中际旭创(安妮股份股吧)
中际旭创(安妮股份股吧)
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目前，我国已将风电产业列为国家战略性新兴产业之一，在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下，全国风电产业实现了快速发展，已经成为全国为数不多可参与国际竞争并取得领先优势的产业。在明确的碳中和目标之下，风电发展将大有可为。
天风研究特别推出【深度研究 · 风电行业专题】，本专题将持续为大家更新风电板块的深度研究成果，涉及电新、机械、通信、环保等行业，多角度解读我国当前风电产业现状及前景。
行业研究
一
《天风电新：零部件：从安装属性、经济性和弹性看铸件、塔筒、海缆出海》（20220601）
抗通缩是风电投资的核心，因此我们在寻找投资方向时，格外关注增量市场（以更好地对抗通缩），其中“海上”和“出海”是两个重要的战略方向，本篇报告聚焦零部件出海这个主题，主要从安装属性的强弱、下游客户经济性角度去探讨出海的可能性和ASP/单位毛利/单位净利的角度去探讨出海对各环节龙头企业的利润弹性。
出海的弹性和投资建议：
从量和单位盈利的弹性角度上看，铸件：量增、单位盈利增；塔筒：量增、结构性单位盈利增（如海外单桩》海外塔筒》国内塔筒）；海缆：量增、单位盈利持平（但因下游都是海风，量的弹性巨大）
铸件：日月股份：加速扩充精加工产能，同时与海外整机商建立稳定供应关系。
塔筒：大金重工、天顺风能、泰胜风能：大金和泰胜凭借优质码头资源稳步推进双海战略，天顺风能依靠收购德国工厂开拓海外市场。
海缆：东方电缆、中天科技（通信组覆盖）：均通过与海外头部业主的技术研发合作获得客户认可，与当地海工企业完成海缆总包，出海优势明显。
风险提示：风电项目需求不及预期；测算具有主观性；反倾销税变化风险；样本可能具有局限性，从而带来统计偏差。
二
《天风电新：海缆：抗通缩环节，产品迭代期看技术，长期看整套解决方案能力》（20220404）
对风电细分赛道的选择，仍是遵循抗通缩原则，而海缆就满足这一特性：海上风电大型化远海化下ASP（单吉瓦）相对稳定。具体来说，高电压、柔性直流等技术迭代对冲风机、风场大型化带来的单价下降，而竞争格局上也有利于龙头集中。
量上：远海化使得单项目送出海缆使用长度增加；利上：柔性直流海缆的技术要求更高，相比交流海缆拥有更高的价值。远海化下量利齐升，使得送出海缆在整个海风项目中的投资占比有望提升，是难得的风电抗通缩细分赛道。同时，柔直海缆绝缘加工及软接头要求更高，技术壁垒使得竞争格局更为集中。
投资机会：技术迭代期——国内市场正或将处于向更高电压等级海缆及直流海缆产品迭代期，头部厂商能够凭借持续的技术创新和自主研发巩固其领先优势。长期——海缆的采购与敷设打包招标将成为趋势，而海缆定制化设计、生产、测试、集成、敷设、运维的全寿命整体解决方案也将成为企业在海缆业务综合能力的体现。我们认为能够提前进行技术储备，并提供综合解决方案的海缆厂商竞争优势更大。
投资建议：东方电缆：高纯海缆标的，技术领先，多系统解决方案强化成长；建议关注中天科技（通信组覆盖）：多板块布局形成海工全产业链，长期有望国内&；国际双开花。
风险提示：海上风电项目需求不及预期；海缆技术迭代不及预期；测算具有主观性，仅供参考。
三
《天风电新：塔筒核心竞争力：从陆上*运输半径到海上码头资源》（20220125）
本篇报告主要回答三个问题：1）为什么风电看好塔筒这个细分赛道？2）塔筒竞争要素是什么？3）未来格局如何演变？
核心结论：对大部分制造业，我们多数时间都在寻找抗通缩环节和标的，风电也不例外；抗通缩除了关注量利齐升的环节如碳纤维（新技术）、轴承滚子（新应用场景，从国内走向海外），我们还关注量升（往往伴随市场份额扩张）利相对稳定的环节，而这篇报告重点讲的塔筒就是这样一个环节。
相对于产业链其他环节，塔筒是风机大型化下量利较为稳定的品种，即量受损最小+受原材料影响较小单吨盈利相对稳定。而未来塔筒行业比拼的是——产能布局（不是简单的扩张，而是对资源的掌握和运用），陆上核心是比拼产能布局，陆上各家采取多地布局模式，海上则需争夺码头资源。此前由于运输半径限制，塔筒格局较为分散，而当前时点，龙头加速扩产，市占率提升预计将带来估值修复。
投资建议：推荐【天顺风能】、建议关注【大金重工】。
风险提示：产能投产不及预期，钢价上涨超预期，风电装机不及预期，测算存在主观性。
四
《天风机械：轴承行业：从市场空间+海外龙头对标+业务延展性角度看新强联的核心竞争力》（20220614）
