新能源板块(上证380指数)新能源板块大跌
新能源板块(上证380指数)新能源板块大跌
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盘面在纠结，新能源板块内部资金，在高估值个股与低估值个股、以及不同赛道之间不断切换，经常是你方唱罢我登场，轮动速度明显加快。
市场同样在纠结，在部分买方和卖方人士眼中，新能源赛道目前估值过高，板块热度已达顶峰，在缺乏增量资金承接的状态下难以维系。
不过，仍然有部分分析师旗帜鲜明地看好新能源，并将其作为全年主线赛道：“景气度不会消失的，只是往后顺延，未来需求可能会比以前更猛。”
资金分歧、多重利空因素下行业现拐点？
从盘面来看，进入8月份以来，A股新能源赛道内部似乎并没有形成一条确定主线。
8月23日，光伏组件头部企业隆基绿能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）和天合光能（688599.SH），股价终于止跌反弹。
受通威股份（600438.SH）进军组件业务影响，上述四家企业股价此前连续两个交易日（8月19日~8月22日）遭遇重挫，市值累计蒸发逾千亿。
再向前追溯，8月初，整车、光伏、储能、电池等细分赛道盘中一度走弱。而经过前几个月上涨，上述几条估值高企的赛道接连出现调整，引发了投资人“高处不胜寒”的恐慌。
短暂调整过后，8月23日储能方向再度掀起涨停潮。其中科信技术（300565.SZ）、博力威（688345.SH）、金盘科技（688676.SH）、中熔电气（301031.SZ）涨超10%，而豫能控股（001896.SZ）、圣阳股份（002580.SZ）、智光电气（002169.SZ）、三维化学（002469.SZ）、英维克（002837.SZ）、科士达（002518.SZ）等10多只个股涨停。
热点散乱之下，有机构认为，资金正在赛道股内部调仓。
“市场已经走到了一个非常纠结的位置，热点极其散乱，以光伏赛道为例，有人认为随着近期一系列事件发酵，行业已经到达了转折点。”一位私募基金经理对第一财经
这些转折点包括，上游硅料厂通威在华润电力招标中，报出1.942元/W的低价，比亿晶和隆基报价低5分，引起业内和市场巨大舆论轰动。
8月19日，北交所“大黑马”连城数控董事长李春安突涉内幕交易，已被立案调查。虽然隆基绿能周末紧急辟谣，李春安虽为公司实控人及控股股东李振国、李喜燕的一致行动人，但目前持股比例较低，且不在公司任职，其被立案调查不会对公司经营产生实质性影响；此外，经隆基确认，李春安本次涉嫌内部交易标的并非隆基绿能。
但上述消息还是导致隆基绿能股价在8月19日下挫7.89%。
徐翔前妻应莹发表观点，认为新能源很可能会出现回调，再给火热的新能源赛道泼了一盘冷水。
8月21日，应莹在社媒发布“每周市场点评”：国务院常务委员会决定延续新能源汽车免征车购税政策，大力建设充电桩。市场开启热点切换，新能源板块从高估值转向低估值，资金从热门转向冷门。基于以上认识，A股新能源板块有调整压力，资金快速流动，缺乏后续持久动力。
此外，赣锋锂业（002460.SZ）董事长李良彬在8月18日一场会议上的发言，同样惊出了新能源赛道上游锂矿企业们一身冷汗。
“锂资源足够满足全球新能源车发展需要，随着全球锂项目产能释放的高潮到来，锂盐价格有发生逆转的可能。”李良彬在会议上说道。
目前碳酸锂价格在46万~47万元/吨的高位，此前一度突破50万元/吨。
李良彬表示，锂之所以供应紧张、价格持续上涨，主要有三方面原因。一是锂资源开发与投产周期长，锂矿开发周期需要3-5年，盐湖提锂开发周期需要5-8年；二是锂电池扩产速度过快，以宁德时代（300750.SZ）为例，其扩产30 Gwh产能仅需六个月，但上游正极材料扩产周期约需一年、锂盐产能扩建最少需要两年；三是掌握大量矿山资源的外资企业如雅宝集团等，在产能扩张方面十分谨慎。
“如果那些资源企业像赣锋锂业一样加快发展，碳酸锂价格很难到50万/吨的水平。”他指出。
通联数据显示，锂指数从7月6日高点5627.78一路回调，截至8月23日收盘报收4546.96。
对于当前炙手可热的新能源板块，老牌私募重阳投资认为当前估值偏高，短期要警惕交易过度拥挤的风险，从一个长期的视角，重阳认可新能源以及新能源汽车这两个赛道具备非常大的成长空间，关注和布局未来在进入者变多之后，壁垒依然坚固，管理层优秀，未来将持续享受行业高增长的优质新能源公司。
中信证券称赛道板块热度已经达到顶峰，缺乏增量资金承接的情况下难以维系，具体逻辑包括：
7月以来的市场主线基本是4月27日反弹的延续，导致少部分高景气板块已然出现过热成交的状况，而在增量资金入场逐渐放缓的背景下，即便是热门板块也出现了成交换手下滑的迹象，显示出强势板块的资金接力以及快速轮动已经乏力。
