基金兴和(国债行情)华夏兴和基金*消息
基金兴和(国债行情)华夏兴和基金*消息
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2021年以来市场风格轮动，热点频繁切换，不少基金凭借前瞻性研究抢先布局，斩获亮眼的超额收益。今天，我们就来说说这只业绩超能打的基金——华夏兴和(519918)！
截至2021年12月31日，华夏兴和近一年业绩同类排名1/176，近三年3/112，近五年同类排名1/77，均居同类前三，长期业绩表现靓丽。
华夏兴和通过深入研究，发掘经济发展过程中受益于内需增长的优质公司。自2014年5月30日成立以来截至2021年月12月20日累计回报达到335.52%，同期业绩比较基准为102.29%，近三年回报超过271.11%，近一年回报达到59.77%。
数据华夏基金，经托管行复核，截至2021/12/20，业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%，历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
基金经理有何投资心得？如何看待2022年投资机遇？
跨周期行业比较，寻找有阿尔法收益的公司
从业8年来，基金经理李彦不断扩展能力圈，16-17年系统研究了食品饮料、农业、家电、社服、轻工、保险、航空等多个具有消费属性的行业，近年来开始重点关注新能源、军工、半导体、汽车零部件等高端制造行业。
基金经理：李彦
硕士，2013年7月加入华夏基金，拥有8年多证券从业经验，曾任研究员、基金经理助理，2020年6月起开始管理华夏兴和。
在投资框架上，基金经理基于政治经济学的跨周期行业比较，找出不同板块在周期的相对位置，力求在不同的阶段（以年度为单位）找出全市场里面最强的1-3个板块重仓，然后在板块内部不同环节寻找有阿尔法收益的公司：
政治经济学
立足中观行业比较精选投资方向。基于政治经济学，保持阅读和理解国家的政策走向，关注政策引导的正确方向，力求把握时代风口，精选优势行业。
跨周期行业比较
研究范围主要覆盖消费行业、新能车、风电光伏、军工半导体等高端制造行业，站在不同时点比较这些行业的小周期具体位置，分析生命周期位置、未来5年行业空间、竞争格局、估值水平、股价相对位置等因素，力争找出以年度为单位基本面最强劲的1-3个行业重仓。
自2020年6月管理华夏兴和以来，下半年前瞻布局新能源动力电池产业链，2021年6月以来重仓军工行业中的飞机制造产业链，力争把握全市场优质赛道的投资机遇，业绩爬坡能力强。
数据华夏基金，经托管行复核，截至2021/12/20，业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%，历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
以基本面为核心，2022年重点看好这些行业
在投资风格上，华夏兴和坚持以产业基本面为核心驱动，适度左侧投资，重点关注行业估值水平能否与未来2-3年的成长相匹配，并在关键时刻进行调仓切换行业。
同时通过安全边际的选择和估值水平的把控，把风险尽*化的控制在可控范围内，当某些细分领域涨幅过大时适度减持，同时买入估值与增长相对更加匹配的领域，以平滑组合风险。
数据显示，自李彦2020年6月12日管理华夏兴和以来，基金*回撤为-17.87%，同期偏股混合型基金指数*回撤为-16.39%（数据Wind,统计区间2020/6/12-2021/1/14），在行业相对集中的情况下，回撤与偏股基金平均水平接近。
展望后市，基金经理认为，2022年权益市场结构性机遇值得期待：
去年是跌宕起伏的一年，我们通过在新能源、军工等赛道的超前布局，为投资人取得了不错的超额收益，2022年将重点看好地产、家电家居、消费建材、军工、网络安全以及疫后出行产业链等赛道的投资逻辑，对产业链的优质公司持续保持关注追踪。
但是作为一个全市场基金经理，基金经理李彦认为，“一方面是我们必须要不断寻找好行业，另一方面还需要判断什么时候去投资这个行业，寻找更好的性价比，这就需要我们不断思考进化，对历史进行复盘，也希望投资者能有耐心与我一起，通过长期持股分享产业时代大机遇。”
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基金会计年度业绩（业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%）：2020年65.47%（20.29%），2019年43.78%（26.16%），2018年-23.21%（-16.74%），2017年6.12%（15.14%），2016年-24.89%（-6.63%）。成立以来截至2021年12月20日累计收益率为335.52%（102.29%）。数据华夏基金，经托管行复核，基金历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
华夏兴和基金共管信息：2014.5.30-2016.10.19由林峰管理，2014.5.30-2015.6.26由彭一博管理，2016.8.18-2018.1.17由佟巍管理，2018.1.17-2019.3.21由林晶管理，2018.9.28-2020.6.12由孙轶佳管理，2020.6.12由李彦管理。
