为什么股市今天大跌（今天为啥股市大跌）
为什么股市今天大跌（今天为啥股市大跌）
港股和港股基金之间并不存在同步关系，它们的价格波动可能会存在差异。港股今天涨了，并不意味着所有港股基金都会涨。港股基金的价格受到诸多因素的影响，包括基金经理的投资策略、基金的资产配置、市场情况等。如果基金的投资组合与市场整体表现不同，那么基金的价格就可能与市场整体表现不同。
此外，港股和港股基金之间还有一个重要的区别，就是港股基金是对港股的杠杆投资。这意味着，港股基金会借助外部资金进行投资，并通过杠杆效应来提高收益。但这也意味着，港股基金的风险会比港股更高。如果市场出现波动，港股基金的收益可能会受到更大的影响，因而出现与市场整体表现不同的情况。
笔者认为，现在消息衡碰唯面不能支持股市止跌反弹；技术面不能支持股市止跌反弹；基本面不能支持股市止跌反弹；市场参与人气不能支持股市止跌咐培反弹......系统性风险昭示显著！其他没什么好说的，只能说下吵盯跌还没有结束！A股市场要完善，和中国男足一样需要漫长的时间！而制度问题，明显成为最根本的问题！
对于本周，可能发生再次技术性反抽，但是，我拜托大家按照技术性反抽的要旨去做，不要一看红盘，就认为什么中期见底了，什么政策痛下决心了，什么大B浪反弹来临了，纯粹是扯淡！
祝愿你在今后的生活中平平安安，一帆风顺，当遇到困难时，也可以迎难而上，取得成功，没嫌慎如果有什么不懂得者液问题，还可以继续询问，不要觉得不好意思，或者有所顾虑，我们一直都是您最坚定的朋友后台，现实当中遇到了不法侵害，和不顺心的事情也能够和我详聊，我们一直提供最为靠谱的司法解答，帮助，遇到困难不要害怕，只要坚持，阳光总在风雨后，困难一定可以度过去，只要你不放弃，一心一意向前寻找出路。
一千个人里就有一千个哈默莱特，世界上无论如何都无法找到两片完全相同的树叶，每个人都有不同的意见和看法，对同一件事情，大家也会有不同的评判标准。我的答案或许并不是最为标准，最为正确的，但也希望能给予您一定的帮助，希望得到您的认可，谢谢！
事件整体经过：
事件整体经过：
1）90年代亚洲四小虎经济腾飞（泰国、菲律宾、印尼、马来西亚），这些国家都是出口拉动型经济，因此维持了盯住美元的固定汇率制度来保证出口的平稳。但同时在市场化的浪潮下，迅速放开了资本管制，外资可以进出本国市场，尤其是地产和股市。大量西方资金进入这些号称新兴市场（Emerging Market，EM）的地方淘金。
2）飞到97年遭受索罗斯为代表的对冲基金攻击泰铢，通过借入泰铢抛售，兑换美元的行为不断卖出泰铢，最后泰铢崩盘。97年泰国宣布放弃固定汇率制度，货币迅速贬值。此时还不能叫金融危机，而是典型的货币危机（Currency Crisis）。
3）随着汇率的迅速贬值，泰国的金融市场开始动荡，股市，楼市都迅速跳水，泰国开始爆发银行业的危机（Banking Crisis）。这就有点金融危机的意味了。
4）随着金融危机的爆发，彻底影响到经济。泰国的GDP从7%的增速可以迅速下滑到-7%（大概数字），这是非常夸张的，极大的影响了民众的生活，这时候就是经济危机。
5）随后这些对冲基金开始挨个攻击，除了四小虎外，香港和韩国也遭受攻击。最后在98年影响到了俄罗斯，99年影响到了南美的国家。99年底宣告这轮危机结束。
因此97金融危机实际上是由对冲基金发起的，由货币危机逐渐演化为金融危机最后威胁到实体经济的复杂过程。这里需要考虑的问题是：为什么对冲基金会盯上这些国家，汇率的崩盘一定会导致国内金融体系的崩盘吗。后者也是为什么人民币汇率一波动，我们就有很多讨论的原因，犹记得16年人民币汇改后大幅贬值，国内此起彼伏的讨论“保汇率还是保房价”这种似是而非的问题。
和所有危机一样，想要找到单一的根源和因素其实是痴人说梦，大多是一系列问题合在一起的爆发。危机发生时，主流的分析有两个流派：一方面是认为这些国家活该爆发，因为其经济基本面本身出了问题，爆发是迟早的事情；另一方面认为这次的危机只是投资者的突然恐慌（panic），并不是一个绝对发生的事件，只能说是国际金融市场上的一次扰动，这些国家比较倒霉。