风电轴承行业市场空间较大且增速较快，2022年市场空间有望达到156亿元，十四五期间C*R为24.19％。受益于大型化与进口替代，国内轴承厂商迎来发展机遇，新强联目前已成为国内风电轴承龙头，未来有望进一步扩大市场份额；与海外巨头的面面俱到相比，新强联立足高成长赛道的高利润率环节，在单一市场中享受龙头红利，毛利率净利率水平优势明显，ROE未来仍有较大提升空间；新强联在风电领域先进行纵向延展，整合了上游锻件生产，实现锻件原材料自主可控，再进行横向扩张至齿轮箱轴承与锁紧盘、齿轮、输出轴等轴承外的风电零部件，产生协同效应的同时进一步扩大了市场空间；此外，新强联的轴承业务下游延展性较强，随着轴承产能的扩张，盾构机、海工装备市场有望实现订单增长。
风险提示：风电装机量不及预期、风电大型化进展不及预期、价格竞争过于激烈、市场空间测算具有一定主观性，与实际值或存在偏差。
五
《天风机械：轴承行业：大型化+进口替代受益环节，论风电轴承竞争力+市场空间几何？》（20220402）
通过风电轴承领域的分析研究，我们对受益于风电高景气度的企业进行了梳理，主要分为三条主线：
1）大功率主轴轴承存在较大国产替代空间，目前头部厂商的技术进步快、产能扩张激进，在技术、经验和规模上相较其他国内厂商有较大的优势，未来2-3年内有望诞生国内龙头企业。建议关注新强联。
2）独立变桨轴承是未来风机大型化背景下的发展趋势，主要使用三排圆柱滚子轴承，与传统的双排球轴承技术路径不同。目前只有新强联、成都天马等少数厂商在生产独立变桨轴承，未来1-2年内变桨轴承的毛利率有望迎来提升，订单有望较大放量。建议关注新强联、恒润股份。
3）目前风电齿轮箱轴承基本依赖进口，存在很大的国产替代空间。风电主机厂会采购一定量的齿轮箱轴承，发给齿轮箱生产厂商来组装，以降低采购成本，目前新强联在建立齿轮箱轴承生产线，带头进入齿轮箱轴承行业，建成后会拿到一定数量的订单。建议关注新强联。
六
《天风通信：如何看待海上风电与海缆景气度、东数西算政策下哪些标的受益？》（20220314）
海风海缆景气度持续，项目离岸距离电压等级增加。我们认为，未来海风的持续向上景气周期中期将贯穿整个十四五期间，据统计十四五期间各地规划海上风电项目超过50GW，从碳达峰时间维度和全球市场空间维度看，我们认为海上风电长期持续向上有望至 2030 年。
在东数西算政策起步阶段，8大枢纽集中政策和资源，优化网络、能源等配套，引导数据中心集约化、规模化、绿色化发展，坚决避免数据中心盲目发展。 通过多方指标约束，促进集群高标准、严要求，最小化起步。未来整体IDC行业将进一步集中化、规模化、绿色化发展，产业链各环节长期持续受益。
具体相关标的建议关注：
1、东算西数地区布局的IDC标的：奥飞数据、光环新网、科华数据、宝信软件、数据港、美利云等；
2、服务器、网络设备：中兴通讯、紫光股份、浪潮信息等；
3、网络基础设施光纤光缆：中天科技、亨通光电等；
4、数通光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、博创科技、剑桥科技等；
5、机房电源、温控等配套设备：科华数据、科士达、佳力图、英维克、申菱环境等；
6、IDC运维：润建股份；
7、服务器和设备上游PCB：沪电股份、深南电路等。
风险提示：海风项目招标进度不及预期，政策落地进度慢于预期，行业竞争超预期，下游需求不及预期 。
七
《天风环保公用：乘双碳东风，世界第一大风电运营商“A+H”再起航》（20220207）
我国新能源装机快速提升，成本降+效率升有望助力持续发展。我国新能源装机快速提升，截至2021年底，我国风电装机容量约3.3亿千瓦，同比增长16.6％；太阳能发电装机容量约3.1亿千瓦，同比增长20.9％。近年风机价格下降明显，已由2003年7000元，下降46％至2020年3750元。塔架高度增加可提升风速，带动发电量提升。2021年风电运维全包服务初始合同均价降至每年15,500美元/兆瓦，同比下滑11％。
龙源电力为风电运营行业龙头：龙源电力1999年开始布局风力发电业务，截至2021年12月公司总控股装机容量为26.5GW。国家能源集团明确将龙源电力作为国家能源集团风力发电业务整合平台，逐步将集团控股的风力发电业务资产注入龙源电力，并将综合运用多种方式，使现有火电业务不再纳入龙源电力的合并范围。
公司装机规模有望加速成长，运营效率优于同行：截至2021年12月，龙源电力风电控股装机容量23.57GW，较2020年年末增长5.7％。2021上半年新增储备项目达23GW；同时公司在浙江、广西、黑龙江及内蒙古与当地县政府成功签订5个光伏整县推进项目。2021年上半年风电平均利用小时数为1297小时，同比增加110小时。
存量补贴压力减小，平价项目带来增量现金流：国家积极推动平价上网电价项目，新能源运营商目前存量项目的发电收入中国家补贴占比较大。公司应收账款及应收票据余额2016-2020年同比增速较高，维持在20％以上，新能源补贴拖欠的压力持续增大。公司可以通过发行以补贴款作为基础资产的ABS、ABN，或出售存量电站，来优化自身资产结构，改善现金流压力。