风险提示：1.华夏兴和属于混合型基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于中风险（R3）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。3.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。4.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。5.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。6.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。7.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
“意外的降息引发市场大幅波动，央行降息当日长端利率债下行8bp左右，债市反应非常大，平常一般一天就在1个bp左右波动。”沪上某中型券商利率债交易员感概。
Wind数据显示，8月15日银行间主要利率债收益率普遍大幅下行7-15bp，中短券表现更好，10年期国债收益率创逾两年新低。8月16日这一趋势仍在持续，主要利率债收益率下降2bp左右，10年期国债活跃券220010收益率逼近2.6%。
8月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月15日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。一年期MLF和7天逆回购利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。
市场人士认为，当前经济下行压力仍较大，稳健的货币政策仍将保持流动性合理充裕，市场利率短期内还将保持在低位，国债收益率仍可能下行。
资金利率在低位徘徊
货币市场及债券市场较为关注的利率指标包括R（质押式回购利率）、DR（存款类金融机构间的债券回购利率）、GC（交易所回购交易利率）、SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）四大类，前三者是以交易回购形成的利率。其中，DR出现最晚，交易中心从2014年12月开始发布，交易机构为存款类机构，质押品为利率债。因此DR可降低交易对手信用风险和抵押品质量对利率定价的扰动，能够更好地反映银行体系流动性松紧状况。
尤其值得注意的是，DR001、DR007是判断流动性松紧的重要指标。央行副行长刘国强曾在国新办发布会上表示，判断货币政策松紧程度可以直接看流动性。“有一个最简单的指标，信息也比较好获取，就是看银行间的回购利率，像DR007等。”
Wind数据显示，8月15日上午DR007曾上升10BP，但全天交易下来DR007均值为1.33%，相比上一交易日还下降1bp；DR001均值为1.04%，相比上一交易日下降0.1bp。8月16日上午DR001、DR007分别在1.05%、1.3%左右波动，仍在低位。
“上周市场还在担忧资金利率是否会有所抬升，但突如其来的降息将市场彻底逆转。”前述沪上券商交易员表示，“降息凸显央行对于当前经济基本面的担忧程度，再次夯实了市场流动性维持较长时间宽松的基础。虽然本周有税期影响，但预计资金利率仍将平稳。”
“考虑到市场利率之前就已经与政策利率‘脱钩’，MLF还出现了小幅回笼，因此本次降息未必能带来资金利率的进一步下行。不过当前资金利率定价的边际成本还不是逆回购和MLF，不用担心资金面收紧的风险，预计资金面将缓慢收敛但不收紧。”华泰证券首席固收分析师张继强表示。
数据显示，8月16日MLF到期规模为6000亿，最终央行续做4000亿，也即央行回收了2000亿流动性。8月16日央行进行20亿7天逆回购操作，当日到期逆回购20亿，净投放规模为0。
值得注意的是，当前7天逆回购政策利率为2.0%，而DR007在1.3%左右，后者低于前者70BP。拉长时间看，二者偏离的时间已长达4个月。
“本轮市场资金利率偏离政策利率已达4个月，持续时间突破前几轮。1%的隔夜将会如何收敛，目前还没有看到答案。”前述沪上券商交易员表示。
兴业证券首席固收分析师左大勇表示，年内央行最重要的目标仍是配合稳增长和宽信用，这需要维持宽货币的环境。但是短期内，实体融资需求偏弱的格局难以快速改善，资金供需矛盾凸显，资金“堰塞湖”现象继续，债市仍然面临较好的环境。
债市有望走牛
MLF降息点燃了债市做多热情。Wind数据显示，8月15日10年期国开活跃券220210收益率下行7.5bp报2.9025%，10年期国债活跃券220010收益率下行7.8bp报2.6550%，创2020年5月22日以来新低。
中短券表现更好。其中，5年期国债活跃券220016收益率下行9.5bp报2.39%，5年期国开活跃券220203收益率下行10bp报2.5025%，1年期国债活跃券220014收益率下行14.87bp报1.68%。8月16日这一趋势仍在持续，主要利率债收益率下降2bp左右，10年期国债活跃券220010收益率逼近2.6%。
