价值投资的代表有哪些 (价值投资类型的基金经理)

创始人：本杰明·格雷厄姆、大卫·多德

代表人物：沃伦·巴菲特、菲利普·费雪、彼得·林奇、塞思·卡拉曼、约翰·邓普顿、约翰·涅夫。

从二十世纪全球十大顶尖基金经理人排名就可以发现，其中价值投资者占了绝大多数。

二十世纪全球十大顶尖基金经理人的排名

沃伦·巴菲特（WarrenE.Buffett）——股神

彼得·林奇（PeterLynch）——投资界的超级巨星

约翰·邓普顿（JohnTempleton）——全球投资之父

本杰明·格雷厄姆（BenjaminGraham）和戴维·多德（DavidDodd）——价值投资之父

乔治·索罗斯（GeorgeSoros）——金融天才

约翰·涅夫（JohnNeff）——市盈率鼻祖、价值发现者、伟大的低本益型基金经理人

约翰·博格尔（JohnBogle）——指数基金教父

麦克尔‧普里斯(MichaelPrice)——价值型基金传奇人物

朱利安‧罗伯逊（JulianRobertson）——避险基金界的教父级人物

马克·墨比尔斯（MarkMobius）——新兴市场投资教父

易方达张坤，投资水平到底怎么样？

我认为易方达张坤的投资水平能够排到基金经理中的前列，张坤本身也是一个投资风格非常稳健的基金经理。

对于张坤这样的基金经理来说，大家对张坤的评价出现了两极分化的情况。有些人非常看好张坤的投资风格，并且认为张坤是为数不多的优秀基金经理。有些人对张坤的投资情况比较抵触，甚至认为张坤是一个正好赶上风口的基金经理。从某种程度上来讲，张坤个人的投资风格具有非常强的个人特色，张坤也是一个定力非常强的基金经理。

一、我认为张坤的投资水平非常好。

之所以会这样说，主要是因为张坤本身非常信奉价值投资，同时也是一个中长线为主的基金经理。虽然每一个基金经理都号称自己更加看重中长线的趋势，但并不是每一个基金经理都能够顶住舆论压力，能够做到像张坤这样定力的人并不多。

二、张坤是一个更加看重价值投资的基金经理。

对于张坤来说，张坤所打理的基金产品主要是以持有价值投资类的个股为主，张坤个人也非常信奉价值投资。有人曾经把张坤比喻成中国的巴菲特，并且认为张坤是一个非常老道的基金经理。对于众多投资人来说，很多人也确实在张坤的帮助之下赚到了不少钱。

三、我个人非常喜欢张坤的投资风格。

在经过了牛市之后，虽然有些人对张坤的风评有好转坏，但这并不影响多数投资人对张坤的看法。我个人非常喜欢张坤的投资风格，同时也认为张坤是一个能够穿越牛熊的基金经理。 A股市场的基金经理的数量实在是太多了，每个人都有自己的个人选择，大家对于张坤的看法也各不相同。对于我个人来说，我认为张坤会更加适合能够耐心持有基金产品的散户投资人。

基金经理系列（四）：易方达张坤

今天来说一位操作风格相对激进的基金经理张坤，他管理着易方达最为知名的基金之一——易方达中小盘。这只基金目前规模接近200亿，自从2012年张坤接手以来，累计涨幅575%，8年5.75倍的涨幅虽然不能说是最好，但是在同类基金里也是非常优秀的。

从阶段涨幅来看，近3年任意一个时间点，易方达中小盘都是在同类的佼佼者。

之前和大家说过，买基金不能看名字买，易方达中小盘，听名字是不是以为持仓都是中小盘的股票呢？

让我们来看看持仓：

全部都是白酒、医药等板块的大盘股，基本和中小盘不沾边。而且张坤的投资风格就是偏向于大盘蓝筹。

张坤最出名的投资就是重仓买入茅台和五粮液并一直持有了7年，从2012年茅台100多块钱起，一直持有到现在1700多块钱，真正的是价值投资者。

试问有多少投资者可以持有一只股票长达7年呢？所以张坤的成功并非没有道理。

张坤的投资风格就是看准企业，下重注并长期持有，就像易方达中小盘，前十大持仓比例72%，而之前讲过的朱少醒只有40%，所以张坤的持仓在整个行业内都是非常集中的。

这就会导致，市场下跌，他的产品下跌，但是上涨的时候也会很快涨回来。

投资回报才是他看重的，而并非是回撤。

按照张坤的话来说："真正的优质的企业，是很罕见的。他的理想，是陪这些优质企业，10年、20年的一路走下去。"

