2021年经济形势会怎样(2021年经济政策分析)
2021年经济形势会怎样(2021年经济政策分析)
世界疫情的逐步消退、中国超常规政策的常态化、中国发展战略的转化和调整、内生新动能的逐步抬头将成为左右2021年中国宏观经济运行最核心的四大力量。
2021年是“十四五”规划开局之年，也是全面建设社会主义现代化国家新征程开启之年。走过极不平凡的2020年，中国在疫情防控和经济增长方面表现亮眼，成为全球主要经济体中唯一实现正增长的国家。展望2021年，中国经济又将面临哪些机遇和挑战、呈现怎样的发展态势，备受关注。
复苏与挑战并存
随着疫情进入下半场，中国经济正稳健步入后疫情时代。中国人民大学副校长刘元春在接受媒体采访时表示，世界疫情的逐步消退、中国超常规政策的常态化、中国发展战略的转化和调整、内生新动能的逐步抬头将成为左右2021年中国宏观经济运行最核心的四大力量。
华夏新供给经济学研究院院长、中国财科院研究员贾康表示，“2021年是‘十四五’开局之年。对2021年中国经济表现，许多国际机构、国内研究者的看法一致，即：年初因为2020年的基数较低，2021年第一季度的经济增速会较高;待增速回落，全年经济增速将达到8%或者再高一点。”
“2020年是不平凡的一年，2020年中国经济由于疫情影响，上半年经济增长速度下降，下半年随着国内疫情的控制，经济增长明显加速，不论是内需，还是外需，都呈现加速增长的态势，国家推行双循环推动经济增长的政策已经发力。”深圳大学经济学副教授马春辉对《小康》杂志、中国小康网记者说道，2021年中国宏观经济面临的形势是稳定增长。从发展的外部分析，我国宏观经济的外部经济环境有所改善，随着中欧投资协定谈判的完成并签署相关协议，中国将继续发挥全球经济增长“引擎”的作用，推动疫后世界经济复苏，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心。从国内经济发展环境分析，中国的货币政策、财政政策具备了应对复杂经济形势的能力。2020年下半年后， 我国投资、消费、进出口、企业盈利水平、创新能力、经理采购指数等多项指标都增长较快。国内外经济环境的改善为我国2021年经济增长打下了坚实的基础。
马春辉预计，“2020年由于疫情的影响，经济增长速度相对正常年份要低一些。随着各项政策实施及2020年下半年经济增长的惯性，2021年中国经济增长速度完全可以恢复到8%左右的水平。”
中国银行研究院资深经济学家周景彤对2021年中国经济表达了谨慎乐观态度。他表示，作出这一判断主要基于以下三方面因素：一是2020年中国经济率先从疫情中恢复，将是全球唯一实现正增长的主要经济体，这为2021年经济继续增长奠定了良好基础;二是2021年疫情对我国经济的影响将进一步减轻;三是政策重点将从以供给侧结构性改革为主转向供给侧和需求侧改革齐头并进，加快构建以内循环为主的新发展格局，内需潜力将被进一步激发，对经济增长的支撑作用进一步增大。
2020年12月16日至18日中央经济工作会议在北京举行。相比2019年中央经济工作会议，本次会议有不少新的提法。例如，首次提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”“做好碳达峰、碳中和工作”“增强产业链供应链自主可控能力”等。
会议明确指出，2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。
“已落地的宏观政策，其效果在2021年将逐步显现;未落地的政策将进一步实施，这些都将支持2021年中国经济进一步复苏。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对媒体表示。
中国经济交流中心经济研究部副部长刘向东分析认为，2020中央经济工作会议在宏观政策施策方向上坚持稳中求进的总基调，在稳定政策连续性的同时，更加注重以深化改革开放增强发展新动能，意味着宏观政策上兼顾逆周期调节和跨周期设计，更有效地发挥积极的财政政策的作用，更稳健地实施货币政策，在激发市场活力的同时注重防范化解风险，同时注重在一些关键点上发力，进一步提升发展的韧性和质量。“尤其重要的政策着力点是要把握好一个收尾和两个开局工作。要根据形势需要保持政策连续性和稳定性，同时见机预调℡☎联系：调政策。”
中国民生银行首席研究员温彬表示，中央经济工作会议对2021年货币政策提出目标——稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。原来是稳健基础上的“灵活适度”，现在又加了四个字。2021年货币政策仍有很大空间，这个空间央行强调的是要保持宏观杠杆率稳定。
