富国天利基金(西蒙斯大奖章基金)富国天利基金管理有限公司
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“一直在配售”的睿远前段时间发新基金，虽然只是*固收+，但凭借睿远的名声，以及饶刚20多年债基老将的头衔，还是吸引了千亿资金，仅10%配售比例。
每次看到这样的新闻都不禁感叹，现在热钱真多。但如果触发配售，个人感觉非常不爽，也没必要哄抢。
实话说，饶刚管理业绩确实好，风控也不错。但配售比例只10%，资金使用效率太低。而且目前市场上债基基金经理中，不乏跟饶刚旗鼓相当的，包括老将也包括中生代。
一般而言，新发基金配售集中在以下几种情形：一是行情处于高位，啥基金都好卖（显然目前不是）；二是基金经理本身就“自带流量”，比如从业多年的老将，有长期业绩作背书。这次睿远新发基金属于第二种情况。
本文以目前债基长期业绩不错的老将、中生代，跟饶刚作对比，分析各自优势劣势，重点是别家的不用配售。
饶刚PK过钧：产品定位不同，收益、回撤差异大
饶刚管理经验15、16年，可以说是“债基中的朱少醒”，在睿远之前曾经任职富国、东方红两家基金公司，代表作富国天利增长债券、东方红策略精选混合。管理产品年化收益在6%~11%之间。
图表. 饶刚管理时间较长的部分代表作（截至202.12.7）
（注：所有图表点击均可放大。）
其中，饶刚管理富国天利增长债券长达9年，年化收益10.96%。可以与之对比的老将，是博时固收+老将过钧，代表作是博时信用债。
图表. 收益率走势 富国天利增长债券PK博时信用债
可以看到，在2014年前后，博时信用债的收益率显著比富国天利增长跑得更快。从券种配置上看，过钧和饶刚的配置思路相差较大。
图表. 券种配置 博时信用债
（注：红框部分为2013年~2014年、2020年至今变化）
过钧在2013~2014年期间的权益市场低位，开始超配股性更强的可转债。可以看到博时信用债的收益，也在2014年中与同类平均拉开差距。
图表. 券种配置 富国天利增长债券
（注：红框部分依次为2006~2007年、2012~2014年期间变化）
虽然饶刚也在相近时间段配置可转债，并没有超配，原因在于产品定位。虽然同为偏债基、固收+，饶刚把产品对标银行理财，因此更侧重风控，富国天利增长的控回撤能力也显著优于博时信用债。
图表. 回撤表现 富国天利增长债券PK博时信用债
饶刚PK偏债基中生代 各有优劣势
如果跟固收+中生代PK，也有不少中生代的产品业绩耐打。比如富国天利增长债券现任的基金经理黄纪亮，以及易方达固收老大张清华、林森。下面就拿几位中生代的代表作跟饶刚的产品作对比。
首先是黄纪亮。黄纪亮是接棒饶刚，现任管理富国天利的基金经理，对于富国基金固收+的*基，由黄纪亮担任，可以看出富国内部对其认可。
图表. 历任基金经理任职期间业绩 富国天利增长债券
黄纪亮管理7年多的时间，同类排名39/189。这个成绩跟饶刚管理9年，同类排名1/4的成绩相差无几。而且黄纪亮的管理时间并不短，这个成绩能够说明长期的管理水平。
图表. 持有人结构 富国天利增长债券
（注：红框部分为饶刚管理期间，黄色框为黄纪亮管理期间）
机构对黄纪亮的管理水平也认同。看得出来，自黄纪亮接棒管理富国天利后，机构持仓比例提升，至少比饶刚管理期间更高。
饶刚PK易方达固收部，孰强孰弱？
我们再拿饶刚跳槽至东方红后的代表作东方红策略精选，跟易方达的固收业务大神，张清华和林森共管的易方达裕祥回报来作对比。
图表. 收益率走势 东方红策略精选PK易方达裕祥回报
收益率方面，易方达裕祥回报比东方红策略精选高出一截，易方达裕祥回报先后由固收大咖张清华、林森、张雅君先后管理，体现出易方达对这只*基的重视，这也是为什么建议大家买偏债基*基金经理共管的基金，其次才是独自管理的。
图表. 回撤表现 东方红策略精选PK易方达裕祥回报
在回撤上，饶刚的控回撤水平则好于弹性较大的张清华、林森。造成回撤的差异，除了择时的小幅度仓位偏离因素之外，还跟两只代表作基金的券种配置有关。
图表. 券种配置 东方红策略精选
从最近几年东方红策略精选和易方达裕祥回报的券种配置看，饶刚的安全系数相对高些，更偏向安全系数更高的金融债；而张清华、林森的弹性略大，除了安全垫高的国债之外，也会适时调整股性较强的可转债，以及常配企业债、中期票据。
图表. 券种配置 易方达裕祥回报
饶刚择时特点：先确定*回撤，再确定股票仓位
饶刚管理时期的富国天利，目标是低回撤，股票仓位自然不能太高。管理9年来大部分时间都在10%以下。
图表. 股票仓位变化 富国天利增长债券
（注：红框部分为2007年、2015年期间变化）