三季度国内经济复苏的斜率将继续放缓，叠加海外风险扰动因素不断增加，场内存量资金大概率将更多地基于防御角度出发考虑这一阶段的配置，寻找仍然具有一定性价比的品种。8月A股仍然在寻找新平衡和凝聚新共识的过程中，其间资金博弈加剧，市场波动依然较大。在调仓博弈过程中，赛道板块预计会呈现市值下沉的特征。
基金经理：本次回调是新能源最后一次倒车接人的机会
纵使利空因素再多，仍旧有不少基金经理看好新能源赛道未来发展，这其中，行业景气度和优质基本面，是他们最大的信心来源。
“我一直强调的一个观点是，新能源做主线没有问题，是很确定的方向，会延续今年一整年。”私募基金经理赵袭在接受第一财经采访时表示。
赵袭认为，这波回调，可能是新能源最后一次倒车接人的机会，因为下一季度的高增长很确定：“首先光伏未来一个季度高装机量很确定，至于新能源汽车领域，虽然近两个月销量表现并不突出，但汽车销售存在季度考核，6月份会冲量，7、8月份表现平平淡淡，不排除9月份行业会再冲一波量。”
而政策利好，也给予投资人相当程度的信心。
据8月19日 联播报道，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级，决定将免征车购税政策延续至2023年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。建立新能源汽车产业发展协调机制，用市场化办法促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展。大力建设充电桩，政策性开发性金融工具予以支持。
乘联会秘书长崔东树认为，新能源汽车税收优惠政策延续有利于推动新能源汽车市场继续增长。每年免征几百元的车船税对新能源汽车销售影响不大，但免征车船税政策推出是国家对新能源汽车、节能汽车发展的一种鼓励。
而优异的基本面，也反映出行业下游不俗的景气度。
7月29日，国家能源局发布《2022年上半年光伏发电建设运行情况》，2022年上半年我国光伏总装机量30.88吉瓦（1吉瓦=1000兆瓦），同比增长137.4％，这一数据已超过去年前十个月装机之和。
隆基绿能总裁李振国在近日举办的“2022鄂尔多斯零碳产业峰会”上表示，根据隆基能源研究院的预测，到2030年，全球新增光伏装机需要达到1500吉瓦-2000吉瓦，这一装机规模相当于2021年新增装机量的10倍。
通联数据显示，从已披露半年报业绩情况的23家光伏产业链公司来看，21家实现盈利，仅两家亏损；17家净利润实现同比正增长，13家增长幅度超过一倍。可见，光伏产业链上市公司整体业绩出色。
此外，赵袭认为，市场对于上游硅料的降价逾期，反而对行业下游是利好：“如果硅料价格继续上涨的话，下游需求可能存在短期崩塌的可能。目前硅料价格再往上的空间相对有限，往下回落的概率比较高，只要硅料价格一回落，装机量能够马上提升，这是市场期盼的利好行为。”
对于光伏上游企业和中下游企业的业绩，不难看出上游对于下游的强势地位。也难怪有人持续抱怨，钱都被上游赚走了。
以上游企业通威股份为例，过去一年的营收增长43%，净利润增长135%，今年上半年业绩继续高歌猛进，营收增长127%，归属于上市公司股东净利润同比增长312.17%。
而反观在光伏产业链中参与了硅片、电池片和组件环节的中下游代表企业龙头隆基绿能，去年营收增长48%，但净利润仅℡☎联系：涨6.24%，增幅着实不大。
隆基绿能发布的业绩预告显示，2022上半年营收预计同比增长42%~45%之间、净利润预计同比增长26%~32%之间。相比2021年略有提升，但相较通威股份差距仍然不小。
“我们认为，光伏行业高景气还没到来，预期还没有充分体现，在自身强化和财富机会的吸引下，光伏行业还会进一步纵深发展，今年新能源主线是确定的。”赵袭再一次强调。
上证50、上证180、上证380是上海证券交易所最具代表性的三只规模指数。那么这三只指数投资价值如何呢？谁更具有投资价值呢？
上证50指数是由上证180里面市场规模大、流动性好的50只股票组成的。上证180是由上海证券交易所里面规模大流动性好的180只股票组成。上证380是由沪市A股中剔除上证180指数成分股后，选择规模适中、成长性好、盈利能力强的380只股票。
上证50和上证180属于沪市第一梯度指数，上证380属于沪市第二梯度指数。
上证50指数相当于是沪市总市值最大的前50只股票的集合。2003年12月31日为基日，基点1000点，10月17日收盘3011点，16年上涨3倍。
上证180指数相当于沪市总市值最大的前180只股票的集合。2002年6月28日为基日，基点3299点，10月17日收盘8659点，17年上涨2.62倍。
