易方达基金110011好吗(正虹科技股吧)易方达基金110015怎么样

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导读：2020-2022年，“公募一哥”张坤在管基金业绩演绎了一次标准的“过山车”：伴随着收益率曲线的起伏，张坤在投资者的簇拥下登上“千亿顶流”宝座，又在舆论的风暴中跌落神坛。大起大落之间，张坤的心态似乎也在悄然发生变化。

作者|吴楠

股神巴菲特有两条投资原则：第一条是永远不要亏钱，第二条是永远不要忘记第一条原则。

作为巴菲特的忠实信徒，易方达明星基金经理、“公募一哥”张坤，似乎并未很好地践行这一原则。截至今年5月27日，张坤管理的4只基金简直惨不忍睹。

其中，易方达优质企业三年持有混合（009342）为封闭式基金，成立近两年时间任职回报仅有0.56%，两年下来投资者几乎“拿了个寂寞”。

其他3只基金虽然仍有保留收益，但与*时期的净值回报相比，基本呈腰斩之势——易方达优质精选（原易方达中小盘，110011）和易方达蓝筹精选(005827）是张坤的两大代表作，*回撤均超过40%；而变动*的易方达亚洲精选（118001），回撤幅度高达55.59%，创出了张坤职业生涯中的*回撤记录。

一个残酷的现实是，如果投资者是从*点进场亏掉40%，需要上涨67%才能回本；如果亏掉50%，则需要上涨***才能收回本金。结合张坤管理的4只基金持有人数变动情况来看，至少有600多万人是在2021年上半年即市场高位时入场。

这意味着，至少一半以上的张坤基金持有人，正在忍受亏损的煎熬。

管理规模缩水超百亿

伴随着2022年一季报的出炉，张坤正式从“千亿顶流”的宝座上跌落——截至3月31日，其管理规模为849.28亿元，与2021年四季度的1019.29亿元相比，缩水超过170亿元。

其中易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达亚洲精选、易方达优质企业三年的规模分别为552.72亿元、168.67亿元、46.85亿元、81.04亿元。除了易方达亚洲精选规模有所增长（环比上升6.18%），其余几只基金规模均出现下滑，环比下降幅度均超过15%。

需要指出的是，在2月、3月左右，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选曾相继放宽基金申购限额，从单日申购限额调整至1万元后，又进一步提升至5万元。

财熵在3月21日的《财熵|“赚钱就是大爷”：易方达顶流张坤“神起神灭”》一文中，曾援引前海开源基金首席经济学家杨德龙的观点：“当下行情较差，基民投资意愿很低，即使放开限购，新进的资金也不会太多”。事实证明确实如此。

数据显示，截至今年3月31日，易方达蓝筹精选混合期末总份额为261.15亿份，相比2021年年末减少了0.70亿份；易方达优质精选期末总份额为28.40亿份，环比仅增加0.49亿份。

不过张坤旗下的另一只易方达亚洲精选基金却略显异常。今年一季度期间，该只基金份额增加了5.64亿份，期末总份额为46.71亿份。从业绩来看，该只基金是2021年张坤管理的4只基金中亏损最为严重的一只，浮亏比例高达29.25%；但今年上半年情况有所“好转”，其亏损幅度在4只基金中排名最小。

数据显示，截至5月27日，易方达亚洲精选录得跌幅为12.76%；同期易方达蓝筹精选下跌19.54%；易方达优质精选（原易方达中小盘）下跌18.67%；易方达优质企业三年下跌19.78%。

结合基金的业绩表现与份额变动情况，不难发现，张坤管理规模的缩水，主要还是由净值下跌导致。

张坤仍未摆脱“魔咒”

财熵曾在《财熵|“赚钱就是大爷”：易方达顶流张坤“神起神灭”》一文中指出，张坤基金在过去一年多时间里业绩表现不佳，或是三重因素叠加的结果：“错过自己不擅长的、没有在自己擅长的领域做好、进入自己不擅长的领域并做错”。

上述“魔咒”，在今年至今的行情中得到了淋漓尽致的体现。

张坤管理的基金一季报显示，资本市场一季度分化明显：A股市场方面，煤炭、地产、银行等行业表现较好；港股方面，能源、电讯、银行等行业表现相对突出。但张坤在管的基金中，却鲜有配置相关行业个股。

