情绪与估值5月第4期：估值震荡回落

摘要：

近一周A股估值普跌，结构上消费板块领跌，大盘股领跌。近一周市场估值普跌，各主要指数中创业板综市盈率分位数下行2.5%领跌。

从结构上看：1)大类行业方面，各板块估值跌多涨少，消费板块领跌；一级行业上估值跌多涨少，从中信行业来看，煤炭领涨。2)大中小盘方面，上周大盘股PE 分位数下行2.8%领跌，中、小盘股均下跌。此外近一周市场热度上升，各主要指数换手率涨多跌少，日均涨跌停家数下降；此外两融余额保持稳定，股市关注度有所下降。

估值：估值普涨，沪深300 领涨

1)板块：上周各板块PE 估值普跌，创业板综领跌。从PE(TTM)历史分位变化来看，上周各板块PE 估值普跌，创业板综 PE 分位数下行2.5%领跌，沪深300 次之，之后是深证成指，其余各主要指数PE 估值均下跌。从PB(LF)历史分位变化来看，各板块指数PB 估值跌多涨少，其中创业板指 PB 分位数下行5.0%领跌。

2)风格：从大小风格来看，上周大盘股领跌。从PE 历史分位变化来看，上周大盘股PE 分位数下行2.8%领跌，小盘股PE 分位数下行0.1%，中盘股PE 分位数下行0.2%。从PB 历史分位变化来看，大盘股与中盘股PB 分位数分别下行5.9%、0.9%，小盘股无明显变化。

3)行业：上周各行业估值跌多涨少。从PE 历史分位数变化来看，煤炭领涨，纺织服装领跌。分板块看，周期板块跌多涨少，煤炭PE分位数上行10.3%领涨。TMT 跌多涨少，电力设备与新能源PE 分位数下行2.4%领跌。金融板块跌多涨少，非银行金融PE 分位数下行0.5%领跌。消费板块跌多涨少，纺织服装PE 分位数下行7.7%领跌。

4)海外：上周海外各主要指数估值涨多跌少，德国DAX 指数领涨。

从PE 历史百分位变化来看，海外各主要指数涨多跌少，其中德国DAX 指数PE 分位数上行65.4%领涨，道琼斯美国次之，之后是富时100.从PB 历史百分位变化来看，海外各主要指数估值涨多跌少，富时100 指数PB 分位数上行10.0%领涨，纳斯达克指数次之。

风险溢价：ERP 上行0.14%

ERP:上行0.14%。截至2022 年5 月27 日，万得全A ERP 为4.80%，较2022 年5 月20 日上行0.14%，较2022 年全年均值上行0.43%。

情绪：交易热度上升，两融余额保持稳定

本期交易活跃度上升。从换手率来看，上周指数换手率涨多跌少，中证500 换手率环比上行9.5%领涨。从成交额来看，各主要指数成交额涨多跌少，中证500 成交额环比上行9.7%领涨。从涨跌停来看，涨跌停家数下行。两融余额保持稳定，本期融资买入额占比上行。

从涨跌停来看，涨跌停家数下行。上周全A 涨停家数为日均115 家，较再上一周环比下行26.0%。跌停家数为日均30 家，较再上一周环比下行18.1%。涨停家数与跌停家数均呈现下降趋势。

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