申银万国期货(建信货币530002)申银万国期货招聘
申银万国期货(建信货币530002)申银万国期货招聘
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上周有色金属延续震荡，年末是产情况如何，明年是否存在趋势变化？申银万国期货分析师王云飞认为，接近年底，奥密克戎病毒引起的恐慌情绪有所缓解，前期煤炭供应紧张大幅减轻，能耗双控政策影响基本消化，因此整体的供需矛盾并不突出。2022年供应预计仍有限制，需求目前看存在明显的政策推动，有色金属整体可能延续高位甚至偏强运行。
据百度百科，凭牌名或商标买卖（sale by brand or trade mark ）：在市场上行销已久，质量稳定，信誉良好的产品，其牌名或商标也往往为买方或消费者所青睐，生产商或销售商凭牌名或商标来表示商品的质量，与买方达成交易，这种方法称为“凭牌名或商标买卖”。
有关品牌学观点也认为，消费者“凭*购买”未必是*的策略，但*是较高效的决策方法之一，市场上太多产品不知买啥，唯“*”马首是瞻。这一“省事”的策略是否可以应用于基金投资呢？即当前公募基金市场超6000只产品了，挑选基金产品的难度极大提升，投资者（基民）借道基金解决自身的财富管理问题，是否也可以效仿之——凭基金公司品牌选择基金产品呢？
对此，笔者几年前的做的一项深度实证数据研究，以及自身2013年来的有关实盘FOF模拟投资经验教训，或许可以给朋友们一些启发。抛砖引玉，再分享一篇旧作。
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【《投基者“凭牌选基”可行性实证数据分析报告（下篇）》报告的主要发现】
本专题报告通过实证数据比较分析：基金公司品牌跟基金产品投研业绩的相关性有多大，投基者“凭牌认购”的胜算几何，并探讨这种投基策略如何更好的应用到财富管理中。供研究讨论。
本专题报告统计分析数据跨期6年半，分上、下两篇论述，上篇实证数据分析时期为2009年至2012年，用前一年的品牌评价结果来验证下一年的对应不同类型基金业绩表现，即2010年至2012年3年间的品牌基金产品业绩表现，系统性分析“凭牌选基”的投基方法可行性。本报告为下篇，数据为通过“真金白银”实盘模拟所得，统计分析时期为2014年二季度至2015上半年，共15个月（64周）。
报告（上篇）通过四大类型基金产品三年期（2009-2011）的比较可知，基金公司品牌评价结果跟基金产品业绩有明显的正相关性，*别品牌一般对应优异回报的基金产品。在应用“凭牌认购”上，过去三年（2010-2012）的数据显示，股票型、混合型、债券型、货币型四大代表性类型基金12次/年比较中，*别品牌共有8次胜出，标准股基及灵活配置基金两胜一负，一级债基两负一胜，货币基金完胜，总体胜出概率为66.67%。
报告（上篇）统计数据表明，投基者像消费品一样“凭牌选基”有充分的合理性，品牌简化了消费者的决策行为，在基金行业同样适应，尽管不一定是*的选择，但也是简单而有效的决策方法之一。然而，并不是所有类型都有较大的胜算，好品牌未必皆出产好产品，投基者“数星星”认购基金，在基金投资上确实存在着缺陷。
单独选择一只基金优胜的不确定性较大，组合管理或许能弥补“凭牌选基”这一不足，以*品牌为基础构建类别基金组合FOF，或许能够达到甚至超越同一类型的平均业绩，增大胜算概率。因此，上篇报告于2013年3月结稿时，精选五类品牌FOF组合，进行实盘模拟。
历经15个月的实盘数据统计显示：指数型、股票型、混合型三大风险类品牌精选FOF与沪深300指数15个月度增长率胜负比较，全部3类型共48次/月，品牌精选FOF胜28次，负20次，总胜率为58%。
总体而言，本专题也证实了“凭牌投基”在FOF组合投资应用上具有一定的可行性，实盘运作的经验教训分享也很有价值意义；历经9年，我们所发现、研究、并验证的普通基民“凭牌选基”方法，其优势是显而易见的，通过沟通专业化“品牌FOF”投研体系，有助广大投基者“凭牌投基”，简化财富管理。
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【报告正文】
四、品牌精选FOF组合基金的构建探讨概述