马春辉分析认为，2021年宏观经济增长，相对来说，我国的货币政策调控经济的工具较多，财政政策所能发挥的空间较小。但是，货币政策实施中去杠杆的任务仍然艰巨，防范金融风险仍然是一项重要的考量。随着降费减税政策出台和进一步实施，各级财政收支平衡压力增加;地方债务风险、企业债务风险、中小℡☎联系：企业经营的困难、就业的压力、世界经济复苏的缓慢等因素都给2021年中国经济增长增加了不确定性。
重心转移：科技与碳中和
2021年经济工作具体怎么干?中央经济工作会议提出了八大重点任务，包括强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，坚持扩大内需这个战略基点、全面推进改革开放、解决好种子和耕地问题，强化反垄断和防止资本无序扩张，解决好大城市住房突出问题，做好碳达峰碳中和工作。
强化国家战略科技力量被置于八大重点任务之首。2020中央经济工作会议指出，“确定科技创新方向和重点，着力解决制约国家发展和安全的重大难题”“要抓紧制定实施基础研究十年行动方案，重点布局一批基础学科研究中心”。
“2021年，很多与高科技有关的领域和部门都将迎来新的发展空间，如战略性新兴产业、高新技术产业、现代制造业领域等。”连平表示，这一方面是中国经济发展的需要，另一方面政策也将全力支持。
清华大学经济管理学院教授、互联网产业研究院院长朱岩认为，强化国家战略科技力量包括三个层面，一是基础科技战略力量的增强;二是科技创新治理体系的优化变革;三是科技应用生态构造能力的提升。
中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，科技对经济的战略支撑作用会越来越大，要把科技创新放在核心位置，特别要在基础研究方面加大力量。
此外，中央经济工作会议明确提出将“做好碳达峰、碳中和工作”作为2021年重点任务之一。中国能源研究会常务理事、国家应对气候变化战略研究和国际合作中心研究员李俊峰认为，碳中和与方方面面包括产业链都有关系，会深刻影响下一步产业链重构、重组和新的国际标准。
“在碳达峰过程中，要推动大幅度提高能源效率，大幅度改善能源结构，大幅度提升非化石能源占比，这也是‘十四五’时期重点工作。”李俊峰指出，在能源领域中，能源清洁化、低碳化是一个方向，全球都是如此，即逐步降低对化石能源的依赖，“它的基本逻辑是从资源依赖的发展模式，走到技术依赖的发展模式”。
李俊峰表示，2021年是一个很特殊的年份，起着承前启后的作用。“我们期待着‘十四五’的第一年，能够很好地开局，为国家真正的低碳转型，为实现达峰、稳中有降和最终实现碳中和三个阶段性的目标开一个好局。”
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日前，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。本次会议公报披露了中央政府对当前中国经济形势的判断，以及下一阶段宏观经济政策的可能动向。
在国内经济形势总体判断方面，与上一次中央政治局会议公报相比，本次公报删去了“要用好稳增长压力较小的窗口期”的提法。这说明中央认为，2021年下半年的经济增长压力要显著高于上半年。从GDP同比增速来看，2021年中国经济增速呈现出典型的前高后低特征，今年三、四季度GDP同比增速或将分别下滑至6%-7%与5%-6%。本次公报重申了对“国内经济依然不稳固、不均衡”的判断。从三驾马车的视角来看，迄今为止，消费增速与固定资产投资增速的复苏仍待进一步提振。简言之，2021年下半年宏观经济下行压力增大，宏观经济政策应该相应增强对冲力度。
在宏观政策取向方面，本次公报将重点从“精准实施”改为“跨周期调节”，由“不急转弯”改为“统筹做好今明两年宏观政策衔接”。在笔者看来，这意味着宏观政策总体取向由正常化转为前瞻性管理。由于今年下半年与明年中国经济增长压力较大，宏观政策总体取向可能由“稳中有紧”转为“稳中有松”。
这一点在财政政策的有关表述中反映得更加明显。本次公报强调“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”。截至今年6月底，国内新增地方政府专项债发行额度占全年额度的比重不到30%，低于历史同期水平，对基础设施投资的支持作用还有待增强。从当前的固定资产投资来看，房地产投资增速回落是大概率事件，制造业投资增速能否继续反弹还存在一定不确定性，要稳住固定资产投资增速以及经济增速，基础设施投资增速必须发力。随着下半年地方政府专项债规模的显著反弹，今年下半年与明年上半年的基础设施投资增速有望保持在较高水平，这正是“推动今年底明年初形成实物工作量”的题中之意。
