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4月29日晚间，上海数据港股份有限公司（股票简称：数据港，股票代码：603881）发布了2022年第一季度财务报告。报告显示，2022年第一季度，数据港实现营业收入3.43亿元，同比增长30.09%；经营活动产生的现金流量净额1.75亿元，同比增长372.23%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）约2.35亿元，同比增长36.09%。
值得注意的是，2022年一季度，数据港公司另一项引人关注的指标归母净利润却同比下降65.83%。这样大幅的净利润下滑是否意味着IDC龙头数据港业绩暴雷呢？有业内人士表示并非如此。
为了更准确反映高成长IDC公司的真实运营增长情况，对于易昆尼克斯（EQIX，市值673亿美元，约4，409亿人民币）及DigitalRealtyTrust（DLR，市值426亿美元，约2，792亿人民币）等海外IDC龙头企业和中概股国内赴美上市的IDC企业通常使用广泛应用于资本密集型行业及重资产行业的，剔除折旧等因素对企业短期财报利润造成影响的息税折旧摊销前净利润（EBITDA）进行估值，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。这被国际资本市场认为是更能真实反映企业真实盈利情况的核心指标。
报告显示，数据港EBITDA利润已连续7个季度保持高速增长，2022年第一季度数据港EBITDA利润约为2.35亿元，同比增长36.09%。可以预计，随着已投运项目的不断上电，数据港未来业绩将得到进一步释放。因此资本市场的专业机构普遍对数据港的未来业绩释放的点评和期待为“静等花开”。
而根据国家工信部新闻宣传中心、中国信息通信研究院联合发布的《中国第三方数据中心运营商分析报告（2022年）》，数据港总体规模已跃升至行业第二，逆周期高速增长态势凸显。
据数据港公司方面介绍，随着近两年大规模交付数据中心，数据港运营规模快速上升。截至目前，数据港累计已建成及已运营数据中心34个，IT负载合计约366.82兆瓦（MW），奠定了其在IDC行业内的龙头地位。规模的上升一方面带来了收入的提高，另一方面因固定资产不断增加，与之相对应的是公司固定资产折旧阶段性大幅提高，数据港营业成本较去年同期短期阶段性大幅增长62.35%，因此导致了上述归母净利润的短期阶段性大幅下滑。
据了解，因长期专注于批发型数据中心业务，数据港数据中心项目多为批发型数据中心中的超大型数据中心（hyperscale）。相较一般零售型数据中心“先建设、后订单”的模式而言，超大型数据中心在项目投资建设之初就已经获得了大型客户的长期服务合同（通常为10年），此外，根据合同约定，已交付的超大型数据中心在经过一定时间的上电爬坡之后（一般为1-2年），项目将按照满产率刚性计费稳定贡献收入。相比以中小客户为主的零售型数据中心，批发型数据中心的大型企业客户具备更强的抗风险能力及支付能力，且批发业务长期服务意味着更强的客户粘性，因此在未来营收的确定性及现金流的稳定性上更有保证。因此，数据港运营规模的不断攀升意味着未来营收及利润空间将被进一步打开。
数据港公司表示，由于数据中心的重资产属性，新建数据中心项目验收进入运营初期，整体的固定资产折旧等营业成本会一次性大幅增加，从而阶段性拖累规模快速扩张时期企业的表观净利润，但是随着已交付项目的逐渐运营（通常需要1-2年时间上架爬坡），利润逐步上升，真实利润将逐步释放。
（编辑 才山丹）
600012智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告，维持皖通高速(600012.SH)“买入”评级，预计2021-23年度归母净利润为14.8/16/17.2亿元，股息率将达到8.2%/8.9%/9.6%(分红率：60%);公路行业PE中枢下跌，目标价调整至8.01元。
华泰证券主要观点
公司拟提高分红率至60%，高股息具备配置价值
