诺安价值增长基金，诺安价值增长基金持仓
诺安价值增长基金，诺安价值增长基金持仓
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截止2022年二季度末，基金经理王创练旗下共管理5只基金，本季度表现*的为诺安价值增长混合（320005），季度净值涨9.06%。
王创练在担任诺安研究精选股票（320022）基金经理的任职期间累计任职回报124.9%，平均年化收益率为11.63%。期间重仓股调仓次数共有138次，其中盈利次数为85次，胜率为61.59%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为2.17%。
以下为王创练所任职基金的部分重仓股调仓案例：
重仓股调仓示例详解：
1、山西汾酒（600809）翻倍案例：
王创练管理的诺安安鑫灵活配置混合基金在19年3季度买入山西汾酒，在持有1年又2个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为375.58%，持有期间山西汾酒在2019年到2021年的年报归属净利润增幅达169.87%。
2、双环传动（002472）调仓案例：
王创练管理的诺安研究优选混合A基金在21年2季度买入双环传动，在持有3个季度后在22年1季度卖出。持有期间的估算收益率为97.59%，持有期间双环传动在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达536.98%。
3、证通电子（002197）折戟案例：
王创练管理的诺安研究精选股票基金在15年2季度买入证通电子，在持有2年又2个季度后在17年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-62%，持有期间证通电子在2015年到2017年的年报营业总收入增幅达49.24%。
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业绩提升，坚挺的军工
进入7月以来，天气更热了，市场却变冷了些，多个强势反弹板块出现一定回调。
不过，军工却是依然坚挺，根据同花顺iFind的数据，截至2022.8.4，6月底以来，中证军工指数(399967)涨幅达到3.05%。
一方面，是最近一些事件，引发大家对军工的关注；
另一方面，更深层次的，还是军工业绩的提升。从中报预告来看，军工板块普遍提升较大。
目前至少逾40只国防军工股披露了2022年中报预告，其中25家公司净利润提升。预计增幅*的达到10529.92%，非常夸张，此外还有超10家公司上半年净利润增幅预计翻倍。
军工板块业绩提升的原因，我们已经讲过几次了。包括定价机制改变，企业开始注重成本，盈利上限提升；商业模式改变，军工企业可以一次性下五年的长订单，给50%预付款，现金流充足，可以进行长期的研发等等。
这些让军工基金们，从以前喜怒无常的“渣男”蜕变，成为了“钱途”光明的“高富帅”。
现在是之前大家预期的净利润率提升等，开始进入兑现阶段。
4月市场暴跌的时候，bo姐进行了军工基金的加仓，4月26日至8月4日，该基金，以及中证军工指数(399967)，涨幅都达到30%以上。
Bo姐因为是定投，所以收益只有20%多点，反弹这么快也是着实难受。不过令人庆幸的是，这波反弹后，军工估值依然很低，近三年PE百分位只有34.55%。
数据同花顺iFind，截至2022.8.3
同时，从军费对比来看，成长空间也是很大，所以现在依然是可以来上车的。
总监级军工基金经理
这两年，市场上也涌现出不少*的军工主题基金，今天我们来着重看下博时军工主题股票A(004698)。
基金是2017年7月4日成立，截至今年8月3日，基金取得了104.29%的收益。
数据同花顺iFind，截至2022.8.3
从年度表现来看，2018年熊市能控住回撤，行情来了也能大快朵颐，属于能涨抗跌，在军工主题基金里很难得。
数据同花顺iFind，截至2022.8.3
让一些小伙伴纠结的是，6月底，博时军工主题更换了基金经理，从兰乔变为曾鹏。这之后，也有不少小伙伴来和bo姐聊，要不要换基金，或者说还能不能上车。
Bo姐还是之前的观点，不是说基金更换了基金经理，就要打入“冷宫”的。从基金经理来说，我们一个要看下新来的基金经理，过往业绩如何；第二个要看看，能力圈是不是和这只基金符合。
而接管博时军工的曾鹏，这两点都不存在什么问题。
曾鹏是一位非常*的公募老将，拥有16年投资研究经验，9年以上基金经理任职经验。他在2012年加入博时基金，现任公司的董事总经理兼投研一体化的总监，这样的一个咖位，去管一只行业基金，是目前市场上比较少见的。
投资业绩方面，根据同花顺iFind的数据，截至2022.8.3，他从2013年1月18日开始管理的博时新兴成长混合，取得了133.4%的收益，年化回报9.28%，超越基准回报78.14%。
从2018年6月21日开始管理的博时特许价值混合A，取得了165.85%的收益，年化回报26.74%，超越基准回报152.18%。
2019年和2020年的成长股行情和2021年的震荡行情中，都取得了很出色的业绩。
数据同花顺iFind，截至2022.8.3