在货币政策方面，本次公报提出要“助力中小企业和困难行业持续恢复”。这一表述意味着要进一步强化货币政策的结构性功能。迄今为止，中小企业的复苏落后于国有企业，这一现象不仅会影响中国的就业复苏，也会影响到城乡居民可支配收入增速的复苏，从而最终影响消费增速。而要解决中小企业与困难行业的融资困难，除了要增加融资可得性之外，还要降低融资成本。7月份的全面降准，预示着下半年货币政策可能发生一定程度的转向。然而，降准并不必然增加中小企业的融资可得性以及并不必然降低中小企业融资成本。要进一步发挥货币政策的结构功能，应该在℡☎联系：观审慎监管层面增加商业银行为中小企业贷款的激励，同时考虑选择适当时机降息。
在2021年下半年，美国经济同比增速有望继续上升，美国核心CPI增速也可能继续攀升，美国货币政策正常化速度可能加快。在此背景下，如果中国货币政策转为放松，那么人民币兑美元汇率可能会面临一定程度的贬值压力。对此，本次公报强调“要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率的合理均衡水平上的基本稳定”。这就意味着，中国政府不会以牺牲国内货币政策自主权为代价来稳定汇率。中国货币政策制定仍主要以国内考量为主。即使人民币兑美元汇率因此而面临一定贬值压力，但只要贬值幅度可控，就没有必要因此而进行干预。
在2021年上半年，中国通货膨胀压力总体可控，但PPI增速显著高于CPI增速。在PPI中，生产资料价格上涨幅度显著高于生活资料价格。而大宗商品价格上涨是生产资料价格上涨的主要原因。过高的大宗商品价格除了会增加通胀压力，还会压缩中下游工业企业的盈利空间。为此，本次公报提出“做好大宗商品保供稳价工作”。鉴于部分地方政府在“碳达峰”“碳中和”背景下的运动式减碳行为导致了大宗商品供给明显收缩，进而造成大宗商品价格显著上升。本次公报也相应指出，“坚持全国一盘棋，纠正运动式减碳”。
在防范化解风险方面，本次公报的提法是“要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。”从中可以看出：第一，房地产调控措施不会放松，房地产开发企业未来的调整压力将会有增无减；第二，下半年可能出现，由地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制如何化解相关风险的具体典型案例；第三，中国政府并非不鼓励国内企业境外上市，但的确会强化对特定行业企业海外上市的监管机制。
总而言之，此次中央政治局会议释放的政策基调，是在宏观经济增长下行压力增强之时，增加宏观经济政策的逆周期对冲力度，因而财政政策与货币政策都会呈现出“稳中有松”的格局。下半年总体通货膨胀压力的下降，以及央行对人民币汇率适度贬值的容忍度的上升，都为宏观经济政策的适当放松提供了条件。但考虑到目前中国正处于防范化解系统性金融风险的关键时期，宏观经济政策的放松将会是有节制、有偏好的。“大水漫灌”的格局不会上演，房地产行业、“两高”项目等也将注定“好景不常在”。
整体来看，2021年宏观经济政策将呈现如下三大特点：
其一，政策更在保持政策连续性、稳定性基础上，增加了“可持续性”，意味着政策目标将兼顾短期和长期的结合，更着眼于跨周期政策设计和调节。
其二，强调政策不急转弯，意味着一方面会转弯，政策会继续边际收紧；另一方面，不会急转弯。前期为经济恢复和内需扩大而采取的扩张性政策，将随时根据实际经济运行情况进行相机抉择、灵活调整，保持相对平稳和有序的退出，“保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系”，避免出现信用过度、过快收缩所导致的“踩踏”事件以及不良资产过快反弹。针对小℡☎联系：企业的延期还本付息等政策已确定将延期。
其三：强调把握好时度效，意味着政策将更加精准有效，注重观察时机、力度、效果。
一、财政政策：提质增效、更可持续
疫情冲击导致总需求显著降低，制约货币政策有效性。财政政策成为2020年稳定经济发展的主要抓手。回顾2020年，财政政策在总量积极扩张的主基调下，注重平衡增长与改革，优化资源配置格局，着力民生支出，调整产业布局，结构性特征明显。
展望2021年，基于经济复苏与财政平衡考虑，预期积极财政力度有望趋缓，财政政策或回归常态。从表述上看，2019年强调“大力提质增效、更加注重结构调整”，疫情以来则变为“更加积极有为、注重实效”，而目前则重回疫情前的提质增效，又新加了“更可持续”的提法，这是跨周期调节的具体体现。同时，去掉了“积极有为”及“保持适度支出强度”，意味着财政赤字和专项债规模应会有所下降。