这么低的股票仓位，其实谈择时没有太大意义，所以富国天利的超额收益应该更关注其券种的配置。
可以看到，在股票市场上涨行情期间，如2006~2007年的牛市，饶刚少有地通过配置可转债增强收益。类似的操作在2012、2013年期间的市场低位，也是如此趁低布局。也就是说，饶刚通过调整可转债、企业债等品种的仓位来平滑基金的波动。
图表. 券种配置 富国天利增长债券
（注：红框部分依次为2006~2007年、2012~2014年期间变化）
【饶刚：我们的仓位分为长期头寸和交易头寸，一个基金经理必须知道自己持仓中哪些是长期头寸，哪些是短期头寸，哪些是交易头寸。我们的短期头寸和交易头寸会相对更加灵活一些。还有一条是做好仓位控制，仓位控制会对应我们能容忍的*回撤。比如说回撤目标2%的产品，那么初期的股票仓位一般不会超过10%，并非一定要打到30%股票仓位的上限。】
择券特点：调整久期及个券比例
对于低股票仓位的偏债基金，要想取得超额收益同时做到低回撤，必须适时调整券种配置。
在饶刚管理固收+期间，饶刚会按照不同债券的定价偏离程度，调整券种的配置，包括调整不同券种的久期，以及增配整体表现较高的券种。
【东方红策略精选 2020年报——
上半年考虑到债券定价过于乐观，保持偏短的久期和较低的杠杆水平，较好规避了后续收益率上行的冲击。在下半年的市场调整中，择机适度拉长久期，在回购利率较高时点进行了逆回购操作。】
【东方红策略精选 2018年报——
债券呈现分化走势，利率债和中高等级信用债整体表现良好，但高杠杆、中低等级的债券发行人再融资存在一定压力，信用风险事件不断爆发。本报告期内，我们逐步拉长了利率债的久期，增配高等级信用债，并提高了组合的杠杆水平，取得了较为良好的回报。】
免责声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表火星财经官方立场。
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中国基金报
见习
今年以来，全球市场巨震，多只基金表现惨烈。而文艺复兴科技公司旗下的大奖章(Medallion)量化对冲基金却在今年累计上涨了39%。扣除管理费之后，该基金依然赚了24%。
1998年至2018年以来，该基金实现费前复合收益率66%。华尔街日报更是预计今年大奖章基金或将创下收益记录。
这支曾在2008年创下超80%收益的老牌对冲基金，或将再次封神。
七百亿基金收益率39%，今年累计赚了300亿
今年以来，美国多支对冲基金亏损惨重。
全球*对冲基金桥水基金3月份亏损16%，第一季度累计回报率为-23%；有“捡股者”之称的拉里·罗宾斯（Larry Robbins）旗下的旗舰对冲基金Glenview Capital在第一季度下跌了30.47%。
而一支名为“大奖章（Medallion）”的量化对冲基金，今年以来收益率高达39%，其惊人的收益足以让达里奥、巴菲特等大佬汗颜。
据华尔街日报，截至4月14日，文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies）旗下的大奖章基金今年累计收益率达39%。
华尔街日报同时提到，该基金的收费比较高，管理费为5%，业绩分成比例为36%。扣除管理费和业绩分成后，该基金今年累计收入为24%，依然十分惊人。
大奖章基金能实现如此惊人的累计收益，主要由于其在今年三月逆势上涨，实现了9.9%的收益。当月，标普500跌12.51%，道指累跌13.74%，均创2008年10月以来*单月跌幅。
尽管美国经济面临衰退，股市持续震荡，但华尔街日报认为，文艺复兴科技和其创始人西蒙斯可能有望在2020年实现创纪录的回报。
据CNBC，大奖章基金的管理规模在100亿美金左右，折合人民币约700亿。以百亿美金的管理规模估算，今年以来收益约39亿美金，折合人民币接近300亿；扣除管理费和业绩分成后，该基金净赚约24亿美金，折合人民币接近170亿。
二十年年化收益率近70%，创始人为量化投资*
大奖章基金是成立于1988年的知名的量化对冲基金，多年以来业绩十分稳健，可谓是量化对冲基金行业的“领头羊”。
CNBC称，1998年至2018年的二十年之间，大奖章基金在扣费前的复合年化收益率为66%，接近70%；扣除管理费和业绩分成后，该基金的年化收益率依然达到39%。2000年，科技股股灾，标普指数跌超10%，大奖章基金缺却大获丰收，扣非后净回报98.5%，接近翻倍。2008年全球金融危机之后，大部分对冲基金亏损，大奖章实现82%的扣费后净收入。
