广发基金(长城证券怎么样)

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本期提问

基金投资该不该越跌越买，还是越涨越买？左侧交易还是右侧交易？

相信大多数投资者都会遇到这样的问题，也会比较纠结：“基金是下跌的时候买好呢？还是上涨的时候买？”

有这种烦恼，主要是因为很多人在面对下跌时，会担心后面继续下跌，此时买进会亏得更多，不敢轻易操作；但当市场开始反弹上涨时，又担心买进去会追涨。

其实，在下跌还是在上涨趋势买入，可以对应到我们交易策略中的“左侧交易”和“右侧交易”。至于哪种交易方式更好，其实就跟粽子和豆腐花该是甜的还是咸的一样，两派拥趸所持观点和态度各有不同，一直以来争论不休，但归根到底没有*的优劣，是不同的策略选择而已。

今天小广和大家介绍一下什么是左侧交易和右侧交易，听完之后，大家可以再结合自己的情况进行选择。

01

“左侧交易”是什么？

左侧交易也称逆向投资，是指在上涨趋势形成前买入，当价格涨起来的时候卖出。

左侧交易的要点在于，投资标的下跌时，觉得跌到比较合理的位置，有足够的安全边际了，就选择买入，虽然不知道底部在哪，但选择提前布局。

一般左侧交易会选择分批建仓，在低位的时候积累便宜的筹码，摊低成本，当市场反弹时，快速回本并获取超额收益。比如行情不好时，我们开启定投，越跌越买，这也是左侧交易的一种方式。

可能会有不少投资者将左侧交易理解为“抄底”，但其实左侧交易和抄底还是有区别的，左侧交易虽然是逆向投资，但寻求的是以相对较低的平均价格，在下跌行情中分批建仓，并不是一味地追求底部。

一个完整的左侧交易，应该是在下跌时持续买入，在上涨时不断止盈。

02

“右侧交易”是什么？

右侧交易是指在上涨趋势中买入，待市场见顶回落进入到下跌趋势中开始卖出，追求上涨趋势中的收益。

右侧交易讲究的是顺势而为，不需要预测市场的底部和顶部，趋势出现的时候再进行交易，其要点是需要有严格的纪律控制，尤其是止损。

说到这里，可能大家就会有疑问，照这么说，右侧交易是不是会存在追涨的行为？

我们在平时投资中有时会有“回暖了再买”“等跌了再卖”等想法，这其中都有右侧交易的影子。但右侧交易并不是简单的涨了买、跌了卖，这一策略建立在投资者对投资品种的充分了解之上，如果跟风盲目操作，难免会出现买在山顶又割在谷底的“惨案”。

03

左侧or右侧，怎么选？

相对来说，左侧交易的不确定性风险更大，更强调前瞻预测的准确性。这种策略追求低买高卖，交易成本较低，但是时间成本高。风险也不小，大家要做好购买之后不及预期、或者买完很长的时间内都涨不起来的心理准备。

右侧交易则更强调顺势而为，不确定性风险相对小一些，时间成本也较低，但交易成本较高，而且对普罗大众来说，大家可能不能第一时间发现市场的趋势，等后知后觉时，市场已经涨/跌过一波了，容易买在短期高点或卖在短期低点。此外，频繁操作也是右侧交易容易引发的风险之一。

小广把两者之间的特征和风险点总结成下面这张表，供大家参考：

一般来说，左侧交易是逆人性的，注重投资标的的选择，更适合目标中长期的价值投资；而右侧交易对灵活性要求较高，相对适合做一些波段操作。当然，两种交易方式结合使用也是可以的。

在节目的一开头，我们就已经说过，左侧交易和右侧交易只是两种不同的交易模式，它们各有各的特点，不能断言谁优谁劣。

我们需要做的，是根据自己的投资心态、投资风格和资金使用时长等进行选择。

你能不能忍受长时间的磨底、你投资的钱能不能放个三五年不用、你是喜欢跟企业共同成长还是喜欢追风口不断轮动……每个人的答案不同，投资方式也就不同。总归一句话，适合自己就好。

风险提示：《广发投资进化论》栏目由广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）员工撰写，内容引用信息来自公开资料，我们力求但不保证信息的准确性与完整性，请读者仅作参考，自行核实相关内容。本栏目所载观点、结论及意见仅代表在报告发布时的个人观点，不代表广发基金立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本栏目内容而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任，基金投资有风险，入市需谨慎。本栏目内容版权仅为广发基金所有，

投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

#2022年防范非法集资宣传月#

4月11日晚间，长城证券公布了2021年年报。

2021年，长城证券的资产规模和盈利均呈正增长趋势。数据显示，截至2021年底，公司总资产926.97亿元，比上年末增长28.37%；归属于母公司的净资产195.91亿元，比上年末增长8.38%。

与此同时，公司在报告期内实现营业总收入77.57亿元，归属于母公司股东净利润17.66亿元，同比分别增长12.93%、17.58%， 加权平均净资产收益率9.38%，同比增长0.80个百分点。

从全行业资产规模来看，截至2021年末，证券行业总资产为10.59万亿元，净资产为2.57万亿元，较上年末分别增加19.07%、11.34%；全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元，实现净利润1911.19亿元，业绩呈不断增长状态。

