渤海化学(爱旭股份 股吧)
渤海化学(爱旭股份 股吧)
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2019年募投之后，近期渤海化学丙烷脱氢（PDH）二期项目有了*进展——3月19日，渤海化学发布了《天津渤海化学股份有限公司关于变更部分募投项目实施地点的公告》，公告显示，项目实施地点由之前的“天津市滨海新区临港经济区渤海石化厂区现有土地”变更为“天津经济技术开发区南港工业区”。截至目前项目募集到的资金与2019年发布的预期募集金额仍有一定差距。
项目为何变更地点？
关于项目地点变更的具体原因，公司给出了几点说法：
一是项目因受天津市相关产业规划政策影响，无法按原计划在天津市滨海新区临港经济区渤海石化厂区现有土地建设实施。公司本次募投项目变更实施地点是为了满足募投项目的实际开展需要，保障募投项目的顺利实施。
二是本次募投项目变更实施地点后，若需履行政府有关部门的备案、审批等程序，公司将严格按照国家法律法规规定执行。
据悉，该PDH二期项目是2019年公司重组时的募投项目，规模及技术工艺均与一期相同，即产能60万吨/年，同样采用Lummus公司的Catofin工艺，总投资29.53亿元。
2019年9月23日晚间，天津磁卡披露重组草案。上市公司拟向天津渤海化工集团有限责任公司（以下简称“渤化集团”）非公开发行股份购买其持有的渤海石化***股权，并募集配套资金。
根据双方签署的协议，本次交易标的资产作价18.8亿元，全部对价以股份支付。本次募集配套资金总额不超过18亿元，用于支付本次交易中介机构费用与税费以及建设渤海石化丙烷脱氢装置技术改造项目。
而此次公告显示，募集资金的情况
高油价下，PDH承压前行
2021年PDH制聚丙烯新增产能高达145万吨，几乎占到2020年新增产能的一半。2021年PDH制聚丙烯产能占比增长至16%。
PDH对丙烷纯度要求较高，国内炼油厂副产的液化石油气硫含量较高，因此无法满足PDH工艺原料要求，丙烷供应高度依赖进口。
2021年丙烷价格受海外天然气紧缺价格高位助推，PDH成本明显高于往年同期。尤其是去年下半年，丙烷成本增幅超越聚丙烯价格涨幅，导致其利润出现萎缩现状。
2022年，国际局势紧张推动油价上涨，且进口成本上涨，炼厂丙烷库存低位，市场供应偏紧，多重利好支撑下丙烷市场价格大幅上涨。3月沙特CP出台：丙烷涨120美元/吨至895美元/吨；折合到岸成本约为丙烷6429元/吨，较2月到岸成本上涨834元/吨。3月21日英国布伦特原油期货报收115.62美元/桶。
3月16日，海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心发布的中国液化石油气（LPG）综合进口到岸价格指数显示，3月7日-13日，中国液化丙烷综合进口到岸价格指数为154.87点，环比上涨2.86%，同比上涨31.11%；中国液化丁烷综合进口到岸价格指数为158.75点，环比上涨2.98%，同比上涨40.96%。
根据成本公式推算，PDH企业生产丙烯利润堪忧，大多数企业在高油价下亏损成为定局。而PDH生产企业多以长约模式采购丙烷，丙烷的供给不会因为PDH生产企业的亏损而停滞，反而会给PDH企业带来更多的成本压力，从而对整个PDH产业链造成毁灭性的影响。
多个项目有新进展
截至2021年10月，国内已投产16套PDH装置。2021年投产的4套PDH装置分别是：
东华宁波二期66万吨的PDH装置、福建美得75万吨的PDH装置、金能科技90万吨的PDH装置、宁夏润丰投产的30万吨PDH装置。
表1.我国近几年拟在建PDH项目（2021年统计）
即便当前利润不佳，但开年以来，又有多个项目在推进之中。
1月3日，福建能化集团福建海泉化学有限公司揭牌暨系列项目开工仪式在漳州古雷石化基地举行。此次开工系列项目计划总投资108亿元，其中，二期项目总投资为36亿元，拟建设90万吨/年PDH装置一套。3月1日，福建省工信厅对海泉化学90万吨PDH项目节能报告给出审批意见，经审核，原则同意所报该项目节能报告通过审查。该项目计划2026年1月建成投产，总投资36亿。
浙江华泓在一期45万吨/年PDH项目2020年7月投产后，目前在紧罗密布推进二期45万吨/年PDH项目，该项目于2021年6月进行项目备案，并于2021年10月底获得建筑工程施工许可，2022年2月22日项目水土保持方案获批。
