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08月17日讯 易方达沪深300医药ETF基金08月16日下跌1.21%，现价0.497元，成交54340.84万元。当前本基金场外净值为0.4904元，环比上个交易日下跌1.39%，场内价格溢价率为0.12%。

本基金跟踪指数为沪深300医药卫生指数，*报告期内，本基金收益率为119.20%，业绩比较基准为沪深300医药卫生指数。

数据显示，近1月本基金净值下跌7.52%，近3个月本基金净值上涨3.24%，近6月本基金净值下跌8.25%，近1年本基金净值下跌32.29%，成立以来本基金累计净值为1.9616元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为余海燕，自2013年09月23日管理该基金，任职期内收益98.92%。

东方锆业（002167）4月15日披露2022年第一季度报告。报告期内公司实现营业总收入3.69亿元，同比增长43.99%；归母净利润6006.89万元，同比增长3775.91%；扣非净利润5663.13万元，同比增长3932.57%；经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元，同比下降15.30%；报告期内，东方锆业基本每股收益为0.0851元，加权平均净资产收益率为4.61%。

数据显示，2022年一季度，公司毛利率为31.18%，同比上升16.30个百分点，环比上升1.82个百分点；净利率为16.24%，较上年同期上升15.82个百分点，较上一季度上升6.66个百分点。

2022年一季度，公司加权平均净资产收益率为4.61%，同比上升4.47个百分点，环比上升2.58个百分点。

截至2022年一季度末，公司经营活动现金流净额为1.18亿元，同比下降15.30%，环比增长3.59亿元；筹资活动现金流净额5318.17万元，较上年一季度末增长1.88亿元；投资活动现金流净额-7027.04万元，上年同期为-160.36万元。

2022年一季度，公司营业收入现金比为114.83%，净现比为196.03%。

公司近年主要资产结构变化如下图：

2022年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为王冬冬、宋凤毅，取代了此前的傅佳佳、陈锦华。在具体持股比例上，陈潮钿、金华市穗丰农资有限公司、蒋一翔持股有所上升，龙佰集团股份有限公司、黄锐富、林乙钟、沈玲华、冯建华持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2022年一季度末，公司股东总户数为6.49万户，较上年末下降了2999户，降幅4.42%；户均持股市值由2021年末的8.97万元下降至8.12万元，降幅为9.48%。

巴菲特很早就有个*的论断：“积极管理型投资模式无法跑赢指数。”

战胜市场本身非常难，那不如直接低成本复制市场，于是被动的指数基金应运而生。那么，如果循着巴菲特“被动投资”、“指数投资”的思路，应该怎么选择投资标的？

其实，指数基金是一个大家族，传统指数基金、ETF基金、ETF联接基金、指数增强基金都属于被动投资的范畴，它们都是跟踪特定指数的基金。

听到这里可能有点懵：都是被动投资，到底有什么区别？各种概念容易混淆，今天小景帮助客官们一文理清！

第一步，简单了解一下四类基金

即交易型开放式指数证券投资基金，兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势和特色，是一种高效的指数化投资工具，策略类型丰富。

将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金，简单讲，就是投资于ETF基金的基金，同样密切跟踪标的指数表现。

指数基金就是以特定指数（如沪深300指数）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，以追踪标的指数表现的基金产品。

诚如我们上期介绍的，指数增强是在跟踪指数的基础上，通过择时、择股、打新等手段，获取比标的指数更优的收益回报。指数增强基金是被动投资与主动投资的结合。

第二步，了解四类基金在交易中的差别和优势

第一，从交易费率上看，被动指数基金申购赎回费率普遍低，而ETF在二级市场上的交易费用更便宜。

作为被动投资基金，几大类基金的申购、赎回费率普遍较低，以小景家的三只被动的场外交易基金为例，申购费率（金额<50万）为1.20%、赎回费率（7日<=期限<*日）为0.50%，申购或赎回时一次性收取。

比较特别的是ETF基金，普通投资者一般不在一级市场上申购赎回，而是在二级市场上像买卖股票一样买卖ETF。ETF佣金比率和买卖股票一样，而且免收印花税，故买卖ETF承担的总成本比买卖股票还低。

