瑞和小康，瑞和小康这支基金好不好
瑞和小康，瑞和小康这支基金好不好
本文目录一览：
【一周要闻回顾】
科创50指数推迟发布！数十家基金公司竞争ETF授权名额
科技类ETF发行规模年内超过80亿元 5G主题ETF“掀起盖头”
历经16年的保本基金谢幕 最后一只产品汇添富保鑫今转型
爆款新基金刷屏！兴全合泰首日募资或已超200亿 专家提醒：冷静！冷静！
【一周交易异动】
净值异常波动（单日净值波动超过10％以上）
10.14 券商B（502055）：溢价幅度41.68％
10.15 券商B（502055）：溢价幅度36.60％
网金B（502038）：溢价幅度21.01％
10.16 券商B（502055）：溢价幅度33.85％
10.17 券商B（502055）：溢价幅度37.76％
10.18 券商B（502055）：溢价幅度39.38％
触发到点折算（比如分级基金的上折和下折）
150008瑞和小康，份额折算比例1.244769232
150009瑞和远见，份额折算比例1.380744025
161207 瑞和300，份额折算比例1.312756628
【一周基金高管变更】
1.天弘基金：前任董事长井贤栋由于工作原因离任，现任蚂蚁金服总裁胡晓明接任。
2.英大基金：英大基金监察稽核部副总经理、总经理刘康喜任督察长。
3.渤海汇金资管：盛况升任总经理，公司董事长徐海军不再代履行总经理一职。风险控制部总经理赵猛聘任为公司*管理人员、总经理助理。
【一周基金产品网友分享】
【基金运作风险提示】
清算：安信沪深300指数增强（A类基金份额：003261；C类基金份额：003262）
华泰柏瑞价值精选30混合（003954）
【下周投资策略展望】
电子烟产业：
汇丰晋信智造先锋基金的基金经理陆彬表示，对于电子烟行业保持谨慎。陆彬说：一方面在于这个行业受政策扰动较大，我们最近其实也看到社会舆论对于电子烟的危害以及是否安全讨论得很激烈，这就导致你很难对行业建立稳定的预期和跟踪。其次，我们也对行业本身做过筛选，从估值和业绩来看，可选择的优质公司不多，所以，从投资的角度来说的话，目前电子烟行业并不是一个很好的方向。
科技股存在阶段性局部高估
博时基金股票投资部总经理李权胜：短期科技股存在一定阶段性高估，但这种高估是局部的。未来一段时间，科技股内部会出现分化，需要从基于产业链投资的角度，自下而上选择更具竞争优势和发展潜力的个股，而不是单纯简单评估整个行业的估值水平及未来市场表现。
广发基金策略投资部副总经理李巍：随着5G相关应用的落地，未来整个行业尤其是半导体行业的景气度将不断提升。中长期看好5G周期对电子的需求拉动，看好华为产业链转移带来的国产替代机会。预计电子行业中的几个细分行业，未来将受益于国产化和5G，基本面景气度高。
嘉实新兴产业基金经理归凯：科技是第一生产力，也是未来中国经济转型升级的重要依托。当前美国制裁国内高科技企业加速了国内产业链进口替代的进程，所以上述板块上涨的确是有产业逻辑驱动的。科技泡沫是科技股投资经常遇到的现象，部分科技股的确存在过热现象，需要投资者仔细甄别。
华宝基金副总经理李慧勇：随着5G手机不断发布以及5G前端设备业绩不断兑现，科技股迎来整体的估值提升，短期确实存在过热的迹象，四季度可能会出现分化，有实在业绩的个股大概率在高位震荡，偏题材的个股会明显回落。展望未来三年，5G带动的科技投资趋势才刚刚开始，估计会从前端设备到5G应用层面继续深入，受益于产业爆发性发展的公司将迎来巨大的市场空间。
诺德基金经理王恒楠：短期可能有过热的情况，但是如果看到未来2020年和2021年的估值和业绩，那么很多公司经过业绩增长，其估值可能就没有那么贵了。所以说，当前科技股的高估值是需要时间来消化的。
北京2月26日讯 （
而对于今年的科技股行情，王明旭认为，如果疫情持续时间不长，对半导体、新能源汽车等目前景气度高的行业没有太大影响。与“在线经济”一样，这些行业的景气度将被拉长，也许未来可能依然会有非常不错的市场表现，但从估值来看，已经超出其承受能力。相比之下，他更愿意在食品、家电、医药、金融等行业里寻找估值相对合理、业绩能见度更高的品种。
