002402股票(宝盈策略增长)002402股票什么行业
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财信证券股份有限公司张看近期对和而泰进行研究并发布了研究报告《二季度业绩回暖，现金流与备货改善明显》，本报告对和而泰给出买入评级，当前股价为19.3元。
和而泰(002402)
公司发布2022年半年报。上半年公司实现营收28.83亿元，同比+1.02%；实现归母净利润2.02亿元，同比-23.32%。其中智能控制电子行业营收27.68亿元，同比-0.18%，毛利率16.74%，同比下降2.08pct；集成电路行业1.14亿元，同比+42.65%，毛利率66.25%，同比下降8.58pct。
二季度业绩回暖，现金流与备货改善明显。2022Q2营收23.60亿元，环比+23.34%，销售毛利率19.13%，环比基本持平。公司现金流与备货改善明显，2022Q2净经营活动现金流1.07亿元，而去年同期仅为0.17亿元；截止报告期末存货17.18亿元，较一季度小幅下降，原材料成本与供应链压力逐步缓解。
定增投向汽车电子与储能业务。公司上半年汽车电子业务营收1.30亿元，同比+75.54%，并首次披露储能业务约0.22亿元，公司基于研发能力储备和现有客户资源渠道，在电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）、大型储能设备控制和户储平台领域进行了布局。2022年8月初公司公告2022年度非公开发行A股股票预案，拟募集资金不超过6.5亿元，扣除发行费用后的净额用于汽车电子全球运营中心建设项目、数智储能项目和补充流动资金。
传统主营业务经营稳健，营收与盈利有望在下半年改善。1）家电控制器业务：公司聚焦大客户战略，通过跟踪海外伊莱克斯/惠而浦/Arcelik近期业绩说明会，显示俄乌冲突影响海外家电企业欧洲地区二季度表现，同时原材料成本和贸易关税大幅削弱盈利能力。在未来展望上，供应链的限制有望在下半年逐步缓解，同时家电置换周期与下游需求多样化将支撑海外需求，预计公司营收与盈利有望在下半年改善。2）电动工具业务：受需求下降以及去库存影响，行业整体需求承压，公司2022H1电动工具收入占控制器比重约为14%，后续关注去库存和客户扩张力度。
投资建议。我们预计公司汽车电子与储能业务将补抵成长动能，家电控制器业务将在下半年逐步好转，但下游客户大幅受损的盈利能力将一定程度制约公司成本的传导，我们依然看好公司的长期竞争力。我们调整盈利预测，预计2022-2024年，公司分别实现营收70.83/88.41/107.34亿元（前值74.30/92.70/112.60亿元），分别实现归母净利润6.06/8.77/11.20亿元（前值6.52/8.93/11.46亿元），对应EPS分别为0.66/0.96/1.23元，当前股价对应PE分别为31/22/17倍。维持“买入”评级。
风险提示：市场需求不及预期，成本传导不及预期，市场拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财信证券何晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.43亿，根据现价换算的预测PE为23.83。
最新盈利预测明细
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，和而泰（002402）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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赛微微电2022中报显示，公司主营收入1.09亿元，同比下降33.53%；归母净利润2772.78万元，同比下降34.08%；扣非净利润1058.54万元，同比下降74.92%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入5558.73万元，同比下降38.48%；单季度归母净利润1560.75万元，同比下降38.55%；单季度扣非净利润276.69万元，同比下降89.32%；负债率2.54%，投资收益16.04万元，财务费用-453.99万元，毛利率58.81%。
本期共有10个新进十大流通股东，赵建平 持股60.0万股，占流通股比例3.26%，中国农业银行股份有限公司-宝盈策略增长混合型证券投资基金 持股47.0365万股，占流通股比例2.56%，赵吉 持股40.0万股，占流通股比例2.18%，JPMORGCHASEBANK,NASSOCI 持股23.2442万股，占流通股比例1.26%，华泰证券股份有限公司 持股21.3179万股，占流通股比例1.16%，广发证券股份有限公司-平安睿享文娱灵活配置混合型证券投资基金 持股18.8241万股，占流通股比例1.02%，深圳望正资产管理有限公司-望正精英-鹏辉1号证券投资基金 持股18.3969万股，占流通股比例1.0%，中国工商银行-宝盈泛沿海区域增长混合型证券投资基金 持股28.0613万股，占流通股比例1.53%，中国建设银行股份有限公司-民生加银持续成长混合型证券投资基金 持股27.6602万股，占流通股比例1.5%，中国工商银行-华安中小盘成长混合型证券投资基金 持股19.2929万股，占流通股比例1.05%；