由*的业绩支撑，大奖章基金也敢于对客户收取高昂的费用。美国对冲基金行业普遍的管理费率是2%，外加20%的业绩分成。而大奖章基金则向投资者收取5%的管理费及至少36%的业绩分成。
由于业绩实在太过*，即使赚的钱有将近4成被大奖章基金拿走，投资者依然对其趋之若鹜。
而大奖章基金之所以能获得如此*的表现，与其管理人——文艺复兴科技公司密切相关，该公司由“量化投资*”西蒙斯于1982年创立。
西蒙斯不仅是一名*的投资经理，他还是一名*的数学家，擅长通过数学模型捕捉市场机会，由电脑做出交易决策。
出生于1938年的西蒙斯在23岁时便获得数学博士学位，26岁转战情报界成为一名破译密码特工。在而立之年，西蒙斯回归学术界并在七年后获得几何学*奖项的数学系主任。
据《The man who solved the market》一书，西蒙斯在最初接触投资时其实一直在主观和量化之间左右摇摆。他在国防部的时候研究过用hidden markov model对股票市场建模，但应用到交易中后不是很成功。但西蒙斯的模型经过多年优化，优化方式包括将频率提升到一天一次、从使用日线数据改为使用日内数据、将下单量调整到与盈利概率正相关等，最终步入了辉煌时代。
据上述书籍，西蒙斯自1989年以来，持续了30多年一直盈利。文艺复兴科技公司的数学模型也是由数百人的团队编制而成，包括弦理论物理学、天文学、量子力学、生物学、数学等各个领域的专家。作为一支纯量化基金，该基金的全部交易也都由1000多万行的计算机代码自动执行，极少有人为干涉。
1989年，文艺复兴科技公司管理资金的规模仅为2000多万美金，而现在，该公司管理规模已破千亿美金。据该公司今年2月向美国证监会提交的13F报告，截至2019年12月31日，文艺复兴科技资产管理规模达1301亿美元，直追桥水基金的1600亿美元。
据胡润百富榜，目前西蒙斯以210亿美金的身家在全球富豪榜上排名第51。
量化策略和黑天鹅策略或迎来春天
在市场时常巨震的当下，采取“风险平价”等策略的对冲基金持续下跌，但采取量化策略和黑天鹅策略的部分基金却表现相对较好。
除大奖章基金外，有“华尔街量化对冲基金三巨头之一”称号的Two Sigma旗下的旗舰量化策略基金今年表现也相对较好，仅下跌近2%。
据英国金融时报，由擅长量化策略的知名基金经理戴维·E·肖运营的Valence基金，今年以来回撤为4.6％。
而由于电脑模型难以预计“新冠疫情”这类极端情况，部分量化对冲基金也表现不佳。即使是管理着大奖章基金的文艺复兴科技公司，旗下也有部分基金大幅亏损。彭博社获得的一份投资者文件显示，截至3月20日，复兴投资机构旗下的一支股票基金在3月已经下跌了约18％。
而被誉为2019年全球*量化对冲基金的Quantedg，更是在今年3月份亏损了28.8%。
相对于表现参差不齐的量化对冲基金，采取黑天鹅策略的基金则表现更加亮眼。
黑天鹅基金作为专门管理尾部风险的基金，专门管理“巨灾事件”后的市场崩盘期间的尾部风险。
以《黑天鹅》作者担任投资顾问的Universa Investments公司为例，这家采取黑天鹅策略的公司通常以大量资产被动配置指数基金，不到5%的少量资产配置黑天鹅策略，即用来购买看空资产，如看跌期权等。
今年3月，Universa Investments旗下的采取“黑天鹅策略”的基金录得3612%的净回报率，可谓是熔断中的印钞机。但该公司配置“黑天鹅策略”资产的规模并不高，该基金公司整体资金管理规模在41亿美金左右，以2018年仅配置3.3%的在看空资产上的比例估算，获得3612%倍收益的资产年初初始规模约1.35亿美金，则今年约赚48.76美金。
除Universa Investment表现突出外，还有几家采取“尾部风险管理”策略的基金近期也收获颇丰。
今年2月，伦敦对冲基金36南部资本投顾（36 South Capital Advisors）在当月的市场下跌中获得了巨大的收益，回报达到了25%以上。该基金表示，2月是其自2008年以来表现*的一个月，该公司还认为未来可能会出现更强劲的表现。
三月下旬，路透社报道，3月13日单日，Saba旗下的尾部风险基金获得了175%的收益。
一支采取“尾部风险管理”策略的ETF基金Cambria Tail Risk ETF也在3月取得12.04%的好成绩，今年以来该基金净值增长23.49%。
根据对冲基金数据库Eurekahedge的数据，采取尾部风险策略的基金总共管理46亿美元的资产。今年二月，该类基金的整体收益为14.5%，三月为11.09%。
