202005基金净值，202005基金每日净值查询
202005基金净值，202005基金每日净值查询
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04月12日讯 南方成份精选混合型证券投资基金（简称：南方成份精选A，代码202005）04月11日净值下跌2.59%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9026元，累计净值为1.7883元。
南方成份精选A基金成立以来收益101.94%，今年以来收益30.62%，近一月收益3.62%，近一年收益-6.00%，近三年收益28.06%。
南方成份精选A基金成立以来分红4次，累计分红金额44.99亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张原，自2015年12月30日管理该基金，任职期内收益16.74%。
黄春逢，自2015年12月30日管理该基金，任职期内收益16.74%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有兴业银行（持仓比例6.45%）、海康威视（持仓比例6.26%）、大华股份（持仓比例6.18%）、大族激光（持仓比例4.30%）、隆基股份（持仓比例4.24%）、中国平安（持仓比例3.78%）、北新建材（持仓比例3.62%）、海螺水泥（持仓比例3.56%）、分众传媒（持仓比例3.54%）、中国太保（持仓比例3.45%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年国内外的宏观形势复杂多变，A股市场持续走低。上证综指全年下跌了24.59%，跌幅仅次于全球金融危机爆发时的2008年。2018年A股市场的表现既反应了在去杠杆背景下投资者对于宏观经济和流动性的担忧，也反映了中美贸易摩擦对市场风险偏好的负面冲击，这些内外部因素都给2018年的A股投资带来了挑战。回顾2018年宏观经济，PMI从年初1月的51.5%一路下行至12月的49.7%，投资、出口、消费三驾马车在四季度均出现疲态。海外市场，美联储在12月完成了年内最后一次加息，但对未来加息节奏的态度却出现了偏鸽派的变化，以美国股市为代表的海外市场在四季度出现大幅调整，原油价格大幅跳水，避险资产黄金价格稳步走高，某种程度上也反应了海外市场对于2019年全球经济增长不确定性的担忧。回顾2018年组合的操作，一季度我们保持了相对中性的仓位，二季度中美贸易摩擦升级后，基于对系统性风险的担忧，我们迅速将组合仓位将至低位，三季度市场估值持续下行，许多板块估值创出新低，我们认为当时的估值对经济下行和贸易摩擦的悲观预期已反应较为充分，许多标的已经进入中长期的价值投资区间，因而将仓位稳步提升至相对较高水平。四季度市场继续下探，组合净值出现了一定程度的回撤。在行业配置上，基于对油价的乐观，我们从一季度开始超配石油化工板块并取得了较好的超额收益。我们在年初看好并重点配置了5G和消费电子领域，但随着中美贸易摩擦升级，市场风险偏好大幅下降，行业估值大幅回落，全年来看并未取得相对收益。
截至报告期末，本基金A份额净值为0.6910元，报告期内，份额净值增长率为-31.25%，同期业绩基准增长率为-19.66%；本基金C份额净值为0.6904元，报告期内，份额净值增长率为-8.73%，同期业绩基准增长率为-5.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，我们认为宏观经济依然面临较强的不确定因素，从宽货币到宽信用的传导依然需要一个较长的时间。尽管如此，我们认为市场依然存在结构性的投资机会:一方面货币政策已进入宽松通道，利率中枢的持续下行将使得高股息率的权益资产在大类资产配置中更具有吸引力；另一方面随着科创板相关政策的持续推进，符合经济转型方向的科技创新及新兴消费领域的优质公司及细分领域的龙头企业有望迎来估值体系的重构，从而带来新的投资机遇。未来我们将在这些领域重点挖掘优质投资机会。（点击查看更多基金异动）
本文创业圈
文|特约
2019年底，以2亿的高额转会费挖角中国平安的李源祥；2020年，成立首家在中国内地注册的外资独资寿险企业；2021年6月，以12.33亿元收购中邮保险24.99%的股权。种种迹象表明，“保险界的爱马仕”友邦保险（01299.HK）已准备全力进军中国内地市场。