债券市场的牛熊，一般不用指数来表示，而是看国债或者国开债收益率。比较常用的是十年期国债、国开债收益率指标。这个指标类似于股票市场的上证指数，上证指数涨，股市走牛；反之，则是走熊。但在债市，债券收益率与债券价格成反比。债券收益率越高，债券价格越低，债市走熊。同样，债券收益率下行，意味着债券价格上涨，债市走牛。
Wind数据显示，今年1月降息后10年期国债收益率一度下探跌破2.7%，但3月中旬回升至2.85%，此后一直在2.7%-2.85%之间窄幅波动。
国盛证券固收团队的一份研报称，回顾2018年以来历次降准降息（只包含逆回购和MLF降息）后利率走势可以发现，货币宽松当日10年期国债收益率都会有显著下降，平均下降1.9bp，而在之后几个交易日中将持续下降，降准降息后10个交易日10年期国债利率平均下降9bp。而在超预期降息降准情况下，利率下降幅度更大。
国盛证券固收团队认为，在当前经济下行压力以及融资需求不足环境下，一次降息难以解决当下问题，需要货币持续宽松，特别是OMO、MLF利率调降以为LPR利率调降、为实体经济融资成本下降提供空间，因而当前的实体经济情况决定此轮降息周期并未结束。后续利率具有进一步下行的空间，10年期国债利率可能下行至2.5%-2.6%的低位。
张继强认为，考虑到地产风险仍在发酵、资金面宽松、机构欠配等情况，债市机会仍在延续，期限利差是*可以挖掘的空间。但鉴于资金面等情况的不同，利率还难以企及2020年低点。
Wind数据显示，2020年4月间随着央行降准降息，10年期国债收益率一度下探突破2.5%达到2.48%。
左大勇则认为，短期内央行宽松的态度较为明确，基本面对债市的利好更加显性化。对于交易性机构，由于3、5年期限债券二级市场流动性可能弱于10年期，建议交易盘可以积极把握10年期债券的交易性机会。
今年以来市场结构性特征明显，新能源、半导体、军工等赛道景气度上行，不少基金也凭借前瞻性研究抢先布局，斩获亮眼的超额收益。致力于挖掘绩优基金的小夏，又发现了一只业绩可圈可点的基金——华夏兴和(519918)！
华夏兴和主要通过深入研究，发掘经济发展过程中受益于内需增长的优质公司，主要聚焦新能源、高端制造、消费三大领域投资机会。据基金二季报显示，华夏兴和自2014年5月30日成立以来累计回报达到249.97%，近三年回报超过144.77%，近一年回报达到69.48%。
华夏兴和累计净值收益率走势
数据基金二季报，wind，截至2021/6/30，业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%，历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
良好的爬坡能力也让基金在同类中较为领先，截至2021年8月6日，华夏兴和近一年业绩同类排名3/171，近两年同类排名4/140，近三年5/108，均居同类前五，近五年同类排名8/76，长期业绩表现靓丽。
银河分类：混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上限95%）（A），截至2021/8/6。基金评价不预示未来表现，不代表投资建议。
基金经理在投资上有什么独特的看法？如何看待下半年的投资机遇？
跨周期行业比较，寻找有阿尔法收益的公司
从业8年来，基金经理李彦坚持聚焦研究消费、新能源、高端制造三大能力圈，他认为“我们聚焦成长行业，但是成长行业也有周期，未来要重点关注产业发展的周期阶段”。
基金经理：李彦
李彦：硕士，2013年7月加入华夏基金管理有限公司，拥有8年证券从业经验，曾任研究员、基金经理助理，2020年6月起开始担任公募基金经理。
在投资框架上，华夏兴和是基于政治经济学的跨周期行业比较，找出不同板块在周期的相对位置，目标是在不同的阶段（以年度为单位）找出全市场里面最强的1-3个板块然后重仓，努力在板块内部不同环节寻找有阿尔法收益的公司。
同时，基金通过比较行业发展空间、产业竞争格局、当前所处周期阶段、公司估值和股价处于的相对位置安全边际，来控制组合的波动。
以基本面为核心，适度左侧投资
在投资策略上，华夏兴和坚持以产业基本面为核心驱动，适度左侧投资，并在关键时刻进行调仓切换行业，来获取超越市场的超额收益。根据基金季度报告显示，华夏兴和在二季度末持仓逐步从动力电池切换到军工板块飞机制造产业，但同时也对动力电池板块将保持长期紧密跟踪研究。
从二季度前十大重仓股来看，华夏兴和注重从中长期角度选择产业壁垒*的环节，重视主机厂配置。
数据基金二季报，以上个股不构成投资建议。
对于逐步切换到军工飞机制造产业，李彦认为主要原因在于军工主题的投资已经进入基本面时代：
第一，形势不待人，中国急需建设与经济地位匹配的国防实力，总书记在建党100周年讲话中谈到，以史为鉴、开创未来，必须加快国防和军队现代化。
第二，以史为鉴，对比当今中国与西方世界陆海空三军差异，短板在空军，中国军工产业研发的新一代主战装备歼20歼15运20直20等性能达到国际先进水平，是空军主战装备放量的好时机。
第三，我国航空工业起步相对较晚，从军用到民用，刚处于起步阶段，参考欧美航空产业发展历史，军民融合，产业链核心公司未来既供应军用，又供应民用，比如C919的机身碳纤维复合材料，国产化是必经之路。
