伊利纯牛奶*事件(科创板基金)
伊利纯牛奶*事件(科创板基金)
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据中国乳制品工业协会官方微信7月10日消息，针对网传《深扒蒙牛、伊利6大罪状，媒体不敢说，那就我来说》一文，中国乳制品工业协会发布声明回应。
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注：
中国乳制品工业协会官方微信等
进入6月，国内首批发行成立的科创主题三年封闭基金封闭运作期即将届满。近日，广发科创主题3年封闭运作灵活配置（501078）发布公告称，自6月13日起转为开放式运作，基金名称、基金合同等法律文件也将进行相应的变更或修订。
作为国内首批获准发行设立的科创板基金，广发科创主题3年自成立以来的投资回报领跑。银河证券统计显示，截至今年6月10日，该基金成立以来累计回报117.74％，成立以来几何平均收益率为29.61％，收益率在同期成立的11只科创主题基金中居首。其基金经理李巍是17年投研老将，也是全市场仅有的管理同一只基金超10年且年化回报超15％的4位基金经理之一。
三年收益翻倍广发科创主题3年回报居首
广发科创主题3年（501078）成立于2019年6月11日，基金份额于同年11月18日在上交所上市交易。基金合同约定，基金合同生效后的前三年基金将以封闭形式运作。根据基金*发布的公告，今年6月12日，该基金封闭运作期届满，将自6月13日起转为开放式运作，投资者可以进行日常申购、赎回、转换及定投等业务，二级市场交易和跨系统转托管业务仍照常办理。
转型后，基金名称也将发生变更。广发科创主题3年的基金名称将变更为“广发科创主题灵活配置混合型证券投资基金（LOF）”，简称“广发科创主题灵活配置混合（LOF）”，场内简称仍为“科创配置”，基金代码不变，基金合同、托管协议等也将进行修订和补充。从投资策略看，广发科创主题3年转型后的投资方向和策略变化不大，除不再参与科创板战略配售外，仍将聚焦于挖掘科创主题的投资机遇。
据Wind统计，科创50指数自基日以来从1000点涨至1100点附近，而广发科创主题3年取得了大幅超越市场指数的投资回报。银河证券统计显示，截至6月10日，广发科创主题3年自成立以来累计回报117.74％，成立以来几何平均收益率为29.61％，收益率在同期成立的11只科创主题基金中居首。最近两年，该基金累计回报43.43％，在12只封闭灵活配置型基金中排名第2。
从基金组合的历史持仓来看，李巍善于在长期空间大的行业中挖掘优质成长股，并通过长期持有的方式获取超额收益，如锦浪科技、欣旺达、立迅精密、博腾股份等，均给组合带来了显著的超额收益。在科创板标的上，组合曾持有金博股份、中微公司、金山办公、传音控股等。
十一年长跑名将李巍加持关注四条主线
资料显示，广发科创主题3年基金经理李巍，现任广发基金策略投资部总经理，证券从业年限达到17年，公募基金投资经验11年，管理广发制造精选、广发新兴产业精选、广发科创主题3年等产品。他管理的基金历史业绩出色，是市场上少有的管理公募十年以上且业绩优异的*基金经理。
据Wind统计，截至今年6月10日，李巍管理广发制造业精选成立以来累计回报508.20％，成立以来几何平均收益率达到18.33％。另据银河证券统计，截至今年6月3日，他管理的广发新兴产业精选近三年、近五年回报分别达到139.74％和157.04％，均在灵活配置型基金（基准股票比例60％-100％）中名列前1/5，获银河三年期和五年期五星评级。