公司发布2021-23年度股东回报规划，每年现金分红率不低于60%。2020年度分红率为41.5%(2017-19年度均值：35.5%)。拟收购安庆长江公路大桥与岳武高速安徽段项目;在交易完成后，该行测算2021-23年归母净利润将提高0.8/1.8/1.8亿元;方案尚待股东大会批准，该行模型未反映该收购。
当前资产负债率较低，提高分红与再投资提升股东回报
公司已陆续完成宁宣杭高速建设、合宁路改扩建工程，该行认为资本开支高峰将暂告段落。合宁路车流量的提升带来充沛的现金流。2021年9月底，公司资产负债率仅为29%，显著低于A股高速公路公司均值(45%);同时，公司的货币资金达到52.3亿元，付息负债仅为34.2亿元。在此背景下，现金流足够支撑分红比例提升。公司拟收购安庆长江公路大桥与岳武高速安徽段项目，适当提升资产负债率，长期看将提升股东回报水平。假设项目收购在2021年底完成，该行预计公司2021年末资产负债率提高至37%。
再投资项目收益率适中
公司拟收购安徽安庆长江公路大桥公司***股权22.1亿元和债权19.7亿元。标的公司主要资产为安庆长江公路大桥与岳武高速安徽段项目，剩余收费期约为12年和24年，合计52公里。据评估，项目全投资IRR为7.56%。据此，该行测算项目股权IRR为8.81%;考虑当前股债结构比例(52.9%vs47.1%)，并且参考一年期贷款利率LPR3.85%，测算即期项目回报率为6%(8.81%*52.9%+3.85%*(1-25%)*47.1%)，往后各期项目回报率随着股权比例上升与债权比例下降而提高。公司的资金成本较低，存款足以支付交易对价，以3Q21报表测算存款收益率仅为2%。
项目收益与风险相匹配
影响通行费的重要假设包括：1)2023年无岳高速将开通，打通岳武高速断头路，带动通行费增长;2)2027年北沿江高速、安庆海口长江大桥、池州长江公铁大桥通车，导致通行费下降。该行据此做敏感性测算。假设2024年及以后各年岳武高速通行费比华杰预测少10%、2027年及以后各年安庆大桥通行费比华杰预测少10%，该行测算项目股权IRR将降低至7.32%。综合考虑公司资金成本，收购项目收益率适中，与其风险相匹配。
风险提示：疫情抑制出行意愿，路网分流高于预期，资本开支高于预期。
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前5月A股市场在国内外各种风险集聚下落下帷幕，基金业绩新鲜出炉。
从这个图片就可以看出，从各大主流指数前5月表现来看，基本都表现惨淡，也因此导致主动权益基金年内大多出现亏损，只有少部分基金扛住波动斩获较好收益，但是占比仅2.6%。2020年、2021年两年是结构性牛市行情，沪指在2022年开年达到3600点。然而，在国内外各种不利因素共同作用之下，2022年呈现出节节下跌的惨淡行情，到了5月才有止跌回稳的迹象。尤其是今年3月份之后，各大主流指数加速下跌，如沪指就在3月份连续跌破3300、3200、3100点，在4月26日沪指*探至2863.65点，而在4月最后一个交易日又重回“3000点上方”。5月份整体A股整体缓慢走出颓势，出现止跌回稳的迹象，上证指数在5月份上涨了4.57%，在5月31日收盘于3168.43点，整体表现较好。不过，5月份的企稳不能掩盖A股今年以来的整体颓势。数据显示，前5月主流指数基本都是呈现下跌态势，上证指数、深证成指、创业板指期间跌幅分别达到12.46%、22.41%、27.62%，沪深300也下跌了17.18%，只有少数如红利指数涨幅为正，也仅仅涨了1.79%。在主流指数纷纷大幅下挫的背景下，各大黄金赛道也表现惨淡。中信一级行业来看，一度备受追捧的电子、计算机、国防军工、传媒、机械、医药等指数均出现超20%以上的下跌。表现亮眼的是少数行业，如煤炭一枝独秀，今年以来涨幅超30%，此外交通运输、石油石化、建筑、银行等跌幅较小。虽然公募基金历史性“超级大年”之后，2022年初不少市场人士都普遍降低了预期，然而市场跌幅估计还是超出了大多数人预期。在这样震荡之下，也有很少部分基金抓住了A股市场结构性行情。基金君统计发现，截至2022年5月31日，若不计算2022年成立的新基金，2022年以来权益基金整体亏损14.66% (仅统计公布了 2022年5月31日净值数据产品，包括指数型、混合型、股票型)，表现逊色于上证指数，但是比沪深300、深证成指、创业板指等跌幅要小。