公司风力发电量具有优势，资金管控优于同行：2020年公司风电业务毛利率48.70％，平均上网电价487元/兆瓦时。公司单位装机有息负债规模为3.67元/瓦，资金成本率为3.53％，财务费用率为10.75％，处于可比公司中较低水平，具有较好的资金管控能力。
风险提示：宏观经济大幅下行的风险、电价下调的风险、政策执行不及预期的风险、行业竞争过于激烈的风险、补贴持续拖欠的风险、公司开发项目不达预期的风险等。
公司研究
一
《天风电新 | 运达股份：陆上风电厚积薄发，“两海”战略加速推进》（20220616）
复盘陆风的成功——外、内部因素双重作用，厚积薄发。
行业层面：我国风电发展初期，陆风装机集中于“三北”地区（14年“三北”新增装机占比67％）。而风电招标存在一定地域性，19年前公司的3个基地分别位于浙江、河北、宁夏，当时在竞争激烈的“三北”地区优势不明显。2017年起，中东部及南方区域的风电开发力度逐渐加大（21年中南、华东新增装机合计占比50％），总部位于浙江的运达有所受益。
公司层面：公司为国企，19年上市前资本支出、产能扩张速度不如其它风机龙头，上市前公司的3个生产基地*产能合计1.5GW（明阳在17年*产能为2.65GW）。上市后，公司以多年来的技术积累为基础，借助资本的力量（18-21年资本开支C*R为108％），新建了哈尔滨、乌兰察布、酒泉三个生产基地。凭借技术积累+产能扩张，公司市占率快速提升。
未来的发展机遇——围绕“两海”路线，业务再成长。我们围绕“两海”路线（海风+出海）来讨论公司未来的发展机遇，结合公司陆上风电的成功经验，从行业和公司2个层面来看：
行业层面：根据规划，“十四五”期间浙江新增海上风电4.55GW、广东新增海上风电17GW。公司是浙江省属国企，今年3月与中国能建广东院签署战略合作协议，在浙江和广东海风市场优势明显。
公司层面：风机大型化趋势下，风机技术和品牌认可度愈发重要，随着市占率的提升，公司品牌逐渐深入人心；技术层面，公司深耕风电行业多年，技术积累丰富，21年9月发布“海风”系列9MW平台，2022年具备批量化交付能力；出海方面，公司21年实现海外业务“0”的突破，出口越南、哈萨克斯坦等地。另外，公司依靠国资的背景，拥有较低的有息负债率，举债成本较低，有利于海风和出海产能的持续扩张。
风险提示：上游涨价；风电装机不及预期；测算存在主观性，仅供参考。
二
《天风电新 | 明阳智能：半直驱先行者，自供降本叠加海上弹性乘风破浪》（20220616）
平价时代，大型化驱动半直驱技术路线+原材料供应链共同实现风机降本。风机降本途径：1）优化技术路线；2）优化原材料供应链。双馈&；直驱→半直驱，可靠性强，体积和重量小，技术创新降本。产业链纵向一体化：向上关键零部件自产+外购结合，降本同时配合风机升级；向下延伸风电场开发运营，提高盈利能力。
明阳智能核心看点：1） 公司半直驱技术领先。公司于2010年已经推出了基于半直驱技术的全球首台3MW超紧凑型风电机组，超紧凑传动技术取消了轴承的外圈，降低成本的同时提高可靠性。2） 自供比例高→产品快速升级+降本。对于3.0兆瓦以上风机产品，公司将自主生产发电机、齿轮箱、电控系统等部件，自主配套率将达到约60％，产品单位成本降低6％。3） 海上风电占比高，弹性大。利端：海上风电风机可靠性要求更高，毛利率高于陆上风机；量端：我们预计国内/海外海上风电22-25年C*R 37％/56％，而国内风机凭借价格优势出海。
风机安装及后期运维属性强，因此整机厂商出海并非止于销售风机，更关键的是完成风电项目建设。公司一方面通过与当地风机厂商合作，同时积极在海外建设风机生产基地逐步扩大市场份额。
风险提示：海上风电项目需求不及预期；风机迭代不及预期；海外市场拓展进度不及预期；测算具有主观性。
三
《天风电新 | 日月股份：工艺水平和规模优势塑造成本领先地位》（20220612）
铸件竞争要素在于成本。不同风电铸件企业间的成本差异体现在工艺水平和规模优势。日月股份依靠工艺水平和产能规模，具有显著成本优势。工艺水平方面，我们推断日月股份成品率等指标在国内处于领先水平，同时，日月股份积极论证筹划短流程工艺以降低能耗，并有能力扩大精加工产能。规模优势方面，公司产能一家独大，在原材料采购、能源单耗等方面都具有优势。
日月股份依靠成本优势积极扩产，产能在国内占比有望由2022年的25％提升至2025年的33％。日月股份积极扩充精加工（2023年底占总产能73％）和大兆瓦（2023年底占总产能58％）产能，未来更好匹配整机需求。
我们判断到2023年公司精加工产能有望达到54万吨，毛坯71.2万吨，剔除分配给其他铸件产品的毛坯产能及毛坯到精加工的损耗，可认为公司风电毛坯产品基本都可自行精加工；我们判断到2023年大兆瓦产能有望达到41.2万吨，考虑到除轮毂和底座外的部分零部件无大小兆瓦区分（即小兆瓦产能也可生产大兆瓦风机部件），假设明年30％以上装机需求为5MW以上，公司产能也基本可匹配需求。基于经济性，日月股份出海利润率更高（较国内高10个百分点以上），未来有望凭精加工和大兆瓦优势打开出海空间。
