探秘第三批混改名单（第四批混改试点名单）
探秘第三批混改名单（第四批混改试点名单）
“买买买！步步惊心！”
郭广昌A股布局再下一城，复星66亿入股青岛啤酒！时至今日，青岛啤酒的外资持股终于结束，混改提速引发业界关注。
12月20日，复星国际与朝日集团签署协议，以每股27.22港元收购其持有的青岛啤酒243,108,236股H股。此次交易总规模约66亿港元。
值得注意的是，收购青啤近18%股份，是复星在食品饮料行业*一笔投资。
据华尔街见闻了解，这意味着复星在A股布局的上市公司又增加了一家蓝筹股。前段日子，郭广昌辞任复星高科董事长一度引发业界猜疑。时隔一个半月，郭广昌以并购证实了复星战略扩张。
复星系组团竞购 ，成第二大股
12月20日晚间，复星国际发布《有关收购青岛啤酒股份有限公司H股》的公告。
根据公告，复星系由复星国际控股的复星产控、鼎睿再保险、Fidelidade、Star Insurance、CMI联合组成买方，向卖方（朝日集团控股株式会社）于2017年12月20日签订关于购买青岛啤酒股份的协议。
此次交易之后，复星国际将以17.99%的股份成为青岛啤酒的第二大股东。
花旗发表报告表示，市场一直期待一家国际啤酒品牌，或由领先的中国啤酒品牌收购朝日啤酒手上的青啤股份，然而，最终买家却是没有啤酒业务经验的复星国际。
另外，朝日啤酒的转让价较青啤*收市价折让32%，相信低估值将令市场对青啤的股价构成负面情绪。
该行认为，复星入股青啤为被动投资，交易估值便宜。同时，青啤母公司收购朝日啤酒手上余下的2，700万股H股，股权将增持至32.82%，进一步巩固控股地位。复星作为第二大股东，不能干涉青啤的业务运作。
2017年前三季度，青岛啤酒实现营业收入233.8亿元，同比增长1.51%；净利润18.7亿元，同比增长1.60%，扣非后净利润的增幅则达到21.83%。另据Kantar Worldpanel数据，青岛啤酒2016年在中国啤酒市场中占据*份额，为29.3％。
业界认为，这也是郭广昌看好青啤的关键因素之一，未来几年仍具有较大增长潜力。对于收购的理由，复星国际通过公告阐述了以下方面的原因：
1）中国是*的啤酒市场，集团看好青岛啤酒的增长潜力。
2）尤其看中青岛啤酒独特的品牌价值和*的管理团队，符合中国啤酒消费品质升级的趋势。
3）复星正在深耕健康、快乐及富足领域，支持中国现代消费者的消费升级。
4）复星国际作为综合型企业，业务遍及英国、欧洲、中东、亚洲、亚太、非洲等地区，能凭借集团资源促进青岛啤酒在国内及国际市场的发展。
20日晚间，复星国际董事长郭广昌在他个人官方微信*“广昌看世界”上发表了《我和青岛啤酒的故事》。
郭广昌表示：“坚定依赖青岛啤酒*的企业文化和管理团队；坚定不移支持青岛啤酒品质战略、做*的啤酒，代表中国进一步走向世界。”
从整个产业链来看，复星入股青啤符合自身的多元化战略。事实上，复星集团进军食品饮料领域并非第一次。之前复星便与三元集团展开战略合作，现在复星在马来西亚有餐厅，在西班牙有火腿业务，在台湾地区有烘焙食品等项目。
折价三成，报价并不贵！
“此次并购折价高达32%，而且获得了第二大股东的地位。因此，这一报价并不贵，对于郭广昌而言是乐意接受的。”招商证券一位分析人士告诉华尔街见闻。
二级市场基本上也符合上述判断。12月21日，青岛啤酒H股开盘下跌6%，而复星国际H股上涨1.85%。
随后在上午盘的交易中，复星国际上涨7.02%，报价17.38港元；青岛啤酒跌3.25%，报价38.7港元；并带动复星医药大涨7.73%，报价47.4港元。
上述交易完成后，复星持股青岛啤酒约17.99%，一举成为第二大股东，而朝日集团退出青岛啤酒。
