光大量化(162209)光大量化核心基金

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09月27日讯 泰达宏利市值优选混合型证券投资基金（简称：泰达宏利市值优选混合，代码162209）09月26日净值下跌2.83%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8958元，累计净值为0.8958元。

泰达宏利市值优选混合基金成立以来收益-10.91%，今年以来收益49.08%，近一月收益2.02%，近一年收益32.50%，近三年收益14.85%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李坤元，自2015年05月14日管理该基金，任职期内收益-42.26%。

王鹏，自2017年11月07日管理该基金，任职期内收益1.22%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例9.99%）、泸州老窖（持仓比例9.14%）、贵州茅台（持仓比例8.51%）、正邦科技（持仓比例6.00%）、山东黄金（持仓比例5.91%）、上海机场（持仓比例3.85%）、温氏股份（持仓比例3.72%）、伊利股份（持仓比例3.52%）、迈瑞医疗（持仓比例3.44%）、通策医疗（持仓比例3.03%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年上半年市场整体上涨，1季度涨幅较大，市值基金上半年偏乐观。年初开始仓位维持较高的水平，且持有较多的食品饮料、券商、农业和TMT行业的公司，个股主要为各行业龙头公司，在开年取得了较好的效果。春节后随着市场情绪的回暖，组合阶段性适度参与了计算机、5G等TMT类公司投资，随着市场上涨及时兑现了收益，并相应增加了食品饮料、医药和免税类行业配置，降低了组合弹性。在2季度组合集中配置在食品饮料、医药、农业、机场等行业，个股和行业集中度进一步提升。从业绩的确定性和可持续性来看，我们坚信大消费是未来长期值得坚守的方向。对农业我们也是坚定看好这一轮养殖周期带来的行业集中度提升和龙头公司盈利的快速增长。从上半年的表现来看，组合无论是行业还是个股的选择大部分都跑赢市场，组合表现不错，为持有人带来了较好的回报。

截至本报告期末本基金份额净值为0.8029元；本报告期基金份额净值增长率为33.62%，业绩比较基准收益率为20.61%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2019年2季度开始，全球贸易与制造业景气持续回落，资金持续流入货币、债券、黄金等避险资产，全球负利率资产规模创出2016年以来的新高，“资产荒”似有卷土重来之势。当前“资产荒”加剧的背景是实体经济回报率的再度回落，目前全球主要国家资本开支周期正处于高位向下阶段，去库存阶段尚未完成，库存周期与资本开支周期短期难以共振向上，因此未来一段时间实体经济回报率仍承受下行压力，全球经济摆脱“弱周期”并非易事。下半年预计国内经济仍然是“上有顶，下有底”的态势。上市公司的归母净利润在3季度可能仍有回落压力，但4季度由于基数原因增幅可能反弹。2019年我们考虑2000亿美元商品关税的影响主要体现在下半年，以及经济本身“前高后低”的季节性，预计2019-2020年盈利增速总体处于底部区域，趋势性改善难寻，但阶段性例如4季度可能存在向上脉冲的可能性。对市场我们保持年初看法，继续重视持仓结构，忽略市场短期波动。景气度向上的行业是我们重点关注的方向。农业是未来半年或者一年景气度趋势明确，ROE具有大幅度提升空间的行业，我们仍然坚持此次养殖周期是大周期的判断，从今年半年报开始，预计主要养殖公司的季度环比业绩会大幅度增长，从盈利的角度，仍有较大的空间。5G和光伏为代表的逆周期行业盈利趋势继续向上，在整体市场盈利向下的趋势背景下弥足珍贵。另外，对于消费品为代表的核心资产，仍然是我们的底仓配置品种，相比历史估值他们并没有泡沫化，全球比较估值也不贵，仍然值得我们坚守。在下半年我们很关注美联储降息带来的效应。历史上美联储宽松周期中，债券短端收益率往往加速下行，长端利率跟随回落，期限利差与信用利差大概率走扩。股市表现则需要区分，对于一般周期性衰退，降息初期股市涨跌均有可能，后期估值修复推升市场回升。而对于2000年估值泡沫期与2008年危机式衰退期，降息期间美股整体回落。降息初期，黄金往往有较好表现，黄金是下半年我们重点关注的一个方向。整体上，下半年我们会继续优化组合，科创板的推出会给更多优质公司带来机会。我们会聚焦于国内消费升级和经济转型带来的巨大机会，聚焦优质公司，寻找更多阿尔法的机会，降低组合波动，为持有人努力创造更多财富。（点击查看更多基金异动）