虽然表面上看ETF的交易费用更低，但是单笔小额或者定投投资者请注意：通过某些证券账户买卖ETF时，有每笔*的交易费限制，比如某些券商要求，即便是只投资1000元，也需要缴纳*5元的佣金。这种时候，交易ETF基金的费率并不占优。

第二，从基金管理运作费率上看，被动指数基金的运作费率普遍低，而ETF及其联接基金更具优势。

除了一次性缴纳申购、赎回费，基金的运作费用包括管理费、托管费等，均会从基金净值中每日计提。以管理费为例，整体上的排序为：ETF及其联接基金＜传统被动指数基金＜增强指数基金＜普通股票型基金，ETF及其联接基金的优势明显。

第三，从跟踪误差上看，ETF的跟踪误差最小，其次是ETF联接基金和被动指数基金，偏离度相对较大的是增强指数型基金。

ETF因为特殊的申购赎回制度，可以满仓操作，并且不会受到申购、赎回对基金净值的冲击，理论上最贴合指数的走势。

ETF联接基金以ETF为投资标的、传统被动指数基金复制指数走势的同时，因为通过场外申赎来买卖，必须保留一部分流动资产（现金+短债）以应对赎回，受到申购赎回冲击大，会最终影响到跟踪误差。

增强指数基金，要求在传统被动指数基金的布局策略之上，基金经理可以通过择时、择股、打新等方式增厚收益。既要跟踪指数，又要获取超额收益，对跟踪误差的要求会放得更宽一些。

同样，我们以小景家的四只基金为例，看看各类基金对跟踪误差的要求，有什么不同？

第四，从交易便捷程度来看，场内交易的ETF基金和场外交易的ETF联接基金、传统被动指数基金、增强指数基金，各有优劣。

普通投资者交易ETF基金，一般拥有证券账户即可，像买卖股票一样操作，非常便捷，优势是可以在盘中实时买卖，流动性高。但ETF是没法自动定投的，只能手动在每个月的某一天去购买一定金额，相对繁琐。

普通投资者在场外申赎其他三类基金，必须以交易日的收盘价格申购赎回。但优势是，这三类基金都可以进行定投，实现每月自动扣款，长期投资比较方便。

第五，从交易门槛来看，场外交易的三类基金申购门槛低至1元，门槛更低。

二级市场上买卖ETF基金，最小买入单位为1手（即100份基金份额），最小卖出单位为1份。而ETF联接基金、传统指数基金和指数增强基金，如今的申购门槛低至100元、10元、1元，即使是零星资金也可以用来理财，真正实现闲钱投资。

第六，从分红方式来看，场外交易的三类基金可自由选择分红方式，更灵活。

ETF基金场内的分红方式只有现金分红，传统指数基金的分红方式有两种：现金分红和红利再投资。一般进行基金定投，推荐选择“红利再投资”，将分红直接转为基金份额，免去申购成本。

第七，从长期收益来看，指数增强基金的增强优势，获得了历史验证。

四类基金中，指数增强基金的*优势，在于追求超出标的指数的收益。在对全市场沪深300指数增强基金的业绩统计中，我们发现此类基金整体上确实是高于沪深300指数涨幅的，有良好的增强效果。

第三步，找到适合自己的被动投资基金

综上所述，被动投资基金到底怎么选？最适合自己的，就是*的。

同时也可以注意以下几点：

上期回顾：

三分钟读懂：指数增强基金是什么？

去年12月，2只沪深300增强ETF和1只中证500增强ETF先后成立，12月10日正式上市交易。

从上市首日的情况来看，300增强ETF（561300）规模*、流动性*，募集规模为为18.93亿元，首日成交额超过7亿元；另外两只ETF募集规模也分别达到13.95亿份、9.93亿份，流动性均在亿元以上，市场热度可见一斑。