风险提示：风电装机需求不及预期；竞争加剧风险；原材料价格上涨风险；统计偏差风险；测算具有主观性，仅供参考。
四
《天风电新 | 海力风电：专注海上风电，产能扩张+自有码头铸就成长》（20220505）
产能持续扩张，盈利能力领先全行业。需求：十四五期间，海上风电设备需求旺盛，预计沿海四省22-25年海上风电合计装机量将达到37GW。到25年，预计国内塔筒+桩基市场规模有望达到480万吨（塔筒80万吨+桩基400万吨），2021-2025的C*R或将达到15％，其中海上塔筒的C*R为3％，桩基的C*R为19％。产能：公司拥有海力装备、海灵重工、海工能源、海力海上等多个生产基地，分布于江苏如东、通州、大丰等沿海地区。据公司*公告，未来几年将在山东东营新建20万吨的海上塔筒基地。
自有优质码头，兼具运费优势与协同效应，支撑海上产能持续扩张。目前公司拥有江苏如东小洋口码头，为1万吨级泊位；规划中的泊位有2个，分别为在通州湾建设的1个1万吨级泊位和1个2万吨级泊位。自有码头兼具运费优势与协同效应（保证订单交付过程中物流的稳定性）。公司依靠自有码头，有利于持续推进海上业务布局。
风险提示：原材料短期大幅波动风险；行业装机不及预期风险；市场竞争加剧风险；产能利用率不及预期风险；项目延期风险；疫情防控风险；短期内股价波动风险。
五
《天风电新 | 大金重工：优质码头支撑产能扩张，产业链纵深开启业绩新增长》（20220303）
依靠自有优质码头（蓬莱），推进“两海战略”布局。公司管理层深谋远虑，从2010年起就开始筹备建设自有码头。自有码头兼具运费优势与协同效应。公司依靠蓬莱自有基地和码头，推进海上和海外业务布局，海上产能贡献增量，出口业务持续扩张。预计公司21/22/23年海上产能达33、71、100万吨，21-23年在全球海上市占率预计从8％提升至20％+。
深入风电产业链布局，打开增量空间。综合考虑山东省海上风电增量空间大、蓬莱基地区位优势显著、自有码头运费优势、叶片轻资产低门槛等因素，公司瞄准海上风电叶片，于蓬莱基地附近布局大兆瓦叶片生产基地项目。21年底募投项目拟建设7-13MW叶片320套，预计23年能为公司增厚营收9.6亿，利润0.7亿。
布局风电场能够带来60％-70％丰厚毛利，促进塔筒企业与风机主机厂开展战略合作，将塔筒制造与风机主机采购有效结合，因而公司择机切入风电场投资与开发赛道。公司分别以阜新、张家口、蓬莱基地为基础布局风电场项目，开发规模分别为250MW、50MW、165MW。阜新基地风电场项目预计23年投产，为公司贡献2.2亿营收，1.1亿利润。
风险提示：产能投产不及预期，钢价上涨超预期，风电装机不及预期，测算存在主观性，公司近期曾出现股价异动。
六
《天风机械 | 华伍股份：具备风电、军工双翼，制动器龙头乘风而起》（20220601）
制动器业务：公司为国内工业制动器龙头，产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、及建筑机械等领域，在风电领域市场占有率约45％。我们认为，风电或将成为公司制动器业务最主要的增量方向，1）在风电制动器领域，公司已达到国际先进水平，风电偏航制动在全国范围内保持市场领先地位。2）我们预计“十四五”期间风电年均新增装机容量在50GW以上，且制动器单位价值量有望随风机大型化趋势有所增加，头部公司优势更为明显。3）是国内*一家西门子风电全球合格供方，有望打开海外市场。
军工业务：全资子公司安德科技是成飞公司、航发科技等知名企业的重要供应商，产品主要为工装、模具、发动机反推、机匣等。目前主机厂产能扩张，航空零部件外协加工比例和数量将继续增长，安德科技有望充分受益。另外随着某型号涡扇航空发动机定型批量生产，安德科技紧跟配套研发的机匣及反推产品将批量供应，公司将受益于该款发动机型号的上量。
风险提示：风电建设不及预期、原材料价格波动风险、商誉减值风险、竞争加剧带来的产品毛利率趋降风险、应收票据及应收账款风险、募投项目产能闲置、实施效果不达预期的风险。
用户提问来自：梨梨
股吧里说公司投资的九次方暴雷，能澄清一下吗
董秘回复：
您好，相关信息请以公司公告为准，谢谢
2020年05月26日 11:41
证券代码：300308 证券简称：中际旭创 公告编号：2022-038
本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