事后来解释这种事情，你会发现每个机构的立场决定了他们倾向的原因：
比如IMF，他是救助者，正义的化身，明确支持的结论是这些国家基本面自己有问题，金融监管跟不上国际形势云云，引用1996年BIS年度报告的观点，这些国家有发生危机。你看，BIS早都警告了，所以我们是看得出来的，所以不是什么随机的波动。
对于攻击者索罗斯而言，强调也是这些国家的基本面有问题，所以我的投机攻击虽然让这些国家翻云覆雨，但我是帮他们好好洗了个澡，好好的消消毒，这样他们之后才能轻装上阵好好运作。
作为发展中国家或者遭灾的亚洲四小虎而言，他们认为老子都是听了你们发达市场忽悠的各种制度运作，开放了资本账户，开放了国内的资本市场，崇尚自由经济，然后结果完球了反过来说我？我委屈。
作为发展中国家的公民，我的立场当然是站在EM这一边，所以我也认为97年金融危机至少有相当原因是当时西方“自由化”浪潮下，金融体制改革忽忽悠悠的就瘸了的故事。下面简单说说怎么就忽忽悠悠就瘸了：
首当其冲的，就是这些国家普遍开放了资本账户，尤其是短期的资本账户。就是外国投资者可以随便兑换本国货币，进入本国的金融市场，比如购买股票或者房地产。可能读者没有基础时候并不会感觉到这个制度有什么问题。
事实上，一个国家开放货币的兑换，更多是希望投资性的资金进入。比如我们欢迎外资，通常是欢迎外资来华投资建厂，一起发财，促进实体经济。近期开放资本市场也是非常严格的，我们需要你是合格的机构投资者（QFII），公司具有足够规模，是希望你来投资中国的股票市场，长期持有上市公司股权，也是一起做生意的逻辑。我们绝对不是鼓励一群投机者，今天买明天卖的给股票市场进行添乱。因为不论是股票价格还是汇率，实际上牵扯着经济中千千万万主体的财务报表和资产价格，这些变量随意波动会极大的扰乱社会正常经营。除非是℡☎联系：观主体具有很强的风险管理能力，才能无惧这些价格的波动，这不仅需要复杂的金融工具，也需要长期的制度建设，这也是为什么只有美国等少数国家才敢让金融市场很自由的浮动而不危害℡☎联系：观主体的经营。
作为刚刚起步的四小虎，金融市场、国内监管都野蛮草莽，但咔咔的就迅速打开所有的镣铐。你觉得这时候赢来的是来曼谷投资建厂的资本家，还是一堆华尔街金融交易者？他们就像一群打了30年斗地主的老牌友，突然看到了一个美妙的小学生赌局。这些朋友是来教你打牌的？还是想把你打趴的？答案不言而喻。所以这些资金进来之后，并不是参与实体经济投资，而是更像炒作资产价格，谋取短期利润。所以这些资金通常都是期限很短的短期资金流动，绝不是长期的股权投资或者长期的债务借贷。
俗话说一个愿打一个愿挨，东亚这些国家为什么借钱，发达市场为什么给钱？
1）为什么发达市场愿意给钱？
90年代主要的工业化国家都经历了经济的衰退，利率下降到一个很低的水平：日本、美国等等皆是代表。而东亚国家为了稳定出口，一般采取盯住美元的汇率制度，这样在发达国家的金融交易者看来，一个高利息的、汇率不波动的市场简直是白白捡钱啊。比如我从美国借入2%的利率，在存到泰国获得8%的利率，由于汇率还固定，我这一年无风险赚6%，换你你不干嘛？所以这些钱根本不是找做生意的机会，我就是薅，往死薅。
另外，在97危机之前，墨西哥刚刚经历了一轮94年的货币危机，而且事后来看IMF还是救助了。这就是发达国家为啥敢借钱的另一个原因，学术名词叫道德风险，翻译人话叫”不要脸“，反正想着就是出事了也有人兜底，干就完事儿了，真还不上钱了就让IMF来救助。
最后就是出事了以后，这些资本家哇哇哭，哎呀，这些亚洲国家太落后啦，他们的报表啊他们的信息啊都不透明，他们是裙带资本主义（Crony Capitalism），都腐败啦，把我的钱都糟蹋啦，我是一个大冤种啊。（你信吗？
2）为啥东亚国家借钱？
一方面，大多数公司借外币是因为利率低，本国利率那么高，国外利率那么低，折中一下也可以降低我的融资成本。另一方面，由于较为复杂的原因，90年代开始这些国家的出口开始缓缓下降，说白了就是内卷导致了低端制造业价格迅速下降，比如占到东亚出口40%的半导体价格在96年下降了80%，这就使得这些℡☎联系：观企业具有很强的升级冲动。借了很多老外的钱就是为了增强自己的技术水平，创造一些附加值比较高的产品。
