美联储加息的影响，美联储加息的影响因素
美联储加息的影响，美联储加息的影响因素
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1、美联储加息的影响
作者 莫开伟（中国地方金融研究院研究员）
据华尔街日报消息，美联储官员称将可能会在北京时间16日凌晨宣布加息75个基点。从目前看，美国5月份CPI同比增长了8.6%，高于市场预期，并将呈持续增长态势。因此，市场预期普遍悲观，加息预期重新升温，美联储6月加息应是大概率事件。
众所周知，美联储加息如果能如期进行，加息75个基点无论对于美国，还是对于全球，都将带来巨大的影响。
资料图 图据 IC photo
对于美国本身而言，其影响可能将导致美联储顾此失彼，为了遏制创近40年新高的通货膨胀率（目前已达8.6%）不顾经济衰退而义无反顾地加息，这样无疑会使美债收益率大幅增长，尤其是短期收益率上涨，也必然会形成美国长短国债利率倒挂现象，这样会加大美国经济衰败的风险。目前的现实也的确如此，在美联储激进加息预期之下，美债收益率在美国东部时间周一（6月13日）大幅跳涨，中长端美债收益率升幅达到约20个基点，而对加息更为敏感的短债利率甚至走升30个基点，2年期与10年期美债收益率时隔两个月再度发生倒挂。
如此，则让美联储加息陷入进退两难境地，有不少专家预测因为经济衰败的风险，会加剧美联储加息的举棋不定，有可能放缓加息步伐，或者暂时停止加息，以待宏观经济数据比如经济增长、失业率下降等数据明显好转之后，再行加息。这样就大大增加了美联储加息的不确定性。
因为只有这样，美国经济各方面将处于稳定状态，尤其是美国三大股指有可能保持平稳状态，不至于给美国金融市场带来更大的震荡；同时，也对全球股市稳定营造有利的金融氛围。美股周一暴跌，纳指重创4.68%就是一个有力的佐证。
也只有这样，美国经济才有可能实现软着陆，否则会带来美国股市以及所有金融市场的剧烈动荡，无疑也会对美国经济复苏带来巨大的冲击，使美联储宽松货币政策所带来的经济复苏成效被消弭殆尽。无论如何都是美国政府、美联储和美国民众所不愿看到的。
对全球而言，美联储激进加息，也会促使全球各国央行货币政策与美联储保持同步，尤其是一些发展中国家的金融受到冲击，使得目前本已处于经济下行期的全球经济再次承压。尤其是新兴经济体通胀将更加严重，资本外流压力增大，风险暴露将更加明显。另一方面，本轮加息缩表政策将更加猛烈，外溢效应将更强，资本市场受到的冲击也将更加严重，金融泡沫破裂的可能性更大，将对全球经济造成冲击。主要表现是全球其他国家大量的游资向美国金融市场流去，会对这些国家的金融带来较大的萎缩效应，通货紧缩就不可避免。
最为明显的是，从历次缩表历程判断，缩表对全球金融市场的影响较为强烈，易造成全球资本市场强烈波动。主要表现是缩表将会直接导致资本回流美国，无风险利率上升，推动美债长端收益率走高，股票市场迎来震荡，尤其是新兴市场的资本市场将处于更加动荡不动的状态。此外，在全球流动性紧缩下，黄金、大宗商品价格受到一定程度影响；而美元将有进一步走强的可能，无疑将对其他国货币带来一定程度下行压力，汇率风险加大。
此外，也会使这些国家的产业经济受到负面影响，经济发展受到冲击。
对于中国来说，央行货币政策操作空间较大、且中国经济基本面比较稳固，对抵御输入性通胀能力提高，美联储如果不顾自身后果实施激进加息或缩表，对中国经济影响有限，但我们仍不能忽视其有可能产生的负面影响。
一方面， 有可能导致中国央行货币政策被迫转向，从原来的适度宽松向适度从紧转变。目前中国需要适度宽松的货币政策托底，中国政府的任务是稳住经济大盘，不久前中国国务院出台了六大方面33项刺激经济增长的政策措施，这些政策措施包括了财税金融等方面的内容，尤其是货币金融政策更是“重头戏”。
