博时行业轮动，博时行业轮动混合怎么样
博时行业轮动，博时行业轮动混合怎么样
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文|吴理想
来源|财富独角兽
2022年的基金排名翻天覆地，许多此前默默无闻的产品和基金经理快速冲了出来，但是机会只给有准备的人，也有的头部公司在某只产品上构建的双基金经理组，结果两人不仅合作管理的产品业绩不佳，而且两人单独管理的产品也都没有出色表现。
笔者发现，博时基金的博时内需增长混合就是典型的一例，该基金成立于2010年的12月10日，从2017年的3月10日开始，该基金就是由刘阳和陈雷来共同管理至今。但是，这只基金今年的业绩和同类排名比去年相差很多。此外，陈雷单独管理的博时行业轮动混合、刘阳单独管理的博时战略新兴产业混合和博时策略混合，2022年到目前表现亦不佳。
01
内需增长二季度调仓或存一定疑问
客观来说，博时内需增长前几年的业绩和同类排名均不错，基本都能排在同类产品的前三分之一，例如2021年全年大约实现17。5%的净值增长率，同类排在第444位。但是今年到目前的表现确实直接拉胯，表现从云宵坠入谷底。
如果从基金一季报重仓股分析，按照占净值比大致分为四个档次，其中拓普集团和鸿远电子的占比均超过了7%，两家公司都属于科技成长类的上市公司，同时两家公司均被内需增长持有多个季度，但是从今年年初到目前的表现看是一喜一忧，拓普集团上涨超过了35%，但是鸿远电子下跌却是超过了25%，由于持仓的占比较为接近，因此可能两家公司对组合的贡献被正负抵消掉了。
或许同样的场景也存在于第三、第四两大重仓股上，两者的占比均超过了5%，但是不到6%，不过这两家公司并没有在基金去年的四季报中出现。从今年年初到目前的表现看，天赐材料的股价上涨超过17%,，但是青鸟消防的股价下跌却是超过20%。再往后从第5到第9大重仓股的占比都在4%~5%的区间范畴中，这里面也仅有创世纪和凯美特气是上一季度留存下来的重仓股，新调入的比亚迪、北方华创和福斯特还是基本在新能源和半导体的大范畴中。
近期以比亚迪为首的新能源产业链上股票呈现井喷，同时里面的个股甚至频创新高，如果基金经理保留上述标的的话，或许组合的业绩表现会比现在好得多。从近几个季度来看，该基金整体是在科技成长带医药的大范畴中闪转腾挪，基本每个季度大约调换半数的重仓股票。
在基金的一季报中，基金经理表示：“从去年年底开始，本基金开始有意识的减持赛道股持仓，从某种程度来说有效的规避了部分赛道板块的大幅回撤。但另一方面，组合的科技股、军工、汽车等有一定的增配，这是拖累今年年初以来业绩的重要因素。目前基金仍然以军工、机械、半导体、汽车零部件为主要持仓。”如果基金确实在二季度贯彻这样的持仓，至少汽车零部件应该是贡献较大的一类赛道。
从联手合作的两位基金经理刘阳和陈雷来看，两人任职时间都超过了7年但不到8年，因此也难以推断谁是主角，或许区别于同行中老带新的传统模式，这两位在组合中所起到的作用是半斤八两。
02
刘阳、陈雷各自所管产品表现也平淡
不仅是两人合管的基金表现低迷，笔者发现两人独自管理的基金产品同样今年表现缺乏亮点。先看任职时间更长一点的陈雷，他还独自管理着博时行业轮动，这只同样存续时间很长的老基金今年表现亦低迷，同一时间段基金组合的净值增长率仅为-21.97%，同类排名后一百位中。
同样由于当前基金二季报尚需等待，从一季报十大重仓股来看，他在科技成长的大框架中似乎更倾向于半导体芯片类股票。3月31日时重仓的北方华创、圣邦股份、扬杰科技、斯达半导、思瑞浦、韦尔股份等都是这一条赛道中的公司，整体的风格有点趋同于广受关注的蔡嵩松。
“报告期内，主要在半导体行业内进行了调仓操作，减持了受到消费类行业景气下行负面影响的个股，增持了受益于新能源行业景气驱动的功率半导体行业个股。”陈雷在基金的一季报中这样表示。但是，该基金名字叫作行业轮动，这样的押宝单一板块是否有违发行设立时候的初衷呢？
再看任职时间也超过7年的刘阳，他目前还个人管理着博时策略混合和博时战略新兴产业混合，两只基金同样在目前的跌幅也在20%一线。对比重仓股来看，这两只基金与内需增长的近似度更高，重叠的标的包括了拓普集团、鸿远电子、青鸟消防、天赐材料等等。进一步分析，甚至在基金季报中总结的口吻都和内需增长更为一致。但是，规模的数据惨淡至少说明了两人的公募地位并不如公司一般高。特别是刘阳管理的博时战略新兴产业，季报中明确表示：“本基金曾于2022年01月04日至2022年03月31日出现连续20个工作日资产净值低于五千万元的情形。”