由于这些国家盯住的是美元，所以日元如果升值了，这些国家就等于变相贬值可以刺激出口，但日元如果兑美元贬值了，这些国家的出口竞争力就会被日本削弱。1995年的后广场协议，日元和马克要对美元贬值，变相削弱了这些国家的出口竞争力。还有我们逐渐登上国际舞台，这些低端出口突然就面临内忧外患了。
所以对于这些东南亚的制造业企业来说，持续依赖相对较短期的外币借款。有人质疑为什么不考虑这些外债的汇率风险，一方面这些制造业很多营收就是外币，所以觉得风险不大；另一方面更重要的则是毕竟是固定汇率制度，也无需担心。
当然，这些国家也绝不是各个清流。很多公司并不是外贸企业，他们借钱很多也是去炒房炒股。泰国尤其明显，很多私人公司投资了非常多的基础设施和房地产，而用的都是外国相对较低利率的资金。这使得整个国家的企业都面临很大的外债风险，汇率的波动和利率的波动都是巨大的风险。
这就叫金融体系的脆弱性（Financial Fragility）
3）政策失误
传统理论上，固定汇率制度、资本自由流动以及独立的货币政策三者不可得兼，谓之不可能三角。所以很多人指出这些国家就不可能采取固定的汇率制度，这个就是有问题的。（这个可以看许大之前的专栏介绍）。如果很早采取浮动汇率制度，借款人就不敢那么放肆的借贷，放款人也会更认真考虑风险，就不会持续的发生大规模的资本流入。但也有很多研究模拟了如果早早的采用浮动汇率制度并不会降低货币攻击的风险。
本质上政策失误还是在于金融放松和资本账户的自由化（这就是被西方忽忽悠悠就瘸了的核心）。这些国家的金融基础设施和监管能力根本就不配套这么自由的制度，导致大家一窝蜂的自由借贷炒作资产价格，相比于原来老老实实的焊板子出口，这种炒房炒股带来的财富可太快太爽了。所以自然的会有很多典中典的企业，资产端一大帕拉的国内房地产，负债端一大帕拉的短期外国负债。资本家自己一看，霍，房地产热火朝天，负债端外币短期的低息贷款。爽就一个字。
正常来说，国家的监管机构对这种不健康的资产负债表是要负责任的，资产价格的波动，断贷的风险，汇率波动的风险个个都是要命的。但是恰好当时的思潮就是大家只要是市场经济行为，就搞吧，搞钱吧，爽起来吧。
4）机构缺陷
这就是老外最爱说的，裙带资本主义，破败的公司治理，藕断丝连的利益输送。核心就是论述这些发展中国家的公司拿了老子的钱没有好好搞经济，我是大冤种。
但曾几何时，这些现象存在了很久，很多时候还被解释为这些国家能够高效进行基础设施建设，政企关系紧密的象征。
这问题就是发生了你就是错的，没发生就是某种程度上好的，没办法说。
危机爆发和传染：
97年，泰国一国要偿还的短期债务已经超过国家的外汇储备了，这下大家对于泰国的偿债能力开始质疑了。
理论上，泰国公司借入美元，怎么偿还呢：可以做生意赚美元还，可以借新还旧，可以做房地产挣钱后换美元还。但作为一个国家整体，泰国要么能挣更多的美元，要么借新还旧，要么把房子给美国人还钱。但房地产价格上升时还可以，毕竟美国人买房也是为了以后能卖更多，而不是真的都要住在泰国。如果房价开始企稳甚至下跌，且别人不再续贷的话，泰国还钱的唯一办法就是还能出口赚外汇了。很显然，清算的时候到来了。
97年7月，在索罗斯的煽风点火下，海外投资者都赶紧卖掉泰国的资产，卖掉泰铢跑路了。泰国政府为了维持住固定汇率制度，必须在市场上卖出美元买入泰铢维持价格，这会迅速消耗泰国的外汇储备，当消耗殆尽的时候，则必须宣布放弃固定汇率制度了。
（投机攻击的具体方式有很多，我就不细细展开了，大家可以参考其他回答）
之后，与泰国背景类似的菲律宾比索、马来西亚林吉特、印尼盾都遭到市场质疑，能否维持固定汇率制度。尽管每个国家的国际收支、国内经济、产业结果或多或少不一样，但恐慌已然发酵。外资开始全面的撤退。