中际旭创股份有限公司（以下简称“公司”或“中际旭创”）于2022年4月21日召开第四届董事会第二十五次会议，会议审议通过了《关于公司2021年度报告及其摘要的议案》，为使投资者全面了解公司的经营成果及财务状况，公司2021年度报告及摘要全文于2022年4月25日在中国证监会指定的创业板上市公司信息披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露，请投资者注意查阅。
特此公告
中际旭创股份有限公司董事会
2022年04月25日
证券代码：300308 证券简称：中际旭创 公告编号：2022-039
中际旭创股份有限公司
2022年第一季度报告披露的提示性公告
中际旭创股份有限公司（以下简称“公司”或“中际旭创”）于2022年4月21日召开第四届董事会第二十五次会议，会议审议通过了《关于公司2022年第一季度报告的议案》，为使投资者全面了解公司的经营成果及财务状况，公司2022年第一季度报告全文于2022年4月25日在中国证监会指定的创业板上市公司信息披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露，请投资者注意查阅。
证券代码：300308 证券简称：中际旭创 公告编号：2022-043
中际旭创股份有限公司
2021年度报告摘要
一、重要提示
本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。
所有董事均亲自出席了审议本次年报的董事会会议。
普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）对本年度公司财务报告的审计意见为：标准的无保留意见。
本报告期会计师事务所变更情况：公司本年度会计师事务所由变更为普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）。
非标准审计意见提示
□ 适用 √ 不适用
公司上市时未盈利且目前未实现盈利
□ 适用 √ 不适用
董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案
√ 适用 □ 不适用
公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为：以公司总股本剔除回购专户所持股份后的798,154,438股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.20元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。
董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案
□ 适用 √ 不适用
二、公司基本情况
1、公司简介
2、报告期主要业务或产品简介
（一）经营业务、主要产品及用途
公司主营业务为高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售，公司目前业务主要通过全资子公司苏州旭创和控股子公司成都储翰开展。
全资子公司苏州旭创致力于高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户。公司注重技术研发，并推动产品向高速率、小型化、低功耗、低成本方向发展，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G的高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块，应用于城域网、骨干网和核心网传输光模块以及应用于固网FTTX光纤接入的光器件等高端整体解决方案，在行业内保持了出货量和市场份额的领先优势。
表1：苏州旭创部分光模块产品
控股子公司成都储翰是专注于接入网光模块和光组件、生产及销售的高新技术企业，公司拥有从芯片封装到光电器件到光电模块的垂直整合产品线。在光器件领域，公司的产品设计、封装以及生产等方面均处于同行业领先水平；在光模块方面，公司持续加大对产品线投入，增加产能储备。目前，公司在自动化生产平台、自动化设备的自主研发与工程应用化方面已具备较强的竞争优势，自动化工艺技术水平在国内同行业中居于领先地位。同时，基于对中低端产品成本的良好控制，公司的盈利水平较好。
表2：成都储翰部分产品线
（二）行业未来发展趋势
1、硅光技术
硅光解决方案集成度高，同时在峰值速度、能耗、成本等方面均具有良好表现，因而是光模块未来的重要发展方向之一。硅光子技术是基于硅和硅基衬底材料，利用现有CMOS工艺进行光器件开发和集成的新一代技术。硅光模块产生的核心理念是“以光代电”，即利用激光束代替电子信号进行数据传输。硅光子技术将硅光模块中的光学器件与电子元件整合到一个独立的微芯片中，使光信号处理与电信号的处理深度融合，最终实现真正意义上的“光互联”。