20日青岛啤酒公告称，朝日集团将所持青岛啤酒股份转让予复星国际及青啤集团子公司，折价32%。
早在今年初，市场上流传朝日集团将清仓青岛啤酒H股的消息。基于当时青岛啤酒的H股股价，19.99%的股权价值约12亿美元。
但时至今日，以复星集团签订的每股作价27.22港元计算，价值仅约9.4亿美元。这表明，一年不到估值缩水约3亿美元。
有关港媒解释称，这其中主要因为协议成交价折价比例较高，这可能与朝日集团急于出手有一定关系。
青啤清退外资，利于混改提速
事实上，此次复星通过收购日资股权进入青啤第二大股东，其深刻背景在于国企改革步伐加快。
复兴国际在公告中提示，青啤作为国企改革的样本公司，将使复星国际通过收购股权而直接受益。
今年8月中旬，第三批混改名单发布。这一轮混改试点分为两条线，一条线由发改委负责审批，另一条线由国资委负责审批。
舆论认为，青岛啤酒的第一大股东青岛啤酒集团属国资委管控，混改步伐明显加快。
据了解，朝日入股青啤以来，原则上只是充当了财务投资。2009年，朝日啤酒以6.665亿美元购入青岛啤酒19.99%的股权。
虽然双方在中国内地合作长达7年之久，但是朝日啤酒在内地依然是小众品牌。从经营风险考虑，朝日撤回投资是理智之举。
今年初时，朝日啤酒集团总裁小路明善表示，更希望对青岛啤酒的投资能发展成为一种更广泛的、能够充分利用朝日啤酒技术或品牌的业务关系。
此外，朝日啤酒的另一个目的在于，计划让青岛啤酒销售“超爽”啤酒品牌，以巩固“超爽”作为高端啤酒品牌的地位。
但是，在中国啤酒内忧外患的情况下，啤酒行业陷入长达三年时间的深度调整，最终使朝日集团失去耐心。小路明善此前曾经暗示，“若合作的想法未落实可能会撤资。”
4
日资啤酒为何加速撤退中国？
事实上，朝日啤酒退出中国市场已非孤例。2015年10月，在中国市场经营了31年的日本酒业巨头三得利，无奈以8.23亿元将旗下三得利（中国）投资有限公司持有青岛啤酒与其合资公司的50%股权出售给青岛啤酒。在与青岛啤酒合作之前，三得利在中国市场的经营情况已经面临严重亏损的境地。
随着华润回收SAB米勒股权，此前外资也撤出了雪花啤酒。中国啤酒市场不断重复并购大戏，行业集中度越来越高，外资啤酒很难占据竞争优势。
业内人士表示，具体说来，日资啤酒企业退出中国市场主要有三方面原因：
首先此前报道，朝日啤酒甚至有意入股越南本地啤酒品牌“Saigon Beer”，而越南政府为这笔交易开出的价码高达 18 亿美元。
与此同时，中国啤酒市场似乎也在放缓。青岛啤酒的财报数据也证明了这一点。
日本三得利中断与青岛啤酒的合作之后，把经营资源集中于成长领域的洋酒和红酒，三得利2014年以160亿美元收购了美国*蒸馏酒企业比姆。这种遭遇，与在中国折戟的美国第二大啤酒商摩森康胜败退中国市场相似。
*一批入围发改委8家混改试点的企业，已经有半数浮出水面，这几家入围企业，均为央企子企业。
除了中粮资本投资有限公司（简称“中粮资本”）、中国黄金集团黄金珠宝有限公司（简称“中金珠宝”），被纳入国家发改委*一批混改试点名录的企业还可能包括华能资本服务有限公司（简称“华能资本”）、中国盐业总公司（原名中国盐业公司，简称“中盐公司”）的相关下属企业等。
9月14日，记者从不止一家央企处获悉，随着发改委最终批复的临近，各家入围企业正在做更深入的努力，包括进一步寻找多元化股东，展开积极的合作洽谈。
除了央企层面本身的发力，为了加速推进央企混改，经济观察报*获悉，如果能顺利得到国务院批复，一项新的*别混改基金也有望面世，保守估计，这项混改基金的规模将至少达到千亿元级别。
不过截至发稿，记者并未从华能资本与中盐公司得到确切的正面回复。