在17年的从业经历中，李巍形成了完善的投资框架。他信仰长期主义，遵循先做好防守再进攻的投资原则，在以均衡的配置追求长期的超额回报。在组合构建上，他以医药、消费、TMT、高端制造等长期空间大、成长性好的领域为重要底仓，从中优选盈利能力、盈利质量、成长性、确定性高的优质个股进行配置。同时，他会辅以适当的行业轮动或个股持仓比例的动态优化，力求组合的攻守平衡性达到较优状态。
谈及对市场的展望，李巍认为，短期来看，外部环境复杂，内部经济压力仍存在，政策执行力度仍需要持续观察。中长期来看，对中国经济和国内资本市场抱以足够的信心。在组合配置方向上，李巍重点关注四条主线的投资机遇：一是仍处于高景气度的军工行业；二是需求有望保持快速增长的光伏和新能源车产业链；三是国内企业竞争优势在加强的景气行业CXO；四是以高端白酒、医美、眼科服务等为代表的高端消费领域。
资讯
持续发酵5天后，麦趣尔（002719.SZ）因“丙二醇”牛奶事件被立案调查。
7月3日，市场监管部门在对麦趣尔的产品进行抽检后，在多批次纯牛奶中检出丙二醇。此外，要求企业立即停止纯牛奶生产，及时下架、封存、召回不合格产品，且对其违法行为进行立案。红星资本局发现，多个电商平台都已经将麦趣尔纯牛奶下架。
食品工程博士云无心告诉红星资本局，含有丙二醇的麦趣尔纯牛奶虽然不至于危害健康，但依然是“不合格产品”。
其实，“丙二醇”风波之前，麦趣尔曾是风靡全网的“网红品牌”，被消费者评价“比其他牛奶香浓”，夸赞其“惊为天奶”。红星资本局注意到，在这背后，麦趣尔曾一年投入900万元进行直播营销。
根据云无心的分析，麦趣尔“比一般纯牛奶香浓”的评价，或许与超范围使用香精（丙二醇为香精溶剂）不无干系了。
纯牛奶中查出丙二醇
麦趣尔被立案调查
7月3日，据新疆自治区市场监管局网，新疆维吾尔自治区市场监督管理局第一时间联合昌吉回族自治州市场监督管理局、昌吉市市场监督管理局组成调查组入驻麦趣尔开展执法检查，督促企业立即停止纯牛奶生产，及时下架、封存、召回不合格产品。麦趣尔也随后就纯牛奶不合格致歉，称将配合政府相关部门进一步核查事件准确原因。
此外，市场监管部门已对麦趣尔公司超范围使用食品添加剂违法行为立案调查。
红星资本局注意到，在6月29日，有媒体报道称，浙江省庆元县市场监管局近日公示2022年第4期食品抽检检验情况，检出标称麦趣尔生产的2批次纯牛奶不合格，检出低毒类添加剂丙二醇，标准要求为不得使用。
图据浙江省庆元县市场监管局公示的抽检不合格产品信息
随着“丙二醇”事件曝出，麦趣尔在6月30日开盘即一字跌停。
当日，深交所也下发关注函，要求麦趣尔说明是否属实、3年所受内监管措施或行政处罚等4大事项。彼时，红星资本局多次致电麦趣尔了解丙二醇出现的具体问题，但至发稿前一直无人接听。
其实，红星资本局注意到，麦趣尔的纯牛奶不只之前的两批次被查出含有丙二醇。
7月3日下午，市场监管总局发布消息称，新疆市场监管局和昌吉市场监管局组织了对麦趣尔公司进行调查和对产品进行抽检，经初步调查分析，麦趣尔纯牛奶中检出丙二醇为企业在生产过程中超范围使用食品添加剂香精所致。
市场监管总局组织对14家市场占有率高的企业生产的纯牛奶和麦趣尔公司生产的纯牛奶共23批次样品进行了抽检，结果显示，只有麦趣尔公司生产的6批次纯牛奶检出丙二醇，检出值在0.264克/公斤—0.363克/公斤。
红星资本局注意到，而麦趣尔近几年的业绩本就不容乐观。