2月24日，金能科技投资建设的新材料与氢能综合利用项目二期开工，项目包括90万吨PDH。
2月25日，山东省举行春季重大项目集中开工活动，其中包括利华益60万吨PDH及40万吨高性能聚丙烯项目。
2月底，福建省工信厅批复通过永荣新材料有限公司200万吨/年PDH及下游新材料项目节能报告。
2月，曹妃甸人民政府发布招商引资公告，拟在该区开展“75万吨/年丙烷脱氢及聚丙烯、苯酚/丙酮、双酚A项目”。项目内容包括：主要建设一套75万吨/年丙烷脱氢，1套40万吨/年聚丙烯、1套20万吨/年聚丙烯、50万吨/年苯酚/丙酮、30万吨/年双酚A装置及附属设施，占地750亩。
近日，泉州宝牛能源有限公司接连在福建省投资项目在线审批监管平台备案了两个项目：50万吨/年丙烷脱氢（PDH）、15万吨/年高效能聚丙烯和20万吨/年环氧丙烷项目、泉州宝牛能源有限公司丙烷/丁烷地下水封洞库项目。
3月19日，齐翔腾达发布公告，目前，公司70万吨/年丙烷脱氢项目生产线已建设完工，装置流程已全线贯通并顺利产出合格产品，实现一次开车成功。该项目投产后，公司丙烯产品产能将超70万吨/年，后续公司将根据装置运行情况进一步优化相关工艺参数，使装置尽快达产。
有分析人士指出，未来PDH项目扩张的企业以产业链延伸和产业转型为主，其中，东华能源和金能科技未来规划的PDH项目投资额较高，卫星化学未来主要在建拟建项目涉及PDH项目，但主要投资支出聚焦于C2产业链，齐翔腾达未来主要在建拟建项目主要聚焦于PDH项目及下游产业链延伸。
如此高油价之下，PDH前景还可期吗？
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虽然去年业绩亏损，但爱旭股份（600732.SH）近期的走势惊人。
5月6日，爱旭股份以涨停报收15.85元，这是该股在过去三个交易日的连续第三个涨停。自4月27日股价从10.49元反弹以来，爱旭股份至今累计涨幅已达51%，*市值达到322.76亿。
当晚，爱旭股份发布“股票交易异常波动公告”称，经公司自查并向控股股东、实际控制人书面征询核实，截至本公告披露日，除公司已披露的“重大资产重组业绩承诺方2021年度业绩补偿方案”、“2022年度非公开发行A股股票”等事项外，公司及控股股东、实际控制人不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，亦均不存在其他关于公司应披露而未披露的重大信息。
市场一致观点认为，爱旭股份的利好就源自那份“重大资产重组业绩承诺方2021年度业绩补偿方案”，由于借壳上市的业绩承诺未能完成，爱旭股份决定以1元回购业绩承诺方的8.98亿股补偿股份并予以注销。
“褒贬不一”的业绩补偿
资料显示，爱旭股份是2019年通过借壳上海新梅登陆A股市场的。
彼时，上海新梅通过资产置换和发行股份的方式收购广东爱旭科技股份有限公司（下称爱旭科技）***股权，爱旭科技作价达58.85亿元。
交易完成后，上海新梅主营业务从“房地产开发与经营”转型进入“太阳能光伏行业”。
陈刚、义乌奇光股权投资合伙企业（有限合伙）（下称义乌奇光）等11位重大资产重组交易对方承诺，爱旭科技2019年至2021年实现的扣非净利润分别不低于4.75亿元、6.68亿元、8亿元。
在借壳上市当年，即2019年，爱旭科技实现扣非净利润4.93亿元，完成率为103.88%。但是，2020年和2021年，爱旭科技均没有完成业绩承诺，尤其是2021年，爱旭科技直接亏损0.91亿元，直接导致爱旭股份2021年归母净利润为-1.26亿元，同比下降115.59%。
“实际上，去年，爱旭的单晶PERC电池片出货量达到了18.85GW，同比增长43.19%，维持全球电池片出货排名第二，但是硅料价格上涨太高，直接影响了公司的毛利率。”某券商电新行业分析师告诉
最终，2019年-2021年，爱旭科技累计实现的扣非归母净利润为7.93亿元，业绩承诺实现率仅为40.82%，远远低于当初的业绩承诺。
因此，5月6日晚，爱旭股份发布公告称，陈刚、义乌奇光等11位业绩承诺方同意以所持爱旭股份进行业绩补偿，补偿股份总数为 89754.2876万股，由爱旭股份以总价1元人民币进行回购，并依法予以注销。