（续上篇报告《基民是否可以凭品牌选基金？简化财富管理的投资策略系列谈之一》）统计数据表明，*品牌选基有大概66.67%的胜算，基民像消费品一样凭牌认购有充分的合理性，品牌简化了消费者的决策行为，在基金行业同样适应，尽管不一定是*的选择，但也是简单而有效的决策方法之一。“凭牌选基”有可行性的这一观点在基金业内并不新鲜，本专题报告是从过去四年（2009至2012）中国公募基金的实证数据，更科学系统加以论证。
不过，单独选择一只基金优胜的不确定性仍然较大，因为存在33.33%的“失算”。基金组合管理或许能弥补这一不足，以*品牌为基础构建类别基金组合FOF，或许能够达到甚至超越同一类型的平均业绩，达到或超越大盘指数的实际表现，增大胜算的概率。区分不同基金类型，先从品牌角度出发挑选基金管理人，再到具体基金产品深度分析筛选，最终完成各类型基金组合“精选”，我们通过“量化选品牌”+“量化选基金”来构建量化品牌精选FOF组合，并从较长时间实践探讨论证“凭牌投基”策略在FOF组合应用中的可行性。寻求给予投基者较为简单高效的财富管理产品数据参考，给予专业投资者大类资产配置构建产品的有益启示。
因而，笔者于2013年初，构建了基于基金市场产品的五大类品牌精选FOF，主动式方面有：股票型品牌精选FOF、混合型品牌精选FOF、债券型品牌精选FOF及货币型品牌精选FOF，被动式投资方面，*代表性的A股市场指数型品牌精选FOF。
五大类品牌精选FOF风险及收益预期，按所投资市场的标的（特别是股票权益类的权重）构成而言，风险自高至低拟定为：指数型品牌精选FOF、股票型品牌精选FOF、混合型品牌精选FOF、债券型品牌精选FOF及货币型品牌精选FOF。
我们从1000多只当时实际运作的主动管理基金中，先选择*代表性的四大类产品，运用类别数据业绩排名分析，在类别中剔除业绩表现差的产品，即年度业绩后1/2的剔除，并且剔除成立不足3周年的产品；其次，在所属基金公司品牌中，剔除低级别品牌的基金产品；再次，资金的流动也影响基金运作，太小的基金规模也不在考虑之下；此外，考虑主动管理跟基金经理能力水平关系较大，现任基金经理任职不到一年也不在我们的优选之列；还有，从资产管理角度，豪du的基金经理，也可能影响优异业绩的平稳持续，最近季报中单一行业配置比例过过的，也在剔除之列，还有持仓换手率、基金经理的流动率、基金管理人团队差异化策略等等因素，也是“优中选优”的必须考核因子。
被动式投资方面，首要考虑的是复制指数的代表性，即指数的知名度方面优先考虑，其次，基金公司的品牌级别高低也在考虑之列，再次，基金总规模的大小、ETF二级市场的流动性、基金业绩跟踪指数的误差、基金产品的存续时间等方面，也在构建指数型品牌精选FOF考核挑选之要素。本类型FOF产品主要基于场内的ETF选择，场外基金投资者（银行渠道、部分券商渠道的投资者）可以基于相关ETF的联接基金选择代替品种进行模拟。
我们应该有清楚的认识，通过产品组合，可以降低单一产品的风险，但*不能避免基金投资标的带来的风险，如股票型、混合型、指数型精选FOF，与股市的风险相关性极大，在股市单边下行“熊市”情况下，品牌精选FOF也难独善其身，而债券型精选FOF及货币型精选FOF跟债券市场及货币市场密切相关，也回避不了债市的系统性风险。
实际上，基金已经是股票等资产的组合投资，是基于专家的投资理财“工具”，再组合之后将更趋于“指数化”投资了，在各类品牌精选FOF之中，可以类比，基金产品类似于指数的“成分股”，为了保证优化有效跟踪有效性，根据基金产品的变化情况，比如基金经理的变更将影响业绩优势持续性，我们根据相关量化指标，定期更新“成分基金”，剔除、更换、调仓组合中的品种，动态保持“品牌精选”，再次论证“凭牌选基”可行性，力图找到能为投基者解决财富管理难题的有效参考工具。
五大类品牌精选FOF的挑选结果及历史模拟数据如下。
4-1、股票型品牌精选FOF
该类型品牌精选FOF相关历史业绩模拟：
4-2、混合型品牌精选FOF
该类型品牌精选FOF相关历史业绩模拟：
4-3、债券型品牌精选FOF
该类型品牌精选FOF相关历史业绩模拟：
4-4、货币型品牌精选FOF
该类型品牌精选FOF相关历史业绩模拟：
4-5、被动式指数型品牌精选FOF
该类型品牌精选FOF相关历史业绩模拟：
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五、五大类品牌精选FOF的实盘模拟运作简述