2018年、2019年，麦趣尔连续两年亏损，2020年甚至到了退市边缘。2020年，麦趣尔的乳制品业务增长强劲，营收增幅为82.7%，最终企业扭亏为盈，净利润为611万元。2021年12月麦趣尔才成功摘帽。
如今，麦趣尔牛奶被曝出如此质量问题，接下来想要业绩增长，恐再蒙上一层阴影。
电商平台下架涉事牛奶
奶啤正常售卖
6月30日晚间，麦趣尔紧急发布公告称，对报道所涉两批次产品已进行下架、封存，并积极受理消费者诉求。
7月3日，红星资本局在淘宝搜索麦趣尔纯牛奶发现，其官方旗舰店中已没有涉事牛奶出售，只有奶啤、奶酪棒等产品。
但官方旗舰店之外，红星资本局发现，仍有数家淘宝店铺上架麦趣尔牛奶。当红星资本局询问部分淘宝店是否可以发货时，一家表示暂时不能发货，并未说明原因。另一家淘宝店则表示，可以发货，客服称跟麦趣尔涉事牛奶不是同*，批次也不同，因此可以正常发货。
在京东平台，红星资本局以“麦趣尔牛奶”为关键词，已搜索不到纯牛奶产品，只有奶啤产品正常售卖。在抖音商城，麦趣尔官方旗舰店已无商品售卖。其他店铺只售卖面包、奶啤等产品。
除了线上电商平台，麦趣尔还有不少线下经销商渠道。7月3日，红星资本局采访了阿拉尔市一商贸公司，对方表示目前还有麦趣尔牛奶在售，当红星资本局提及“丙二醇”风波时，对方称麦趣尔不是公司主推产品，不放心的话，可以购买其他品牌牛奶。
“喝过这个品牌牛奶的人，用不着担惊受怕去做体检。”7月3日，食品工程博士云无心向红星资本局表示。
他分析称，麦趣尔纯牛奶被检出的丙二醇含量（0.32克/公斤），60公斤的人每天要喝下4.7公斤才会“超标”；一个30公斤体重的小孩，每天喝2.3公斤，也都还在“安全范围”内。不过，云无心介绍，含有丙二醇的麦趣尔纯牛奶虽然不至于危害健康，但依然是“不合格产品”。
红星资本局了解到，丙二醇是一种低毒类合法食品添加剂，只能限量添加在特定食品里。根据食品安全国家标准，丙二醇只能作为稳定剂和凝固剂、抗结剂、消泡剂、乳化剂、水分保持剂、增稠剂用于生湿面制品（如面条、饺子皮、馄饨皮、烧麦皮）及糕点，*使用量为1.5g/kg、3g/kg。
图据《GB 2760-2014食品安全国家标准食品添加剂使用标准》
据此，丙二醇无法添加到乳及乳制品，更别说配料表中只有生牛乳的麦趣尔纯牛奶。
至于纯牛奶中出现丙二醇的原因，市场监管总局调查结果显示是企业在生产过程中超范围使用食品添加剂香精所致，而丙二醇是一种香精溶剂。
云无心告诉红星资本局，纯牛奶中不允许添加香精香料，但为了改善风味，有的厂家会“违规添加”。这种情况下，就不会是少量产品或者个别批次，而是同款产品都会检出。
麦趣尔的网红之路
曾年砸900万做直播
“丙二醇”风波之前，麦趣尔是不折不扣的网红品牌。
以做蛋糕、面包等烘焙食品起家的麦趣尔，在2002年进军乳制品行业。发展到现在，乳制品已经成为了其第一大主营业务，据2021年年报显示，麦趣尔乳制品2021年营7.33亿元，同比增长57.75%，营收占比63.94%。
麦趣尔乳制品增长如此之快，与它的“网红之路”分不开。
2021年以前，麦趣尔的知名度并不高。2021年后，麦趣尔抓住了直播带货的机会，一边与头部主播合作，另一边在抖音开设旗舰店，包装其“产区”和高端的品牌概念，来提升知名度。
“公司有意寻找网络流量高的网红进行直播带货”，2021年5月，麦趣尔解答投资者提问时曾提到。
