所以从我的框架来说，业绩才是王道。
虽然当前新能源车龙头这只基金的净值在一元以下，但是相对于同期业绩基准和新能源指数回撤控制还是比较好的，核心原因就在于我们选择的股票，业绩基本上都超预期了。这一点还是比较考验研究和跟踪的情况。
在选股的时候，我们通过一些行业的公开数据、历史情况等，去判断公司业绩能不能兑现或者能不能超预期，判断估值是否合理，然后再去进行一个投资的操作。如果业绩持续超预期，股价一般来说表现不会特别差，即使在行情特别差的时候也能有超额收益。
Q：投资者要如何面对市场的大幅波动？
现在市场进入内外风险因素交织的复杂时期，短期波动是不可研究也不可预测的，所以在这种情况下，我们更多的还是要控制好仓位，保持好心态，与其去判断牛市还是熊市，不如去精选股票，关注行业中长期的发展，与好公司一起成长。
另外一个问题就是我们一定要用自己不急用的钱去做投资，而不是用可能要急用的钱要去赌一把，然后搏一搏单车变摩托，这种心态是非常不可取的。只有短期不用，才能更好的长期拿住，分享时代机遇。
我自己在产品新发时便认购了100万华夏新能源车龙头A，同时也从3月14日起开启周定投，希望能与大家利益共享、风险共担，也感谢大家一直以来的支持，我们也会努力做好产品业绩，力争不负持有人信任！
风险提示
A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。
风险提示：1.本基金为混合基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。3.本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。10.定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
年化收益超20％！
笔者之前跟大伙儿讲了很多指数基金、明星股基，但债券基金没怎么涉及！今天，笔者就跟大伙儿说说~
在西格尔《股市长线法宝》中，有这样一部分内容：
是说200年前给你1美元，你可以去买黄金、国库券、债券、股票等，然后200年后这1美元会值多少钱。
我们直接看结论好了，含金量最大的是投资股票，高达1亿美元；其次呢是债券，是15万美元。至于国库券、黄金、不投资，直接就是凉了。
数据期间：1801年-2001年
比较容易就可以看出，对于长期投资，潜力比较大的就是股票和债券两类，其它都难挡通货膨胀！不合算！
对股票的话，因为单独选股风险特别大，所以我们一般是用指数基金代替股票；债券也是一样的道理，可以选些债券基金代替债券。
那这几年，债券基金收益率咋样呢？
数据显示，近5年来，市场约339只债券基金，平均年化收益11.54％，同期129只货基平均年化收益3.67％，大概超出3倍左右。
其中5只债券基金，5年收益率超100％！年化秒过20％！真的好可怕。
2014年以来债券基金收益TOP20:
图中可以看出，易方达安心回报A以159.82％位居第一，博时信用债券A、长信可转债A分别以154.05％和150.12％位居第二第三，然后是建信转债增强A和天治财富增长，5只均在100％以上。
债券基金能有这个收益率，很给力了！
3只债券基金的“生意经”
一般的话，正常债券基金，笔者觉得在年化7％-8％之间会比较常见。但年化20％是几个意思？如何做到的？
细心点的话，你会发现这些债券基金，不是我们通常认为的纯债基金，而是混合债券型和偏债混合型，就是说它们有投一点的股票。
这样的话，它们相对纯债券型基金风险就要高些，当然收益也高些。
债券基金分类上，主要有这么几种：一种是纯债基金，只投债券，包括利率债纯债基金和信用债纯债基金；一种是二级债基，可以买股票的债基；其它是可转债基金，最近大火的就是它。
第一，易方达安心回报A。
近5年里，易方达安心回报A收益率150％多。
基金经理张清华，从2013年任职以来，就一直回报率排名第一。基金经理能力不必多说，经过市场检验。
但你别被它名字“欺骗”了，以为真的“安心”，其实它风格比较激进。易方达这只债基持股明细
股票仓位上，风格确实更为激进一些。
笔者觉得，白云山、双汇、格力电器、上海机场、中国平安都挺好的，比较值得重仓，足够稳健。但它重仓的却是金风科技、扬农化工等名不见经传的，不是很好。
债券仓位上，风格也比较激进。易方达安心回报关注点主要在可转债，仓位丝毫不逊色于部分可转债基金。
一般，债券基金是80％以上基金资产投资于债券，可转债基金是在这个基础之上，要求基金投资的债券中80％投资于可转债。