主动权益类基金整体跌幅则为13.997%。不过，相对来说，*仓位分别为80%和60%的普通股票型基金和偏股混合型基金更能体现整体公募基金的权益投资能力。数据显示，前5月普通股票型基金、偏股混合型基金的收益率分别为-18.42%、-18.06%，表现不敌沪深300，但是表现好于创业板指、深证成指。从权益基金整体表现来看，不计算2022年成立的新基金，在纳入统计的6841只基金中，仅仅只有178只基金为正收益，占比仅2.6%，也就是说绝大多数权益基金2022年以来收益为负。尽管今年前四个月权益市场整体波动剧烈，仍有一批主动权益基金逆市斩获正收益，实属难得。受益于A股市场5月的峰回路转，很多主动型产品业绩都在反弹，布局新能源赛道的产品反弹尤其强劲，主动权益基金整体年内业绩较4月末有所改善。Wind数据显示，前5月主动权益基金（剔除偏债混合基金）平均净值跌幅达14.95%，较前4月收窄，全部主动权益基金中，158只斩获正收益，较前4月数量翻番，但对于主动权益型基金而言，依然没有改变大面积亏损的局面。不难发现，前三月业绩领先的主动权益基金主要分为两类，一类是重仓地产和煤炭板块，另一类是重仓养农林牧渔行业，并且均采取较为集中的打法。具体来看，万家基金经理黄海管理的3只基金收益率均超过32%，成为2022年表现最为亮眼的三只基金。数据显示，截至5月31日，万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A2022年以来收益分别达到43.85%、38.27%、32.95%，以*的优势位列业绩榜前三。从过往定期报告披露的基金前十大重仓股来看，这三只基金持股相对集中且持仓方向较为一致，主要投向煤炭、房地产等行业板块，重仓配置了多只今年以来的大牛股。在去年四季度时，万家宏观择时多策略、万家新利和万家精选就重仓配置地产板块及煤炭板块，而这类低估值板块恰是今年一季度反弹较大的板块。3只基金一季度累计涨32.89%、30.49%、27.61%。而在今年一季度，上述3只基金基本维持了去年四季度的持股风格，以万家宏观择时多策略为例，截至一季度末，其股票占基金总资产的比例为86.81%，重点配置了采矿业、房地产业、批发和零售业，比例分别达到48.62%、32.84%、10.03%，基本抓住了今年表现*的几大方向。具体来看，该基金一季度末前十大重仓股分别是陕西煤业、保利发展、淮北矿业、山煤国际、潞安环能、金地集团、万科Ａ、新城控股、平煤股份、山西焦煤。可以看出，持仓颇为集中，几乎清一色的煤炭、地产相关标的。万家旗下另一位基金经理章恒管理的产品万家颐和，前4个月期间斩获23.99%的收益率。万家颐和灵活配置混合在去年三季度末开始，逐渐增持煤炭、地产两个板块，至去年四季度末时这两个板块已经成为了该基金最主要的持仓。而在今年一季报中，章恒表示，在诸多行业中，拣选了两个受疫情影响较小、同时在一季度经历过市场较大幅度调整的行业，即军工和新能源运营商，作为减持房地产板块之后新的投资方向。章恒日前再次表示，他管理的产品今年以来一直重仓煤炭股。而截止目前，他个人依然非常看好煤炭，尤其是动力煤。英大国企改革主题前5月涨幅达16.45%，表现亦不俗。该基金由基金经理张媛和汤戈涵管理。截至一季度末，该基金前五大重仓分别为陕西煤业、平煤股份、兖矿能源、紫金矿业、广汇能源。此外，金元顺安元启、中庚价值品质一年持有、招商稳健平衡A、招商核心竞争力A、泰达宏利景气智选18个月持有A、中庚价值领航等6只主动权益基金前5个月也获得10%以上的收益率。其中比较引人注意的是丘栋荣管理的中庚价值品种一年持有和中庚价值领航，今年以来分别斩获13.79%和11.15%的收益。丘栋荣在季报中写到，主要重点关注的四个方面投资机会，第一、港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股；第二、大盘价值股中的金融、地产等；第三、能源、资源类公司；第四、中小盘价值股和成长股。另外还有多只基金表现不错，年内收益达到5%以上。整体来看，今年“逆市”收红及比较抗跌的主动权益基金多聚焦地产、资源、农业板块。在一批基金凭借对“抗跌”板块的配置斩获正收益的同时，也有部分基金在今年前5月表现欠佳。