000818 航锦科技股吧(富国品质生活混合)

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2019年12月25日，航锦科技（000818）强势封涨停板，当日成交7.09亿元，换手率5.906%，该股近12个月涨停2次。

涨停原因揭秘：热门板块

该股属于基础化工热门板块。12月25日，该板块上涨0.19%，同板块中还有科创新源等3只个股涨停，共7只个股涨幅超过5%。

历史表现：

除本次外，该股近12个月仅涨停过1次，次日涨跌幅为-1.86%。

数据Choice数据

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

2021年以来，大消费赛道陷入持续调整，即便是张坤这样的顶流，也受到市场的严峻考验。而在这个赛道中，依然有着不少充满活力、潜行研究、勇于创新的女基金经理，她们凭借与生俱来的对消费趋势的敏锐嗅觉，扮演着资本市场的重要角色。三八节来临之际，我们为读者介绍几位大消费赛道的*女基金经理，分享她们的经历，以及对市场的看法。

富国王园园：看她的持仓，你就看到一位充满活力的消费女士

富国基金王园园，2012年出道于安信证券，担任卖方研究员。两年后，转投国联安基金，成为买方研究员。2015年加入富国基金至今，2017年6月王园园开始担任投资经理，管理的第一只基金富国消费主题A表现出色，截至2022年3月1日，任职期间累计回报188.02%。

截至2021年底，王园园在管基金6只，合计规模约230亿元，6只产品均是大消费主题。而说到消费赛道的基金，给人的第一印象，其实多少还是有些死板，或者是老气横秋。因为在很多投资者心目中，一提到消费主题的基金，很自然就会想到无非是买食品饮料，旅游酒店、纺织服装、商贸零售等，一切与消费有关的品种。尤其是白酒股，自然是消费基金永远的中流砥柱。

确实，王园园管理的产品，要配置的品种，翻来覆去自然也少不了这些行业。但是，如果长期跟踪王园园的重仓股，你能看到的，是一位灵活多变，而且能够积极应对消费股调整的赛道基金经理。

以王园园代表作富国消费主题混合近四个季度的持仓情况为例，前十大重仓股始终都有五粮液、泸州老窖和贵州茅台三只白酒股的身影。不过，每一个季度，白酒股的总仓位都会发生明显的变化。而且三只白酒股的持仓比例排位也都会有变化。比如去年第四季度，白酒股总仓位约占20%；去年第三季度末，白酒股总仓位约18%；去年第二季度末，白酒股总仓位约15%；而去年一季度末，白酒股总仓位约18%。

从白酒股的仓位变化不难看出，在去年白酒股震荡调整过程中，王园园主动积极地调整对白酒的配置。

除了食品饮料外，王园园对于消费升级、技术升级也十分看重。她表示未来将不断拓展自己的能力圈，围绕品牌集中度提升、消费升级和产品服务创新三个趋势，在“衣食住行康乐购”七大领域深挖牛股。

于是，在富国消费主题混合的重仓股名单中，我们看到了三七互娱、春风动力、石头科技等公司的身影。而在另一只规模较大的产品富国品质生活混合的重仓股中，我们看到了“国潮”的代表公司李宁。

据报道，为了研究消费赛道，王园园最热爱的就是从消费的第一线观察入手，通过“沉浸式”的研究，了解消费趋势的变化。而在投资上，王园园的方法论可以概括为“优选行业、精选个股、深入研究、动态调整。

王园园在去年四季报中表示，中长期来看，国内消费仍将沿着消费升级、品牌集中度提升等方向持续的发展，她将继续保持优选行业、精选个股的操作思路，坚持寻找可持续高质量成长的优质企业，力争分享企业自身成长带来的投资收益。

银华基金张萍：对2022年消费行业保持乐观

银华基金张萍，2015年加入银华基金，曾任行业研究员、投资经理职务。目前，张萍管理总规模427亿，任职期间*回报达到185.98%。

和其他基金经理的不同之处在于，张萍更加相信团队的力量，她认为”单打独斗的时代已经过去了“。因此，她管理的产品，都是一个团队在运作。而和她共同管理基金的，正是银华旗下另一位顶流基金经理李晓星。