从麦趣尔的财报中，也可以看见其在直播带货上的“砸钱力度”。2021年全年，麦趣尔销售费用达1.23亿元，较上年同期增长19.59%，其中新增电商直播费用，金额为906.20万元，在销售费用中的占比约7%。
网红营销带来了不错的效果，麦趣尔逐渐被冠以“新疆网红牛奶”的称号。网络上不乏“麦趣尔牛奶为什么好喝的”提问和文章，并且有网友称其“惊为天奶”。
除了知名度提升，麦趣尔的销量也随之增长。2020年双11的天猫乳制品榜单上，麦趣尔排名第九，2021年这个榜单上，麦趣尔就排进了前五。
在刚刚过去的618中，麦趣尔还名列天猫液态奶常温乳制品品牌预售额TOP10中的第一名，排在认养一头牛和蒙牛之前。
根据云无心的分析，麦趣尔“比一般纯牛奶香浓”的评价，或许与超范围使用香精（丙二醇为香精溶剂）不无干系了。
信任危机以后
是否会是压死麦趣尔的最后一根稻草？
红星资本局注意到，麦趣尔2018年、2019年连续两年亏损，2020年5月甚至被实施“退市风险警示”特别处理，股票简称由“麦趣尔”变更为“*ST麦趣”。
据了解，2020年之前，麦趣尔将业务重心放在烘焙制品上，但这一策略也直接导致了麦趣尔的亏损。2014年8月，麦趣尔花近3亿元收购宁波烘焙龙头浙江新美心食品工业有限公司（以下简称“新美心”）并提出将在5年内开设800-1000家烘焙连锁店。
但红星资本局发现，距离烘焙店计划已过去近8年，截至到2021年12月31日麦趣尔也总共只拥有228家烘焙连锁门店。（据2021年财报数据）
而新美心还成为了近几年麦趣尔亏损的主要原因。2018年麦趣尔亏损1.54亿元，其解释原因为子公司浙江新美心商誉减值1.16亿元，且有多个收购和融资项目无法如期进行产生中介机构费用。2019年麦趣尔亏损2977万元，麦趣尔解释的亏损原因又主要是新美心上报坏账、杂账，最终确认了约1380万元的商誉减值。
2020年，麦趣尔再次将重点放在乳制品业务上，最终营收同比82.7%，净利润为611万元，扭亏为盈，并于2021年12月才成功摘帽。
不过，麦趣尔相对于其他乳企仍然慢了一拍，错过了布局牧场的黄金期。上市之初，麦趣尔原计划2016年年底完工投产的“2000头奶牛生态养殖基地建设项目”“日处理300吨生鲜乳生产线建设”，直到2021年底才完成。
麦趣尔曾自称公司“奶源自给率还比较低”。据了解，麦趣尔目前奶牛存栏5200头，青年牛较多，约15%泌乳牛，现每天产奶30余吨。2021年，麦趣尔直接采购了4.17亿元的原奶。
而据《中国奶业统计资料2021》，伊利、蒙牛、光明、君乐宝、新希望、三元食品等六大头部乳企自控奶源牧场的日产奶量为1800吨-19000吨，与麦趣尔差别巨大。
外购奶源占比高将导致成本相对难以控制，2021年麦趣尔乳制品毛利率同比下降3.20%，公司整体净利润同比下降65.01%，2022年一季度麦趣尔公司整体净利润又同比下降27.62%。
红星新闻
编辑 余冬梅
（下载红星新闻，报料有奖！）
文|AI财经社 实习生 孙浪
编|鹿鸣
本文由AI财经社分享出品，
8月6日，伊利股份开盘大跌遇9%，一度跌至27.8元，逼近跌停值。随后一直在横盘扫荡。截至收盘，伊利股份报28.1元，股价跌幅8.8%，约蒸发165亿市值。据此计算，相当于一天蒸发了66亿盒售价为2.5元的伊利纯牛奶。
此次伊利股价大幅下跌的原因，与8月5日公司发布的一份公告，2019年限制性股票激励计划（草案）脱不了关系。
伊利股份公告称，拟向激励对象授予1. 83亿股限制性股票，约占总股本的3%。激励对象共计474人，授予价格为15.46元/股（8月5日收盘价30.81元/股）。
