复兴药业(st利源精制股吧)复兴药业股份股吧
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据
作为一家热衷于“买买买”的药企，为何此时会开启“卖卖卖”模式？针对这一问题，某业内人士在接受
接连出手“卖卖卖”
实际上，除了此次出售亚能生物和金石医检所，在此之前，复星医药还宣布出售转让天津药业25%的股权，转让价款总额达14.33亿元。
今年8月23日，复星医药宣布与天津金耀、天津医药共同签订《股权转让协议》，向天津金耀转让所持有的天津药业5.0011%股权，转让价款总额为约人民币14.326亿元。根据约定，转让预计将分3期付款及交割，各期分别转让目标公司8.3337%的股权。
而在几个月前的5月31日复星医药已宣布，控股子公司复星健康拟向台州市立投资转让所持有的台州浙东医养投资75%的股权，转让总价约为人民币5.53亿元。台州浙东医养投资的主要资产为在建的台州浙东医院。
台州浙东医院成立于2015年5月，经营范围为医疗服务、养老服务。目前台州浙东医院的注册资本为人民币5亿元，台州浙东医养投资持有其***的股权。“台州浙东医院”建设项目工程于2017年7月下旬开工，目前上述工程尚未完工。如该次转让完成，预计将为集团贡献收益人民币约3亿元。
不仅如此，复星医药于4月26日宣布，董事会通过关于转让佛山禅曦房地产开发有限公司***股权和对其享有债权的议案，同意控股子公司禅城医院及上海复星医疗向上海豫园豫园股份或其指定控股子公司转让所持有佛山禅曦合计***的股权以及截至2020年12月31日因股东借款所形成的的债权，转让款共计人民币5.5亿元，其中：股权转让价款约人民币1.76亿元、债权转让价款约人民币3.74亿元。
针对一系列的出售资产，有业内人士认为，复星医药此举主要是为了将更多的精力及产品创新研发管线以充足的资金准备做服务。根据复星医药2021上半年财报数据显示，公司业务研发投入17.77亿元，同比增长15.31%，制药业务研发投入占制药业务收入的14.51%。此外，截至报告期末，复星医药在研创新药、仿制药、生物类似药及仿制药一致性评价等项目共240项，其中创新药72项。
而在上半年，复星医药自研产品汉利康（利妥昔单抗注射液）销量大幅提升，上半年累计实现收入7.24亿元，同比增长223.21%；2020年下半年上市的汉曲优（注射用曲妥珠单抗）、苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）上半年分别实现收入3.25亿元和2.06亿元。受益于米卡芬净、依诺肝素钠注射液以及新产品上市的贡献，报告期内Gland Pharma营业收入同比增长32.08%；持续优化存量产品生命周期管理并拓展营销渠道，其中阿拓莫兰片（谷胱甘肽片）销售收入同比增长60.70%。
“从财报数据可以看出，复星医药在药物市场的收益较为可观，而出售亚能生物及医养业务也不乏为一个明智选择，可以更好的聚焦创新药物市场布局。” 上述业内人士说道。
转型聚焦创新成趋势
除了汉利康及汉曲优，对于复星医药而言，2021年上半年最亮眼的表现还是两款引进的产品。
在2017年初，复星凯特宣布从美国Kite Pharma引进Yescarta，取得其在中国的全面技术转移和商业许可权。6月22日，该产品也就是复星凯特的阿基仑赛注射液（商品名：奕凯达）在中国批准上市，成为中国首个CAR-T细胞疗法药物。据披露，今年上半年，复星医药重点加大对于阿基仑赛注射液的投入，该药也成为复星医药的商业化体系中最重点的产品之一。
此外，复星医药还引入了BioNTech的mRNA疫苗，作为该款疫苗在中国大陆及港澳台地区权益所属，復必泰® （mRNA新冠疫苗，即BNT162b2）在港澳地区已纳入政府接种计划，报告期内实现收入5亿余元。而在目前，复星医药也已经宣布向中国台湾地区供应1,500万剂mRNA新冠疫苗。但，迟迟未能进入内地市场。