广发基金价值投资部基金经理 王明旭
以下为问答实录：
问：从您此前管理的基金重仓股看，价值股、白马股占了很大比重，但是从去年下半年，尤其是今年以来，这些个股中的大多数都表现沉寂，您觉得在疫情影响下，除了市场情绪方面的因素外，在业绩上这些公司短期将受到多大的影响？对估值又会产生多大的影响？
王明旭：与这轮新冠肺炎疫情可类比的就是2003年SARS，对经济短期会有一到两个季度的影响。与消费相关的行业，如影视、餐饮、家电、旅游、酒店、航空、机场等，对这些公司当年净利润会有影响，但第二年这些需求基本可以回补回来。同时，由于今年的低基数原因，利润增速明年大概率会回到相对高的位置。
目前市场的整体估值水平并不是很高，Wind全A的PE水平大约在17倍，处于历史估值的40%分位左右；PB是1.65倍，处于历史18%的分位水平，这是一个相对合理偏低的位置。从历史上看，包括2003年SARS等疫情带来的短期冲击，只是改变市场的节奏，并不改变市场向上的长期运行趋势。一些值得长期持有的核心资产经过去年四季度调整，包括今年一季度疫情的冲击，估值水平已经回落到合理偏低的位置。从更长期的角度，很多公司在这个位置都具有不错的吸引力。
问：今年以来我们看到在消费行业里拥有品牌护城河的龙头公司表现并不好，如白酒行业的龙头公司，您觉得疫情会对该行业产生怎样的影响？昨日中金公司因茅台的供给能力下调了其盈利预期，您觉得高端白酒未来会出现哪些波动？
王明旭：疫情爆发后，春节期间白酒终端销售不是特别理想，销售额同比下降较大，但批发市场在春节期间本身处于关闭状态，所以到底有多大影响还需要继续验证。疫情对中端白酒的负面影响可能比高端白酒更大，但具体影响还是要取决于不同品牌当前库存水平和价格透明度。相比而言，对于一线品牌的影响没有那么大。
因为白酒企业都是提前预收销售款，这次新型肺炎疫情发生在一季度，但对一季度报表并不会有太大影响，更多影响会体现在未来一两个季度。另外。三季度本身就是传统的白酒销售淡季，叠加疫情影响，预计等到下半年以后，白酒有望重新回到更加良性的增长通道。短期观察的风向标是看茅台一批价在春节复工之后，是否能够维持较为坚挺的价格。从估值水平来看，很多白酒公司的估值处于中性合理位置。如果在疫情的短期负面影响下，未来股价进一步调整，能够等到更具吸引力的估值水平，将会迎来十分难得的长期买点。
问：这次疫情会对医药股产生什么影响，您觉得未来是否会增加医药、医疗器械等销量，能否提升医药股的估值水平？
王明旭：医药行业有三百多家上市公司，去年板块内分化明显。股价全年表现比较好的公司主要是行业核心白马龙头，医药股整体表现并不是特别好。这次疫情发生以来，受益的医药股并不是传统意义上的龙头品种，受益比较明显的是个人防护和医疗检测类公司。
从更长期的角度来看，大家还是会选择业绩优良且持续的长期核心医药品种，短期受益于疫情影响的股票，第一波主题投资机会基本已结束，这种偏重市场博弈的投资机会基本很难把握。主流的医药核心资产短期并没有受到疫情太大的影响，估值也未调整到非常有吸引力的水平，如果未来这些品种的估值可以回到历史偏低水平，也会迎来比较好的配置机会。
问：目前以中小创为主的成长股牢牢把握市场的主流行情，其中新能源汽车是一大亮点，您如何看待这个行业未来的发展，能够给国内哪些细分产业链带来巨大的空间？
王明旭：2020年中国新能源汽车补贴政策退坡温和，欧洲维持高强度补贴及税收优惠，特斯拉产能释放叠加国际车企产品周期开启，中国/欧洲市场有望迎来强劲增长，叠加美国市场复苏，行业迎来长周期拐点。从今年甚至更长时间维度来看，新能源汽车都是景气程度不断上升的行业，并且能带动很长的上下游产业链。
在新能源汽车产业链中，我主要关注的是上游资源品的机会。去年四季度，我判断新能源汽车和3C电池上游的钴锂两个细分行业在供给收缩、需求将会大幅增长的背景下，有望走出一轮底部反转，持续上行的景气周期，因此，在组合中加大了钴和锂的配置。
问：今年科技股行情为基金贡献了很大一部分业绩，作为受疫情影响比较小的行业，您怎么看待目前的上涨和未来的投资机会？