车联网、AR/VR、直播等5G下游应用的飞速发展和企业云的大趋势带动了数据中心网络从100G向400G更迭的需求，虽然鉴于良率和损耗问题，硅光模块方案的整体优势尚不明显，但在超400G的短距场景、相干光场景中，硅光模块的低成本优势或许会使得其成为数据中心网络向400G升级的主流产品。根据Lightcounting的预测，全球硅光模块市场将在2026年达到近80亿美元，有望占到一半的市场份额，与传统可插拔光模块平分市场。2021年至2026年硅光模块整体累计规模将接近300亿美元。
2、相干技术
数据中心光互联方案可根据其传输距离来选择两种支撑技术，一种是直接探测技术，另一种是相干探测技术。相干探测凭借着高容量、高信噪比等优势在城域网内的长距离DCI互联中得到广泛应用，而直接探测的应用场景更适合相对短距离互联。随着光模块速率的提升，对于直接探测方案，对模块内光器件的带宽要求比较高，同时受限于系统SNR以及光纤链路色散的影响，其传输距离也将受到限制。到1.6T/3.2T时，也许只能支持2km 传输。届时更远场景的光互联，则需要使用相干探测技术。
相干光模块一开始适用于传输距离大于1,000km的骨干网，后来逐步下沉至传输距离为 100km至1,000km的城域网，小于100km距离的边缘接入网，以及80km至120km的数据中心互联领域（DCI）。在数通领域，相干技术已成为数据中心互联的主流方案。据Dell’oro的预测数据，到2022年DCI网络市场总量达到50亿美元，而其中包含光模块的光传输网络部分占据*的市场份额。随着相干光模块开始规模化量产，成本不断下降，未来将广泛应用于5G接入网等需求量更大的市场。
目前400G相干光模块有三种标准，分别为400GZR、OpenROADM 和OpenZR+。其中OpenZR+综合400GZR和OpenROADM 两种标准的优点，应用范围更为广阔，面向城域、骨干、DCI和电信运营商，且可支持多供应商的互相操作性。
3、光电共封装技术（CPO）
光电共封装（CPO）指的是交换ASIC芯片和硅光引擎（光学器件）在同一高速主板上协同封装，从而降低信号衰减、降低系统功耗、降低成本和实现高度集成。CPO的发展才刚起步，并且其行业标准形成预计还要一定时间，但CPO的成熟应用或许会带来光模块产业链生态的重大变化。硅光技术既可以用在传统可插拔光模块中，也可以用在CPO方案中。800G传输速率下硅光封装渗透率会有提升，而CPO方案则更多的是技术探索。但是从1.6T开始，传统可插拔速率升级或达到极限，后续光互联升级可能转向CPO和相干方案，不过从可插拔向CPO的过渡是必然的，但也是缓慢的。
LightCounting认为，CPO技术*的应用场景可能不在交换ASIC领域，而是在HPC和AI簇领域的CPU、GPU以及TPU市场。到2026年，HPC和AI簇预计成为CPO光器件*的市场。CPO出货量预计将从800G和1.6T端口开始，于2024至2025年开始商用，2026至2027年开始规模上量，主要应用于超大型云服务商的数通短距场景。
（三）行业竞争格局
近年来，随着光通信行业的快速发展，光通信模块行业的竞争格局发生了深刻的变化，其主要呈现出两大特点：从产业链上来看，光通信模块企业不断进行并购重组，垂直整合产业链，行业集中度进一步提高；从区域发展角度来看，随着经济全球化以及中国等发展中国家光通信产业的快速发展，国际上主要的光通信模块生产商逐步将制造基地向以中国为代表的发展中国家转移，中国企业在光通信模块上的研发能力也得到了快速的提升，并成为国际化竞争中的重要力量。LightCounting指出，得益于中国国内对光器件和模块的强劲需求，2021年中国光器件厂商占据半壁江山，从2010年的15%增长到2021年的略高于50%。在光通信行业持续发展的背景下，光模块企业加快并购重组，进行产业链垂直整合，行业集中度进一步提高。
（四）公司竞争地位
中际旭创集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面交付能力等优势，公司赢得了海内外客户的广泛认可，并保持了市场份额的持续成长。Lightcounting在2021年发布的光模块厂商排名中，中际旭创位居全球第二。另外，Omdia*报告也显示，中际旭创2021年的市场份额位居全球第二，约为10%，其中第四季度的市占率高达12%。在前十大厂商中，公司在2021年市场份额提升得最多，主要原因系公司向云厂商数据中心提供的200G和400G产品的销售量大幅增加。中际旭创作为光模块领域的领先者，未来将继续提升核心竞争力，实现高效创新，并及时响应市场需求，推出满足客户需求的光模块解决方案。
图1：前十大光模块厂商及2021年市场份额变动情况
资料Omdia
3、报告期内公司经营情况概述
