价值投资，价值投资在中国
价值投资，价值投资在中国
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(越声情报(ystz927)整理，仅供参考，不构成具体投资建议。如需要操作，请注意仓位控制，风险自负。)
将巴菲特、芒格、彼得.林奇、沃尔特.施洛斯、塞斯.卡拉曼等价值投资大师投资中的精髓部分进行适度地简化、量化，找出这么几个关键词“保本”、“安全边际”、“不可预测”、“成长”、“逆向思维”、“公司治理”、“保守”、“壁垒”、“长持”、“消费股”等等。那么，如何能将自己所制定的投资策略囊括以上全部呢?
首先，这需要一种在实施苛刻基本面审查和投资仓位管理的基础上，又在比较确切的安全边际基础上获得进一步打折价格来投资买入股票的策略。
理解这篇需要对思维的逻辑性和对价值认识的深刻性足够强，为此以下为基本选股条件，“小、精、尖、广、新”：
1、小：即为小市值、“小”产品的企业。
小能长大的概率远比大能变得更大的概率大，小产品有大前途。
2、精：产品单一、精简、易于普通投资者理解。
简单的产品能够使企业更专注地经营，简单的生活必需品远比科技含量过高的复杂多变产品更易获得成长，生产简单产品的企业更容易被我们普通投资人所理解和分析。
3、尖：即为行业龙头或细分行业中的隐形*。
这样更易快速占尽成长先机。
4、广：产品用途广泛的生活。
产品是为了符合人们生活消费水平日益增长需求的必须品，只有这样的企业能够维持长久成长。
5、新：在简单产品基础上追求品质不断创新。
这包括管理创新，技术不断完善，产品附加值的提升和营销模式地不断创新，只有这样才能使产品更贴近广阔市场需求，企业从而获得不断成长。
以上为基本的深度价值选股模式，接下来我们谈谈深度的基本面和市场性价比分析。
价值投资大师们都主张：“在市场或企业短暂困境下，买那些有稳定经营特性的*公司”。
其实就是在“市场都欠我账的时候买入”，那么，深度价值的意义就是市场的非理性恐慌大幅下跌造成了事实上的企业股票价格扭曲，严重偏离了价值时候，我们伸手捡拾掉落在地上的金条。
由于企业的稳定经营特质，在市场非常恐慌的时候买入了，
第一低估之后市场需要价值回升;
第二稳定企业有成长基因，有向上进取心的*企业必定不断成长;
第三，牛熊轮转，产品价格轮回，未来牛市合并经济高涨戴维斯双击。
市场的这三点就是未来十倍股的基石。
在“小精尖广新”投资选股策略基础上，深度全面地理解就是，基本面选取的深度、行业属性地位选取的深度、安全边际价格的深度、投资理念投的深度、资策略的深度等几方面。
于是在进一步理解“深度”价值投资之深的基础上，初步制定以下与“深度”有关的投资策略：
1、基本面深度
小精尖广新，小市值(目前标准百亿市值之下)、精简产品、隐形*行业龙头、产品使用的广泛性、企业的创新能力、稳定的较高分红历史等。
2、行业属性地位深度
深选大消费吃、穿、药、用。深选第一或*的企业。
3、安全边际价格选取深度
耐心等待两低一高出现。市盈率12倍之下，市净率1.5倍之下，股息率4-5%以上开始关注等。
5、投资思想深度
深入理解“小收益稳健股息如债券利息，大收益耐心顺其自然等待过激市场价格”的深度价值投资思想。
6、投资策略深度
保守的资金管理、低风险投资、简单的交易法测。
以上融入性格深处，唯有深刻、深度，刻骨铭心才可能化繁为简、超简交易、轻松投资。
据笔者统计，由于中国股市波动比较大，每三年就可以遇到红利股的深度价值，每5年就会有深度价值企业股价至少翻倍以上的机会。
随着未来公司治理进步和监管部门的鼓励，上市公司分红比例或有增加，这对于挖掘深度价值的长期投资人是福音。
上面提出深度价值投资以百亿市值以下的“小型”企业为主，但若买大蓝筹更要严格掌握几点：
1、稳
常年稳定的业绩及分红，考察尽可能时间长一些，比如有8-10年以上的稳定业绩和不间断分红，而且稳定的较高比例分红，*企业有激励或是分红承诺。而且分红和常年业绩尽量呈缓慢上升通道或略微波动的状态之中，尽可能不要找业绩上蹿下跳的行业企业。