成立于2003年，这只基金不仅是富二家“天”字辈产品中成立最早的一只债券基金，也是国内成立最早的一级债基之一。以平衡股债收益、对冲股债风险为操作思路，这只基金成立以来经历过多轮牛熊考验和市场冲击，产品业绩表现较为突出，是富国历史最悠久的一只“固收+”基金。
熟悉富二的客官，对于富二家“天”字辈的基金一定耳熟能详了。
除了几只大名鼎鼎的“天”字辈权益基金，富二家“天”字辈基金之中的债券基金亦来头不小，各位客官可知：
富二家“天”字辈产品之中成立最早的债券基金是哪只？
A．富国天丰强化收益
B．富国天利增长
C．富国天盈
点击空白处揭晓答案
答案：B. 富国天利增长，易错答案：A
解析：皆属于一级债基，富国天利是国内成立最早一级债基之一，成立于2003年；富国天丰强化收益是国内首只封闭式债基，成立于2008年。
今天的推文中，富二便和大家聊一聊这只富国历史最悠久的“固收+”：富国天利增长债券基金。
成立于2003年12月，富国天利不仅是富国“天”字辈中成立最早的一只债券基金，也是国内成立最早的一级债基之一，现由富国基金总经理助理、固定收益公募投资团队及策略研究团队“领头人”黄纪亮亲自管理。
富国天利增长基金经理 黄纪亮
感兴趣的客官可以移步《“市级拔尖人才”带领下的“固收大厂”是什么样子的？》了解这位富国公募固收团队灵魂人物更多
回到富国天利这只产品，作为富二家的老牌旗舰债基，富国天利以平衡股债收益、对冲股债风险为操作思路，致力以长期配置积累收益，近年券种配置较为全面，以期在不同市场环境中有效把握投资机会。
数据Wind ,基金定期报告，截至2021年12月31日;
上述内容仅代表基金特定时点配置及仓位情况，不预示未来。
成立18余年以来，富国天利经历了多轮牛熊考验和市场冲击，中长期运作平稳：基金定期报告显示，截至2021年底，富国天利自成立以来基金净值增长率达318.59%，同期业绩比较基准收益率为103.35%，超额收益达215.24%，收益率基本与同期沪深300指数相近，但走势比沪深300平稳许多，画出了一条稳步向上的净值曲线~
数据基金定期报告，截至2021年12月31日。
海通证券数据显示，截至2022年1月28日，富国天利近十年、近五年、近三年均获得海通五星评级，近五年排名更是位居前20%。
注：富国天利增长债券同类排名及相关数据来自海通证券基金评价中心，同类指开放式债券型-准债债券型，同期业绩比较基准收益率来自Wind, 截至2022年1月28日；富国天利增长成立于2003年12月2日，自2017至2021年业绩及比较基准（中国债券总指数）收益率分别为：2017年0.88%（-1.19%），2018年7.45%（9.63%），2019年7.09%（4.36%），2020年4.10%（3.07%），2021年6.77%（5.69%），数据基金定期报告，截至2021年12月31日；最近5年基金经理变动情况：黄纪亮自2014年3月至今任基金经理；富国悦享回报、富国裕利因成立时间较短，业绩暂不列示；基金历史业绩不代表基金未来表现，投资有风险，请投资者详细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，审慎做出投资决策。
作为市场上少数穿越牛熊的老牌债基，富国天利不仅收获专业评级机构五星评级，亦是“专业买手”FOF基金持有最多基金榜单上的“常客”：2021年度基金四季报显示，富国天利增长被16只FOF基金持有，持仓市值达149，951万元，位列四季度FOF基金最喜爱前15大基金之中。
基金定期报告显示，富国天利增长近年机构投资者占比均维持在较高比例。
数据基金定期报告，截至2021年12月31日。
回顾去年四季度的操作，富国天利增长基金经理黄纪亮表示：
2021年4季度经济增长依然偏弱，外需继续保持韧性，前期双控限产的政策转松，内需回升仍然偏慢。局部地区疫情散发对消费持续构成影响，投资端虽然制造业有所反弹，但地产销售明显降温、地产投资仍处低位，财政支出节奏偏慢，基建也未明显发力。10月底大宗商品价格的快速上涨得到控制，部分商品价格由涨转跌，PPI见顶回落，CPI温和反弹。4季度初，降准预期一度落空，债市经历小幅调整，但随后在部分房企违约风险偏好下降、经济走弱预期升温和流动性相对合理充裕的环境下，债券收益率转为下行。12月初央行实施了年内第二次降准，中央经济工作会议强调着力稳定宏观经济大盘，随后1年期LPR利率报价下调5bp，市场对于货币宽松的预期再度升温，驱动债券收益率在年末创下2021年内的新低。投资操作上，本基金注重大类资产配置，择机优化转债持仓，调整组合久期，适当运用杠杆，报告期内净值有所增长。
——富国天利增长 2021年度四季报