我们再来看看张坤的履历：

张坤从2008年起就入职了易方达，先后任职研究员、基金经理助理、基金经理，12年时间都是在易方达度过的。

一心一意在一家公司工作，并管理着500多亿的资产，这在竞争激烈的公募基金中并不多见，就是这种专一的精神，让很多投资者选择了张坤的产品。

我在选择基金经理的时候非常看重稳定性，哪怕业绩差一点，因为基金经理就是一只主动管理型基金的灵魂，一旦换人，影响非常大。

再来看看张坤的投资观：

前面也讲了一些张坤的投资观，除了重仓下注优质企业并伴随其成长之外，他也视巴菲特为榜样，信奉价值投资。用巴菲特的话说就是："买入优秀的企业，分享企业经营的成果"。就如同他买茅台一样，不想持有十年以上的企业，就不要持有一分钟。

在张坤管理的易方达亚洲精选股票中，前十大持仓占比84%，港交所、腾讯、阿里、京东、美团是前5大持仓，占比50%，所以张坤的投资风格非常明显：集中仓位，买入优质企业，长期持有，降低换手。

总结一下，张坤执掌的基金，由于股权仓位很大，所以波动非常大，适合有比较强专业知识而且风险承受能力强的投资者，否则买张坤的产品很难赚到钱。

最受机构投资者喜爱的公募基金经理，你怎能错过？

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上周在见识了朋友的“佛系定投”成功案例后，我对她定投的那只鸡（000850）产生了浓厚的兴趣。

2014年11月26日出生，截至2017年底规模不算很大，只有4.74亿元。神奇的是，从出生开始，这只鸡的机构持有比例一直很高，有很长一段时间甚至超过了50%。

是什么，让它如此地被机构所喜爱？又是谁，会让机构这么地信任？

于是，我发现了一个神奇的基金经理。

基金经理丘栋荣，现年34岁（还长得挺帅）。他手上管理着三只基金（汇丰晋信大盘A、汇丰晋信双核策略A和C），数据都很漂亮。

综览过去三年的整体投资表现，用一句话来总结就是，牛市涨得比别人多，熊市跌得比别人少。

而无论是哪只鸡，机构投资比例都特别高。尤其是000849：

我看到的时候都惊呆了。

众所周知，机构资金的投资，一定是有专业团队先期调研，在确认大概率赚钱的情况下，机构资金才会选择投资。一只79亿规模的基金，机构持股比例80%意味着有63亿的机构资金选择信任基金经理。而在基金规模连年上涨的情况下，机构投资比例都没怎么变动，意味着是有越来越多的机构资金青睐他。

这么厉害的基金经理我今天才遇见？！

我去找了丘栋荣的访谈来看。发现他确实与众不同。

丘栋荣在传统的“PB-ROE”（市净率-净资产回报率）模型的基础上，自创了一套被称为“特别到无法评价”的投资方法。

怎么说呢？

首 先，他推崇价值投资。但是，他又不排斥垃圾股。更准确地说，他追求“ 性价比 ”。在丘栋荣最新的访谈中他提到，白酒股确实稳，也符合价值投资的理念，但他不会投，因为隐含回报率不高（简单来说就是价格太贵了）。

其 次，丘栋荣认为投资赚的就是“不确定性定价”。

这个厉害了。

一般我们会认为，投资要选择赢面大的资产，就是赚钱的把握要相对大一点的。但是丘栋荣认为，如果一项资产赚钱确定性高，很有可能市场已经给了充分的溢价。

而 市场往往会高估确定性，低估不确定性 。

所以，丘栋荣会偏好不确定性大的资产，用量化模型去计算风险概率，如果一样资产风险高，但是给的隐含回报大，并且发生的最大损失可承担，他很大可能会选择。

举个例子。资产A有1%的可能性可以赚一个亿，有99%的概率会亏100万；资产B有90%的概率可以赚100万，10%的概率会亏10万。那么资产A和B，丘栋荣会选择A——因为，如果投资成功，那么回报非常大；而如果投资失败，损失也不大。

所谓“进可攻，退可守”。

朋友评价丘栋荣是“风险偏好高，很敢”，看完访谈后，我觉得丘栋荣的高风险偏好其实带着很精明的价格计算，他愿意承担风险，但这个风险要承担得“值得”。

丘栋荣手上的三只基金，汇丰晋信大盘没什么分红习惯，双核策略倒是连续三年准时分红。

双核策略分了A和C两只基金，策略、操盘、净值什么的都一样，不一样的是费率规则。两只基金的费率规则整理如下，申购费率那块，不同的平台有不同的优惠，所以A的申购费率可能会比标注的更低。

选择主动管理型基金，其实就是在选基金管理人。

目前看来，丘栋荣经理的做法令人惊艳。而据他的周边人评价，他是个性格很平稳的人，没什么太大的变化。从访谈上看，他的思维很像查理·芒格，不推崇个人主义，不打造明星形象，边界意识清晰。于是，新一年我开始定投他的基金。

当然，过去的业绩不代表未来业绩的可持续性，未来表现如何，不好说。主动管理型基金也难以判断低估高估区域，所以，如果决定定投他，没太必要去择时。

佛系定投嘛，看好一只鸡，设定好规则，然后该干嘛干嘛去。

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