博时今年还是有权益类基金经理业绩表现不错的，例如同样是任职超过7年的沙炜，他当前管理的所有基金回撤控制在了7%以内，刘阳和陈雷或许应该奋起直追了！
南方财经全媒体
受此影响，货币市场基金指数在众多下行指数中表现亮眼。Wind数据显示，年初至今，股票型基金总指数下降7.17%，混合型基金总指数下降6.58%，债券型基金指数下降0.01%，货币市场基金指数上升0.31%。
从收益率来看，年初至今股票型基金的平均回报为-6.92%，混合型基金的平均回报为-6.24%，债券型基金的平均回报为0，货币市场型基金的平均回报为0.31%。
在权益市场受伤后，不少投资者纷纷转向风险和收益都相对较低的债券型和货币市场型基金。
货基规模稳增但收益下滑
天风证券研究显示，2021年四季度不同类型基金规模环比均有所增长，其中货基增幅*，增幅为4425亿份；其次是债券型基金，3087亿份；第三是混合型基金，1381亿份；股票型基金规模增幅最小，437亿份。不过，由于四季度非货基金规模加总提升更多，货基占整体基金规模的比重继续回落至52.4%。
具体到资产配置上，2021年四季度货基中银行存款占比和同业存单占比提升（即同业链条扩张的表现），国债、中票和其他资产占比略有回升；买入返售占比明显回落，金融债、企业债、短融、ABS等占比小幅回落。
虽然货基规模稳增，但7日年化收益却出现了明显的下行。Wind数据显示，货币市场型基金*的7日年化收益平均为1.71%，已经跌破2%；而在2021年12月1日至7日的年化收益均值为2.17%。
多款“宝宝类”产品7日年化收益也跌破了2%。其中，天弘余额宝基金7日年化收益率自2月19日起，从1.996%一路下跌至23日的1.9840%。
Wind数据显示，142只“宝宝类”产品中，132只7日年化收益率跌破2%，占92.96%；平均7日年化收益率为1.75%，相比去年12月的数据出现了显著下滑。2021年12月1日至7日，142只“宝宝类”产品中，有33只的7日年化收益率低于2%，占比23.24%，平均值为2.01%。
同业存单指数基金成新宠
受此影响，去年*获批的新型产品——同业存单指数基金获得市场热捧。
去年11月23日，证监会批准了6只同业存单指数基金产品，分别由富国基金、鹏华基金、惠升基金、中航基金、南方基金、华富基金管理，目前总规模152.39亿元。
同业存单指数基金是指密切跟踪中证同业存单AAA指数的基金，相对应的业绩比较基准也主要参考中证同业存单AAA指数。比如，上述6只基金的业绩比较基准均为：中证同业存单AAA指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率(税后)*5%。
同业存单是一种货币市场工具，一般指短期的（1年之内）、具有高流动性的低风险证券，是银行业存款类金融机构的重要短期融资工具。中证同业存单AAA指数则是由主体评级为AAA、发行期限1年级以下、上市时间7天及以上的同业存单构成，采用市值加权计算，其成分证券主要是国有大行间的同业存单。
拉长时间来看，同业存单指数基金的收益率确实较货币型基金更高。6只基金在2月3日至9日的年化回报达到4.06%，今年以来年化回报均值为2.77%。对比“宝宝类产品”年初至今的平均年化回报为2.00%，货币市场型基金为2.09%。
天风证券分析师孙彬彬认为，综合来看，同业存单指数基金的优势在于，收益更高、久期更长、投资者费率更低、监管风险有限。同业存单指数基金使得投资者可配置工具进一步丰富，且与货币基金相比，或有更高的收益。从久期看，同业存单指数在过去一年内修正久期中位数为0.4268（合155.78天），高于监管规定的货币基金投资组合平均剩余期限的上限120天。在货币市场收益率较低的背景下，较长的久期显然具备一定吸引力。此外，同业存单指数基金顺应资管行业净值化转型，以市值法估值，不过这同样意味着基金净值在短期内或存在一定程度的回撤风险。
国泰君安证券分析师孙雨同样认为，同业存单指数基金作为现金管理工具的新替代品种，久期长于货币基金，杠杆率高于货币基金，预期收益率更有吸引力。