2、高
必须有更高的股息率要求，大致是7%左右以上。或有5%以上股息率但业绩增长明确。因为大市值企业基本上都是发展较成熟企业，成长空间被限定，我们需要用更高的股息率来做补偿。
3、低
更低的市盈率和市净率。从历史走势上来看，一般市净率要求的1倍左右以下，市盈率大致在10倍之下。
虽然以上简略地谈了深度价值的一些标准，但具体实践中还要尽可能摆脱来自于市场、情绪等多方面的干扰。
如果明白深度价值投资的全部意义，你的所有行为就会自然而然转换到与大众情绪的相反的一面，并且很习惯地、很敏锐地去运用大众的错误来为自己赚钱。
记住，好的投资，达到一定境界，就是一种好的习惯。
因此，以上研究主旨是试图揭示一种思维模式，用来脱离算命式的预测或短期投机，以比较确切的保本安全为基础的价值投资。
大的盈利行情是时间发酵的结果，但时间不定无法预测，只能随缘。
所以投资是一场心理、耐力的较量，步步为营地踏实投资，稳定情绪，保持好的心态，增强获利自信，才能迎接更好的利润。
(若喜欢本文，可
一说到交通强制保险，坚信许多车主好朋友都很了解，由于每一个没车的朋友们都是会了解到它，它是国家强制保险险种，仅有具有该商业保险才可以走在路上行车。在现实生活中，汽车在应用全过程中很有可能要面临各式各样的意外事故风险。例如，汽车是一种高速运转的代步工具，行车走在路上时，很有可能因为不小心而与其余的车子，或是非机动车产生撞击，假如车主在安全事故中负有责任得话，就应向另一方赔付人身安全死伤损害，或经济损失。此外，汽车在应用历程中也很有可能遭受洪涝灾害的功效而毁坏，如大暴雨、遭雷击、山体滑坡等，要是没有车险确保，只能由车主自身担负高额财产损失了。
那么*我们大家就必须来跟我一起来了解一下了，汽车的风险性还许多，如不良分子的偷盗个人行为等。针对很多家庭而言，汽车是一种使用价值高昂的合法财产。一旦出现意外风险性，车主很有可能遭受较大的损害。假如您付了一定的保费，得到车险的确保，发生意外后就可由车险公司来承担赔付了。别说，该笔经济发展帐许多车主都是会算的。
相信我们最关心的便是汽车商业保险的价钱问题了，那么汽车商业保险一年要多少钱呢？我们一起来了解一下吧。这个问题不可一概而论，商业保险的花费，和新车的价格立即有关，充分考虑大部分家庭选购的10万上下的经济型轿车，得出详细的费用明细表供各位参照交通强制险950元（务必选购），车损类似1000元，第三者责任险可以保5万、10万、20万，按10万算得上600元，盗险300多，车里工作人员按5座算每座1万余元便是100元上下，以上新项目的不计免赔险加起來要400元，自燃险50元，夹层玻璃独立损坏按国内夹层玻璃算100元，划痕险300元，及其这3者的不计免赔险50多元化，一共类似4000元上下。
尽管了解了实际的车险费用明细表，但在预估环节中，或是有很多车主会为众多的保费因素而发愁。车险保费的测算是一个相对比较专业的全过程，在其中牵涉到赔偿款折扣优惠系数、均值行车里程数系数、用户粘性系数、多保险险种购买保险特惠系数、特定驾驶员有关系数和行车地区系数这些，一般车主测算出精确的车险价钱是非常艰难的。但是不必担心，车险计算方式会帮车主们处理这一苦恼。车险计算方式是车险公司搜集商业保险目标材料的专用工具，是一种便捷的车辆保险费测算的专用工具，车主根据车险计算方式可以大概乃至*测算出自身购买保险车险必须交纳要多少钱。
现阶段，大家还要知晓的便是车险的一些专业知识，包含新闻资讯类网址、车险中介公司及其车险公司销售方式都能够给予相似的专用工具。车险计算方式为什么大受青睐呢？由于只要填好少许信息内容就可以估算出车险价格，车主可以应用它随意地测算各种各样车险组成下的总保费，乃至可以了解每一项的保费需要多少钱，进而较大程度上的挑选适宜自身的、必须订购的保险险种，能为车主省下一大笔保费