就是说，可转债基金划分上，是资产的64％投资于可转债。然后基金名称里，通常会包含“转债”字样。
易方达安心回报虽然名称没有“转债”，但在“可转债”的配置上，却是一点也不含糊，基本一直重仓可转债。
易方达安心回报在可转债配置上，从2017年年报的40％，一路加到80％多。
不过张清华仓位较为分散，控制比较好。
第二，博时信用债券A。
博时信用债券A成立于2009年06月，一直由基金经理过钧管理。截至今年1季末，基金规模10.6亿。
截至4月19日，博时信用债券A成立以来收益率180.2％，年化回报11.01％，远好于同期中证综债指数3.99％的年化回报。
博时这只债券基金，笔者觉得还行。
博时信用债券A主要配置债券型资产，一般是80％左右，然后配置约15％的股票类。
比如2019年一季报，基金对债券的持仓比例是79.83％，股票类比例是14.01％。
在配置上，债券资产与股票资产一直相对稳定。
在股票仓位上，博时这只债的重仓是中国太保、上汽集团、中国平安、新华保险，后面的福斯特、星辉娱乐、罗莱生活、迈克生物，不知所云了……
一直以来，投资大师都教我们，从日常生活中选股，消费者身边很容易出长期慢牛股，因为贴近生活消费。所以这只基后面的股票，笔者不认可。
说起上汽集团，笔者之前还定投过它。蛮不错的，年现金分红在5％以上，当时奔着高分红股定投去的。不过现在汽车销量下滑，你得悠着点了……
第三，长信可转债A。
长信可转债A以前的基金经理是李小羽，业绩可圈可点。就是基金持仓上，有点儿的“精神分裂”式持仓。
在股票类资产配置上，持股满手的TMT。
但重头戏的可转债配置上，满是金融可转债。像国君转债（国泰君安证券公司发的）、光大转债、中油等。
仓位配置十分大胆，像第一的国君转债、光大转债均30％配置，重仓劲太猛。
李小羽一直也业绩不错，投资风格可圈可点。不过现在基金经理换李家春了，有待时间观察，现在不好说。
做好长期资产配置！
看完3个大牛债券基金，是不是恍然大悟？
这些债券基金取得超高收益，主要是两个原因：
一是它们有投股票，虽然比例很低，不超过20％；二是买了可转债较多，可转债是典型的熊市不怎么跌，牛市有冲劲。
相对于股市的牛短熊长，债券是典型的牛长熊短，基本和经济大周期一致。
因为债券基金的收益率，和市场利率有很大关系，而市场利率常常是8-10年一个大周期的波动，相对股票的一两年里就大起大落，要稳定很多。
统计显示，债券市场经历过几轮规模较大的熊市中，时间最长的不超过20个月，平均熊市长度10.8月。
和股市的长熊比起来，债市就很友好啦。
有一件事笔者要说专门下，大家要特别注意。
这几天，以余额宝为代表的宝宝类理财，收益率有点惨不忍睹。笔者看了看，普遍是历史低位2.5％附近。
笔者估计，未来货基的收益率会继续走低。
因为放眼全球，很多发达国家和地区的活期产品收益率不到1％，甚至维持在0％。国内却2.5％近乎无风险收益，其实蛮高了！
所以就经济趋势而言，预计国内的货基收益率下滑是大势所趋。早点找好“下家”，就显得非常重要。
想要对抗收益率不断下滑，你就得做些长期投资，比如做好股票基金、指数基金、债券基金等的配置。
小伙伴们要注意一点，长期资产配置，股基和债基是重要方向，不能在货基、短债等短投上做长期配置。
智通财经APP获悉，截至2022年一季度末，我国基民数量已经超过7.2亿人，“全民买基金”的时代正在悄然到来。为什么“基金赚钱、基民不赚钱”？为什么大部分基民无法获得高收益？如何才能提升投资体验？
对此，华夏基金基于其超525万客户真实定投交易数据的报告及7000份有效问卷，对投资者参与定投情况进行了深入分析。
分析得出，难以坚持长期投资、追涨杀跌以及不恰当的买卖操作或许是主要原因。
投资者们应在市场估值相对较低时“果断地买”，敢于逆向；在市场估值相对较高时“聪明地卖”；不可有短期暴富的心态，定投至少需要坚持2年以上的时间。
根据近15年的盈利用户数据，盈利的定投用户中，49.3%的用户收益率超过10%，而盈利的非定投用户中仅有38%收益率超过10%。
其中，定投用户获得30%以上收益率的占比为22.8%，而非定投用户占比为16.2%。可以看出，定投为一部分用户创造了相对可观的收益，且盈利体验相较于非定投更佳。
01 坚持两年及以上，定投盈利占比超80%
坚持2年以上的定投交易，盈利用户占比超80%，且随着定投时间拉长，盈利占比也逐渐增加。
02 用户定投平均时长仅153天，定投点位较高