友邦保险主攻高端寿险市场，业务广泛分布于香港、中国内地、越南等亚洲地区。香港地区目前虽然仍是友邦保险主要的业务来源，但受新冠疫情等因素影响，内地来港的客户数量呈现下滑趋势，导致新业务增长乏力。2020年公司年化新保费从2019年的65.85亿美元，下降至52.19亿美元，其中仅香港地区便下降了12.55亿美元。
图虫创意
与之相对的是，中国内地已经成为友邦保险日益重要的业务增长点，对集团新业务价值的贡献率稳步增长。友邦中国新业务价值率也始终维持在一个高点。
但在经济下滑及预期利率可能走低的大背景下，友邦中国业务同样面临很大挑战。互联网保险公司、中小保险公司及内地保险巨头转型，这些因素都使得友邦中国高企的新业务价值率难以持续。去年6月份以近5000万元的年薪正式掌舵友邦的李源祥如何破局值得关注。
就新业务价值率下滑等问题，《创业圈》向友邦保险发去采访函，截至发稿时未获回复。
畸高的新业务价值率
投资者往往会用“新业务价值”这一指标，衡量保险公司未来的成长空间。新业务价值是指将新保单预计在未来能创造的利润、按照一定的折现率折算成现在的价值，新业务价值率则是新业务价值与新业务保费之间的比值。例如公司收到一笔1000元的保费，扣除各项预期支出后还能剩下500元，那么这笔新保费的价值率则为50%。
友邦中国拥有令同行艳羡的新业务价值率。自2014年至今，友邦中国的新业务价值率一直维持在80%以上的水平，2019年一度达到93.5%。即便在深受疫情影响的2020年，友邦中国的新业务价值率仍能达到80.9%。反观中国人寿、中国平安、中国太保等几家国内的保险巨头，其新业务价值率近几年均在50%以下。
值得玩味的是，与友邦保险的其他业务区域相比，友邦中国的新业务价值率同样遥遥领先。2014-2020年，友邦香港、泰国、新加坡和马来西亚的新业务价值利润率均维持65%上下的水平，远低于友邦中国的新业务利润率。即便是近几年发展迅猛的友邦泰国市场，其新业务价值利润率也从2016年的81.5%，逐渐下滑至2020年的71%。结合财报不难发现，变化的转折点发生在2014年。在此之前，友邦中国的新业务价值率与其他地区的并无明显差别，甚至一度落后于新加坡和香港地区。
产品价格贵，保障力度低
拆解友邦中国的高价值率，需要从理解保险公司的利润来源入手。
一般来说，保险公司的利润主要来自于三个方面：死差、费差和利差。利差是指运用保险资金获得的投资收益高于保单资金成本的部分；费差则是实际的运用管理费用与预计的保单管理费之间的差额；死差是实际死亡率或发病率与保单预计的死亡率或发病率之差所带来的盈利。
不同的利润来源，一定程度上反映出保险公司侧重的业务策略和产品类型。保险产品可大致分为两类：一类是以寿险、重疾险、医疗险等为代表的保障型保险；一类是*险、投连险等理财型保险，其本质就是理财工具。过去几年国内多数保险公司的利润贡献主要来自于利差，通过发行高利率的*险等理财型产品快速提升保费规模，并在投资端承担一定的风险获取较高的投资收益率。
然而，友邦保险的利润则是以死差和费差为主。2020年友邦保险实现收入为430.64亿美元，其中净保费收入占比为78.2%；友邦中国实现收入67亿美元，保费收入占比达到83.4%。
死差和费差的大小，主要取决于公司主打的产品类型、销售能力和运营管理。更通俗地讲，如果仅仅依靠售卖保险产品赚钱，要么提高前端的产品价格，要么减少后端的赔付支出。
友邦中国的经营范围集中在北上广等经济发达的省市，瞄准针对中高端群体的寿险市场。贵，已经是目前多数人对友邦产品的认识。产品卖得贵，主要考验的是公司的渠道能力，而不是产品本身。巴菲特曾这样评价过保险行业，“保单是同质化的，其他公司可以照抄。保险公司*的产品就是承诺”。
一般而言，保险公司主要分为自有和中介两种销售渠道，其中自有渠道是公司的代理人团队，而中介渠道包括银行、互联网三方平台等。因为具备与客户一对一深入沟通的优势，销售难度较大的保障型产品往往通过代理人进行销售。
优质的代理人团队是友邦保险主打的核心竞争力，也是公司主要的创收来源，2020年代理分销业务占到了集团整体新业务价值的78%。从时间逻辑上看，友邦中国针对代理人队伍的改革和激励措施，似乎带动了其新业务价值率的上升。根据公开报道，友邦中国从2010年开始整顿代理人业务，到2013年队伍数量减少一半，而同时期的佣金及其他承保支出却从0.78亿上升至1.45亿美元。与此同时，友邦中国的新业务价值率从2013年的66.4%，一跃上升至2014年的83.1%。
但是代理人模式并不能完全解释友邦中国高企的新业务价值率。从集团层面看，代理团队整体的新业务价值率也远不及友邦中国地区。2019-2020年集团代理团队的新业务价值率分别为75.3%和67.5%，远低于友邦中国地区的93.5%和80.9%。