另一方面，有可能对中国资本市场带来不利影响。美联储加息导致美债收益率提高，可能会导致中国金融市场大量资金回流美国，使得金融市场资金流减少，进入中国资本市场的资金量减少，有可能拉动中国股市持续徘徊。
总之，对于美联储加息可能给中国经济带来的影响，一定要予以高度重视和准确评估，中央政府以及央行一定要出台更为有力的应对预案，做到未雨绸缪，尽量降低美联储加息给中国经济带来的影响。
编辑 陶玥阳
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首先可以肯定的是，目前如果有借呗微粒贷未还清的会影响房贷的申请。
我也是在2017年9月在深圳龙岗工行申请的房贷，当时银行查看征信发现有一笔招联金融5000多元分期消费贷款未还清，提交完资料后银行没有进件，而是要求我把这5000多元一次性还清，并提供结清证明才给我进件。
而借呗，微粒贷和招联金融是一个道理，都属于个人消费贷款。
那为什么有借呗微粒贷未还清会影响房贷的申请呢？
其一、目前微粒贷和借呗都会上报央行征信系统。
微粒贷是由腾讯旗下微众银行发行，一直都要上征信，估计大家都知道，所以在这不用过多阐述。
可能大家会有疑问的是借呗到底上不上央行征信。
之前借呗个人借款如果正常还款是不会上央行征信的，但商户借款要上。但自从2017年下半年监管部门开始整顿现金贷业务之后，目前不论是个人借呗还是商户借款（目前统一改成网商贷）都要上报央行征信。
目前个人借呗借款在申请的时候必须同意借款协议才可以做下一步操作，而借款协议里面就明确表明“同意报送贷款相关信息至金融信用信息基础数据库”，也就是说只要你有借呗借款都会在央行征信中显示。
因此银行在审批房贷的时候可以清楚的看到申请人有关于借呗微粒贷的借款记录。
其二、目前监管严查消费贷进入楼市
这几年我国房价短期内上涨的幅度令人咋舌，房价高速上涨的背后有一个重要的原因就是消费贷违规进入楼市，很多人就是通过借消费贷充当首付去炒房。
消费贷违规进入楼市给市场带来了极坏的影响，国家也意识到了这个问题的严重性，所以从2017年9月开始监管部门就开始大力整顿消费贷进入楼市，启动了针对个人消费贷和经营贷资金违规进入房地产市场等乱象的排查和打击。广东等地建立个人消费贷款业务月度监测机制，并要求各商业银行自2017年10月起报送个人消费贷款产品月度监测信息。
受此影响，很多银行因为违规操作受到了处罚，所以目前银行在办理房贷的时候也是胆颤心惊。特别是在审核首付资金来源的时候更加严格。
如果银行发现申请人目前有借呗、微粒贷等消费贷款未还清，银行会怀疑你刷借呗微粒贷充当首付，而这正是目前监管的重点，银行不敢顶风作案，所以银行都会要求申请人把未还清的部分全部还清才能进件。
当然目前影响房贷审批的主要是当前有未还清的消费贷款，如果已经还清，或者有历史借款记录则不会受到影响。
据法新社香港8月29日报道，在美联储主席鲍威尔发出加息的警告并给降息前景泼冷水后，亚洲股市29日下跌。
在亚洲市场，投资者考虑到未来一段时间借贷成本会变高，纷纷逃向安全地带。
另据韩国《东亚日报》网站报道，在美国发出加息信号后，纽约股市三大指数暴跌3%以上。本周包括韩国在内的世界各国股票市场也很难避免冲击。
海外资本流失的可能性随着时间的推移而不断增大。这意味着，韩国没有余地摆脱美国上调利率的冲击波。
报道称，如果美国提高利率导致韩元对美元汇率下跌，再加上进口原材料价格负担加重，韩国的贸易收支将进一步恶化。
受美国加息信号影响，日本东京股市日经225种股票平均价格指数29日收盘大跌2.66%。（欧洲新闻图片社）
又据法国《回声报》网站报道，通过突然大幅加息，美联储选择让经济进一步降温。但不幸的是，美联储的行动会逼着其他央行加息。