第四，军工产业上市公司过去整体处于重研发轻生产阶段，近年才逐步转换到研发生产并重，当下从产业跟踪来看到了生产放量为主的阶段，判断主机厂不到5%的利润率水平会在生产放量过程中改善（以上内容源自基金二季报）。
下年继续看好军工行业投资机遇
二季度，新能源成为当之无愧的C位，军工板块也紧随其后。此前军工板块一度表现低迷，但随着中报逐渐披露，军工行业高景气度不断兑现，板块配置性价比逐渐凸显。
根据安信证券统计显示，二季度公募基金重仓持股中军工持股总市值1132.12亿元，创历史新高；剔除军工及其他各行业主题基金后，军工行业主动配置比例仍维持在次高位水平，反映公募基金主动配置军工行业个股的意愿显著加强，持续加速配置军工板块。
展望后市，基金经理认为，下半年继续看好中国资本市场的发展，在结构性投资机会中重点投资高端制造尤其是军工飞机制造产业。
宏观层面，以史为鉴，我系统研究了中华民族的发展历史以及美国、日本、德国、俄国等其他国家的经验；
中观层面，我在过去一个季度密集调研了主要上市军工企业，就行业发展、世界局势与上市公司进行了讨论，整体产业链的生产已经启动，未来5年十四五期间订单比较饱满；
微观层面，从上市公司财报看，整个产业已经从研发生产并重逐步过渡到了以研发为辅、生产为主的阶段。通过持续研究产业链各个环节竞争格局、发展变化，重点分析了主机厂在产业链的地位变化，我们分析了军队改革和军品定价机制对于公司的深层影响，力争找出行业最强阿尔法。
不过尽管近期市场震荡，军工行业短期可能难免波动，即使看好军工行业后市机遇，也要匹配自己的风险承受能力，建议通过定投的方式参与哦~
基金会计年度业绩（业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%）：2020年65.47%（20.29%），2019年43.78%（26.16%），2018年-23.21%（-16.74%），2017年6.12%（15.14%），2016年-24.89%（-6.63%）。成立以来截至2021年二季度末累计收益率为249.87%（110.49%）。数据基金定期报告，截至2021/6/30，基金历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
华夏兴和基金共管信息：2014.5.30-2016.10.19由林峰管理，2014.5.30-2015.6.26由彭一博管理，2016.8.18-2018.1.17由佟巍管理，2018.1.17-2019.3.21由林晶管理，2018.9.28-2020.6.12由孙轶佳管理，2020.6.12由李彦管理。
风险提示：1.文中提到板块、股票及基金信息不构成投资建议，本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。2、华夏兴和属于混合型基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于中风险（R3）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
11月24日是晓资管基金组合运行的第1404天。这一天，资管君决定开始写自己的基金投资笔记。以后，也尽可能每一天都向各位汇报自己的所见所想和操作轨迹。
首先，抛砖引玉，定个规矩：以后开篇先报一下净值或即时持仓情况。（如下图，但24日净值还未完全公布）
截至发稿时，晓资管基金组合持仓大致为:
华夏兴和混合（519918） 仓位30.12%，24日净值上涨0.21%
富国军工主题（005609） 仓位10.46%，24日净值上涨0.2%
上投摩根全球天然资源（378546） 仓位20.21，24日净值上涨不详
因QDII净值是T+1日公布，23日净值即将公布，目前大家看到的是20日净值。23日净值大概率是红的。因为前两大重仓股力拓和必和必拓都是涨的。
接下来要说的事情是，今天我们剁了“新车”基金——华夏兴和，产生了0.75%的赎回费。11月10日，晓资管基金组合买入华夏兴和，持有至今差不多历时两周。总体而言，这个持仓的战线相对偏短。
0.75%没错！持有7至30天是0.75%。对我们的净值杀伤力有那么一丢丢大.
剔除QDII部分。24日，华夏兴和和富国军工对净值的影响应该大致为-0.16%。
如果23日的QDII净值涨幅超过0.8%，净值涨跌就能打平。
在这里，晓资管告诫自己：以后看看清楚。持有7日赎回费高于0.5%的基金，尽量不考虑。
不惜0.75%的赎回费也要抛基金的出发点，是看到这只基金发生风格漂移了。原本我们是看好新能源车的，所以买了三成仓位。但是它现在十大重仓股鬼知道是什么了。但可以肯定的是，新能源车的成色已经不纯了。
早在三季报披露的时候，它的十大重仓股都是新能源车标的，主要是锂电池概念。但最近几天，这只基金的波动已经脱离了新能源车和锂电池的运动轨迹，而表现得相对特立独行。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《基金兴和》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多基金兴和、国债行情相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