“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行！”“历史业绩不代表未来”，论证组合式品牌选基“凭牌认购”的可行性，*的办法当然是真金白银的“实盘”来试验。因此，笔者分别在第三方基金销售机构众禄、好买、数米、众禄开通了4个基金账户，用于实盘模拟运作股票型、混合型、债券型、货币型4类品牌精选FOF，并于2013年4月1日，按上述品牌精品FOF的在选基金产品，以1万元等比例申购基金；同时，通过1个证券（股票）交易账户，场内ETF产品的交易方式，考虑交易结算头寸问题，用2万元实盘模拟运作指数型品牌精选FOF，统计比较需要按1万元折算。
此后，每周跟踪记录各类型的资产净值，跟踪每一个类型及其持有标的的变化。并且，随着实盘持仓基金产品的业绩表现、基金经理的变化等实际因素，研究中心按季调整“在选基金产品”及“备选基金产品”。截止2014年6月30日，历经一年一季度，共64个交易周（15个月），期间各类型初始/期末产品及调仓结果的表现
股票型品牌精选FOF，期初产品分别为鹏华价值优势股票（160607）、光大保德信量化股票（360001）、汇添富价值精选股票（519069）、南方优选价值股票（202011）、建信核心精选股票（530006），1万元等额申购，期间部分产品表现实在太差，进行了3次/3只产品调仓替换；期末产品为富国天合稳健股票（100026）、光大保德信量化股票（360001）、上投新兴动力（377240）、汇添富价值精选股票（519069）、银河行业股票（519670），期末市值依次为2023.2元、2010.96元、1737.08元、2084.85元、1931.86元，市值合计9787.95元。期间组合净值增长率为-2.1205%。
混合型品牌精选FOF，期初产品分别为景顺长城动力平衡混合（260103）、国投瑞银稳健增长混合（121006）、富国天成红利混合（100029）、银华优势企业混合（180001）、上投摩根双息平衡混合（373010），1万元等额申购，期间进行了3次/3只产品调仓替换；期末产品为华商动态阿尔法混合（630005）、建信优化配置混合（530005）、上投摩根双息平衡混合（373010）、银河稳健混合（151001）、富国天成红利混合（100029），期末市值依次为1,992.47元、1958.96元、2360.21元、1994.75元、2,326.49元，市值合计10,632.88元。期间组合净值增长率为6.3288%。
债券型品牌精选FOF，期初产品分别为工银增强收益债券(A类)（485105）、国泰金龙债券(A类)（020002）、交银增利债券(A/B类)（519680）、信诚经典优债债券(A类)（550006）、国联安增利债券(A类)（253020），1万元等额申购，期间进行了2次/2只产品调仓替换；期末产品为国泰金龙债券(A类)（020002）、华安信用债（040026）、诺安双利债券发起（320021）、工银增强收益债券(A类)（485105）、信诚经典优债债券(A类)（550006），期末市值依次为2107.41元、1851.73元、1707.84元、2062.09元、2,044.45元，合计市值为9773.52元。期间组合增长率为-2.2648%。
货币型品牌精选FOF，期初产品分别为南方现金增利货币(A类)（202301）、博时现金收益货币（050003）、招商现金增值货币(A类)（217004）、融通易支付货币(A类)（161608），汇添富货币(A类)（519518），1万元等额申购，期间进行了3次/3只产品调仓替换，期末产品为鹏华货币A（160606）、融通易支付货币A（161608）、工银货币（482002）、汇添富货币(A类)（519518）、建信货币（530002），期末市值合计10530.32元。期间组合净值增长率为5.3032%。
指数型精选ETF-FOF，期初产品为深100ETF（159901）、中 小 板（159902）、创业板（159915）、50ETF（510050）、300ETF（510300），2万元大致等额申购，期间未更换任何产品及仓位调整，期末市值依次为6142.5元、4014元、4116元、3293.4元、3486.4元，市值合计21052.3元，资金余额为75.85元，资产合计21128.15元，期间组合净值增长率为5.6404%。