公元2013年的某一天，一位小青年昂首挺胸，怀揣着省吃俭用的五千元积蓄走进某券商开户，此举代表着中国股市将多了一颗绿油油的新鲜韭菜，因为他怀揣的是一种进股市玩玩的心态去炒股。所幸经过8年的洗礼，一颗新韭菜逐渐变成了一颗掌握八大神技的老韭菜，作为一个对KDJ、MACD、量能、波浪、缠论、筹码、波段操作术、内幕交易术等已经悉数了如指掌的老韭菜，任何一直股票，只要打开K线便可以给你分析了三天三夜，但是当我们打开账户的一瞬间，沉默与尴尬瞬间袭来，于是我们便安慰自己到，股市就是这样一赚二平七亏，还不算查，没破产呢，只是运气不好罢了。
就这样浑浑噩噩的一天又一天，若干年后小青年已经长成一个有独立思考能力的大叔，大叔不服命运的安排，利用互联网的发达，四处寻求炒股宝典，终于功夫不负有心人，机缘巧合之下终得投资宝典——唐朝三部曲。当看完三本宝典，大叔终于悟道，这才是我要走的投资之路——一条幸福而又烦恼的康庄大道。
可能是圈子本身的局限性，当身边的人谈起炒股的时候，大家的眼中和语气中都是带着同情与质疑。他们眼中的股市就是***和割韭菜的地方，一大部分人都是选择不参与，当然这是聪明人，他们的投资也很简单，上海的房产、高收益的定期理财产品，这是他们的能力圈，待在能力圈范围内进行投资，确实是一种稳妥的投资。还有少部分人是参与到股票的交易上来，成为了市场先生，而这一部分人当中，就是抱着玩一玩的态度来的，根据价格的波动和自身的心情随便买卖，纯粹就是玩玩的，从来不在任何方面做研究，包括技术层面，金多胆子大，套用周公子的话来说，市场会教你做人，结果可想而知，亏损累累。还有一部分人，就如同当初的我，分析大盘走势，分析利空利多，分析各种技术到位没到位，最后的结果就是不仅浪费了时间和精力，还亏损了金钱。还有极少的第三种人，大胆的利用杠杆的，当把时间周期放长，结果也只有一种——倾家荡产。
当读完《价值投资实战手册》，我终于读懂了投资的真谛，投资是为了在未来更有能力消费而放弃今天的消费。投资首先是一件选择比努力更重要的事情，前面身边的第一种人他们在能力圈范围内进行投资尽管收益低，但最起码提高了未来的购买力，属于低效率投资，但后面的那一部分人的“投资”，不管他们如何努力，方向错了，越努力就代表着向错误的方向走的越远，回头越难，倾家荡产也只是时间问题罢了。
当我读完股票和股市的本质是来源于船和票之后，内心的通透感汹涌奔来，在我们弄清楚股票的本质后，我们想要通过股票投资赚取收益，那我们要做的事情大概步骤就是：
一、 购买船舶——选股
但是买船之前，我们必须对船做一个评估，对船进行检查，此船何年建造，哪家船厂建造，主设计师是谁，入的哪家船级社，有没有每年定期检验，船内设备状况如何，船舶每日消耗金额多少，该船报废年限，以前出过多少险情，每年折旧多少，人员配置如何，船长老轨是否合格等等，只有弄清楚这些问题，你才可以对该船进行一个合理的估值，判断出该船是否优质，是否值得购买。
这是不是跟我们所说的投资很像，买入之前你要先对企业有一个合理的估值，判断该企业是否优质，是否值得你买入。那么投资者如何寻找这些优质企业呢，《价值投资实战手册》也告诉了你答案。我们可以立足于先赢，然后在去求大赢，首先立足长远，理解类似沪深300指数基金代表上市公司群体中相对优质的企业群体，所以沪深300指数基金的回报＞全部上市公司的平均回报＞全国所有企业的平均回报＞名义GDP增长率＞实际GDP增长率＞长短期债券回报＞现金及货币基金的回报，立足于这个逻辑，我们根据自身的能力圈缩小一定的投资范围，然后通过自上而下或者自下而下选择优质的企业就相对简单。而波特五力模型是我们分析企业的*助手：1、潜在竞争者进入壁垒；2、供应商的议价能力；3、购买者的议价能力；4、替代品的威胁；5、行业内竞争程度。当了解到波特五力模型分析方法后，我们接触到一家新的投资标的，就有了一套章法去应对，而通过对茅台的分析，更让我们对抽象的概念具体化。