报道称，欧元区可能要遭罪了。不仅美国的输入性通胀仍然存在，美国货币政策还会令欧元贬值从而加剧通胀。受俄乌冲突影响更大的欧洲经济将承受更大压力。
此外，澳大利亚东亚论坛网站8月18日报道称，美国加息践踏了发展中国家。
报道认为，随着美国利率上升，那些投资新兴市场的人可能转而投资于美国市场。这将导致大量资本流入美国以及发展中国家资本外流。
美国加息对宏观经济较脆弱的经济体影响*。2019年至2021年间，新冠疫情导致发展中经济体的公共债务急剧增加。目前有38个新兴经济体面临债务危机风险或正在经历债务危机。因此，发达经济体加息可能导致新兴市场和发展中国家的外部金融环境收紧。
报道指出，当下的状况与上世纪70年代和80年代初的状况存在令人担忧的相似性，当时的经济特点是高通胀、低增长、借贷成本上升。上世纪80年代初，美联储加息降低了美国通胀，却推高了全球利率，导致许多新兴经济体出现债务违约。之后的债务危机令发展中国家陷入困境。当年美联储加息对拉美产生了毁灭性影响。该地区国内生产总值（GDP）直线下降，失业率和贫困率激增。负债累累的非洲国家也经历了拉美债务危机的相似后果。
报道称，美联储没有对其选择将如何影响世界其他国家给予足够的关注。
与此同时，美国《政治报》网站也报道称，美联储抑制通胀的措施可能令美国经济陷入衰退，也可能引发全球发展中国家出现一系列经济危机。
报道称，加息导致很多新兴经济体需要支付更高成本偿还为渡过疫情难关而欠下的沉重债务。对于公共财政已经危机四伏的几十个国家来说，这是个坏消息，如加纳、肯尼亚、巴基斯坦和萨尔瓦多等。随着加息推高美元币值，世界任何地方持有的美元债务，偿还成本都会提高。
报道还称，随着投资者从新兴市场撤出资本，美联储的加息政策还可能导致其他国家的资本严重外流。这对它们的经济可能产生破坏作用。
然而，没有人认为，在抑制通货膨胀的运动中，美联储会为了全球经济利益而手下留情——除非那符合美国利益。
周五晚上，全球金融市场经历了过山车。
恒生指数期货在周五晚上8点出现大幅度拉升，一度大涨2.71%。
但随着美股开盘后，这个涨幅就迅速回落，收盘的时候，基本回吐所有涨幅。
这个原因是因为随着美联储鲍威尔在杰克逊霍尔的全球央行年会上发表了鹰派讲话，一下子把美股吓得大跌。
周五晚上美股大跌4%。
这也是美股6月17日开始这波持续两个月的反弹以来，单日跌幅*的一次。
那么美联储鲍威尔周五晚上到底都说了啥，把美股吓成这样。
本文会来做一个详细分析，欢迎大家长按点赞支持。
（1）鲍威尔的讲话内容
鲍威尔这次演讲，主要就是重点强调 “通胀不熄、加息不止”，警告不可过早让货币政策放宽松。
对于9月议息会议的加息幅度，鲍威尔没有明确说一个预期值，只是说“再一次异常大幅度的上调可能适宜”。
因为鲍威尔都说了是“异常大幅度”，所以，在鲍威尔讲话之后，美国利率市场预期9月加息75基点的概率上升到67%，而加息50基点的概率则下降为33%。
美股也是因为这个预期概率变化，而出现大跌。
鲍威尔这次的演讲，其实篇幅并不长，前后也只讲了8分钟。
其核心内容就是“美联储当前的首要任务是将通胀降至2%目标”。
所以演讲的标题也是叫做《货币政策与价格稳定》。
这里也跟大家介绍一下这个杰克逊霍尔年会。
每年8月26日~28日，都会有个“全球央行年会”在美国小镇杰克逊霍尔召开，所以也被称为杰克逊霍尔年会。
由于这场会议云集了世界各国的央行、财政部的主要人员，所以一直被视为“全球央行货币政策的晴雨表”，会被当做全球央行，特别是美联储下一阶段货币政策走向的风向标。
去年的杰克逊霍尔年会，美联储鲍威尔也仍然在撒谎，当时鲍威尔是耗费了巨大篇幅，用了5个论点来论证他关于“通胀是暂时”的观点。
现在回过头看，所谓“通胀暂时论”显得十分可笑。
除此之外，鲍威尔在去年还把通胀原因甩锅给了疫情和供应链紊乱。
虽然这两个确实是通胀的助推因素，但并不是全部。