提速
对于纳入发改委新一批试点名录的央企子企业来说，混改已如“箭在弦上”。“我们都在等，等发改委批复一下来，很多工作便马上启动。”9月14日，一名曾参与发改委混改申报工作的央企人士对经济观察报表示，企业内部对于员工持股、薪酬激励等方面的改革，早已跃跃欲试。不过，对于员工持股的比例、人数，以及薪酬激励的考量标准与具体数额，在批复下来之前，不方便透露更多。
目前，发改委已经遴选出第三批试点企业，正在按程序报批。在第三批混改试点中，除了继续把部分中央企业纳入试点内，还将根据地方申请，遴选出一部分地方国有企业。
此次，发改委层面混改的*进展还包括推动各项试点任务的落地实施，该部委正在会同有关部门，持续推进电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混合所有制改革，已经选择19家企业开展了两批试点。
经济观察报获悉，中盐公司便是积极争取进入发改委*一批混改试点的相关企业之一，有关该公司的具体混改方案，以及即将引入的战略投资者类型，投资总金额，持股比例的变更计划，需要等发改委最终的意见下达之后，才有可能对外披露。截至记者发稿，中盐公司并未给出正式的确切回复。
作为中国盐行业中的*中央企业和*全国性企业，中盐公司是中国盐行业龙头企业，同时也是亚洲*、世界第二的盐业企业和国内重要化工企业。
虽然其入围发改委的子企业名称及相关改革细则尚不清楚，但一名曾与中盐公司洽谈过投资业务的人士表示，从母公司的角度来看，中盐公司母公司层面正在讨论股份制改造。大体的改革思路包括“想在母公司层面变成多元股东，改变以往国资委一家持股的局面，通过多重资本的力量，来推动央企母公司层面的股份制改造完成”。
“不过具体将吸引哪家央企，或者哪家基金进入参与推动股改，这还是未知数”，上述曾与中盐公司洽谈过投资业务的人士认为，中盐公司母公司层面的股份制改革，也将反过来推动其他子企业混改。
一名国资研究者建言，从行业上分析，如果中盐公司的相关子企业推进混改，可以多从企业本身的结构调整上着力，使其成为灵活的市场主体，未来需加快解决盐业行业散乱发展的现状，通过混改进一步推动行业内部的兼并重组。
国务院发展研究中心企业研究所副所长袁东明曾对经济观察报表示，从改革的可行性角度分析，目前发改委牵头审批的混改试点，还是从比较容易的地方入手先行改革，比如按要求推进增量混改，再比如上市公司进一步深化混改难度。
助跑
对于即将推行混改的企业来说，新加入的股东是改革能够顺利进行的重要助推器。
以电力行业中市场化程度较高的华能资本为例，经济观察报获悉，目前该企业正在重点探索产业+资本，即产融集合的模式来推动混改。
一名曾与华能资本有过接触的企业负责人表示，如果华能资本的混改能够落地，那么对于以后企业在行业内的转型发展，及市场化体制机制改革都将起到不错的示范作用。
除了央企自身的发力，一项高规格的、专门针对未来央企混改推动的基金，正在筹划之中。初步估算，这项基金的规模至少在千亿级别以上。
与此前为推动国企国资改革而成立的一些基金不同，上述千亿级别的混改基金，股东不再局限于以中央企业和地方国有企业为主，而将有很大可能倾向选择民营资本，例如一家具有深厚金融、房地产等业务背景，且具有不容忽视市场影响力的民营跨国企业，便对此专项混改基金表达出浓厚的兴趣。除此以外，个别BAT互联网巨头也在密切关注这只混改基金。
实际上，在此之前，中国国有企业结构调整基金（简称“国调基金”）就曾发起成立过首只市场化专向国企混改子基金——北京国调混改投资基金。