报告期内，公司实现营业收入76.95亿元，同比增长9.16%；实现营业利润9.63亿元，同比减少2.72%；归属于上市公司股东的净利润8.77亿元，同比增长1.33%。截至2021年底，公司总资产165.65亿元，总负债49.62亿元，净资产116.03亿元，资产负债率29.95%。
报告期内，受益于北美云厂商重点客户增加资本开支和批量部署400G与200G的机会，公司紧跟客户需求，强化交付能力和产品质量，400G和200G成为公司主力出货产品，海外市场出货量继续保持增长。报告期内，国内5G网络建设平稳推进，全年共建成5G基站约64万站，与上一年基本持平，5G光模块市场需求同比去年没有明显增长，公司的5G产品收入相比2020年有所下滑，但在200G回传和50G中传等产品仍保持份额领先。报告期内，国内电信运营商启动固网宽度接入的双千兆光网工程，拉动了对10G PON等接入网光器件和光模块的需求。公司控股子公司成都储翰作为国内电信接入网主力供应商，收益于双千兆光网建设拉动的需求，报告期内成都储翰的营收、净利润等指标都实现了历史新高。
报告期内，公司继续加大新产品与新技术的研发投入，加快重点产品的市场化进度，取得了良好的成果。800G系列光模块完成了向客户的送样、测试和认证，400G硅光芯片fab良率的持续提升，为稳定量产做好了准备；800G硅光芯片开发成功。相干方面，400GZR和200GZR等用于数据中心互联或电信城域网场景的产品已形成小批量生产和出货。报告期内，旭创产业研究院进行了CPO关键技术的预研，并持续打造先进光子芯片产业化技术平台和2.5D、3D混合封装平台。上述研发或产业化工作为公司打造新的盈利增长点，实现可持续发展创造了有利条件。
报告期内，公司顺利完成了向特定对象发行股票的工作，共计募资26.99亿元。此次特定发行对象确定为15位，中移投资、广东恒健、深圳亿鑫、华夏基金、UBS *等优质产业资本、地方国资或公募基金成为公司的定增股东，合计持股总数为8,708万股，占总股本10.88%。此次向特定对象发行股票满足了公司快速发展的资金需求，进一步提高了公司的盈利能力及抗风险能力。
报告期内，为推动公司在光电产业链及其他高科技领域的布局，公司与苏州元禾控股合作，合资设立了禾创致远基金管理公司，并与苏州工业园区包括元禾控股、新建元、国际科技园等几家国有投资平台及上市公司罗博特科共同发起设立了2亿元规模的产业基金——苏州工业园区禾创致远数字科技创业投资基金（有限合伙）。该基金专注于光模块产业链上游光、电芯片及在汽车、消费电子、物联网等领域的集成电路领域的投资。
报告期内，根据公司经营战略发展的规划和需求，为进一步集中优势资源发展高端光通信收发模块业务，持续提升公司盈利能力，降低经营风险，经公司董事会和股东大会批准，公司于12月末完成了对子公司中际智能***股权的剥离和出表工作。
4、主要会计数据和财务指标
（1）近三年主要会计数据和财务指标
公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据
□ 是 √ 否
单位：元
（2）分季度主要会计数据
单位：元
上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异
□ 是 √ 否
5、股本及股东情况
（1）普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表
单位：股
公司是否具有表决权差异安排
□ 适用 √ 不适用
（2）公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表
□ 适用 √ 不适用
公司报告期无优先股股东持股情况。
（3）以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系
6、在年度报告批准报出日存续的债券情况
□ 适用 √ 不适用
三、重要事项
1、公司向特定对象发行股票事宜
2021年5月6日，公司召开第四届董事会第十三次会议和第四届监事会第十二次会议，分别审议通过了《关于公司向特定对象发行A股股票方案的议案》等公司向特定对象发行股票相关议案，该事项已经2021年5月24日召开的公司2021年第一次临时股东大会审议通过。2021年5月31日，公司收到深圳证券交易所（以下简称“深交所”）出具的《关于受理中际旭创股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知》（深证上审〔2021〕185 号），深交所对公司报送的向特定对象发行股票募集说明书及相关申请文件进行了核对并予以受理。2021年6月11日公司收到深交所出具的《关于中际旭创股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2021〕020148号），公司收到审核问询函后，会同相关中介机构就审核问询函中提出的问题进行了认真研究和逐项答复，并根据相关要求公开披露了审核问询函回复。