本身只是外国人卖资产撤退，当资产价格下跌，当外债没办法借新还旧要清算的时候。本国企业也不得不加入变卖的行列，保护自己的资产不要进一步缩水，同时因为外债压力不得不卖资产还钱。这就触发了典型的债务-通缩螺旋。资产价格跳水，汇率贬值，外资逃离，不得不更加变卖资产，继续跳水，汇率继续贬值……
趁着这股劲，投机者继续高歌猛进，中国台湾省、中国香港、韩国均遭受投机攻击。尽管韩国没有类似的资产价格泡沫。但是韩国借的外债更多是用于企业生产经营，因此外资的大幅流出导致很多韩国企业不得不变卖资产还钱，这就导致了大量的韩国企业破产清算。至于中国香港，那就是另一篇很长的故事了。
也许很难去归因到底是国际投资者搞坏了东亚，还是东亚自身的问题。但我们可以学到的主要有：步子大了容易扯到蛋，也不要忽忽悠悠的就瘸了。不要质疑人性的贪婪，还是制度更重要。在这之后IMF也修改了建议，不建议随意开放资本账户，要提高自己的监管水平。比如你看，我们就一只很谨慎的对于短期资本账户流动，几乎不允许外国人随意炒股，更不可能随意买房。来做生意，我们双手双脚欢迎，一起分享中国经济增长的果实，来投机倒把，负分滚粗。
值得说一句的是，事后IMF也确实救助了这些国家，比如你没钱还了我贷款给你。但是！IMF的救助条款属实也是苛刻的，比如不允许你放松政策，要破产部分企业，要整个国家节衣缩食来还IMF的贷款等等。。
发布于 2022-06-23著作权归作者所有
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评论 7
烟雨平生
一般男生是不是会介意女生身高的？
匿名用户的回答
「不要和一个喜欢看书的女孩子谈恋爱。」这句话应该如何理解？
林白未中的回答
小尘
你所知道的有钱人的生活是怎样的？
闪米特的回答
与分开很久的初恋复合是怎样的体验？
肖遥的回答
女生妆前妆后区别有多大？
草系少女貂的回答
求推荐非常文艺的情侣头像？
无常的回答
脸上有螨虫要去除吗？怎么去除脸上的螨虫？
基础颜究的三亩叔的回答
女生抵挡不了男生哪些小动作或行为？
豆包儿的回答
25 岁做什么，可在 5 年后受益匪浅？
DOER的回答
你都见过什么样的文科盲？
闲愁最苦的回答
冰心为什么讨厌林徽因？
王楠的回答
你身边有没有特别帅的女生？帅炸天的那种！？
拨云见月的回答
求推荐非常文艺的情侣头像？
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和外国人结婚是种怎样的体验？
Boxing木兰的回答
五年坚持做一件事，是种怎样的体验？
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高智商的人思考问题时脑中是怎样一番景象？
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有没有一瞬间让你觉得他/她其实很可怜？
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为什么腹肌一直练不出来？
小狮子Alvin的回答
有哪些极简主义的头像值得分享？
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下
和所有危机一样，想要找到单一的根源和因素其实是痴人说梦，大多是一系列问题合在一起的爆发。危机发生时，主流的分析有两个流派：一方面是认为这些国家活该爆发，因为其经济基本面本身出了问题，爆发是迟早的事情；另一方面认为这次的危机只是投资者的突然恐慌（panic），并不是一个绝对发生的事件，只能说是国际金融市场上的一次扰动，这些国家比较倒霉。
事后来解释这种事情，你会发现每个机构的立场决定了他们倾向的原因：
比如IMF，他是救助者，正义的化身，明确支持的结论是这些国家基本面自己有问题，金融监管跟不上国际形势云云，引用1996年BIS年度报告的观点，这些国家有发生危机。你看，BIS早都警告了，所以我们是看得出来的，所以不是什么随机的波动。