对于一家公司，是真的懂还是似懂非懂，一定要坚持做到不懂不投，根据财报来剖析企业，透过财报看本质，如同老唐对生人勿进雅戈尔的分析一样，服装板块营收42.7亿和5.47亿的利润，均分到2554家店铺，150平米的店铺日均销售4580元，日均利润587元，跟如今一个数量的建筑工人的日均工资相当，可见这是一个苦生意；而对Mayor的投资存在重大的不确定性，且目前是一种亏损状态。再看房地产生意，在2017年房地产火爆的年度，即便完成且全部交了房记入营业收入，而这115亿元的增幅也不超过12%；而投资板块中，将其操作过的股票统计出来，得出没有规律可寻的答案后，作为一个名投资者你是否还会参与其中呢？而分析老板电器、利亚德等公司，通过财报高管履历侧面得出技术非强项的结论也是非常值得反复阅读和学习的。长安汽车的分析中，得出了利润持续与否的不懂不知道，持续盈利能力的不懂不知道，新能源车的竞争不懂不知道，政策方面的不懂不知道，也值得每一个人反思，你是理解这个行业，这个公司的业务吗？ 当你搞清楚你是否懂之后，在问自己是否值得投资。
二、 等待船回来——“呆”坐
购买完船舶，扬帆起航，出海劳作，等待船舶的归来。在这个过程中，你可以通过船讯网的船舶动态了解到船舶所在的位置，通过各种公开信息了解到船舶是否安全，收成如何，如船舶的每日简报、每周周报、每月月报，船上人员的工作状态等。当然这些远远不够，还需要了解这次作业完成后下一次作业是否能够连续，是否还有市场，竞争者是否已经要取代我所购买船舶的工作，船长老轨工作是否合格，会不会造成无法挽回的安全事故等等。这个过程是不是可以理解为老唐的呆坐呢？
但你如何理解呆坐呢？如果你真的呆呆的坐着，那么我想，你还是无法称之为价值投资的。如果你仅仅呆坐，只能够说你仅仅只是摆脱了价格波动对你的影响，你开始瞅地了，面对喜怒无常的“农场邻居”，你不为所动，这是一种好的开始，这样还是不够的，你还需要根据公司的各种公告、年报等新的信息对数据进行分析，对公司业务进行拆解，进一步关注企业的未来产出，来指定相应的决策，如果一家企业的产出，那个确定高于包括存款、购买理财产品等在内的次优选择的产出，那么这笔投资就是合适的，那么你可以继续呆坐。但一旦发现对企业的价值判断错误，企业的价值实际是低于买入时付出的价格的，这样就会产生亏损，那么就需要认真分析，该企业原来的持续竞争优势是否消失，该行业或企业是否发生本质变化，如果答案是肯定的，那么无论市价是高于或者低于买入价，此时亏损已经出现，就要及时认错止损。
三、 船舶回归，继续评估——获取收益
当看着满载而归的船舶，我们除了大秤分金银，还有一件很重要的事情必须要做。继续对船舶进行评估，是否还能继续作业，中期检验是否可以通过，设备修理的金额，下一次作业的收益、人员是否满足下一次作业、船舶市场的行情如何等等，真是像极了我们的投资过程，也许市场行情十分火爆，船舶市价已经远远超越了其自身的价值，而其盈利能力还无法匹配当前的市价，那我们要做的当然是全部或者分批出售该船舶的股权；也许行情十分冷淡，船舶市价已经远远低于自身的价值，盈利能力还在，那么我们要做的就是继续择机购买该船舶的股权，直至全部无钱可买。通过看书上对于茅台的估值的分析，受益匪浅。茅台作为中国股市的BUG，确实值得每一个合格的投资人深入研究。正如书上所说的“All cash is equal”金钱都是一样的，比较他们就是了。以长期或者永恒的视觉看待投资，扩大自身的能力圈，然后将资产摆上天平，然后就可以作出选择。那么长期持股和长期视觉是一回事吗？当然不是，长期投资不等于长期持股，价值投资的本质是寻找市场先生癫狂而产生的市价和内在价值之间的差异，毫无定数，有时长，有时短，但从金钱的时间价值上来说，内心的期望也是越短越好，但*反应投资的年限是三到五年。
让我们记住，投资者只是永远在自己能够理解的候选投资品范围内选择投资回报率明显较高的那个，所以我们要做的就是不断拓展自己的能力圈，通过估算企业内在估值，完全扭转对股价向下波动的恐惧，正确面对股价的波动，心平气和的等待价值的回归。
价值也许会迟到，但永远不会缺席。