对于这个“利好”，投资者褒贬不一。在爱旭股份的股吧里，投资者们分成两大阵营，有人认为，“值得推广，不达标的按照这个标准来”，但也有人认为，“又是一个骗子”。
在上述某券商电新行业分析师看来，爱旭股份的“态度”毕竟是好的，“总比那种赖账的业绩承诺好多了。”
涨停后机构悄然离场
在4月27日尚没有披露业绩之前，爱旭股份的股价就已经触底，*跌至10.49元，但是该股触底之后就开始反弹，当天以上涨9.34%报收11.71元。
此后，爱旭股份在4月29日、5月5日和6日连续三个交易日涨停，股价涨至15.85元，相对于10.49元的低价已经反弹了51%左右，公司市值达到322.76亿。
在上述某券商电新行业分析师看来，爱旭股份的暴涨也并非仅仅来自“1元回购近9亿股注销”的业绩补偿方案，更重要的是其业绩在今年一季度扭亏为盈，“同时，光伏行业的需求持续增长。随着风光大基地、整县推进、光伏建筑一体化等项目推进，集中式与分布式并举，我们仍旧看好光伏的长期成长空间。”
爱旭股份的2022年一季报显示，公司营业收入为78.27亿元，同比增长160.25%；归母净利润为2.27亿元，环比扭亏，同比增长125.81%。
方正证券研报认为，2022年一季度，爱旭股份投资的硅片产能保障供应，业绩成功实现转亏为盈。
2018-2021年，爱旭股份连续4年实现电池片出货量全球第二，仅次于通威股份（600438.SH）。
山西证券5月4日的一份深度研报指出，今年是光伏电池片技术变革期，技术路线仍有争议，电池片厂商不敢贸然扩产。各项新技术产品实际产出指引低于行业需求增量，大尺寸PERC下半年盈利能力或超预期，爱旭股份的大尺寸PERC占比较高，持续受益。
在业绩承诺兑现，利润扭亏为盈以及行业需求持续增长的背景下，爱旭股份连续涨停的原因就可以理解了，但在连续涨停的同时，已经有机构悄然减持了。
5月6日晚，上交所披露的交易数据显示，5月5日-6日，爱旭股份的买入前五家席位分别来自光大证券上海金山区卫清西路营业部、国泰君安证券宁波彩虹北路营业部、国金证券宁波中兴路营业部、华泰证券浙江分公司和华泰证券上海黄浦区黄陂南路营业部，由此可见，买入资金多数来自江浙游资，并无机构身影。
但是，爱旭股份的卖出前五家席位分别来自瑞银证券上海花园石桥路营业部、机构专用、国信证券上海淮海西路营业部、国联证券无锡县前东街营业部和国元证券上海虹桥路营业部。
渤海化学2021年8月10日在上证E互动上发布消息称，截至2021年7月30日公司股东户数为4.69万户，较上期（2021年3月31日）增加55户，增幅为0.12%。
渤海化学股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年7月30日计算机行业上市公司平均股东户数为4.07万户。其中，公司股东户数处于1.5万~3.5万区间占比*，为37.59%。
计算机行业股东户数分布
股东户数与股价
2020年9月30日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为8.09%。2020年9月30日至2021年7月30日区间股价下降4.20%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年7月30日，公司*总股本为11.86亿股，其中流通股本为7.94亿股。户均持有流通股数量由上期的1.3万股上升至1.69万股，户均流通市值7.33万元。
户均持股金额
渤海化学户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年7月30日，计算机行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为29.17万元。其中，25.19%的公司户均持有流通股市值在10万~16.5万区间内。
计算机行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
渤海化学(600800.SH)公告，2021年第四季度，公司全资子公司天津渤海石化有限公司(“渤海石化”)丙烯产量达16.64万吨，销量达14.27万吨，营业收入达10.05亿元。
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