了解了富国历史最悠久的“固收+”，富二的“固收+”专栏后续还有诸多精彩内容即将登场，各位客官敬请期待
投资有风险，基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证*收益，过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
波动是市场不变的本色，越来越多人意识到“少亏一点”比“多赚一点”更重要。
无论是承接资管新规前“隐形刚兑”的理财资金，还是权益投资波动较大时刻的“撤退型”投资者，“固收+”基金所面向的投资者，多数都对阶段性*收益要求较高，对回撤的容忍度较低。
但在过去的一季度，市场再次快速调整，“固收+”基金经内部也出现了一定的业绩分化。哪些“固收+”基金有潜力“越挫越勇”，可经得住极端行情的压力测试？我们一起来看。
如果将对应的投资者画像，他们的普遍投资预期大概是这样：行情好的年份年度收益可能会超过10%，但希望*回撤一般不超过-5%。
尽管行情不好时，“固收+”也会跟着跌，不过相比于其他更激进的产品来看，“固收+”仍是适合大多数投资者的品种之一。
数据wind，截止2021—12—31；
注：统计范围涵盖2021年前成立的基金，上图仅反映各期间债混类产品的平均收益情况，不代表本基金将来的业绩表现情况。基金有风险，投资需谨慎。
为了能在“固收+”产品中优中选优，我们可以将时间铆定在去年全年度（2021年1月1日——2021年12年31日）这一年，沪深300指数小幅下挫，中债相关指数收益率表现平稳。2021年的市场，“固收+”基金或许可以轻松获取正收益，但若能获取5%以上、大幅超越比较基准的收益率，就实属不易了。
数据wind，时间区间：2021.1.1-2021.12.31
依托于“固收大厂”和“权益大司”的投研实力，富国基金布局全面的各条线“固收+”产品中，多数在这个区间内表现稳健。至少，从持有一年的回报来看，已成立一年以上固收+产品，几乎全数获取相对比较基准的显著收益，比例超越九成，具体来看——
【含权债基型“固收+”】
这一类产品含固收类资产较高，其中包含一级债基、二级债基。富国基金含权债基具有悠久的历史沉淀和良好的口碑，这类“固收+”产品基本由来自富国固定收益投资部的“大将”们掌管，如总经理助理/固定收益投资部总经理黄纪亮，固定收益投资部副总监武磊、固定收益投资总监助理张明凯，及基金经理俞晓斌所管理的下列产品：
黄纪亮
武磊
张明凯
俞晓斌
来自量化投资部的基金经理陈斯扬管理的两只二级债基，也获得了较好的表现。
陈斯扬
注1：市场有风险，投资需谨慎，基金过往业绩不作为对未来的保证。2021年度业绩及基准来自基金定期报告，截至2021年12月31日。
注2：富国天利增长债券成立于2003年12月2日，自2017至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中国债券总指数）收益率分别为0.88%（-1.19%），7.45%（9.63%），7.09%（4.36%），4.10%（3.07%），6.77%（5.69%），近五年基金经理变动情况：黄纪亮自2014年3月至今任基金经理；富国产业债成立于2011年12月5日，自2017至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合指数）收益率分别为2.28%（0.24%），6.93%（8.22%），6.63%（4.59%），3.21%（2.98%），5.22%（5.09%），以上富国产业债数据描述对象均为富国产业债A类；近五年基金经理变动情况：黄纪亮自2016年9月起任基金经理，武磊自2017年3月起任基金经理；富国新天锋成立于2012年5月7日，自2017至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合指数）收益率分别为1.62%（0.24%），2.92%（8.22%），9.41%（4.59%），4.45%（2.98%），6.00%（5.09%）；近五年基金经理变动情况：范磊2017年3月至2018年10月，武磊自2018年7月起任基金经理；富国添享一年持有期成立于2020年6月2日， 