用户定投平均时长只有153天，很难坚持走完一轮℡☎联系：笑曲线。其中的原因可能不尽相同，但是一个比较明显的规律是，从低于均值153天的“短期定投”人群来看，有71.4%在上证指数3300点以上开始定投。
这一定程度上反映了，部分用户有可能是在市场点位冲高时情绪被点燃“入场”，一方面对短期亏损的容忍度较低，其次目标收益率和达成时间的预期不够合理导致中途退出，大量的短期定投用户拉低了用户整体平均定投时长。
03 历史低点为定投最佳时刻
在沪深300指数的市盈率（PE）低于近五年30%分位时开启的定投，盈利占比超70%，平均收益率超8%，盈利体验有明显提升。
模糊正确远胜于精确的错误，对定投来讲，低估值区域是高性价比的 “击球时刻”。
同时数据显示，在沪深300指数的市盈率（PE）估值高于近五年60%分位时结束的定投，平均收益率有明显提升。
04 回撤明显时达定投机会
数据显示，用户在亏损超过-10%时开启的定投收益率明显更高。因此，如能在亏损时克服恐惧勇敢开启定投，可能有超出常人的收获。
历史上，优质基金也有回撤超过20%以上时。此时市场泡沫已经大幅消化，往往机会大于风险，开启定投有助于快速降低成本。
05 股票型指数基金获青睐
在进行定投时，有31%的人看重行业景气度、成长性，还有17%的人看重产品风险收益特征与自己的投资偏好和目标是否匹配。有意思的是，仅有9%的用户关注产品历史业绩，基金以前是否帮用户赚过钱也不是决定性因素，说明大部分用户认知到了历史业绩不代表未来表现，基民理性投资意识不断增强。
在定投标的的选择上，调研数据显示，31%的用户喜欢简单透明的指数基金，27%的用户喜欢稳健的基金以控制亏损风险，21%的用户喜欢高成长高波动的主动基金。
这一数据也得到了现实数据的支撑，从过去15年数据来看，人均定投次数最多的产品类型是股票指数基金，人均定投27次，这离不开其独特优势，既简单透明，让小白用户能快速上手，又能有效跟踪市场，更好满足交易型用户对高投资频率的需求。
06 七成用户难止盈
在做过定投的受访者中，有超过71%的用户对止盈问题进行过规划。其中有47%的人会设置目标收益率并且及时止盈；还有24%的人虽然会设置目标收益率，但是否止盈取决于实际情况。
另外有29%的人在定投中不习惯设置收益率，这部分受访者虽然有长期投资的初心，但遇到熊市和震荡市，很容易因缺少目标感而坚持不下去。
但在实际操作中，很多投资者会在市场低位时难以坚持，很难坚持到止盈目标。数据显示，有近一半投资者会在估值分位在50%以下终止定投，平均收益率不甚理想就匆忙终止。有很多投资者可能还未建立科学的止盈习惯。
对此，投资者应该：1、在市场估值相对较低时“果断地买”，敢于逆向。历史数据显示，在沪深300指数的市盈率（PE）低于近五年30%分位时开启的定投，盈利体验有明显提升。
2、在市场估值相对较高时“聪明地卖”。历史数据显示，投资者在沪深300指数的市盈率（PE）高于近五年60%分位时结束的定投，平均收益率有明显提升。
3、不可有短期暴富的心态，定投至少需要坚持2年以上的时间。历史数据显示，坚持2年以上的定投盈利体验有明显提升。
“基金定投”这四个字，相信每一位关注投资理财的朋友都不陌生了，而“定投指数基金”可能是在相关文章里出现频率最高的。
但各路财经公众号吹得天花乱坠的定投指数基金，真的能赚钱吗？往下看，我们带你挖掘真相，把这个问题整得明明白白。
01
啥是指数基金？
首先解释一下什么是指数基金。以最常见的股票型指数基金为例，它不是基金经理按主观意愿操作的，而是以复制某个股票指数为目的设立的，使得基金表现基本能够复制指数表现。这样一来，投资者想要投哪个指数，直接投对应的指数基金即可，非常方便。
如果把这些股票指数进行细分，又可以分为三类：
综合指数
这类指数主要反映所有股票的整体走势,比如上证综指就是反映上海交易所里面所有股票表现的指数。
宽基指数
这类指数是从整个市场里面选择标的指数,它不会偏爱某个行业、也不偏爱某个主题，比如像上证50指数、沪深300指数、中证500指数等。
行业主题指数
这类指数是从特定范围内选择标的指数，比如行业指数(医药、消费、银行、证券公司……)、主题指数(新能源车、5G、芯片、食品饮料……)等。
02
定投指数基金的魅力在哪里？
下面进入重点，定投指数的魅力在哪里。有人会说，指数其实代表一堆股票，那风险也很大啊，最怕的就是买在高位然后下跌，不就赔钱了？挖掘基想通过一个极端的例子来说明。
假设我们入市的时候很不幸赶上了2015年让人闻风丧胆的大股灾。比如2015年6月12日，这一天上证指数达到了近十年的顶峰5178点，我们在这一天启动按月定投华夏沪深300ETF联接基金（000051），算是启动在珠穆朗玛峰上了吧？