对此，有观点认为，复星mRNA疫苗在中国内地迟迟没有获批，这无疑会使得复星医药丢失较大的市场份额，而随着多个针对变异毒株的疫苗研发不断推进，复星医药的市场竞争力已经越来越窄。
实际上，复星医药的出售动作这也契合当下的医药企业布局方向。近年来，随着仿制药质量和疗效一致性评价的进展加快，我国医药行业的整体格局得到重整。政策改革为高质量仿制药带来结构性机会可期，从而更合理地保障药品的可及性、安全性和有效性。
与此同时，在资本的加持下，形成了注重研发、创新发展的浓郁氛围。根据药物综合数据库（PDB）显示，与2016年相比，2020年我国新药临床试验和上市申请数量分别达到1623件和386件，分别增长58.2%和278.4%。生物药增幅最为明显，2016年生物药临床试验仅占17.54%，上市申请仅占11.76%；到2020年，已分别占到35.4%。
在谈及复星医药下半年的重点规划时，复星医药董事长兼CEO吴以芳在半年报业绩会上对等表示，现有的政策给国内药企带来了许多挑战，以集采为例，国家集采已经进行了五批六轮，节约了众多的药物费用，该政策实施过程中整体也是积极、完善，对此，企业只能提升自身竞争力，做好创新研发，不能总躺在仿制药的红利上停滞不前。
“对复星医药而言，由于两款产品未被纳入集采，让我们损失了一些市场销售额。但是，我们也惊喜的看到，上半年在大家的努力下，仍然实现了20%以上的增长，我们也深感不易。下半年，对于已经确定的政策，我们要有效应对，进一步聚焦提升创新产品市场份额实现增长。另外，我们还要通过国际化，缓解国内医改政策下的营收冲击。”吴以芳说道。
8月2日，利源精制再度跌停。至此，从7月30日至今的4个交易日当中，该股已经收出3个跌停板，累计跌幅达到32.8%。
按照利源精制12.15亿股的总股本计算，其总市值在最近4个交易日已经蒸发24.9亿元。按照人均持股1.5万股计算，6.74万户股东户均亏损3.08万元。
大股东持股被司法冻结及轮候冻结（小标）
利源精制近日之所以表现较弱，与其披露的一系列公告不无关系。利源精制在7月28日公告称，公司于近日收到吉林证监局的监管函，提示公司大股东存在质押风险。经查，利源精制第一大股东及其一致行动人持有的公司股票办理了股票质押式回购业务。此外，利源精制获悉第一大股东及其一致行动人持有的公司股票被司法冻结及轮候冻结。
据悉，利源精制第一大股东王民及其一致行动人张永侠将其持有的公司股票办理了股票质押式回购业务。其中，王民质押1.72亿股，占公司总股本的14.18%；张永侠质押9450万股，占公司总股本的7.78%。
另外，因债务纠纷，王民和张永侠持有的利源精制股票已被司法冻结。其中，王民被司法冻结的股票1.76亿股，占公司总股本的14.48%；张永侠被司法冻结的股票9450万股，占公司总股本的7.78%。因债务纠纷，王民和张永侠所持有的上市公司股票全部被司法轮候冻结。
截至7月28日，王民及张永侠合计持有上市公司股份2.70亿股、占公司总股本的22.26%；两人累计被质押2.67亿股，占上市公司总股本的21.96%；王民及张永侠所持有的公司全部股份已被司法冻结和司法轮候冻。
正是在这条消息公告之后，利源精制的二级市场股价在7月30日出现闪崩，呈现出跌停走势。
业绩预告“变脸”（小标）
正所谓屋漏偏逢连夜雨。8月1日，利源精制又披露了下修公司中报业绩预告，公司及子公司账户被冻结的消息，这两则消息无一例外均对上市公司的二级市场股价构成利空影响，以至于公司股价开始连续大幅下跌。
在此前发布的一季报当中，利源精制预计公司2018年1-6月净利润变动幅度为0%—15%，净利润变动区间为3.13亿元至3.6亿元。修正后的业绩预告显示，利源精制预计今年上半年亏损7500万元至1亿元。