2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合财富(总值)指数收益率*80%+银行一年期定期存款利率(税后)*20%）收益率为5.77%（4.37%），以上富国添享一年持有期数据描述对象均为富国添享一年持有期A类；近五年基金经理变动情况：武磊自2020年6月2日起任基金经理；富国天丰强化收益成立于2008年10月24日，自2017至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合指数）收益率分别为-2.09%（0.24%），-1.67%（8.22%），14.73%（4.59%），7.58%（2.98%），12.47%（5.09%）；近五年基金经理变动情况：钟智伦 2008年10月至2019年3月，武磊 2019年3月至2020年10月，张明凯自2019年3月起任基金经理；富国收益增强成立于2014年10月28日，自2017至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（同期中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率(税后)+0.5%）收益率分别为4.63%（2.00%），-0.78%（2.00%），9.19%（2.00%），19.70%（2.00%），6.87%（2.00%），以上富国收益增强数据描述对象均为富国收益增强A类；富国可转债成立于2010年12月8日，自2017至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（天相转债指数收益率*60%+沪深300指数收益率*20%+中债综合指数收益率*20%）收益率分别为10.22%（3.61%），-16.01%（-3.77%），25.42%（20.10%），19.66%（9.52%），19.35%（10.76%），以上富国可转债数据描述对象均为富国可转债A类，近五年基金经理变动情况：范磊自2016年8月至2018年10月任基金经理，俞晓斌自2018年8月至2019年10月任基金经理，张明凯自2019年3月任基金经理；富国久利稳健配置成立于2016年12月27日，自2017至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*15%）收益率分别为2.09%（0.09%），1.45%（-0.11%），7.57%（6.16%），9.65%（3.97%），3.78%（1.19%），以上富国久利稳健配置数据描述对象均为富国久利稳健配置A类，近五年基金经理变动情况：陈连权2016年12月至2017年11月，李羿2017年9月至2019年3月，张明凯自 2019年3月起任基金经理；富国稳健增强成立于2013年5月21日，自2017至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%）收益率分别为3.26%（-1.08%），3.85%（1.51%），9.91%（4.53%），4.60%（2.62%），7.19%（1.50%），以上富国稳健增强数据描述对象均为富国稳健增强AB；近五年基金经理变动情况：郑迎迎2016年1月至2017年3月，李羿2017年3月至2019年3月，俞晓斌自2019年3月至今任基金经理；富国天盈成立于2014年5月23日，自 2017至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合指数）收益率分别为2.09%（0.24%），5.81%（8.22%），8.00%（4.59%），4.67%（2.98%），6.81%（5.09%），以上富国天盈数据描述对象均为富国天盈C类；近五年基金经理变动情况：李羿2016年11月至2019年3月，俞晓斌自2019年3月至今任基金经理；富国双债增强成立于2020年11月18日， 2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债新综合全价(总值)指数收益率*70%+中证可转债及可交换债券指数收益率*20%+沪深300指数收益率*5%+经汇率调整的恒生指数收益率*5%）收益率为8.53%（3.86%），以上富国双债增强数据描述对象均为富国双债增强A类；近五年基金经理变动情况：俞晓斌自2020年11月18日起任基金经理；数据基金定期报告，截至2021年12月31日。