期间代表A股大盘的上证指数、沪深300涨幅分别为1.0687%、1.3287%。与之比较，五类中三胜两负，但单独的区间增长简单比较，不足以论证组合的投研成效，需要考量更多的业绩表现因素，按周/月实际的净值及增长率实盘数据，我们进行汇总统计，并通过EXCEL工具制作图表，如下。
五大类型品牌精选FOF（万元实盘模拟）的业绩表现数据图示
按月度增长率数据比较三个权益类FOF与大盘胜负的概率
从上述实盘模拟操作后的净值数据走势图表可知，净值及大盘上限及下限差距不大，图表净值空间在9500至11500之间（代表大盘的指数期初也折算为万点/元），也就是说，期间大盘涨跌幅度不大，各类品牌精选FOF净值表现浮动也不大，正负皆在5%至15%之间，在这种小振幅期间，股票型、混合型、指数型3大类品牌精选FOF，64个交易周（15个月）的净值走势，基本跟随代表指数的沪深300走势，曲线多数时期位于上方， 有3大类品牌精选FOF表现较为出色，大多数交易周/月跑赢了A股大盘指数，混合型精选FOF及指数型精选FOF尤为突出，股票型精选FOF表现较差些。
偏固收的两大类型：债券型品牌精选FOF取得较差的负收益，走势图在大盘指数之下，可以说跑输于A股大盘，运作至期末也是负收益，基于债券型基金与大盘相关性不强，更应该与债券市场比较，而期间债券市场表现也并无较佳的表现；货币型品牌精选FOF，取得*的正收益，同期也比同类型略为出色，但也波澜不惊；这两者与各种基准比较一负一胜，输赢互为抵销。
因而，我们主要以与大盘关系较大的股票型、混合型、指数型3大类品牌精选FOF来做分析比较。万元模拟实操数据统计显示，三大权益风险类品牌精选FOF与沪深300指数月度增长率比较，跑赢跑输的胜负对决中，按月度划分，全部3类型共有48次/月，包括各类型的全时期（15个月）也各算一场次，最终实盘运作结果，品牌精选FOF胜28次，负20次，总胜率为58%。
需要说明的是，以上的实盘模拟中，因组合中成分基金品种较少，均为5只，单一产品对组合结果影响较大，存在复制跟踪很大的不足；而且对于非货币型基金而言，因模拟资金量较少，交易中成本（申购赎回费）对业绩存在着负影响。若增大“成分基金”数量及实盘资金量，或许还能增大胜算。
总体而言，本专题也证实了“凭牌投基”在FOF组合投资应用上具有一定的可行性，实盘运作的经验教训分享也很有价值意义；历经9年，笔者所发现、研究、并验证的普通基民“凭牌选基”方法，其优势是显而易见的，构造专业化“品牌FOF”投研体系，有助广大投基者“凭牌投基”，简化财富管理。
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【编后语】
立足于服务广大基金投资人，“FOF数据专题研究”系列专题研究统计分析数据跨期 6 年半（2009年~2015上半年），系为基金品牌榜单创始人黄昉主创，包莹泽玲孙欢小青等小伙伴给予支持。*业内分享于 2017年10月。衷心感谢历年来诸多老领导老同事，基金业界诸多大咖专家，给予无私的指导、帮助及鼓励！
本系列研究数据分析及结论存在时空等局限性，不构成任何商业或投资决策依据，对阅读内容所影响的决策带来任何损失概不负责。文章中涉及到的基金产品或组合，并非推荐或建议，历史不代表未来，投资有风险，分享也需谨慎。（黄昉谨上）
（2017年之后，“凭牌选基”的组合策略，笔者实盘模拟又进行3年多，经验教训待整理后分享。）
本报讯 8月7日，由申银万国期货与中国人保财险公司重庆分公司合作开展的大连商品交易所鸡蛋“保险+期货”价格保险项目启动仪式暨“期货市场服务‘三农’”专题报告会在重庆举行。
报告会上，重庆市畜牧业协会、申银万国期货、申万智富公司及中国人保财险重庆分公司的领导和专家分别就国家乡村振兴战略、鸡蛋期货基础知识、场外期权业务组合定制服务“三农”、鸡蛋“保险+期货”服务模式等内容向与会的近百名鸡蛋养殖户做了精彩的交流报告。
启动仪式上，重庆证监局、重庆市畜牧业协会、申银万国期货、人保财险相关领导分别就项目的启动进行致辞。重庆证监局相关负责人表示，作为重庆地区首个鸡蛋“保险+期货”创新试点项目，在地方政府、行业协会的大力支持下，通过申银万国期货这个平台，联手人保财险服务重庆地区农户，对于扩大重庆辖区“保险+期货”的种类，切实落实中央一号文件精神，有着重要的意义和良好的示范作用。希望更多规范诚信的金融机构，能充分运用现代金融衍生工具，为广大的农民提供风险管理工具，也希望农户能学会利用金融衍生工具，为自己合法合规的经营提供保障。