另一个被市场接受、并支撑友邦中国高价值率的原因，则是内地的中高端人群愿意为其品牌溢价付费。有券商研究员认为，由于拥有目前为止仅有的一张外资独资寿险牌照，友邦中国在内地市场享有一定的品牌溢价，并由此形成了所谓的“飞轮效应”。客户愿意为品牌溢价支付保费，友邦公司获取高额利润，进而对赔付能力形成保障，有力的赔付保障又进一步对产品价格形成支撑。
然而，为品牌溢价支付高保费的另一面是，友邦中国的产品并未显示出相较于同业明显的竞争优势，并且一直存在着价格贵而保障力度低、捆绑附加险、投保门槛高的争议。例如友邦人寿于2019年推出的多次给型重疾险“全佑惠享珍藏版全能保”便饱受市场争议。该产品不仅将癌症与其他高发重疾放在同一组，轻症的保额赔率过低，并且捆绑了长期意外险，导致保障力度不强，价格却仍然不低。
与此同时，近几年友邦中国也因为代理人诋毁同业、产品表述、违规进行费率浮动管理等问题，多次被监管点名。2020年下半年至今，友邦中国已经先后4次被各地的银保监局点名通报。最近一次是在2021年2月，友邦人寿因未按规定使用经备案的保险条款和保险费率被上海银保监局开出罚单。
高价值率还能维系多久
2020年友邦中国的新业务价值率仍然居于高位，但同比大幅下滑了10个百分点。价值率的下滑，除疫情的影响之外，也在于友邦中国转向销售长期分红储蓄产品。产品组合的转变，也似乎意味着内地寿险市场正发生一些变化。
可预见的是，保障型寿险产品的市场竞争将进一步加剧。2016年底，保监会指出要让“保险业姓保”，引导保险行业回归本源，发力保障型产品已经成为近几年中国人寿、平安保险等内资险企的转型重点。2020年起监管正式放开合资寿险公司的股权比例限制，更多的外资保险企业将以更为灵活的组织形式进入内地市场，意图分一杯羹。
与此同时，随着百万医疗险、惠民保等产品的持续渗透，中国寿险市场也逐步呈现下沉趋势。友邦牵手中邮保险，也有意图借道邮储银行的渠道资源，开拓更为广阔的大众市场。
但是问题在于，当更多外资险企进入并带来鲶鱼效应，友邦中国自身也开始加码大众市场，依靠品牌溢价形成的、高企的新业务价值率还能维持多久？《创业圈》将保持关注。
04月12日讯 南方成份精选混合型证券投资基金（简称：南方成份精选A，代码202005）04月11日净值下跌2.59%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9026元，累计净值为1.7883元。
南方成份精选A基金成立以来收益101.94%，今年以来收益30.62%，近一月收益3.62%，近一年收益-6.00%，近三年收益28.06%。
南方成份精选A基金成立以来分红4次，累计分红金额44.99亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张原，自2015年12月30日管理该基金，任职期内收益16.74%。
黄春逢，自2015年12月30日管理该基金，任职期内收益16.74%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有兴业银行（持仓比例6.45%）、海康威视（持仓比例6.26%）、大华股份（持仓比例6.18%）、大族激光（持仓比例4.30%）、隆基股份（持仓比例4.24%）、中国平安（持仓比例3.78%）、北新建材（持仓比例3.62%）、海螺水泥（持仓比例3.56%）、分众传媒（持仓比例3.54%）、中国太保（持仓比例3.45%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年国内外的宏观形势复杂多变，A股市场持续走低。上证综指全年下跌了24.59%，跌幅仅次于全球金融危机爆发时的2008年。2018年A股市场的表现既反应了在去杠杆背景下投资者对于宏观经济和流动性的担忧，也反映了中美贸易摩擦对市场风险偏好的负面冲击，这些内外部因素都给2018年的A股投资带来了挑战。回顾2018年宏观经济，PMI从年初1月的51.5%一路下行至12月的49.7%，投资、出口、消费三驾马车在四季度均出现疲态。海外市场，美联储在12月完成了年内最后一次加息，但对未来加息节奏的态度却出现了偏鸽派的变化，以美国股市为代表的海外市场在四季度出现大幅调整，原油价格大幅跳水，避险资产黄金价格稳步走高，某种程度上也反应了海外市场对于2019年全球经济增长不确定性的担忧。回顾2018年组合的操作，一季度我们保持了相对中性的仓位，二季度中美贸易摩擦升级后，基于对系统性风险的担忧，我们迅速将组合仓位将至低位，三季度市场估值持续下行，许多板块估值创出新低，我们认为当时的估值对经济下行和贸易摩擦的悲观预期已反应较为充分，许多标的已经进入中长期的价值投资区间，因而将仓位稳步提升至相对较高水平。四季度市场继续下探，组合净值出现了一定程度的回撤。在行业配置上，基于对油价的乐观，我们从一季度开始超配石油化工板块并取得了较好的超额收益。我们在年初看好并重点配置了5G和消费电子领域，但随着中美贸易摩擦升级，市场风险偏好大幅下降，行业估值大幅回落，全年来看并未取得相对收益。