张萍在加入银华基金后，先后开展食品饮料、农业等消费行业的研究。在2017年加入李晓星团队后，张萍的主要任务，就是专注于大消费研究和投资的角色。而在以李晓星为”团长“的团队中，李晓星是科技行业专家，张萍就是消费行业专家，还有基金经理程桯，是价值行业专家，基金经理杜宇，是TMT行业专家。通过团队的协作，实际上实现了各自能力圈的扩张。而在张萍与李晓星的不断磨合中，实现了“1+1＞2”的效果。

对于2022年的消费赛道，张萍的态度并不悲观。她认为，从收入端和利润端来看，消费品公司明年业绩将回归正常经营状态，同时也出现了估值切换的空间。因此，预计整个消费品行业明年收益率较为乐观。具体到细分板块，张萍更为看好高端消费和可选消费。她表示，今年业绩承压的大众消费品、大众食品，预计从明年二季度开始，盈利的拐点就会出现。从2022年全年看，消费品都有机会，但不同板块会在不同阶段表现出轮动效应。

另外，尽管医药行业2021年表现不佳，但对于2022年，张萍并不悲观，她表示，上半年医药板块依然会迎来不错的投资机会，这个大板块中有很多细分子行业，要更多地自下而上去寻找个股机会，选择更具成长性的标的。

华夏基金孙轶佳：不走寻常路的消费基金经理

说起消费赛道基金，食品饮料、纺织服装，尤其白酒是YYDS。但是，看了孙轶佳代表作华夏新兴消费混合的重仓股，你一定会得出一个结论，孙轶佳确实是一位不太一样的消费基金经理。

从去年四季报来看，白酒股确实是少不了的，茅台居首位，但并没有其他基金经理爱买的五粮液和老窖，而是选择了古井贡酒和洋河股份。除了白酒，家居行业的配置，让人眼前一亮，志邦家居、*橱柜和欧派家居，这三家公司进入前十大重仓股，*是没有想到的。

孙轶佳在四季报中表示，本基金根据长期的成长消费品投资框架进行配置。报告期内，我们认为房地产政策的修复将带来地产产业链中的消费品公司的预期修复，因此依然维持了对家居行业的配置。

我们认为大众消费品在前期大幅度调整后也进入了价值区间，因此增加了对大众消费品的配置权重;同时我们看好中国消费品公司走向全球的发展机会，因此对相关公司进行了一定的配置。但基于长期价值，我们逐步降低了对汽车及其智能化方向的整体配置比例。

孙轶佳，上海交通大学金融学硕士。2008年4月至2011年8月任中金公司研究员（2009年、2010年其所在团队获新财富食品饮料行业第三、四）；2011年8月入职华夏基金任研究员、基金经理助理等；2015年11月起任基金经理。

从卖方新财富团队成员，到如今公募基金经理，孙轶佳有超过13年从业经历，这无疑在消费领域的基金经理中，有着非常丰富的经验。

孙轶佳目前独立管理的产品，除了华夏新兴消费混合之外，还有去年发行了新产品华夏优加生活混合，同样是一只主打消费赛道的基金。两只产品，尽管都由孙轶佳一个人独立管理，但和其他基金经理明显不同的是，这两只同样主打消费赛道的产品，在仓位配置上存在很大的区别。

华夏优加生活混合，完全不涉及白酒股，食品饮料行业只配置了绝味食品、伊利股份和养元饮品。另外，继续看好地产链的家居行业，*橱柜、曲美家居和公牛集团都被孙轶佳布局。此外，消费电子的传音控股、安克创新；互联网券商，也被孙轶佳看好。

看了孙轶佳两只产品的重仓股，确实觉得她是一位不走寻常路的基金经理。尽管今年以来，消费赛道基金普遍出现调整，但从近2年73.92%的收益、近3年135.38%的业绩来看，与众不同又能取得好成绩，确实是非常难得的。

当然，尽管孙轶佳担任基金经理的时间已有6年多，算是中生代基金经理。但是，独立管理华夏新兴消费混合的时间，实际上只有3年多。而这3年多，正好是从2018年底到现在，基本上是消费赛道从熊市走向牛市高峰，然后又再次陷入低谷的周期之中。只有经历过完整的牛熊，也才能体现一位基金经理的长期价值。所以，在这一轮消费赛道的调整，孙轶佳究竟能有怎样的表现，我们拭目以待。