上证380指数是剔除上证180样本股，然后在沪市选择营业收入增长率、净资产收益率、成交金额和总市值综合排名前380名的股票。
2003年12月31日为基日，基点1000点，10月17日收盘4660点，16年上涨4.66倍。
从成长性的角度看，上证380的投资价值优于上证50和上证180。上证380当前市盈率18倍，历史最低市盈率14倍；当前市净率1.92倍，历史最低市净率1.5倍。从当前位置最大下跌幅度在30%以内。处于低估区域。
上证380指数基金目前有南方基金公司募集的一只。虽然从2011年就发布了，可是基金规模一直比较小，大概1亿多。适合轻仓位定投，重仓的基金还是需要保证满足各个方面的要求。
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文：二师父
编制：东城科普
大家都非常喜欢的基金定投法——根据低估定投策略制定的《五步定投法》
周末，某大佬的妻子发表股评，看空新能源：
A股新能源板块有调整压力，资金快速流动，缺乏后续持久动力。
而上次某大佬之妻看空天齐锂业，直接让天齐锂业吃了个跌停。
但今天开盘，锂矿指数大涨6%，看空新能源的人，脸都被打肿了。
甚至可以说，对于处在快速成长期的新能源车行业，并不贵。
开篇警告：结论仅作为探讨，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
一
关于新能源的星辰大海，我很喜欢某位基金经理的点评：
任何消费趋势一旦形成，绝不可能在一两年内戛然而止。
所以，新能源每次30%级别的调整，就是上车的绝佳时机。
而判断新能源趋势结束的标志，核心判断指标是渗透率。
上周末，乘联会发布了8月销量预测，新能源零售预计在52万辆左右，同/环比分别增长108%、7%，渗透率约27.7%（7月26.7%）。
行业渗透率0-10%时，处于导入期；行业渗透率在10%-50%之间时，处于成长期；行业渗透率在50%-90%时，处于成熟期。
据乘联会预测，今年年底国内新能源车销量达到650万台，渗透率接近30%。
这意味着，新能源车仍处于高速成长期。
如果按全球来看，今年全球新能源车销量约900万，全球渗透率约10%。
按未来50%的渗透率计算，新能源的空间非常大。
二
而处于高速成长期的行业，公司业绩也是爆发式的增长，所以动态跟踪最重要。
在这点上，个人投资者相比机构投资者，基本没有优势。
个人投资者之所以觉得新能源很贵，是因为只会看静态估值。
但在机构眼中，新能源行业每年30%以上的增长，新增月订单超过产量20%，2023年PE才30倍，一点都不贵。
以宁德时代为例，2023年净利润约400亿，对应当前1.26万亿市值，动态市盈率约34倍，并不贵。
数据wind 数据截止日期：2022/8/22
所以，这里真正值得讨论的是这个业绩预测是否合理，实现的概率有多大，最悲观的情况是什么。
即使宁德时代的竞争优势不变，我相信绝大部分个人投资者也算不出来400亿的净利润预测是怎么得出来的，这也包括我自己。
但机构就是干这个活的，且不说年报数据，季报数据在他们看来都是滞后的，他们会跟踪更高频的月度数据，甚至周度数据。
比如目前大部分新能源公司半年度还没发出来，但机构已经根据三季度的数据在交易预期了。
当然，机构会有预判错的时候，但优秀的基金经理会有一套客观的纠错体系，这也是个人投资者所不具备的。
三
目前的新能源，到底贵不贵？
个人比较看重陆彬的观点。
为什么看他？
首先，他的研究背景是电力设备行业，凭借重仓新能源获得了2020年的股票型基金冠军。
其次，他在21年初规避了新能源板块的下跌，全市场基金汇丰晋信动态策略A最大回撤约11%，风控能力比较强。
今年四月底部区间时，陆彬就发声看好优质成长，将是下半年的主线，包括智能、电动、汽车。
7月份的汇丰晋信上半年策略会中，陆彬继续强调看好智能电动汽车的优质成长机会。
而他在最新的半年报中，强调当前不少成长行业和公司估值因为市场下跌或者业绩增长，已经具备较大的投资吸引力。
汇丰晋信动态策略2022年中期报告
而陆彬主要配置的是新能源上游资源类公司和中游的动力电池龙头，这意味着陆彬更为看好上游的投资机会。
数据wind 数据截止日期：2022/8/22
如果看天齐锂业和赣锋锂业的PB，处于估值中枢的位置，估值相对合理。
Wind
Wind
而今天天齐锂业涨停，赣锋锂业大涨5.3%，也是非常给陆彬面子。
总之，当我写完这篇文章，对于继续持有新能源基金，信心更足了。
全文完，如果喜欢，就点个“赞”或者“在看”吧。
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