截至报告期末，本基金A份额净值为0.6910元，报告期内，份额净值增长率为-31.25%，同期业绩基准增长率为-19.66%；本基金C份额净值为0.6904元，报告期内，份额净值增长率为-8.73%，同期业绩基准增长率为-5.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，我们认为宏观经济依然面临较强的不确定因素，从宽货币到宽信用的传导依然需要一个较长的时间。尽管如此，我们认为市场依然存在结构性的投资机会:一方面货币政策已进入宽松通道，利率中枢的持续下行将使得高股息率的权益资产在大类资产配置中更具有吸引力；另一方面随着科创板相关政策的持续推进，符合经济转型方向的科技创新及新兴消费领域的优质公司及细分领域的龙头企业有望迎来估值体系的重构，从而带来新的投资机遇。未来我们将在这些领域重点挖掘优质投资机会。（点击查看更多基金异动）
05月20日讯 南方成份精选混合型证券投资基金（简称：南方成份精选A，代码202005）05月17日净值下跌1.96%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8321元，累计净值为1.7178元。
南方成份精选A基金成立以来收益86.16%，今年以来收益20.42%，近一月收益-9.88%，近一年收益-11.40%，近三年收益19.50%。
南方成份精选A基金成立以来分红4次，累计分红金额44.99亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张原，自2015年12月30日管理该基金，任职期内收益7.63%。
黄春逢，自2015年12月30日管理该基金，任职期内收益7.63%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有兆易创新（持仓比例6.73%）、兴业银行（持仓比例5.16%）、潍柴动力（持仓比例3.36%）、智飞生物（持仓比例3.26%）、大华股份（持仓比例3.11%）、美的集团（持仓比例3.11%）、盈趣科技（持仓比例3.10%）、伊利股份（持仓比例3.10%）、南京银行（持仓比例3.09%）、新华保险（持仓比例3.05%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年一季度，国内宏观经济数据在春节复工后开始出现一些积极变化。社融增速开始逐步企稳，信贷结构出现一定改善，3月PMI指数跃升至荣枯线之上，地产销售数据开始局部回暖，工程机械及水泥等经济同步指标均出现不同程度的边际改善。尽管宏观经济是否已企稳仍需二季度数据的进一步验证，但从市场预期角度，经济大幅下行的悲观预期正在陆续被修正。从流动性角度，国内市场延续了去年四季度以来的较为宽松的流动性环境，而海外主要经济体的央行陆续释放鸽派信号，这为包括A股在内的全球主要资本市场在一季度的反弹提供了坚实的流动性基础。从市场角度，A股在一季度出现了系统性的估值修复行情，一方面源自2018年压制市场估值的两大因素流动性和风险偏好均出现显著改善，另一方面来自海外和国内的增量资金入市也起到了重要的推动作用。一季度我们保持了积极的权益仓位，在市场反弹过程中取得了较好的效果。展望二季度国内市场，我们认为国内流动性环境不会发生大的改变，宏观经济失速的风险正在快速降低，金融供给侧改革政策暖风频吹，科创板正有序推进，A股整体仍有望呈现震荡向上格局。但短期来看，市场系统性估值修复已相对充分，后续影响市场的核心变量是基本面因素。年报和一季报的陆续公布将为我们的投资决策提供重要线索。全年来看，我们继续看好流动性宽松环境下低估值高分红类的权益资产，以及在科技和消费领域具有核心竞争力的优质公司。此外，科创板的推出对A股优质上市公司的估值重构也将带来较好的投资机会。
截至报告期末，本基金A份额净值为0.8837元，报告期内，份额净值增长率为27.89%，同期业绩基准增长率为22.76%；本基金C份额净值为0.8812元，报告期内，份额净值增长率为27.64%，同期业绩基准增长率为22.76%。
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