利源精制解释说，本期预计实现营业收入9亿元左右，较上年同期15.13亿元有较大幅度的降低。营业收入降低的主要原因是为由于沈阳利源轨道交通装备有限公司（“沈阳利源”）项目投入了大量的资金，且未预期达产并产生效益，致使公司流动资金不足，无法保证生产原料的采购供应，产品不能及时交货。由于沈阳利源的项目建设投入大量资金，公司财务费用较上年同期增加约1.5亿元左右。从利源精制的表态不难看出，子公司沈阳利源成为拖累公司中报业绩预告向下修正的主要因素。
同时，利源精制还公告称，公司及子公司共20个银行账户被冻结。冻结法院主要有宁夏回族自治区*人民法院等，冻结单位主要有宁夏天元投资管理有限公司（“宁夏天元”）等。申请冻结金额约人民币1.5亿元，被冻结账户余额为8345.59万元人民币、2328.01美元、0.04欧元。
在谈及对上市公司的影响时，利源精制表示，由于公司及全资子公司多个银行账户被冻结，导致公司及子公司资金紧张，已对公司及子公司日常经营和管理活动造成一定的影响。在本次账户被冻结事项解除之前，尚不排除后续公司及子公司其他账户资金被冻结的情况发生。
两天两收关注函（小标）
利源精制出现的一系列问题也引发了交易所的高度关注。8月1日、8月2日，深交所连续向利源精制下发了两封关注函。在8月1日的关注函当中，深交所要求利源精制对王民和张永侠所持上市公司股份被质押、冻结事项进行补充披露； 说明公司控制权是否存在发生变更风险；说明控股股东和实际控制人所持股份被司法冻结的具体原因，累计司法轮候冻结数量，是否涉及控股股东和实际控制人与利源精制互相提供担保的情形。
在8月2日*下发的关注函中，深交所要求利源精制说明其与宁夏天元等发生债务纠纷的具体情况；银行账户被冻结对公司生产经营活动产生的具体影响，以及上市公司拟采取的解决措施；沈阳利源项目未预期达产的具体原因；上市公司流动资金不足对公司生产经营活动产生的具体影响，以及公司拟采取的解决措施等。
另外，截至2018年3月31日，利源精制短期借款余额为38.18亿元，长期借款余额为8.03亿元，应付债券余额为7.54亿元。有鉴于此，深交所要求利源精制梳理一年内到期的债务情况，说明是否存在债务逾期情况，短期借款到期后是否能顺利续期，是否面临偿债压力及拟采取的应对措施。
利源精制在8月2日披露的股票交易异常波动公告称，为解决公司流动资金紧张的现状，公司目前正在积极寻求重组，但尚未与各方达成任何有约束力的协议，待重组工作有实质进展，公司将及时予以披露。
截至e公司
国庆后，港股开盘第二天，复星医药并没有延续昨日暴跌19%的颓势，而是低开高走，截至收盘涨幅为13%，两日下来公司跌幅已经收窄至8.61%，股价为12.96港元，港股总市值为938亿港元。
（复星医药港股走势图）
昨日在疫苗产业传来新消息的情况下，港股疫苗股集体暴跌，恒指成分股中的药明生物跌8.62%，中国生物制药跌5.11%，疫苗股康希诺大跌22.91%。
该消息是美国当地时间10月1日，因生物医药巨头默沙东宣布新冠肺炎的口服药物“molnupiravir ”在实验中将住院和死亡风险降低了50%，并将在未来几周内寻求FDA的紧急使用授权。有乐观者甚至称这项实验中的药物为“改变游戏规则者”，认为*药有望扭转疫情走势，作用甚至将超过疫苗。
长时间来，国内外均达成共识，新冠病毒需要依靠疫苗进行免疫。这也让诸多新冠疫苗生产商在疫情期间赚得盆满钵满。如今新冠*药即将授权使用，很大可能将抢夺新冠疫苗的部分市场，不得不引起人们对疫苗股未来走势的担忧。
不过，不少投资者表示，仅靠*药无法终结疫情，未来仍离不开疫苗。今日，疫苗股有所反弹，除了复星医药，康希诺两日跌幅分别收窄至18.11%。
复星医药作为疫苗股，在疫情的反复中以及疫苗的层层推进中，公司的港股股价从去年3月低点到今年高点增超3倍，同期A股股价涨幅接近2.5倍。
而近期在疫苗接种率不断提升、短期在*药刺激下，港股复星医药股价回撤51%。截至国庆前，复星医药A股股价回撤也有40%。
（复星医药，A股走势图）
那么，当前复星医药为何不受看好？长期公司的机会有什么看点呢？