对于攻击者索罗斯而言，强调也是这些国家的基本面有问题，所以我的投机攻击虽然让这些国家翻云覆雨，但我是帮他们好好洗了个澡，好好的消消毒，这样他们之后才能轻装上阵好好运作。
作为发展中国家或者遭灾的亚洲四小虎而言，他们认为老子都是听了你们发达市场忽悠的各种制度运作，开放了资本账户，开放了国内的资本市场，崇尚自由经济，然后结果完球了反过来说我？我委屈。
作为发展中国家的公民，我的立场当然是站在EM这一边，所以我也认为97年金融危机至少有相当原因是当时西方“自由化”浪潮下，金融体制改革忽忽悠悠的就瘸了的故事。下面简单说说怎么就忽忽悠悠就瘸了：
首当其冲的，就是这些国家普遍开放了资本账户，尤其是短期的资本账户。就是外国投资者可以随便兑换本国货币，进入本国的金融市场，比如购买股票或者房地产。可能读者没有基础时候并不会感觉到这个制度有什么问题。
事实上，一个国家开放货币的兑换，更多是希望投资性的资金进入。比如我们欢迎外资，通常是欢迎外资来华投资建厂，一起发财，促进实体经济。近期开放资本市场也是非常严格的，我们需要你是合格的机构投资者（QFII），公司具有足够规模，是希望你来投资中国的股票市场，长期持有上市公司股权，也是一起做生意的逻辑。我们绝对不是鼓励一群投机者，今天买明天卖的给股票市场进行添乱。因为不论是股票价格还是汇率，实际上牵扯着经济中千千万万主体的财务报表和资产价格，这些变量随意波动会极大的扰乱社会正常经营。除非是℡☎联系：观主体具有很强的风险管理能力，才能无惧这些价格的波动，这不仅需要复杂的金融工具，也需要长期的制度建设，这也是为什么只有美国等少数国家才敢让金融市场很自由的浮动而不危害℡☎联系：观主体的经营。
作为刚刚起步的四小虎，金融市场、国内监管都野蛮草莽，但咔咔的就迅速打开所有的镣铐。你觉得这时候赢来的是来曼谷投资建厂的资本家，还是一堆华尔街金融交易者？他们就像一群打了30年斗地主的老牌友，突然看到了一个美妙的小学生赌局。这些朋友是来教你打牌的？还是想把你打趴的？答案不言而喻。所以这些资金进来之后，并不是参与实体经济投资，而是更像炒作资产价格，谋取短期利润。所以这些资金通常都是期限很短的短期资金流动，绝不是长期的股权投资或者长期的债务借贷。
俗话说一个愿打一个愿挨，东亚这些国家为什么借钱，发达市场为什么给钱？
1）为什么发达市场愿意给钱？
90年代主要的工业化国家都经历了经济的衰退，利率下降到一个很低的水平：日本、美国等等皆是代表。而东亚国家为了稳定出口，一般采取盯住美元的汇率制度，这样在发达国家的金融交易者看来，一个高利息的、汇率不波动的市场简直是白白捡钱啊。比如我从美国借入2%的利率，在存到泰国获得8%的利率，由于汇率还固定，我这一年无风险赚6%，换你你不干嘛？所以这些钱根本不是找做生意的机会，我就是薅，往死薅。
另外，在97危机之前，墨西哥刚刚经历了一轮94年的货币危机，而且事后来看IMF还是救助了。这就是发达国家为啥敢借钱的另一个原因，学术名词叫道德风险，翻译人话叫”不要脸“，反正想着就是出事了也有人兜底，干就完事儿了，真还不上钱了就让IMF来救助。
最后就是出事了以后，这些资本家哇哇哭，哎呀，这些亚洲国家太落后啦，他们的报表啊他们的信息啊都不透明，他们是裙带资本主义（Crony Capitalism），都腐败啦，把我的钱都糟蹋啦，我是一个大冤种啊。（你信吗？
2）为啥东亚国家借钱？
一方面，大多数公司借外币是因为利率低，本国利率那么高，国外利率那么低，折中一下也可以降低我的融资成本。另一方面，由于较为复杂的原因，90年代开始这些国家的出口开始缓缓下降，说白了就是内卷导致了低端制造业价格迅速下降，比如占到东亚出口40%的半导体价格在96年下降了80%，这就使得这些℡☎联系：观企业具有很强的升级冲动。借了很多老外的钱就是为了增强自己的技术水平，创造一些附加值比较高的产品。
由于这些国家盯住的是美元，所以日元如果升值了，这些国家就等于变相贬值可以刺激出口，但日元如果兑美元贬值了，这些国家的出口竞争力就会被日本削弱。1995年的后广场协议，日元和马克要对美元贬值，变相削弱了这些国家的出口竞争力。还有我们逐渐登上国际舞台，这些低端出口突然就面临内忧外患了。