在张坤擅长的能力圈内，以白酒为代表的消费股颇受其重视。一季度，张坤在对易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年等基金的持仓操作上，皆加仓了泸州老窖（000568.SZ）、五粮液（000858.SZ）等高端白酒；贵州茅台（600519.SH）虽遭减持，但仍在这些基金的十大重仓股中占有一席之地。而上述白酒股在今年以来均录得不小的亏损。

而在张坤管理的另一只基金易方达亚洲精选中，蒙牛乳业（02319.HK）在2021年四季度和今年一季度均获得重点增持。而该只个股从今年3月高点回落至今，跌幅已超过20%。

在此前的文章中，财熵曾提到，正是由于对互联网企业的“重金押注”，才导致张坤旗下多只基金在今年年初遭遇大幅折损。但基金一季报显示，张坤仍在不断加码互联网科技企业。

以易方达亚洲精选基金为例，这是2021年至今回撤幅度*，但也是份额上升最多的一只基金。在基民们“越跌越买”的助攻下，张坤在一季度大举加仓，其前十大重仓股中有9只标的获得了大幅增持，其中不乏在一季度暴跌的阿里巴巴（09988.HK）、腾讯控股（00700.HK）、京东集团（09618.HK）、美团（03690.HK）等个股。

若从4月1日算起，截至5月27日，上述4只互联网个股涨跌幅分别为：-18.82%、-8.27%、-9.02%、+5.33%。若拉长时间来看，今年以来上述个股平均跌超20%，分别达-23.47%、-22.63%、-22.54%、-27.28%。

由此可见，张坤对互联网企业的“抄底”，时间还是稍微早了一些。

易方达亚洲精选2021年Q4和2022年Q1前十大重仓股 图源投资数据网

除了“错失机会”、“误判行情”之外，张坤旗下两大重仓股招商银行（600036.SH；03968.HK）和海康威视（002415.SZ）相继暴雷，更是令其雪上加霜。

4月中旬，受原行长田惠宇的人事变动影响，招商银行A股、H股双双大跌。截至5月27日，招商银行A股累计下跌16.46%，招商银行H股累计下跌19.5%。

一季报里，招商银行位列张坤4只基金的前十大重仓股。据财熵不完全统计，张坤所管理的基金在本次踩雷事件中，浮亏至少13.8亿元。

5月5日，受美国制裁传闻影响，海康威视开盘跌停，随后股价连续下挫，截至5月27日已跌去21.78%。据财熵不完全统计，截至一季报，张坤旗下基金共持有海康威视17122万股，此次下跌导致其持仓缩水超过15.5亿元。

“一波三折”的心路历程

“爬得越高，跌得越惨”，当这句名言不幸在一个掌管千亿资金规模的基金经理身上应验时，无论对基金经理还是数百万投资者而言，代价都是相当惨烈的。

2020-2022年，张坤在管基金业绩演绎了一次标准的“过山车”：伴随着收益率曲线的起伏，张坤在投资者的热捧下登上“千亿顶流”的宝座，此后又在汹涌的舆论风暴中跌落神坛。大起大落之间，张坤的心态似乎也在悄然生变。

2020年，或许是张坤最意气风发的时刻——其管理基金在过去两年里取得了*的收益，不少投资者慕名而来，将其基金管理规模与净值推上顶峰。但彼时的张坤却十分淡然，在当年的基金年报中，他甚至劝勉大家“或许应该降低对收益率的预期”。

这样的观点持续到了2021年二季度。张坤的二季报中充斥着“竞争程度更为激烈、判断难度只增不减、面临不小损失”等悲观表述。

图源易方达蓝筹精选基金公告

在此期间，由于资本市场动荡、估值泡沫破裂，张坤管理的4只基金净值回落，导致其管理规模在2021年三季度时缩水近300亿元，但整体规模仍维持在千亿以上。

有意思的是，到了2021年三季度，张坤开始一改过往的悲观预期。其在三季报中明确指出：“一些长期经营*的上市公司最近股价下跌明显。这轮下跌后，这批优质公司的估值已经基本合理。如果做一个组合，我们对其整体的生意模式、护城河和行业前景是有信心的......从未来3至5年来看，可以对这些公司股票的复合收益率更加乐观一些。”

财熵注意到，出于对“部分优质企业估值溢价具有吸引力”的预判，在2021年下半年，张坤接连提升股票仓位，将其旗下管理的4只基金仓位全部加仓至90%以上，用真金白银传达了自己对后市的乐观看法。