2021年上半年医药生物行业整体实现营业收入10796亿元，同比增长22%，同比2019H增长33%，2019H至2021H复合增长率15.4%。医药生物行业整体实现归母净利润1232亿元，同比增长46%，同比2019H增长81.8%，2019H至2021H复合增长率34.83%。医药生物行业整体实现扣非后归母净利润1071.5亿元，同比增长46%，同比2019H 增长82.57%，2019H至2021H复合增长率35.12%。
复星医药作为国内生物制药龙头企业之一，当前公司的业绩也维持较好的增长。
今年上半年实现营收169.5亿元，同比上升21%；归母净利润为24.8亿元，同比上升45%；扣非净利润为15.7亿元，同比上升20%。公司净利润高增长除了主营业务收入增长之外，也包含公司持有的BioNTech股票的公允价值变动收益。
2020年公司归母净利润分别36.6亿元和扣非后净利润为27.2亿元，2017-2020年净利润和扣非后净利润年复合增长率均为5%。
可见过去几年公司业绩已进入低速增长。不过，去年以及今年上半年，公司收入和利润均较过往实现提速增长。
分业务来看，制药业务贡献了主要业绩，2021年上半年实现营收122.48 亿元，同比增长22.33%，分部利润12.57亿元(不含BioNTech股票的公允价值变动收益)，同比增长 12.74%；医疗器械与医学诊断业务实现营业收入28.37亿元，同比增长7.42%，分部利润4.54亿元，同比增长4.61%；医疗健康服务业务实现营业收入18.44亿元，同比增长35.59%，由于加大数字化和线上业务投入以及新开业医院的前期亏损等因素影响，分部利润为-0.15亿元，同比减少0.17亿元。
今年上半年公司收入规模和利润的增长主要来自于两大方面，一个是公司的复必泰（mRNA新冠疫苗）上半年在港澳地区纳入政府接种计划，报告期内实现收入5亿余元；另一个是公司新品上市及放量的贡献，汉利康（利妥昔单抗注射液）销量大幅提升，上半年累计实现收入7.24亿元，同比增长223.21%；2020年下半年上市的汉曲优（注射用曲妥珠单抗）、苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）上半年分别实现收入3.25亿元和2.06亿元，与此同时，受益于米卡芬净、依诺肝素钠注射液以及新产品上市的贡献，报告期内Gland Pharma营业收入同比增长32.08%。
不过，公司业绩的持续增长也存在一定的不确定性，主要与以下两大因素有关。
一个是公司mRNA新冠疫苗BNT162b2在中国境内（不包括港澳台）II 期临床试验等工作还处于推进中，但目前据相关统计国内疫苗接种率已经高达79%，未来公司疫苗就算获批上市，但也市场空间也已经大大缩小，在此基础上，公司之前未研发疫苗所投入的费用面临无法收回。
除了疫苗，另一个影响公司业绩的便是集采。由于公司优立通(非布司他片)、邦之(匹伐他汀钙片)等存量品种纳入集采，今年上半年其制药业务板块毛利率整体下降4.20%。
目前集采已成为常态，截至今年上半年为止，复星医药共计有19个已通过或视为通过仿制药一致性评价的产品在五批药品集中带量采购招标中中选。
在国家医保局推行的带量采购政策下，医药行业加剧洗牌，各大制药企业被倒逼加大研发，向创新转型。
据复星医药董事长吴以芳表示，现阶段复星医药的研发投入会保持在营业收入的约15%左右，不仅制药如此，器械诊断也应该保持这样的强度。
近期公司的一份定增方案中，募集资金49.83亿元，公司将有22.2亿元用于创新药物募投，投资约13.53亿元原料药及制剂集约化综合性基地项目，有利于仿制药的生产规模化。
实际上，近两年复星医药的新品不断推出，2019年第一个是汉利康，2020年是三个(汉曲优、汉达远、苏可欣)，2021年是CAR-T细胞治疗产品，预计将于今年下半年开始放量。
此外，作为国内制药企业之一，与国内创新药龙头恒瑞医药不同的是，复星医药在创新药领域的扩张主要依靠于收购相关企业和商业引进的方式，而恒瑞医药则更侧重于自主研发的方式。