所以对于这些东南亚的制造业企业来说，持续依赖相对较短期的外币借款。有人质疑为什么不考虑这些外债的汇率风险，一方面这些制造业很多营收就是外币，所以觉得风险不大；另一方面更重要的则是毕竟是固定汇率制度，也无需担心。
当然，这些国家也绝不是各个清流。很多公司并不是外贸企业，他们借钱很多也是去炒房炒股。泰国尤其明显，很多私人公司投资了非常多的基础设施和房地产，而用的都是外国相对较低利率的资金。这使得整个国家的企业都面临很大的外债风险，汇率的波动和利率的波动都是巨大的风险。
这就叫金融体系的脆弱性（Financial Fragility）
3）政策失误
传统理论上，固定汇率制度、资本自由流动以及独立的货币政策三者不可得兼，谓之不可能三角。所以很多人指出这些国家就不可能采取固定的汇率制度，这个就是有问题的。（这个可以看许大之前的专栏介绍）。如果很早采取浮动汇率制度，借款人就不敢那么放肆的借贷，放款人也会更认真考虑风险，就不会持续的发生大规模的资本流入。但也有很多研究模拟了如果早早的采用浮动汇率制度并不会降低货币攻击的风险。
本质上政策失误还是在于金融放松和资本账户的自由化（这就是被西方忽忽悠悠就瘸了的核心）。这些国家的金融基础设施和监管能力根本就不配套这么自由的制度，导致大家一窝蜂的自由借贷炒作资产价格，相比于原来老老实实的焊板子出口，这种炒房炒股带来的财富可太快太爽了。所以自然的会有很多典中典的企业，资产端一大帕拉的国内房地产，负债端一大帕拉的短期外国负债。资本家自己一看，霍，房地产热火朝天，负债端外币短期的低息贷款。爽就一个字。
正常来说，国家的监管机构对这种不健康的资产负债表是要负责任的，资产价格的波动，断贷的风险，汇率波动的风险个个都是要命的。但是恰好当时的思潮就是大家只要是市场经济行为，就搞吧，搞钱吧，爽起来吧。
4）机构缺陷
这就是老外最爱说的，裙带资本主义，破败的公司治理，藕断丝连的利益输送。核心就是论述这些发展中国家的公司拿了老子的钱没有好好搞经济，我是大冤种。
但曾几何时，这些现象存在了很久，很多时候还被解释为这些国家能够高效进行基础设施建设，政企关系紧密的象征。
这问题就是发生了你就是错的，没发生就是某种程度上好的，没办法说。
危机爆发和传染：
97年，泰国一国要偿还的短期债务已经超过国家的外汇储备了，这下大家对于泰国的偿债能力开始质疑了。
理论上，泰国公司借入美元，怎么偿还呢：可以做生意赚美元还，可以借新还旧，可以做房地产挣钱后换美元还。但作为一个国家整体，泰国要么能挣更多的美元，要么借新还旧，要么把房子给美国人还钱。但房地产价格上升时还可以，毕竟美国人买房也是为了以后能卖更多，而不是真的都要住在泰国。如果房价开始企稳甚至下跌，且别人不再续贷的话，泰国还钱的唯一办法就是还能出口赚外汇了。很显然，清算的时候到来了。
97年7月，在索罗斯的煽风点火下，海外投资者都赶紧卖掉泰国的资产，卖掉泰铢跑路了。泰国政府为了维持住固定汇率制度，必须在市场上卖出美元买入泰铢维持价格，这会迅速消耗泰国的外汇储备，当消耗殆尽的时候，则必须宣布放弃固定汇率制度了。
（投机攻击的具体方式有很多，我就不细细展开了，大家可以参考其他回答）
之后，与泰国背景类似的菲律宾比索、马来西亚林吉特、印尼盾都遭到市场质疑，能否维持固定汇率制度。尽管每个国家的国际收支、国内经济、产业结果或多或少不一样，但恐慌已然发酵。外资开始全面的撤退。
本身只是外国人卖资产撤退，当资产价格下跌，当外债没办法借新还旧要清算的时候。本国企业也不得不加入变卖的行列，保护自己的资产不要进一步缩水，同时因为外债压力不得不卖资产还钱。这就触发了典型的债务-通缩螺旋。资产价格跳水，汇率贬值，外资逃离，不得不更加变卖资产，继续跳水，汇率继续贬值……
趁着这股劲，投机者继续高歌猛进，中国台湾省、中国香港、韩国均遭受投机攻击。尽管韩国没有类似的资产价格泡沫。但是韩国借的外债更多是用于企业生产经营，因此外资的大幅流出导致很多韩国企业不得不变卖资产还钱，这就导致了大量的韩国企业破产清算。至于中国香港，那就是另一篇很长的故事了。