富国丰利增强成立于2017年9月5日，自2018至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率*80%+中证500指数收益率*20%）收益率分别为0.56%（-3.82%），9.88%（6.35%），6.51%（4.37%），10.38%（4.86%）；近五年基金经理变动情况：陈连权 2017年9月至2017年11月，王保合2017年9月至2019年10月，陈斯扬自2018年3月起任基金经理；富国宝利增强成立于2018年2月8日，自 2019至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%）收益率分别为10.57%（4.53%），8.19%（2.62%），8.06%（1.50%）；近五年基金经理变动情况：钟智伦 2018年2月至2019年3月，陈斯扬自2018年3月起任基金经理；数据富国兴利增强成立于2017年9月20日，自 2018至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%）收益率分别为0.58%（1.51%），8.52%（4.53%），23.56%（2.62%），15.04%（1.50%）；近五年基金经理变动情况：黄纪亮 2017年9月至2019年8月，王乐乐2017年10月至2020年1月，陈斯扬自2018年4月起任基金经理；基金定期报告，截至2021年12月31日。
【股债配合型“固收+”】
富国的偏债混合型“固收+”，多数由股债双基金经理联合管理，阵容强大，力争实现“债强”+“股稳”的投资目标。如成长于养老金投资体系下的富国天兴，由富国养老金投资部总经理、业内养老金投资元老黄兴与权益基金经理周宁共同配合管理。
黄兴
周宁
再如富国稳进回报12个月持有期，由“能攻善守”的权益基金经理易智泉和富国固收信用研究部总经理张士扬联袂管理，两阶段表现良好。
易智泉
张士扬
注1：市场有风险，投资需谨慎，基金过往业绩不作为对未来的保证。2021年度业绩及基准来自基金定期报告，截至2021年12月31日。
注2：富国天兴回报成立于2020年12月16日， 2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%）收益率为8.79%（0.24%），以上富国天兴回报数据描述对象均为富国天兴回报A类；近五年基金经理变动情况：黄兴、周宁自2020年12月16日起任基金经理；富国稳进回报12个月持有期成立于2020年9月7日， 2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%）收益率分别为7.07%（0.24%），以上富国稳进回报数据描述对象均为富国稳进回报A类；近五年基金经理变动情况：易智泉自2020年9月7日起任基金经理，张士扬自2020年9月8日起任基金经理；数据基金定期报告，截至2021年12月31日。
【“固收+”策略FOF】
FOF的特殊形式，可利用产品跨资产、多策略、分散化覆盖的特性，降低对单一资产的依赖，和“固收+”的风险收益特征“很搭”。FOF基金经理张子炎所管理的富国鑫旺稳健养老一年持有期产品，就是这样的一只“固收+”策略FOF。
张子炎
注1：市场有风险，投资需谨慎，基金过往业绩不作为对未来的保证。2021年度业绩及基准来自基金定期报告，截至2021年12月31日。
注2：富国鑫旺稳健养老一年成立于2018年12月13日，自2019至2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%）收益率分别为6.28%（7.80%），7.48%（5.32%），4.74%（0.87%）；近五年基金经理变动情况：陈曙亮 2018年12月至2019年6月，张子炎自2019年5月起任基金经理；富国鑫旺均衡养老(FOF) 成立于2020年3月23日，2021年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（沪深300指数收益率*50%+中债综合全价指数收益率*50%）收益率分别为5.84%（-1.21%）；近五年基金经理变动情况：张子炎自2020年3月23日起任基金经理；数据基金定期报告，截至2021年12月31日。
大浪淘沙，沉者为金。
再看看近期的全市场基金表现，“固收+”的回撤情况，也明显优于偏股混合和普通股票型基金。“固收+”或许不是各个阶段的*解，但作为“收益稳健、波动小、风险可控”的重要配置底仓，仍是一个长期主义的通解。
投资有风险，基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证*收益，过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
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