在2021年年报中，张坤坦承自己持仓的企业中一些股价表现落后于市场，但他自己始终认为“要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌”。

图源易方达蓝筹精选基金公告

然而，资本市场的走向似乎脱离了张坤的预期。今年以来，在一系列负面因素的冲击下，A股与港股行情急转直下，张坤在管4只基金业绩因“重仓运行”导致亏损加剧。

据财熵不完全统计，2021年全年，张坤管理的4只基金总计亏损135亿元；而今年一季度，仅易方达蓝筹精选一只基金，便折损将近122亿元，加上其他3只基金，合计亏损177.26亿元。

面对基金净值的大幅回撤，张坤无法再坦然自若。其在一季报中坦言：“本基金净值出现了较明显的下跌，这让不少持有人感到了焦虑，我也有同样的感受。我想，焦虑可能不仅来自于已经实现的下跌，更来自对未来继续下跌的担忧。”

不过，作为基金经理，给投资者“打气”还是很有必要的。张坤在今年一季报中表示：“尽管短期市场面临不少的困难，但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格。”

在这份报告中，张坤洋洋洒洒，用了上千字的篇幅大谈情绪管理的重要性，其间还引用了巴菲特的名言“对于一个投资人来说，最重要的是性情（Temperament）”。在他看来，最重要的就是控制情绪和保持理性的能力。

从*时期的谨慎，到下跌途中的悲观，再到以为探底时的兴奋，最终却仍避免不了焦虑，如此看来，“顶流”张坤在情绪管理方面仍有提高的空间。

难道又是“杀猪盘”？

2021年1月15日早盘，主营饲料销售兼营养猪的正虹科技（000702，SZ）“诡异”一字板跌停，封单高达11万手。截至今日午间收盘，该股报6.03元，成交8347万元，换手率5.19%，*市值仅16.08亿元。

值得一提的是，正虹科技自1月12日启动大涨以来，短短三个交易日涨幅大17%。不过，昨日该股大部分交易时段走势维持小绿小红，但临近收盘前5分钟，大买单突然将股价从跌1.4%暴拉至涨停板，遗憾的是没封住，最终收涨7.2%，从5分钟K线图上看，成交1.44亿元，这部分尾盘杀进去的资金今日已经被“活埋”。

对此，股吧网友们纷纷议论，有网友表示，“昨天有人直播，让散户尾盘6分钟买进这股”；也有投资者被宰了，“昨日进的，亏的裤衩都没了，出了祝福留下的兄弟好运”，也有人称是“杀猪盘”。

截至2020年9月30日，该股A股股东户数2.96万户，环比减少4000户。

此外，据交易数据显示，昨日该股净流出金额1969.34万元，主力净流出1723.37万元，中单净流出5.61万元，散户净流出240.36万元。最近一个月内，正虹科技共计登上龙虎榜0次，表明正虹科技股性不活跃。

消息面上，1月6日，正虹科技公告称，公司2020年12月销售生猪2.41万头，销售收入9554.19万元，环比变动分别增长128.22%、141.26%。同比变动分别增长142.13%、96.06%。2020年1~12月份，公司累计销售生猪7.19万头，累计销售收入2.68亿元，同比变动分别减少55.27%、14.32%。公司本月生猪销售同比增长的主要原因系生猪出栏增加所致。

去年12月23日，正虹科技公告称，为满足公司生产经营的资金需求，2021年度内公司拟向银行和融资租赁公司申请总额度不超过11亿元的综合授信。

据财经网报道，近年来，生猪行情火爆，也带动了饲料销售。11月中旬以来，20多家饲料龙头企业发布产品涨价函，涨价幅度为75-200元/吨。正虹科技也表示，近期饲料与生猪同步量价齐升，对未来一段时间的行情充满信心。此外，根据正虹科技9月22日晚间公告，其全资子公司武汉正虹饲料有限公司厂区被收储后，预计实现净收益约人民币2900万元。以此估算，正虹科技全年收益值得期待。即使保守估计，假定2020年主业利润同比持平，正虹科技全年净收益同比增幅也将超过300%（2019年净利润为937万）。

不过，正虹科技业绩近来大幅下滑，据三季度财报数据，2020年前三季度营收约7亿元，同比下降26.19%；净利润约44万元，同比下降86.61%；基本每股收益0.0016元，同比下降86.99%。