上述用于激励的股票来自于公司的主动回购。上市公司总耗资57.93亿元，而其回购均价高达31.67元/股。
从激励对象分配来看，公司董事长兼总裁的潘刚个人独得6080万股，占激励总额的33.24%，两位副总裁刘春海、赵成霞各得1000万股，其他469名核心人员共享55.34%的激励份额。
而据天眼查显示，公司董事长兼总裁潘刚个人此前持股比例已经达到3.88%，加上本次获得的6080万股，逼近5%的举牌红线。
伊利股份用上市公司资金高价回购股份，再以五折的价格给极少数“员工”以激励。对此二级市场显然不买账。这才有了8月6日，伊利股价大幅下跌的结果。
伊利股权激励
股权激励是对员工进行长期激励的一种方法，是企业为了激励和留住核心人才而推行的一种激励机制。是一种利好的举措。然而伊利此次的股价激励计划，却造成公司股价大跌。
根据伊利股份的股权激励公告，本次通过激励折价获得股份的公司人员需要完成5年的考核指标才可以解除限售。
考核指标主要以业绩为主。公告显示，股权激励限售股分五期解禁，以2018年净利润为基数，公司2019-2023年必须完成净利润不低于8%、18%、28%、38%、48%的增长，同时设定2019-2023年度净资产收益率为15%。
乍一看38%、48%的增长，似乎给公司业绩带来了很大的挑战。但是，据新浪财经报道，首先，按照考核指标，未来5年公司业绩的平均增速仅为9.6%，远低于伊利股份过去5年15.1%的净利润年均复合增速。
其次，公司设定2019-2023年度的净资产收益率为15%，而过去5年中，伊利股份已实现的平均净资产收益率分别为23.85%、23.99%、26.29%、24.91%和24.29%，设定值与公司之前的历史数值相距明显。
伊利股份设定的考核标准的难度系数如此之低。对此，投资者纷纷抛出股票也不难理解了。
进军全球5强
伊利不仅作为有着“放心奶”之称的国内乳业龙头企业，还稳居全球乳业第一阵营。并且在2018年实现营业总收入近800亿元。这次股票的下跌，并不会伤及伊利的根本。而是会激励员工，创造更高的价值。
早前，伊利掌舵人潘刚为伊利定下来一个目标：全球5强。有业内人士估算，要达到此目标，就意味着年营收至少1000亿元。
而今年4月27日，伊利公布的一季度财报显示，2019年一季度伊利实现营收230.77亿元，同比增加17.89%。照此进度，距离千亿营收仅仅只有一步之遥。
而伊利为此也付出了巨大的努力。据AI财经社此前报道， 2015至2018年，伊利广告营销费分别为72.76亿元、76.34亿元、82.07亿元和109.55亿元，4年合计广告营销费高达340.72亿元。在做广告这件事上，伊利一点也不小气。一季报数据显示，合并利润表中，伊利当期销售费用高达55.66亿元，比去年同期增加10.69亿元，营销费还在加码当中。
与此同时，蒙牛2015至2018年广告及宣传费用分别为40.85亿元、53.34亿元、50.83亿元和70.06亿元，伊利甩了老对手蒙牛一大截。
在广告费的轰炸下，效果也是立竿见影的。2015至2018年，伊利营收分别为598.63亿元、603.12亿元、675.47亿元和789.76亿元；净利润分别为46.31亿元、56.62亿元、60亿元和64.4亿元，净利润合计227.33亿元。
伊利对于市场的抢占还在继续加码。毕竟有市场才有收入。
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