银河行业，银河行业混合基金下跌原因
银河行业，银河行业混合基金下跌原因
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07月30日讯 银河行业优选混合型证券投资基金（简称：银河行业混合，代码519670）07月29日净值上涨4.49%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.3290元，累计净值为4.1840元。
银河行业混合基金成立以来收益637.43%，今年以来收益73.75%，近一月收益15.64%，近一年收益112.83%，近三年收益110.95%。
银河行业混合基金成立以来分红6次，累计分红金额19.61亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王海华，自2013年12月04日管理该基金，任职期内收益276.47%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例9.67%）、昭衍新药（持仓比例6.41%）、泰格医药（持仓比例5.62%）、药明康德（持仓比例5.47%）、隆基股份（持仓比例5.37%）、康泰生物（持仓比例5.09%）、中微公司（持仓比例4.97%）、兆易创新（持仓比例4.96%）、恒瑞医药（持仓比例4.88%）、斯达半导（持仓比例4.50%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
第三季度实体经济依然处在下行过程中，而政策对冲力度不达市场预期，导致股市继续调整，强周期行业领跌。我们维持之前对经济情况的谨慎判断，保持仓位在中等水平，结构也依然以软件、食品饮料、医药等相对稳定成长、受经济波动影响小的行业为主，并辅以业务稳健的低估值大盘蓝筹。本季度初继续增加了软件行业的配置，但季度末考虑到创业板大非即将进入解禁期，尤其是在10月和11月份解禁金额巨大，判断小股票可能会先下后上，优质成长股有增持的机会出现，因此策略上下调了中小盘仓位，增加汽车、非银行金融、家电等行业的配置予以均衡。
3季度上证指数跌6.26%，深成指跌7.33%，中小板跌4.76%，创业板跌5.10%，主要指数均录得显著负收益。从风格来看，强周期行业继续大幅度下跌，反映了实体经济和政策不达预期，而由于经济情况不佳的扩散和解禁压力的临近，优质成长股虽然跑赢主板指数，但在季度末也开始出现回调。行业方面，3季度表现*的前5大行业分别为：传媒、医药、有色、煤炭、旅游，表现最差5大行业分别为：纺织服装、机械、交通运输、汽车、房地产。
目前判断经济处于底部区域，股票相对其它大类资产已经具备配置价值。四季度我们可能会看到宏观经济数据的改善，但幅度会比较有限，另外由于过剩严重的重化工业产能还远远没有去化结束，也会制约经济的反弹力度。从政策来看，改革是解决问题的根本手段，但有力度的改革，需要给新一届政府以时间，年内大规模动作的概率偏小，且基于对四万亿投资效果的广泛探讨，以及相对08年有所弱化的政府资产负债率和现金流情况，未来的政策将以精细化和结构性为主，对经济的影响也区别于09年。
因此市场可能呈现底部振荡的格局，指数难有大的收益，将以结构化和个股行情为主。投资策略方面，4季度的股票仓位依然保持中性，核心配置软件、食品饮料、医药、保险等行业，积极寻找优质成长股的投资机会，然后根据经济和政策的情况，增加周期成长股和环保、煤化工等具有政策预期的行业来增加组合弹性。
05月09日讯 银华-道琼斯88精选证券投资基金（简称：银华道琼斯88A，代码180003）公布*净值，下跌1.58%。本基金单位净值为1.1378元，累计净值为2.9528元。
银华-道琼斯88精选证券投资基金成立于2004-08-11，业绩比较基准为“道琼斯中国88指数*100.00%”。本基金成立以来收益383.44%，今年以来收益17.86%，近一月收益-11.74%，近一年收益-2.52%，近三年收益29.80%。近一年，本基金排名同类（160/621），成立以来，本基金排名同类（3/739）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为6.44%，近两年定投该基金的收益为2.99%，近三年定投该基金的收益为8.86%，近五年定投该基金的收益为16.88%。（点此查看定投排行）
银华道琼斯88A基金成立以来分红9次，累计分红金额18.88亿元。
