美债德债收益率上行的背后：谁在玩“金风暴”？

你以为美债和德债是店小二买鸡蛋就够了？错！今天咱们聊的是这两种债券的收益率大涨背后的小故事，听完可能会让你对“美德双雄”心生敬畏，也可能让你觉得自己在一出财经喜剧里作了观众。

首先，作为市场敏锐脚步的你，可能已经注意到美联储维持低利率的时间快结束了。就在上个月，Fed 继续夯实加息预期，推高了美债的收益率。Bund（德国国债）也跟着“切菜”一样被迫抬档，收益率像突然打开的电源线一样一路升高。

这到底怎么回事？最直白的答案是：通胀和经济复苏的混搭能量。美元过度宽松之下，全球需求回暖，导致美国企业和消费者发出“消费呼吸”，而德国则翻番的工业力量让本土碳排放数据再度上扬，刺激了通胀预期。两国的债券市场也被迫跟着“咔嚓”高涨。

说起“硬通货 B 级”，美国的财政赤字一席神乎其神的高，中国和日本的稳健联手还不够撬动这股力量，导致利率一路攀升。德债情况则是如此。德国新的能源转型计划（Energiewende）一声冲刺，电价飙涨，经济结构的转型让债券价格被迫下跌，收益率自然上来。你会不禁感叹，德国的能源转型原来还这么有“拉链飞” —— 这就是国债收益率抬档的载体。

顺便说明一下，通胀预期的跳高并不等于经济地租所有者的自顶之外，但是在这场美德双重上扬的盛宴里，投资者们的恐慌情绪被迫进入“高压锅”模式，寻找新的避风港。短期来看，波动加剧；长期来看，任何黏在低利率河岸的投资人可能需要打开他们的“防风具”。

我们常说，利率太高是“甜蜜的毒药”。如果你是退休金管理者，有必要把手中的财富分散到收益率更高的资产类型。若是普通投资者，那就先把手里的现金挪到高收益的债券或浮动利率的商品基金，用低于市场平均水平的买入价，等待未来的利率空间反弹。总之，咱们用智慧换高收益，而不是随波入潮。

再来问一个小游戏：如果美债和德债的收益率继续上位，你倒想如何追风？你会选择以美元计价的美国国债，还是以欧元计价的Bund？如果你选美债，你会讲一个“独角兽”故事解释成因。答案？其实不重要，重要的是你要懂得避免在“收益率排行榜”里被别人抢走冠军。毕竟，谁说只要走自己的路就能闹出口碑？

提到“出口碑”，我们不得不提一下“德国的磋商”政策。有种说法认为，德国担保债券的背后，政府像是给普通人开设的安全网，长期稳定。可这层安全网今天在通胀波光中闪闪发光，毕竟低利率的跌倒掉并不一定是坏事。就像你在林荫小路上偶遇同学——会不会心跳加速？也许。

把握贷款以及基金、衍生产品的工具规则，像玩下棋子一样优化资产配置，那你就不必再被收益率的波动吓倒。重要的不在于你是何种操作手，而在于你是否对“利率上升”这件事保持合适的认知。

最后，你会发现，美德两国的债券收益率像一个叫“波长”的美味曲奇，内部装着可不止一份甜瓜泥的味道。只要记得——把利率的爱情故事讲给自己的资产渠道，别让市场的浪潮把你吞掉；要记得，你是把握“债券曲奇”的主人，别忘了拿起烤箱把它烤得刚刚好。

（图片：一只小狗在美债和德债之间摇尾巴，表情像“选购美味咖啡装”）。 ］

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