000818航锦科技股吧

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，航锦科技（000818.SZ）军工模拟芯片领先企业，国产替代+需求驱动带动企业进入高景气周期。公司2021年营业收入由49.63亿元调整至48.01亿元，预计2022-23年实现营业收入50.77/53.59亿元，对应归母净利润6.90/7.65/8.42亿元，对应EPS为1.01/1.12/1.23元，PE为28.39/25.60/23.27x，维持“买入”评级。

天风证券指出，公司电子板块有望充分受益于“十四五”国防装备跨越式发展，下游终端产品需求提升+模拟IC国产替代催化，对应业务或实现加速排产，盈利能力或将快速提升。

天风证券主要观点

传统化工产业龙头持续转型，成功切入国防军工模拟IC产业

公司传统主营化工原材料板块业务，形成了以“烧碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。2017年、2020年，公司通过两次战略转型，成功切入军工电子领域，并逐步实现向民用电子领域的拓展延伸。目前，电子板块业务以长沙韶光和威科电子为两条主线，逐步形成以芯片产品为核心，围绕高端芯片与通信领域两大板块，覆盖高端芯片、北斗以及通信射频三大产业。

21Q1公司迎来业绩拐点，多指标预示产业高景气周期将至

受疫情影响传统业务有所承压，21Q1公司业绩进入拐点，主营产品实现量+价提升。公司2020全年实现营业收入35.36亿元（-6.29%）；实现归母净利润2.36亿元（-22.98%），主要系新冠疫情影响下全球经济受到较大冲击，传统业务烧碱价格下降所致。21Q1公司营收净利润实现快速提升，实现营业收入11.72亿元（+40.58%）；实现归母净利润2.12亿元（+117.34%），公司业绩进入拐点，主营产品实现量+价快速提升。

多项财务指标持续向好，产业高景气周期将至。利润端，公司三费支出占营收比重自2017年以来快速降低，21Q1指标达5.90%，较去年同期降低1.99个百分点；毛利率/净利率分别达31.10%/18.11%，为近三年*水平，公司提质增效成果显著，经营情况或将持续向好。资产负债端，公司近3年存货持续增长，2021Q1指标达4.89亿元创历史新高，表明公司正处于加速备产备货阶段，预计将伴随产业高景气周期实现快速消化。

“十四五”：新一代武器装备带来用量提升，军工电子迎来*成长阶段

结合《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》具体内容，天风证券判断新一代武器装备或将在“十四五”及2035年远期具备高景气，其中军工电子元器件望在“十四五”各类新型装备中作为信息化的主要实施载体，具备单位装备价值量占比和装备排产双升逻辑。

高端芯片板块核心长沙韶光涉及集成电路领域的研发设计、封装制造，产品广泛应用于航空航天、兵器装备、军工电子等领域，其中三大主打芯片被多款军品型号选用，自主研发的图形处理器芯片技术指标国内领先，达到国家“自主可控”要求。天风证券认为，公司芯片业务作为各类跨越式武器装备底层支撑，有望充分受益于“十四五”国防装备跨越式发展及产品自主可控要求，对应产品有望进入高景气放量期。

模拟IC遇国产替代窗口期，需求提升驱动产品实现加速排产

中国模拟IC市场整体供不应求，模拟芯片供应商仍以国外企业为主，具备较大国产替代空间。2018年全球模拟半导体行业的市场规模约为588亿美元，中国市场模拟芯片行业的市场规模约为322亿美元，在全球市场中的占比超过50%。受下游通信、工控、汽车电子等市场驱动，预计到2023年全球模拟芯片市场规模可超800亿美元。但目前不断扩大的中国半导体市场主要依赖进口，产业自给率较低，国内模拟芯片同样主要采自德州仪器、恩智浦等模拟芯片大厂。

天风证券认为，国产替代所提供的广阔市场空间可以为本土模拟IC厂商深耕国内市场带来*的发展机遇，长沙韶光、威科电子等深耕模拟芯片领域多年，产品谱系全面，有望充分受益于此进程，对应产品有望实现快速放量。

风险提示：行业波动风险；政策变动风险；研发失败风险；市场开拓不达预期。

2019年12月25日，航锦科技（000818）强势封涨停板，当日成交7.09亿元，换手率5.906%，该股近12个月涨停2次。

涨停原因揭秘：热门板块

该股属于基础化工热门板块。12月25日，该板块上涨0.19%，同板块中还有科创新源等3只个股涨停，共7只个股涨幅超过5%。

历史表现：

除本次外，该股近12个月仅涨停过1次，次日涨跌幅为-1.86%。

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