2021年7月21日，公司收到深圳证券交易所上市审核中心出具的《关于中际旭创股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》，深交所发行上市审核机构对公司提交的向特定对象发行股票申请文件进行了审核，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。2021年8月23日，公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意中际旭创股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2021]2719号），同意公司向特定对象发行股票的注册申请。2021年9月29日，在《认购邀请文件》规定时限内，联席主承销商共收到26份申购报价单，根据《认购邀请文件》中规定的定价原则，本次发行最终价格确定为31.00元/股，最终15名投资者获得配售，发行规模为87,080,000股，募集资金总额2,699,480,000.00元。2021年10月19日，普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）对本次向特定对象发行股票募集资金到账情况进行了审验，并出具了普华永道中天验字（2021）第[1009]号《中际旭创股份有限公司2021年向特定对象发行人民币普通股（A股）验资报告》，于2021年10月23日公司披露了《中际旭创向特定对象发行股票发行情况报告书》等文件。2021年11月5日，本次向特定对象发行股票在深圳证券交易上市。
2、收购苏州工业园区建胜产业园发展有限公司事项
2020年11月13日，公司第四届董事会第五次会议审议通过了《关于收购苏州工业园区建胜产业园发展有限公司***股权的议案》，2021年1月22日，苏州旭创与交易对方签订了《产权交易合同》（合同编号：20210122），2021年2月10日完成工商变更登记，名称由“苏州工业园区建胜产业园发展有限公司”变更为“苏州旭创光电产业园发展有限公司”，变更后苏州旭创持股比例为***。公司拟利用其土地及房屋建设苏州旭创光模块业务总部、生产及研发中心，有利于企业加强战略管理能力、资源整合能力、运营监管能力、风险管控能力、人才培养能力和服务支持能力，可以使得企业管理更加集约化、系统化，有利于品牌建设和未来发展。
3、公司第二期股权激励事宜
根据公司2020年第二次临时股东大会的授权，公司于2021年2月9日召开第四届董事会第八次会议以及第四届监事会第七次会议，分别审议通过了《关于向第二期限制性股票激励计划激励对象授予预留限制性股票的议案》，确定2021年02月10日为预留部分授予日，向20名激励对象授予100.00万股限制性股票。公司独立董事对此发表了独立意见，监事会对本次授予限制性股票的激励对象名单进行了核实，中伦律所出具了《关于中际旭创股份有限公司第二期限制性股票激励计划预留限制性股票授予相关事宜的法律意见书》，广发证券就本次激励计划预留部分授予相关事项出具了独立财务顾问报告。
4、公司转让全资子公司中际智能
2021年12月16日公司召开第四届董事会第二十次会议，审议通过了《关于转让全资子公司股权暨关联交易的议案》，根据公司经营战略发展的规划和需求，为进一步集中优势资源发展高端光通信收发模块业务，持续提升公司盈利能力，公司将全资子公司中际智能***股权转让给控股股东中际控股。该事项已经公司2021年12月27日召开的2021年第三次临时股东大会审议通过，关联股东已回避表决。截至报告期末，公司本次转让全资子公司***股权的工商变更登记手续已办理完毕。
中际旭创股份有限公司
法定代表人：王伟修
2022年04月25日
证券代码：300308 证券简称：中际旭创 公告编号：2021-113
本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
中际旭创股份有限公司（以下简称“公司”或“中际旭创”）于2021年10月25日召开第四届董事会第十七次会议，会议审议通过了《关于公司2021年第三季度报告的议案》，为使投资者全面了解公司的经营成果及财务状况，公司2021年第三季度报告全文于2021年10月26日在中国证监会指定的创业板上市公司信息披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露，请投资者注意查阅。
特此公告
中际旭创股份有限公司董事会
2021年10月26日
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