过去一个季度，从券商中国发布的数据看，新基金发行的规模为2738亿元，这个数字与去年同期相比下降幅度超过了7成，原因也很简单，自从2021年12月份开始市场就步入了调整，持续时间长达3个月之久，在3月16日才探出了这波调整的低点沪指3023点。
面对基金发行规模的大幅度下降，只能说明市场的投资意愿出现了大幅度的滑坡效应，之所以如此也跟不仅仅没有赚钱效应，反而亏钱的程度更加明显，这样便形成了恶性循环，各位想想，当基金表现出亏钱效应时，呈现的往往是双重的打击，一方面是新资金没有人愿意买基金了，另一方面存量的资金会出现赎回潮，这就是说对基金来说无论是资金攻击还抽血层面所面对的是两方面的尴尬，这个时候*的解决办法，那就是只能通过主动砍仓的方式来应对赎回潮，所以股票市场就持续出萎靡不振。
从这个循环中我们看到的恶性流程的过程，实质上最吃亏的还是基民和股民，对基金公司来说管理费收得少了点而已。
回头再仔细想想一季度这波赔钱效应为什么那么大呢？
说白了还是市场预期的枯竭造成的，将2020年到2021年12月份以来的行情可以总结为两条主线，一条是白酒，这条线在2021年3月份就结束了，从之后的一段时间看，占据市场主线的是新能源汽车成为了新的主流，而到了2021年的12月份，新能源汽车这条主线也见顶了，这实际上是说，指数走到这个程度再也找不到能够引领继续向上的新热点或者新的引擎了，部分资金开始撤退，如此才形成了之后的资金挤兑效应。
实际上这波向下的杀伤力比过去两年任何一个时期都大，最为核心的是资金对市场的认识形成了一致，特别是在市场主线方面，以前的每次调整几乎都是结构性的，就是一个板块调整完毕了，另外一个板块就能快速的起来，换句话说是资金之间的分歧抵消市场向下的过度杀伤力，这个话的意思大家都能听明白吧，说的通俗点白酒虽然说见顶了，带领指数向下，然而新能源里面的资金却蠢蠢欲动，这部分资金的买入往往会抵消白酒下跌带来的影响，指数上向下的空间和杀伤力当然没有那么大了。
只是从2021年12月份开始，过去两年的两大主线白酒以及新能源纷纷出现了向下，相当于过去基金的看家本领的两大主流赛道都躺枪了，基金跌的当然多了，股民自然也就很惨烈了，如此才出现了当前的这般境地。
但斌总的空仓其实给我的启示意义挺强，为什么价值投资在中国就那么艰难呢，为什么基金的价值投资就往往会形成滑铁卢，你看看过去一年多明星基金经理坚持价值投资的惨烈，其实我并认为这些人所坚持的这些理念有问题，而是市场在资源的优化配置中出现问题。
咱别的不说，自从2020年3月份白酒见顶以来，市场的题材炒作就开始成风，尤其是妖股恒生，以前监管对这种炒作经常提醒并且打击，而在过去的一年多的时间里几乎没有严厉的政策，一些人的观点是，这是开放市场的表现，也是市场化，那我来告诉你，在注册制没有完全实施之前，所谓市场化也就是个笑话而已，股市呈现的还是过去的炒作，你想啊这就跟一个经常干坏事的人，你纠正让他干好事时这是正常的好人，如果有一天你不管了，他就可能重操旧业，继续干坏事了，我想说的是过去一年市场的炒作风气占据上风，资金就那么多，这对价值投资造成了明显的挤兑效应，本来有些公司的股价跌20%就基本合理了，但是投机资金觉得炒作更来钱，于是就从这些本身质地不错的公司中撤出，引发了股价下跌40%甚至5成。
造成了指数以上证指数为例便重新回到了3000点，炒作真的很不好，靠炒作股市永远都上不去。之所以炒作还是割韭菜的模式，大家都是抱着投机而不是投资的心态，这样就会对投资的人造成巨大挫伤，不过在昨天中国上市公司协会第三届代表大会上，证监会主席易会满说了一句话让人感到欣慰，也是未来的希望所在，那就是对主业萎缩不具备持续经营能力的空壳企业，要严格执行退出制度，坚决出清。
说句心里话，退市制度说了很多年，到目前依然很难执行下去，每年上市的公司远远大于退市，这让很多投机资金看不到风险的存在，所以助涨了市场的投机气氛，如果真能从严的让一些炒作类的公司退出市场，股市的价值投资才有可持续性，可是这啥时候能到来呢？
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