基金经理为周晶，自2018年11月12日管理该基金，任职期内收益13.08%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例7.60% ）、万科A（持仓比例4.78% ）、中南建设（持仓比例4.65% ）、中国人寿（持仓比例4.25% ）、绝味食品（持仓比例4.25% ）、新华保险（持仓比例4.05% ）、南方航空（持仓比例3.96% ）、中信证券（持仓比例3.94% ）、恒力股份（持仓比例3.42% ）、东方航空（持仓比例3.28% ）、贵州茅台（持仓比例3.16% ）、招商银行（持仓比例3.10% ）、三一重工（持仓比例2.99% ）、华创阳安（持仓比例2.69% ）、冀东水泥（持仓比例2.23% ），合计占资金总资产的比例为58.35%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例6.76% ）、中国中车（持仓比例3.32% ）、绝味食品（持仓比例3.20% ）、贵州茅台（持仓比例3.11% ）、招商银行（持仓比例3.10% ）、农业银行（持仓比例3.03% ）、中南建设（持仓比例3.02% ）、万科A（持仓比例2.85% ）、中信证券（持仓比例2.67% ）、宋城演艺（持仓比例2.50% ），合计占资金总资产的比例为33.56%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年一季度，市场走过了A股历史上屈指可数的季度大涨行情，从风格上来看，主题炒作和优质蓝筹价值重估双轮驱动，市场的赚钱效应十分明显。伴随着市场的上涨，投资者们对于行情的讨论已经从是否见底转为全面牛市能持续多久。耐人寻味的地方是，反应经济景气度的许多宏观和微观经济指标也在这段时间里不断超出市场预期，从而带动市场一轮又一轮的上行。我们认为，一方面，减税降费和金融体系流动性的改善，不但提振资本市场的信心，也使得实体经济的经营获得了更好的金融支持和长期信心，经济增长的韧性得到体现；另一方面，资本市场在去年过度悲观的预期本身也有一个修正的过程，两方面因素叠加使得市场从政策见底到流动性见底进而基本面见底的脉络逐渐清晰。展望2019年二季度，我们认为伴随着政策转向、流动性改善和经济增长见底的逐步兑现，市场面临的宏观环境还在走好的大趋势中，但资本市场伴随着股价上涨积累的乐观情绪和预期往往会比基本面变化更快，在短期内容易形成股价涨幅领先于基本面变化，从而带来的调整风险。在这样的背景下，我们在选股过程中将更加严苛的按照我们一直以来强调并坚持的方式来操作，选择估值偏低、长期基本面向好的行业和个股进行配置。在我们的投资框架中，一直都把公司的质地以及估值的合理性看得比短期的数据波动更为重要，在市场大幅上扬的背景下，我们长期看好的许多*公司仍然处于估值偏低的可投资区间范围内，因此，我们依然对市场保持乐观。从行情运行节奏与经济政策未来走向的互动关系来分析，我们全年看好受益于流动性改善的早周期行业如地产、汽车、金融等板块，同时也积极关注由5G带动的下一轮技术创新周期中通信、电子等板块的投资机会，一个季度的维度下，我们将积极关注春季返城开工的情况对经济景气的指引以及这些数据带来的对偏周期板块的投资机会。
截至本报告期末本基金份额净值为1.2065元；本报告期基金份额净值增长率为24.97%，业绩比较基准收益率为27.68%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
02月04日讯 银河行业优选混合型证券投资基金（简称：银河行业混合，代码519670）02月01日净值上涨1.63%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1190元，累计净值为2.6440元。
银河行业混合基金成立以来收益187.84%，今年以来收益4.58%，近一月收益4.58%，近一年收益-25.30%，近三年收益-8.88%。
银河行业混合基金成立以来分红5次，累计分红金额17.06亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王海华，自2013年12月04日管理该基金，任职期内收益46.95%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有华测检测（持仓比例6.31%）、恒瑞医药（持仓比例6.16%）、汇川技术（持仓比例5.17%）、泰格医药（持仓比例5.10%）、药明康德（持仓比例4.04%）、芒果超媒（持仓比例4.04%）、中国平安（持仓比例3.84%）、麦格米特（持仓比例3.56%）、新经典（持仓比例3.32%）、药石科技（持仓比例3.13%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，万得全A指数下跌11.7%。其中，沪深300指数、中小板指数、创业板指数分别下跌12.45.%、下跌18.22%、下跌11.39%，市场在年末继续大幅下跌，指数接近前期低点2249。今年市场在年初在银行地产为代表的短暂拉升后，基本就是单边下跌，期间有过如地产银行、创业板、传媒行业、医药行业等的反弹，但总体来讲是个各个领域单边下跌的行情。