或许复星医药在获取新产品上更为快速，但是相应的公司因为外购而引起的大额商誉值得引起重视。截至今年上半年公司商誉达到86.22亿元，约是2020年扣非净利润的3倍，值得引起重视。
短期内，受疫苗*药以及全球渗透率稳步提升的影响，疫苗的产能过剩的问题将逐渐现象，这也将使得市场对疫苗股在情绪上更为悲观，与此同时，受集采的影响，公司的制药业务盈利能力承压。
今年下半年CAR-T细胞治疗产品有望放量，中长期来看，公司创新药的突破值得关注。从公司的估值上看，去年以来，受益于疫苗行情，公司估值达到60倍的历史高位，目前随着疫苗炒作情绪下降，公司的估值也回撤，A股动态PE接近30倍，港股动态PE接近18倍。
公司当前的估值接近历史20%分位区间，未来公司估值能否重新提升，重点关注公司在创新药上的进展情况，以及新药的销量表现。
针对这一现象，西南证券股份有限公司医药首席分析师杜向阳在接受
对于今天A股龙头新冠疫苗概念股集体大跌现象，也有业内人士对
不过，今日复星医药A股、H股同步超跌，跌幅居疫苗板块前列，令人不解。因为这几天复星医药接连传来利好消息。
昨天（8月5日），复星医药发布公告称，以置换股份的方式参与NFH(新风医疗)私有化，将所持NFH 7.1%股权置换持有NFH全部股份的控股公司6.9%股权。
8月4日，据环球时报消息，复星医药供应台湾地区疫苗获紧急使用授权批准，该疫苗将适用于12岁以上青少年及成人的主动免疫接种，以预防由新型冠状病毒感染引起的疾病。而此前7月11日，复星医药已经分别与台积电（买方一）、鸿海和永龄基金会（买方二）以及裕利医药（有进口疫苗资质的医药公司）正式签订《销售协议》，复星实业将向台积电、鸿海、永龄基金会委托的裕利医药销售共计1,000万剂mRNA新冠疫苗。 而在7月21日，慈济基金会也表示，与复星实业签订500万剂新冠疫苗的采购合同。所购疫苗将全数捐给主管机构作为民众施打之用。
不过，对此也有业内人士对表示，这或许与复星mRNA疫苗在国内迟迟没有获得批准有关。
目前，新冠病毒德尔塔变异株已蔓延至全世界100多个国家和地区，现有疫苗对变异株的保护作用如何成为全球关注的焦点。
根据由英国公共卫生部完成，刊登在*医学期刊NEJM的一项研究显示，接种完两剂mRNA疫苗BNT162b2（开发商：辉瑞/BioNTech/复星医药）后，预防有症状Alpha变种病毒感染的有效率可达93.7%，针对Delta变种的有效率仍有88.0%。接种完两剂腺病毒载体疫苗ChAdOx1 nCoV-19（开发商：阿斯利康/牛津大学等）后，预防有症状Alpha变种病毒感染的有效率达到74.5%，针对Delta变种的有效率为67.0%。
自从2020年3月16日，复星医药和BioNTech共同宣布达成战略合作协议，复星医药获BioNTech授权，在中国大陆及港澳台地区*开发、商业化基于其专有的mRNA技术平台研发的针对新型冠状病毒的疫苗产品，国内各大药企开始争相开发mRNA新冠疫苗这一赛道。
然而，经过了一年多的时间，复星医药mRNA疫苗迟迟没有获批，也给了诸多药企抢占市场的机会。据公开资料显示，国内聚焦mRNA疗法的企业主要有斯微生物、嘉晨西海、艾博生物、近邻生物、丽凡达生物等。在不久前，沃森生物与艾博生物联合研发的首个国产mRNA疫苗已先后在南美和国内启动三期临床试验。斯微生物针对变异株的新一代新冠mRNA疫苗即将开启海外临床试验。
8月5日，康泰生物、康希诺等多家疫苗厂商均就德尔塔疫苗的*进展给出回应，而国内最早进入附条件上市的两家新冠灭活疫苗公司，科兴和国药也公布了重大进展。同一天，科兴董事长尹卫东在新冠疫苗合作国际论坛上发言称，科兴近期将向各国药监局提交针对伽马株的克尔来福®（科兴灭活疫苗产品名）和德尔塔株的克尔来福®的临床研究及紧急使用申请。
随着多个针对变异毒株的疫苗研发不断推进，复星医药的市场竞争力已经越来越窄，就疫苗国内获批的具体时间，此前
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