假设在2019年12月31日全部赎回，此时大盘在3000点左右，距离当初的5178点还有十万八千里。这种极端不利的情况下，定投的收益是多少呢？直觉上看，肯定亏损很多，离回本还早对吧？那实际情况呢？
结果是否令你大吃一惊，在这期间大盘回调了40%，沪深300指数累计下跌了23%，而定投居然实现了7.66%的年化收益，比银行理财还要高。而如果不使用定投，在最高点一次性买入，拿了4年多还折损了13%的本金。这便是定投的魅力。
数据Wind，华夏基金，净值数据经托管行复核，基金的过往业绩并不预示其未来表现。假设定投开始日为2015-6-12，结束日为2019-12-31。每月定投日为定投开始日的次月对日，分红方式为红利再投资。复合年平均收益率根据计算周期（按日）在所选时间段内拆分出n个区间，复合年平均收益率=[(1+当日收益率)^(365/计算周期天数)−1]×***。本测算不考虑申购、赎回费率。指数历史表现不代表基金产品表现。风险提示：基金定期定额投资不同于零存整取等储蓄方式。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
03
定投的本质是什么？
为什么会出现这样的结果，我们来看一下定投的本质。这是华夏沪深300ETF联接（000051）从2015年高点至今的净值走势图。我们在最高点启动，中间经历过波动下行，19年底离场时，净值仍未回到15年的高点。
数据华夏基金，净值数据经托管行复核，基金的过往业绩并不预示其未来表现。统计区间：2015/1/5至2019/12/31。
为了便于说明，我们将历史行情抽象成下图。
启动定投后，令人恐惧的事情出现了：一路下跌。没关系，坚持计划，继续定投。由于在低价的时候不断定投，我们的持仓成本不再位于原来高位，而是跟着一路下滑（参考蓝色虚线成本线）。当行情发生好转，上涨超过我们的成本时，便扭亏为盈。
很重要的一点是，由于我们的成本因为低位定投不断降低，因此我们根本不需要行情上涨到原先的初始位置，即可盈利。
04
定投指数为什么可以有效应对下跌行情？
定投在下跌行情中的魅力就在于让我们在下跌过程中不断积累低成本筹码，等待一次规模性的反弹。这个反弹的高度不需特别巨大，只要略有规模，便可使我们回到盈利状态。
炒过股的朋友应该都知道这个策略：这不就是补仓吗？但是在炒股中，下跌补仓是有争议的。面对下跌亏损，有对立的两派：一派是止损派，认为应该卖出止损，另起炉灶；另一派是补仓派，越跌越补，等待反转。挖掘基并不太推荐普通人在炒股时补仓，要知道2015年的股灾，很多人不是一波大跌砸死的，而是不断补仓耗死的。补仓的前提是你对该股票有强烈的信心并且资金跟得上。
因为补仓最怕两种情形：
第一是一路下跌，没有出现期待的反弹，从而越套越深，资金越套越多。
第二是虽然反弹了，但是子弹早早打光。炒股中很常见，一般都是第一笔买的最多，补仓时候由于资金有限无法持续跟上，成本没有得到有效降低，即使反弹也无法回本。
因此炒股补仓是一件很有风险的事，有时候像***，必须慎重！
那为什么在定投指数上，下跌补仓的风险就低得多呢？
首先指数和个股不同。指数的编制，基本都是选取我国上市公司中市值靠前的、交易活跃的、具有代表性的公司，如果有公司出现了严重恶化，也会被定期从指数中替换掉。因此指数可以反映国家的经济发展情况。虽然在市场化的交易行为下，指数短期内也同样会出现大幅回调，但是基本不会存在个股暴雷后股价一路向南不回头的情况。而我国经济持续向好发展，指数中长期看往往存在较好的反弹机遇。所以我们经常说，投资指数就是投资国运。
其次，定投指数的资金，一般都是我们已经长期规划好的资金，专门用来理财。虽然每一笔都不多，但可以定期稳定产生，不会出现炒股中遇到的“子弹打光”的情形。
以上两点就规避了补仓中最害怕的情形，从而使定投指数的优势充分发挥出来。
刚才我们讨论的是，定投指数基金如何在下跌行情中帮助我们翻身。那么在震荡行情中和上涨行情中的表现呢？
风险提示：华夏沪深300ETF联接A属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，风险等级为R3（中风险）。本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市需谨慎。
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