据悉，该基金首期规模50亿元，由国调基金、工商银行北京市分行、国富资本共同设立，北京国富混改投资管理中心为基金管理人。该基金将重点围绕央企及地方国企的混合所有制改革、并购重组等方向进行投资，以资本力量助推本轮混改国企的结构调整和转型升级。
在北京产权交易所举行的北京国调混改投资基金签约仪式上，国富资本董事长熊焰曾表示，国企混改进入施工期，需要专业化的基金，混改基金投资标准为产业有发展，价值有空间，团队有持股，退出有安排。
熊焰还表示，未来这只专项基金将承担类似于积极财务投资人的角色，推动团队持股，与上级合作优化资产，并购优质资产，促进政策松绑。
那么，千亿级别的混改专项基金，实际管理人又会是谁呢？在投资企业的范围选择上，又将出现哪些异同？
一名金融行业人士表示，上述50亿元的北京国调混改投资基金，未来侧重点可能更多放在北京市内相关国有企业身上，而上述千亿级别的混改基金，投资侧重点将不局限于地方国企，至于该基金实际的管理人，和未来将纳入的民营企业股东，目前都不能公开，所有信息都需要等国务院层面批复之后，才能考虑适时披露。
按照发改委的要求，下一步，试点企业将按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，推进试点工作。
目前，部分企业已完成新公司设立、外部引资、公司治理重构、业务链条拓展等试点主体任务;部分企业正在加快引资进程，同步谋划产业协同项目。而且，为了加强对混合所有制改革的调研督察，已经会同有关部门组成12个调研组，对19家试点企业和31个省（区、市）的混改工作开展了全面调研，以调代督，以督促改，在此基础已经上总结了一批混改典型案例。
混改企业越来越多了，经济提速也就快了。
兖矿集团列入混改名单的企业包括：山东兖矿轻合金有限公司、兖煤蓝天能源有限公司、北斗天地股份有限公司、中垠地产有限公司、兖矿贵州能化有限公司、兖矿济宁化工装备有限公司、上海中期期货股份有限公司、新风光电子科技股份有限公司、兖矿新疆能化有限公司。
山东的两会报告中指出，山东将实施省属企业混合所有制改革三年工作计划，鼓励民营资本参与国企改革发展。下一步山东在实施混改的过程中将引进合格战略投资者，进一步扩大国有经济影响力、实现国有资本保值增值，同时保证党建工作、职工权益不受冲击。
据公开资料显示，兖矿集团有限公司成立于1996年，公司注册资本77.69亿元，注册地为邹城市，2018年兖矿集团资产总额3074亿元，实现利润101.69亿元人民币。
除了中粮资本投资有限公司（简称“中粮资本”）、中国黄金集团黄金珠宝有限公司（简称“中金珠宝”）。
被纳入国家发改委*一批混改试点名录的企业还可能包括华能资本服务有限公司（简称“华能资本”）、中国盐业总公司（原名中国盐业公司，简称“中盐公司”）的相关下属企业等。
9月14日，记者从不止一家央企处获悉，随着发改委最终批复的临近，各家入围企业正在做更深入的努力，包括进一步寻找多元化股东，展开积极的合作洽谈。
除了央企层面本身的发力，为了加速推进央企混改，经济观察报*获悉，如果能顺利得到国务院批复，一项新的*别混改基金也有望面世，保守估计，这项混改基金的规模将至少达到千亿元级别。
不过截至发稿，记者并未从华能资本与中盐公司得到确切的正面回复。
目前，发改委已经遴选出第三批试点企业，正在按程序报批。在第三批混改试点中，除了继续把部分中央企业纳入试点内，还将根据地方申请，遴选出一部分地方国有企业。
此次，发改委层面混改的*进展还包括推动各项试点任务的落地实施，该部委正在会同有关部门，持续推进电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混合所有制改革，已经选择19家企业开展了两批试点。