一份中证协统计的数据则显示，长城证券营业收入位列行业第28名；净利润位列行业第25名；财务顾问业务净收入位列行业第13名，较上年提升3名；投资咨询业务净收入位列行业第19 名，较上年提升4名；融资融券利息收入位列行业第21名，较上年提升1名。

从收入板块来看，2021年长城证券的财富管理板块为公司创收最多，实现营收28.1亿，其次为证券投资交易业务，实现营收11.43亿。这两个收入板块营业利润率分别为62.14%和89.03%，较上年均有所增长。

从整体的营业收入情况来看，2021年，长城证券的手续费及佣金净收入有所增加，但利息净收有所减少，可以看出公司股票基金交易量及基金管理业务规模增加，进而导致手续费及佣金净收入增加。

值得一提的是，截至报告期末，公司资产管理业务受托资产净值为772.79亿元，其中公募基金（含公募大集合）受托资产净值为21.78 亿元，集合资产管理计划受托资产净值为30.55亿，单一资产管理计划受托资产净值为430.13亿元，专项资产管理计划受托资产净值为290.33亿元。

从长城证券持有的基金公司来看，长城基金、景顺长城均是长城证券持股公司。2021年长城基金营业收入和净利润较上年分别增长 16.42%、3.99%，景顺长城营业收入和净利润较上年分别增长70.07%、 70.67%；因基金产品整体业绩良好，公司资产管理规模有所提升，进而带动公司营业收入增长。

股价方面，截至2022年4月12日，长城证券收盘价为9.7元/股，单日涨幅3.63%，市值301亿。

（作者丨市界 周奕航

广发基金管理有限公司

根据申万宏源西部证券有限公司（以下简称“申万宏源西部证券”）与广发基金管理有限公司（以下简称“本公司”）签署的代理协议，本公司决定自2022年6月13日起增加申万宏源西部证券为广发中证海外中国互联网30交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（基金代码为“159605”，场内简称为“中概互联ETF”）的场内申购赎回代理券商。投资者自2022年6月13日起可在申万宏源西部证券办理该基金的开户、申购、赎回等业务。

投资者可通过以下途径咨询有关详情：

（1）申万宏源西部证券有限公司

客服电话：95523或4008895523

公司网站：www.swhysc.com

（2）广发基金管理有限公司

客服电话：95105828或020-83936999

公司网站：www.gffunds.com.cn

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。销售机构根据法规要求对投资者类别、风险承受能力和基金的风险等级进行划分，并提出适当性匹配意见。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书（更新）和基金产品资料概要（更新）等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

特此公告。

广发基金管理有限公司

2022年6月13日

12月17日晚，广发基金“跨年直播节”开始了首场直播。广发基金三位副总经理刘格菘、傅友兴、张芊，也是广发基金在成长投资、价值投资、固定收益投资领域的领军人物，齐齐上阵，共话2022年投资机遇。

市场估值分化比较大

“如果让我用一个词来总结2021年的市场，我觉得是轮动。”刘格菘表示，回顾今年的市场，很多行业都有投资机会，但大部分都没能延续多长时间。他指出，今年是碳中和元年，政策刚出来，很多行业的预期发生了巨大变化，这也导致某些行业的上游资源价格出现了较大幅度的上涨。

傅友兴表示，今年是疫情冲击后经济恢复的第一年，明年的经济增长基数是比较高的，同时短期内消费和投资的增长可能难有大的起色，预计明年A股上市公司整体的盈利增长或相对平淡。

市场流动性方面，傅友兴认为，随着原材料价格压力的下行以及经济增速的回落，货币层面有望保持相对宽松的局面。房地产融资最紧的时候即将过去，广义社融增速预计将企稳回升，这对股市的估值有望形成支撑。

具体到A股市场，傅友兴表示，目前市场估值分化比较大，一方面不少行业经历了2019年以来近三年的持续上涨，整体估值不算低，客观来说寻找低估资产的难度在加大。另一方面，金融地产等行业的估值比2018年底的时候还低。

优势制造业、消费行业有结构性机会

明年应该如何把握投资机会？刘格菘表示，明年市场的关键词应该是分化：行业之间、同一个行业上下游、同一个赛道的细分领域都会有较大分化，这也许是明年市场最主要的特点。“明年应该是更考验基金经理的眼光，更考验基金经理对产业格局理解的一年。”

行业配置上，刘格菘介绍，他会延续自己此前在季报中提出的全球比较优势制造业这个方向，再做深入挖掘。他指出，今年虽然很多行业在轮动，但是看2022年，对全球比较优势不利的影响因素会逐渐淡化，所以核心还是要看全球比较优势制造业的竞争力有没有在过去一年有所提升，供需格局有没有变好。“我自己的观点是，明年全球比较优势制造业优质公司在护城河、上下游产业链匹配能力上，优势将进一步强化，所以明年还是围绕全球比较优势制造业进行配置。”

“今年由于原材料价格大幅上涨，产业链的利润集中在上游；而明年产业链利润的分配会有较大变化。”傅友兴表示，今年受冲击较大的优势制造业、消费行业公司，明年的盈利预计会有较大改观。在这些行业里，有不少积极的结构性机会。

对于固定收益投资，张芊表示，要依托自上而下的宏观研究去把握社会发展的方向，了解符合社会发展大方向的行业，做长期正确的事情。“比如现在的大方向是制造业转型升级，人口老龄化等。因此，我们要借助宏观方向的判断，去投资于有利于社会长期发展的行业，去做正确的慢变量。”

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