也许很难去归因到底是国际投资者搞坏了东亚，还是东亚自身的问题。但我们可以学到的主要有：步子大了容易扯到蛋，也不要忽忽悠悠的就瘸了。不要质疑人性的贪婪，还是制度更重要。在这之后IMF也修改了建议，不建议随意开放资本账户，要提高自己的监管水平。比如你看，我们就一只很谨慎的对于短期资本账户流动，几乎不允许外国人随意炒股，更不可能随意买房。来做生意，我们双手双脚欢迎，一起分享中国经济增长的果实，来投机倒把，负分滚粗。
值得说一句的是，事后IMF也确实救助了这些国家，比如你没钱还了我贷款给你。但是！IMF的救助条款属实也是苛刻的，比如不允许你放松政策，要破产部分企业，要整个国家节衣缩食来还IMF的贷款等等。。
发布于 2022-06-23著作权归作者所有
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「不要和一个喜欢看书的女孩子谈恋爱。」这句话应该如何理解？
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你所知道的有钱人的生活是怎样的？
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与分开很久的初恋复合是怎样的体验？
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女生妆前妆后区别有多大？
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脸上有螨虫要去除吗？怎么去除脸上的螨虫？
基础颜究的三亩叔的回答
女生抵挡不了男生哪些小动作或行为？
豆包儿的回答
25 岁做什么，可在 5 年后受益匪浅？
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你都见过什么样的文科盲？
闲愁最苦的回答
冰心为什么讨厌林徽因？
王楠的回答
你身边有没有特别帅的女生？帅炸天的那种！？
拨云见月的回答
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和外国人结婚是种怎样的体验？
Boxing木兰的回答
五年坚持做一件事，是种怎样的体验？
QueenYoYo的回答
高智商的人思考问题时脑中是怎样一番景象？
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下
2012年股票市场暴跌是因为股票制度存在严重的缺陷，经济全球化也是股市暴跌的一个原因，因为经济全球化的过程中，经济开始出现一些缺陷，于是问题的累积股票就开始出现了暴跌
牛市中，大盘也经常会出现暴跌，有时候跌得还非常令人绝望。
许多人希望找到一种方法，能在暴跌前夕卖掉股票，或者能买入在暴跌中不跌反涨的股票。
这个方法是没有的。
股市里，没有人能抓住所有的暴涨，同样也没有人能回避所有的暴跌。
中航光电（002179），公司主要从事光电元器件及电子信息产品的生产和销售。
中航光电：公司作为中国军用连接器的龙头企业，产品广泛应用于航空航天和军事领域、通讯网络与数据中心等领域。公司注重研发投入，军品竞争力强，民品业务拓展有力，盈利能力可持续性较强，全年业绩有望继续保持平稳增长。5G商业化建设加速的影响下，将释放大量连接器需求，公司通讯业务将迎来新的增长点。
看点：
军品竞争力强，全年业绩稳健增长
公司业绩增长基本符合预期。公司作为中国军用连接器的龙头企业，产品广泛应用于航空航天和军事领域、通讯网络与数据中心等领域，公司军品竞争力强，民品业务拓展有力，盈利能力可持续性较强，全年业绩有望继续保持平稳增长。
5G行业景气度高，打开公司成长空间
公司民品业务主要围绕通信、新能源汽车领域开展。作为首家进军新能源汽车连接器领域的企业，在享受行业发展带来的红利时具有明显先发优势。