王明旭：对于今年初的疫情，可类比的就是2003年SARS，复盘2003年市场，表现*的有两类资产：第一类是当年行业特别景气的“五花金花”，钢铁、汽车、公用事业、石化、金融，它们自始至终全年表现都很好。第二类是上半年受疫情影响较大、跌幅较深的食品饮料、航空、机场、酒店等，但两个季度之后数据明显恢复，股价也随之迅速反弹。
今年景气度很高的行业主要是半导体、新能源汽车、消费电子等，如果疫情的持续时间并非很久，对这些行业应该没有特别大的影响。
科技股方向在过去一年以及未来一段时间，可能依然会有非常不错的市场表现，也是A股市场重要的行情主线之一。但大部分科技股公司当下的估值水平超出了我的承受能力。我的投资风格比较偏重格雷厄姆，相对强调安全边际。因此，我会尽量去找低估的、有安全边际的品种。对于消费、金融、周期等行业的估值方法，我更加熟悉一些。
问：本次疫情也提升了很多新的业态落地，可能相比传统的价值股来说，业绩或者现金流并不好，您怎么看这些新经济的未来发展和投资价值？
王明旭：这次疫情一定会对我们的生活习惯产生深远影响。“在线经济”从更长期的角度看一定会受益，比如家用防护、医药检测、快递、电商、在线教育、在线办公、医疗器械、在线软件等行业，景气周期一定会被拉长，但大部分公司短期的估值水平确实有些高，超出我的承受范围。这些方向我也很看好，但基于我个人的风险偏好因素，它们的估值水平比较难以接受。
基金经理介绍：
王明旭，经济学硕士，15年证券从业经验，近10年*收益管理经验。曾任东北证券研究所策略研究员，生命人寿资管中心组合投资经理，恒泰证券资产管理部*投资经理，东方证券研究所首席策略师，兴全基金管理有限公司专户投资部投资经理。现任广发基金价值投资部基金经理，管理广发内需增长混合、广发均衡价值基金。
代表基金：
广发内需增长混合（270022）
2天时间内共有5个基金公司发布了旗下基金的高溢价风险提示，同时，更多只基金保持在较高的场内交易基金净值折价率。截至2月27日，场内交易基金净值折价率高于2%的共有15只基金。
有专家分析称，市场的热度增加，ETF出现溢价很正常，2%以上的折溢价率就有套利空间，此前华宝证券就曾发研报透露套利套路。值得注意的是，由于交易规模的限制，利用高溢价套利更适合机构而非散户。
市场热度高推高ETF溢价
2天5只基金发布高溢价提示
“如果大家一致追捧某个ETF，这个ETF的交易价格总是高于参考净值，做市商就可以不停地买入股票申购ETF份额，把ETF份额卖给那些急不可耐的投资者，然后这个ETF的规模就上涨了。同样，如果有投资者急于卖出手中的ETF份额，ETF价格就会低于ETF净值，那么做市商就可以买入ETF，然后执行ETF赎回将其换成股票卖出；这样的话ETF规模就缩小了。”财经大V望京博格说。
类似地，平安证券基金研究总监贾志也分析称市场的热度增加，ETF出现溢价，是平常的市场现象。根据新京报
2月27日，弘毅远方基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司先后发布公告提示旗下基金的高溢价。
根据公告，弘毅远方国证消费100交易型开放式证券投资基金至2020年2月25日，本基金二级市场收盘价为1.387元，相对于当日1.1337元的基金份额参考净值，溢价幅度为22.34%。鹏华基金的鹏华中证环保产业指数分级证券投资基金之B类份额在2020年2月25日收盘价为0.849元，相对于当日0.756元的基金份额参考净值，溢价幅度达到12.30%。
在2月26日，申万菱信、国泰基金、融通基金也先后发布了场内交易价格高溢价风险提示。2月24日收盘，申万菱信中证申万证券行业指数分级证券投资基金之B类份额、融通中证全指证券公司指数分级证券投资基金之融通证券B份额溢价幅度分别高达70.73%、33.49%，同时公告也提示国泰基金旗下纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金二级市场交易价格溢价幅度较高。
根据新京报