重庆市金融办相关人员表示，此次推出的鸡蛋“保险+期货”，是重庆市金融领域的新篇章，也是落实《重庆市农业保险保障倍增计划实施方案》的重要举措，将引导涉农企业运用金融衍生品工具来进行风险管理，对于广大的养殖户来说，等于是为价格保险上了“再保险”，缓解了鸡蛋价格剧烈波动给养殖户带来的不利影响，极大地保障了养殖户收入，促进蛋鸡养殖行业的持续健康发展。
据项目负责人介绍，根据中央一号文件关于稳步扩大“保险+期货”试点的精神及扶贫相关工作的要求，申银万国期货立足期货及衍生品市场，以风险管理公司场外业务专业人员及研究所品种研究*分析师为核心团队，充分利用期权及期货衍生品对冲工具，联合多家保险公司，通过期货价格保险类的新型农业保险产品的设计和优化方案，在农产品价格下跌过程中为保障农户收入贡献了力量，取得了良好的成效。该项目的启动，将发挥申银万国期货产品设计和衍生品定价及对冲优势，发挥保险公司产品推广和当地网点联系政府、服务农户的优势，对稳步扩大“保险+期货”项目，促进重庆市金融和农业全面融合有着积极的推动作用。 （鲍仁）
申银万国期货董事长李建中：
“期货市场的根在实体经济，在‘一带一路’建设以及供给侧改革背景下，期货市场功能优势得天独厚，可以为实体经济提供风险管理服务。”9月8日，在2017第二届中国（郑州）国际期货论坛的主题演讲环节，申银万国期货董事长李建中如是说。
在李建中看来，期货市场在服务供给侧结构性改革方面有着广阔空间，具体表现在可以帮助实体企业建立期现货结合的经营方式、满足实体企业个性化的风险管理需求、帮助实体企业提高资金周转效率、与保险公司在服务“三农”和*扶贫等方面开展合作。
与此同时，李建中认为，防范和化解金融风险为期货市场更好地发挥风险管理功能提供了重要契机。“在防范和化解风险方面，期货市场有着独特的优势。”李建中表示，短期来看，我国金融领域风险主要集中在房地产、地方性债务、产能过剩以及由此带来的银行信用风险和影子银行风险；从中长期来看，我国金融风险主要集中在各类金融创新和新业务替代方面。“在这个过程中，短期、中期风险通过期货市场的风险管理职能可以得到有效化解。”
在李建中看来，目前我国期货市场品种体系不断丰富；期货市场规模稳步增长；期货市场投资者结构不断优化；期货公司抗风险能力不断增强，整体运行稳健。但也存在不足，具体表现在：大宗商品产业链上下游相关新品种和金融衍生品工具有待进一步完善；期货市场合约的连续性和流动性有待进一步提升；投资者结构有进一步优化空间，现货企业和机构投资者有待进一步引入；期货公司服务实体经济的能力有待进一步提升。
李建中认为，期货市场要发挥功能，首先应在品种、体系、产业链方面下功夫，进一步丰富期货品种、完善产业链。加快上市与供给侧改革关系密切、国际市场发展较为成熟的新品种；进一步完善市场制度规则，促进功能的深度发挥；继续完善交割机制，调整期货升贴水，完善交割仓库布局设置，推进仓单电子化等。
其次要鼓励套利交易。只有期现套利、关联品种套利充分发展，才能够真正从机制上避免形成价格“孤岛”，才能够确保期货价格的连续性。
再次要发展商品期权。今年国内上市了白糖和豆粕期权，还有更多商品期权品种有待挖掘、开发。
最后要发展场外市场。他认为，目前国外主流的衍生品交易所都提供场外交易的场内清算服务，可以有效地服务场外市场的小企业，满足其个性化风险管理需求。
对于期货公司如何进一步做大做强，李建中认为可以做到“五个结合”，即线上线下结合、期货与现货结合、经纪与创新结合、场内与场外结合、境内与境外结合。“期货公司在做好自身风险管理的基础上，帮助金融机构在服务产业、服务实体过程中管理基础金融资产价格风险、利率风险以及对冲风险，同时帮助在‘一带一路’建设中走出去的企业管理利率风险、汇率风险等。”
“期货市场的根在实体经济，它源于实体经济需求，也必然在服务实体经济中得到成长。”李建中表示，期货公司作为市场主体，有信心和交易所携手一道，落实国家战略，肩负历史使命，勇于创新，勇于探索，为期货市场创新发展和实体经济创新转型贡献力量。
期货日报
今天的内容先分享到这里了，读完本文《申银万国期货》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多申银万国期货、建信货币530002相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