公开资料显示，正虹科技以饲料研发生产销售和畜禽养殖为主业。其中生猪养殖业以种猪繁育、生猪养殖为主，主要产品为种猪、仔猪和肥猪。目前公司采用自育自繁自养模式和“公司+农户”合同养殖模式，自繁自养模式主要为仔猪繁育及销售。

综合财经网、股吧等

（登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容或者数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

易方达基金110011怎么样

*的基金可以帮助我们持续不断的盈利，收益率长期跑赢沪深300指数。买入*的基金，我们可以长期放心持有，不惧短期内的股市涨跌。特推出【*基金分享】系列文章，让更多的人了解更多的*基金。

基金经理简介

张坤先生:理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理，现任易方达基金研究部总经理助理。2012年9月开始担任基金经理，累计任职时间8年以上，历经牛熊转换，近5年年化收益率38.85%，比巴菲特还要*；连续多年获得金牛基金奖和明星基金奖等荣誉。目前管理5只混合型基金，分别是易方达中小盘混合、易方达蓝筹精选混合、易方达优质企业三年持有期混合、易方达新丝路灵活配置混合、易方达亚洲精选股票（QDII），管理总资产规模1255亿，是目前中国公募基金行业*一个管理规模超千亿的基金经理。代表作：易方达中小盘混合。

基金涨幅排名

该基金的阶段涨幅全部都是*或良好（近1周的涨幅参考意义不大）。

阶段涨幅

该基金的季度涨幅也几乎都是*或良好，只有2020年1季度的业绩表现不佳，但是依然要优于沪深300指数。

季度涨幅

该基金的年度涨幅在2013年和2015年的表现相对一般，但是在沪深300指数下跌的背景下，依然取得了正收益。其它年份的涨幅则都是*或良好，特别是2018年整个市场大跌的时候，回撤幅度只有14.3%，控制得非常好。

年度涨幅

对比沪深300指数的收益率

绿色阴影部分表示：近5年，该基金与沪深300指数的收益率差值。

可以看到，从2016年开始，绿色阴影部分就一直在持续稳定增长。这说明该基金近5年的收益率一直长期稳定超过沪深300指数。

在“基金大爆炸”中可以看出，在张坤管理期间，该基金除了2015年大牛市期间的表现落后于沪深300指数。其它阶段的表现均优于沪深300指数，特别是在近两年的结构性牛市中，业绩表现十分突出。该基金在市场下跌时，回撤小；在市场上涨时，涨幅大；可见，张坤属于典型的进攻能力和防守能力都十分突出的选手。

重仓持股

下图是该基金过去4个季度的前十大重仓股，可以看出以下信息：

资产规模持续稳定增长，从1年前的147.14亿逐步增长到现在的401.20亿，翻了近3倍。前10大股票持仓占比一直稳定在70%～80%之间，股票总仓位维持在90%以上。前十大重仓股比较集中在白酒行业，但是也会重仓上海机场、通策医疗等其它行业的龙头股。其中既有长期持有的股票（例如贵州茅台、五粮液），也会根据股市行情变化更换其他股票（四季度相比一季度，前10大重仓股只换了3个），但总体来说更换股票的频率很低，比较倾向于长期持有。

基金红黑榜

该基金在红榜中共获得6枚奖牌，属于同类别基金中的佼佼者。

该基金在黑榜中只有一项上榜数据，但不影响其十分*的整体表现。如果不在意这项波动率排名数据，也完全可以放心持有该基金。

基金点评

易方达中小盘基金，是易方达三剑客之一张坤的代表作。张坤担任基金经理8年以上，经历过完整的牛市和熊市，具有丰富的投资经验，金牛奖等业内*奖项拿到手软，也是业内管理规模*的基金经理。由于近两年张坤的业绩十分优异，不仅收益率大幅跑赢同期沪深300指数，回撤也优于同类基金。张坤也成功破圈，获得大批粉丝，甚至有了自己的后援会。

张坤所管理的这5只基金中，易方达中小盘和易方达蓝筹精选的规模*，两只基金占总管理规模85%以上，另外3只基金则请大家根据自己的需求谨慎选择。易方达中小盘持股比较集中，主要押注白酒行业，换手率很低，从红黑榜中的黑榜上榜项目也可以看出，有时候会因为白酒行业的波动造成该基金的波动率较大。总之，如果大家看好白酒行业，不在意短期内的业绩波动，该基金可以长期放心持有。

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以上内容不构成对阅读者的投资建议。基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。请认真阅读相关法律文件和风险揭示书，基于自身的风险承受能力进行理性投资。