甩锅可以说是鲍威尔，或者说是美联储的传统技能了。
今年鲍威尔虽然不太好意思去甩锅了，但其他美联储的学者，可就没有什么忌讳，仍然大肆甩锅。
比如，有芝加哥联储的人就在这次年会上发表一篇论文认为，当前通胀中有一半是源于财政刺激。
这个显然是美联储有人开始把炮口调转对准了美国财政部。
看来央行和财政互相打架的现象，也算是全球现象了。
关于甩锅给财政这个说法，乍一看是没错。
现在美国通胀，确实有很大一部分原因，是美国在2020年和2021年进行的超高额的疫情纾困，这个属于财政刺激。
其中包括特朗普时期的3万亿美元疫情纾困，还有拜登时期1.92万亿美元的疫情纾困。
而且美国的疫情纾困方式，包括直接给美国人发钱的方式，客观来说，这确实是助推美国通胀的其中一个很重要原因。
但美联储的人去指责美国这个财政刺激，导致通胀，而美联储对此无能为力，这个就未免有点把自己摘得太干净了吧。
因为美国财政部能在2020年和2021年去进行这样动辄数万亿美元的超高额疫情纾困，这钱哪里来？
2020年到2021年，在两年的时间里，美国国债总额从22万亿美元，暴增到30万亿美元，一口气增加了8万亿美元，平均一年增加4万亿美元。
美国上哪借这么多钱？
还不是美联储印钞借给美国财政部的。
美联储资产负债表从2020年初的4.25万亿美元，暴增到去年底的8.9万亿美元，一口气翻了一倍多。
你美联储要是不印钞这么多，那美国财政部也没钱去搞这样大规模财政刺激呀。
结果好了，现在美国通胀失控了。
美联储的人跑出来指责美国财政部的财政刺激是导致当前通胀的主要原因。
还说对于财政引发的通胀，央行也是有心无力。
美国人的甩锅技能，真的是炉火纯青。
（2）美联储目的
一年前的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔花了整整五大论点，来详细叙述他为何认为通胀是暂时的。
我在一年前的文章里，也对美联储这种谎言，进行抨击。
其实当时鲍威尔在说通胀暂时论的时候，已经明显信心不足。
我是一直认为，美联储去年并非不知道通胀暂时的，只是为了晚点加息，只能把头埋进沙子里当鸵鸟来掩耳盗铃。
美联储去年之所以要晚点加息，恐怕也是因为美国一些大资本，还没有跑路完。
等这些大资本完成布局了。
今年美联储就开始180度大转变，张口闭口就是一副一定要把通胀按下去的态度，整天说“通胀不熄、加息不止”。
但我认为，通胀也只是美联储进行激进加息的一个借口，或者说是触发开关。
高通胀，让美联储有了激进加息的理由。
但不管是去年的“通胀暂时论”，还是今年的“经济软着陆”，美联储之所以自欺欺人，只是因为美联储需要用这些谎话，来为其行动服务。
去年为了晚点加息，扯通胀暂时论。
今年为了激进加息，扯经济会软着陆。
这背后，美联储都有一个共同目的，我认为就是为了去收割。
也许美联储加息，确实主要是因为高通胀，被迫不得不加息。
但至少收割，会是美联储激进加息的重要原因之一。
鲍威尔这次演讲，还说：“我们会确保一个足够紧缩的政策立场，以使通货膨胀下降到2%的水平。在7月的议息会议上，美联储将联邦基金利率上调至2.25 - 2.5%，这是中性利率区间。目前的特征事实是，通胀远高于2%，且就业市场极度紧张。所以，还不是停止或暂停加息的时候”。
这段话基本被解读为，美联储会在高于中性利率的水平，长期运行一段时间。
目前美国利率市场基本预计美联储本轮加息的最终加息幅度会是在4%利率左右。
并且明年一整年，美联储恐怕都会保持接近4%利率的水平。
这是鲍威尔这次讲话里，最打击市场信心的一点。
（3）就业扭曲
鲍威尔在这次演讲里还讲到了就业，我这里就不得不再戳穿一下鲍威尔的谎言。
鲍威尔说当前美国就业市场极度紧张。
要注意，鲍威尔这里已经不太好意思用“极度繁荣”来形容美国就业市场，而是用“极度紧张”。