按照主动权益基金亏损幅度分布来看，前5月亏损幅度在“20~30%”的主动权益基金达到1275只，在全部主动权益基金中占比高达3成以上。而亏损幅度在“10~20%”、亏损幅度在“0~10%”的主动权益基金产品占比达到44.02%、18.84%。其中，阶段性表现*的基金今年以来亏损幅度超过40%，达到40.9%，表现*与最差的主动权益基金业绩首尾相差接近84个百分点。表现暂时垫底的基金在一季度重点配置计算机板块，前十大重仓股为卫士通旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、科蓝软件、数据港、普联软件、宝兰德。该基金在4月份单月跌幅较大，达27.6%，大幅拖累了基金年内表现。今年前5月，在下跌的行业中，电子、计算机、国防军工、传媒、机械设备、医药生物、电力设备等指数跌幅居前，跌幅均超20%。受此拖累，多只重仓相关行业板块的主题基金表现垫底，包括部分医药主题基金及TMT主题基金。顶流基金经理一直是行业内外的焦点。伴随着前五月收官，一众知名基金经理今年以来的业绩新鲜出炉。张坤无疑是受关注最多的顶流之一。他是国内首位千亿级主动权益基金经理，虽然在2022年一季度市场震荡之下管理规模有所缩水，截至一季度末管理整体规模也近850亿。以其管理的规模*的产品易方达蓝筹精选为例，该基金前5个月亏损幅度为15.69%，而近3年收益达到81.95%。从他全部管理基金来看，Wind统计显示，张坤管理的总回报达到259.36%，年化回报也达到14.13%，超过同期沪深300指数6%的年化回报。张坤在今年一季度增加了科技行业的配置，降低了金融行业等的配置。易方达蓝筹精选前十大持仓股中，一季度增加股数最多的是美团-W和五粮液，这两只也是张坤越跌越买的代表。从前十大持仓股的走势来看，张坤依然*的就是白酒股和互联网公司。张坤季报中写到，尽管短期市场面临不少的困难，但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格。“我们相信，企业每天不断累积的自由现金流将反映到其价值的积累中，而不断增长的企业价值终将投射到其市值增长中。”睿远基金旗下基金经理傅鹏博则是一位*顶流。其代表产品睿远成长价值今年以来下跌25.92%，但成立以来仍积累了近60%的收益。傅鹏博在睿远成长价值混合基金一季报中表示，对上一季度配置的重点公司做了调整。从行业分布看，组合重点配置了TMT、化工、新能源设备和建材等板块个股。谢治宇也是一位备受关注的知名基金经理。他管理的兴全合润今年以来跌幅为22.56%，然而这只成立于2010年的基金已经为投资者斩获了5.25倍的回报，这是一只收益率较高的基金，因此谢治宇的能力是有目共睹的。谢治宇将基金暴跌的原因分析为市场多重因素导致的，包括疫情、战争、大宗商品高价格等，事实上这三个因素对市场的影响是非常的深远的，直接导致企业的经营业绩不如意。同时又叠加美联储的大规模加息，因此事实上全球经济都在承压。在这样背景下，盘面只有煤炭、地产、银行等在涨，其他板块几乎都是跌。谢治宇的投资策略依然是选择行业领先的企业，挖掘市场价格。一季度谢治宇提高了前十大持仓的集中度，且前十大持仓股只有锦江酒店降低了持仓数量，其他的全部增持，特别是芒果、闻泰科技、三七互娱增持股份的比例高达30%以上，其中芒果超媒增持股份数量高达53.2%，从这个角度来看，谢治宇偏爱文化相关上市公司。富国朱少醒管理的富国天惠精选成长今年以来跌超19%，今年以来，富国天惠成长的*回撤是-27.05%，出现在4月底的暴跌行情中。但这只基金成立以来年化收益达到18.86%。朱少醒用16年的时间，让富国天惠成长累计涨了1646.03%，基民对基金的表现，评价是风险可控，稳中向好。一季度，富国天惠成长的股票仓位是93.65%，前十大重仓股占比提升至37.95%，持股集中度不高。朱少醒在一季度的调仓幅度并不大，重仓股新增做医药外包的药明康德，和建筑材料行业的东方雨虹。剔除生物制药企业长春高新，和做化工材料的国瓷材料。整体上，食品饮料还是占据富国天惠成长*的持仓比重，其次朱少醒也在向稳经济的大方向靠拢，加仓了银行和地产产业链企业。除此之外，基金重仓股还包含了新能源、半导体、医疗等科技成长属性较强的个股。景顺长城刘彦春也是行业顶流基金经理，被基民称呼为“春春”。