2021年以来，指数增强基金凭借亮眼的收益引起了市场关注。Wind资讯显示，今年以来逾40多只指数增强基金收益率超过20%，中证500指数增强的产品更是大放异彩，基本霸屏前十名。站在当前时点，多位业内人士依旧较为看好中证500指数的配置价值。据悉，由绩优量化投资团队实力护航的光大保德信中证500指数增强基金，目前正在火热发售中。

反超沪深300二十三个百分点 中证500指数今年持续强势

今年以来，受大市值白马股持续震荡下行、中盘股与周期性行业板块整体持续上涨等因素共振影响，A股主要股指的分化格局持续加大。

根据wind，截至9月10日，中证500指数年内涨幅近20%，在多只宽基指数中一马当先，对沪深300指数实现了超过23个百分点的“超车”；相比同期上证指数、创业板指数也分别领先了13.25%、10.53%。（指数表现不代表基金表现，也不预示未来表现）

中证500指数的持续强势，一方面与今年中小盘股的复苏行情有关。中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，汇聚了沪深两市成长性较高、流动性较好的500只中小盘股票，主要是高成长的新兴行业龙头股和二线蓝筹；行业上分布也较为均衡，新兴产业占比较大，涵盖了电子、医药、基础化工、电力设备与新能源、有色金属等行业，对应着当前经济转型升级的投资方向。

另一方面，该指数目前估值处于历史低位，且近几年涨幅落后于沪深300指数，估值修复潜力巨大。与此同时，中证500指数盈利增速在几大主流指数中遥遥领先，今年一二季度分别为112.70%、62.11%，同期沪深300分别为36.13%、32.34%。（指数表现不代表基金表现，也不预示未来表现）

高成长性、低估值的特征，也使得中证500指数成分股今年获得了北向资金的持续加仓。Wind资讯显示，截至9月10号，北向资金今年持续流入该指数已近700亿元。

量化策略加持 17年量化大厂精心出品

虽然今年以来中证500指数涨幅较多，但站在当前时点，部分业内人士依旧看好其配置价值。如果投资者想分享指数的长期市场收益，可以借道相关指数基金或指数增强基金。

相比普通的指数基金，指数增强基金在跟踪指数的基础上，进一步优化投资策略，通过主动管理获得高于指数的超额收益。其收益大概可以分为两个部分：一个是指数涨跌的收益，即Beta收益；另外一个是增强的收益，叫Alpha收益，即跑赢指数取得的超额收益。指数增强策略的*优势，是在获得指数收益的情况下，每年能享有一部分超额收益。

据悉，由量化大厂光大保德信基金推出的光大中证500指数增强基金正在火热发售中。该基金由量化投资部总监金昉毅担任，绩优量化投资团队实力护航，力争实现超越业绩比较基准的投资回报，谋求基金资产的长期增值。

光大保德信在量化投资领域深耕已久。早在2004年，其就在中国市场发行了第一只鲜明量化特征的公募产品-光大量化核心基金。作为国内最早组建量化投资平台的基金公司，光大保德信借鉴美国保德信的强大量化投资能力，多年来不断投入研究，形成了自身的特色和优势。据悉，量化团队结合中国市场实践，灵活运用各类成熟的量化策略模型，并自主开发了“QEPM大数据分析系统”、“量化alpha系统”等独特工具。

目前光大保德信量化投资团队共有6人，其中2人为博士，平均从业经验超5年。量化团队研发并灵活运用多种策略因子，充分发挥量化择时、多因子选股和多维度回撤控制策略的优势，广泛布局了各类风险收益特征的产品，全力打造行业领先的量化投资平台。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。光大中证500指数增强的产品风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。本基金为指数基金，会面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份股停牌等潜在风险。本基金采用证券经纪商交易结算模式，该种交易结算模式可能存在交易结算风险、无法完成当日估值等风险在内的一系列风险。本基金的投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产并非必然投资于港股。本基金募集规模上限为80亿元人民币（不包括募集期利息）。如超过将按照末日认购申请比例确认（详见基金份额发售公告）。产品由光大保德信基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。

(CIS)

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