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春节后A股市场先抑后扬，体现出境内外投资者对中国经济的坚定信心。为给投资者提供长线布局优质企业的工具，易方达近期推出研究精选股票基金（代码：008286），由研究部总经理冯波亲自管理，主要投资于通过研究精选而出的A股和港股通股票。该基金将于2月19日开始发行，投资者可通过易方达官网、e钱包APP及各大银行、券商等渠道认购。

冯波是易方达研究部总经理，迄今从业19年，管理基金亦有10年之久。这是一位谨慎而进取的老将，他坚信研究创造价值，强调通过对行业和企业的深度研究来精选出真正有价值的企业，为投资者创造长期持续的超额收益。

投资的本质：发现价值

与大多数基金经理不同，冯波的职业生涯始于直面投资者的销售一线。2001年，刚从清华毕业不久的冯波加入易方达，很快成为北京分公司副总。彼时基金业刚起步，整个行业的任务是启蒙投资者的理财意识。让冯波心绪难平的是，虽然行业增长很快，但很多投资者没有赚到钱。这固然与投资者理念还不成熟、交易频繁有关，但基金管理人也有责任展示创造长期持续超额收益的清晰愿景和实际能力，才能给基金投资者以长期持有的信心。

因此，2006年，基金业即将迎来爆发式增长之际，冯波主动转到研究部，闷头干起了研究员。三年后他成了一名基金经理，开始管理易方达行业领先混合基金（110015），迄今已逾十年。截至上年末，这只产品近三年、近五年的年化收益率均在20%左右，近十年年化收益率约10%，业绩稳超沪深300指数，是全市场长期表现始终位居前列的基金之一。

驽马十驾，功在不舍。冯波说，他没有什么投资秘诀，唯有对事物朴素本质的坚持。在他看来，投资的本质就是分享企业价值增长所带来的股价上涨。从这一定义出发，做投资便成为一件明确、朴素、简单的事。

那么，在激烈的市场竞争中，怎么做到这些呢？冯波的答案是研究。持续、深入的研究。对一个行业、一家企业，长期跟踪、全面摸索过，才能比别人更早感知到它呼吸起伏的微妙变化，更深刻理解它的核心能力，更敏锐发现它的价值增长潜力。他将这种认知差值称为超额认知——超越市场平均水平的认知。

研究的本质：深度认知

“超额收益来自超额认知，持续的超额收益来自持续超越市场的认知。”冯波说，如果想给投资者创造持续超额收益，基金管理人就必须保持自身对行业和公司有持续超越市场平均水平的认知。

“深度认知”，在他看来这就是研究的本质。其实研究的本来面目就该是这样，它是价值发现的基础，是我们对事物形成充分认知的必经过程。“投资中，我们能不受市场短期波动影响、坚定买入并持有的决心，就是来自于充分的调研和对行业、企业发展趋势的深刻认识。”

具体到个股研究，他最看重三方面。第一，企业所处的行业要符合社会发展变化的趋势，能真正实现价值创造。第二，企业要有核心竞争力，能形成竞争壁垒。第三，企业的估值要合理，能承受一定程度的市场波动。冯波说，这三个条件至关重要，只有这样，企业的价值才能持续推动股价的上涨。

在此基础上，冯波并不过分关心市场短期波动。他的操作原则是，中长期判断始终基于基本面，“对于我们长期看好的优质企业，短期波动只是提供了难得的买入机会。”

做对的事情：坚守本质

在研究员和基金经理之外，冯波还是易方达的研究部总经理，力图通过构建深度研究的部门文化、组合体系以及考核体系，持续提升易方达主动权益部门的超额认知能力。“我们对研究员的研究报告不考核数量，只考核质量，就是想让深度研究的理念内化到每个人心中，最终通过长期、持续深度研究的积累，形成易方达主动权益的核心竞争力。”冯波说，“这些积累起来的超额认知就是我们将来长期致胜的基础，也是最终为投资者提供持续稳定回报的最有效的手段。”

冯波说，身在资本市场，每天都处在信息的洪流之中。潮起潮落，要想有不被裹挟的定力，唯有初心不移，坚持做对的事情。而在他看来，“对的事情”就是坚持朴素的投资研究方法，多做研究，少做博弈，努力为投资者带来持续稳定的回报，给投资者创造更多的获得感。未来，他也会坚持这样做下去。（CIS）

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