他所管理的景顺长城鼎益今年以来收益为-16.96%，与主动权益型基金的平均表现基本一致。刘彦春在一季报中表示，对于股票市场，市场整体估值水平已经显著回落。尽管短、中、长期的困扰因素仍然很多，但现阶段的估值水平很可能较大程度反映了这些潜在风险。只要企业的能力没有改变，外部环境变化只是阶段性扰动，对公司的合理定价影响不大。他认为，比较全球*公司的成长性、盈利能力、估值水平，现阶段国内很多优质上市公司已经极具吸引力。随着外部环境回归常态，股票定价也终将回升至合理水平。曾一人包揽行业年度业绩前三的广发基金刘格菘，同样是焦点人物。刘格菘管理的广发小盘成长今年以来收益为-16.57%，近一年收益为-16.36%，不过该基金最近三年收益达到121.2%，近五年收益达到154.38%。刘格菘坚定表示看好高端制造业的观点不变，具备“全球比较优势”的中国制造业会不断拓宽自身的护城河。基金业内素有“好发不好做，好做不好发”的说法，指基金发行火热时往往是市场顶部，基金不好发、主动权益基金净值大面积回撤的时候或许是市场底部。A股市场经过此轮调整，部分公司的估值已进入相对合理的位置，配置价值逐渐显现。即将到来的6月份市场成色几何？有哪些投资机会值得关注？公募基金普遍认为，政策发力超预期，随着疫情防控形势逐步好转，将对市场形成有效支撑。“稳增长”和“真成长”双轮驱动下，有望涌现出更多投资机会。广发基金表示，强烈的稳增长信号有利于提升投资者的风险偏好，叠加工业生产及供应链的逐步修复，预计将对市场形成有效支撑。诺安基金表示，从内部环境来看，4月是经济增长压力*的时期，PMI数据显示5月已经环比改善。进入6月，随着疫情的好转，稳增长政策全面铺开，政策蓄力后迎来集中起效窗口，经济已经出现修复迹象，6月有望进入加速修复阶段。其次，从外部环境来看，美联储加息预期顶点已过，美国经济衰退风险不断升温可能会进一步缓解加息预期；美国国内通胀重压下，中美贸易环境可能会出现有阶段性改善；俄乌冲突日渐明朗，对全球商品市场预期冲击*的阶段已经过去。综合来看，当前情况看内外部各项压力均出现边际改善的状态，有利于市场预期的回暖。金鹰基金表示，展望6月，在疫情好转、稳增长发力背景下，A股反弹空间的打开有赖基本面后续的实质变化。A股在五月超跌反弹后，上涨出现乏力。进入6月，在疫情得到有效管控情况下，市场观察重点将重新回归到对“稳增长”政策效果的跟踪和确认上，包括疫后复工复产进展、信贷投放、地产需求等等。在此之前，市场或呈现震荡反复的态势。此外，外围美联储缩表实质影响仍有待观察。美国中短期通胀压力会否如期回落，由此将决定美联储未来紧缩节奏，若未超预期，A股有望迎来进一步的修复机会。总体而言，A股最悲观的阶段可能已经过去，反弹空间有待实质变化。从方向来看，成长领域仍是基金公司偏爱的投资方向。富国基金认为，若市场上行，业绩长期弹性较大的成长股反弹空间或更大，当前成长板块的新能源车、光伏、军工、半导体等行业仍有估值性价比。上投摩根基金表示，后续主要关注三大方向：一是疫情得到有效控制而边际改善的制造业，如汽车及其供应链；二是受益于经济复苏的非必须消费品；三是前期跌幅较大、充分消化了估值和不确定性的成长板块。但需要注意的是，成长板块的贝塔机会可能较少，精选个股比覆盖板块更重要。华夏基金则表示，稳增长是当前最为重要的阶段性投资线索，也是长期成长资产能够重新占优的重要前提。
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数据港深度分析数据港涨停收盘，收盘价42.24元。该股于9点30分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为1.66亿元，占其流通市值1.2%。
资金流向数据方面，当日主力资金净流出932.75万元，游资资金净流出2741.74万元，散户资金净流入497.42万元。近5日资金流向一览
该股为东数西算，云计算数据中心，腾讯概念股概念热股，当日东数西算概念上涨9.76%，云计算数据中心概念上涨6.3%，腾讯概念股概念上涨2.66%。
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数据港的*分析(600012)