通信领域方面，公司具有较强的竞争力，行业地位稳固，下游客户包括华为、中兴等通讯设备核心制造商，同时开拓国际业务，5G商业化建设加速的影响下，将释放大量连接器需求，公司通讯业务将迎来新的增长点。
研发投入大幅增加，公司前瞻能力值得期待
公司加大产品结构调整和研发投入，将有助于培育新的业绩增长点，提升产品的市场竞争力和占有率。目前公司是国内连接器产品覆盖下游细分市场最多的企业之一，装备领域的稳增长叠加新兴领域的需求共振，未来业绩弹性潜力仍相对较大。
公司优质的管理团队是其在前期铸就龙头地位的核心优势之一，其管理效率及前瞻能力值得期待，看好公司长期发展前景。
把握产业趋势，军民融合前景可期
公司具备市场化基因，除了军品龙头地位之外，民品方面高速背板、高速连接器等量利双升，国产化替代需求强烈。2020年5G商用推广在即，作为华为全球金牌供应商，公司5G业务将逐步进入放量阶段。
新能源方面，公司稳步拓展国际市场，9月份配套的雷诺车型正式发售。在整车厂年初库存消耗 、新车型持续发售背景下，公司新能源业务有望迎来盈利拐点。
股市大跌，为什么敢于看好中航光电
纯正军工血统，但是是有业绩的军工股
中航光电隶属于航空工业集团，是根红苗正的军工股。但和市盈率几百上千的其他军工股相比，市场化程度很高。一个是民用市场做得很好，是华为、中兴的金牌供应商。另一个是作为央企，实施了股权激励，管理层有股份，自然也有了动力。
2014年到2018年，业绩增长了近三倍。
股市大跌，为什么敢于看好中航光电
在军工连接器领域，中航光电是国内老大，占据六七成市场。军工板块目前在低位，可以说攻守兼备。
连接器龙头，受益于下游5G通讯行业
受下游通信、汽车、消费电子等领域推动，中国连接器市场保持高速增长，2009至2017年，市场规模由67.7亿元增加至190.82亿元，复合增长率13.8%。
中航光电目前市占率第二，第一是大名鼎鼎的立讯精密。目前市场相对分散，龙头企业市占率提高，应该是个大趋势。
股市大跌，为什么敢于看好中航光电
新能源领域厚积薄发，新的业绩增长点
新能源是中航光电抢占的新赛道，连接器目前市占率第一，展现了市场拓展能力。
中航光电在新能源车连接器领域有近10年的积累，与奇瑞、江淮、比亚迪、宇通、中通等和宁德时代、国轩高科有长期深度合作。
特斯拉在国内建厂，和宁德时代合作，有望带来新能源汽车的爆发。这是中航光电的一个新的增长点。
军工、5G、新能源三重加持，个个真材实料，而且具有优秀的历史业绩。这次泥沙俱下的大跌，正是市场提供的一个良机。
通威股份股票已经跌破了发行价，造成这一现象的主要原因是：
1.股票定价太高，基本面和股票出现了背离，业绩不能够支撑现在的价格；
2.市场出现分化，不是所有股票都会得到资金关照；
3.整个行业估值太高，处于挤泡沫的阶段，整个板块都调整谁也没有办法规避。
股票要上涨最核心的推动力还是被市场认可，只要被市场认可，就有主力资金参与，股票上涨也是水到渠成的事情。很多股票出现下跌，原因其实很简单，就是股价太高，基本面和股票之间出现了背离现象，业绩不能够支撑现在的价格，股票下跌就成为必然。
一、股票定价太高业绩不能够支撑股价
股票要上涨，肯定要业绩的支撑，如果一个股票没有业绩的支撑，那么要上涨非常难，毕竟现在市场价值投资已经深入人心，垃圾股早已经被市场抛弃。通威股份跌破发行价，最主要的原因就是股票定价太高，基本面和股票出现了背离，业绩不能够支撑现在的股价，从而股票出现下跌。
二、整个行业估值太高处于挤泡沫阶段
最近的市场大家也知道，之前大涨的白酒，医药都出现了大跌，主要原因就是整个板块都出现了泡沫，市场没有只涨不跌的市场，上涨多了肯定就要调整。通威股票跌破发行价格跟整个板块还是有一定的关系，板块整体估值比较高，现在处于风险释放阶段，通威跌破发行价也能够理解。
三、市场出现分化不是所有股票都会被资金关照
现在股市处于局部牛市状态，两极分化非常大，被资金关照的股票都出现了很大幅度的上涨，其他版块的股票很多都处于阴跌状态，很明显通威股份处于被市场资金放弃的股票，这也是它下跌的原因。