具体而言，总量上，经济复苏下“稳杠杆”重新成为政策重心，2020年特殊情境下采取的超常规融资将有序退出。预计抗疫特别国债大概率退场，不再安排发行；新增地方政府专项债的规模适当缩减，或在3-3.5万亿；减税降费的规模保持平稳、不再增加；一般公共预算赤字率可能适当降低至3-3.5%，广义赤字率或从2020年的10%以上降至2021年的8%以内。而支出方面，基于“十四五”规划“统筹推进基础设施建设”的要求，预期2021年在上述广义财政收支目标下，基建投资有望实现4%左右增长。
结构上，财政政策作为传统结构性政策，担负着“十四五”开好局的重要任务，从年度部署来看，主要任务从“支持基层保工资、保运转、保基本民生”变为“在促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配上主动作为”。预期财政政策将进行更多结构性安排，比如，在科技创新方面，优化科技类贷款风险补偿机制，强化财政贴息等措施；在产业升级方面，加大“两新一重”领域投资，引导新兴产业发展，促进传统产业改造升级；在消费方面，加大民生支出力度，保障就业民生，缓解居民消费的后顾之忧。
二、货币政策：灵活精准、合理适度
在跨周期调节框架下，货币政策从传统总量政策向“结构性”和“审慎性”转变，同时强调“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”。回顾2020年，跨周期特点贯穿货币政策全年动向。
展望2021年，伴随经济逐步复苏，尤其是一季度在低基数效应下经济或现两位数增长，预期货币政策将回归稳态，表现为总体中性、结构优化的政策导向。具体而言，总量上，经济持续复苏为宽松货币政策退出提供空间，超常规政策或有序退场，比如，2021年到期的1.8万亿元再贷款再贴现额度中，用于抗疫和复工复产的8000亿元大概率退出；“保持货币供应量和社会融资规模增速（11-12%）同名义经济增速（10-11%）基本匹配”，对比10月以来央行提出的“货币供应应和基于潜在产出的名义增速相匹配”略超预期，这预示着2021年社融增速和M2目标增速的收缩幅度会低于此前市场一致预期。但另一方面，作为传统总量政策，货币政策仍承担重要的逆周期调节任务，中期来看，货币政策将基于经济复苏进程，提升逆周期调节能力，适时进行政策℡☎联系：调，总体维持货币中性。
结构上，2021年作为“十四五”规划的开局之年，预期货币政策将更加突出结构性特征，全面深化市场化利率改革，强化影子银行监管，疏通货币政策传导机制，优化资源在区域、产业、周期上的配置，助力中国经济结构转型升级。此外，“加大对科技创新、小℡☎联系：企业、绿色发展的金融支持”延续的是10月以来央行一贯说法，预计2021年科技、小℡☎联系：、绿色贷款会有较大的政策扶持；相反，房地产贷款则继续受到抑制。“降低社会融资成本”未提及，说明逆周期调节的必要性有所下降，银行让利亦将暂时告一段落。
三、监管政策：严监管态势延续，防风险侧重点凸显
当前经济尚未全面恢复，疫情仍有较大不确定性，叠加经济下行期因素，银行业传统金融服务受限，监管政策将持续引导金融机构加强“两新一重”等重点领域金融服务，持续加大对先进制造业、战略性新兴产业和民营小℡☎联系：企业的支持。特别是当前房地产作为现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”，监管将持续严控银行信贷资金违规进入房地产市场。受经济下行和疫情影响，前三季度银行业共处置不良贷款1.73万亿元，同比多处置3414亿元，新提取贷款损失准备1.54万亿元，同比增长15%。疫情带来的金融风险存在一定时滞，预计有相当规模贷款的风险会延后暴露，未来不良、特别是小℡☎联系：企业不良资产上升压力较大。
2021年，预计监管政策将持续把握好稳增长和防风险的动态平衡，不断增强政策措施针对性、有效性，持续引导银行业做实资产质量分类，备足抵御风险“弹药”，加大不良处置力度，同时要严控增量风险。资金面宽松背景下市场乱象易反弹回潮，一些高风险影子银行业务以新面目卷土重来，未来监管部门将会健全统计监测，持之以恒拆解高风险影子银行业务，聚焦突出问题和风险点，对影子银行和交叉金融业务设立“禁区”，坚决防止影子银行回潮和结构复杂产品死灰复燃。
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