能力圈方面，bo姐认为，曾鹏是一位全市场覆盖，侧重科技行业的基金经理。
从基金的过往投资来看，在管理博时新兴成长混合的过程中，曾鹏的行业覆盖面非常广，曾在2015年、2016年重仓军工股，最近则是从2020年就开始布局军工股，很有前瞻性。
数据同花顺iFind
对此，曾鹏曾这样解释道，我的方法论是全市场的，如果在十年前可能选出来的是医药、消费、互联网；最近这三到五年选出来就是新能源、半导体、军工。其实投资的是我们背后的这个时代，在一个时代背景下产业成长最快的那个阶段。
对于这两年重仓军工，曾鹏表示，我们在两年前就开始关注军工产业，之所以关注是认为在2020年，军工产业逻辑发生了一些变化，从过去的技术迭代走向列装，在企业端最直接的体现就是财务指标有了相对明显的改善。
成长溢价理论+团队作战
在过去几年的表现来看，曾鹏和他的团队的方法论是非常成功的，配置的一些军工股实现翻倍，给组合带来显著收益。
那这套体系具体是怎么样的？在同赛道的比拼中，相对其他军工主题基金，又有什么优势呢？
首先，曾鹏的投资框架是一套完整的估值定价体系——“成长溢价理论”，共分为三个阶段。
第一个是主题成长阶段。即企业初创，商业模式初步成型阶段，重点看企业的空间（产业市值比）等。
第二个是价值成长阶段。企业进入快速成长阶段，属于“1”到“100”的阶段，不仅关注企业格局，还要着重关注成长质量，比如现金流（盈利）与企业估值的匹配程度，长期壁垒（护城河）的确定性和稳定性，产业景气度（需求端）的持续性等。这个阶段是投资的黄金期。
第三个是永续成长阶段。这类公司，往往是经历过大量淘汰企业后成为行业的龙头，能够稳定获取产业的超额边际利润。
前两个阶段是主要投资阶段，在具体研究公司时，第一步看产业市值比；第二步看壁垒；第三步，看潜在的盈利弹性。
Bo姐觉得，这套方法的优势是，解决了我们在估值时的痛点。有的公司二三十倍PE，觉得贵了，有的公司100倍PE，市场却可能觉得还能买，看起来有点“双标”。
而这套成长溢价理论，在公司早中后的不同阶段，用不同方法匹配估值，定价清晰。
当然，这样做的基础是，对产业周期有深入的研究和清晰的判断，对公司也有充分的调研和分析，了解其所处的阶段。
这里就不得不说一下博时的投研团队了。
目前，博时已经打造出了“科创天团”，由总监曾鹏领衔，核心成员包括肖瑞瑾、郭晓林、黄继晨、赵易和齐宁等擅长半导体、新能源、云计算等前沿科技领域的新生代基金经理。
军工行业本身就是高端制造和硬科技的代表，属于科创本的主要部分之一，并不是投资盲区。
在投资中，博时是团队作战。
首先，团队要建立自下而上的产业定价体系和方法论，如“成长溢价理论”。
然后，自建一套自下而上的产业跟踪体系。每个研究员都要建立产业资源信息表，将每一个行业拆分多个子行业，由不同研究员去跟踪。
以军工为例，在博时投研内部的体系中，针对军工行业会不断的细分到下级4-5级子行业。针对每个子行业所处的产业周期，投研部门建立有庞大的产业观察圈。
研究员将信息反馈投研小组，投研小组再梳理出本月机会、下个月机会、下个季度的产业机会等，再建立产业动态跟踪表，对产业机会不断进行动态修正。
可以说，博时已经建立了一套标准的产业化投资流程体系，实现团队作战。前任基金经理兰乔，也正是在这套流程体系中脱颖而出的。
现在时代，基金经理流动较大，公募间跳槽，公奔私等常见，对于基金经理离职，我们应该更从容一些。要看接任的基金经理能力，也要看公司整个团队。
银河证券基金研究中心显示，2002年7月1日-2022年6月30日，博时基金股票投资主动管理收益率为1010.71%，年化12.79%。
在长达二十年的时间里，为投资人带来这样丰厚的回报，核心正是整个投研体系和团队的强大。
我们选基金时，不一定要有明星基金经理，但一定要有明星团队，博时正是符合这一点的。这次博时军工主题股票A(004698)，更是博时权益投研一体化总监，科创天团C位成员曾鹏亲自挂帅，也可见博时对这个赛道的重视程度，接下来投研投入这块，自然不用有疑虑。
【风险提示】观点会随市场环境动态变化，仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。
05月24日讯 诺安价值增长混合型证券投资基金（简称：诺安价值增长混合，代码320005）05月23日净值下跌2.74%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1038元，累计净值为2.0488元。
诺安价值增长混合基金成立以来收益119.38%，今年以来收益24.50%，近一月收益-10.70%，近一年收益-8.35%，近三年收益2.72%。