板块上来看，医药行业的表现严重受害于带量采购的结果，食品饮料、钢铁煤炭等也深度继续大幅下跌。基本面看，中国在全球产业链的地位提升带来与美国的冲突导致贸易争端可能成为常态。企业、地方政府和个人的杠杆率还是普遍高位，债务风险继续严重。实体经济层面的下行才刚刚由预期转为现实。从而宏观经济层面的不确定性明显。在流动性上，政策层面的宽松应该可期，但可能主要还是托底层面，而企业风险的暴露过程中也将产生对流动性的消耗。风险偏好层面应该难有上升。市场总体受到明显压力。我们在四季度的仓位水平总体处于中等偏低接近下限的水平。持股集中度有所提高，换手率有所减少，投资策略上总体是精选个股并长期持有为主。报告期内，总体持股聚焦于创新药产业链为代表的医药、工业服务、自动化、传媒等领域。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.070元；本报告期基金份额净值增长率为-11.64%，业绩比较基准收益率为-9.65%。
昨天、今天，连续两天大盘回调，以银河创新成长和诺安成长混合，未能幸免出现回调，其中，计算机、电子等行业指数在28个申万一级行业中跌幅居前，大多数科技基金今天单日的下跌估算值都超过了-5%。本来一片热火朝天的大牛景象，两天大变样，对于科技股短暂的回调，大家纷纷担心科技是不是不行了，后面怎么办，那么我们今天就用大数据，再来具体看看，到底科技还行不行。
一、今年以来科技的涨幅分析
通过查询Choice数据，我们得到以下信息：
1、从最近一个季度来看，也就是从4月份到现在，中证科技指数涨幅为42.90，沪深300为30%，上证指数为24%，中证科技指数明显跑赢两个基准数值。
Choice数据，20200710
2、从今年以来看，中证科技指数涨幅为47.80，沪深300为15%，上证指数为10%，中证科技指数不但明显跑赢两个基准数值，并且收益翻倍甚至翻好几倍。
通过这一数据图，我相信基金投资朋友们应该对今年科技的涨幅有一个整体的认知了。
二、今年以来科技的走势分析
下面我们再来看下科技及沪深300和大盘一年来的整体走势。红色科技、蓝色沪深300，黄色上证指数。
Choice数据，20190710-20200710
1、科技的涨幅巨大，科技的波动*。
2、科技虽然起步不高，下跌也最多，但是最终科技的*收益是*的。
三、10000多支基金近一年收益分析
我们再回头来看看近一年基金收益，前20名清一色的科技基金和科技混合基金，目前*的是诺安成长混合已经超过200%的收益率了。目前从*值上来看，诺安成长混合下跌30以上，收益还是要超过混合科技基金，并且位列近一年收益第三名。榜中混合科技基金如果跌几十个点，才能和其他行业类型基金收益持平。如果诺安成长混合再下跌58%，他还是稳稳的占到近一年收益前20名，可见涨幅之大。
四、分析诺安成长混合历史走势
我们前面也写过几篇诺安成长混合的分析文章，多次提到它的风险非常的高，波动性和回撤率非常大大，在2020年2月底的这次顶部的时候，几日内日单次连续下跌达到-30%以上，一段时期内的下跌累计达到-74%。这一次的的高度要高于上次，并且这次上升的速度更是远快于上次，那么这次如果真是展开一次回调，幅度可能不会很小。
五、对诺安成长混合为代表的科技基金的后市想法
1、今年以来科技基金涨幅非常大，并且近期上涨速度过快，短期上行压力较大，回调是必然。
2、科技股本身就是高弹性品种，在阶段性大幅上涨后，它的回调也是相对幅度较大的。
3、分析历史我们得知，即使大幅回调后，科技基金的整体收益，还是要普遍高于一般基金的。
4、重要的看空因素：
一是近期国家集成电路产业投资基金(大基金)对部分参股公司出现连续减持。
二是各个层面不断放出降温消息，呼吁要慢牛而不是疯牛。
三是美股市场科技股领跌，计算机、电子等科技板块跌幅靠前。
5、重要的看多因素：
一是多位基金经理表示，科技板块的长期收益率在权益类资产中是领先的，中长期仍然看好科技股的投资机会，不会因为短期波动而大幅改变持仓。
二是多位基金经理表示，从目前的政策来看，以国内的5G、数据中心、基础软件为代表的新基建确定性增强，未来运营有可能超预期。
综合数据和消息面，长期来看科技必然是确定性较强的，仍旧会不断创新高。但是近期来看，短期发力过猛、涨幅过大，前期没有像样的回调，且政策不允许、市场开始松动，人气持续回落，调整是必然。但是幅度有多大，时间有多久，这就要走一天看一天了。
对于我们基金投资者们，我们所要做的就是调整好心态，要理性看待市场，控制好自己的仓位，不要盲目的追涨杀跌，遵循趋势是*的赢家。
以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。
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