财经大V望京博格分析称，ETF也是指数基金，而且是***满仓的基金，因为ETF的申购赎回并不是使用现金，而是使用股票。一般来说，投资者在买入ETF份额的时候，只关心价格根本不看ETF参考净值IOPV，如果1.666买不到就挂1.667买。同时，普通投资者对于某个ETF追捧会造成这个ETF的价格高于ETF参考净值，那么做市商就可以买入股票申购ETF，然后卖出ETF赚一个价差。
2%以上折溢价率就有套利空间
更适合机构套利
“由于套利操作的存在，一般1%-2%以上的折溢价率就已经是较为少见了，2%就可以算是做高溢价率，存在套利空间。” 天相投顾*基金研究员杨佳星对新京报
杨佳星分析称，由于ETF在交易时可采取套利的方式，所以一般情况下ETF很少存在较高的折溢价，近期出现这种现象与市场的剧烈波动关系密切，随着市场的大涨大跌，一些投资者为追踪市场趋势采用场内的方式交易ETF，也就造成了场内ETF的折溢价。在1-2%以上溢价率的情况下，确实存在一定的套利空间，具体的操作有很多种，如期现套利、延时套利、事件套利、瞬间套利等等。简单举例来说，当ETF二级市场价格超过份额净值时，可买入股票组合，一级市场申购基金份额，之后在二级市场卖出获取现金。
贾志表示，交易规模的限制，ETF套利不适合普通投资者，目前更多的机构实现了套利模型化，实现了算法交易。
近日，华宝证券发布了纳指ETF溢价套利指南，报告表示，近日国泰纳指、广发纳指保持高溢价。套利方案一：广发纳指ETF（159941）T+0溢价套利：由于广发纳指ETF在深交所上市，申购对应的份额和现金替代日间实行RTGS交收模式（需要券商勾单），最快可以实现T日申购份额实时即可卖出，因而可以在申购限额内进行日内T+0溢价套利。
套利方案二：国泰纳指ETF+纳指LOFor标普科技LOF变相溢价套利由于国泰纳指ETF当前暂停申购，因而无法直接进行一二级市场间的溢价套利，持有该标的的投资者可以选择在场内溢价卖出相应ETF份额，同时申购类似标的如纳指LOF做仓位替代，待国泰纳指ETF溢价收敛后可以赎回纳指LOF并重新买入/申购国泰纳指ETF恢复原有持仓。
华宝证券同时表示，除了纳指LOF（161130）以外，还可以使用标普科技LOF（161128）作为替代持仓。标普科技LOF跟踪标普500信息技术指数，该指数由标普500指数中的71只信息技术类个股加权编制而成，是一只***的纯科技指数。而纳斯达克100指数中信息技术板块的占比高达57.33%，科技纯度也较高，2015年以来两只指数的相关性高达0.9462。
杨佳星也认为对于散户投资者，套利风险是相当大的，即便交易额高、流动性较好的标的，一方面门槛较高，申购ETF存在一定资金门槛，有些要百万以上；另一方面往往ETF的交易价格，除了有份额参考净值变化的风险外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，散户投资者不要盲目参与套利。
新京报
编辑 王宇 校对 何燕
外汇天眼APP讯 : 2天时间内共有5个基金公司发布了旗下基金的高溢价风险提示，同时，更多只基金保持在较高的场内交易基金净值折价率。截至2月27日，场内交易基金净值折价率高于2%的共有15只基金。
有专 家分析称，市场的热度增加，ETF出现溢价很正常，2%以上的折溢价率就有套利空间，此前华宝证券就曾发研报透露套利套路。值得注意的是，由于交易规模的限制，利用高溢价套利更适合机构而非散户。
市场热度高推高ETF溢价
2天5只基金发布高溢价提示
“如果大家一致追捧某个ETF，这个ETF的交易价格总是高于参考净值，做市商就可以不停地买入股票申购ETF份额，把ETF份额卖给那些急不可耐的投资者，然后这个ETF的规模就上涨了。同样，如果有投资者急于卖出手中的ETF份额，ETF价格就会低于ETF净值，那么做市商就可以买入ETF，然后执行ETF赎回将其换成股票卖出；这样的话ETF规模就缩小了。”财经大V望京博格说。
类似地，平安证券基金研究总监贾志也分析称市场的热度增加，ETF出现溢价，是平常的市场现象。根据新京报
2月27日，弘毅远方基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司先后发布公告提示旗下基金的高溢价。