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消费电子需求疲软，但汽车电子热度不减。
和而泰（002402.SZ）近日发布定增方案，拟定增6.5亿元加码汽车电子业务。
根据预案，和而泰本次定增由公司控股股东刘建伟全额认购。
和而泰表示，本次发行募投项目实施后，公司在汽车电子领域的竞争力将进一步增强，营运资金需求将进一步得到保障，为公司未来持续发展奠定基础。
从规模上看，汽车电子业务确实快速扩大，但家电控制器、电动工具控制器仍然是和而泰的主要营收来源。
“目前（汽车业务）订单量逐步增加，主要是由于汽车电子逐步向中国转移的趋势，公司也算是比较快速地进入到了汽车电子赛道当中。”8月4日，和而泰相关人士对
拟募资6.5亿加码汽车电子
预案显示，定增事项已通过公司董事会审议，尚需取得公司股东大会的批准，并报中国证监会的核准，本次非公开发行股票数量约4670万股，价格为13.92元/股。
本次拟定增募资不超过6.5亿元，用于汽车电子全球运营中心建设项目、数智储能项目和补充流动资金。其中，汽车电子项目总投资近4亿元，拟使用募资资金2.5亿元；数智储能项目投资1.2亿元，使用募资1亿元；其余3亿元用于补流。
从和而泰控股股东的流动性情况来看，截至目前，其质押的和而泰股份为8469万股，占其持股总量的57%，安全系数较高。
在新能源汽车赛道大火的情况下，和而泰的汽车电子项目受到市场关注。
根据预案，该项目使用的募集资金拟用于支付建设工程费、设备及软件费、研发物料费和人员薪资，建成后将作为公司汽车电子全球运营中心，可显著提升公司汽车电子业务的全球服务能力。
就此次定增，国盛证券发布研报称，本次项目有望显著提升公司汽车电子业务的全球服务能力以及在储能变流器、电池管理系统、数智储能物联网控制系统领域的技术研发能力。
不过国盛证券也表示，要注意拟定增募投项目建设不及预期、汽车电子需求不及预期的风险。
事实上，除了需求风险，供应端的竞争也在增加。由于汽车电子赛道火热，目前已有不少资本进入投资，例如不少消费电子企业就已转道汽车电子，并取得不少订单。
而和而泰做家电智能控制器起家，包括厨卫电器、生活大家电器、生活小家电器、电动工具等智能控制，其也是近年来才切入汽车领域。
公司的汽车业务发展近期较受机构关注。7月的机构调研中，和而泰引来了129家机构调研，排在A股电子板块的前列，在该次调研中，和而泰重点介绍了汽车电子板块的发展，其称“比预期更顺利、更快速”。
按照上市公司惯例，组织如此大规模的机构沟通，或与为接下来的定增项目造势有关。
公司表示，一方面，目前量产订单及客户端需求相较于中标时的预测更高，公司为此增加了产能。另一方面，与整车厂合作项目陆续中标，在座椅舒适系统、天幕、UWB以及集成式热管理控制方面，市场推进非常快速且中标项目需求数量不断上涨。
储能项目也是和而泰控制器业务的延伸，公司在电池管理系统(BMS)、储能变流器(PCS)领域进行了布局，并在BMS和PCS产品上搭建了信息化数字平台。
汽车电子业务占比仍低
公开资料显示，自2011年起，和而泰就已开始进行汽车电子智能控制器业务的研发布局，形成了以车身控制、车身域控制为主要的核心技术路线。
直到2019年，公司才正式成立汽车电子子公司，扩充汽车电子研发团队、销售团队、运营管理团队等，全力支持汽车电子业务的快速发展。
尽管布局多年，但其汽车电子业务的营收贡献仍然微小。
2021年底，和而泰来自汽车电子智能控制器营收为1.643亿元，占比2.75%；家用电器智能控制器营收为39.48亿元，占比65.96%；电动工具智能控制器营收9.53亿元，占比15.92%。
对此，和而泰相关人士对
在汽车业务上，和而泰称，已经与国内外知名汽车电子零部件厂商和汽车整车厂建立了紧密的业务合作关系。
资料显示，公司已中标了博格华纳、尼得科等客户的多个平台级项目订单，根据客户项目规划，终端汽车品牌涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等；同时，公司迅速展开了与比亚迪、蔚来、小鹏、理想、上海大众、上海通用、一汽红旗、东风汽车、长安汽车、广汽等整车厂的直接研发合作。
公司日前公布的投资者关系活动记录表显示，日前汽车电子业务中给现有整车厂和Tier 1做生产服务配套和后端硬件研发生产的合作项目在手订单有80亿左右。随着规模效应的扩大和自主研发项目交付的起量，汽车电子业务收入和毛利率会有进一步提升空间。
“目前公司下游市场行业的市场空间比较大，而且在手的订单项目，客户没法再转移出去，是比较稳定的。”前述和而泰工作人员说。
6月21日丨和而泰(002402.SZ)公布，公司的全资子公司抚州和而泰电子科技有限公司(“抚州和而泰”)于2021年6月17日与抚州市自然资源局高新技术产业开发区分局(“抚州高新区”)签署《国有建设用地使用权出让合同》。
抚州和而泰将以人民币520万元受让抚州高新区宗地编号为DFB2021007，面积为26,666.67平方米的土地。土地用途为工业用地，土地使用权出让年限为50年。公司已参与抚州高新区以网上挂牌方式(赣国土资网交地[2021]FB006号)出让上述地块国有建设用地使用权的竞拍，成功竞得上述地块。
抚州和而泰此次受让位于抚州高新区的国有建设用地使用权，拟用于投资建设智能控制器及智能硬件生产制造基地。此次拟投资建设的智能控制器及智能硬件生产制造基地拟投资人民币4亿元，分两期建设，具体投资建设事宜尚需公司董事会审议批准。
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