近日，随着公募基金一季报披露结束，三只增强型ETF也都交出了上市以来的首份“季考”成绩单。话不多说，先上结论。短期来看，三只基金在跌宕起伏的一季度均取得了超额收益，实现了“增强”效果。规模和流动性方面，300增强ETF（561300）强者恒强，延续了上市以来的领先优势，在一季度这样的市场环境下，还实现了规模的逆势增长。

基金规模：300增强ETF（561300）规模逆势攀升

2022年开年以来市场接连下跌，“开门红”落空，各主流指数大幅调整，在这样的市场环境下，很多公募基金的规模也相继缩水。

500增强ETF和沪深300增强ETF一季度规模分别减少了0.86亿份和1.72亿份，如果和去年12月份的发行规模相比的话，缩水更加严重。

300增强ETF（561300）是三只中*实现了规模逆势增长的产品。截止2022年一季度末，300增强ETF（561300）在三只增强ETF中规模*，为18.95亿份，相比去年底份额增加了1.5亿份。

数据基金公告，单位：亿份，基金规模变化波动，不预示基金未来规模表现

这也说明在市场下跌过程中，还是有不少资金通过300增强ETF（561300）进行抄底布局。尽管上市才4个多月，ETF规模的“马太效应”已经开始显现。

流动性：300增强ETF（561300）日均成交额超4亿元

从流动性角度看，得益于规模的稳步提升，300增强ETF（561300）的日均成交额始终保持在高位，一季度日均成交额超达到4.15亿元。

这样的流动性水平，不仅在三只增强ETF中处于领先位置，就算放在全市场500多只A股股票型ETF中来看，也位居前20名，属于第一梯队。

单位：亿元，数据wind，截至2022.3.31

都说流动性是ETF的生命线，投资者在选择ETF的时候也会应该把流动性作为首要标准进行考虑。原因很简单，流动性好的ETF交易更加高效便捷，能够避免不必要的冲击成本。

业绩表现：三只基金均实现超额收益

从一季度市场表现来看，A股大幅调整，沪深300、中证500两只主流指数分别下跌-14.53%、-14.06%。跟踪相关指数的增强ETF表现如何呢？

一季报显示，300增强ETF（561300）和沪深300增强ETF（561990）一季度收益分别为-13.47%、-12.75%，相比沪深300指数超额收益均超过1%。

如果考虑规模和新股收益的关系，那么300增强ETF（561300）有些吃亏，但也实现了比指数少跌的增强目标。

500增强ETF（561550）一季度收益-9.37%，相比中证500指数超额收益超4%。

数据基金公告

短期来看，三只产品都实现了“增强”的效果，在3个月的时间内，相对指数的超额收益都超过1%。

通过上面的比较，可以看出，首批增强型ETF的整体表现还是可圈可点的，将主动管理的优势注入ETF产品中，在跟踪指数的同时实现了一定的超额收益，“增强”效果明显，对于投资者而言不失为一种更优的配置工具。从交易的角度来看，300增强ETF（561300）无论是规模还是流动性都是三只产品中*的，业绩也实现了增强，或可重点考虑。

现在是布局沪深300的时机吗？

经过4个多月的下跌，大盘迎来了“3000点保卫战”。上一次沪在3000点盘旋还是在20008年。

显然， 大A又回到了历史相对低位，如果这个时候稍微“贪婪”一点，低位买入沪深300这样的宽基，中长期来看或有较好的收益。

沪深300主要是以大盘股为主，基本上把国内大型上市公司都包含其内，规模最小的公司也在百亿规模以上，比较具有代表性。因此也被称为A股的核心资产。

经过今年以来的回调，沪深300已经具备了很强的估值吸引力。截至4月22日，沪深300指数的估值为11.85倍，处于指数上市以来的27%分位。基本上已经回到2020年疫情发生之前的水平，投资性价比还是比较高的。

数据wind，截至2022.4.22

感兴趣的，不妨关注规模大、流动性好的300增强ETF（561300），紧密跟踪沪深300指数的同时，或能带来增厚收益。

注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间较短，基金过往业绩不代表未来。基金场内规模和流动性实时变动，不代表未来，也不预示业绩表现。基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关产品，

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