不过也有市场人士对
据证监会1月7日披露的*数据，尚在受理中的同业存单指数基金产品有86只。
12月31日讯 博时行业轮动混合型证券投资基金（简称：博时行业轮动混合，代码050018）12月30日净值上涨1.59%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.1140元，累计净值为2.1140元。
博时行业轮动混合基金成立以来收益111.40%，今年以来收益15.90%，近一月收益-6.04%，近一年收益17.64%，近三年收益114.18%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陈雷，自2014年08月29日管理该基金，任职期内收益183.00%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有北方华创（持仓比例9.60%）、卓胜微（持仓比例8.80%）、智飞生物（持仓比例6.65%）、圣邦股份（持仓比例6.46%）、雅克科技（持仓比例5.46%）、万泰生物（持仓比例5.11%）、三安光电（持仓比例4.99%）、思瑞浦（持仓比例4.91%）、康泰生物（持仓比例4.87%）、华峰测控（持仓比例3.23%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
1、现状：a)3季度以来市场出现较大的波动，核心原因是来自于对全球需求的持续性、对国内地产及相关产业链和相应去杠杆过程中金融风险的担心，此外全球通胀数据保持高位，且国内商品价格也保持强势，对流动性的进一步宽松存疑。b)国内经济的需求开始趋弱的状态在3季度进一步显现，且国内经济结构进入新的阶段，政策方面基建和地产的空间均不会太大。2、投资策略：a)在上述背景下，预计市场总体呈现局部性、结构性机会为主的特征，需要积极寻找侧重渗透率、份额方面的投资方向；b)具体地，组合投资方向选择上，仍然侧重电子、医药、消费等行业中需求持续增长，竞争格局良好的优质个股；3、后续需要关注的点：a)地产需求的可能回落结合基建持续较弱给国内经济带来的负面影响，国内需求开始趋弱对于市场盈利的影响；b)美国利率上行的可能性；
报告期内基金的业绩表现
一顿操作猛如虎，收盘一看出成绩，今天谁是基金中的*，谁又垫底，请看数据：
2022年6月9日开放式基金净值增长排名前10
9日开放式基金净值增长排名前10的基金分别是【农业专场】：嘉实农业产业股票A、 嘉实农业产业股票C 、 天治研究驱动灵活配置混合C 、天治研究驱动灵活配置混合A、 前海开源沪港深景气行业精选灵活配置混合 、 银华农业产业股票A 、银华农业产业股票C、财通多策略福鑫定期开放混合、财通新视野混合A、 财通新视野灵活配置混合C 。
2022年6月9日开放式基金净值增长排名后10
9日开放式基金净值增长排名后10的基金分别是【芯片专场】：招商优势企业混合、 金信行业优选灵活配置混合 、 汇丰晋信科技先锋股票 、 金信稳健策略灵活配置混合 、万家科技创新混合A、 万家科技创新混合C 、国联安匠心科技1个月滚动持有、 国联安科技动力股票 、 国联安优选行业混合 、 博时行业轮动混合 。
9日基金点评： 上证指数 7连阳后终于出现调整，创业板指 单边调整没有V起来，个股涨少跌多（第三天了），净值增长较快的是 嘉实农业产业股票A ，该基金十大持仓中 *农牧 、 大北农 涨停， 牧原股份 、 登海种业 、 傲农生物 大涨，今天基金净值相对跑赢市场【基金规模27.01亿元】。净值增长较差的是 招商优势企业灵活配置混合 ，该基金十大持仓股中 东富龙 、 振德医疗 大跌，但其余品种并没有大跌甚至翻红，估计是基金经理调仓芯片股去了，因为第二，第三的全是芯片类个股，今天基金净值相对跑赢市场【基金规模0.36亿元】。
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基金业绩仅为过去表现，不代表将来依然如此，不过了解基金*的方法，还是在比拼活跃度为主，好的基金是不怕比较的！
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