客观来说，美国当前确实面临很严重的企业用工荒问题，所以说美国就业市场极度紧张，属于一个客观描述。
但这跟美国就业市场繁荣没任何关系，这纯粹就是美国放任疫情扩散后，所导致的一个严重后果。
但鲍威尔在这篇演讲里，并没有提到美国就业市场为什么会这样极度紧张。
我来帮鲍威尔补充一下。
美国布鲁金斯学会的Bach，根据美国普查局在6月的“月度家庭普查项目”数据情况，发现以下问题。
美国当前约1600万处于工作年龄的人，有新冠后遗症。
其中有200万到400万人，因新冠后遗症而无法就业。
这是比较明确有提及，有多少人数因新冠后遗症而无法就业。
美国算入统计的劳动人口有1.63亿人。
也就是，美国当前因新冠后遗症而无法就业的人群，占了劳动人口的2.4%。
所以，美国7月刚创出历史*的失业率，是有很大水分。
这里很讽刺的是，因新冠后遗症而无法就业的人，会被美国劳工部当做“没有就业意愿”，而纳入非失业人口。
除此之外，美国明尼阿波利斯联储的研究发现，25.9%的新冠后遗症患者，其症状已经导致工作“受到影响”，要么失业，要么工作时间减少。
这都是，美国方面给出比较明确关于新冠后遗症对就业市场的扭曲影响。
但可笑的是，美联储鲍威尔在这样的年会上，仍然不敢提及导致就业市场极度紧张的根本原因。
比较糟糕的是，随着疫情不断持续，来回重复感染的现象持续，也让欧美有新冠后遗症的人群在持续增加。
这毫无疑问，会导致欧美就业市场持续紧张。
像美国7月上旬就有390万因感染新冠病毒或照顾染疫亲友而没有上班。
这么多人集中请假，必然导致美国企业大范围到岗率不足，这使得企业不得不临时多请一些零工。
所以，美国7月打零工，同时兼职多份工作的人数激增。
而美国的非农数据是，如果一个人同时兼职3份工作，那么就会按照3个就业人口算。
也正因为如此，美国*非农数据，才会表现出历史*水平。
这是相当有讽刺意味的。
明明美国经济已经陷入衰退，但就业市场却极度紧张，都出现了严重也用工荒。
而这竟然还反过来，成为美联储维持激进加息的理由。
美联储不断说，你看，就业市场都这么紧张了，说明经济仍然很强劲，所以我们可以加息到底。
而美联储却丝毫不敢说，是因为疫情导致美国就业市场极度紧张。
这其实也说明，是美联储自己想要激进加息到底。
美联储去年扯通胀暂时论，是为了晚点加息。
美联储今年扯经济软着陆，是为了能激进加息到底。
所以，我们*还是不要低估美联储的加息决心。
当然，美联储仍然还是会安慰市场的，比如鲍威尔在这次鹰派演讲里，也仍然提到“在某个时机，随着货币政策的立场进一步收紧，放缓加息的步伐可能是合适的。”
但按照鲍威尔全文的观点看，这个“某个时机”恐怕得等美国通胀率回落到接近2%的时候，美联储才会暂停加息。
此外，鲍威尔下面这段话也挺有意思的，我截图给大家看看。
鲍威尔这段话的意思是，如果人们对于高通胀的预期十分稳固，就会加速这种“自我反馈”，导致高通胀长期持续化，这是通胀之所以容易变成根深蒂固问题的缘故。
其实美联储现在最怕的就是出现“工资-通胀螺旋”，也就是员工预期要高通胀，就会跟企业要求更要的工资，这会反过来加剧通胀的持续。
但之所以我会说疫情也是导致美国高通胀的一部分原因，其中也是因为，疫情让美国就业市场极度紧张，在这种用工荒的氛围里，推升工资上涨是必然的结果。
所以，美国的“工资-通胀螺旋”大概率是会形成，从而导致美国通胀长期化。
综上所述，我认为，美国通胀并不是一个可以短期就解决的问题，这个是指美国通胀回落到2%的正常水平，我认为需要好几年的时间。
而这会给美联储货币政策所带来的影响，以及对全球金融市场的影响，是大家需要思考的。
我是星话大白，欢迎大家点赞支持！
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