根据公告，弘毅远方国证消费100交易型开放式证券投资基金至2020年2月25日，本基金二级市场收盘价为1.387元，相对于当日1.1337元的基金份额参考净值，溢价幅度为22.34%。鹏华基金的鹏华中证环保产业指数分级证券投资基金之B类份额在2020年2月25日收盘价为0.849元，相对于当日0.756元的基金份额参考净值，溢价幅度达到12.30%。
在2月26日，申万菱信、国泰基金、融通基金也先后发布了场内交易价格高溢价风险提示。2月24日收盘，申万菱信中证申万证券行业指数分级证券投资基金之B类份额、融通中证全指证券公司指数分级证券投资基金之融通证券B份额溢价幅度分别高达70.73%、33.49%，同时公告也提示国泰基金旗下纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金二级市场交易价格溢价幅度较高。
根据新京报
财经大V望京博格分析称，ETF也是指数基金，而且是***满仓的基金，因为ETF的申购赎回并不是使用现金，而是使用股票。一般来说，投资者在买入ETF份额的时候，只关心价格根本不看ETF参考净值IOPV，如果1.666买不到就挂1.667买。同时，普通投资者对于某个ETF追捧会造成这个ETF的价格高于ETF参考净值，那么做市商就可以买入股票申购ETF，然后卖出ETF赚一个价差。
2%以上折溢价率就有套利空间
更适合机构套利
“由于套利操作的存在，一般1%-2%以上的折溢价率就已经是较为少见了，2%就可以算是做高溢价率，存在套利空间。” 天相投顾*基金研究员杨 佳星对新京报
杨 佳星分析称，由于ETF在交易时可采取套利的方式，所以一般情况下ETF很少存在较高的折溢价，近期出现这种现象与市场的剧烈波动关系密切，随着市场的大涨大跌，一些投资者为追踪市场趋势采用场内的方式交易ETF，也就造成了场内ETF的折溢价。在1-2%以上溢价率的情况下，确实存在一定的套利空间，具体的操作有很多种，如期现套利、延时套利、事件套利、瞬间套利等等。简单举例来说，当ETF二级市场价格超过份额净值时，可买入股票组合，一级市场申购基金份额，之后在二级市场卖出获取现金。
贾志表示，交易规模的限制，ETF套利不适合普通投资者，目前更多的机构实现了套利模型化，实现了算法交易。
近日，华宝证券发布了纳指ETF溢价套利指南，报告表示，近日国泰纳指、广发纳指保持高溢价。套利方案一：广发纳指ETF（159941）T+0溢价套利：由于广发纳指ETF在深交所上市，申购对应的份额和现金替代日间实行RTGS交收模式（需要券商勾单），最快可以实现T日申购份额实时即可卖出，因而可以在申购限额内进行日内T+0溢价套利。
套利方案二：国泰纳指ETF+纳指LOFor标普科技LOF变相溢价套利由于国泰纳指ETF当前暂停申购，因而无法直接进行一二级市场间的溢价套利，持有该标的的投资者可以选择在场内溢价卖出相应ETF份额，同时申购类似标的如纳指LOF做仓位替代，待国泰纳指ETF溢价收敛后可以赎回纳指LOF并重新买入/申购国泰纳指ETF恢复原有持仓。
华宝证券同时表示，除了纳指LOF（161130）以外，还可以使用标普科技LOF（161128）作为替代持仓。标普科技LOF跟踪标普500信息技术指数，该指数由标普500指数中的71只信息技术类个股加权编制而成，是一只***的纯科技指数。而纳斯达克100指数中信息技术板块的占比高达57.33%，科技纯度也较高，2015年以来两只指数的相关性高达0.9462。
杨 佳星也认为对于散户投资者，套利风险是相当大的，即便交易额高、流动性较好的标的，一方面门槛较高，申购ETF存在一定资金门槛，有些要百万以上；另一方面往往ETF的交易价格，除了有份额参考净值变化的风险外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，散户投资者不要盲目参与套利。
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