诺安价值增长混合基金成立以来分红2次，累计分红金额32.29亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王创练，自2019年01月22日管理该基金，任职期内收益25.48%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有正邦科技（持仓比例9.00%）、中信证券（持仓比例5.59%）、温氏股份（持仓比例5.26%）、台海核电（持仓比例3.15%）、新希望（持仓比例3.09%）、国星光电（持仓比例3.06%）、重庆百货（持仓比例2.54%）、立讯精密（持仓比例2.53%）、宁波银行（持仓比例2.49%）、恒顺醋业（持仓比例2.35%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年一季度本基金上涨34.53%，跑赢沪深300（+28.62%）和万得全A（+30.71%）。在政策利好以及前期过度悲观预期的修复下，市场一季度演绎了一场情绪激昂的牛市行情。目前本基金重点持仓在农业和金融。截止一季度末，本基金仓位在90%左右，处于较高仓位。回首一季度，年初在市场极度悲观的情况下，外资率先入场打开了A股2019年情绪的修复行情。随后央行通过货币宽松、促进信用扩张等政策支持实体经济，使得市场整体情绪向好，经济悲观预期减轻，信心恢复明显提升了风险偏好。不同于以往由业绩或杠杆驱动的牛市，2019年一季度的上涨主要受政策驱动导致的投资者情绪提升的影响，而货币政策和产业政策在一定程度上充当了情绪的推手。展望二季度，经济和企业盈利仍将继续探底，而4月份进入的2018年年报和2019年一季报的披露期，将集中考验前期快速提升的估值。站在这个时点看，创业板盈利在2019年将逐季改善，而有着稳定盈利能力的绩优蓝筹白马个股还将跑赢市场。
截至报告期末，本基金份额净值为1.1927元。本报告期基金份额净值增长率为34.53%，同期业绩比较基准收益率为22.80%。
08月28日讯 诺安价值增长混合型证券投资基金（简称：诺安价值增长混合，代码320005）08月27日净值上涨1.75%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1808元，累计净值为2.1258元。
诺安价值增长混合基金成立以来收益134.68%，今年以来收益33.18%，近一月收益-1.17%，近一年收益12.65%，近三年收益-0.33%。
诺安价值增长混合基金成立以来分红2次，累计分红金额32.29亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王创练，自2019年01月22日管理该基金，任职期内收益28.31%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有温氏股份（持仓比例8.67%）、正邦科技（持仓比例8.41%）、唐人神（持仓比例7.63%）、家家悦（持仓比例3.19%）、宁波银行（持仓比例3.01%）、国星光电（持仓比例3.00%）、立讯精密（持仓比例2.68%）、台海核电（持仓比例2.38%）、南京银行（持仓比例2.33%）、周大生（持仓比例2.32%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年上半年本基金涨幅为27.96%，跑赢沪深300指数（27.07%），创业板指（20.87%）和中小板指（20.75%）。上半年，A股的各主要指数均迎来了较大幅度的上涨，尤其是农历新年后的2月中旬至4月中旬那两个月间，伴随着货币政策的边际放松与资本市场流动性的超预期充裕，A股出现了放量上涨的强劲走势。不过到了四月下旬受政策的边际收紧以及5月外部不确定因素再次升温等因素的影响，指数又迅速拐头向下，并在5、6月份连续区间震荡了整整两个月。从行业上看，以必选消费为首的核心资产相对收益颇为突出，其中食品饮料和家电表现最为突出；除此之外，在猪周期影响下的农林牧渔板块同样表现*。同时，个股层面的分化更加显著，简单来说就是一个蓝筹白马抱团与强势题材龙头共同领涨的格局。回首上半年的行情，更像是悲观情绪快速修复后的消化过程。展望下半年，风格切换和“抱团”终止是颇受关注的话题。事实上，核心资产不仅仅局限于白酒、消费领域，接下来本基金将扩大视野范围，关注改革开放发展中制造业、金融行业中的优质资产，择优配置。
截至报告期末，本基金份额净值为1.1345元。本报告期基金份额净值增长率为27.96%，同期业绩比较基准收益率为21.91%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，从外部环境来看，中美之间的大博弈有望阶段性和解，但全球范围内经济趋势下行压力不可避免；从内部环境来看，经济和盈利的探底需要继续验证，长期的底部或要在结构性改革见效后才能确认。从政策来看，经济下行压力可能倒逼政策放松，并互换改革的深入推进。“G20”会议后，中美贸易摩擦短期内的靴子落地，谈判窗口再次打开。中美双方暂停加征新关税及重启经贸磋商的共识缓和了中美贸易摩擦进一步升级的态势，市场隐含的悲观情绪好转，预期将有所改善。货币政策的基本面约束有所降低，但在防金融风险的约束下，宏观流动性将继续保持宽松。具体来看，调结构和开放类政策的优先级或将提升。综合来看，在中美分歧、基本面和政策预期都将改善的前提下，且宏观和市场流动性也保持充裕，A股市场下半年存在着结构性机会。本基金认为依然应当坚持价值的底仓不动摇，从成长龙头、华为产业链和中报超预期等维度或将成为弹性收益的方向。（点击查看更多基金异动）
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